國際經(jīng)濟學 南開大學視頻公開課 PPT課件第二十章 國際貨幣制度

第二十章

國際貨幣制度

本章結(jié)構(gòu)國際貨幣制度的歷史演變

國際金本位制國際金塊本位制和國際金匯兌本位制布雷頓森林體系牙買加體系固定匯率制與浮動匯率制之爭固定匯率制與浮動匯率制的爭論

國際貨幣制度的改革方向

最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實踐

最優(yōu)貨幣區(qū)理論

歐洲貨幣一體化的實踐

國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題

發(fā)展中國家金融體制的特征發(fā)展中國家的債務危機發(fā)展中國家的金融危機第一節(jié)國際貨幣制度的歷史演變

一、國際金本位制黃金充當國際貨幣制度的基礎(chǔ)各國貨幣間的匯率由各自貨幣的含金量決定

國際金本位制具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機制（自動調(diào)節(jié)國際收支機制作用的發(fā)揮應滿足三個條件：其一，各國貨幣與黃金掛鉤，并隨時可以兌換黃金；其二，黃金可以自由輸出入；其三，中央銀行或貨幣當局必須在黃金準備的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣。）二、國際金塊本位制和國際金匯兌本位制（一）國際金塊本位制規(guī)定金幣作為本位幣，但在國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券不具有無限的法償力。不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價格。銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進行國際支付時可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量兌換黃金。1925—1928年期間英國、法國、比利時和荷蘭曾經(jīng)使用過金塊本位制度。

（二）國際金匯兌本位制國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券在國內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。將本國貨幣與另一個實行金本位制國家的貨幣掛鉤，實行固定匯率，并在該國存放外匯和黃金作為儲備金。通過自由買賣外匯維護本國貨幣幣值的穩(wěn)定。實際上是一種“釘住匯率制度”。一戰(zhàn)以前，實行這種貨幣制度的國家是殖民地和半殖民地國家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國德國、意大利和奧地利曾經(jīng)實行過這種貨幣制度。三、布雷頓森林體系(一)布雷頓森林體系的建立

所謂布雷頓森林體系就是指，1944年7月1日在美國新罕布什爾州的布雷頓森林由44個國家參加會議，并商定建立的以美元為中心的國際貨幣制度。（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容本位制度

美元與黃金掛鉤（黃金官價為35美元=1盎司黃金）。美國承擔向各國政府或中央銀行按官價兌換美元的義務。各國政府需協(xié)同美國政府干預市場的金價。匯率制度

各國貨幣與美元掛鉤。各國不能隨意改變其貨幣平價。

國際貨幣基金組織允許的匯率波動度為正負1%

。儲備制度

美元取得了與黃金具有同等地位的國際儲備資產(chǎn)的地位。國際收支調(diào)整制度會員國對于國際收支經(jīng)常項目的外匯交易不得加以限制。不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。組織形式

國際貨幣基金組織，1945年12月建立，兩個職能：向成員國提供外幣貸款以解決經(jīng)常項目短期逆差；調(diào)整貨幣平價。

國際復興開發(fā)銀行（世界銀行），1945年12月成立，宗旨：促進發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展，擺脫長期國際收支逆差。（三）布雷頓森林體系的局限性布雷頓森林體系實際上是一種金匯兌本位制度，當它作為國際貨幣制度的基礎(chǔ)時，存在著一國能否支撐的問題。美國經(jīng)濟學家特里芬在1960年發(fā)表了《黃金與美元之危機》一書，提出了著名的“特里芬兩難問題”，即無論美國的國際收支是順差還是逆差，都會給這一貨幣體系的運行帶來困難。

美元荒（1960年以前）特里芬兩難問題美元災（1960年以后）四、牙買加體系布雷頓森林體系瓦解以后，需要重建國際貨幣體系，1976年1月IMF成員國在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，達成了《牙買加協(xié)定》。形成了以該協(xié)議為基礎(chǔ)的新的國際貨幣制度?！堆蕾I加協(xié)定》主要內(nèi)容匯率制度---認可了浮動匯率的合法性；儲備制度---黃金非貨幣化,以特別提款權(quán)為主要的儲備資產(chǎn)；

資金融通問題---擴大對發(fā)展中國家的資金融通。牙買加會議后國際貨幣制度的特點國際儲備走向多元化；匯率制度多元化；

國際收支調(diào)節(jié)多樣化。

第二節(jié)

固定匯率制與浮動匯率制之爭

一、固定匯率制與浮動匯率制的爭論特里芬（Triffin）和蒙代爾（Mundell）等經(jīng)濟學家堅持認為固定匯率制有利；而弗里德曼（Friedman）、哈伯勒（Harberler）和米德（Meade）等經(jīng)濟學家則提倡浮動匯率制。

