企業(yè)利潤(rùn)中心責(zé)任報(bào)告

一、銷售利潤(rùn)率分析

1、銷售毛利率分析

銷售毛利額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

銷售毛利率=銷售毛利額÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

2006年主營(yíng)業(yè)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

2007年主營(yíng)業(yè)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

2008年主營(yíng)業(yè)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

2007年同行業(yè)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

2006年銷售毛利額=元

2007年銷售毛利額=39..37=元

2008年銷售毛利額=元

2007年同行業(yè)銷售毛利額==元

2006年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

=÷×100%=%

2007年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

=÷×100%=%

2008年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

=÷×100%=%

2007年同行業(yè)銷售毛利率=銷售毛利額÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

=÷×100%=%

同仁堂2006年、2007年、2008年銷售毛利率在逐年提高，以2007年為例，同仁堂和同行業(yè)相比，高于同行業(yè)。銷售毛利率是指銷售毛利額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，它表示每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利超高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力超強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高。說明同仁堂的獲利能力高于同行業(yè)。

2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的比較分析：

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

-資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用

2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2007年同行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=×100%=%

2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=×100%=%

2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=×100%=%

2007年同行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=(8÷×100%=%

2006年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2007年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2008年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2007年同行業(yè)主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2006年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=÷×100%=%

2007年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=÷×100%=%

2008年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=÷×100%=%

2007年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=÷×100%=%

同仁堂和同行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)額匯總：

表3-1單價(jià)：元

項(xiàng)目2006年2007年2008年2007同行業(yè)

一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加3694032,846,.4.2

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)930666

加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)11307.68

減：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備.41.66.99

營(yíng)業(yè)費(fèi)用391920445,017,

管理費(fèi)用252701218,379,

財(cái)務(wù)費(fèi)用632510,244,

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

試對(duì)該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)狀況進(jìn)行具體分析。

首先，用結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表重新計(jì)算同仁堂三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)狀況如下表：

表3-2

項(xiàng)目2006年（%）2007年（%）2008年（%）(2007-2006)差異（%）(2008-2007)

差異（%）

一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)

減：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

1、因素分析

因素分析是對(duì)同一企業(yè)不時(shí)期之間或不企業(yè)同一時(shí)期之間的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率差異原因所進(jìn)行的分析。

根據(jù)表3-2可知

2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率＝%

2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率＝%

2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2006年提高了%

2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率＝%

2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率＝%

2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2007年提高了%

運(yùn)用因素分析法分析其原因如下：

（1）由于2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)額的變化對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的影響如下：

（）÷=%

由于2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變化對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的影響為：

（÷）-÷=%

可見，2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的增加，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率提高了%，但該年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加，又使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降低了%，兩個(gè)因素共同影響的結(jié)果，使2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2007年提高了%。這說明，同仁堂2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率的提高，主要是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度，這是經(jīng)營(yíng)杠桿使然。

（2）由于2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)額的變化對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的影響如下：

（）÷=%

由于2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變化對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的影響為：

（÷）-÷=%

可見，2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的增加，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率提高了%，但該年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加，又使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降低了%，兩個(gè)因素共同影響的結(jié)果，使2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2007年提高了%。這說明，同仁堂2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率的提高，主要是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度，這是經(jīng)營(yíng)杠桿使然。

2、結(jié)構(gòu)比較分析

由表3-2可見：同仁堂2006、6007、2008三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率逐年提高，但從項(xiàng)目上構(gòu)成存在差異，其原因也有主、客觀兩方面。

（1）、2007年和2006年進(jìn)行比較：

從主觀方面分析，2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率比2006年有上升了%，可2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加了%。既主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高于主營(yíng)業(yè)成本率。同時(shí)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加了%，管理費(fèi)用降低了%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了%；客觀原因是2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加降低了%，；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，又使2007年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低了%。

（2）、2008年和2007年進(jìn)行比較：

從主觀方面分析，2008年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率比2007年有降低了%，可2008年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加了%。既主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高于主營(yíng)業(yè)成本率。同時(shí)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加了%，管理費(fèi)用增加了%，財(cái)務(wù)費(fèi)用降低了%；客觀原因是2008年的主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加降低了%，；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，又使2007年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低了%。

