2024年化學(xué)制藥行業(yè)分析報(bào)告

2024年化學(xué)制藥行業(yè)分析報(bào)告2024年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業(yè)主管部門、行業(yè)監(jiān)管體制、行業(yè)法規(guī)及政策 PAGEREFToc350184555\h51.行業(yè)主管部門 PAGEREFToc350184556\h52.行業(yè)監(jiān)管體制及主要法規(guī)政策 PAGEREFToc350184557\h6(1)藥品生產(chǎn)、經(jīng)營許可制度 PAGEREFToc350184558\h6(2)藥品生產(chǎn)、經(jīng)營質(zhì)量管理 PAGEREFToc350184559\h7(3)新藥證書和藥品批準(zhǔn)文號(hào)制度 PAGEREFToc350184560\h7(4)國家藥品標(biāo)準(zhǔn) PAGEREFToc350184561\h8(5)處方藥與非處方藥的分類管理制度 PAGEREFToc350184562\h8(6)藥品定價(jià)制度 PAGEREFToc350184563\h8(7)相關(guān)法律法規(guī) PAGEREFToc350184564\h10(8)近期主要相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策 PAGEREFToc350184565\h11二、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc350184566\h141.全球醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc350184567\h142.我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc350184568\h143．化學(xué)制藥行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc350184569\h154.醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc350184570\h16三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況 PAGEREFToc350184571\h172.醫(yī)藥行業(yè)壁壘 PAGEREFToc350184572\h18(1)技術(shù)壁壘 PAGEREFToc350184573\h18(2)法規(guī)壁壘 PAGEREFToc350184574\h19(3)政策壁壘 PAGEREFToc350184575\h19(4)資金壁 PAGEREFToc350184576\h19(5)品牌壁壘 PAGEREFToc350184577\h203.市場(chǎng)供求狀況及變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184578\h20(1)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184579\h20(2)化學(xué)制藥行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184580\h22(3)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184581\h224.行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184582\h23(1)醫(yī)藥行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184583\h23(2)化學(xué)制藥行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184584\h24(3)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因 PAGEREFToc350184585\h24四、市場(chǎng)發(fā)展的有利和不利因素 PAGEREFToc350184586\h251.有利因素 PAGEREFToc350184587\h25(1)全球醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展 PAGEREFToc350184588\h25(2)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速 PAGEREFToc350184589\h25(3)國家強(qiáng)有力的政策支持 PAGEREFToc350184590\h26(4)管理水平進(jìn)一步提高 PAGEREFToc350184591\h26(5)人口老齡化加大了對(duì)藥品的需求 PAGEREFToc350184592\h26(6)城鎮(zhèn)化水平的變化 PAGEREFToc350184593\h272.不利因素 PAGEREFToc350184594\h27(1)市場(chǎng)集中度低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理 PAGEREFToc350184595\h27(2)藥品價(jià)格降低，削減醫(yī)藥企業(yè)利潤 PAGEREFToc350184596\h28(3)新環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將提高企業(yè)環(huán)保成本 PAGEREFToc350184597\h28(4)缺乏創(chuàng)新能力 PAGEREFToc350184598\h29五、行業(yè)技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn)、經(jīng)營模式、特征 PAGEREFToc350184599\h291.行業(yè)技術(shù)特點(diǎn) PAGEREFToc350184600\h29(1)化學(xué)制藥行業(yè)技術(shù)特點(diǎn) PAGEREFToc350184601\h29(2)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)特點(diǎn) PAGEREFToc350184602\h302.行業(yè)特有的經(jīng)營模式、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征 PAGEREFToc350184603\h30(1)行業(yè)的經(jīng)營模式 PAGEREFToc350184604\h30(2)行業(yè)的區(qū)域性、季節(jié)性和周期性特征 PAGEREFToc350184605\h30六、化學(xué)制藥行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc350184606\h311.上游行業(yè)對(duì)化學(xué)制藥行業(yè)的影響 PAGEREFToc350184607\h312.下游行業(yè)對(duì)化學(xué)制藥行業(yè)的影響 PAGEREFToc350184608\h31醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，包括醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大類。醫(yī)藥工業(yè)又可分為化學(xué)制藥行業(yè)、中藥行業(yè)(含中藥飲片)、生物生化制藥行業(yè)、其他類制藥行業(yè)、衛(wèi)生材料行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和制藥機(jī)械行業(yè)七大子行業(yè)。一、行業(yè)主管部門、行業(yè)監(jiān)管體制、行業(yè)法規(guī)及政策1.行業(yè)主管部門藥品是人類用于預(yù)防、治療、診斷疾病的特殊商品,對(duì)藥品實(shí)施有效監(jiān)管，關(guān)系到廣大消費(fèi)者的用藥安全，關(guān)系到公眾生命健康權(quán)益的維護(hù)和保障。國家藥監(jiān)局為醫(yī)藥行業(yè)主管部門，負(fù)責(zé)對(duì)藥品(包括中藥材、中藥飲片、中成藥、化學(xué)原料藥及其制劑、抗生素、生化藥品、放射性藥品、血清、疫苗、血液制品和診斷藥品等)以及醫(yī)療器械的研究、生產(chǎn)、流通、使用進(jìn)行行政監(jiān)督和技術(shù)監(jiān)督。該機(jī)構(gòu)的主要職能是：(1)起草藥品管理的法律、行政法規(guī)并監(jiān)督實(shí)施；依法實(shí)施中藥品種保護(hù)制度和藥品行政保護(hù)制度。(2)注冊(cè)藥品，擬訂、修訂和頒布國家藥品標(biāo)準(zhǔn)；制定處方藥和非處方藥分類管理制度，建立和完善藥品不良反應(yīng)監(jiān)測(cè)制度，負(fù)責(zé)藥品再評(píng)價(jià)、淘汰藥品的審核和制定國家基本藥物目錄。(3)擬訂和修訂藥品研究、生產(chǎn)、流通、使用方面的質(zhì)量管理規(guī)范并監(jiān)督實(shí)施。(4)監(jiān)督生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥品質(zhì)量，定期發(fā)布國家藥品質(zhì)量公報(bào)；依法查處制售假劣藥品等違法行為。(5)依法監(jiān)管放射性藥品、麻醉藥品、毒性藥品、精神藥品及特種藥械。省一級(jí)設(shè)立食品藥品監(jiān)督管理局，負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)的食品藥品監(jiān)督行政管理工作，省以下包括地(州、盟)、地級(jí)市食品藥品監(jiān)督管理局，成為省藥監(jiān)局的直屬機(jī)構(gòu)。