國(guó)際金融011教材

主講：管理工程學(xué)院鮑旭紅國(guó)際金融導(dǎo)論一、什么是國(guó)際金融1、金融：指貨幣流通和信用活動(dòng)及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。2、國(guó)際金融：國(guó)家（地區(qū)）之間的貨幣流通、資金融通及與信用有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總稱二、發(fā)展70年代之前，從屬于國(guó)際貿(mào)易學(xué)70～80年代，從屬于國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)80年代后成為一門獨(dú)立的學(xué)科三、重要性專業(yè)主干課程專業(yè)基礎(chǔ)課程素質(zhì)教育課程四、本課程結(jié)構(gòu)體系：第1章國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備第2章外匯和匯率第3章外匯市場(chǎng)與外匯交易第4章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理與外匯管制

第5章國(guó)際金融市場(chǎng)第6章國(guó)際貿(mào)易融資第7章國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際金融危機(jī)第8章國(guó)際貨幣體系參考教材：1、潘英麗馬君潞：國(guó)際金融學(xué)、中國(guó)金融出版社，2002

2、易綱張磊：國(guó)際金融、上海人民出版社，2002

3、錢榮堃：國(guó)際金融、四川人民出版社，1994

4、楊長(zhǎng)春：國(guó)際金融欺詐案例集、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，2002

5、[英]L.S.科普蘭：匯率與國(guó)際金融。北京：中國(guó)金融出版社，1992

6、姜波克：國(guó)際金融、高等教育出版社、2002

7、E．Clark：國(guó)際金融：北京大學(xué)出版社、20038、沈國(guó)兵主編，【國(guó)際金融】，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004年版9、盛洪昌主編，【國(guó)際金融】，中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社，2004年版參考網(wǎng)站：中國(guó)人民銀行http:///中國(guó)銀監(jiān)會(huì)http:///中國(guó)國(guó)際金融信息網(wǎng)http:///中國(guó)金融家網(wǎng)http:///中國(guó)金融出版社http:///金融時(shí)報(bào)http:///《財(cái)經(jīng)》雜志http:///國(guó)際金融論壇http:///main/國(guó)際貨幣基金組織(IMF)http:///世界銀行

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第1章國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備1.1國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表1.2國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)1.3

國(guó)際收支理論1.4國(guó)際儲(chǔ)備1.1國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表

1．1．1國(guó)際收支的概念一、國(guó)際收支的產(chǎn)生

國(guó)際收支是由一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各方面往來(lái)活動(dòng)而引起的。生產(chǎn)社會(huì)化與國(guó)際分工的發(fā)展，使得各國(guó)之間的貿(mào)易日益增多，國(guó)際交往日益密切，從而在國(guó)際間產(chǎn)生了貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系必須在一定日期內(nèi)進(jìn)行清算與結(jié)算，由此產(chǎn)生了國(guó)際間的貨幣收支。

二、國(guó)際收支概念的發(fā)展

狹義：1、一國(guó)在一定時(shí)期的貿(mào)易收支（17世紀(jì)初）2、當(dāng)年結(jié)清的外匯收支（一戰(zhàn)以后）外匯收支：指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年），同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。特點(diǎn)：必須當(dāng)年結(jié)清。以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)。

廣義：是指一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)貨幣記錄。（二戰(zhàn)后）概念要點(diǎn)：是一個(gè)流量概念，報(bào)告期長(zhǎng)短取決于分析需要及資料來(lái)源的可獲得性，通常為1年。所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易，以交易為基礎(chǔ)。必須是居民與非居民之間進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易，即國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易概念：經(jīng)濟(jì)價(jià)值從一個(gè)人手中向另一個(gè)人手中的轉(zhuǎn)移。指所有權(quán)轉(zhuǎn)移，不管經(jīng)濟(jì)交易有無(wú)現(xiàn)金支付（易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易），是否已經(jīng)支付（應(yīng)收未收款、應(yīng)付為付款），有無(wú)對(duì)等償付（無(wú)償援助、私人捐贈(zèng)），均以所有權(quán)變更的日期登記。類型：按轉(zhuǎn)移內(nèi)容分五大類（P12）按交易主體不同分為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易：居民居民國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易：居民非居民

