第2章市場經(jīng)濟(jì)與投資決定課件

第2章市場經(jīng)濟(jì)與投資決定2/16/20241本章主要內(nèi)容投資決定的兩種基本類型我國投資決定模式的歷史演變過程市場經(jīng)濟(jì)體制與投資制度的完善2/16/20242新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院投資決定的兩種基本類型計劃經(jīng)濟(jì)的基本特征市場經(jīng)濟(jì)的基本特征市場失靈、缺陷與政府的作用2/16/20243新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院計劃經(jīng)濟(jì)的基本特征馬克思等經(jīng)典作家關(guān)于市場經(jīng)濟(jì)與計劃經(jīng)濟(jì)的論述在馬克思和恩格斯的經(jīng)典著作中，盡管還沒有使用市場經(jīng)濟(jì)與計劃經(jīng)濟(jì)這兩個范疇，但他們已經(jīng)明確區(qū)分兩種不同資源配置方式，并把它們分別與兩種不同的社會制度相聯(lián)系。列寧首先作了“計劃經(jīng)濟(jì)”和“市場經(jīng)濟(jì)”明確區(qū)分。他把計劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)作為兩種不同的經(jīng)濟(jì)制度來看待的。這同馬克思和恩格斯的思想完全一致。2/16/20244新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院按照馬克思等經(jīng)典作家的設(shè)想，計劃經(jīng)濟(jì)包括以下三個基本特征：社會生產(chǎn)的目的是為了全體勞動者的利益生產(chǎn)的決策由社會經(jīng)濟(jì)中心在綜合平衡的基礎(chǔ)上統(tǒng)一作出

社會經(jīng)濟(jì)中心運(yùn)用計劃手段，嚴(yán)格地按預(yù)定目標(biāo)調(diào)節(jié)整個社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程2/16/20245新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場經(jīng)濟(jì)的基本特征自利性自身利益的最大化是經(jīng)濟(jì)主體從事經(jīng)濟(jì)活動的內(nèi)在動力自利性不等于自私自主選擇性經(jīng)濟(jì)主體都能按照自己的利益自主選擇其資源的使用方式自主選擇性是市場機(jī)制配置資源的基礎(chǔ)條件2/16/20246新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院激勵互溶性

激勵互溶是指經(jīng)濟(jì)主體在追求自利目標(biāo)的同時，能夠有效地促進(jìn)社會的利益自利的經(jīng)濟(jì)主體追求自身利益的最大化，通過價格機(jī)制促進(jìn)促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和優(yōu)勝劣汰，從而促進(jìn)社會利益(通過利潤平均化，避免資源過度集中而產(chǎn)生的浪費(fèi)及稀少而產(chǎn)生的稀缺；如我國的電器與通訊、銀行)激勵互溶性的條件經(jīng)濟(jì)主體能自主選擇其資源的使用方式（即資本流動的充分）市場機(jī)制能充分發(fā)揮作用（如：價格能反映充分的信息）2/16/20247新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場失靈、缺陷與政府的作用市場失靈與缺陷市場本身固有的缺陷（市場失靈）壟斷外部效應(yīng)（外部不經(jīng)濟(jì)，污染問題）公共商品或準(zhǔn)公共商品市場不完全分配不公平非市場本身固有的缺陷市場發(fā)育不全（信息不充分，價格非市場化）產(chǎn)權(quán)不明晰或產(chǎn)權(quán)缺乏嚴(yán)格的法律保護(hù)2/16/20248新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場失靈、缺陷與政府的作用政府的作用政府作為經(jīng)濟(jì)主體與企業(yè)的不同政府的行為目標(biāo)具有雙重性，即既要使統(tǒng)治者的福利最大化，又要使整個社會的福利最大化，而企業(yè)的目標(biāo)則是自身利益的最大化政府是經(jīng)濟(jì)活動規(guī)則的制定者，而且可以超經(jīng)濟(jì)手段保證其決策的實(shí)施，而企業(yè)則是規(guī)則的接受者政府的基本經(jīng)濟(jì)職能是促進(jìn)資源的合理配置（watchdog）2/16/20249新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場失靈、缺陷與政府的作用政府發(fā)揮作用的基本原則政府的作用應(yīng)嚴(yán)格限制在市場失靈的領(lǐng)域政府的作用應(yīng)限制于能夠修補(bǔ)的市場缺陷政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)所帶來的收益應(yīng)大于其所付出的成本2/16/202410新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場失靈、缺陷與政府的作用西方國家政府投資的主要領(lǐng)域公共工程，如國防、大江大河的整治等技術(shù)或自然壟斷性產(chǎn)業(yè)，如通訊郵電、供電、自來水、鐵路等投資期長、資本需要多，風(fēng)險大的產(chǎn)業(yè)，如航天工業(yè)具有外部效益的工程，如教育設(shè)施、環(huán)境保護(hù)工程等收買虧損企業(yè)，以減少資本家私人的損失(次貸危機(jī)中廣泛使用)2/16/202411新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院茅于軾：市場為何有效2010.8