國家發(fā)改委負(fù)責(zé)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、技改投資項(xiàng)目立項(xiàng)、醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行宏觀指導(dǎo)和管理，對(duì)藥品的價(jià)格進(jìn)行監(jiān)督管理，負(fù)責(zé)制訂列入醫(yī)保目錄的甲類藥品與生產(chǎn)經(jīng)營具有壟斷性的藥品統(tǒng)一全國零售價(jià)格。其他產(chǎn)品價(jià)格由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況決定。2.行業(yè)監(jiān)管體制及主要法規(guī)政策(1)藥品生產(chǎn)、經(jīng)營許可制度根據(jù)《中華人民共和國藥品管理法》，在我國開辦藥品生產(chǎn)企業(yè)，須經(jīng)企業(yè)所在地省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)并發(fā)給《藥品生產(chǎn)許可證》，憑《藥品生產(chǎn)許可證》到工商行政管理部門辦理登記注冊(cè)?！端幤飞a(chǎn)許可證》應(yīng)當(dāng)標(biāo)明有效期和生產(chǎn)范圍，到期重新審查發(fā)證。無《藥品生產(chǎn)許可證》的，不得生產(chǎn)藥品。開辦藥品批發(fā)企業(yè)，須經(jīng)企業(yè)所在地省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)并發(fā)給《藥品經(jīng)營許可證》；開辦藥品零售企業(yè)，須經(jīng)企業(yè)所在地縣級(jí)以上地方藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)并發(fā)給《藥品經(jīng)營許可證》，憑《藥品經(jīng)營許可證》到工商行政管理部門辦理登記注冊(cè)。無《藥品經(jīng)營許可證》的，不得經(jīng)營藥品。(2)藥品生產(chǎn)、經(jīng)營質(zhì)量管理根據(jù)《中華人民共和國藥品管理法》第九條的規(guī)定，藥品生產(chǎn)企業(yè)必須按照國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門依據(jù)本法制定的《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》組織生產(chǎn)。藥品監(jiān)督管理部門按照規(guī)定對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)是否符合《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的要求進(jìn)行認(rèn)證；對(duì)認(rèn)證合格的，發(fā)給認(rèn)證證書。根據(jù)《中華人民共和國藥品管理法》第十六條的規(guī)定，藥品經(jīng)營企業(yè)必須按照國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門依據(jù)本法制定的《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》經(jīng)營藥品。藥品監(jiān)督管理部門按照規(guī)定對(duì)藥品經(jīng)營企業(yè)是否符合《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》的要求進(jìn)行認(rèn)證；對(duì)認(rèn)證合格的，發(fā)給認(rèn)證證書。(3)新藥證書和藥品批準(zhǔn)文號(hào)制度研制新藥必須按照國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門的規(guī)定如實(shí)報(bào)送研制方法、質(zhì)量指標(biāo)、藥理及毒理試驗(yàn)結(jié)果等有關(guān)資料和樣品，經(jīng)國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)后，方可進(jìn)行臨床試驗(yàn),完成臨床試驗(yàn)并通過審批的新藥，由國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)，發(fā)給新藥證書。生產(chǎn)新藥或者已有國家標(biāo)準(zhǔn)的藥品，須經(jīng)國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)，并發(fā)給藥品批準(zhǔn)文號(hào)。藥品生產(chǎn)企業(yè)在取得藥品批準(zhǔn)文號(hào)后，方可生產(chǎn)該藥品。(4)國家藥品標(biāo)準(zhǔn)國家藥品標(biāo)準(zhǔn)是指國家為保證藥品質(zhì)量所制定的質(zhì)量指標(biāo)、檢驗(yàn)方法以及生產(chǎn)工藝等的技術(shù)要求，包括《中華人民共和國衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn)》、《中華人民共和國藥典》。國家藥品標(biāo)準(zhǔn)沒有規(guī)定的，必須按照省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門制定的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門制定的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)報(bào)國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門備案。(5)處方藥與非處方藥的分類管理制度我國實(shí)行處方藥和非處方藥分類管理制度。處方藥和非處方藥分類管理，是國際通行的藥品管理模式。通過加強(qiáng)對(duì)處方藥和非處方藥的監(jiān)督管理，規(guī)范藥品生產(chǎn)、經(jīng)營行為，引導(dǎo)公眾科學(xué)合理用藥，減少藥物濫用和藥品不良反應(yīng)的發(fā)生。(6)藥品定價(jià)制度藥品定價(jià)實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)，相關(guān)的規(guī)定包括《中華人民共和國價(jià)格法》、《藥品政府定價(jià)辦法》、《中華人民共和國藥品管理法》、《中華人民共和國藥品管理法實(shí)施條例》、《國家發(fā)改委關(guān)于印發(fā)<國家發(fā)展改革委定價(jià)藥品目錄>的通知》、《醫(yī)藥價(jià)格工作守則》等。2024年7月20日，國家計(jì)委發(fā)布《關(guān)于改革藥品價(jià)格管理的意見》，改革藥品價(jià)格管理方式，藥品價(jià)格實(shí)行政府定價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)。實(shí)行政府定價(jià)的藥品僅限于列入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄的藥品及其他生產(chǎn)經(jīng)營具有壟斷性的少量特殊藥品(包括國家計(jì)劃生產(chǎn)供應(yīng)的精神、麻醉、預(yù)防免疫、計(jì)劃生育等藥品)。政府定價(jià)藥品，由價(jià)格主管部門制定最高零售價(jià)格。政府定價(jià)以外的其他藥品，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，取消流通差率控制，由經(jīng)營者自主定價(jià)。《醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購試點(diǎn)工作若干規(guī)定》、《關(guān)于集中招標(biāo)采購藥品有關(guān)價(jià)格政策問題的通知》等文件規(guī)定，縣及縣以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)參照價(jià)格主管部門公布的最高零售價(jià)格和市場(chǎng)實(shí)際購銷價(jià)格進(jìn)行藥品集中招標(biāo)采購。根據(jù)上述規(guī)定，列入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄的藥品以及國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄以外具有壟斷性生產(chǎn)、經(jīng)營的藥品，實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)；對(duì)其他藥品，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)。按照《國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)關(guān)于單獨(dú)定價(jià)藥品價(jià)格制定有關(guān)問題的通知》計(jì)價(jià)格〔2024〕13號(hào)的規(guī)定：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營列入政府定價(jià)范圍的藥品，因其產(chǎn)品有效性和安全性明顯優(yōu)于或治療周期和治療費(fèi)用明顯低于其它企業(yè)同種藥品、且不適宜按《藥品政府定價(jià)辦法》（計(jì)價(jià)格[2024]2142號(hào)）第六條規(guī)定的一般性比價(jià)關(guān)系定價(jià)的，可以申請(qǐng)單獨(dú)定價(jià)?！