《財務(wù)分析》（第三版）課件 項目四 分析企業(yè)的運營能力

1一、營運能力分析二、流動資產(chǎn)營運能力分析任務(wù)一分析流動資產(chǎn)的營運能力(一)營運能力的定義營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。營運效率通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；營運效益指資產(chǎn)的利用效果，通常指企業(yè)產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率，通過產(chǎn)出與投入相比來體現(xiàn)。營運能力一、營運能力分析(二)營運能力分析的作用（一）有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營管理。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善財務(wù)狀況、加速資金周轉(zhuǎn)。（二）有助于投資者進行投資決策。（三）有助于債權(quán)人進行信貸決策。營運能力反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是一定時期內(nèi)營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)＋應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）÷2流動資產(chǎn)營運能力二、分析流動資產(chǎn)營運能力

因為應(yīng)收票據(jù)是應(yīng)收賬款的另一種形式，所以在計算應(yīng)收賬款平均余額時應(yīng)將其計入。在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這不僅有利于企業(yè)及時收回貨款，減少或避免發(fā)生壞賬損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力?！咀鲋袑W(xué)4-1】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)，應(yīng)收款項情況如下表4-1所示。表4-1應(yīng)收款項情況表

單位：元流動資產(chǎn)營運能力二、分析流動資產(chǎn)營運能力時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日應(yīng)收賬款54369682.49121918772.1198620575.40應(yīng)收票據(jù)07784000.00020X8年應(yīng)收賬款平均余額：(54369682.49＋0＋121918772.11＋7784000.00)÷2=92036227.30（元）20X9年應(yīng)收賬款平均余額：(121918772.11＋7784000.00＋98620575.40＋0)÷2=114161673.76（元）20X8年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1251905369.04÷92036227.30≈13.60(次)20X9年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1260028311.53÷114161673.76≈11.04(次)流動資產(chǎn)營運能力二、分析流動資產(chǎn)營運能力20X8年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷13.60≈27(天)20X9年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=：360÷11.04≈33(天)計算結(jié)果表明，公司20X9年相比于20X8年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，下降2.56次，應(yīng)收賬款運營效率比上年稍低一些。主要原因是應(yīng)收賬款平均占用額增加，公司應(yīng)當(dāng)加強對應(yīng)收賬款的管理。公司加盟商授信增加及直營專柜銷售額增加，商場結(jié)賬周期內(nèi)的貨款增加。(二)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，是反映企業(yè)銷售能力和存貨資產(chǎn)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標(biāo)。存貨平均余額=（期初存貨余額＋期末存貨余額）÷2以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實際地表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況。流動資產(chǎn)營運能力二、分析流動資產(chǎn)營運能力存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的營業(yè)成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強。反之，則銷售能力不強。【做中學(xué)4-2】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)，存貨情況如下表4-2所示。表4-2存貨情況表單位：元時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日存貨328838731.84345364838.92439185807.9020X8年存貨平均余額：(328838731.84＋345364838.92)÷2=337101785.38（元）20X9年存貨平均余額：(345364838.92＋439185807.90)÷2=392275323.41（元）20X8年存貨周轉(zhuǎn)率：695656520.88÷337101785.38≈2.06（次）20X9年存貨周轉(zhuǎn)率：679026852.24÷392275323.41≈1.73（次）20X8年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷2.06≈175（天）20X3年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷1.73≈208（天）計算結(jié)果表明，公司20X9年相比于20X8年，存貨周轉(zhuǎn)率稍有下降。主要原因：公司該年存貨的增長比率大于銷售的增長比率。(三)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率。流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)合計年初數(shù)＋流動資產(chǎn)合計年末數(shù)）÷2流動資產(chǎn)營運能力二、分析流動資產(chǎn)營運能力【做中學(xué)4-3】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)，以及公司的流動資產(chǎn)情況如表4-3所示。表4-3流動資產(chǎn)情況表單位：元時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日流動資產(chǎn)972907436.001041742247.561026029035.7220X8年流動資產(chǎn)平均余額：(972907436.00＋1041742247.56)÷2=1007324841.78（元）20X9年流動資產(chǎn)平均余額：(1041742247.56＋1026029035.72)÷2=1033885641.64（元）20X8年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1251905369.04÷1007324841.78≈1.24（次）20X9年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1260028311.53÷1033885641.64≈1.22（次）20X8年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷1.24≈290（天）20X9年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷1.22≈295（天）計算結(jié)果表明，公司20X9年相比于20X8年，流動周轉(zhuǎn)率稍有下降，流動周轉(zhuǎn)天數(shù)增長，管理水平與上年基本持平。謝謝！財務(wù)分析2任務(wù)二分析固定資產(chǎn)的營運能力反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況、衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標(biāo)，表示企業(yè)每1元固定資產(chǎn)所獲得的營業(yè)收入。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式，其計算公式為：