什么是市場？我認(rèn)為就是人的自由活動（在經(jīng)濟(jì)方面）。人是理性的，不會做愚蠢的事，這是市場有效的根本原因。反對自由的人認(rèn)為，自由會造成沖突，紀(jì)律才能導(dǎo)致最優(yōu)。不錯，在戰(zhàn)爭中紀(jì)律無疑是必要的，但在經(jīng)濟(jì)活動中并非如此。反對市場經(jīng)濟(jì)的另一個理由是，市場具有盲目性。這個判斷不錯，市場確實(shí)有盲目性。因?yàn)槭袌鲇稍S多獨(dú)立的個人做經(jīng)濟(jì)決策，他們只能根據(jù)他們所掌握的有限信息來決策。由于信息不全面，決策有可能是錯的。但是市場有自我糾錯的功能，它隨時隨地在發(fā)現(xiàn)錯誤，糾正錯誤。事實(shí)上，計劃經(jīng)濟(jì)不但犯錯誤，而且極難糾正。死了上千萬人，還要繼續(xù)堅持。人們迷信計劃經(jīng)濟(jì)，有一個隱含的前提，即計劃永遠(yuǎn)是正確的。人們絕不會要一個錯誤的計劃。但是恰恰這個前提并不存在。計劃都是人做的，即使是聰明人也會犯錯誤，何況面對極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問題，誰也不可能永遠(yuǎn)正確。用18億畝耕地來保護(hù)糧食安全的錯誤就在于此。誰也無法計算出，為什么18億畝比19億畝更安全，或17億畝就不安全。2/16/202412新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院我國投資決定模式的歷史演變過程社會主義改造時期的投資決定傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)時期的投資決定由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定2/16/202413新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院社會主義改造時期的投資決定（1949-1956）投資主體層次與結(jié)構(gòu)存在全民所有、集體所有、公私合營、私營、個體五種經(jīng)濟(jì)成分，個體和私營經(jīng)濟(jì)居于主導(dǎo)地位投資運(yùn)行方式全民所有制投資投資決策權(quán)基本上集中于國家其它投資主體投資決策基本上是自主決策投資協(xié)調(diào)與控制政府投資由計劃控制與協(xié)調(diào)其它投資主體投資由國家通過政策措施和經(jīng)濟(jì)辦法進(jìn)行控制與協(xié)調(diào)2/16/202414新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)時期的投資決定（1957-1978）

投資主體的層次與結(jié)構(gòu)政府是唯一的投資主體投資運(yùn)行方式投資決策高度集中與政府根據(jù)計劃采取單一的財政撥款方式將資金交給項(xiàng)目建設(shè)單位使用投資的協(xié)調(diào)與控制各類經(jīng)濟(jì)主體之間是行政隸屬和產(chǎn)品劃撥關(guān)系，所有投資由國家計劃協(xié)調(diào)與控制2/16/202415新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-）