端幤氛▋r(jià)辦法》(計(jì)價(jià)格［2024］2142號(hào))規(guī)定：改革藥品價(jià)格管理方式，區(qū)別GMP與非GMP藥品、原研制與仿制藥品、新藥和名優(yōu)藥品與普通藥品定價(jià)，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。其中，劑型規(guī)格相同的同一種藥品，GMP藥品比非GMP藥品，針劑差價(jià)率不超過40%，其它劑型差價(jià)率不超過30%，已過發(fā)明國專利保護(hù)期的原研制藥品比GMP企業(yè)生產(chǎn)的仿制藥品，針劑型差價(jià)率不超過35%；其它劑型差價(jià)率不超過30%。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的政府定價(jià)藥品，其產(chǎn)品有效性和安全性明顯優(yōu)于或治療周期和治療費(fèi)用明顯低于其他企業(yè)生產(chǎn)的同種藥品的，可以向定價(jià)部門申請(qǐng)單獨(dú)定價(jià)。根據(jù)上述規(guī)定，單獨(dú)定價(jià)是對(duì)統(tǒng)一制定醫(yī)保藥品價(jià)格的一種補(bǔ)充，是為了區(qū)別GMP與非GMP藥品、原研制與仿制藥品、新藥和名優(yōu)藥品與普通藥品的定價(jià)，其主要出發(fā)點(diǎn)為了鼓勵(lì)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的藥品，充分體現(xiàn)單獨(dú)定價(jià)品種在產(chǎn)品質(zhì)量上的優(yōu)勢(shì)，通常情況下，單獨(dú)定價(jià)產(chǎn)品的銷售定價(jià)要高于市場(chǎng)同類產(chǎn)品定價(jià)，為醫(yī)藥企業(yè)、醫(yī)院和患者提供較為靈活的價(jià)格調(diào)整空間。(7)相關(guān)法律法規(guī)2024年2月28日第九屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十次會(huì)議修訂通過了《中華人民共和國藥品管理法》，規(guī)定藥品的研制、生產(chǎn)、經(jīng)營、使用和監(jiān)督管理必須遵守相關(guān)規(guī)定，目的在于加強(qiáng)藥品監(jiān)督管理，保證藥品質(zhì)量，保障用藥安全，維護(hù)人民群眾身體健康和用藥的合法權(quán)益，2024年8月4日國務(wù)院令第360號(hào)公布了《中華人民共和國藥品管理法實(shí)施條例》，對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)管理、藥品經(jīng)營企業(yè)管理、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的藥劑管理、藥品管理、藥品包裝的管理、藥品價(jià)格和廣告的管理、藥品監(jiān)督等進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。2024年8月5日國家藥監(jiān)局令第14號(hào)公布了《藥品生產(chǎn)監(jiān)督管理辦法》，目的在于加強(qiáng)藥品生產(chǎn)的監(jiān)督管理，依法對(duì)藥品生產(chǎn)條件和生產(chǎn)過程進(jìn)行審查、許可進(jìn)行監(jiān)督檢查。2024年6月18日國家藥監(jiān)局令第28號(hào)發(fā)布了《藥品注冊(cè)管理辦法》，對(duì)藥物臨床試驗(yàn)、藥品生產(chǎn)或者進(jìn)口、藥品注冊(cè)檢驗(yàn)以及監(jiān)督管理進(jìn)行了具體規(guī)定，目的在于保證藥品的安全、有效和質(zhì)量可控，規(guī)范藥品注冊(cè)行為。(8)近期主要相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策①醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見2024年6月26日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)辦公廳發(fā)布了《醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》，該指導(dǎo)意見在充分分析我國醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀、問題，以及國內(nèi)外發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，明確了“十一五”期間我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)思想、目標(biāo)和主要任務(wù)。A、總體目標(biāo)“十一五”期間我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)是，建立具有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)能力的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，部分領(lǐng)域進(jìn)入世界領(lǐng)先行列，為向醫(yī)藥強(qiáng)國轉(zhuǎn)變打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。B、產(chǎn)品發(fā)展目標(biāo)在化學(xué)原料藥領(lǐng)域和化學(xué)藥物制劑領(lǐng)域，“十一五”產(chǎn)品發(fā)展目標(biāo)為：在化學(xué)原料藥領(lǐng)域，通過工藝、技術(shù)和裝備創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)20個(gè)市場(chǎng)增長潛力較大、附加值較高的產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，形成新的國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；一批產(chǎn)品通過國際注冊(cè)，真正進(jìn)入國際市場(chǎng)。在化學(xué)藥物制劑領(lǐng)域，爭(zhēng)取有5個(gè)制劑產(chǎn)品取得美國或歐盟國家的上市資格，真正進(jìn)入國際主流醫(yī)藥市場(chǎng)。C、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)充分發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，形成一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、國際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。培育5個(gè)銷售額在50億元以上的大型醫(yī)藥集團(tuán)，10個(gè)銷售額在30億元以上的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，并爭(zhēng)取有5家左右的本土企業(yè)初步發(fā)展成為國際化醫(yī)藥企業(yè)。②醫(yī)療衛(wèi)生體制改革對(duì)公司的影響2024年以來，中共中央國務(wù)院連續(xù)發(fā)布了《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》、《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案(2024—2024年)》等指導(dǎo)意見，國家發(fā)改委、衛(wèi)生部、國家人力資源、社會(huì)保障部等部委發(fā)布了《關(guān)于建立國家基本藥物制度的實(shí)施意見》、《國家基本藥物目錄管理辦法(暫行)》、《國家基本藥物目錄(基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)配備使用部分)》、《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2024年版）》等意見、管理辦法和目錄。本次深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革是一場(chǎng)深層次的改革，其對(duì)醫(yī)藥和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈條各個(gè)環(huán)節(jié)以及醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。A、提高醫(yī)保覆蓋率和醫(yī)保補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)藥市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)容。國務(wù)院《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案(2024—2024年)》規(guī)定加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)。三年內(nèi)，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)（以下簡(jiǎn)稱城鎮(zhèn)職工醫(yī)保）、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)（以下簡(jiǎn)稱城鎮(zhèn)居民醫(yī)保）和新型農(nóng)村合作醫(yī)療（以下簡(jiǎn)稱新農(nóng)合）覆蓋城鄉(xiāng)全體居民，參保率均提高到90%以上。