佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司財務(wù)分析

佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司財務(wù)分析摘要：在當前市場經(jīng)濟改革的深入推進下，公司的財務(wù)狀況凸顯著一個企業(yè)的發(fā)展狀況，反映了企業(yè)當前的發(fā)展狀況。對于企業(yè)而言，如果固步自封，對其自身的財務(wù)發(fā)展狀況不聞不問，很可能就會陷入運營的惡性循環(huán)。因此，海天味業(yè)在激烈的市場競爭與巨大的發(fā)展機遇下，時刻關(guān)注自身的財務(wù)發(fā)展狀況，制定出相應(yīng)的改進策略，才能夠適應(yīng)市場環(huán)境的變化，才能夠進一步發(fā)展壯大。本文件首先對海天味業(yè)做了基本介紹，然后分析了佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司近三年的財務(wù)報表，了解該公司目前的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流動情況。最后，就企業(yè)問題提出了建議。分析過程中與同行業(yè)之間（江蘇恒順醋業(yè)股份有限空公司）進行橫向?qū)Ρ确治?，以便為企業(yè)正確決策提供準確的信息。關(guān)鍵詞海天味業(yè)財務(wù)報表分析問題建議目錄22617_WPSOffice_Level11引言 13722_WPSOffice_Level12行業(yè)背景及海天味業(yè)公司概況 229833_WPSOffice_Level22.1行業(yè)背景 229572_WPSOffice_Level22.2海天調(diào)味食品股份有限公司概況 317311_WPSOffice_Level13財務(wù)報表分析 43166_WPSOffice_Level23.1資產(chǎn)負債表分析 426206_WPSOffice_Level23.2利潤表分析 723894_WPSOffice_Level23.3現(xiàn)金流量表分析 917520_WPSOffice_Level14財務(wù)比率分析 1123117_WPSOffice_Level24.1盈利能力分析 1127049_WPSOffice_Level24.2營運能力分析 1329038_WPSOffice_Level24.3企業(yè)償債能力分析 1532388_WPSOffice_Level24.4杜邦分析 1722594_WPSOffice_Level15財務(wù)分析綜合評價及建議 1915740_WPSOffice_Level25.1財務(wù)狀況綜合評價 195664_WPSOffice_Level25.2存在的問題及建議 205163_WPSOffice_Level1致謝 2224409_WPSOffice_Level1參考文獻 23引言近年來，我國市場經(jīng)濟飛速發(fā)展，國際經(jīng)濟有著激烈的競爭關(guān)系。當企業(yè)的管理者要做出決定時，就要對企業(yè)進行財務(wù)分析。企業(yè)管理者對企業(yè)進行日常管理、做出經(jīng)營決策同樣也要了解企業(yè)的財務(wù)情勢。此外企業(yè)的其他相關(guān)者，包括利益相關(guān)者和非利益相關(guān)者也需要深入分析企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀，例如企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力等，以便了解企業(yè)的財務(wù)情況，使其能夠保持長期的競爭優(yōu)勢[1]。財務(wù)分析是根據(jù)公司財務(wù)報告和其他有關(guān)財務(wù)資料對公司財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行研究和評估的過程，是對企、事業(yè)單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等進行剖析、解釋和評價的一種經(jīng)濟管理活動[2]。財務(wù)分析的依據(jù)是企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)流動和財務(wù)關(guān)系，財務(wù)分析涵蓋企業(yè)的財務(wù)活動及其結(jié)果，即企業(yè)的籌資活動及其長期業(yè)績。公司治理、投資和利潤分配是公司的全部財務(wù)活動，因此，公司籌資分析、投資分析和利潤分配分析是財務(wù)分析的重要組成部分[3]。財務(wù)分析理論研究在國內(nèi)外已成熟完善，該論文研究的重點是海天味業(yè)，并根據(jù)該公司近三年的財務(wù)報表等資料，采用一些專業(yè)的手段分析，并與恒順醋業(yè)進行橫向比較。為企業(yè)管理人員評估企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測未來提供了依據(jù)。該論文的主要依據(jù)是，結(jié)合趨勢分析和比較分析，對分析和評估公司財務(wù)狀況的各種要素進行了分析。行業(yè)背景及海天味業(yè)公司概況行業(yè)背景對公司的經(jīng)營規(guī)劃和發(fā)展有決定性的影響，行業(yè)背景以及公司背景分析是進行財務(wù)分析的前提和基礎(chǔ)。2.1行業(yè)背景調(diào)味品是改善顏色、氣味、味道、食欲和對人健康的食物，其主要功能是改善菜的味道，滿足人們的口味需要，刺激食欲和增進人的健康，在我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展中，人民的收入也增加了。因此，人民的糧食需求不僅限于維持生計，而且還追求更好、更可口和更幸福的食物，這為調(diào)味品行業(yè)提供了巨大的機會，調(diào)味品行業(yè)作為烹飪的一個基本成分，將在改善調(diào)味品結(jié)構(gòu)方面加快發(fā)展。隨著社會發(fā)展，調(diào)味品行業(yè)的一體化和消費者的高接受率，調(diào)味品行業(yè)的市場已經(jīng)擴大，今后幾年將保持在20%以上。調(diào)味品行業(yè)的機會和挑戰(zhàn)是齊頭并進的，人民的生活水平增加了對調(diào)味品的需求，新的銷售方式的迅速變化也對企業(yè)的營銷管理提出了更高的要求，但調(diào)味品公司面臨著挑戰(zhàn)。在創(chuàng)新的推動下，面對新的挑戰(zhàn)，品牌企業(yè)的市場份額得到了提高。隨著科學研究、技術(shù)、設(shè)備和工藝的進一步投資，在今后幾年里將繼續(xù)在科學研究、技術(shù)、設(shè)備和工藝的發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用。在人口紅利、經(jīng)濟發(fā)展、財政改革紅利等各種因素的影響下，將開發(fā)新產(chǎn)品以滿足消費者日益增長的烹飪需求，將繼續(xù)保持穩(wěn)定和健康的發(fā)展。中國標準化協(xié)會2017年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，調(diào)味品行業(yè)的營業(yè)收入超過8944000美元，調(diào)味品行業(yè)豐富多樣，需求量大，調(diào)味品行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，繁榮，目前，調(diào)味品行業(yè)占全國生產(chǎn)總值的三分之一。