其中：固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)＋期末固定資產(chǎn)）÷2

固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)的營運能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)沒有絕對的判斷標(biāo)準(zhǔn)，一般通過與企業(yè)原來的水平相比較加以考察。一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日固定資產(chǎn)342084347.06441414149.84485889471.32【做中學(xué)4-4】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)，以及公司的固定資產(chǎn)情況如下表4-5所示。

表4-5固定資產(chǎn)情況20X8年固定資產(chǎn)平均余額：(342084347.06＋441414149.84)÷2=391749248.45（元）20X9年固定資產(chǎn)平均余額：(441414149.84＋485889471.32

)÷2=463651810.58（元）20X8年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1251905369.04÷391749248.45≈3.20（次）20X9年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1260028311.53÷463651810.58≈2.72（次）20X8年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷3.20≈113（天）20X9年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：360÷2.72≈133（天）計算結(jié)果表明，公司20X9年相比于20X8年，固定周轉(zhuǎn)率下降了0.48次，周轉(zhuǎn)天數(shù)長了19天。原因在于營業(yè)收入相比上年有所下降，而公司恰在本期購入價值6000多萬元的新設(shè)備。該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降并不是固定資產(chǎn)管理效率降低所致。

固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)的營運能力計算及分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意：(1)企業(yè)固定資產(chǎn)所采用的折舊方法和折舊年限不同會導(dǎo)致不同的固定資產(chǎn)賬面凈額，也會對固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算產(chǎn)生重要影響，造成指標(biāo)的人為差異。(2)企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法記賬，因此在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售情況并未發(fā)生變化的條件下，也可能由于通貨膨脹導(dǎo)致物價上漲等因素而使?fàn)I業(yè)收入虛增，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，而實際上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未增加。

(3)一般情況下固定資產(chǎn)的增加不是漸進的，而是突然上升的，這會導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。

(4)在進行固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較時，固定資產(chǎn)的來源不同將對該比率的大小產(chǎn)生重要影響。固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)的營運能力：謝謝！財務(wù)分析3任務(wù)三分析總資產(chǎn)的營運能力反映總資產(chǎn)營運情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)?？傊苻D(zhuǎn)率也有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式，其計算公式：

其中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）÷2總資產(chǎn)營運能力分析總資產(chǎn)的營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映了企業(yè)對全部資產(chǎn)的運用效率，它是企業(yè)的全部資產(chǎn)價值在一定時期內(nèi)完成周轉(zhuǎn)的次數(shù)，該指標(biāo)反映的是企業(yè)的1元資產(chǎn)賺取收入的能力，可用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。指標(biāo)數(shù)值越大，通常說明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運用效率越好，其結(jié)果會給企業(yè)帶來更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日資產(chǎn)總額1364889706.961564646729.471608775351.91【做中學(xué)4-5】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)，以及公司的總資產(chǎn)情況如表4-6所示。

表4-6總資產(chǎn)情況

單位：元20X8年總資產(chǎn)平均余額：(1364889706.96＋1564646729.47)÷2=1464768218.22（元）20X9年總資產(chǎn)平均余額：(1564646729.47＋1608775351.91)÷2=1586711040.69（元）20X8年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1251905369.04÷1464768218.22≈0.85（次）20X9年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1260028311.