2024年，各級(jí)財(cái)政對(duì)城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年120元，并適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。B、初步建立國家基本藥物制度。國務(wù)院《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案(2024—2024年)》規(guī)定建立國家基本藥物目錄遴選調(diào)整管理機(jī)制和基本藥物供應(yīng)保障體系。將基本藥物全部納入基本醫(yī)療保障藥品報(bào)銷目錄，報(bào)銷比例明顯高于非基本藥物。C、健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，農(nóng)村醫(yī)藥市場(chǎng)擴(kuò)容，醫(yī)療市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。新醫(yī)改重點(diǎn)加強(qiáng)縣級(jí)醫(yī)院（含中醫(yī)院）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、邊遠(yuǎn)地區(qū)村衛(wèi)生室和困難地區(qū)城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心建設(shè)。患者將趨向于更便利就醫(yī)、硬件更好、服務(wù)更好、技術(shù)更好、收費(fèi)合理的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，故而形成大型醫(yī)院趨向于危重、難治患者以及要求高服務(wù)質(zhì)量和技術(shù)的患者，輕癥患者將大量的趨向于區(qū)縣級(jí)醫(yī)院和農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院就診，醫(yī)療市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本性的變化。D、改革藥品價(jià)格形成機(jī)制。新醫(yī)改合理調(diào)整政府定價(jià)范圍，改進(jìn)藥品定價(jià)方法，利用價(jià)格杠桿鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新，對(duì)新藥和專利藥品逐步實(shí)行上市前藥物經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)制度，對(duì)仿制藥品實(shí)行上市價(jià)格從低定價(jià)制度，抑制低水平重復(fù)建設(shè)。促進(jìn)國家基本藥物的生產(chǎn)和使用。二、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況1.全球醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況人口的老齡化、強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長以及創(chuàng)新類藥物的上市成為當(dāng)今拉動(dòng)全球醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的“三駕馬車”，2024年全球藥品市場(chǎng)銷售總額達(dá)到6,430億美元，增長7%，高于2024年6.8%的增長率。從2024年-2024年的總體趨勢(shì)看，全球醫(yī)藥行業(yè)保持每年7%左右的速度穩(wěn)定增長。據(jù)IMS預(yù)測(cè)，未來幾年藥品市場(chǎng)年增長率將維持在5%-8%左右，北美洲和歐洲市場(chǎng)增長會(huì)與全球藥品市場(chǎng)同步，拉丁美洲為7%-10%，亞太地區(qū)及非洲市場(chǎng)的年增長率將達(dá)到9%-12%，遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)的增長速度，預(yù)計(jì)到2024年將全球藥品市場(chǎng)將達(dá)到7,600億美元。(數(shù)據(jù)來源：2024年IMS研究報(bào)告)2.我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況改革開放以來，隨著人民生活水平的提高和對(duì)醫(yī)療保健需求的不斷增長，我國醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾和政府的關(guān)注，在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要位置。近年來，全國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展階段。2024年，我國醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值8,666.80億元，同比增長29.76%，呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。隨著跨國公司大規(guī)模的直接投資、聯(lián)合兼并和國際資本市場(chǎng)運(yùn)作，以跨國公司為核心的全球生產(chǎn)與銷售網(wǎng)絡(luò)基本形成，制藥產(chǎn)業(yè)的國際分工與合作更加細(xì)化，全球醫(yī)藥生產(chǎn)中心向中國轉(zhuǎn)移。降低成本和擴(kuò)大市場(chǎng)這兩個(gè)因素促使跨國企業(yè)將生產(chǎn)甚至是研發(fā)中心向中國轉(zhuǎn)移。OEM貼牌生產(chǎn)和合同制研發(fā)逐漸盛行，成為拉動(dòng)我國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的積極因素。3.化學(xué)制藥行業(yè)發(fā)展概況化學(xué)制藥行業(yè)占我國醫(yī)藥行業(yè)的比重最大，近年來進(jìn)入了一個(gè)快速分化、調(diào)整、重組的階段，化學(xué)制藥企業(yè)的兩極分化，優(yōu)勝劣汰的進(jìn)程不斷加快。這一進(jìn)程所帶來的結(jié)果是中國醫(yī)藥企業(yè)向兩個(gè)主體醫(yī)藥市場(chǎng)演變。一個(gè)是大規(guī)模的普藥市場(chǎng)，另一個(gè)是特色藥品市場(chǎng)。2024年-2024年，我國化學(xué)制藥工業(yè)總產(chǎn)值保持穩(wěn)步增長，從2024年的768億元增長到2024年的1,088億元；2024年化學(xué)制藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為1,289億元，2024年化學(xué)制藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為1,468億元，2024年化學(xué)制藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為1,732億元。近三年化學(xué)制藥工業(yè)總產(chǎn)值占我國整個(gè)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值份額維持在27%左右。(數(shù)據(jù)來源：《2024年中國化學(xué)藥品制劑行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》)2024年我國化學(xué)制藥行業(yè)銷售收入分別為2,175億元，利潤總額為236億元。(數(shù)據(jù)來源：南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所)4.醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)發(fā)展概況2024年7月，五部委下發(fā)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購試點(diǎn)工作若干規(guī)定》，隨之又出臺(tái)了《藥品招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定及監(jiān)督管理辦法》，2024年7月，國務(wù)院再次下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購工作的通知》，以這三個(gè)文件為標(biāo)志，我國藥品集中招標(biāo)制度正式確立。此后，由政府主導(dǎo)的藥品集中招標(biāo)開始在全國推開。目前，我國約有醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)1.2萬家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為分散。由中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年銷售額達(dá)到5,000萬元以上的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有500家，銷售規(guī)模超百億元的企業(yè)有3家，依次是中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、上海市醫(yī)藥股份和九州通集團(tuán)。前20家企業(yè)銷售總額達(dá)1,704.56億元，占全國銷售總額的42.33%，比2024年提高0.08個(gè)百分點(diǎn)；2024年銷售規(guī)模5,000萬元以上的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有491家，年銷售總額達(dá)3,998億元，占全國銷售總額的85.08%。