注意公民與居民區(qū)別

公民:法律概念，以國(guó)籍為準(zhǔn)；居民:經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，以居住地為準(zhǔn)?！熬用瘛迸c“非居民”：凡在一國(guó)居住期限達(dá)一年以上者，即為居住國(guó)的居民，否則即為非居民，包括個(gè)人、企業(yè)、非盈利機(jī)構(gòu)和政府四類主體。兩種特殊情況：駐外使節(jié)、駐外軍隊(duì)不論在外時(shí)間多長(zhǎng)，始終為所在地的非居民，也即是派出國(guó)的居民

國(guó)際性機(jī)構(gòu)對(duì)任何一國(guó)而言都是非居民。思考題：1、海爾集團(tuán)母公司與設(shè)在日本子公司之間交易屬于國(guó)內(nèi)交易嗎？2、我國(guó)政府向駐扎在美國(guó)領(lǐng)事館工作人員匯款屬于國(guó)內(nèi)匯款嗎？1．1．2國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的含義

是一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。

二、國(guó)際收支平衡表的編制原理與記帳方法1、原理：復(fù)式簿記原理2、記帳方法：借方項(xiàng)目（用“－”號(hào)表示）：對(duì)外資產(chǎn)↑或?qū)ν庳?fù)債↓貸方項(xiàng)目（用“＋”號(hào)表示）：對(duì)外資產(chǎn)↓或?qū)ν庳?fù)債↑兩個(gè)法則：凡是引起本國(guó)從國(guó)外獲得外匯收入，記貸方；凡是引起本國(guó)對(duì)國(guó)外的外匯支出，記借方。凡是引起本國(guó)外匯供給的，記貸方；凡是引起本國(guó)外匯需求的，記借方。貸方總額＞借方總額，則國(guó)際收支順差或盈余貸方總額＜借方總額，則國(guó)際收支逆差或赤子實(shí)例：例一：外商以價(jià)值1000萬(wàn)美圓的設(shè)備投入甲國(guó)，興辦合資企業(yè)，這筆交易記為：借：商品進(jìn)口1000萬(wàn)美元貸：外國(guó)對(duì)甲國(guó)的直接投資1000萬(wàn)美元例二：甲國(guó)政府動(dòng)用外匯庫(kù)存40萬(wàn)美圓向外國(guó)提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美圓的糧食藥品援助。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬(wàn)美元貸：官方儲(chǔ)備40萬(wàn)美元商品出口60萬(wàn)美元例三：甲國(guó)某企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美圓。其中75萬(wàn)美圓用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，50萬(wàn)美圓購(gòu)買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)美圓調(diào)回國(guó)內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國(guó)貨幣。借：進(jìn)口50萬(wàn)美圓官方儲(chǔ)備25萬(wàn)美圓對(duì)外長(zhǎng)期投資75萬(wàn)美圓貸：海外投資利潤(rùn)收入150萬(wàn)美圓

1.1.3國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目一、經(jīng)常項(xiàng)目（currentaccount

貿(mào)易項(xiàng)目（tradeaccount）：主要記錄因商品進(jìn)出口而發(fā)生的收支，亦稱為“有形貿(mào)易收支”。

無(wú)形貿(mào)易項(xiàng)目（invisibleaccount）：主要記錄一國(guó)對(duì)外勞務(wù)輸入與輸出情況，又稱“勞務(wù)收支”。

收益（Income）：反映因生產(chǎn)要素在國(guó)際間的流動(dòng)而引起外匯收支。單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目（unrequitedtransferaccount）指實(shí)物或金融資產(chǎn)在國(guó)際間發(fā)生單方面的轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生的收支。國(guó)家外匯管理局2月3日公布初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差2138億美元，其中，貨物貿(mào)易順差4719億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差1981億美元，收益逆差298億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差302億美元。資本和金融項(xiàng)目逆差960億美元外貿(mào)出口不容樂觀

