策略資金跟蹤系列之一百零七：北上中資、ETF仍是主要邊際力量

目錄美元指數(shù)繼續(xù)回升中美利差“倒掛”程度有所收斂通脹預(yù)期有所回落離岸美元流動性邊際有所寬松國內(nèi)銀行間金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期有所回落 3離岸美元流動性邊際有所寬松國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松流動性分層現(xiàn)象不明顯期限利差(10Y-1Y)有所走闊 4市場整體交易熱度繼續(xù)回升消費者服務(wù)房地產(chǎn)建筑紡服傳媒銀行等板塊的交易熱度處于相對高位輕工、紡服消費者服務(wù)商貿(mào)零售化工機械等板塊的波動率上升較快房地產(chǎn)輕工商貿(mào)零售機械計算機傳媒板塊的波動率均處于80%分位數(shù)以上 電子農(nóng)林牧漁醫(yī)藥計算機機械軍工等板塊調(diào)研熱度居前消費者服務(wù)農(nóng)林牧漁建筑紡服電力及公用事業(yè)、通信等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 A24/2524/25.8全A中24/25年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均下降而24/25年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比均上升分析師同時下調(diào)了全A的24/25年凈利潤預(yù)測 8行業(yè)上，通信、銀行等板塊的24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 9創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500、上證50的24/25年凈利潤預(yù)測均被下調(diào) 11風(fēng)格上大盤/中盤/小盤成長大盤/中盤價值的24/25年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)小盤價值的24/25年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào) 11北上中資持續(xù)流入，但幅度有所放緩；北上交易盤/配置盤均有所回流 13北上配置盤與交易盤的共識在于凈買入電子汽車通信建筑軍工化工等板塊同時凈賣出煤炭非銀鋼鐵、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、輕工等行業(yè)；北上中資繼續(xù)凈買入大多數(shù)行業(yè) 北上配置盤與交易盤同時凈買入中盤/小盤成長板塊，在大盤成長、大盤/中盤/小盤價值板塊存在明顯分歧 15北上配置盤凈買入貴州茅臺、寧德時代，凈賣出美的集團 16北上配置盤在電子、醫(yī)藥、通信、建材、銀行等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 16兩融活躍度明顯回落至2023年以來的次低點 19兩融主要凈賣出TMT、電新、醫(yī)藥、化工、機械、汽車、非銀、有色等板塊 19建筑商貿(mào)零售石油石化家電銀行消費者服務(wù)等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升其中除消費者服務(wù)外，上述板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平 兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長/價值) 20主動偏股基金倉位繼續(xù)明顯回落，基民整體繼續(xù)明顯凈申購基金 22主動偏股基金倉位繼續(xù)明顯回落剔除漲跌幅因素后主要加倉銀行等板塊主要減倉醫(yī)藥TMT化工機械軍工、電新等板塊 22主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長、大盤/中盤價值的相關(guān)性上升，與大盤成長、小盤價值的相關(guān)性回落.23新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回落，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降 24個人投資者整體繼續(xù)明顯凈申購基金與傳媒軍工等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購與科技金融地產(chǎn)醫(yī)藥消費等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 24風(fēng)險提示 33插圖目錄 34寬松；國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊上周(20240129-202402022024年130日，美元多頭/10Y/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y/實際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落。上升，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回落 圖1：上周(20240129-20240202)美元指數(shù)繼續(xù)回升 圖2：截至2024年1月30日，美元多頭/上升，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回落 117111

美元指數(shù)

80000

ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量

60000105

60000

4000099 40000

2000093 20000 087 0

-20000201 2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖3：上周(20240129-20240202)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂 中美利差(%):10Y國債-10Y美債:右軸 中債國債到期收益率(%):10年美國國債到期收益率(%):10年

圖4：上周(20240129-20240202)10Y美債名義/實際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落 美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實際利率(%):右軸美國:10Y國債實際收益率(%)5 3 544 233 122 0 11 -1 0-12016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-11

美國:10Y國債名義收益率(%)

3.53.02.52.01.51.0-22016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院

2023-01

0.52024-01(10Y-1Y)有所走闊對于海外而言，上周(20240129-20240202)離岸美元流動性邊際有所寬松，具體而言：3個月美債利率/3個月美元Libor均下降，Ted利差有所收窄，3個月Libor-OIS利差有所收窄。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體平衡偏松，流動性分層不明顯，具體來看：DR001/R001均下降，R001與DR001之差明顯收窄。1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊。圖5：上周(20240129-20240202)3個月美債利率/3個月美元Libor均下降利差有所收窄

圖6：上周(20240129-20240202)3個月Libor-OIS利差有所收窄 美國:LIBOR3個月美國:LIBOR3個月(%)-國債3個月收益率(%):右軸6美國:國債收益率(%):3個月LIBOR:美元(%):3個月1.315051.112040.99030.76020.53010.3000.1-30FRA-OIS利差(bp):3MLIBOR-OIS利差(bp):3M資料源：wind，民證研院 資料源：Bloomberg，生券究院圖7：上周(20240129-20240202)DR001/R001均下降，R001與DR001之差明顯收窄