條件不斷向創(chuàng)新發(fā)展，國家發(fā)展戰(zhàn)略，如國家供應(yīng)部門改革和社區(qū)振興計劃，增加了國內(nèi)需求，為企業(yè)發(fā)展帶來了政策紅利，并從企業(yè)發(fā)展中受益。不同國家和不同地區(qū)對調(diào)味品種類的需求差別很大。根據(jù)我們的飲食，大豆醬是以傳統(tǒng)調(diào)味品為基礎(chǔ)的，而大韓民國和日本的大豆醬第一個品牌是當?shù)仄放?，外國品牌面臨著挑戰(zhàn)。我國的實際情況表明，蔬菜分為八大類，各個系統(tǒng)對調(diào)味品的使用情況差別很大，取決于這些調(diào)味品的發(fā)展水平，因此，我國的調(diào)味品工業(yè)也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。到2018年，我國生產(chǎn)了2000億元的調(diào)料部門，在過去十年中，這一部門的總收入和利潤分別增長了25%和28%。眾所周知，調(diào)味品部門具有很強的競爭力，擁有數(shù)以千計的企業(yè)，要使企業(yè)在許多企業(yè)中占主導地位，就必須將傳統(tǒng)的口味、生產(chǎn)現(xiàn)代化和分銷渠道結(jié)合起來，增加銷售。2.2海天味業(yè)公司概況1995年8月，海天調(diào)味食品股份有限公司成立（以下簡稱海天味業(yè)），這是一家專門生產(chǎn)和銷售調(diào)味品的國內(nèi)公司，可追溯清朝，歷時近300年，有200多個品種包括黃豆醬、牡蠣油、醋、香料醬、雞精、油和小調(diào)味品等八大系列，1994年成功地成為世界上最大的調(diào)味品生產(chǎn)和銷售專業(yè)公司，2016年12月，海天味業(yè)成為股份制公司，海味食品股（股份編號603288）有權(quán)在上海證券交易所上市。海天舉行公益活動，向公眾傳達的是對待社會的積極的態(tài)度，進而會讓社會公眾了解、認可企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)帶來無形的資產(chǎn)。這也是海天味業(yè)聰明的地方。海天味業(yè)能夠在回報社會的同時也能夠讓自己受益，但是重點是如何通過對活動的潛力挖掘和巧妙宣傳，逐步擴大活動影響力，提升海天味業(yè)整體品牌形象。電子信息技術(shù)已經(jīng)極大地融入了人們的生活，使得互聯(lián)網(wǎng)成為了信息傳播的重要渠道。海天味業(yè)將互聯(lián)網(wǎng)傳播作為一種重要的宣傳手段，比如說將公司開展的公益活動展示在微博、論壇中，目前微博、博客、論壇、社交網(wǎng)站及即時溝通工具等已經(jīng)成為成本較低但傳播效率高的宣傳工具，從而讓更多人關(guān)注海天味業(yè)，擴大其影響力。ａ）采購模式該公司的采購模式側(cè)重于專業(yè)化和集中化，并利用一個有專門知識的采購處進行集中采購，通過其有限公司的管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)管理采購。采購和使用部門有一個以成果為導向的供應(yīng)鏈，并以確定最佳采購計劃和有效減少資金使用的生產(chǎn)計劃為基礎(chǔ)；通過采購數(shù)量減少采購成本此外，還與品牌供應(yīng)商密切合作，以確保采購質(zhì)量。ｂ）生產(chǎn)模式生產(chǎn)在很大程度上依賴“合理的銷售庫存”；生產(chǎn)過程通過操作智能化與自動化確保糧食安全和生產(chǎn)效率；通過計算機化控制整個生產(chǎn)過程，確保產(chǎn)品質(zhì)量。這些年來，公司一直在同步生產(chǎn)，保持高水平的產(chǎn)能利用率。c）銷售模式企業(yè)主要采用由分銷商主導的營銷模式，最大限度地擴大市場終端的覆蓋范圍，實現(xiàn)互利互惠；采用“預(yù)付”結(jié)算方法，確保充足的現(xiàn)金流動，避免無法收回的債務(wù)。對銷售戰(zhàn)略進行優(yōu)化，逐步建立自己的銷售模式。隨著網(wǎng)上預(yù)訂及網(wǎng)銀制度系統(tǒng)的不斷完善，如京東網(wǎng)、天貓超市、淘寶網(wǎng)等第三方網(wǎng)站開始活躍于銷售市場，并且平臺功能成熟，可以通過網(wǎng)上銷售來節(jié)約銷售成本；隨著微信的不斷發(fā)展，越來越多的人關(guān)注微信，發(fā)布心情、消息，關(guān)注好友發(fā)布的消息。微信上不僅可以通過公眾平臺進行營銷，同時微信里的搖一搖、朋友圈、二維碼等特性，都能夠單獨或者組合進行個性化營銷，微信將會成為調(diào)味品公司的營銷新工具。海天可以組建微信團隊，負責微信營銷，還可以通過微信發(fā)布團購消息、優(yōu)惠信息、特色活動等，用戶通過關(guān)注海天，搶購特價商品，并轉(zhuǎn)發(fā)告知自己的好友。在微信平臺上，海天與用戶處于同一個體系中，海天能夠直接接觸自己的顧客。ｄ）品牌策略該公司采用了主要品牌子品牌的單一品牌戰(zhàn)略，創(chuàng)建了一個以產(chǎn)品為中心的品牌系統(tǒng)，通過主要品牌領(lǐng)導整個產(chǎn)品鏈的發(fā)展，通過下屬品牌區(qū)分產(chǎn)品鏈。企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)，通過固定品牌投入、多年的產(chǎn)品品牌傳播和渠道建設(shè)，每年提高品牌的知名度，創(chuàng)造了健康、安全、專業(yè)和可靠的品牌形象，在市場和消費者中得到廣泛接受。如果想在社會各界中打出響亮的品牌，保持好的口碑，必須通過不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，不僅要有新創(chuàng)意，更重要的是要迎合消費者需求。以消費者感受為中心，全面捕捉消費者信息和競爭對手的活動，軟硬兼施、共同跟進，為消費者創(chuàng)造獨具特色而又美妙的味覺體驗。3財務(wù)報表分析財務(wù)報表可以較完善得看出企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，使管理人員能及時發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整經(jīng)營方向，為經(jīng)濟預(yù)測和決策提供依據(jù)，保證單位可以有個正確的方向、高效穩(wěn)定的健康的發(fā)展[4]。3.1資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表從內(nèi)容上看是反映財務(wù)狀況的報表，從資金運動形態(tài)看是靜態(tài)報表，從服務(wù)對象看是對外報表。[5]3.1.1資產(chǎn)負債表-----資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)分析通過對資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)的分析，可以知道海天味業(yè)的變現(xiàn)能力，資產(chǎn)的流動性強弱和生產(chǎn)規(guī)模的大小等。表3-1海天味業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動表單位：萬元項目2018.12.312017．