新興大國(guó)普遍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、進(jìn)口需求疲弱。據(jù)世貿(mào)組織統(tǒng)計(jì)，以美元計(jì)價(jià)，一季度印度、巴西進(jìn)口額分別下降12.6%和0.6%，前2個(gè)月俄羅斯、南非進(jìn)口額分別下降7.5%和7.2%。中國(guó)勞動(dòng)力、土地等要素成本仍處于持續(xù)上漲期貿(mào)易摩擦形勢(shì)依然嚴(yán)峻2013年，中國(guó)共遭遇19個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)起的92起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，比2012年增長(zhǎng)了18%，其中新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家發(fā)起的案件約占2/3。2014年一季度，中國(guó)又遭遇11個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)起的27起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，同比增長(zhǎng)23%，其中美國(guó)對(duì)中國(guó)多個(gè)產(chǎn)品發(fā)起反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查。從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域看，鋼鐵產(chǎn)品是中國(guó)遭遇國(guó)外貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查的“重災(zāi)區(qū)”，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)出口設(shè)限的勢(shì)頭沒有根本緩解，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的摩擦?xí)r有發(fā)生。

2014年8月，我國(guó)國(guó)際收支口徑的國(guó)際服務(wù)貿(mào)易收入137億美元，服務(wù)貿(mào)易支出347億美元，逆差210億美元。服務(wù)貿(mào)易逆差項(xiàng)仍主要出現(xiàn)在運(yùn)輸、旅游、保險(xiǎn)、專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)幾大項(xiàng)目中，其中旅游項(xiàng)逆差占據(jù)了“半壁江山”2009年以前，我國(guó)旅游服務(wù)貿(mào)易一直保持出口大于進(jìn)口狀態(tài)，之后，旅游服務(wù)貿(mào)易開始出現(xiàn)逆差，且規(guī)模達(dá)20億美元，并逐年快速擴(kuò)大。僅僅5年后的2014年，這一數(shù)字預(yù)計(jì)將突破1000億美元，增長(zhǎng)近50倍。2007年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比達(dá)到10.1%的歷史峰值，2008年這一比例回落至9%左右，2009、2010年降至5%左右。2011年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比預(yù)計(jì)為3%左右，2014

年經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比為2.1%，

二、資本和金融帳戶（capitalaccount）：主要記錄資本流出與流入情況。

資本帳戶(CapitalAccount)：主要反映資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。

金融帳戶（FinancialAccount）：要記錄一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債增減變化的交易。具體包括：

1、直接投資：含義:以擁有被投資企業(yè)管理控制權(quán)為目的的投資。具體形式包括：1)在國(guó)外創(chuàng)辦新企業(yè)；2)利潤(rùn)再投資；3)收購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)(控股10％以上)。特點(diǎn)：1)以取得投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)為目的；2)一攬子提供資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)；3)不構(gòu)成接受投資國(guó)的對(duì)外債務(wù)；4)投資周期較長(zhǎng)。

2、證券投資：亦稱間接投資，指投資者通過(guò)在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買外幣有價(jià)證券的方式而進(jìn)行的投資。特點(diǎn)：1）不以直接控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為目的；2）具有較高的靈活性；3）構(gòu)成有價(jià)證券發(fā)行國(guó)的外債。3、其他投資：包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收應(yīng)付款等。2014年四季度，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差611億美元，資本和金融項(xiàng)目逆差912億美元，超過(guò)全球金融危機(jī)時(shí)2008年四季度的468億美元逆差，創(chuàng)出1998年有紀(jì)錄以來(lái)的新高2014年全年，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差2138億美元，資本和金融項(xiàng)目逆差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的960億美元。資本外流的驅(qū)動(dòng)因素