圖8：上周(20240129-20240202)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 1.0R001-DR001(%)R001(%):1.0R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸6.55.50.54.53.50.02.51.5-0.50.5期限利差(%):10Y-1Y:右軸 中債國債到期收益率(%):1年 中債國債到期收益率(%):10年1.23.40.92.6 0.60.31.80.02016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院市場整體交易熱度繼續(xù)回升，消費者服務(wù)、房地80%分位數(shù)以上上周(20240129-2024020280%分位數(shù)以上。圖9：上周(20240129-20240202)市場整體交易熱度繼續(xù)回升，消費者服務(wù)、房地產(chǎn)、建筑、紡服、傳媒、銀行等板塊的交易熱度處于相對高位 10%

2024-01-26 2024-02-02 歷史分位數(shù):右軸

100%8% 80%6% 60%4% 40%2% 20%0% 0%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、以行業(yè)日均成交金額占自由流通市值之比度量行業(yè)的交易熱度；2、分位數(shù)計算的起點為2010年1月第一周；3、灰色的虛線對應(yīng)80%歷史分位數(shù)。圖10：上周(20240129-20240202)輕工、紡服、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售、化工、機械等板塊的波動率上升較快；房煤炭鋼鐵建筑建材機械煤炭鋼鐵建筑建材機械國防軍工汽車商貿(mào)零售家電醫(yī)藥銀行房地產(chǎn)電子通信傳媒綜合綜合金融29.20%0%0%0%0%0.20%%5.40%23.30%30.00%13.10%33.60%26.40%34.60%0.61%0.58%92.30%5.67%4.12%100.00%0.43%-9.71%-4.27%-14.02%83.10%4.53%2.13%6.10%0.33% 0.33% 0.34%-19.18%-14.96% -14.12%80.70%3.87%86.90%4.98% 5.06% 4.76%-15.47%-11.21%-12.44%81.20%4.88%4.74%3.66%73.80%7.57% 7.90% 8.07%-22.30%-14.80% -14.71%3.13%74.50%67.80%4.05% 4.21% 3.80%-10.32%-7.88%-10.19%66.10%3.88%3.93%2.75%72.80%9.40% 9.58% 9.85%-20.49%-15.10%-12.35%2.18%1.16%56.702.22%2.52%-3.92%-6.62%90.80%4.90%3.85%2.02%2.45%2.36%2.73%-8.74%-4.11%-3.53%-12.02%2.78%2.40%60.60%4.23%4.93% 5.25%-3.23%-0.24%-5.78%1.69%1.70%62.40%3.11% 3.05% 2.81%3.85% 4.93%-0.54%2.06%1.28% 1.21% 1.22%-11.76%2.45%2.55%2.28%53.103.49% 3.43% 3.48%-6.40%-4.46% -4.81%-6.03% -6.65%2.02%65.90%66.80%7.40% 7.37%7.94%-18.75%-14.04%78.20%3.46%3.39%1.39%39.1.11% 1.25% 1.25%-13.77% -13.86%-11.72%-11.63%1.09%1.03%-1.61% -1.30% -2.27%75.80%94.20%-11.29%-13.35% -13.18%86.80%4.12%4.16%2.15%2.11%30.30%1.69%1.67%1.53%1.52% 1.59%1.38% 1.42%1.54% 1.51%-12.92% -12.44% -13.90%65.30%3.38%2.29%65.20%4.06% 4.16% 4.42%-15.47%-10.35% -11.49%65.90%4.25%2.96%80%46.1.94% 1.95% 2.03%-21.09%-12.91% -12.41%72.10%2.69%80.60%8.17%6.97% 7.33%-13.30% -13.88%-11.11%81.20%3.83%3.73%2.39%62.30%7.38%6.70% 6.72%-12.14% -13.02%86.80%4.08%1.61%50.701.57% 1.71% 1.67%-17.98%-18.01%-14.50% -14.87%46.13.17%2.23%9.50%1.33% 1.31% 1.41%-10.08%-7.11%74.00%2.54%86.20%3.01%3.89% 3.50%-6.82%-2.79%-9.03%-9.00%73.50%3.60%3.54%1.91%21.50%5.05% 5.28% 5.76%-18.69%-14.12%-12.53%41.82.80%2.19%13.90%0.81% 0.75% 0.68%-10.01%48.52.23%1.63%72.70%-6.57%-2.46%-3.24%-5.39%-6.79%42.03.27%2.14%12.60%3.00% 3.01% 3.19%3.51% 3.16% 3.08%-13.01%-9.39% -8.55%2.90%00%42.-0.56%3.75%-2.30%76.80%3.29%2.74%2.78%53.901.47% 1.34% 1.22%1.21% 1.19% 1.23%-5.17%0.24%-6.60%歷史分位數(shù):近一周近一周上一周周收益波動率(12期滾動)成交額占比近四周 歷史分位數(shù):近一周漲跌幅近一周 近兩周 近四周 近一周 近兩周行業(yè)資料來源：wind，民生證券研究院。注：上述分位數(shù)計算的起點均為2010年1月第一周。上升較快上周(20240129-20240202100指、滬深300、中證500的調(diào)研熱度均上升，上證50的調(diào)研熱度下降。圖11：上周(20240129-20240202)農(nóng)林牧漁、建筑、紡服、電力及公用事業(yè)、通信等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/1/12 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/1/19調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/1/26 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/2/243210wind12、數(shù)12圖12：上周(20240129-20240202)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回升