12.31金額占總資產(chǎn)比重（%）金額占總資產(chǎn)比重（%）流動資產(chǎn)158077678.47%117944372.20%非流動資產(chǎn)43360321.53%45415927.80%總資產(chǎn)2014379100%1633601100%表3-2恒順醋業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動表單位：萬元項目2018.12.312017．12.31金額占總資產(chǎn)比重（%）金額占總資產(chǎn)比重（%）流動資產(chǎn)12047942.27%9910038.58%非流動資產(chǎn)16455857.73%15779261.42%總資產(chǎn)285036100%256893100%通過表3-1和3-2可以看出海天味業(yè)近兩年的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大。2018年較上年比占總資產(chǎn)的比重上升了百分之六點二七，這屬于正常范圍，說明海天味業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生大致變化。流動資產(chǎn)占用越多，公司承擔風險的能力就越強，因為可以用流動資產(chǎn)進行資金周轉(zhuǎn)。海天味業(yè)的非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很小，這說明海天味業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度很快。海天味業(yè)的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高，說明海天味業(yè)比恒順醋業(yè)的資產(chǎn)流動性、變現(xiàn)能力強。表3-3至3-4為主要的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：表3-3海天味業(yè)2018年貨幣資金、固定資產(chǎn)、存貨同比變化單位：萬元項目2018.12.312017．12.31金額占總資產(chǎn)比重（%）金額占總資產(chǎn)比重（%）總資產(chǎn)20143791001633601100貨幣資金94572146.9556129234.36固定資產(chǎn)37455018.5936496522.34存貨1203335.971041126.37在建工程252301.25615143.77表3-4恒順醋業(yè)2018年貨幣資金、固定資產(chǎn)、存貨同比變化單位：萬元項目2018．12.312017．12.31金額占總資產(chǎn)比重（%）金額占總資產(chǎn)比重（%）總資產(chǎn)285036100256893100貨幣資金159315.59135935.29固定資產(chǎn)10051535.269201435.82存貨3039910.663050711.88在建工程17170.6074832.91從表3-3和3-4中數(shù)據(jù)可看出，海天味業(yè)貨幣資金2018年較2017年來看，所占總資產(chǎn)比重有所上升，其值也比恒順醋業(yè)的高，體現(xiàn)出了海天味業(yè)的資金流動性強。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率雖呈下降趨勢，且其比值較恒順醋業(yè)要低些。2018年的存貨占總資產(chǎn)的比重較2017年呈下降趨勢，產(chǎn)生這一結(jié)果的原因是合理的營銷手段和控制原材料成本讓其存貨量得到了合理控制和管理。在建工程占總資產(chǎn)的比重較上年下降了，主要因為轉(zhuǎn)為了一部分的固定資產(chǎn)，其比重比恒順醋業(yè)高，說明其生產(chǎn)規(guī)模更大。3.1.2資產(chǎn)負債表-----負債部分結(jié)構(gòu)分析通過對海天味業(yè)近三年負債部分結(jié)構(gòu)的分析和橫向?qū)Ρ群沩槾讟I(yè)來分析海天味業(yè)的短期負債及長期負債的比例等。表3-5海天味業(yè)負債結(jié)構(gòu)變動表單位：萬元項目2018.12.312017．12.31金額占總負債比重（%）金額占總負債比重（%）流動負債61482298.25%45141898.74%非流動負債107741.75%57661.26%總負債625596100%457184100%表3-6恒順醋業(yè)負債結(jié)構(gòu)變動表單位：萬元項目2018.12.312017．12.31金額占總負債比重（%）金額占總負債比重（%）流動負債6407288.33%5685882.26%非流動負債846311.67%1226317.74%總負債72534100%69121100%從表3-5和表3-6的數(shù)據(jù)可知海天味業(yè)的流動負債占總負債比重超過90%，比恒順醋業(yè)的比重更高，這兩家調(diào)味品公司的流動負債都比非流動負債還多，說明了同為調(diào)味品行業(yè)的海天味業(yè)和恒順醋業(yè)對短期資金的依賴性比對長期資金的依賴性大得多，說明公司資金成本降低，償債風險大。這兩年海天味業(yè)的流動負債占總負債比重沒有什么變化，說明了償債能力沒有什么變化，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性保持不變。表3-72018年海天味業(yè)與恒順醋業(yè)的負債情況單位：萬元項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)金額比重（%）金額比重（%）短期借款19600.311260018.23應(yīng)付賬款6775610.831842026.65應(yīng)付票據(jù)67281.0800預(yù)收賬款32367951.7466159.57其它應(yīng)付款10660317.041132916.39長期借款0020042.90從表3-7的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)：對比恒順醋業(yè)的負債情況，海天味業(yè)在短期負債上的比重要大于恒順醋業(yè)，一方說明海天味業(yè)的資金流動比較快速，但是同時也增加了資金流動的風險，這就對海天味業(yè)的經(jīng)營的穩(wěn)定性提出了更高的要求。海天味業(yè)可以在保證資金鏈安全的情況下，減少短期負債的比例，以此保證資金流動的安全。從表中可看出長期借款占負債的比重為零，從恒順醋業(yè)的資產(chǎn)負債表中可以看出長期借款占了一部分的非流動負債，而海天味業(yè)沒有長期借款、長期應(yīng)付款和專項應(yīng)付款，因此海天味業(yè)可以適當增加非流動負債的多樣性，這樣有利于融資工作的開展。3.1.3資產(chǎn)負債表-----資本結(jié)構(gòu)分析通過對海天味業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析進一步了解各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，使其從不太合理變?yōu)楹侠?。?