南京廣播電視大學(xué)《貨幣銀行學(xué)》教程

11三月2024南京廣播電視大學(xué)《貨幣銀行學(xué)》教程套算匯率：根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率與國(guó)際金融市場(chǎng)上主要貨幣之間的匯率套算出來(lái)的本幣與其他貨幣之間的匯率。鑄幣平價(jià)：兩種金屬鑄幣的含金量之比。絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：又叫“一價(jià)定律”，指在不考慮交易成本的條件下，以同一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)是一致的。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：考慮到兩國(guó)同一商品或勞務(wù)的價(jià)格差異，匯率的變化率與兩國(guó)物價(jià)水平的變化率之差相等。匯率超調(diào)：由于貨幣市場(chǎng)的失衡，短期內(nèi)利率的調(diào)整幅度通常會(huì)超出長(zhǎng)期均衡水平而出現(xiàn)的匯率波動(dòng)。2（二）本章應(yīng)該了解和掌握的主要內(nèi)容1、從不同角度理解外匯的含義，進(jìn)而掌握匯率的概念及不同的匯率種類，熟知直接和間接兩種標(biāo)價(jià)方法，并能用來(lái)套算匯率。2、研究不同貨幣制度下匯率的決定因素，深入把握各種匯率理論的假設(shè)前提、核心思想和主要結(jié)論并進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆治鲈u(píng)價(jià)。3、通過(guò)對(duì)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較，理解不同匯率制度的特征。4、理解匯率制度的演進(jìn)歷程，在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征，重點(diǎn)掌握人民幣匯率制度的變遷，了解人民幣匯率的決定與調(diào)整問(wèn)題。3（三）本章的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題1、如何理解外匯的構(gòu)成？外匯的概念有廣義和狹義之分。廣義的外匯概念是指一切在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。狹義的外匯則專指以外幣表示的國(guó)際支付手段，我們主要按照我國(guó)《外匯管理暫行條例》規(guī)定來(lái)識(shí)記外匯的構(gòu)成：即（1）外國(guó)貨幣：包括鈔票、鑄幣等；（2）外幣有價(jià)證券：包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等；（3）外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（4）其他外匯資金。因?yàn)橥ǔＨ藗兪窃讵M義意義上使用外匯概念的。42、如何把握匯率的種類？在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，大家會(huì)經(jīng)常接觸到各種各樣的匯率，這些匯率之間到底是什么關(guān)系？其實(shí)，我們只要掌握了匯率的分類標(biāo)準(zhǔn)，就能相對(duì)準(zhǔn)確地把握匯率的種類。為了清楚地說(shuō)明問(wèn)題，我們以列表的方式來(lái)分析。分類標(biāo)準(zhǔn)種類按照制定匯率的不同方法基準(zhǔn)匯率、套算匯率按照不同的國(guó)際匯率制度固定匯率、浮動(dòng)匯率按照匯兌方式電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率按照外匯銀行的營(yíng)業(yè)時(shí)間開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率按照外匯買(mǎi)賣(mài)的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率按照貨幣當(dāng)局對(duì)匯率進(jìn)行管理的角度官方匯率、市場(chǎng)匯率按照銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度銀行買(mǎi)入?yún)R率、銀行賣(mài)出匯率53、如何理解匯率的決定問(wèn)題？匯率的決定是極其復(fù)雜的問(wèn)題.中外學(xué)者有多種學(xué)說(shuō)來(lái)解釋,各國(guó)有不同的制度安排。對(duì)于匯率的決定，同學(xué)們要根據(jù)不同的國(guó)際貨幣制度來(lái)掌握。在金本位制度下，兩國(guó)貨幣匯率是由其含金量的大小決定的，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。外匯匯率的波動(dòng)是在市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)的影響下圍繞鑄幣平價(jià)，在黃金輸送點(diǎn)之間上下波動(dòng)。例如教材上的國(guó)際借貸說(shuō)主要就是說(shuō)明在金本位制下匯率波動(dòng)的原因在于國(guó)際借貸關(guān)系及其債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動(dòng)所致。

6在信用貨幣流通制度初期，各國(guó)參照過(guò)去金幣含金量規(guī)定紙幣的法定含金量，匯率主要是由紙幣法定含金量的對(duì)比決定的。1944年國(guó)際貨幣制度采用布雷頓森林體系后，在美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤的情況下，各國(guó)貨幣根據(jù)與美元所規(guī)定含金量的比例確定匯率，中央銀行負(fù)有穩(wěn)定匯率的責(zé)任；70年代布雷頓森林體系崩潰后，各國(guó)普遍采用浮動(dòng)匯率制度，匯率主要由兩國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的供求狀況來(lái)決定。因此，當(dāng)前凡影響外匯供求的因素就成為影響匯率變動(dòng)的深層次因素，主要有：國(guó)際收支、通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況、中央銀行的干預(yù)、市場(chǎng)預(yù)期等，其中任一因素的變動(dòng)都能引起匯率的變動(dòng)。教材上的各種匯率決定理論中許多是通過(guò)解釋引起外匯供求變化的原因來(lái)說(shuō)明匯率的決定。例如購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)認(rèn)為兩國(guó)物價(jià)水平的變動(dòng)即通貨膨脹率的差異是對(duì)匯率有決定性作用；匯兌心理說(shuō)認(rèn)為人們對(duì)外匯的心理判斷與預(yù)測(cè)所決定的外匯供求是決定匯率最重要的因素。