圖13：上周(20240129-20240202)創(chuàng)業(yè)板指、滬深30050050的調(diào)研熱度調(diào)研強度(12周移動平均)前100大重倉股調(diào)研強度(12周移動平均)調(diào)研強度(12周移動平均)前100大重倉股調(diào)研強度(12周移動平均)滬深3001210調(diào)研強度(12周移動平均)中證500調(diào)研強度(12周移動平均)上證50調(diào)研強度(12周移動平均)創(chuàng)業(yè)板8642014121086420資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院分析師同時下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)24/25預(yù)測均有所上調(diào)/財報披露前的最新預(yù)測)，我們按照全AA24/25A24/25上周(20240129-20240202)全A2024/2025近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降。相對應(yīng)地，全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于A2024/2025年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20240129-20240202)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降

圖15：上周(20240129-20240202)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升 32%

數(shù)量占比:數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)24%

40%16%

32%數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào) 數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/103YtoY

資料來源：wind，民生證券研究院。注：YtoY下調(diào)表示盈利下調(diào)分組。圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240129-20240202)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 資料來源：wind，民生證券研究院。注：YtoY整體指的是基期與考察期均有盈利預(yù)測的組合。24/25有所上調(diào)(20240129-20240202202422202420252025至2月2日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降。圖17：行業(yè)上，上周(20240129-20240202)分析師主要上調(diào)了通信、銀行等板塊的2024年凈222024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 10%0%-10%-20%-30%-40%

凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2024/1/26 凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)2024/2/2凈利潤預(yù)測變化(當(dāng)年)環(huán)比變動:右軸

2%0%-2%-4%-6%-8%食品飲料食品飲料石油石化房地產(chǎn)消費者服務(wù)紡織服裝計算機有交電力設(shè)備及新能源資料來源：wind，民生證券研究院圖18：行業(yè)上，上周(20240129-20240202)分析師主要上調(diào)了通信、家電、建筑、銀行等板塊的2025年凈利潤預(yù)測。截至2月2日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 0%-10%食品飲料食品飲料房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)國防軍工基礎(chǔ)化交通消電力設(shè)資料來源：wind，民生證券研究院創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500、上證50的24/25年凈利潤預(yù)測均被下調(diào)(20240129-20240202300、500502024/2025圖19(20240129-20240202)分析師300500502024預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體中證500預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指15%

圖20(20240129-20240202)分析師300500502025年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中證5005% 5%

預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指-5%

-5%-15% -15%-25% -25%資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院//中盤價值的24/2524/25/風(fēng)格上，對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師同時下調(diào)了大盤/中盤/2024/20252024/2025/上調(diào)了小盤2024/2025圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測

圖22：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測 資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 16%

圖24：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師上調(diào)了小盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/中盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體大盤成長預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體小盤成長8%

預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體大盤價值預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中盤價值預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體小盤價值0% 0%-8%

-8%資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院/配置盤均有所回流上周(20240129-20240202A29.19A6.48北上配置盤/行業(yè)兩者共識在于凈買上周(20240129-20240202)北上中資持續(xù)凈流入A圖25：上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買A29.19A6.48億元500 北上交易盤:當(dāng)周凈買入(億元) 北上配置盤:當(dāng)周凈買入(億元) HS300:右軸

圖26：上周(20240129-20240202)北上配置盤/北上交易盤均“折返跑；北上中資持續(xù)凈流入A股 北上中資:當(dāng)日凈買入(億元)北上交易盤:當(dāng)日凈買入(億元)北上配置盤:當(dāng)日凈買入(億元)402502000-250-20-500