銷售規(guī)模超過百億元的企業(yè)有6家，依次為中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、上海市醫(yī)藥股份、九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份、南京醫(yī)藥股份、廣州醫(yī)藥、安徽華源醫(yī)藥股份。2024年前20強(qiáng)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)銷售總額達(dá)到2,025億元，占同期全國銷售總額的43%。2024年1月17日，衛(wèi)生部等部委聯(lián)合頒布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中采購工作的意見》?！兑庖姟芬?guī)定，“藥品集中采購由批發(fā)企業(yè)投標(biāo)改為藥品生產(chǎn)企業(yè)直接投標(biāo)，由生產(chǎn)企業(yè)或委托具有現(xiàn)代物流能力的藥品經(jīng)營企業(yè)向醫(yī)療機(jī)構(gòu)直接配送，原則上只允許委托一次?！蓖稑?biāo)主體的變化將對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)在工商利益鏈中的地位帶來一定影響。不再是醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)選擇生產(chǎn)企業(yè)來投標(biāo)，而是生產(chǎn)企業(yè)選擇“具有現(xiàn)代物流能力”的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來配送，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)效益集中度將會(huì)顯著提高。同時(shí)新醫(yī)改出臺(tái)提倡“加快集中，縮短流通速度，提倡直配”，意味行業(yè)“集中化”程度將提高。在醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，由于歷史和體制的原因，我國醫(yī)藥代理銷售主要依靠的是當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)，每個(gè)地區(qū)都有本地的醫(yī)藥商業(yè)龍頭，比如華東有上海醫(yī)藥，華北有國藥股份，華南有廣州藥業(yè)等。三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和市場(chǎng)化程度我國醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)化程度較高，競(jìng)爭(zhēng)激烈。截至2024年底，中國共有藥品生產(chǎn)企業(yè)（含中藥飲片和醫(yī)用氧生產(chǎn)企業(yè)）6,913家，其中原料藥和制劑生產(chǎn)企業(yè)4,682家；醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)12,591家。(國務(wù)院新聞辦2024年7月18日發(fā)布《中國的藥品安全監(jiān)管狀況》白皮書)經(jīng)過幾十年的行業(yè)積累，在我國已經(jīng)逐漸形成了一批具備一定的科研能力，具有較強(qiáng)的發(fā)展基礎(chǔ)，擁有先進(jìn)的管理和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀制藥企業(yè)。據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)表明：2024年中國制藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)合計(jì)銷售收入2,469.37億元，同比增長26.37%，比2024年20.25%的增長率增加6.12個(gè)百分點(diǎn)。2024年在制藥工業(yè)領(lǐng)域(五大子行業(yè))，百強(qiáng)的整體集中度達(dá)40.59%，比2024年上升0.97個(gè)百分點(diǎn)?？梢娽t(yī)藥行業(yè)的集中程度正在增加。2.醫(yī)藥行業(yè)壁壘醫(yī)藥行業(yè)是高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的產(chǎn)業(yè)。一般情況下，藥品從研究開發(fā)、臨床研究、試生產(chǎn)、科研成果產(chǎn)業(yè)化到最終產(chǎn)品的銷售，技術(shù)要求高，資金投入大，并且其間的審批、臨床研究環(huán)節(jié)復(fù)雜、周期時(shí)間長，醫(yī)藥行業(yè)新藥產(chǎn)品的開發(fā)需要投入大量的資金、人才、設(shè)備等。所以，進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)對(duì)資金、技術(shù)都有較高的要求。醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)壁壘主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)技術(shù)壁壘自主研發(fā)能力是醫(yī)藥制造最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展起著決定性的影響。醫(yī)藥行業(yè)涵蓋了實(shí)驗(yàn)室、中試和生產(chǎn)過程，同時(shí)具有跨專業(yè)應(yīng)用、多技術(shù)融會(huì)、技術(shù)更新快等特點(diǎn)。因此，對(duì)相關(guān)企業(yè)的全面技術(shù)開發(fā)能力要求非常高。(2)法規(guī)壁壘除一般性法律、法規(guī)以外，醫(yī)藥企業(yè)還要具備《中華人民共和國藥品管理法》規(guī)定的經(jīng)營條件，主要包括：具有依法經(jīng)過資格認(rèn)定的藥學(xué)技術(shù)人員、工程技術(shù)人員及相應(yīng)的技術(shù)工人；具有與其藥品生產(chǎn)相適應(yīng)的廠房、設(shè)施和衛(wèi)生環(huán)境；具有能對(duì)所生產(chǎn)藥品進(jìn)行質(zhì)量管理和質(zhì)量檢驗(yàn)的機(jī)構(gòu)、人員以及必要的儀器設(shè)備；具有保證藥品質(zhì)量的規(guī)章制度；需要取得《藥品生產(chǎn)許可證》；通過GMP認(rèn)證。另外，國家還規(guī)定申請(qǐng)開辦藥品生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)必須具有國內(nèi)未生產(chǎn)的二類以上新藥證書等。(3)政策壁壘由于我國醫(yī)藥行業(yè)普遍存在生產(chǎn)企業(yè)多，規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的特點(diǎn)，因此，國家正在通過GMP、GSP認(rèn)證以及推行兼并重組等政策，逐步淘汰大量的弱小企業(yè)，以提高行業(yè)的集中度。(4)資金壁醫(yī)藥行業(yè)是高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的產(chǎn)業(yè)。一般情況下，藥品從研究開發(fā)、臨床試驗(yàn)、試生產(chǎn)到最終產(chǎn)品的銷售，需要投入大量的時(shí)間、資金、人才、設(shè)備等資源。隨著《藥品管理法》的頒布實(shí)施，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展日益規(guī)范化和產(chǎn)業(yè)化，而且隨著我國醫(yī)藥生產(chǎn)現(xiàn)代化步伐的加快，醫(yī)藥企業(yè)在技術(shù)、設(shè)備、人才等方面的投入越來越大。醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為技術(shù)密集型、資金密集型和規(guī)模效益型企業(yè)，沒有一定的技術(shù)、資金的支撐和先進(jìn)的管理，是無法在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足的，因此，對(duì)于進(jìn)入醫(yī)藥生產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)有較高的資金和規(guī)模要求。(5)品牌壁壘醫(yī)藥產(chǎn)品是一類特殊的商品，與生命健康息息相關(guān)，在消費(fèi)過程中，人們往往會(huì)選擇知名度較高、質(zhì)量較好的產(chǎn)品，因而藥品生產(chǎn)企業(yè)的品牌、信譽(yù)度、客戶基礎(chǔ)也是其他廠商進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的障礙；新建的醫(yī)藥企業(yè)要想從現(xiàn)有企業(yè)手中爭(zhēng)奪客戶，就必須在產(chǎn)品、營銷等方面進(jìn)行大規(guī)模的投資，并且這種投資具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，新競(jìng)爭(zhēng)者樹立品牌必須經(jīng)過漫長的市場(chǎng)考驗(yàn)。3.市場(chǎng)供求狀況及變動(dòng)原因(1)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因我國現(xiàn)有13億人口，是一個(gè)藥品需求和醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)大國。近年來，我國的國民經(jīng)濟(jì)每年以至少8%的速度持續(xù)增長，國民生活水平日益提高，人們更加關(guān)注與生命健康有關(guān)的醫(yī)療、保健消費(fèi)，但目前我國用藥水平還很低，2024年人均消費(fèi)310元人民幣(數(shù)據(jù)來源：南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所)，與世界平均水平相差甚遠(yuǎn)，這表明，我國醫(yī)藥市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大是一個(gè)必然的趨勢(shì)。