-8海天味業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況單位：萬元項目2018.12.31比重（%)2017.12.31比重（%)2016.12.31比重（%)負債及所有者權(quán)益合計201437910016336011001346359100負債合計62559631.0645718427.9934498225.62股東權(quán)益合計138878368.94117641372.01100137774.38從表中可以看出，海天味業(yè)最近三年的資本結(jié)構(gòu)比率變化不大，負債占負債及所有者權(quán)益合計的比率分別為25.62%、27.99%和31.06%；而股東權(quán)益所占比重分別為68.94%、72.01%和74.38%。這說明公司的資本結(jié)構(gòu)維持在穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營和財務(wù)風險都在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)。3.2利潤表分析利潤表所反映的經(jīng)營成果，首先是時間和資源的經(jīng)營，其次才是或盈或虧的成果，這個最終的成果就是我們所說的利潤，利潤實際上是一段時間內(nèi)企業(yè)資源的增加或者減少量。如果把企業(yè)比作一個大玻璃瓶，那么資產(chǎn)負債表記錄的是某一時刻中的水有多高，而利潤表則用來記錄某個時間段內(nèi)，瓶子中水量的增減數(shù)量。利潤表通過資本的利用程度來判斷經(jīng)營效率，在此基礎(chǔ)上合理地預(yù)測公司的盈利范圍，利潤表分析指標明確地說明投入多少、獲利多少，將經(jīng)營效率和盈利能力量化了。[6]3.2.1利潤表---毛利、凈利分析表3-92016-2018年毛利率和凈利率表單位：萬元項目2018年2017年2016年主營業(yè)務(wù)收入170344814584311245856主營業(yè)務(wù)成本911905792074698320凈利潤436667353148284313毛利率46.47%45.69%43.95%凈利率25.63%24.21%22.82%根據(jù)海天味業(yè)2016-2018年的利潤表的數(shù)據(jù)對毛利率和凈利率計算后可得知：海天味業(yè)這三年的毛利率逐年小趨勢上升，這說明海天味業(yè)在成本控制上一如既往地保持穩(wěn)定，才會使毛利率上升。除了控制成本外，調(diào)味品公司仍需要多種方式控制成本，如強化營銷，精簡崗位人員控制用工成本和盡量減少殘次品的產(chǎn)生等措施來達到成本的進一步優(yōu)化，實現(xiàn)盈利能力的進一步提升。從表中可以看出近三年的凈利率逐年上升，這說明企業(yè)在盈利方面得到了提升。我們將毛利率與凈利率對比，毛利率比凈利率大，說明海天味業(yè)的期間費用高，主營業(yè)務(wù)收入是利潤的主要來源。3.2.2利潤表---費用分析表3-10海天味業(yè)2016-2018年三大費用變化單位：萬元項目2018年較上年增長2017年較上年增長2016年銷售費用22360214.28%19565525.43%155990管理費用2455519.75%6067216.75%51969財務(wù)凈收益1526286.12%820079.51%4568從表3-10的數(shù)據(jù)可以看出銷售費用2016-2018年逐年增加，主要是公司加大市場投入和強化營銷團隊建設(shè)，相關(guān)費用同比增長。管理費用也逐年增長，主要是因為公司致力于人才引入和結(jié)構(gòu)升級，相關(guān)費用同比增加。財務(wù)凈收益也逐年增加，主要是海天味業(yè)通過強化資金管理，有效提升資金收益。因此說明行業(yè)管理體制和企業(yè)經(jīng)營機制要適應(yīng)市場的發(fā)展，加強應(yīng)變能力，提高管理水平。3.2.3利潤表---2018年度利潤主要項目與參照企業(yè)對比分析為了更透徹清晰的分析海天味業(yè)的利潤表狀況，下面采用參照企業(yè)和其進行對比分析。表3-112018年海天味業(yè)與參照企業(yè)營業(yè)成本控制情況單位：萬元項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)營業(yè)收入1703448169368營業(yè)成本1213101143089營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重71.21%84.48%由表3-11我們可以看到2018年海天味業(yè)營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重低于恒順醋業(yè)的數(shù)值比重，這說明海天味業(yè)的成本控制能力較好，這一現(xiàn)象歸功于海天味業(yè)公司健全的采購體系，以及成本控制力。表3-12海天味業(yè)與對比企業(yè)2018年各項期間費用占營業(yè)成本比重的情況單位：萬元項目海天味業(yè)比重(%)恒順醋業(yè)比重(%)銷售費用22360218.432523217.63管理費用245552.02111637.80財務(wù)費用-15262-1.269170.64從表3-12可以看出海天味業(yè)2018年銷售費用占比高于行業(yè)平均水平，管理費用占比低于行業(yè)平均水平，雖然數(shù)值上看海天味業(yè)的管理費用比恒順醋業(yè)大，但實際海天味業(yè)的管理費用要低于恒順醋業(yè)的管理費用，這是由于海天味業(yè)管理得當。財務(wù)費用占營業(yè)成本的比重更是低于行業(yè)平均水平，甚至出現(xiàn)負數(shù)，出現(xiàn)負數(shù)證明是財務(wù)凈收益，主要是由于近幾年海天味業(yè)的公司融資得到的利息比他耗用的利息多，所以才有財務(wù)凈收益。3.3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表的分析與運用，在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財環(huán)境中，現(xiàn)金流量表的分析對企業(yè)信息使用者來說顯得更為重要。這是因為現(xiàn)金流量表可以更清楚的反應(yīng)出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務(wù)狀況。[7]3.3.1經(jīng)營活動情況分析表3-132016-2018年海天味業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：萬元項目2018年較上年增長2017年較上年增長2016年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計207248615.00%180219317.93%1528224經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計147286110.73%133009618.67%1120819經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額59962427.01%47209815.88%407405從表3-13中我們可以看到，海天調(diào)味食品股份有限公司近三年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量一年比一年多，這主要是由于海天味業(yè)公司業(yè)務(wù)量有所增大，與此同時規(guī)模也在不斷擴大。