2024年大行業(yè)信息化趨勢報告

2024年大行業(yè)信息化趨勢報告【編者按】為全面把握行業(yè)應(yīng)用趨勢，幫助各大IT廠商整合資源，進一步拓展市場，并為制定2024年發(fā)展目標(biāo)提供強有力的決策支持，中國IT業(yè)界權(quán)威的研究機構(gòu)——計世資訊(CCWResearch)于2024年12月中旬隆重推出政府機構(gòu)、電信、教育、制造業(yè)、金融、交通、商貿(mào)物流、醫(yī)衛(wèi)、電力九大行業(yè)信息化建設(shè)與IT應(yīng)用趨勢研究報告。2024年九大行業(yè)信息化建設(shè)與IT應(yīng)用趨勢研究報告，通過對全國華北、華東、華南、華中、西南、東北和西北7大區(qū)域重點城市和主要行業(yè)企業(yè)集中區(qū)域的大中型行業(yè)用戶的大樣本調(diào)查，研究分析了2024年各主要行業(yè)信息化應(yīng)用水平及建設(shè)重點、IT投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)，以及影響該行業(yè)的有利、不利因素，并對2024年中國各主要行業(yè)IT投資規(guī)模及結(jié)構(gòu)、系統(tǒng)建設(shè)重點、IT產(chǎn)品需求特點等進行了科學(xué)的預(yù)測，報告還詳細闡述了九大行業(yè)2024年信息化建設(shè)的重點項目。(徹底調(diào)查)新浪科技將分兩大部分(四個小章節(jié))登載報告的摘要內(nèi)容。報告摘要如下：2024年政府IT投資受六大因素影響，將勁增16%作為管理和服務(wù)部門，政府機構(gòu)的信息化建設(shè)受到多種因素的影響，從而直接關(guān)系到IT投資。計世資訊(CCWResearch)預(yù)測2024年政府IT投資將增長16%，投資總額達到400億人民幣。影響政府機構(gòu)IT投資的因素主要是一些幾點。向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變：政府機構(gòu)體制改革進一步深化，各級政府加快向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變。作為服務(wù)型政府重要特征的電子政務(wù)，必將迎來新一輪的建設(shè)高潮，從而帶動與之相配合的IT投資。公共服務(wù)系統(tǒng)將全面鋪開：政府將重點建設(shè)公共服務(wù)系統(tǒng)(如應(yīng)急指揮系統(tǒng)、網(wǎng)上辦公系統(tǒng)等)。更加重視基層IT建設(shè)：政府信息化深入基層，例如區(qū)縣、山區(qū)的信息化建設(shè)IT投資力度加大。政府采購法對國內(nèi)企業(yè)的扶持作用進一步顯現(xiàn)：隨著政府采購法的貫徹實施，在同等性能價格比的條件下，國內(nèi)廠商將獲得更多的機會，尤其是在PC、軟件、信息安全等產(chǎn)品方面。計世資訊(CCWResearch)最近的調(diào)研數(shù)據(jù)也證明了這一點，82.9%的政府機構(gòu)嚴(yán)格遵循政府采購法，在同等性價比條件下將優(yōu)先采用國內(nèi)廠商的產(chǎn)品和服務(wù)；僅有17.1%的政府機構(gòu)表示在采購中仍將根據(jù)自身需求綜合考慮，而不會考慮是否國內(nèi)廠商，尤其是質(zhì)量要求高的產(chǎn)品仍將主要考慮國外品牌。WTO效應(yīng)進一步顯現(xiàn)：政府機構(gòu)是受WTO規(guī)則影響較大的部門，WTO迫使政府部門的管理和服務(wù)水平逐步與國際接軌，而信息化建設(shè)是提高管理和服務(wù)水平的必經(jīng)之路。SARS：2024年SARS對最近幾年政府機構(gòu)的信息化建設(shè)不會產(chǎn)生大的影響，但在一定程度上影響了IT建設(shè)的進度、投入和建設(shè)方向。2024年，SARS是否會卷土重來，將影響政府的IT規(guī)劃的實施，從而影響IT投資的時間、方向和力度。圖表：SARS對最近幾年政府信息化建設(shè)的影響教育信息化市場增速減緩從高?！?11工程”建設(shè)到中小學(xué)“校校通”工程的實施，“九五”期間我國教育信息化發(fā)展迅速，尤其是在整個IT市場不景氣的2024年—2024年，教育市場可謂活躍異常，截止2024年，近75%的高等院校建有校園網(wǎng)，近15萬所中小學(xué)校開設(shè)了信息技術(shù)課，城域網(wǎng)和校園網(wǎng)近2萬個，發(fā)展勢頭不可阻擋；并在一定程度上拉動了市場的對IT的需求。據(jù)計世資訊(CCWResearch)研究，從2024年—2024年，教育信息化市場每年都以超過10%的速度增長(如下圖)，給眾多IT廠商帶來了新的市場機會。一時間校園網(wǎng)建設(shè)成為當(dāng)時最為IT界最為熱點的話題。然而據(jù)計世資訊(CCWResearch)對2024年—2024年教育行業(yè)信息化建設(shè)趨勢預(yù)測可以看出，2024年教育行業(yè)信息化總投資達到226.8億元人民幣，比2024年增長9%；預(yù)計2024年教育行業(yè)信息化投資增長將在8%左右。根據(jù)對教育行業(yè)的長期跟蹤，計世資訊(CCWResearch)認為：教育信息化投資將趨向平穩(wěn)增速，增速有明顯放緩的趨勢。原因何在？首先，教育行業(yè)市場將進入以教學(xué)資源整合階段。教育信息化建設(shè)初期是以基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為重點，然而在大量的硬件投資的背后用戶經(jīng)歷了“高速路上無車跑”的痛苦之后，逐漸認識到教育信息化最終的目的是教學(xué)應(yīng)用，是資源的共享，網(wǎng)絡(luò)硬件環(huán)境只是實現(xiàn)教學(xué)信息化的一種手段。