復(fù)合調(diào)味品行業(yè)報告：否極泰來星辰大海

內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄復(fù)調(diào)行業(yè)否極泰來，頭部企業(yè)修身聚能 6需求企穩(wěn)、格局優(yōu)化，行業(yè)發(fā)展迎新點 6頭部企業(yè)修身聚能，積極調(diào)整內(nèi)外雙修 9BC雙輪驅(qū)動，行業(yè)空間廣闊，發(fā)潛力可持續(xù) 10他山之石：從日本復(fù)調(diào)行業(yè)經(jīng)驗看國復(fù)調(diào)發(fā)展新遇 10日本復(fù)調(diào)行業(yè)：橫向擴張是企業(yè)發(fā)展勢，行業(yè)滲率和集中度高 10我國復(fù)調(diào)行業(yè)：行業(yè)格局優(yōu)化空間大集中度提升趨勢 12B端受益連鎖化，C端滲透率提升，BC雙輪驅(qū)動行業(yè)景氣度提升 15大B：餐飲連鎖化西式餐供本土化，定制餐調(diào)量可期 15小B：復(fù)調(diào)優(yōu)勢契合小B端應(yīng)用需求，未來星辰海 17C端：必選屬性增強生活節(jié)奏加快+家庭結(jié)構(gòu)變化共同提振新需求 19綜上，我國復(fù)合調(diào)味品市場呈現(xiàn)快速長趨勢，遠(yuǎn)規(guī)?；蜻_4700億元 22西式復(fù)調(diào)平穩(wěn)，中式調(diào)料火鍋底料推動行業(yè)增長 22商業(yè)模式各有千秋，C+B更見成長空間 25多維對比，B端定制化是主要抓手，C端側(cè)重渠道設(shè) 25排列組合看不同商業(yè)模式組合，探尋業(yè)發(fā)展之路 28大B+小B：相輔相成，渠道共性產(chǎn)品力促進客戶構(gòu)優(yōu)化 29B+C：B端穩(wěn)健，C端打開天花板，但存基因差異 30C+B：全渠覆蓋優(yōu)勢顯著，綜合業(yè)模式拔頭籌 31一致百慮殊途同歸，基于自身稟賦不優(yōu)化 33投資建議：行業(yè)格局逐步優(yōu)化，BC端看龍頭引領(lǐng)展 34風(fēng)險提示 35圖表目錄圖表目錄圖1.中國復(fù)合調(diào)味品零售端市場模及市場發(fā)展程 6圖2.2017-2019年復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)總量與增長率 7圖3.年調(diào)味品品牌投融資事件數(shù)披露額 7圖4.頤海國際與天味食品股價變趨勢 7圖5.頤海國際與天味食品營收變動 7圖6.2009-2021年中國新增調(diào)味品企業(yè)注冊數(shù)量 8圖7.2019-2023天味食品與頤海國際單季度營收增速 8圖8.行業(yè)景氣度回調(diào)原因 8圖9.2014-2027中國調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模及增長率 9圖10.2011-2027中國復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模增長率 9圖部分頭部企業(yè)自我調(diào)整措施 10圖12.日本外食率變化 圖13.日本家庭規(guī)模變化 圖14.日本人均醬油消費量持下降 12圖15.龜甲萬發(fā)力復(fù)合調(diào)味品場 12圖16.2016年日本復(fù)合調(diào)味品行業(yè)CR4 12圖17.中、日、美、韓復(fù)合調(diào)品行業(yè)滲透率對比 13圖18.2020年中國復(fù)合調(diào)味行業(yè)主要企業(yè)市占率 14圖19.