另外，“十一五”期間我國政府還將積極完善農(nóng)村醫(yī)療體系，屆時(shí)我國人均國民生產(chǎn)總值可望達(dá)到1,400美元，農(nóng)村地區(qū)的收入將會(huì)增加，對(duì)生活質(zhì)量的需求將提高，農(nóng)村醫(yī)療需求可能大幅增長。由此可見，我國醫(yī)藥行業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。(數(shù)據(jù)來源：《中國的藥品安全監(jiān)管狀況》和中國醫(yī)藥報(bào)2024年3月)總體而言，醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)增長普遍快于其他傳統(tǒng)企業(yè)，而且醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性優(yōu)于其他一些高成長行業(yè)如信息產(chǎn)業(yè)等；另外由于醫(yī)藥產(chǎn)品較之其他消費(fèi)品需求價(jià)格彈性偏低，消費(fèi)者對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求比較穩(wěn)定，且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而增加，不易受突發(fā)性和偶然性因素的影響，因此醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)穩(wěn)定增長的朝陽行業(yè)。IMS預(yù)測(cè)中國到2024年將成為美國之后的排在第二位的藥品消費(fèi)大國，中國的藥品消費(fèi)潛力巨大。目前，中國可生產(chǎn)原料藥1,500種，且多個(gè)藥物品種產(chǎn)量位居世界第一，如青霉素、維生素C等。一批植物藥和天然藥物，如抗感染的黃連素、抗腫瘤的秋水仙堿等，已經(jīng)在國內(nèi)大量生產(chǎn)和廣泛應(yīng)用。抗生素、維生素、激素、解熱鎮(zhèn)痛藥、氨基酸、生物堿等產(chǎn)品在國際醫(yī)藥市場(chǎng)上占有相當(dāng)?shù)姆蓊~。近年來，中國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值和醫(yī)藥貿(mào)易大幅度增加。按照中成藥、中藥飲片、化學(xué)原料藥、化學(xué)藥品制劑、生物制品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料等七大類統(tǒng)計(jì)，中國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值由2024年的1,371億元上升到2024年的6,679億元。醫(yī)藥貿(mào)易出口額2024年為34億美元，2024年為246億美元；進(jìn)口額2024年為15億美元，2024年為140億美元。(國務(wù)院新聞辦2024年7月18日發(fā)布《中國的藥品安全監(jiān)管狀況》白皮書)(2)化學(xué)制藥行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因我國是全球最大的藥物制劑生產(chǎn)國。2024年我國片劑、膠囊劑、顆粒劑、凍干粉針劑、粉針劑、輸液和緩(控)釋片七大類化學(xué)藥物制劑年產(chǎn)量分別達(dá)到3,061億片、738億粒、63億包(袋)、11億瓶、105億瓶、49億瓶(袋)和17億片。2024年我國化學(xué)制藥工業(yè)完成現(xiàn)價(jià)總產(chǎn)值2,405.9億元，2024年-2024年年均遞增16.7%；銷售收入2,325.6億元，年遞增17.1%。(數(shù)據(jù)來源：《醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》)近年來，醫(yī)藥行業(yè)政策回暖，醫(yī)療改革的提速，醫(yī)保市場(chǎng)的擴(kuò)容，將為仿制藥、普藥提供廣闊的發(fā)展空間，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在規(guī)范中穩(wěn)步前行，保持高位增長態(tài)勢(shì)。2024年、2024年、2024年我國化學(xué)制劑藥行業(yè)銷售收入分別為1,357億元、1,743億元、2,175億元，分別同比增長14.61%、28.45%、24.78%；利潤總額分別為112億元、177億元、236億元，分別同比增長0.90%、58.04%、33.33%。自2024年國家實(shí)施醫(yī)藥購銷商業(yè)賄賂專項(xiàng)治理、藥品市場(chǎng)秩序整頓和規(guī)范以及醫(yī)療體制和藥品價(jià)格等一系列改革后，醫(yī)藥企業(yè)加大了內(nèi)部成本費(fèi)用的控制，取得良好的效果，我國醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重均有所下降，2024年、2024年，我國化學(xué)制劑藥行業(yè)利潤總額增長幅度均高于2024年增幅。(3)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)市場(chǎng)供求及變動(dòng)原因在國家醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域改革與發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展等因素的推動(dòng)下，醫(yī)藥商業(yè)購銷保持了較快的增長速度。最新發(fā)布的新醫(yī)改方案指出，基本醫(yī)療保障制度全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，3年內(nèi)城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保（合）率均達(dá)到90%以上；城鄉(xiāng)醫(yī)療救助制度覆蓋到全國所有困難家庭。按照新醫(yī)改目標(biāo)，到2024年，參保人數(shù)相比2024年將提高2.32倍，復(fù)合增長率達(dá)到52.31%。按照新醫(yī)改目標(biāo)，從2024年起，未來3年社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心（站）數(shù)量還將大幅增長，3年內(nèi)全國將新建或改造3700所社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和1.1萬個(gè)社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站，中央支持困難地區(qū)2400所社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心建設(shè)，基本實(shí)現(xiàn)城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)全覆蓋。到2024年，新醫(yī)改將拉動(dòng)1200億/年的新增藥品消費(fèi)，國內(nèi)藥品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8,000億元，復(fù)合增長率超過18%。(資料來源：健康報(bào)網(wǎng))4.行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因(1)醫(yī)藥行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因2024年以來，在國家醫(yī)療體制改革和專項(xiàng)整治醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂等政策的影響下，整個(gè)行業(yè)利潤增幅水平有大幅度提高。(2)化學(xué)制藥行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因2024年-2024年，我國化學(xué)制藥工業(yè)銷售利潤增長近3倍。2024年開始，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了宏觀政策調(diào)控，國家有關(guān)部委先后多次下調(diào)藥品價(jià)格，再加上原材料價(jià)格的上漲，造成制藥企業(yè)贏利空間不斷萎縮。2024年，制藥行業(yè)的生產(chǎn)和銷售收入的增長依舊，但效益增長卻不同步，化學(xué)制藥行業(yè)利潤增長放緩。2024年，醫(yī)藥行業(yè)政策面相對(duì)寬松，在醫(yī)療保險(xiǎn)和社區(qū)醫(yī)療加速改革的刺激下，化學(xué)制藥行業(yè)利潤總額大幅提升，2024年、2024年、2024年利潤總額分別為112億元、177億元、236億元，2024年、2024年分別比上年增長58.04%、33.33%。(數(shù)據(jù)來源：南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所)(3)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)利潤的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)原因近年來由于藥品價(jià)格降低，醫(yī)藥商業(yè)毛利率水平持續(xù)走低。