我國(guó)對(duì)外投資順差加大有關(guān)，對(duì)外投資規(guī)模超過(guò)吸引外資規(guī)模，使資金以投資形式流出人民幣境內(nèi)外的利差存在套購(gòu)的行為，導(dǎo)致一部分資金基于追求利差的原因在短時(shí)期內(nèi)向境外轉(zhuǎn)移和流動(dòng)。人民幣升值預(yù)期消退，導(dǎo)致企業(yè)結(jié)匯意愿減弱、留匯意愿增強(qiáng)；人民幣匯率波動(dòng)加劇且境內(nèi)外利差收窄，此前隱藏的套利資本消退甚至流出；美元升值令國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民加快了海外資產(chǎn)配置資本和金融帳戶根據(jù)資本流動(dòng)期限可分長(zhǎng)期資本項(xiàng)目

包括政府間貸款、政府投資、直接投資、證券投資及企業(yè)信貸等短期資本項(xiàng)目

包括進(jìn)出口信貸、套匯套利交易、跨國(guó)公司的資金調(diào)撥、資本外逃等注意：經(jīng)常項(xiàng)目差額+長(zhǎng)期資本項(xiàng)目=基本差額，它反應(yīng)一國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期走勢(shì)說(shuō)明：經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目所記錄的經(jīng)濟(jì)交易屬于自主性經(jīng)濟(jì)交易。由于自主性交易具有自發(fā)性，它所引起的外匯供求缺口不可能必然相等，從而導(dǎo)致匯率的波動(dòng)，政府將進(jìn)行干涉，采取措施就是進(jìn)行調(diào)節(jié)性經(jīng)濟(jì)交易。自主性經(jīng)濟(jì)交易：指一國(guó)居民為了某一商業(yè)動(dòng)機(jī)而自主或自發(fā)地進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。又稱事前交易如進(jìn)出口、對(duì)非居民提供服務(wù)、對(duì)外進(jìn)行投資等。調(diào)節(jié)性經(jīng)濟(jì)交易：又稱補(bǔ)償性交易，是指為調(diào)節(jié)或彌補(bǔ)自主性交易所引起的外匯供求缺口而進(jìn)行的交易。又稱事后交易。如增減儲(chǔ)備資產(chǎn)、官方對(duì)外借款等。三、平衡項(xiàng)目（balancingaccount）

是為了平衡經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目“缺口”而設(shè)置的調(diào)節(jié)性項(xiàng)目

1、錯(cuò)誤與遺漏（errorsandomissionsaccount）

2、儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目（reserveaccount）國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整

——錯(cuò)誤和遺漏導(dǎo)致錯(cuò)誤和遺漏的原因：統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一；統(tǒng)計(jì)資料不完整；統(tǒng)計(jì)資料不精確錯(cuò)誤和遺漏造成的后果：平衡表不平衡，基于會(huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。具體金額A=經(jīng)常項(xiàng)目+資本和金融帳戶+述儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目。A＞0，則在凈錯(cuò)誤和遺漏借方反映此金額；A＜0，則在凈錯(cuò)誤和遺漏貸方反映此金額。儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目：

為平衡總差額而設(shè)立的項(xiàng)目?？偛铑~如為順差，則在此帳戶的借方反映，總差額如為逆差，則在此帳戶的貸方反映。包括四個(gè)具體項(xiàng)目：儲(chǔ)備資產(chǎn)、使用IMF的信貸、對(duì)外國(guó)官方負(fù)債及列外融資四、總差額經(jīng)常帳戶、資本和金融帳戶、錯(cuò)誤與遺漏帳戶之和1.2國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)

一、國(guó)際收支平衡平衡表的平衡：絕對(duì)、帳面上的平衡真正意義上的平衡：暫時(shí)、相對(duì)的平衡判斷平衡的標(biāo)志：自主性交易所引起的外匯供求是否平衡二、國(guó)際收支不平衡:是經(jīng)常性的1.2.1國(guó)際收支平衡與失衡含義