（一）贊成固定匯率制的觀點固定匯率制的支持者們認為浮動匯率制與固定匯率制相比存在以下幾點缺陷：1．浮動匯率的內(nèi)在不穩(wěn)定性，將會阻礙國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。2．浮動匯率下的投機行為，更容易導致外匯市場的不穩(wěn)定。3．在浮動匯率制下，政府有違反所謂“物價紀律”傾向，即傾向于采取通貨膨脹性政策。4．浮動匯率制下可能會出現(xiàn)“以鄰為壑”的經(jīng)濟政策。（二）支持浮動匯率制的觀點浮動匯率制的支持者們提出浮動匯率制具有以下幾方面的優(yōu)勢：1．貨幣政策的自主性。2．匯率具有自動穩(wěn)定器功能。3．匯率決定的對稱性。事實上，世界經(jīng)濟發(fā)展的歷史表明，固定匯率制和浮動匯率制各有優(yōu)劣?？偟膩碚f，在一定條件下，當面臨內(nèi)部沖擊時，固定匯率比浮動匯率更能穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟；而當面臨外部沖擊時，浮動匯率可使國內(nèi)經(jīng)濟免遭外部沖擊的影響，它比固定匯率更能起到穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟的作用。二、國際貨幣制度的改革方向

自牙買加體系成立以來，改革現(xiàn)行國際貨幣制度的呼聲就沒有停止過。改革方案大致可分為三類：一是在現(xiàn)行的牙買加體系的基礎(chǔ)上進行調(diào)整和改革；二是重新回到布雷頓森林體系下的固定匯率制；三是實行全面的浮動匯率制。從目前的總體情況看，國際社會還是更加傾向于第一種方案。

第三節(jié)

最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實踐

一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCurrencyArea,OCA）的概念是在固定匯率和浮動匯率的優(yōu)劣爭論中提出來的，最早由蒙代爾引入國際經(jīng)濟學領(lǐng)域。研究最優(yōu)貨幣區(qū)理論主要有兩種不同的方法，即傳統(tǒng)方法和成本-收益分析法。（一）傳統(tǒng)方法

傳統(tǒng)分析方法（TheTraditionalApproach）試圖找出一些關(guān)鍵的標準來界定一個適當?shù)呢泿艆^(qū)域。這些標準包括：1．國際要素流動性（InternationalFactorMobility）。要素流動性高的國家之間參與同一貨幣區(qū)可以有利可圖，而要素流動性低的國家之間則應實行浮動匯率。2．經(jīng)濟的開放度(DegreeofOpenness)。如果一國生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的；相反，如果一國生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國最好采取浮動匯率制。

3．產(chǎn)品多樣化（ProductDiversification）。一國如果產(chǎn)品多樣化程度較高，則更能適應固定匯率的要求。相反，產(chǎn)品多樣性較小的國家，其出口受出口波動的影響就較大，從而采用浮動匯率制較為有利。

4．金融一體化程度（DegreeofFinancialIntegration）。如果國際金融一體化程度較高，為保持外部平衡就不一定需要匯率變動（利率的很小變化就能引起大量的國際資本流動來平衡國際收支差額）。因而在資本流動性較高時，采取固定匯率是恰當?shù)摹?/p>

5．通貨膨脹率的相似性（SimilarityinRatesofInflation）。通貨膨脹率的差異過大，就會對貿(mào)易條件產(chǎn)生很大的影響，從而影響貿(mào)易商品的流量。在這種情況下，當發(fā)生經(jīng)常項目差額時，就有必要改變匯率。相反，如果各國具有相同或相似的通貨膨脹率，則不會對貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，這時，采用固定匯率較為有利。6．政策一體化程度（DegreeofPolicyIntegration）。

以上所列六條標準都是從一個方面給出了形成最優(yōu)貨幣區(qū)的標準，這種單一標準的分析方法通常被認為是片面的和不完整的，需要進行綜合歸納和發(fā)展。（二）成本-收益分析法

與傳統(tǒng)分析方法不同，成本收益分析法（TheCost-BenefitApproach）認為，一國參與某一貨幣區(qū)，不但會帶來收益，而且也存在成本，因此一國要采取正確的行動，就要進行成本-收益分析。一國參與某一貨幣區(qū)的收益，主要包括以下幾個方面：1．持久的固定匯率制，可以消除成員國之間投機資本的流動。