（經(jīng)濟(jì)體制在不斷變革）這一時期的投資決定模式改革大致可分為三個階段：起步階段（1979-1987）投資主體的層次與結(jié)構(gòu)政府是主要投資主體，但非國有投資主體有所發(fā)展投資運(yùn)行方式政府是主要決策者，企業(yè)處于從屬地位進(jìn)行了以行政分權(quán)為特色的外圍性改革2/16/202416新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-）投資協(xié)調(diào)與控制政府投資依然以計劃控制非國有投資主體投資主要以政策進(jìn)行引導(dǎo)和協(xié)調(diào)深化階段（1988-1993）以1988年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于投資體制改革近期方案》為開始標(biāo)志。2/16/202417新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-)投資主體的層次與結(jié)構(gòu)國有投資占主體，但投資主體進(jìn)一步多元化投資運(yùn)行方式政府投資政府決策投資范圍限定在基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目等政府投資資金來源由基本建設(shè)基金保證成立國家專業(yè)投資公司作為政府投資的使用責(zé)任人，通過企業(yè)化經(jīng)營以強(qiáng)化責(zé)任2/16/202418新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-)企業(yè)投資國有企業(yè)成為“一般性建設(shè)的投資主體”，具有了一定投資主體地位，有一定投資決策權(quán)其它所有制企業(yè)基本是自主決策投資協(xié)調(diào)與控制以傳統(tǒng)的計劃和審批為主要調(diào)控手段國家開始發(fā)布產(chǎn)業(yè)政策對投資方向進(jìn)行宏觀調(diào)控2/16/202419新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-)全面深入展開階段（1994-)投資主體的層次與結(jié)構(gòu)投資體制改革的目標(biāo)是民間投資主體在投資主體中居主導(dǎo)地位國有投資主體（包括政府和國企）在投資主體中居主導(dǎo)地位投資主體多元化格局進(jìn)一步發(fā)展投資運(yùn)行方式政府投資政府決策政府投資退出競爭性行業(yè)，從事部分基礎(chǔ)性和公益性投資2/16/202420新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-)政府投資的資金來源主要是財政資金和政策性銀行資金企業(yè)投資國有企業(yè)有一定投資決策權(quán)其它所有制企業(yè)基本上是自主決策投資協(xié)調(diào)與控制將政策性金融從國有專業(yè)銀行中分離出來，組建國家政策性融資體系（1994年，從國內(nèi)和國際市場籌集資金以保證國家重點(diǎn)投資項(xiàng)目的資金來源實(shí)行從資金源頭進(jìn)行控制的辦法，對用于固定資產(chǎn)投資的預(yù)算內(nèi)資金、專項(xiàng)資金、國內(nèi)銀行貸款、債券和國外貸款的總量進(jìn)行指令性計劃管理國有專業(yè)銀行商業(yè)化，為競爭性項(xiàng)目提供市場化的融資環(huán)境2/16/202421新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時期的投資決定（1979-)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策、通過差別利率等調(diào)節(jié)手段引導(dǎo)投資方向建立項(xiàng)目業(yè)主責(zé)任制，并實(shí)行法人投資責(zé)任制和項(xiàng)目資本金制度2/16/202422新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院市場經(jīng)濟(jì)體制與投資制度的完善我國投資制度存在的主要問題完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的基本內(nèi)容2/16/202423新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院我國投資制度存在的主要問題