中式復(fù)合調(diào)味品市場集度最低 14圖20.2019年中式復(fù)合調(diào)味料市場格局 14圖21.復(fù)合調(diào)味品龍頭企業(yè)優(yōu)賦能 15圖22.中國餐飲行業(yè)市場規(guī)模增速 16圖23.2016-2021年中國在線外賣行業(yè)市場規(guī)模及速 16圖24.中國餐飲連鎖化率穩(wěn)步升 16圖25.2020年美、日、中餐飲連鎖化率對比 16圖26.中國西式快餐市場規(guī)模 17圖27.進入中國市場主要西式餐品牌及本土品牌量 17圖28.品牌連鎖門店數(shù)區(qū)間等分布（占大盤的比） 19圖29.團餐市場規(guī)模 19圖30.復(fù)合調(diào)味品C端更注重品牌化、差異化 20圖31.火鍋底料運用場景多元化 20圖32.復(fù)調(diào)趨勢：高端食材運增加 20圖33.調(diào)味品在青年消費者群中愈發(fā)重要 21圖34.家庭戶均人口數(shù)量呈下趨勢 21圖35.淘系菜譜式調(diào)味品市場2022年銷售金額口味 21圖36.復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模預(yù)測 22圖37.西式復(fù)調(diào)與中式復(fù)調(diào) 23圖38.2022年復(fù)合調(diào)味品子行業(yè)市場規(guī)模 23圖39.2021-2026年各細(xì)分賽道CAGR比較 23圖40.2013-2025年火鍋行業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測 24圖41.火鍋調(diào)味品市場規(guī)模及速 24圖42.2022年復(fù)合調(diào)味品消費者偏好 24圖43.中式復(fù)調(diào)市場規(guī)模及增率 25圖44.酸菜魚市場規(guī)模及預(yù)測 25圖45.復(fù)合調(diào)味品產(chǎn)業(yè)鏈 26圖46.復(fù)合調(diào)味品商業(yè)模式 27圖47.三種商業(yè)模式對比 29圖48.大B端小B端特點及相互賦能 30圖49.日辰股份商業(yè)模式 31圖50.寶立食品商業(yè)模式 31圖51.天味食品商業(yè)模式 32圖52.頤海國際品牌一覽 33圖53.頤海國際關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)與關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)占比情況 33圖54.頤海國際商業(yè)模式 33表1.小B端各品牌優(yōu)勢 17表2.BC兩端多角度對比 27表3.天味食品品牌布局 32表4.重點公司盈利預(yù)測 35需求企穩(wěn)、格局優(yōu)化，行業(yè)發(fā)展迎新起點（2010C15.4%，2017-2020CAGR為12.5%。20212022-圖1.中國復(fù)合味品零端市場模及市發(fā)展歷程 數(shù)據(jù)來源：Euromonitor，天貓《2023復(fù)合調(diào)味料趨勢白皮書》，（2012-2016年201320162012-2016年CAGR18.77%。（2017-2020年49.571141%202036.90%圖2.2017-2019年復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)總量與增長率圖3.2011-2020年調(diào)味品品牌投融資事件數(shù)&披露金額14.90%15.00%14.90%15.00%76.271.110.90%49.580 14%70 12%60 10%508%4030 6%20 4%10 2%0 0%