近三年海天味業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量一年比一年多，主要是由于票款收入增加，同時應(yīng)付款項結(jié)算周期延長所致，從而知道海天味業(yè)的創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力強。3.3.2投資活動情況分析表3-142016-2018年海天味業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：萬元項目2018年較上年增長2017年較上年增長2016年投資活動現(xiàn)金流入小計1656201216.18%52381424.69%420107投資活動現(xiàn)金流出小計1639270112.96%76976929.18%595890投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額16932-106.88%-24595539.92%-175783如表上表可以知道，2018年海天味業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量比上年大幅度增加，投資活動造成的現(xiàn)金流出也比上年增加了，投資活動造成的現(xiàn)金流量比上年增加1.2%。與前一年相比，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少，從現(xiàn)金流量表中可以看出，海天味業(yè)的投資支出主要包括購置固定建筑資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。長期資產(chǎn)和投資付款：經(jīng)過進一步分析，正處于開發(fā)階段，這些投資活動的現(xiàn)金流出尚未產(chǎn)生結(jié)果，因此，投資活動的現(xiàn)金流量凈額很小。甚至是虧損。3.3.3籌資活動情況分析表3-152016-2018年海天味業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：萬元項目2018年較上年增長2017年較上年增長2016年籌資活動現(xiàn)金流入小計1960--00%0籌資活動現(xiàn)金流出小計23327025.63%18567513.56%163503籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-23131024.58%-18567513.56%-163503從表3-15中可以看出，公司籌資活動現(xiàn)金流入量增加，流出量一年比一年多，現(xiàn)金流量凈額一年比一年少，主要是海天味業(yè)支付分配股利、利潤或償付利息的金額一年比一年多。通過對現(xiàn)金流量表的了解，海天味業(yè)公司通過銀行籌資資金的能力在2018年有所上升，但總體來看不太好3.3.42017-2018年度海天味業(yè)與國內(nèi)參照企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比較分析表3-16海天味業(yè)與參照企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量情況單位：萬元項目2018年2017年增長額海天味業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額14728611330096142765恒順醋業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額37561310926469從表3-16中可以看出2017年至2018年海天味業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈額的增長額為正值，橫向?qū)Ρ韧瑸檎{(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)來看，海天味業(yè)增長量更大，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額更大。通過觀察海天味業(yè)的現(xiàn)金流量表可知道海天味業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比較多，說明了海天味業(yè)在經(jīng)營活動中對現(xiàn)金流的管理能力是很好的。通過對海天味業(yè)以上報表的分析可知，海天味業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)較成熟。4財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析是指用來描述企業(yè)財務(wù)狀況、利潤率和流動性的方法，財務(wù)關(guān)系是根據(jù)不同的會計數(shù)據(jù)計算的，一般是以比值的形式存在的，不包括企業(yè)規(guī)模的影響。用于比較不同行業(yè)和規(guī)模的財務(wù)狀況，或用于比較同一企業(yè)在每一期間的發(fā)展情況[8]。4.1盈利能力分析盈利能力分析是對下列表中的指標進行分析，從而了解企業(yè)獲取利潤能力的強弱，對企業(yè)的發(fā)展前景好壞有著戰(zhàn)略性意義[9]。表4-1各項利潤率指標項目2018年2017年2016年銷售毛利率46.47%45.69%43.95%營業(yè)利潤率30.77%28.87%27.31%銷售利潤率25.63%24.21%22.82%資產(chǎn)利潤率21.68%21.62%21.12%權(quán)益凈利率31.46%30.05%28.39%a)銷售毛利率分析表4-2海天味業(yè)和恒順醋業(yè)近兩年的銷售毛利率項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年銷售毛利率（%）46.47%42.19%2017年銷售毛利率（%）45.69%40.56%由表4-1可知海天味業(yè)在近三年間銷售毛利率一年比一年大，呈明顯上升趨勢，這是海天味業(yè)凈利潤一年比一年高的其中一個原因。說明海天味業(yè)公司在這近三年間獲利能力一年比一年強，同時彌補各項支出的能力也在增強。在表4-2中可以得知同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)近兩年的銷售毛利率也一年比一年高，因此海天味業(yè)銷售毛利率的逐漸上升是符合行業(yè)目前特征的。通過對比恒順醋業(yè)，我們還可以發(fā)現(xiàn)海天味業(yè)的銷售毛利率在2017年和2018年高于恒順醋業(yè)，說明了海天味業(yè)在成本控制方面，控制能力橫向?qū)Ρ认鄬σ靡恍?，縱向?qū)Ρ冉甑?，盈利能力變強了，因此海天味業(yè)應(yīng)繼續(xù)保持和優(yōu)化原有的方法。b)營業(yè)利潤率分析表4-3海天味業(yè)和恒順醋業(yè)近兩年的營業(yè)利潤率表4-1項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年營業(yè)利潤率（%）30.77%21.05%2017年營業(yè)利潤率（%）28.87%21.37%由表4-1可知海天味業(yè)在近三年間營業(yè)利潤率一年比一年高，從利潤表可看出營業(yè)收入逐年增多，雖然營業(yè)總成本業(yè)逐年增多，但是又計算所得營業(yè)利潤在近三年內(nèi)是一年比一年多的。從表4-3的數(shù)據(jù)我們可知，通過橫向?qū)Ρ群沩槾讟I(yè)可以知道海天味業(yè)在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。