-40

2024/1/29 2024/1/30 2024/1/31 2024/2/1 2024/2/2資料源港所民證研院。 資料源港所民證研院圖27：分行業(yè)看，上周(20240129-20240202)北上配置盤主要凈買入食品飲料、電子、汽車、通信、建筑、電力板塊 北上配置盤凈買入(億元)20240129-20240202 北上交易盤凈買入(億元)20240129-20240202255-15計算機計算機食品飲料房地產(chǎn)消費者服務(wù)銀行資料來源：港交所，民生證券研究院圖28：分行業(yè)看，上周(20240129-20240202)北上中資凈買入大多數(shù)行業(yè)，主要集中在金融地產(chǎn)、食品飲料、電新、電子、有色、醫(yī)藥等板塊 北上中資凈買入(北上中資凈買入(億元):20240129-2024020212840食品飲料非食品飲料非電力設(shè)備及新能源電子有色金屬石油石化交通運輸房地產(chǎn)家電消費者服務(wù)紡織服裝資料來源：港交所，民生證券研究院/中盤/(20240129-20240202)北上配置盤與交易盤同時凈買入中盤/小盤成長板塊，在大盤成長板塊存在分歧：北上配置盤凈賣出，而北上交易/中盤/歧：北上配置盤均凈買入，而北上交易盤均凈賣出。圖29(20240129-20240202)北上配置盤凈買入中盤/

圖30：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)小盤成長:北上配置盤累計凈買入(大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)小盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)中盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)大盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元) 中盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)

小盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)

資料源港所民證研院 資料源港所民證研院圖31：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊

圖32：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)北上交易盤凈賣出大盤/中盤/小盤價值板塊

大盤價值:北上配置盤累計凈買入(億元) 中盤價值:北上配置盤累計凈買入(億元)小盤價值:北上配置盤累計凈買入(億元)

大盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元) 中盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元)小盤價值:北上交易盤累計凈買入(億元)

5.3團上周(20240129-2024020210.82看，北上配置盤凈買入貴州茅臺9.68億元，凈買入其他白酒板塊1.14億元。此外，上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買入寧德時代2.09億元，凈賣出美的集團3.5億元。圖33：上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買入白酒板塊10.82億元，凈買入貴州茅臺9.68億元，

圖34：上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買入寧德時代2.09億元，凈賣出美的集團3.5億元凈買入其他白酒板塊1.14億元 貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(億元)北上配置盤6002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02

502020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02

美的集團:累積凈買入(億元)北上配置盤資料源港所民證研院 資料源港所民證研院5.4500(20240129-20240202)北上配置盤和交易盤的市值偏好均等板塊主500圖35：上周(20240129-20240202)北上配置盤的市值偏好不明顯 北上配置盤凈買入(億元):200億以下 北上配置盤凈買入(億元):200億至500億北上配置盤凈買入(億元):500億至1000億北上配置盤凈買入(億元):1000億以上

圖36：上周(20240129-20240202)北上交易盤的市值偏好同樣不明顯 北上交易盤凈買入(億元):200億以下 北上交易盤凈買入(億元):200億至500億北上交易盤凈買入(億元):500億至1000億北上交易盤凈買入(億元):1000億以上4010 200 0-10

-20-20

2024/1/29 2024/1/30 2024/1/31 2024/2/1 2024/2/2

-40

2024/1/29 2024/1/30 2024/1/31 2024/2/1 2024/2/2資料源港所民證研院 資料源港所民證研院圖37：上周(20240129-20240202)北上配置盤在電子、醫(yī)藥、通信、建材、銀行等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20240129-2024020220 分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20240129-20240202100-10電電資料來源：港交所，民生證券研究院圖38：上周(20240129-20240202)北上配置/交易盤凈買入前20個股資料來源：港交所，民生證券研究院2023年以來的次低點TMT上周(20240129-20240202)兩融活躍度明顯回落至2023年以來的次低點。上周兩融投資者凈賣出714.53億元，主要凈賣出TMT、電新、醫(yī)藥、化工、機械、汽車、非銀、有色等板塊。圖39：上周(20240129-20240202)兩融活躍度明顯回落至2023年以來的次低點