1.2.2國(guó)際收支持續(xù)失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

一、逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、逆差→本幣↓→購(gòu)買力↓

2、逆差→本幣貶值壓力↑、外匯收入↓→外匯儲(chǔ)備↓→國(guó)家信心↓→資本外逃。3、貿(mào)易收支逆差→y↓失業(yè)率↑.4、資本項(xiàng)目逆差→國(guó)內(nèi)貨幣緊縮r↑

進(jìn)口成本↑→成本推進(jìn)型通脹外債負(fù)擔(dān)↑→債務(wù)危機(jī)投資者對(duì)本幣缺乏信心→資本外流。二、順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響1、順差→外匯儲(chǔ)備↑→本幣供應(yīng)量↑→通脹；持有機(jī)會(huì)成本↑→資源浪費(fèi)。2、外匯儲(chǔ)備持續(xù)↑→削弱了貨幣政策的獨(dú)立性，貨幣政策調(diào)控難度加大3、順差→本幣↑→出口↓→失業(yè)率↑、y↓.4、加劇國(guó)際貿(mào)易磨擦5、順差太高，在很大程度上也會(huì)使本國(guó)經(jīng)濟(jì)受制于國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并容易使本國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度暴露在國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之中。

6、國(guó)際收支“雙順差”意味著我國(guó)對(duì)實(shí)際資源的對(duì)外讓渡，其暴露出的粗放的貿(mào)易增長(zhǎng)方式以及體制和結(jié)構(gòu)問(wèn)題更讓人堪憂2001-2012年外匯儲(chǔ)備增加額與外匯儲(chǔ)備余額國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2014年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)。公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年年末國(guó)家外匯儲(chǔ)備38430億美元逆差國(guó)調(diào)節(jié)更為緊迫，因逆差所產(chǎn)生的影響更為危險(xiǎn)，順差所造成的影響可緩解，但長(zhǎng)期也需要調(diào)節(jié)。

1.2.3國(guó)際收支失衡的主要原因及類型

一、經(jīng)濟(jì)周期→周期性失衡衰退→蕭條→復(fù)蘇→繁榮二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)→結(jié)構(gòu)性失衡包括生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化三、國(guó)民收入的變化→收入性失衡四、貨幣因素的變化→貨幣性失衡五、偶發(fā)性因素的變化→偶發(fā)性失衡六、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整→政策性失衡1.2.4國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)措施一、自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（一）貨幣價(jià)格機(jī)制順差→外匯收入↑本幣投放量↑→物價(jià)↑→出口↓進(jìn)口↑利率相對(duì)↓→資金流出↑→順差↓（二）收入機(jī)制順差→國(guó)民收入↑→社會(huì)總需求↑→進(jìn)口需求↑，對(duì)外投資需求↑→順差↓（三）匯率機(jī)制順差→外匯供給＞外匯需求→外匯貶值，本幣升值→出口↓，進(jìn)口↑→順差↓短期資本流入↑

中長(zhǎng)期資本流出↑二、政府調(diào)節(jié)措施（一）外匯緩沖政策

政策含義：以外匯儲(chǔ)備為緩沖體，用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，來(lái)緩解國(guó)際收支不平衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。政策特點(diǎn)：該政策使用頻率高；不能解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題的本身。實(shí)施的條件：①保持充足的外匯②必須具備實(shí)施公開市場(chǎng)操作的有效條件

（二）支出增減型政策：改變支出水平具體運(yùn)用：逆差—緊縮性的財(cái)政政策或貨幣政策順差—擴(kuò)張性的財(cái)政政策或貨幣政策政策特點(diǎn)：①使用比較頻繁，但調(diào)節(jié)過(guò)程較長(zhǎng)②對(duì)經(jīng)濟(jì)全局影響較大，易于與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突；③比較適用于周期性失衡和貨幣性失衡（三）支出轉(zhuǎn)換型政策：改變支出結(jié)構(gòu)政策內(nèi)容：匯率政策和直接管制具體運(yùn)用：1、匯率政策：改變國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格。固定匯率制度：直接制定匯率水平，如順差時(shí)法定升值，逆差時(shí)法定貶值。浮動(dòng)匯率制度：對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，影響匯率變動(dòng)。2、直接管制：改變支出在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的可獲得性。外匯管制：主要對(duì)外匯買賣和外匯結(jié)算進(jìn)行行政干預(yù)，屬于價(jià)格管制.