從上分析，可見同仁堂公司能從降低費(fèi)用水平入手，不斷提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，改善獲利能力，是值得我們借鑒的。

3、同業(yè)比較分析

對(duì)單個(gè)企業(yè)來說，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)越大越好，但各行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)濟(jì)狀況、利用負(fù)債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特征，都使得不同行業(yè)各企業(yè)間的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大不相同。通過營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的同業(yè)比較分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲利能力的相對(duì)地位，從而更好的評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的狀況。

表3-32007年同行業(yè)比較

項(xiàng)目2007年(%)2007同行業(yè)(%)差異（%）

一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)

減：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

2008年同行也比較

項(xiàng)目同仁堂08年江中藥業(yè)08年九芝堂08年三九醫(yī)藥08年

銷售毛利率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)收益率

與江中藥業(yè)相比銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率都低于江中藥業(yè)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于江中藥業(yè)公司。與九芝堂相比銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)指標(biāo)均低于九芝堂，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于九芝堂公司。與三九醫(yī)藥公司相比，同仁堂公司的銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)指標(biāo)均低于三九醫(yī)藥公司，總資產(chǎn)報(bào)酬率高于三九醫(yī)藥公司。同仁堂公司的銷售毛利率及凈資產(chǎn)收益率比其他三個(gè)公司都低，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比三九藥業(yè)低，總資產(chǎn)報(bào)酬率比江中藥業(yè)及九芝堂低，說明該企業(yè)的獲利能力相對(duì)較低，特別是凈資產(chǎn)收益率是每個(gè)企業(yè)特別關(guān)注的指標(biāo)，反映了該企業(yè)在自有資金運(yùn)用方面沒有行業(yè)其他公司管理得當(dāng)，自有資金的獲利能力沒有其他公司強(qiáng)。幾個(gè)指標(biāo)的對(duì)比中，只有總資產(chǎn)報(bào)酬率略高于三九藥業(yè)公司，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于江中藥業(yè)及九芝堂公司，說明同仁堂公司總資產(chǎn)的運(yùn)用效率要好于三九藥業(yè)公司，從而總資產(chǎn)的獲利能力高于三九藥業(yè)公司。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于江中藥業(yè)及九芝堂公司，說明同仁堂公司的獲利能力高于上述兩家公司。同仁堂公司應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提高利潤(rùn)的增長(zhǎng)，使?fàn)I業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)得到提高，提高企業(yè)的發(fā)展速度。

表3-4匯總表

2006年2007年2008年同行業(yè)（以2007年為例）

銷售毛利率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

行業(yè)平均值

市場(chǎng)平均值

試對(duì)同仁堂公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行同業(yè)比較分析

（1）表3-3可知：同仁堂營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相比較優(yōu)與同行業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本低%，盡管營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別高與同行業(yè)%、%、%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高與同行業(yè)%。

（2）表3-4可知：

同仁堂2006年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為%，行業(yè)平均值為%，

市場(chǎng)平均值為%，高于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值。

2007年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為%，行業(yè)平均值為%，市場(chǎng)平均值為%，高于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值。

2008年主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為，行業(yè)平均值為%，市場(chǎng)平均值為%，

高于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值。

經(jīng)過各方面的比較分析可知：同仁堂的獲利能力優(yōu)與同行業(yè)，且發(fā)展勢(shì)頭良好。

二、資產(chǎn)收益率分析

總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率=收益總額÷平均資產(chǎn)總額*100%

收益總額=稅后利潤(rùn)+利息+所得稅

平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期未資產(chǎn)總額）/2

1:總資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)分析

同仁堂連續(xù)三年的資產(chǎn)占用額及收益額列表如下：

表3-5單位：元

項(xiàng)目2005年2006年2007年2008年2007年同行業(yè)