0

19

2017151010502017 2018 2019生產(chǎn)總量（萬噸） 生產(chǎn)總量增長率

披露投融資金額（萬元）投融資事件（起）數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：企查查，圖4.頤海國際天味食股價變趨勢 圖5.頤海國際天味食營收變動 140120100年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月

頤海際元） 天味品元）

70%60%50%40%30%20%10%0%

62.88%62.88%59.72%32.56%36.90%32.84%22.26%17.42%25.18%10.88%3.43%-2.69%2018 2019 2020.%20222023H1頤海國際營收同比增速 天味食品營收同比增速數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，（2021-2022年20214800280052020（2020圖6.2009-2021年中國新增調(diào)味品企業(yè)注冊數(shù)量圖7.2019-2023天味食品與頤海國際單季度營收增速0

9099190991新增調(diào)味品企業(yè)注冊數(shù)量（家）

2019Q12019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q380%2019Q12019Q42020Q32021Q22022Q12022Q42023Q360%40%20%0%

天味食品 頤海國際數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：，圖8.行業(yè)景氣回調(diào)原因 數(shù)據(jù)來源：證券日報網(wǎng)，（2022年至今1486258.4%2023調(diào)味品在業(yè)存續(xù)企業(yè)為385315家，相比2022年下降4.6%。隨著行業(yè)競爭格2021158820232032億元，CAGR13.12%2014年的25%提升至2021年的35%2023B端需圖9.2014-2027中國味品行市場規(guī)及增長率 圖10.2011-2027國復(fù)合味品市規(guī)模及長率 0

8921

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

5002014201520142015201620172018201920202021202220232024202520262027

18%3367294833672948259723012032158812641414432495566654751854985113314%12%10%8%6%4%2%2025E2026E2027E市場模億） 增速右） 市場模億） 增速右）數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心，1.2頭部企業(yè)修身聚能，積極調(diào)整內(nèi)外雙修2021從內(nèi)部看，組織架構(gòu)革新，內(nèi)部激勵持續(xù)推進。CC分頭部業(yè)自我整措施 數(shù)據(jù)來源：各公司公告，BC他山之石：從日本復(fù)調(diào)行業(yè)經(jīng)驗看國內(nèi)復(fù)調(diào)發(fā)展新機遇日本復(fù)調(diào)已進入成熟發(fā)展期，社會經(jīng)濟推動滲透率提升，頭部效應(yīng)更顯。復(fù)盤日本調(diào)味品的發(fā)展歷程，基本呈現(xiàn)大單品起家、調(diào)料復(fù)合化、品類多元化拓展三大階段。大單品起家（初期）：1909（國際化浪潮提高消費者對異國料理的接受度。由此，日本調(diào)味品行業(yè)經(jīng)歷調(diào)料復(fù)合化的快速增長時期。（202270%。圖12.日本外食變化 本家庭模變化

37.7%27.8%

外食率

34.0%25.1%

3.453.453.323.253.173.012.852.702.582.462.382.2719701957198019851990199520002005201020152020每戶人數(shù)（人）數(shù)據(jù)來源：日本農(nóng)林水產(chǎn)省， 數(shù)據(jù)來源：日本總務(wù)省統(tǒng)計局，業(yè)發(fā)展的主要趨勢。207019725.649212.82620601978CookDo圖14.日本人均油消費持續(xù)下降 甲萬發(fā)復(fù)合調(diào)品市場 65.649565.6495432102.826197219751978198119841987199019931996199920022005200820112014201719721975197819811984198719901993199619992002200520082011201420172020數(shù)據(jù)來源：日本醬油協(xié)會， 數(shù)據(jù)來源：龜甲萬官網(wǎng)，89CR3圖16.2016年日復(fù)合味品行業(yè)CR4 32%32%29%6%19%15%好侍 味之素 丘比 龜甲萬 其他數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2.1.2 、日、、韓復(fù)調(diào)味品業(yè)滲透對比 73%66%73%66%59%26%70%60%50%40%30%20%美國 日本 韓國 中國復(fù)合調(diào)味品滲透率數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，潤率可觀。SKU/率接近100%26%金字塔型，收入規(guī)模1-10120157.31%20208.20%3.62%1.20%圖18.2020年中復(fù)合調(diào)行業(yè)主企業(yè)市率 頤海國際8%

天味食品4%紅九九1%其他87%數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，7.9%201524.10%2019“”5CR310%201992%圖19.中式復(fù)合味品市集中度低 圖20.2019年中復(fù)合調(diào)料市場局 雞精CR3>80%料及其他雞精CR3>80%料及其他CR3>50%火鍋調(diào)味料CR3>30%中式復(fù)合調(diào)味料CR3<10%頤海國際,天味食品, 3.1%3.8%其他,92.1%數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，6）合調(diào)味龍頭企優(yōu)勢賦能 數(shù)據(jù)來源：中國日報網(wǎng)，B端受益連鎖化，C端滲透率提升，BC雙輪驅(qū)動行業(yè)景氣度提升BC復(fù)CCBC端雙B：餐飲連鎖化20153.220194.7CAGR達9.66%2211722.%。圖22.中國餐飲業(yè)市場模及增速 圖23.2016-2021年中在線外行業(yè)市規(guī)模及速32310323100