圖40：上周(20240129-20240202)兩融投資者凈賣714.53TMT 機械、汽車、非銀、有色等板塊 6000 HS300融資買入額/6000 HS300融資買入額/全A成交額:右軸19%17%500015%13%400011%9%30007%20005%兩融余額占相應(yīng)兩融標(biāo)的自由流通市值之比:右軸10-20-50-80綜合金融綜合金融電資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院上周(20240129-20240202圖41：上周(20240129-20240202)建筑、商貿(mào)零售、石油石化、家電、銀行、消費者服務(wù)等板塊的融資買入占比均綜合金融建筑綜合煤炭房地產(chǎn)綜合金融建筑綜合煤炭房地產(chǎn)食品飲料基礎(chǔ)化工機械汽車交通運輸有色金屬國防軍工傳媒電子電力設(shè)備及新能源通信1.1.0.0.0.23%0.23%0.14%-0.11%-0.20%-0.21%-0.25%-0.29%0%4.20%26.30%5.80%13.10%13.70%-----------%%%%%%%%%%%%%%%%%%8.30%26.30%2.50%2.30%1.70%25.00%1.50%4.20%5.80%0.70%1.30%1.30%1.30%1.50%5.00%8.30%-1.706.83%8.54%-10.32%-7.88%18.90%16.60%-1.396.07%7.46%-13.30% -13.88%-11.11%-10.19%-1.375.02%6.40%-20.49%-15.10%-12.35%-1.257.11%-22.30%-14.80% -14.71%12.40%1.50%0.10%-1.195.44%5.86%6.64%-15.47%-11.21%-12.44%-1.1510.01%11.16%-3.23%-0.24%-5.78%-1.086.46%-21.09%-12.91% -12.41%0.796.94%7.73%7.54%-13.01%-8.55%-9.39%0.704.71%-3.92%-3.53%-6.62%0.655.25%5.90%5.41%-18.75%-14.04%-11.63%0.546.23%6.77%-3.24%-6.79%0.533.00%3.52%-7.11%-9.00%0.524.24%4.76%-11.76%-10.08%-10.01%-6.65%-6.03%0.524.51%5.03%-15.47%-10.35% -11.49%0.502.54%3.04%-14.50%0.483.96%4.44%0.434.26%4.69%-18.69%-18.01%-17.98%-14.12%-13.02%-14.87%-12.53%-12.14%0.405.00%5.39%4.15%4.44%-6.57%-6.40%-2.46%-4.81%-5.39%-4.46%3.06%3.31%-13.77% -13.86%-8.74%-4.11%-12.02%-11.72%2.70%6.19%6.34%6.39%6.55%-0.56%3.75%-2.30%5.51%5.62%-19.18%-14.96% -14.12%81.50%5.41%5.27%-11.29%-13.35% -13.18%8.70%8.47%4.93%3.85%4.21%3.98%-2.27%-1.61%-0.54%63%7.68%7.05%-5.17%0.24%-1.30%-6.60%91%4.52%3.61%-12.92% -12.44% -13.90%39.111%7.42%6.32%-6.82%-9.03%45.50%74%10.37%8.63%-9.71%-4.27%-2.79%-14.02%余額變化比:歷史分位數(shù)額:環(huán)比變化2024/2/2近四周 2024/1/26融資買入/成交近一周融資買入占 2020年以來兩融融資買入/成交額漲跌幅近兩周近一周行業(yè)資料來源：wind，民生證券研究院。注：分位數(shù)計算的起點為2014年1月。(大盤/小盤成長/)(20240129-20240202)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長89.39億元、46.51億元、53.14億元；而對于價值風(fēng)格，兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值39.23億元、21.95億元、14.32億元。圖42：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長89.39億元、46.51億元、53.14億元

圖43：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值39.23億元、21.95億元、14.32億元 大盤價值:大盤價值:兩融累計凈買入(億元) 中盤價值:兩融累計凈買入(億元小盤價值:兩融累計凈買入(億元)700600500400300

大盤成長:兩融累計凈買入(億元) 中盤成長:兩融累計凈買入(億元)小盤成長:兩融累計凈買入(億元)

400300200200 1000

0-100-200 -200022020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院主動偏股基金倉位繼續(xù)明顯回落，基民整體繼續(xù)明顯凈申購基金TMT上周(20240129-20240202TMT圖44：上周(20240129-20240202)主動偏股基金的倉位繼續(xù)明顯回落 88.2%

偏股混合型基金:股票倉位 普通股票型基金:股票倉位:右

90.6%88.0%

90.4%

90.2%90.0%89.8%87.0% 89.6%資料來源：wind，民生證券研究院圖45：上周(20240129-20240202)主動偏股基金在銀行等板塊倉位提升，在TMT、醫(yī)藥、機械、化偏股混合型基金：20240129-20240202持倉變動普通股票型基金：20240129-20240202持倉變動偏股混合型基金：20240129-20240202持倉變動普通股票型基金：20240129-20240202持倉變動0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%綜合金融電力及公用事業(yè)建筑房有色金屬輕工制造基礎(chǔ)化工電子醫(yī)藥計算資料來源：wind，民生證券研究院圖46：剔除漲跌幅因素后，上周(20240129-20240202)主動偏股基金主要加倉銀行等板塊，主要減倉醫(yī)藥、TMT、化工、機械、軍工、電新等板塊 偏股混合型基金：20240129-20240202持倉變動(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20240129-20240202普通股票型基金：20240129-20240202持倉變動(剔除漲跌幅)0.00%-0.02%-0.04%-0.06%電力及公用事業(yè)紡織服裝商貿(mào)零售食品建筑通信傳媒有色金屬電力設(shè)備及新能源國防軍工windT期持倉權(quán)重-該行業(yè)(T-1（T-1(T-1*（1+T。/基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20240129-20240202)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長、大盤/中盤價值的相關(guān)性上升，與大盤成長、小盤價值的相關(guān)性回落。圖47：上周(20240129-20240202)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/相關(guān)性回落