7隨著金融的發(fā)展，特別是經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的推進(jìn)，決定和影響匯率的因素變得日益復(fù)雜，于是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家又從其他角度來(lái)解釋匯率的決定。例如貨幣分析法認(rèn)為導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)失衡的各種因素，通過(guò)對(duì)各國(guó)物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平；金融資產(chǎn)說(shuō)則認(rèn)為金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率的決定性影響；我國(guó)學(xué)者提出的換匯成本說(shuō)主要把考慮貿(mào)易品的價(jià)格對(duì)比作為決定匯率及其變動(dòng)的因素，我國(guó)一直依據(jù)出口換匯成本作為確定人民幣匯率水平的重要依據(jù)。

84、如何理解匯率的作用與影響匯率作為經(jīng)濟(jì)中重要的杠桿性經(jīng)濟(jì)變量，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活中具有重要的影響和作用。教材上主要是從4個(gè)方面來(lái)概括的：一是從匯率的貶值與升值兩個(gè)角度來(lái)考察匯率對(duì)國(guó)際貿(mào)易及進(jìn)出口的影響；二是通過(guò)人們對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期影響資本流動(dòng)；三是本幣匯率的貶值有可能通過(guò)多種機(jī)制導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升。四是匯率的變動(dòng)通過(guò)影響資產(chǎn)的收益率對(duì)金融資產(chǎn)的選擇產(chǎn)生影響。當(dāng)然除此之外，對(duì)匯率的作用還可以有一些表述，例如，由于上述的作用，匯率還對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)具有重要的影響力，這也是近來(lái)國(guó)外一些輿論例如美國(guó)試圖對(duì)人民幣施加升值壓力的理由。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，人民幣匯率的堅(jiān)挺不利于美國(guó)出口增長(zhǎng)，從而給美國(guó)的生產(chǎn)和就業(yè)造成了困難。事實(shí)上，這個(gè)理由并不充分，因?yàn)橐粐?guó)的生產(chǎn)和就業(yè)主要還是由國(guó)內(nèi)因素起主導(dǎo)作用，匯率的作用是有限度的，并且還與這個(gè)國(guó)家的貿(mào)易依存度大小有關(guān)。需要進(jìn)一步指出的是，匯率是否能夠發(fā)揮上述這些作用，不是無(wú)條件的。一般來(lái)說(shuō)，要受進(jìn)出口商品的需求彈性和出口商品的供給彈性的制約，彈性越大，匯率的作用也越大；同時(shí)，還要受各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制特別是匯率制度、市場(chǎng)條件和運(yùn)行機(jī)制是否健全、對(duì)外開(kāi)放程度有多大、財(cái)政貨幣政策的配合等多種因素的制約。因此，匯率最終發(fā)揮了何種作用不一定與理論分析完全一致。

95、如何看待固定匯率制與浮動(dòng)匯率制？匯率制度大致劃分為兩大類型，固定匯率制與浮動(dòng)匯率制。固定匯率制是指兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的范圍內(nèi)，各國(guó)中央銀行有義務(wù)維持本幣幣值的基本穩(wěn)定。浮動(dòng)匯率制是指是不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限，匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)。一般都認(rèn)為浮動(dòng)匯率制最理想，認(rèn)為浮動(dòng)匯率不僅可以充分靈敏地反映外匯的供求狀況，而且可以對(duì)整個(gè)國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行自發(fā)的調(diào)節(jié)，是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最重要的體現(xiàn)。其實(shí)問(wèn)題不是那么簡(jiǎn)單，香港是世界上公認(rèn)的自由化程度最高的地區(qū)，但香港實(shí)行的卻是相當(dāng)于固定匯率制的聯(lián)系匯率制，也有的國(guó)家仍然實(shí)行固定匯率制，他們認(rèn)為這可以避免匯率頻繁變動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少收益的不確定性，有利于發(fā)展國(guó)際貿(mào)易和長(zhǎng)期跨國(guó)投資，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)。但主張浮動(dòng)匯率的人卻爭(zhēng)辯說(shuō)浮動(dòng)匯率的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)金融市場(chǎng)的活動(dòng)予以分散或轉(zhuǎn)移?？傊?，關(guān)于，浮動(dòng)匯率和固定匯率孰優(yōu)孰劣并不是可以簡(jiǎn)單判定的。因?yàn)槭聦?shí)上這兩種匯率制度安排各有利弊。這樣大家就可以理解為什么當(dāng)前各國(guó)匯率制度的選擇已明顯地呈現(xiàn)出多樣性，各國(guó)匯率制度的安排應(yīng)該說(shuō)并不是在嚴(yán)格的理論意義上的固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之間取舍，而是在現(xiàn)實(shí)意義上的盯住匯率制或彈性匯率制之間做選擇。

106、如何看待人民幣匯率問(wèn)題?

(1)、正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束.教材上分了四個(gè)階段來(lái)描述人民幣匯率的變化過(guò)程。(2)、人民幣匯率形成的主要影響因素:出口換匯成本。（3）、1994年以后至目前，人民幣匯率形成機(jī)制的基本制度框架:

銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理；中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作；銀行間市場(chǎng)撮合交易制度；

銀行間市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間管理。

11（4）考慮人民幣匯率決定的特殊國(guó)情及其變化.1994年以來(lái)人民幣匯率的改革績(jī)效是