46721

30%20%10%0%-10%-20%

0

2016 2017 2018 2019 2020

70%8117677981176779664642502741166350%40%30%20%10%0%市場模億） 增速右） 市場模億） 增速右）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，201812%202118%202054%49%3~454%49%15%圖24.中國餐飲鎖化率步提升 圖25.2020年美日、中飲連鎖54%49%15%20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

18%18%15%12%13%2018 2019 2020 2021

60%50%40%30%20%10%0%

美國 日本 中國中國飲鎖率 餐飲業(yè)鎖率數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：觀研天下，本土品牌西式快餐崛起，“自主開發(fā)”帶來供應(yīng)鏈機會，復(fù)合調(diào)味品增長可見新動能。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，消費者對西式快餐的需求不斷增加,各西式快餐品牌都在加快開店步伐。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2021年中國西式快餐市場規(guī)模為2800.7億元，預(yù)計2025年達4996.5億元。西式快餐市場規(guī)模逐年增長一方面是由于傳統(tǒng)頭部品牌的快速擴張，另一方面則因以塔斯汀為代表的本土西式品逆勢興起。在適應(yīng)中國市場的過程中，西式快餐品牌逐漸進行“國產(chǎn)化”改良，推出米飯、熱干面、肉夾饃等中式傳統(tǒng)美食。而供應(yīng)鏈本土化則是“自主開發(fā)”的起點與必經(jīng)之路，我們認(rèn)為主要因為：(一）中國本土供應(yīng)鏈企業(yè)更了解我國消費者口味及消費趨勢；（二）本土企業(yè)面對激烈市場競爭，相比外資供應(yīng)商服務(wù)響應(yīng)度更高，提供更有性價比的產(chǎn)品，更能滿足西餐大B客戶對產(chǎn)品定制化能力和質(zhì)量穩(wěn)定性的訴求。未來西式餐飲的供應(yīng)鏈自主開發(fā)率不斷加速，將為中國本土復(fù)合調(diào)味品企業(yè)在大B端持續(xù)開拓新產(chǎn)品和新客戶提供新機遇。圖26.中國西式餐市場模 圖27.進入中國場主要式快餐牌及本品牌數(shù)量5000

2800.72800.72541.62135.72291.52467.61900.72016 2017 2018 2019 2020 2021市場規(guī)模（億元）

2024510495202451049566577038335327950

現(xiàn)有門店數(shù)量（家）數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：窄門餐眼，2.2.2 BBBBBSKU表1.小B端各品牌優(yōu)勢所屬品類品牌名稱收入體量或產(chǎn)量優(yōu)勢火鍋底料紅九九大于11億元行業(yè)龍頭，自動化、智能化生產(chǎn)程度高橋頭5~10億元具有地區(qū)品牌效應(yīng)，受到特定地區(qū)消費者認(rèn)可，有較強客戶粘性名揚大紅袍全國化全面布局，市場空間大，逐漸滲透小B端草原紅太陽年產(chǎn)6萬噸火鍋制湯劑蒙派火鍋調(diào)料，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體中式復(fù)調(diào)周君記年產(chǎn)量3萬余噸魚調(diào)料差異化競爭，產(chǎn)能西南片區(qū)領(lǐng)先毛哥泡菜年產(chǎn)5.5萬噸清湯燉湯料差異化競爭數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，公開調(diào)研，企查查，BB餐飲核心訴求。BBB：B分布中，百家店以內(nèi)的品牌門店數(shù)占餐飲大盤門店數(shù)的比例顯著提升，從20183.8%20229.6%BBB發(fā)展B2016年0.9020221.9845.1%B圖28.品牌連鎖店數(shù)區(qū)等級分（占大的比例） 餐市場模 萬店以上