貿(mào)易管制：直接限制進(jìn)出口數(shù)量，屬于數(shù)量管制。政策特點(diǎn)：匯率政策：是否取得預(yù)期的效果必須滿足一定的條件，且存在時(shí)滯現(xiàn)象；易導(dǎo)致“匯率大戰(zhàn)”；主要針對(duì)貨幣性失衡和結(jié)構(gòu)性失衡。直接管制：針對(duì)性強(qiáng)，比較靈活，見效快；易引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù);不能根本性解決問(wèn)題，容易造成本國(guó)產(chǎn)品生產(chǎn)效率低下，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)能力變?nèi)?；主要適用于結(jié)構(gòu)性失衡。四、調(diào)節(jié)措施選擇時(shí)考慮因素1、失衡性質(zhì)2、內(nèi)部均衡與外部均衡之間關(guān)系3、對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系1.3國(guó)際收支理論1.3.1彈性論理論基礎(chǔ)：馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

假設(shè)前提：供給彈性無(wú)窮大；貿(mào)易收支等同與國(guó)際收支；其它條件不變,采用局部分析法。核心內(nèi)容：研究的是一國(guó)貨幣貶值通過(guò)影響進(jìn)出口產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而對(duì)貿(mào)易收支的影響.結(jié)論:改善以本幣貶值1％為例：1、出口數(shù)量（X）會(huì)增加

％，在本幣價(jià)格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動(dòng)為+

％PxX；2、進(jìn)口數(shù)量（M）會(huì)減少

m％，因進(jìn)口數(shù)量減少引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為-

m％ePmM

；3、因本幣貶值，進(jìn)口的本幣價(jià)格上升1％，從而引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為+1%ePmM.綜合進(jìn)出口支出變動(dòng)：收入+

％PxX支出-

m％ePmM

支出+1%ePmM

彈性論糾正了貨幣貶值一定能改善貿(mào)易收支狀況的片面看法,是符合實(shí)際情況的.但也存在許多缺陷：

1、假設(shè)前提不存在

2、未考慮繼發(fā)性的通貨膨脹

3、忽視“時(shí)滯”問(wèn)題。即本幣匯率下跌對(duì)改善本國(guó)貿(mào)易收支狀況需要一個(gè)過(guò)程。這個(gè)時(shí)滯效應(yīng)我們稱

“Ｊ曲線效應(yīng)”。

J曲線效應(yīng)是指一國(guó)貨幣對(duì)外貶值后，國(guó)際收支狀況在貶值之初進(jìn)一步惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，貿(mào)易收入才會(huì)增加，國(guó)際收支狀況得到改善。國(guó)際收支的這一運(yùn)動(dòng)過(guò)程，其函數(shù)圖像酷似大寫英文字母“J”，故名“J曲線效應(yīng)。逆差順差

0時(shí)間注意：貶值能否產(chǎn)生預(yù)期效應(yīng)，仍要受許多因素的制約：貨幣貶值率超過(guò)通貨膨脹率貿(mào)易伙伴國(guó)沒有采取報(bào)復(fù)措施貶值沒有帶來(lái)國(guó)家信用危機(jī)外匯傾銷政策:在有通貨膨脹的國(guó)家中,貨幣當(dāng)局通過(guò)本幣貶值，且貶值的幅度大于通貨膨脹率，借以用低于原來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上的銷售價(jià)格傾銷商品，從而達(dá)到擴(kuò)大出口，增加外匯收入和最終改善貿(mào)易差額的目的。1.3.2吸收論理論基礎(chǔ)：凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；一般均衡分析法核心內(nèi)容：從凱恩斯國(guó)民收入方程式入手,考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收