圖48：上周(20240129-20240202)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/相關(guān)性回落 41%

15%

主動偏股基金:大盤價值 主動偏股基金:中盤價值31%21%11%

12%主動偏股基金:主動偏股基金:小盤價值6%3%主動偏股基金:大盤成長 主動偏股基金:主動偏股基金:大盤成長 主動偏股基金:中盤成長 主動偏股基金:小盤成長2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01

資料來源：wind，民生證券研究院//上周(20240129-20240202)新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別為20.91億元、6.25億元，被動偏股基金的平均發(fā)行天數(shù)分別為21天、10.11天。圖49：上周(20240129-20240202)新成立的主動偏股基金規(guī)模為20.91億元，平均發(fā)行天數(shù)為21天

圖50：上周(20240129-20240202)新成立的被動偏股基金規(guī)模為6.25億元，平均發(fā)行天數(shù)為10.11天 當(dāng)周新成立規(guī)模(億元當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)主動偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)主動偏股基金:右軸350當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動偏股基金 平均發(fā)行天數(shù)(天)被動偏股基金:右軸903002506020015010030500 01000800 60600400 302002020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院7.4ETFETF被凈贖回上周(20240129-20240202ETFETFETFETF被凈贖回。結(jié)合前面主動基金公募與其負(fù)債端(個人)(20240129-20240202)ETFETF圖51：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖52：上周(20240129-20240202)以個人/機構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購 ETF累積凈申購(億元):個人持有為主ETF累積凈申購(億元):機構(gòu)持有為主4500300015000資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖54(20240129-20240202)以個人圖53：上周(20240129-20240202)以個人持有為主 持有為主的ETF中與傳媒軍工等板塊相關(guān)的ETF被的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 主要凈申購，與科技、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、消費等板塊 關(guān)的ETF被凈贖回 200

ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/12ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/ 9ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/12ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/1ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/26ETF凈申購(億元):ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/12ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/1ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/1/26ETF凈申購(億元):個人持有為主:2024/2/2160120 080-10400-40

-20資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院圖56(20240129-20240202)以機構(gòu)圖55：上周(20240129-20240202)以機構(gòu)持有為主 持有為主的ETF中與金融地產(chǎn)建筑建材等板塊相的ETF中，寬基ETF被主要凈申購 的ETF被主要凈申購與科技新能源消費等板塊 關(guān)的ETF被凈贖回

ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/1/12ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/1/19ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/1/26ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/2/2

ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/1/12ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主:2024/15 ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主2024/1/26ETF凈申購(億元):機構(gòu)持有為主360240 -51200-120