50%45%5001-10000家店1001-5000家店501-1000家店101-500家店

40%35%30%25%20%15%10%5%百家店以內(nèi)

0.0

0%20162017201820192020202120221.5%0.7%1.5%0.7%1.0%0.5%1.9%2.0%1.2%1.7%4.1%4.0%9.6%3.8%2022 2020 2018

團餐市場規(guī)模（萬億元） 餐飲市場規(guī)模（萬億元占比（右軸）數(shù)據(jù)來源：中國連鎖經(jīng)營協(xié)會， 數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心，C端：必選屬性增強CC用+C致/圖30.復(fù)合調(diào)味品C更注品牌化差異化 數(shù)據(jù)來源：虎嗅網(wǎng)，C202015%C201720212903億元，CAGR約為202680002023復(fù)合75%51%圖31.火鍋底料用場景元化 調(diào)趨勢高端食運用增加 數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：天貓《2023復(fù)合調(diào)味料趨勢白皮書》，C生活工作節(jié)奏加快促使復(fù)調(diào)成為優(yōu)先選擇。據(jù)DT財經(jīng)青年做飯行為調(diào)查報告,C（復(fù)合調(diào)根據(jù)天貓等發(fā)布的《2023中國2022858%的支40%圖33.調(diào)味品在年消費群體中發(fā)重要 庭戶均口數(shù)量下降趨勢 95后Top195后Top1調(diào)味品→Top2肉類→Top3香料90后Top1肉類→Top2調(diào)味品→Top3香料80后Top1肉類→Top2調(diào)味品→Top3蔬菜80前Top1肉類→Top2蔬菜→Top3香料

3.020

2.9202.620

2.760家庭戶均人口數(shù)（人）數(shù)據(jù)來源：DT財經(jīng)， 數(shù)據(jù)來源：CEIC，圖35.淘系菜譜調(diào)味品場2022銷售額口味 數(shù)據(jù)來源：天貓《2023復(fù)合調(diào)味料趨勢白皮書》，4700億元4722元，目前復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模僅1786億元，具備較大的提升空間。合調(diào)味市場規(guī)預(yù)測 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，日本總務(wù)省統(tǒng)計局，，中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，2.3西式復(fù)調(diào)平穩(wěn)，中式調(diào)料+火鍋底料推動行業(yè)增長2021-2026CAGR式復(fù)調(diào)中式復(fù)調(diào) 數(shù)據(jù)來源：Foodaily，2021-2026CAGR23%圖38.2022年復(fù)調(diào)味品行業(yè)市規(guī)模 圖39.2021-2026年各分賽道CAGR比較 13%30%17%13%30%17%20% 20%

23%火鍋調(diào)味料

20%雞精 火鍋底料 西式調(diào)味料 中式復(fù)合調(diào)味料 其他

雞精 14%0% 5% 10%15%20%25%數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院， 數(shù)據(jù)來源：Frost&Sullivan，13.7%20214998202566892020調(diào)味品市場規(guī)模為5562020-2023年三年CAGR可達12.47%。圖40.2013-2025年火行業(yè)市規(guī)模及測 鍋調(diào)味市場規(guī)及增速 80007000600050004000