其次，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)教育行業(yè)用戶需求已經(jīng)從快速成長期進入了業(yè)務(wù)整合發(fā)展期，大批量采購規(guī)模逐漸趨于平穩(wěn)定量的采購，用戶的IT采購需求將同業(yè)務(wù)需求的增加而穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級更新的用戶增多,初次大規(guī)模采購的用戶減少。用戶的需求也將以好用、夠用、適用作為信息化建設(shè)的指導(dǎo)思想。再次，教育信息化建設(shè)的重心將從城市轉(zhuǎn)向廣大的農(nóng)村市場和西部地區(qū)。而農(nóng)村和西部地區(qū)信息化投資以國家扶持為主，投資額是有限的。主要解決從無到有的問題。2024-2024年教育信息化投資額變化情況大型制造企業(yè)2024年信息化投資規(guī)模增長超過兩成，凸顯“滾雪球效應(yīng)”計世資訊(CCWResearch)研究發(fā)現(xiàn)，由于很多大型制造企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展良好，2024年企業(yè)信息化投資規(guī)模約增長至93.5億元，約占制造業(yè)行業(yè)整體的47.9%(制造業(yè)行業(yè)整體規(guī)模約為195億元)，較之2024年增長22.6%(2024年大型制造企業(yè)信息化投資規(guī)模約為76.3億元，約占制造業(yè)行業(yè)整體的46.2%，制造業(yè)行業(yè)整體規(guī)模約為165億元)。大型制造企業(yè)信息化已呈現(xiàn)出“滾雪球效應(yīng)”，投入較大的企業(yè)已取得一定成效并帶來了不菲的收入，進一步增強了企業(yè)信息化的信心和決心，由此造成企業(yè)信息化投入的再度增加。同時，不同細分制造行業(yè)的信息化發(fā)展?fàn)顩r和投入數(shù)額也再次印證了滾雪球效應(yīng)，處于兩個極端的行業(yè)企業(yè)平均年IT投入額度相差近200多倍。其中一個重要原因在于以上行業(yè)的巨額經(jīng)濟增長。2024年1~10月份，石化、汽車、冶金、石油四個行業(yè)實現(xiàn)利潤高、且增長較快，合計實現(xiàn)利潤1584.4億元，占重點企業(yè)實現(xiàn)利潤的51.9%，同比增長均在50%以上。(未完待續(xù))圖表：各細分制造行業(yè)大型企業(yè)未來1~2年內(nèi)信息化建設(shè)投資規(guī)模(平均每家投入）我國銀行業(yè)IT建設(shè)進入平衡發(fā)展期CONTROLShockwaveFlash.ShockwaveFlash.1\s國內(nèi)銀行業(yè)IT投入已經(jīng)進入平穩(wěn)發(fā)展的階段，根據(jù)計世資訊(CCWResearch)的調(diào)查顯示：2024年國內(nèi)銀行業(yè)IT投入將達到180億元的規(guī)模，比2024年略有增長。2024年影響銀行業(yè)IT建設(shè)投資的各種因素如下：宏觀經(jīng)濟運行良好，為銀行業(yè)創(chuàng)造了樂觀的外部條件；銀監(jiān)會的成立，政府對銀行業(yè)的指令性安排將全面退出，換之以監(jiān)督和調(diào)控，行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境將更為公平、透明和規(guī)范，因此銀行業(yè)在經(jīng)營、管理、準(zhǔn)入等方面的市場化程度會迅速加大，在加快金融行業(yè)競爭程度的同時加快混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展步伐。但商業(yè)銀行緊縮房地產(chǎn)貸款，銀行的利潤可能受到較大沖擊；存款準(zhǔn)備金率的提高，銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營現(xiàn)金流將會減少，進而影響業(yè)務(wù)經(jīng)營活動；農(nóng)凱事件可能導(dǎo)致市場對銀行風(fēng)險憂慮的加深，從而影響到銀行經(jīng)營活動的開展。這些都會影響到銀行在IT方面的投入。同時，利率市場化開始試點對銀行業(yè)信息化建設(shè)的影響還不清晰。利率市場化是金融機構(gòu)改革、金融自由化是必由之路，也是加入WTO后國內(nèi)金融業(yè)必然要采取的措施。但另一方面，國內(nèi)金融形勢嚴(yán)峻，金融業(yè)開放會對金融機構(gòu)造成沖擊，如何在推進金融改革和控制金融風(fēng)險之間保持平衡將成為管理層推行金融改革戰(zhàn)略首要考慮的因素。計世資訊(CCWResearch)認為，隨著銀行業(yè)IT建設(shè)進入平穩(wěn)時期，未來國內(nèi)銀行在硬件方面的投入比例將會有一個明顯的下降，而在軟件和服務(wù)方面的花費將會有相應(yīng)的增長。從長期趨勢來看，國內(nèi)銀行也必將經(jīng)歷外資銀行所經(jīng)過的歷程，即將大部分非核心業(yè)務(wù)外包，銀行將專注于核心業(yè)務(wù)的開拓與新產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)。在軟件和服務(wù)方面的投入增長將是一個長期的不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。