主題ETF 行業(yè)ETF

寬基ETF

策略ETF 風(fēng)格ETF

-15資料源：wind，民證研院 資料源：wind，民證研院行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化食品飲料行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化食品飲料-13.05-33.54-2.958.62電子-2.69-1.195.268.40汽車4.01-9.43-1.007.19通信1.69-2.943.076.72建筑-1.83-3.493.166.21電力及公用事業(yè)1.02-8.408.074.36建材0.52-3.51-0.163.15銀行3.28-13.048.682.82石油石化-2.34-7.11-5.322.76國防軍工-0.180.821.032.60有色金屬-6.55-11.07-5.322.18紡織服裝-0.22-0.670.031.09基礎(chǔ)化工-3.37-5.47-2.140.77交通運輸6.84-0.314.060.52農(nóng)林牧漁0.84-3.80-0.680.34家電-2.87-3.39-10.810.32商貿(mào)零售1.740.511.09-0.02房地產(chǎn)-1.37-1.85-1.23-0.05綜合金融-0.07-0.07-0.05-0.06綜合-0.010.91-0.22-0.07非銀行金融-5.38-17.88-15.82-0.70電力設(shè)備及新能源-12.31-11.15-11.50-1.44鋼鐵-1.47-2.310.43-1.48煤炭5.182.13-1.38-1.57傳媒-1.36-0.73-3.13-2.01輕工制造0.57-3.61-1.63-2.20計算機-2.38-3.611.78-2.46消費者服務(wù)-2.55-2.75-2.81-2.86機械-6.84-11.04-0.50-3.36醫(yī)藥4.96-7.88-3.95-10.60周度總體凈買入-36.20-165.89-33.9529.19資料來源：港交所，民生證券研究院行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化電力設(shè)備及新能源行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化電力設(shè)備及新能源-10.70-28.54-31.8025.68醫(yī)藥-16.48-23.26-3.4322.64計算機14.95-2.6313.4021.11電子6.13-3.25-5.9120.33機械-5.13-9.481.4311.37汽車-1.54-23.57-8.977.93國防軍工-1.85-0.694.715.05通信2.84-4.18-2.363.09基礎(chǔ)化工4.16-24.022.273.04建筑-1.64-9.437.681.59傳媒0.40-10.39-7.620.67綜合金融0.04-0.29-0.310.15綜合-0.40-1.030.38-0.03食品飲料-8.80-2.34-4.05-0.65紡織服裝-0.49-0.800.18-0.89輕工制造1.84-0.030.76-1.39商貿(mào)零售0.46-1.874.55-2.02消費者服務(wù)2.60-2.14-1.79-2.47農(nóng)林牧漁0.98-5.123.09-2.76建材-0.12-3.863.50-3.08有色金屬-2.86-27.60-1.61-3.80房地產(chǎn)2.04-2.877.23-4.62石油石化-6.96-8.67-3.25-4.76鋼鐵-2.57-9.259.99-5.25煤炭-6.29-0.68-0.71-9.60非銀行金融-14.98-16.350.98-10.27交通運輸0.04-9.577.24-10.67家電8.37-2.075.63-11.22電力及公用事業(yè)-0.05-16.4011.54-15.93銀行-16.23-13.1821.11-26.75周度總體凈買入-52.24-263.5933.856.48資料來源：港交所，民生證券研究院圖59：近期兩融行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化綜合金融-0.010.88-0.911.23綜合1.491.591.53-1.37煤炭-0.41-0.94-3.26-1.79石油石化0.19-1.493.22-2.47紡織服裝0.030.43-2.47-3.41鋼鐵-0.10-1.64-3.35-4.40消費者服務(wù)-1.94-0.750.53-4.64建材-1.050.12-2.78-4.69家電-3.48-2.75-0.96-4.77商貿(mào)零售-1.11-2.50-2.28-4.85農(nóng)林牧漁-6.68-1.52-2.59-6.80建筑-1.16-1.30-4.84-6.92交通運輸-1.46-1.57-5.38-7.31輕工制造-1.24-2.45-2.47-7.66電力及公用事業(yè)-1.36-5.96-11.48-11.89房地產(chǎn)-3.22-3.77-8.00-13.10銀行-9.95-11.64-11.71-14.89食品飲料3.82-0.53-4.94-19.27國防軍工0.24-5.93-6.64-22.24傳媒-9.42-5.841.37-28.13有色金屬-2.96-5.44-6.86-29.26非銀行金融-3.90-6.99-6.16-29.87汽車-8.33-10.05-10.89-34.34通信-7.16-8.35-3.89-38.67機械0.16-8.90-14.19-39.94基礎(chǔ)化工-4.26-7.54-21.16-45.26醫(yī)藥-1.71-19.85-24.39-62.96電力設(shè)備及新能源-1.10-13.06-9.50-68.37計算機-22.66-13.09-16.34-75.03電子-13.99-15.65-19.83-92.80資料來源：wind，民生證券研究院圖60：近期偏股混合型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化銀行0.00%-0.01%-0.01%0.00%煤炭0.00%0.00%0.00%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%家電0.00%0.00%-0.01%-0.01%綜合金融0.00%0.01%0.00%-0.01%鋼鐵0.00%0.00%0.00%-0.01%農(nóng)林牧漁0.00%0.01%-0.01%-0.01%電力及公用事業(yè)0.00%0.01%-0.01%-0.01%石油石化0.00%0.01%-0.02%-0.01%紡織服裝0.00%0.00%0.00%-0.01%商貿(mào)零售0.00%0.01%0.00%-0.01%食品飲料-0.01%0.01%0.00%-0.02%非銀行金融0.00%0.01%0.00%-0.02%交通運輸0.00%0.01%-0.01%-0.02%建材0.00%0.01%-0.01%-0.02%房地產(chǎn)0.00%0.01%-0.03%-0.02%建筑0.00%0.01%-0.01%-0.02%通信-0.01%0.01%-0.02%-0.03%傳媒-0.01%0.01%-0.01%-0.03%有色金屬0.00%0.02%-0.02%-0.03%消費者服務(wù)-0.01%0.01%-0.02%-0.03%汽車0.00%0.01%0.01%-0.04%輕工制造0.00%0.01%-0.02%-0.04%電力設(shè)備及新能源-0.02%0.02%-0.01%-0.04%國防軍工-0.01%0.01%0.00%-0.05%電子0.00%0.02%0.00%-0.06%機械-0.01%0.02%-0.02%-0.06%基礎(chǔ)化工-0.01%0.02%-0.03%-0.06%計算機-0.02%0.01%0.01%-0.06%醫(yī)藥0.00%0.01%-0.02%-0.06%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。