12.6%

18.0%4998

6689

20%15%10%5%0%

900800700600500

20%17.29%18.67%17.29%18.67%79112.55%10%0

4.3%-5%-15%-20%

400300200 5%100市場模億） 增速右）

市場模億） 增速右）數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心， 數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心，中式調(diào)味地域特征顯著，地區(qū)性企業(yè)眾多。58.1辣香味型麻辣蘸醬辣醬油川鍋醬等咖喱油54.3咸鮮味型蒜蓉豆豉醬西瓜豆豉58.1辣香味型麻辣蘸醬辣醬油川鍋醬等咖喱油54.3咸鮮味型蒜蓉豆豉醬西瓜豆豉熗汁豉油王等48.3酸甜味型主味以酸味略重于甜味Ok檸汁等45.834.622.0蔥椒味型香甜味型鮮肉香型以蔥姜蒜花椒 黑香醬 主味呈各種肉香為調(diào)味品 復(fù)合奇妙醬 火腿汁蒜泥果醬蠔油蒜椒泥五香粉雞香油數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心，嗜辣口味全國流行，川式復(fù)調(diào)領(lǐng)銜增長。美團與雀巢聯(lián)合發(fā)布的《2023中國中式餐飲白皮書》顯示，麻辣口味在消費者偏愛的熱門口味排名第一，且川菜在中國2022103.9202520040%圖43.中式復(fù)調(diào)場規(guī)模增長率 菜魚市規(guī)模及測 350300

17.1%

269

302

20.0%18.0%16.0%

250204.7164.0204.7164.0130.7103.967.15.02502001501000

123

144

196168

230

12.40%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

15010002015201620172018201920202021市場模億） 增速右）

2020 2021 2022 2023E2024E2025E市場規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：艾媒數(shù)據(jù)中心，商業(yè)模式各有千秋，C+B更見成長空間多維對比，B端定制化是主要抓手，C端側(cè)重渠道建設(shè)BCB端（餐飲端C端（BB2B合調(diào)味產(chǎn)業(yè)鏈 數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、BBBBBC設(shè)是開展CBBBBB合調(diào)味商業(yè)模式 數(shù)據(jù)來源：中國食品報，BBCB端CCBCBCCB端，作為CC端B端表2.BC兩端多角度對比品牌 依餐客品影力但有牌設(shè)足 具多牌勢但牌設(shè)時積累產(chǎn)品 研力服力足制需，端費需間反映 容出同化競較激烈渠道 B端客穩(wěn)有勢但售道設(shè)足續(xù)展擔(dān)風(fēng)險

渠道體系布局早，但前期鋪設(shè)投入較大客戶黏性 長間作客更供商本，性強 好牌戶性高但品擇、新，客戶容易流失數(shù)據(jù)來源：搜狐，排列組合看不同商業(yè)模式組合，探尋企業(yè)發(fā)展之路BCBBBBB配，CB+B：BBBBBBBB+C：B+CB+CB+CCB+C2）BCBC+B：CCBCB端的拓展CBBC種商業(yè)式對比 數(shù)據(jù)來源：央廣網(wǎng)，B+BBBBBBBBBBBBBBBBBBB圖48.大B端小B端特及相互能 數(shù)據(jù)來源：第一食品咨詢，B+C：B端穩(wěn)健，C端打開天花板，但存基因差異BCB+CBCBCBCBCCB端＋CBCCC端自建兩種模式，品。日辰股份：BCBB+CB端CBBBC2021-2022C圖49.日辰股份業(yè)模式 立食品業(yè)模式 數(shù)據(jù)來源：日辰股份公司公告， 數(shù)據(jù)來源：寶立食品公司公告，C+BCBB+CBC端BCBCBBCC+B是更為綜商業(yè)模式，天味食品：CBCC端積累2023BBBBCBB產(chǎn)品產(chǎn)品品牌聚焦品牌表3.天味食品品牌布局

聚焦家庭用餐場景，中式菜品調(diào)料&高端火鍋底料的頭部品牌聚焦流通餐飲消費市場，川味火鍋底料&高端火鍋底料的頭部品牌

手工牛油火鍋底料、酸菜魚調(diào)料、小龍蝦調(diào)料、香腸調(diào)料等上百個sku火鍋、烤魚、串串、中餐、粉/面、小吃等多個品類天車 聚醬類品擁“華字”標(biāo)證 甜醬甜醬醬等（大

提供專屬個性化的整體解決方案，服務(wù)全國超5萬家線下餐飲門店數(shù)據(jù)來源：天味食品公司公告，味食品業(yè)模式 數(shù)據(jù)來源：天味食品公司公告，頤海國際：BCB渠20072016C調(diào)C2023H166.10%CBBBCB圖52.頤海國際牌一覽 海國際聯(lián)方業(yè)與非關(guān)