中國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)費(fèi)用率偏高，除了中間環(huán)節(jié)過多導(dǎo)致銷售費(fèi)用較高外，物流的規(guī)模小、專業(yè)化程度低也是主要因素。四、市場(chǎng)發(fā)展的有利和不利因素1.有利因素(1)全球醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展全球醫(yī)藥行業(yè)總規(guī)模從20世紀(jì)中后期開始持續(xù)的高速增長，從2024年-2024年的總體趨勢(shì)看，全球醫(yī)藥行業(yè)保持每年7%左右的速度穩(wěn)定增長，2024年全球醫(yī)藥行業(yè)銷售收入達(dá)到7,400億美元，年均增長速度達(dá)到7%，幾乎達(dá)到了同期全球GDP增長率3.5%的兩倍。由于全球醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展和發(fā)達(dá)地區(qū)環(huán)保成本壓力的進(jìn)一步增大，化學(xué)制藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至中國、印度等國的趨勢(shì)不可避免，這將給中國化學(xué)制藥生產(chǎn)企業(yè)帶來機(jī)會(huì)。(2)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展使我國人民收入水平和生活水平都得到大幅提高，居民醫(yī)藥保健支出占消費(fèi)支出的比例持續(xù)上升，這表明人民群眾越來越重視自身身體的健康狀況，同時(shí)也愿意為身體健康支出更多的費(fèi)用。與世界發(fā)達(dá)國家相比，我國人均藥品消費(fèi)處于非常低的水平，2024年我國人均藥品消費(fèi)額只有10美元，與世界平均水平91美元相差甚遠(yuǎn)。從這個(gè)方面來看，隨著我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國人均藥品消費(fèi)提升的空間非常巨大，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的空間也非常巨大。(3)國家強(qiáng)有力的政策支持《醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》明確指出，要認(rèn)真落實(shí)《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》及以人為本的科學(xué)發(fā)展觀，突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大科技創(chuàng)新力度，深化體制改革，轉(zhuǎn)變醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的增長方式，促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，確保醫(yī)藥產(chǎn)品的安全、有效、經(jīng)濟(jì)，滿足全國人民防病治病的基本需求，提高醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力?！笆晃濉钡目傮w目標(biāo)是：建立具有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)能力的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，部分領(lǐng)域進(jìn)入世界領(lǐng)先行列，為向醫(yī)藥強(qiáng)國轉(zhuǎn)變打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。(4)管理水平進(jìn)一步提高通過深入貫徹實(shí)施《中華人民共和國藥品管理法》、《藥品管理法監(jiān)督條例》和《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》，進(jìn)一步規(guī)范了藥品及醫(yī)療器械產(chǎn)品的管理，逐步實(shí)現(xiàn)了以法治藥。通過嚴(yán)格實(shí)施GMP、GSP、GAP等認(rèn)證，進(jìn)一步增強(qiáng)了藥品生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)的質(zhì)量意識(shí)，淘汰了一批不合格企業(yè)，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。截至2024年7月20日，全國已有12,223家藥品生產(chǎn)企業(yè)通過了GMP認(rèn)證，共有56,927家藥品批發(fā)、零售企業(yè)通過GSP認(rèn)證。(數(shù)據(jù)來源：國家藥監(jiān)局網(wǎng)站)(5)人口老齡化加大了對(duì)藥品的需求我國人口已達(dá)到13億，到2024年將達(dá)到14億左右，人口數(shù)量的增長將對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品產(chǎn)生新的需求。在人口增長的同時(shí)，我國已開始步入老齡化國家行列。2024年底我國老齡人口的總數(shù)達(dá)到1.6億，老齡人口數(shù)約占總?cè)丝跀?shù)的12%。預(yù)計(jì)未來老年人口仍將以每年3%左右的速度增長，到2024年我國老年人總數(shù)將突破2億人，人口結(jié)構(gòu)的改變將加大對(duì)藥品的市場(chǎng)需求。(數(shù)據(jù)來源：《中國面對(duì)人口老齡化問題，未來20年是關(guān)鍵》)(6)城鎮(zhèn)化水平的變化提高城鎮(zhèn)化水平是我國解決城鄉(xiāng)差距，提高農(nóng)民收入水平，建設(shè)社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要出路。我國1949年的城鎮(zhèn)化程度為10.6%,1957年為15.4%，1975年為12.2%，1978年為12.5%，具有較強(qiáng)波動(dòng)性。從1978年開始，我國城鎮(zhèn)化率逐年提高，到2024年，我國城鎮(zhèn)化比率達(dá)到44%，預(yù)計(jì)到2024年，我國城鎮(zhèn)化比率將超過50%。隨著我國城市化進(jìn)程的進(jìn)一步加深，城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋壤谥饾u上升。由于我國社會(huì)保障制度以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因，城鎮(zhèn)人口的醫(yī)藥保健水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)村，因此城鎮(zhèn)人口比例的提高將有利于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。2.不利因素(1)市場(chǎng)集中度低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理我國醫(yī)藥企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。雖然全面實(shí)施GMP和GSP認(rèn)證，淘汰了一批落后企業(yè)，但醫(yī)藥企業(yè)多、小、散、亂的問題仍未根本解決，具有國際競(jìng)爭(zhēng)能力的龍頭企業(yè)仍然十分缺乏。2024年全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)4,738家，其中小型企業(yè)占83.4%。從人均產(chǎn)值衡量，我國大型制藥企業(yè)人均產(chǎn)值不足30萬元，遠(yuǎn)低于先進(jìn)國家水平。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國3,152家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)中，年銷售額5,000萬元及以上的重點(diǎn)企業(yè)僅500余家，而虧損企業(yè)數(shù)高達(dá)1,482家。目前我國醫(yī)藥龍頭企業(yè)年銷售額維持在百億元左右，與全球醫(yī)藥巨頭400-500億美元的業(yè)績相比，差距甚遠(yuǎn)。(數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)改委《醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》)(2)藥品價(jià)格降低，削減醫(yī)藥企業(yè)利潤為了解決人民群眾看病過程中遇到的“看病難，看病貴”等影響群眾基本保障的問題，國家發(fā)改委從2024年開始進(jìn)行了多次大范圍的藥品降價(jià)，目前總共對(duì)2,000多種藥品實(shí)行了限價(jià)政策，其中很多藥品的降價(jià)幅度相當(dāng)大，價(jià)格的大幅調(diào)整將在一定程度減少醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的利潤。(3)新環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，將提高企業(yè)環(huán)保成本2024年8月1日，國家環(huán)保總局頒布的《制藥工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》正式實(shí)施，這是國家首次專門針對(duì)制藥工業(yè)污水排放發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)，為國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。