2．可以節(jié)省國際儲備。3．貨幣一體化可以刺激經(jīng)濟政策一體化甚至經(jīng)濟一體化。4．盡管貨幣區(qū)內(nèi)各成員國的貨幣對非成員國的貨幣采用浮動匯率，但貨幣區(qū)采取共同的對外匯率政策，這無疑有利于提高貨幣區(qū)整體的談判實力。一國參與某一貨幣區(qū)的成本，主要有如下幾個方面：1．各成員國會喪失貨幣政策和匯率政策的自主性。2．財政政策受到約束。3．可能引起失業(yè)增加。4．如果貨幣區(qū)內(nèi)事前存在不平衡，則這種不均衡可能會惡化。根據(jù)上述對一國參與某一貨幣區(qū)的成本和收益的分析，一國就可以在理性比較的基礎(chǔ)上，作出是否加入或繼續(xù)留在某一貨幣區(qū)的正確選擇了。當然，由于不同國家的社會福利函數(shù)不同，因而最終的選擇結(jié)果可能并不統(tǒng)一。二、歐洲貨幣一體化的實踐

1970年，歐共體擬定了“魏爾納計劃”。1978年4月在哥本哈根召開的歐共體首腦會議上提出了建立歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySystem,EMS）的動議，同年12月5日，歐共體各國首腦在布魯塞爾達成協(xié)議，自1979年初起歐洲貨幣體系協(xié)議正式實施。

1989年4月，歐共體委員會主席德洛爾向12國財政部長提出了“關(guān)于歐洲共同體經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟”的報告（即“德洛爾計劃”）。1989年6月，在歐洲理事會馬德里會議上決定，自1990年7月1日起開始實行。1992年歐共體成員國簽定了《馬斯特里赫特條約》。1999年1月1日，歐洲統(tǒng)一貨幣正式啟動。2002年1月1日歐元開始在市場上正式流通，各成員國的法定貨幣開始退出市場。2002年7月1日，各歐元實施國的本國貨幣完全退出流通，歐洲貨幣一體化計劃初步完成。第四節(jié)國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題一、發(fā)展中國家金融體制的特征

（一）發(fā)展中國家的金融市場長期資本融資市場尚未成熟；投機活動在相當大的程度上受非經(jīng)濟因素的影響；銀行系統(tǒng)或短期資本融資的市場受到政府的嚴格控制；人為地控制貸款的利息率水平，造成存貸款利率倒掛；黑市猖獗，非法金融機構(gòu)多；為了使企業(yè)獲得足夠的資金需要，較大程度上要借助引進外資。發(fā)展中國家的匯率制度

采取釘住匯率制度；實行外匯管制；本國貨幣不能自由兌換外國貨幣。發(fā)展中國家匯率制度的局限性

釘住匯率制度的維持是有條件的；外匯管制將鼓勵外匯黑市的出現(xiàn)；本國貨幣不能自由兌換也意味著國際貿(mào)易和引進外資的便利性較差；匯率的人為高估或低估可能破壞該國對外貿(mào)易和引進外資的正常條件。

（一）債務危機的爆發(fā)1982年8月12日，墨西哥通知外國金融官員，該國不能按照原計劃償付外債。不久巴西也出現(xiàn)類似情況。債務危機爆發(fā)了。（二）債務危機的原因

發(fā)展中國家債務負擔日益加重，難以用商品的大量出口保證債務的順利償還；拉美國家對國際金融市場過分樂觀，大量舉債；美國及其他發(fā)達國家的商業(yè)銀行對拉美經(jīng)濟過度樂觀，不顧其償債能力，以各種形式向拉美國家提供貸款。二、發(fā)展中國家的債務危機（三）債務危機的處理1989年，美國當時的財政部長尼古拉斯·布雷迪提出了解決債務危機的計劃；布雷迪計劃的顯著特點是減少拉美的債務負擔；拉美國家積極配合國際社會，調(diào)整了它們的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟政策，收到了良好的效果；1992年，在巴西和阿根廷與它們的債權(quán)國簽定了減免債務協(xié)定時，發(fā)展中國家終于渡過這次債務危機。三、發(fā)展中國家的金融危機

（一）東南亞金融危機的爆發(fā)

1997年7月2日泰國政府和金融當局宣布，放棄實行長達13年之久的釘住美元的匯率制度，隨后泰銖貶值了48%左右。隨后，泰國的金融危機波及菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡、韓國和日本等。金融市場的動蕩波及到該地區(qū)的證券市場。東南亞乃至東亞地區(qū)的金融危機導致了該地區(qū)持續(xù)高速經(jīng)濟增長的中斷，泰國、馬來西亞、印度尼西亞、韓國的經(jīng)濟從過去每年經(jīng)濟增長7%，降低到零增長，甚至是負增長。日本也出現(xiàn)了罕見的負增長。直到2000年，東亞各國經(jīng)濟才相繼從危機中恢復過來。

（二）東亞金融危機爆發(fā)的原因

東亞地區(qū)的金融危機產(chǎn)生于內(nèi)外經(jīng)濟的根本性失衡對外資的過度依賴迫使這些國家采取高利率政策；該地區(qū)出口產(chǎn)品的雷同或相互競爭，導致東亞某些國家處于不利地位；金融投機商們正是看到了這些國家支持釘住匯率基礎(chǔ)的