說明了海天味業(yè)盈利能力在調(diào)味品同行業(yè)中是比較強的。c)銷售凈利率分析表4-4海天味業(yè)和恒順醋業(yè)近兩年的銷售凈利率項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年銷售凈利率（%）25.63%17.94%2017年銷售凈利率（%）24.21%18.17%由表4-1可以知道海天味業(yè)在近三年間的銷售利潤率一年比一年多，呈明顯上升趨勢。分析近三年海天味業(yè)的利潤表可得知主要是由于營業(yè)收入的逐年增加，管理費用的逐年下降和財務(wù)凈收益與投資收益的增加，從而使凈利潤額逐年增加。從表4-4可以知道，海天味業(yè)的銷售利潤率比同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)公司的銷售利潤率要明顯更高，這說明公司在管理經(jīng)營這方面的能力在同行業(yè)中是很不錯的，公司整體銷售凈利率水平就行業(yè)平均水平來說有一定的優(yōu)勢。從利潤表可知，近三年銷售費用逐年增長，所以海天味業(yè)應(yīng)在銷售環(huán)節(jié)適當控制成本，從而使公司盈利能力變更強。d)資產(chǎn)凈利率分析表4-5海天味業(yè)和恒順醋業(yè)近兩年的資產(chǎn)利潤率項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年資產(chǎn)利潤率（%）21.68%10.66%2017年資產(chǎn)利潤率（%）21.62%10.90%由表4-1可知海天味業(yè)在近三年的資產(chǎn)利潤率一年比一年高，呈上升趨勢。通過資產(chǎn)利潤率和利潤表可以看出，凈利潤逐年逐年增多，且總資產(chǎn)也逐年增加，但又計算所得他們的比值逐年上升，這表明銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升也促使著資產(chǎn)利潤率的逐年上升。這說明資產(chǎn)的利用效率越來越高，盈利能力一年比一年更強。從表4-5可以知道，對比同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)，恒順醋業(yè)的資產(chǎn)利潤率較上年降低了。但海天味業(yè)的資產(chǎn)利潤率逐年增高且都高于恒順醋業(yè)，這說明海天味業(yè)的資產(chǎn)獲利能力在調(diào)味品行業(yè)中較強。e)權(quán)益凈利率分析表4-6海天味業(yè)和恒順醋業(yè)近兩年的權(quán)益凈利率項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年權(quán)益凈利率（%）31.46%14.97%2017年權(quán)益凈利率（%）30.05%15.60%由表4-1可知海天味業(yè)在近三年的權(quán)益凈利率一年比一年多，呈明顯上升趨勢，表明了海天味業(yè)自有資本獲取收益的能力越來越強了。海天味業(yè)公司的管理、運營效益與往年相比也越來越好了。從表4-6可以知道，而同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)公司卻一年比一年低，呈下降趨勢，說明海天味業(yè)橫向?qū)Ρ韧泻涂v向?qū)Ρ冉陻?shù)據(jù)來看，股東資本獲取的凈收益逐漸增多了，對股東和債權(quán)人利益的保障變強，從而體現(xiàn)了公司的盈利能力一年比一年好了。4.2營運能力分析企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指出一條明路[10]。a)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表4-7海天味業(yè)與對比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6936.9912.502017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5912.6113.16從表4-7中可以看出，海天味業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2018年比2017年高，說明2018年應(yīng)收賬款回收速度上升。主要是由于2018年較2017年營業(yè)收入增加了，應(yīng)收賬款很少。對于恒順醋業(yè)來看，從恒順醋業(yè)和海天味業(yè)的資產(chǎn)負債表可知，恒順醋業(yè)的應(yīng)收賬款遠遠高于海天味業(yè)，而營業(yè)收入遠遠小于海天味業(yè)。這說明海天味業(yè)的應(yīng)收賬款的收回速度遠遠高于恒順醋業(yè)。海天味業(yè)在同行業(yè)內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于優(yōu)勢狀態(tài)，說明了海天味業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度快，資金能夠正常周轉(zhuǎn)，變現(xiàn)能力強，應(yīng)收賬款的管理水平高。b)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表4-8海天味業(yè)與對比公司存貨周轉(zhuǎn)率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)8.133.222017年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)8.002.98從表4-8中的數(shù)據(jù)可看出海天味業(yè)2018年較2017年的存貨周轉(zhuǎn)速度上升了，從海天味業(yè)近三年的資產(chǎn)負債表可知，雖然存貨逐年增加，營業(yè)成本上升，但是銷貨成本與平均存貨的比值上升。通過與同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)公司對比，不難發(fā)現(xiàn)海天味業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度處于較高水平，說明了海天味業(yè)存貨的流動性和存貨資金占用量是比較合理的，存貨管理方面較好，但可以做得更好。存貨質(zhì)量高，但質(zhì)量可以變得更高，資金利用效率雖高，但可以變得更高。c)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表4-9海天味業(yè)與對比公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.231.542017年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.411.90從表4-9可以得出，海天味業(yè)2018年的資產(chǎn)流動周轉(zhuǎn)速度下降，且與同為調(diào)味品行業(yè)的恒順醋業(yè)公司對比，海天味業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)較小，主要是因為雖然海天味業(yè)流動資產(chǎn)和營業(yè)收入比行業(yè)水平都要高很多，但是其比值較低，不如同行業(yè)的恒順醋業(yè)公司。