新政策提高了現(xiàn)行污染物的排放標(biāo)準(zhǔn)，增加了大醫(yī)藥企業(yè)的環(huán)保成本。(4)缺乏創(chuàng)新能力我國醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入少，創(chuàng)新能力弱。2024年我國整體醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入占銷售收入比重平均僅為1.02%，大部分企業(yè)的研發(fā)投入比重處于非常低水平。由于研發(fā)費(fèi)用的缺乏，使我國大部分企業(yè)無法成為醫(yī)藥研發(fā)的主體，使一些關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)化技術(shù)長期沒有突破，制約了產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)、高附加值下游深加工產(chǎn)品領(lǐng)域延伸；產(chǎn)品更新?lián)Q代緩慢，無法及時(shí)跟上和滿足市場(chǎng)需求。由此造成我國的醫(yī)藥產(chǎn)品在國際醫(yī)藥分工中處于低端領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)的高端領(lǐng)域也主要被進(jìn)口或合資產(chǎn)品占據(jù)。(數(shù)據(jù)來源：《醫(yī)藥行業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》)五、行業(yè)技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn)、經(jīng)營模式、特征1.行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)(1)化學(xué)制藥行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)化學(xué)制藥對(duì)技術(shù)水平具有較高的要求，化學(xué)藥品的開發(fā)需要投入大量研發(fā)成本，且具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和周期長的特點(diǎn)?；瘜W(xué)藥品的生產(chǎn)需要符合嚴(yán)格的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備、工藝流程的要求較高。目前北美、西歐等國的一流化學(xué)制藥企業(yè)掌握著較先進(jìn)的化學(xué)合成工藝，具備較強(qiáng)的專利優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我國的化學(xué)制藥企業(yè)正在利用自身的優(yōu)勢(shì)，通過自主研發(fā)、合作生產(chǎn)、合資建廠等方式抓緊吸收消化先進(jìn)工藝技術(shù)，一些化學(xué)制藥生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)掌握了較先進(jìn)的工藝專利技術(shù)，但是新藥創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，大部分化學(xué)合成藥創(chuàng)新能力較弱，以仿制為主。(2)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)特點(diǎn)醫(yī)藥商業(yè)的盈利能力主要取決于兩個(gè)方面：經(jīng)營品種和營銷網(wǎng)絡(luò)。從經(jīng)營品種上來看，普藥為企業(yè)貢獻(xiàn)規(guī)模；新特藥為企業(yè)貢獻(xiàn)利潤，代理品種盈利能力越強(qiáng)，符合新、奇、特的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。醫(yī)藥商業(yè)最核心的價(jià)值就在于其營銷網(wǎng)絡(luò)，評(píng)價(jià)營銷網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的一個(gè)重要方面就是網(wǎng)絡(luò)的輻射性，輻射性越強(qiáng)說明企業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力就越強(qiáng)，越有助于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大。2.行業(yè)特有的經(jīng)營模式、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征(1)行業(yè)的經(jīng)營模式化學(xué)制藥生產(chǎn)企業(yè)主要通過代銷、直銷、經(jīng)銷、聯(lián)銷及代理等方式，將產(chǎn)品銷售給最終消費(fèi)者，產(chǎn)品有較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，雖然毛利率較高，但需大量的推廣營銷費(fèi)用。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)主要依靠銷售網(wǎng)絡(luò)和物流配送體系的優(yōu)勢(shì)，取得藥品的銷售代理權(quán)，通過營銷手段將代理藥品銷售給醫(yī)院、OTC藥店或下一級(jí)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)等需求對(duì)象，獲取利潤。(2)行業(yè)的區(qū)域性、季節(jié)性和周期性特征醫(yī)藥企業(yè)不存在明顯的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征。六、化學(xué)制藥行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性化學(xué)制藥行業(yè)其主要上下游行業(yè)見下表：1.上游行業(yè)對(duì)化學(xué)制藥行業(yè)的影響從化學(xué)制藥行業(yè)整體發(fā)展來看，醫(yī)藥原材料是化學(xué)制藥的基礎(chǔ)原料，原材料本身的質(zhì)量將影響化學(xué)藥品的品質(zhì)，原材料價(jià)格的波動(dòng)也直接影響化學(xué)制藥行業(yè)的生產(chǎn)成本。近年來，由于醫(yī)藥原材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步等原因使得原材料價(jià)格比較穩(wěn)定。目前，我國化學(xué)制藥行業(yè)集中度在逐漸提高，部分規(guī)模較小、技術(shù)含量低的企業(yè)已經(jīng)被市場(chǎng)淘汰，整個(gè)化學(xué)制藥行業(yè)整合速度加快，已有相當(dāng)數(shù)量的化學(xué)制藥企業(yè)著手自主開發(fā)、生產(chǎn)高附加值醫(yī)藥原材料，如此不僅可以為企業(yè)開拓新的利潤來源，還可以提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。2.下游行業(yè)對(duì)化學(xué)制藥行業(yè)的影響從整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈分析，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的經(jīng)營成本將在很大程度上影響醫(yī)藥產(chǎn)品的終端價(jià)格，最終會(huì)影響到醫(yī)藥制造企業(yè)的銷售收入和利潤。2024年，國家對(duì)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)體制改革沿著縱深繼續(xù)進(jìn)行，從目前整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)改革結(jié)構(gòu)來看，加速藥品流通效率是體制改革的重點(diǎn)工作。其中，降低藥品流通費(fèi)用是醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域改革的關(guān)鍵。同時(shí)，在經(jīng)歷了近三年的盲目擴(kuò)張和兼并之后，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)中的許多企業(yè)已經(jīng)面臨“只增規(guī)模不增效”的尷尬局面。現(xiàn)今的醫(yī)藥市場(chǎng)已經(jīng)打破了醫(yī)藥商業(yè)一統(tǒng)天下的格局，終端客戶的挑剔、外地同行的競(jìng)爭(zhēng)都要求醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)必須適應(yīng)這樣的市場(chǎng)。今后，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)將會(huì)越來越重視現(xiàn)代物流手段的作用，降低自身經(jīng)營成本，降低醫(yī)藥產(chǎn)品的終端價(jià)格，刺激藥品生產(chǎn)與消費(fèi)，有利于醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展。反之，則抑制醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營的主體——省級(jí)文化運(yùn)營單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績主要增長點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長陳夢(mèng)娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)