國有投資的比重仍然過高，而且產(chǎn)業(yè)分布不合理企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不盡合理，投資激勵與風(fēng)險約束機(jī)制沒有真正建立起來資本市場發(fā)展不足，資本市場優(yōu)化資源配置的功能還沒有得到有效發(fā)揮與市場經(jīng)濟(jì)要求相適應(yīng)的投資法律體系、監(jiān)管體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系還不健全2/16/202424新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的目標(biāo)效率、公平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和人與自然和諧發(fā)展效率，即合理配置社會經(jīng)濟(jì)資源（社會投資由粗放－＞集約）公平，即社會財富的合理分配（政府投資要考慮公共性）經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，即避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的大起大落（可持續(xù)發(fā)展）人與自然和諧發(fā)展，主要是自然資源能夠得到合理有效利用，生態(tài)環(huán)境能夠得到有效保護(hù)和改善（和諧社會）2/16/202425新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度的意義完善投資制度與微觀經(jīng)濟(jì)效率的提高（效率的提高離不開高效的制度）投資是企業(yè)進(jìn)行物質(zhì)生產(chǎn)活動的經(jīng)濟(jì)前提，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率，必須首先提高投資效率投資決定企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營方向、規(guī)模、技術(shù)水平和所在地點(diǎn)，對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營效益有著決定性影響投資是企業(yè)適應(yīng)科學(xué)技術(shù)發(fā)展和社會需求變化所必需的物質(zhì)條件2/16/202426新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的目標(biāo)與意義完善投資制度與宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長要求保持社會再生產(chǎn)順利進(jìn)行所必需的合理比例關(guān)系投資作為生產(chǎn)要素的分配，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)布局有決定性的影響投資的總量與結(jié)構(gòu)合理是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵投資與消費(fèi)的比例投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)2/16/202427新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的基本內(nèi)容促進(jìn)投資主體多元化投資主體多元化是指企業(yè)不再由單一出資者投資而成，而是由多個出資者投資組合而成投資主體多元化的具體要求除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)采取國家獨(dú)資的存在方式外，大量的國有經(jīng)濟(jì)采取國家絕對控股、相對控股和參股三種存在形態(tài)，且國有經(jīng)濟(jì)應(yīng)盡可能采取相對控股和參股的方式大力發(fā)展和積極引導(dǎo)非公有經(jīng)濟(jì)發(fā)展2/16/202428新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的基本內(nèi)容建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度產(chǎn)權(quán)是指對一種物品或資源排他性的支配使用權(quán)、自由轉(zhuǎn)讓權(quán)以及剩余產(chǎn)品的收益權(quán)，包括物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等各類財產(chǎn)權(quán)。明晰的產(chǎn)權(quán)是經(jīng)濟(jì)主體自主選擇其資源使用方式的基礎(chǔ)，因此，健全產(chǎn)權(quán)制度是市場經(jīng)濟(jì)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)（所有者缺位問題）健全產(chǎn)權(quán)制度是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎(chǔ)2/16/202429新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的基本內(nèi)容完善公司治理公司治理是一套制度安排，用以支配若干在公司中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體——投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理的核心是有效的激勵與約束機(jī)制；委托－－代理機(jī)制完善公司治理的核心是建立有效的激勵與約束機(jī)制，形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機(jī)制2/16/202430新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的基本內(nèi)容改革和完善國有資產(chǎn)管理體制由國資委代表國家對授權(quán)監(jiān)督的國有資本依法行使出資人職責(zé)，實(shí)行政府公共管理和國有資產(chǎn)出資人職能的分開國資委的主要作用維持所有者權(quán)益，督促企業(yè)實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值維護(hù)企業(yè)作為市場主體依法享有的各項(xiàng)權(quán)利國有資產(chǎn)管理分三個層次,以防止新的政企不分第一層次是國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會第二層次是投資控股公司或大型經(jīng)營性企業(yè)集團(tuán)第三層次是生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),包括國有獨(dú)資企業(yè)及擁有國有資產(chǎn)股份的股份制企業(yè)2/16/202431新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院完善投資制度的基本內(nèi)容發(fā)展和完善金融市場

金融市場的基本功能促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資促進(jìn)資源的合理配置評估資產(chǎn)價