說明了海天味業(yè)周轉(zhuǎn)速度慢，公司整體的流動資產(chǎn)利用效果不佳。d)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分析表4-10海天味業(yè)與對比公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.930.632017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.980.64從表4-10可以得出，海天味業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與上年度相比下降了一點，但與同行業(yè)的恒順醋業(yè)公司相比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快?？v向來看，公司應(yīng)使用恰當?shù)姆椒铀儋Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加，采取措施提高各項資產(chǎn)的利用率，處置多余，閑置不用的各項資產(chǎn)，提高公司的主營業(yè)務(wù)收入。由此看來海天味業(yè)的運營能力在同行業(yè)中較強。4.3企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度，償債能力的強弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提[11]。4.3.1短期償債能力比率表4-112018年短期償債能力比率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)流動比率2.571.88速動比率2.381.41現(xiàn)金比率153.8224.86表4-122017年短期償債能力比率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)流動比率2.611.74速動比率2.381.21現(xiàn)金比率124.3423.91表4-132016年短期償債能力比率變動表項目海天味業(yè)恒順醋業(yè)流動比率2.591.21速動比率2.320.62現(xiàn)金比率152.6828.54a)流動比率從以上三個表的數(shù)據(jù)可以知道，海天味業(yè)2017年的流動比率比2016年的上升了，2018年比2017年下降了，但是總的來看公司的償付能力減弱，面臨的短期流動性風險變大，短期償債壓力增大。橫向?qū)Ρ群Ｌ煳稑I(yè)的流動比率比恒順醋業(yè)要高，說明海天味業(yè)比恒順醋業(yè)償債能力要強。b)速動比率從以上三個表格的數(shù)據(jù)可以知道，海天味業(yè)近兩年的速動比率較2016年的上升了，說明為每一元的流動負債提供的速動資產(chǎn)保障上升了。由于速動比率合理值為1，而海天味業(yè)的速動比率遠大于1，說明了海天味業(yè)的償債風險很低，且在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位。c)現(xiàn)金比率從表4-11至4-13中的數(shù)據(jù)可知，整體來看，海天味業(yè)的現(xiàn)金比率上升，通?，F(xiàn)金比率保持在20%左右為宜，海天味業(yè)的現(xiàn)金比率過高已超出了適宜值，而行業(yè)水平也都高于適宜值，意味著海天味業(yè)雖然短期償債能力很強，但是公司的獲利能力下降。通過對海天味業(yè)的短期償債能力分析，縱向?qū)Ρ冉陻?shù)據(jù)可知，流動比率下降，速動比率上升，現(xiàn)金比率上升，較同行業(yè)水平的償債能力強，并且海天味業(yè)的現(xiàn)金持有量高，整體來說海天味業(yè)的短期償債能力是極好的。4.3.2長期償債能力比率a)資產(chǎn)負債率表4-14海天味業(yè)資產(chǎn)負債率變動表項目2018年2017年2016年資產(chǎn)負債率31.06%27.99%25.62%表4-15恒順醋業(yè)資產(chǎn)負債率變動表項目2018年2017年2016年資產(chǎn)負債率25.45%26.91%26.83%從表4-14的數(shù)據(jù)可知，近三年海天味業(yè)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)上升趨勢。通常資產(chǎn)負債率高于50%則債權(quán)人的利益就缺乏保障，通過表中數(shù)據(jù)可知調(diào)味品行業(yè)是一個普遍低負債的行業(yè)，與國家的標準相比，當前的資產(chǎn)負債率處于正常狀態(tài)，公司資產(chǎn)負債率符合行業(yè)平均水平。海天味業(yè)的資產(chǎn)負債率與同行業(yè)對比可以發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)2018年與2017年偏高，從整體上看，海天味業(yè)的長期償債能力下降，對比同行業(yè)長期償債能力較弱。b)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)表4-16海天味業(yè)產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)變動表項目2018年2017年2016年產(chǎn)權(quán)比率44.27%38.37%33.99%權(quán)益乘數(shù)1.451.391.34表4-17恒順醋業(yè)產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)分析表項目2018年2017年2016年產(chǎn)權(quán)比率31.09%33.11%33.16%權(quán)益乘數(shù)1.341.371.37通過表4-16可以看出海天味業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率逐年上升，股東權(quán)益的減少，導致了產(chǎn)權(quán)比率上升。對比恒順醋業(yè)產(chǎn)權(quán)比率較高。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)越大，公司承擔的風險越大，海天味業(yè)的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，是由于股東權(quán)益下降所致，對比恒順醋業(yè)權(quán)益乘數(shù)都在一個水平，海天味業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率與同行業(yè)相比較高。說明了海天味業(yè)每一元股東權(quán)益所借入的債務(wù)額較大，財務(wù)風險上升。通過長期償債分析可知調(diào)味品業(yè)屬于低負債行業(yè)，低負債有利也有弊，有利的是償債能力較強，弊端是獲利能力下降。海天味業(yè)的長期償債能力逐年下降，且相對于同行業(yè)水平償債能力較低。公司為了保障持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，必須不斷地籌措資金以完善生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)效率，增強公司的競爭能力。