圖表2024~2024年銀行業(yè)投資結(jié)構(gòu)圖2024年電力行業(yè)IT采購規(guī)模將會大幅增長計世資訊(CCWResearch)研究顯示，2024年電力行業(yè)的IT采購規(guī)模將達到59億元人民幣，比2024年增長28%，屬于增幅較大的行業(yè)。2024年被稱為電力的改革年，2024年底電力改革基本上已塵埃落定,機構(gòu)調(diào)整基本結(jié)束,總體規(guī)劃也基本完成,2024年IT建設(shè)的具體工作將會得到落實，由于改革因素而滯后的項目將上馬。圖表2024年電力行業(yè)的IT采購規(guī)模六大因素影響2024電力行業(yè)的IT采購。1)電力改革后市場主體多元化的格局將會引發(fā)新一輪的IT建設(shè)需求。2)引入市場競爭機制后，與營銷和資產(chǎn)管理相關(guān)的系統(tǒng)將成為需求熱點。3)電荒和發(fā)電環(huán)節(jié)的放開引發(fā)地方性的電廠基建需求。4)廠網(wǎng)分離引發(fā)的發(fā)電集團的數(shù)據(jù)大集中。5)北美大停電之后對電力安全和網(wǎng)絡(luò)安全更加重視。6)部分地區(qū)機構(gòu)重組工作尚未完全結(jié)束，將出現(xiàn)采購需求滯后的現(xiàn)象。2024年電力行業(yè)信息化建設(shè)的重點方向是：資源整合、決策支持系統(tǒng)、ERP、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、OA系統(tǒng)深化和網(wǎng)絡(luò)安全。2024年我國醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT采購規(guī)模將達35億計世資訊(CCWResearch)研究結(jié)果表明，2024年中國醫(yī)衛(wèi)行業(yè)的IT采購量為35億元人民幣，比2024年增長25%，仍然保持著高速增長。圖表2024年醫(yī)衛(wèi)行業(yè)的IT采購規(guī)模公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設(shè)投資將大幅度增長在2024年的IT投資中，國家和政府在公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設(shè)方面的投資比2024年有較大幅度增長,在整個醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT總投資中所占的比例將達到20%。而醫(yī)院2024年的IT采購規(guī)模與2024年相比增長相對平穩(wěn)。六大因素影響2024醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的IT采購2024年醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT采購的影響因素主要有：國家對公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)加大投資力度、醫(yī)院信息化重點轉(zhuǎn)向以病人為中心的臨床信息系統(tǒng)、HIS建設(shè)的方向和內(nèi)容面臨調(diào)整、醫(yī)療保險與HIS互聯(lián)、區(qū)域衛(wèi)生信息化建設(shè)受到重視。2024年醫(yī)院信息化建設(shè)的重點方向2024年醫(yī)院信息化建設(shè)的重點方向?qū)⑹且惑w化的HIS建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、臨床信息系統(tǒng)、醫(yī)保系統(tǒng)、醫(yī)生工作站、醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)、電子病歷和檢驗信息系統(tǒng)。2024年交通行業(yè)信息化建設(shè)穩(wěn)中有快盡管受到SARS的影響，但隨著下半年中國經(jīng)濟的快速發(fā)展以及交通行業(yè)信息化建設(shè)節(jié)奏的加快，2024年中國交通行業(yè)IT投資額達到83億元，2024年中國交通行業(yè)IT投資規(guī)模為100億元，同比增長20.5%。圖表2024~2024年中國交通行業(yè)IT投資對比圖影響交通行業(yè)信息化建設(shè)因素喜憂參半直接影響到交通行業(yè)信息化建設(shè)的因素大致包括：有利因素有經(jīng)濟快速發(fā)展、國家加大對基礎(chǔ)設(shè)施投資、WTO的影響、全行業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè)的影響等。不利因素有人民幣升值、全球經(jīng)濟和臺海局勢、社會信息化應(yīng)用水平較低、信息化投入產(chǎn)出比不高等。不確定因素有國家重大信息化建設(shè)工程政策的調(diào)整、國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策、民航企業(yè)改革和重組進展速度的不確定性、SARS事件的深遠影響等。2024年交通行業(yè)IT機會更加分散首先是全行業(yè)IT系統(tǒng)帶來機會，包括鐵路的TMIS、DMIS建設(shè)和完善；民航的GDS應(yīng)用和交通EDI系統(tǒng)建設(shè)。其次是行業(yè)建設(shè)發(fā)展帶來的新需求，包括電子商務(wù)開展、高速公路系統(tǒng)建設(shè)需求、第三方物流蓬勃發(fā)展。還有已有系統(tǒng)升級換代帶來機會，包括IT產(chǎn)品的需求和系統(tǒng)升級需求。另外，智能交通(ITS)帶來的IT市場機會若隱若現(xiàn)。