總資產(chǎn)額3,815,658,

利潤(rùn)總額289,621,415,931,397,158,

利息額632510,244,

息稅前利潤(rùn)總額386,840,420,716,392,825,

試對(duì)同仁堂的總資產(chǎn)收益率進(jìn)行趨勢(shì)分析

根據(jù)表3-5的數(shù)據(jù)整理、計(jì)算各年總資產(chǎn)收益率如表3-6

表3-6單位：元

項(xiàng)目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)

資產(chǎn)平均占用額

息稅前利潤(rùn)總額386,840,420,716,336790481.07

總資產(chǎn)收益(%)

由表3-6可見，同仁堂公司的總資產(chǎn)收益率連續(xù)三年在穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，說明該公司的總資產(chǎn)獲利能力穩(wěn)中有升，狀況較佳。相比之下,2008年的增長(zhǎng)勢(shì)頭已呈下挫趨勢(shì),應(yīng)該引起重視。結(jié)合該公司表3-2的獲利能力進(jìn)一步分析可知：該公司2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率較2007年略有上升，在此情況下總資產(chǎn)收益率卻有所下降，主要是因2008年同仁堂的營(yíng)業(yè)外收入大幅度減少所致（%%=%）。對(duì)此，應(yīng)予以肯定，因?yàn)槠涫找尜|(zhì)量提高了。

根據(jù)計(jì)算匯總?cè)缦?

表3-7

項(xiàng)目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)

總資產(chǎn)收益率（%）

行業(yè)平均值（%）

市場(chǎng)平均值（%）

根據(jù)表3-6可知：同仁堂2006年、2007年、2008年總資產(chǎn)收益率呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，且大于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值。說明該公司的總資產(chǎn)獲利能力穩(wěn)中有升，狀況較佳，相比之下，2008年的增長(zhǎng)勢(shì)頭已呈下挫趨勢(shì)，應(yīng)該引起重視。以2007年為例，總資產(chǎn)收益率小于同行業(yè)，但是，相應(yīng)大于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值?？梢哉f，同仁堂獲利能力比上不足，比下有余。說明具同行業(yè)總資產(chǎn)收益率水平還有較大差距，大有發(fā)展空間，需要進(jìn)一步提高和改善獲利能力。

三、凈資產(chǎn)收益率分析

1、凈資產(chǎn)收益率

（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%

所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額

=實(shí)收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤(rùn)

平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）÷2

2006年凈利潤(rùn)額156,021,元

期初所有者權(quán)益合計(jì)2,349,471,

期未所有者權(quán)益合計(jì)2,959,123,

2007年凈利潤(rùn)額312,600,元

期初所有者權(quán)益合計(jì)2,959,123,

期未所有者權(quán)益合計(jì)3,380,346,

2008年凈利潤(rùn)額元

期初所有者權(quán)益合計(jì)3,380,346,

期未所有者權(quán)益合計(jì)3,677,987,

2007同行業(yè)凈利潤(rùn)額336790481.07

期初所有者權(quán)益合計(jì)1,143,769,

期未所有者權(quán)益合計(jì)1,424,772,

2006年平均所有者權(quán)益=（2,349,471,+2,959,123,）÷2

=

2007年平均所有者權(quán)益=（2,959,123,+3,380,346,）÷2

=

2008年平均所有者權(quán)益=（3,380,346,+3,677,987,）÷2

=

2007年同行業(yè)平均所有者權(quán)益=(1,143,769,+1,424,772,÷2

=

2006年凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%

=156,021,×100%=%

2007年凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%

=312,600,×100%=%

2008年凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%

=×100%=%

2007年同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益×100%

=336790481.07/×100%=%

表3-8匯總

項(xiàng)目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)

凈資產(chǎn)收益率（%）

行業(yè)平均值（%）

市場(chǎng)平均值（%）

凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者權(quán)益的角度來考核其獲利能力的,因而它是最被所有者關(guān)注的,對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。該指標(biāo)值越大，說明投資人投入資本的獲利能力超強(qiáng)，對(duì)投產(chǎn)者越具有吸引力。