4.4杜邦分析Dupont模式有機地結(jié)合了各種不同的系數(shù)，用以根據(jù)企業(yè)的內(nèi)在聯(lián)系評估企業(yè)的經(jīng)營效率和財務(wù)狀況，形成了一個全面的指標系統(tǒng)，最終經(jīng)過權(quán)益凈利率來揭示公司的情況。它使財務(wù)比率分析更加明確和一致，并使財務(wù)報表分析人員能夠全面和詳細地了解公司的業(yè)務(wù)和盈利情況[12]。海天味業(yè)2016年至2018年的杜邦分析圖在下圖4-1、4-2和4-3所示。從分析圖可知，權(quán)益凈利率是由于資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)共同決定的。資產(chǎn)凈利率主要是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)共同影響的。從分析圖中可以發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動幅度較小，說明資產(chǎn)使用率較低，因此資產(chǎn)凈利率主要由銷售凈利率決定的。銷售凈利率由凈利潤和銷售收入共同決定，雖然凈利率和銷售收入逐年上升，但他們比值逐漸增大，說明銷售凈利率逐年增長，且平均每年上升大約1.5個百分點，銷售凈利率的逐年上升意味著海天味業(yè)的盈利能力的越來越強。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值，也可由資產(chǎn)負債率計算而來，從分析圖可知海天味業(yè)2016年至2018年的權(quán)益乘數(shù)分別為1.34、1.39和1.45，通過上節(jié)分析可知海天味業(yè)的資產(chǎn)負債率都較低，說明了公司的負債不高，發(fā)揮了財務(wù)杠桿的作用，財務(wù)風險較小。權(quán)益凈利率逐年上升，且權(quán)益乘數(shù)增加幅度大，其主要是由于權(quán)益乘數(shù)的增加而促使權(quán)益凈利率的增加。權(quán)益凈利率3.3權(quán)益凈利率3.3….3.3.59資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)1/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4431.46%23.94%1.4525.62%0.93183658443648117034481703448銷售收入÷平均資產(chǎn)總額凈利潤÷銷售收入圖4-1海天味業(yè)2018年杜邦分析圖權(quán)益凈利率3.3權(quán)益凈利率3.3….3.3.59資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)1/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4430.05%23.7%1.3924.21%0.98353144149430117167246.9814584311458431銷售收入÷平均資產(chǎn)總額凈利潤÷銷售收入圖4-2海天味業(yè)2017年杜邦分析圖權(quán)益凈利率3.3權(quán)益凈利率3.3….3.3.59資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)1/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4428.39%22.78%1.3422.82%1284313123190112458561245856凈利潤÷銷售收入銷售收入÷平均資產(chǎn)總額圖4-3海天味業(yè)2016年杜邦分析圖（說明：以上的凈利、銷售收入、資產(chǎn)總額均以萬元為單位）財務(wù)分析綜合評價及建議通過上一章節(jié)系統(tǒng)的分析，可以對海天味業(yè)的財務(wù)狀況做出總體評價，并對公司提出改進建議。5.1財務(wù)狀況綜合評價從以上對于公司各項財務(wù)比率的分析來看，海天味業(yè)各項能力基本上都處于增長的水平。從發(fā)展趨勢的角度來看，海天味業(yè)正處于快速增長的階段，銷售收入快速增長，公司在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動中表現(xiàn)出來的各項能力也在提高。a）償債能力海天味業(yè)面臨著更大的短期債務(wù)壓力，幸運的是，短期償債能力有所提高，但長期償債能力卻逐年下降，資產(chǎn)與負債的比率保持在25%至35%之間，雖然財務(wù)風險較低，但也表明企業(yè)的金融杠桿作用必須增加，而且可以考慮是否可能增加。從上述分析中還可以看出，近年來，公司為實現(xiàn)這一目標作出了努力，財務(wù)杠桿得到了提高。b)營運能力海天味業(yè)的整體經(jīng)營能力依舊不錯。雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下跌，但公司的運營能力仍然高。另外兩種指標，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升的趨勢明顯，庫存周轉(zhuǎn)率明顯每年都呈現(xiàn)增長勢頭，保持著良好的水平。因此，公司的運營能力仍然很好。具有較好的資產(chǎn)管理水平。說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度快，資金周轉(zhuǎn)速度極快，變現(xiàn)能力極強。另外存貨方面的管理較好。c）盈利能力從以上分析可以發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)的盈利能力無論是在相對數(shù)還是在絕對數(shù)上都有不同程度的增加。此外，總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益凈利率均遠超過了行業(yè)平均水平，說明公司的盈利水平還是很不錯的。其中海天味業(yè)銷售凈利率很高，在于其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能根據(jù)市場行情及時調(diào)整，產(chǎn)品技術(shù)含量領(lǐng)先。另外成本管理水平不好，銷售費用和管理費用都比較高，花費了大量營銷費用，其在費用控制方面有待加強，這也說明了公司還有很大的上升空間。5.2存在的問題及建議a）盈利能力方面1）加強期間費用的管理從上文中分析我們可以看出，海天味業(yè)銷售費用和管理費用占主營業(yè)務(wù)收入比率過高。海天味業(yè)銷售費用在逐年增加，這說明海天味業(yè)在期間費用管理空間方面有待提升。公司在費用管理方面比較薄弱，可以通過在年初嚴格編制預(yù)算、每月監(jiān)測預(yù)算執(zhí)行情況、分析實際費用和預(yù)算費用之間的差異、將管理工作轉(zhuǎn)向更有效的方向,加強中期審查到預(yù)算執(zhí)行情況，加強對預(yù)算的控制。另一方面，建議企業(yè)采用一種先進的管理制度，精簡其組織結(jié)構(gòu)，精簡其資源的配置，提高其工作人員的效率，使其能夠更有效地履行其職責，并使其能夠更好地履行職責。通過更科學的管理方法，對每個部或組織的費用進行評估和控制超支。2）加強成本控制從上文的利潤分析情況，我們可以看出，海天味業(yè)在銷售收入增長的同時，成本增長率也同比例上升，隨著網(wǎng)上預(yù)訂及網(wǎng)銀制度系統(tǒng)的不斷完善，如京東網(wǎng)、天貓超市、淘寶網(wǎng)等第三方網(wǎng)站開始