圖61：近期普通股票型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240108-2024011220240115-2024011920240122-2024012620240129-2024020220210301-20240202累計變化綜合0.00%0.00%0.01%0.01%綜合金融0.00%0.00%0.00%0.00%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.01%-0.01%銀行0.00%0.00%-0.01%-0.01%紡織服裝0.00%0.00%0.00%-0.01%鋼鐵0.00%0.00%0.01%-0.01%煤炭0.00%0.00%0.00%-0.01%建筑0.00%0.01%0.00%-0.01%家電0.00%0.00%-0.01%-0.01%消費者服務(wù)0.00%0.01%-0.01%-0.01%建材0.00%0.00%0.00%-0.01%房地產(chǎn)0.00%0.01%-0.02%-0.02%農(nóng)林牧漁0.00%0.01%0.00%-0.02%傳媒-0.01%0.00%-0.01%-0.02%石油石化0.00%0.01%-0.01%-0.02%電力及公用事業(yè)0.00%0.01%-0.01%-0.02%非銀行金融0.00%0.01%-0.01%-0.02%交通運輸0.00%0.01%-0.01%-0.02%食品飲料-0.01%0.01%0.00%-0.02%有色金屬-0.01%0.01%-0.01%-0.02%通信-0.01%0.01%-0.01%-0.02%汽車0.00%0.01%0.01%-0.03%電力設(shè)備及新能源-0.01%0.02%0.00%-0.03%國防軍工0.00%0.01%0.00%-0.03%輕工制造0.00%0.01%-0.01%-0.03%計算機-0.01%0.01%0.01%-0.04%電子0.00%0.01%0.01%-0.04%基礎(chǔ)化工-0.01%0.01%-0.01%-0.04%醫(yī)藥0.01%0.01%-0.01%-0.04%機械-0.01%0.01%-0.01%-0.05%資料來源：wind，民生證券研究院。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。圖62：上周(20240129-20240202)市場整體的買入共識度回落至歷史低位資料來源：wind，民生證券研究院。注：對于每類投資者，1代表在該考核期內(nèi)買入該行業(yè)，-1代表在該考核期內(nèi)賣出該行業(yè)。共識度計算方法為各類投資者買賣的代理變量（1或-1）加總后取絕對值，該值越大說明各類投資者買賣行為一致程度越高。圖63：從4周移動平均視角看，上周(20240129-20240202)無論市場各類投資者整體的買入共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識度均繼續(xù)回落 各類投資者買入共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均:北上交易盤與兩融:4周移動平均Wind全A:右軸14 60001210 55008500064 450020 4000型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上買入的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同買入的板塊。圖64：從4周移動平均視角看，上周(20240129-20240202)無論市場各類投資者整體的賣出共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的賣出共識度均回升至歷史高位 各類投資者賣出共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均賣出共識板塊數(shù)量::4Wind全A:右軸18 60001614 550012105000864 450020 4000型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上賣出的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同賣出的板塊。風(fēng)險提示身也可能造成測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20240129-20240202)美元指數(shù)繼續(xù)回升 3圖2：截至2024年1月30日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模明顯回落 3圖3：上周(20240129-20240202)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂 3圖4：上周(20240129-20240202)10Y美債名義/實際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落 3圖5：上周(20240129-20240202)3個月美債利率/3個月美元Libor均下降利差有所收窄 4圖6：上周(20240129-20240202)3個月Libor-OIS利差有所收窄 4圖7：上周(20240129-20240202)DR001/R001均下降，R001與DR001之差明顯收窄 4圖8：上周(20240129-20240202)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 4圖9：上周(20240129-20240202)市場整體交易熱度繼續(xù)回升消費者服務(wù)房地產(chǎn)建筑紡服傳媒銀行等板塊的交易熱度處于相對高位 5圖10：上周(20240129-20240202)輕工、紡服、消費者服務(wù)、商貿(mào)零售、化工、機械等板塊的波動率上升較快；房地產(chǎn)、輕工、商貿(mào)零售、機械、計算機、傳媒等板塊的波動率均處于80%分位數(shù)以上 圖11：上周(20240129-20240202)電子、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、計算機、機械、軍工等板塊調(diào)研熱度居前，消費者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、建筑、紡服、電力及公用事業(yè)、通信等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 圖12：上周(20240129-20240202)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回升 7圖13：上周(20240129-20240202)創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的調(diào)研熱度均上升，上證50的調(diào)研熱度下降 7圖14：上周(20240129-20240202)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降 8圖15：上周(20240129-20240202)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升 8圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240129-20240202)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 917：行業(yè)上，上周(20240129-20240202202422日，各類板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 10圖18：行業(yè)上上周(20240129-20240202)分析師主要上調(diào)了通信家電建筑銀行等板塊的2025年凈利潤預(yù)測。截至2月2日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 10圖19：指數(shù)方面上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500上證50的2024年凈利潤預(yù)測 11圖20：指數(shù)方面上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500上證50的2025年凈利潤預(yù)測 11圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 12圖22：對于價值風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測 12圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20240129-20240202)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 12圖24：對于價值風(fēng)格上周(20240129-20240202)分析師上調(diào)了小盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測下調(diào)了大盤/中盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測 12圖25：上周(20240129-20240202)北上配置盤凈買入A股29.19