從上表可知：同仁堂2006年、2007年、2008年連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率在逐年增加，是可喜的。但是，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值和市場(chǎng)平均值。

以2007年為例：

同仁堂凈資產(chǎn)收益率，遠(yuǎn)小于同行業(yè)的，只占同行業(yè)的=；

和行業(yè)平均值比較，占行業(yè)平均值9/=；

和市場(chǎng)平均值比較，占市場(chǎng)平均值=；

通過以上分析：這將影響投產(chǎn)者的投產(chǎn)決策和潛在投產(chǎn)人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)；另一方面反映企業(yè)管理水平有待進(jìn)一步提高，應(yīng)當(dāng)引起管理者關(guān)注。

（2）按權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解（杜邦分析法）

A、下面以2007年為例，按權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解

單位：萬元

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

=資產(chǎn)凈利率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=×=%

：資產(chǎn)凈收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=×=%

：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%

=×100%=%

：凈利潤(rùn)=銷售收入-成本總額+其他利潤(rùn)-所得稅

=

：成本總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

=++++

=

（銷售收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）

：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額

==

(2007年平均資產(chǎn)總額＝（+）/2＝)

：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（）=

：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額==

：負(fù)債總額=流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債=+=

:資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=+=

：流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收賬款+存貨+其它流動(dòng)資產(chǎn)

=+++=

：非流動(dòng)資產(chǎn)=固定資產(chǎn)+其他資產(chǎn)=+=

B、試以2007年為例，對(duì)同仁堂凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解分析

1）凈資產(chǎn)收益率（%）是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)，它的高低的決定因素主要有兩個(gè)方面：資產(chǎn)凈利率（%）和權(quán)益乘數(shù)（），資產(chǎn)凈利率（%）又可進(jìn)一步分解為銷售凈利率（%）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）。這樣分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率（%）這一綜合性指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，且更能說明問題。

2）資產(chǎn)凈利率（%）是影響凈資產(chǎn)收益率（%）的關(guān)鍵指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率（%）的高低首先取決于資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（%）的高低。而資產(chǎn)凈利率（%）又受到兩個(gè)指標(biāo)的影響：一是銷售凈利率（%），

二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）。銷售凈利率（%）反映了企業(yè)凈利潤(rùn)（）與銷售收入（）的關(guān)系，銷售收入既主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（）。它的高低取決于銷售收入（）與成本總額（）的高低。要想提高銷售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷售收入（），另一方面要降低成本費(fèi)用（）。擴(kuò)大銷售收入（）具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率（%），又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率（%）的一個(gè)重要因素，在成本總額（）中，包括營(yíng)業(yè)成本（）、銷售費(fèi)用（）、管理費(fèi)用（）、財(cái)務(wù)費(fèi)用（）等，從中尋求降低成本的途徑提供依據(jù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）反映了企業(yè)占用與銷售收入（）之間的關(guān)系，當(dāng)以更小的資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)更多的銷售收入時(shí)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）就越快。而影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額（）（這里取平均總額，有的分析中取當(dāng)年資產(chǎn)總額），它由流動(dòng)資產(chǎn)（）與長(zhǎng)期資產(chǎn)（）組成，而流動(dòng)資產(chǎn)（）和長(zhǎng)期資產(chǎn)（）（指非流動(dòng)資產(chǎn)）之間的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

由杜邦分解式和杜邦結(jié)構(gòu)圖均可見：銷售凈利率（%）越大，資產(chǎn)凈利率（%）越大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（）越大，資產(chǎn)凈利率（%）越大；而資產(chǎn)凈利率（%）越大，則凈資產(chǎn)收益率（）越大。

3）權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率具有倍率影響

當(dāng)資產(chǎn)凈利率一定時(shí)，權(quán)益乘數(shù)決定了凈資產(chǎn)收益率相對(duì)于資產(chǎn)凈利率的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。

從下式可以看出：負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

2、每股收益分析

簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的每股收益

每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)

加權(quán)平均股數(shù)=∑(流通在外的股數(shù)*流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例)

2006年每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均