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報告2024年3月目錄一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級廣電已經(jīng)成為事實的市場主體 4二、有線電視用戶的價值評估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值 52、有線電視運營商的理論價值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價值重估 101、江蘇模式”中的用戶價值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價值評估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運營商的WACC計算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項目，同時對一些行政審批權(quán)限下放到省級單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點：加強科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進新聞出版廣播影視與科技融合，對廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測和安全播出進行監(jiān)管，推進廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國務(wù)院下發(fā)《推進三網(wǎng)融合的總體方案》（國發(fā)5號文）決定推進三網(wǎng)融合之際，就專門針對中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進行了明確的規(guī)劃，決定培育市場主體，組建國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運營商進行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負責(zé)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會會長，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會縮水一次，我們認為相當(dāng)長時間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場運營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對總公司認股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財政先期投入進行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費用和播控平臺、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺的搭建費用。3、目前省級廣電已經(jīng)成為事實的市場主體隨著我國文化體制改革的推進，文化市場領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場運營的主體——省級文化運營單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進一步深入，省級有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場的運營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級運營單位成為市場的主體，省級運營單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢必會影響地方政府對有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價值評估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動視頻點播（高清視頻點播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費的模式基本上采取包月或者包年的收費模式。有線電視用戶的收入相對穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，估算有線電視運營商的用戶的理論價值（即上市有線電視運營商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運營商的理論價值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費用戶和寬帶資費要低于標(biāo)準(zhǔn)價格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達到109萬戶，高清互動電視用戶達到24萬戶，付費節(jié)目用戶達到4.6萬戶，寬帶用戶達到33萬戶。高清互動年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計算，付費節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動電視收費用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關(guān)注在高清互動電視，目前主要采取免費推廣的形式，絕大部分為免費的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計收費標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計算，2023年歌華有線的理論價值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認為數(shù)字電視沒有提價預(yù)期，高清互動電視目前主要是采取的免費推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動電視是公司業(yè)績主要增長點。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時尚有模擬用戶142萬戶.同時公司的數(shù)字電視的包年收視費為240/300元兩檔，價值較高，進一步的數(shù)字化將進一步提升公司的價值。三、整合中的用戶價值重估1、江蘇模式”中的用戶價值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊資本是68億元，省廣電總臺控股，其中省臺出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個省轄市廣播電視臺以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價值計算方法，WACC值取10%，整合時江蘇有線的價值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊資本68億元基本吻合，我們認為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價值的方法進行用戶的價值評估。江蘇有線的資產(chǎn)評估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評估，結(jié)果出來后，與各個股東的實際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長陳夢娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢年會暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個縣（市）級廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團網(wǎng)內(nèi)用戶達到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對中廣網(wǎng)絡(luò)的認股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個別省市相對最徹底?！蔽覀冋J為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價值評估。對于目前的省網(wǎng)來說有動力加快以低于用戶價值的價格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時獲得資產(chǎn)的溢價。第二步：對于沒有進入省網(wǎng)的用戶資源進行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購的方式，廣電資產(chǎn)的評估也可能采取類似“江蘇模式”的用戶價值評估。第三部：上市公司的資產(chǎn)整合，我們認為可能采取市值和用戶價值兩種方案進行評估。同時上市公司利用自身的資本優(yōu)勢參與到其他省份的省網(wǎng)整合，獲得折價參股也會提升公司的價值。在整合的過程中，對于上市公司的價值重估，一方面本身用戶價值的重估，例如自身用戶的價值沒有被市場所認可，在中廣網(wǎng)絡(luò)對價中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶價值（中廣網(wǎng)絡(luò)收購價值）整合有線用戶，提升公司的價值（折價收購的狀況）按照這個投資的邏輯，我們主要關(guān)注自身價值提升的標(biāo)的廣電網(wǎng)絡(luò)，目前市值只有理論用戶價值1/3左右。存在巨大用戶整合空間的湖北廣電，目前正在進行二次資產(chǎn)整合，同時整合價格600元/戶，公司折價整合有利于公司的價值提升。3、電廣傳媒收購省外有線用戶資源電廣傳媒的子公司華豐達擬參股新疆廣電有線，其中的資產(chǎn)評估也體現(xiàn)了上市公司折價收購有線用戶資源。由于評估時點為2024年的年底，按照2024年用戶數(shù)據(jù)和新疆以前12元/月的收費標(biāo)準(zhǔn)，計算的理論用戶價值為27.71億元。但是如果考慮到2020年出臺的數(shù)字電視提價方案（烏魯木齊、昌吉收費提高到25元/月，各市縣每月24元/月），按照2024年用戶數(shù)和提價后的價格，新疆有線用戶價值為48.20億元，前后平均為37.95億元，基本上與第三方評估的值相同。如果利用2020年數(shù)據(jù)計算。新疆有線價值更高，總體上電廣傳媒實現(xiàn)了用戶價值的折價投資。公司控股子公司——華豐達有線網(wǎng)絡(luò)控股有限公司以現(xiàn)金8000萬元通過"收購+增資"的方式獲取西寧數(shù)字電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司49%股權(quán)。其中，華豐達以現(xiàn)金2000萬元收購西寧公司17.09%的股權(quán)，同時以現(xiàn)金6000萬元向西寧公司增資擴股。收購和增資完成后，華豐達將持有西寧公司49%的股權(quán)。2000萬元購買西寧公司17.09%的股權(quán)，股權(quán)的評估價值2255.89萬元（17.09%*1.32億），此次收購對應(yīng)的每股價值74