第四章風(fēng)險衡量與風(fēng)險評價

第四章風(fēng)險衡量與風(fēng)險評價

風(fēng)險衡量的概念與作用風(fēng)險衡量目的風(fēng)險衡量方法風(fēng)險評價目的及內(nèi)容風(fēng)險評價方法本章主要內(nèi)容1經(jīng)過風(fēng)險識別、分析整理后，必需就各項風(fēng)險對整個工程的影響程度作出評價。因此，需求對風(fēng)險進(jìn)展計量。上章引見從過去閱歷研討分析風(fēng)險，本章是對未來能夠出現(xiàn)風(fēng)險作出評價和衡量。分析風(fēng)險發(fā)生概率有多大，發(fā)生后能夠會呵斥多大損失，它是風(fēng)險管理中的重要環(huán)節(jié)。

一、風(fēng)險衡量的概念風(fēng)險衡量也稱風(fēng)險計量，是在風(fēng)險識別、調(diào)查、分析的根底上，運用一定方法〔概率論與數(shù)理統(tǒng)計〕對某一特定風(fēng)險事故發(fā)生的頻率和損失作出估計。為選擇風(fēng)險管理技術(shù)提供根據(jù)。第一節(jié)風(fēng)險衡量的概念和作用二、風(fēng)險衡量的步驟〔1〕調(diào)查搜集資料〔2〕預(yù)測發(fā)生的能夠性并量化〔3〕排序三、風(fēng)險衡量的規(guī)范四、風(fēng)險衡量的作用一、損失資料搜集要求〔1〕完好性〔2〕一致性〔3〕相關(guān)性〔4〕系統(tǒng)性第二節(jié)風(fēng)險損失資料的搜集與整理二、損失資料的整理〔一〕資料分組〔二〕頻數(shù)分布〔三〕累積頻數(shù)分布風(fēng)險損失衡量的目的有兩個：時機性效益目的，要挾性損失目的。本節(jié)著重引見后者。衡量風(fēng)險損失需求做兩方面的任務(wù)：一是估計損失概率，而是計算損失程度。第三節(jié)風(fēng)險損失衡量一、損失概率損失概率是指損失發(fā)生的能夠性。關(guān)于損失概率在風(fēng)險衡量中的運用，目前有兩種說法：時間性說法，空間性說法。一、損失程度損失程度是指風(fēng)險事故一旦發(fā)生，能夠呵斥的最大損失值，也稱風(fēng)險價值或風(fēng)險值。損失程度最根本的是估算單一風(fēng)險單位在每一事件發(fā)生后最大能夠損失和最大預(yù)期損失。風(fēng)險分析方法有情景分析法、風(fēng)險坐標(biāo)圖法、蒙特卡羅方法、關(guān)鍵風(fēng)險目的分析、壓力測試及敏感性分析等方法。第四節(jié)風(fēng)險分析方法一、情景分析法〔非概率技術(shù)〕情景分析是指經(jīng)過假設(shè)、預(yù)測、模擬等手段消費未來情景，并分析情景對目的產(chǎn)生影響的一種分析方法。這是一種自上而下的，思索“假設(shè)—什么〞問題的分析方法，衡量的是某事件或事件組合對企業(yè)將會產(chǎn)生的影響。適用于對可變要素較多的工程進(jìn)展風(fēng)險預(yù)測和識別的系統(tǒng)技術(shù)。在假定關(guān)鍵影響要素有能夠發(fā)生的根底上，構(gòu)造出多種情景，提出多種未來的能夠結(jié)果，以便采取適當(dāng)措施防患于未然。在實踐操作中，企業(yè)通常會按照以下三種情景來分析預(yù)測風(fēng)險目的數(shù)據(jù)，并進(jìn)而評價相應(yīng)風(fēng)險：樂觀激進(jìn)情景，即內(nèi)外部環(huán)境都有利的情形；保守情景，即內(nèi)外部環(huán)境都不利的情形；中性形狀情景，即以事項發(fā)生的最大能夠性作為預(yù)測基準(zhǔn)。二、風(fēng)險坐標(biāo)圖法〔非概率技術(shù)〕它是把風(fēng)險發(fā)生能夠性的高低、風(fēng)險發(fā)生后對目的的影響程度，作為兩個維度繪制在同一個平面上。對風(fēng)險發(fā)生能夠性的高低，風(fēng)險對目的影響程度的評價有定性、定量等方法。三、蒙特卡羅方法〔概率技術(shù)〕蒙特卡羅方法是一種隨機模擬數(shù)學(xué)方法。該方法用來分析評價風(fēng)險發(fā)生的能夠性、風(fēng)險的成因、風(fēng)險呵斥的損失或帶來的時機等變量在未來變化的概率分布。這個術(shù)語是二戰(zhàn)時期美國物理學(xué)家Metropolis在執(zhí)行曼哈頓方案的過程中提出來的。蒙特卡羅風(fēng)險模擬法的根本思想是將待求的風(fēng)險當(dāng)做某一特征隨機變量。經(jīng)過某一給定分布規(guī)律的大量隨機數(shù)值，算出該數(shù)字特征的統(tǒng)計量，作為所求風(fēng)險變量的近似解。四、關(guān)鍵風(fēng)險目的分析〔非概率技術(shù)〕關(guān)鍵風(fēng)險目的管理是對引起風(fēng)險發(fā)生的關(guān)鍵成因目的進(jìn)展管理的方法。五、壓力測試〔非概率技術(shù)〕壓力測試是指評價那些具有極端影響事件的情景下，分析評價風(fēng)險管理模型或內(nèi)控流程的有效性，發(fā)現(xiàn)問題，制定改良措施的方法。壓力測試是情景分析的一種特殊方式，專門針對特定的風(fēng)險因子，評價那些具有極端影響的事項的影響。壓力測試不同于普通的情景分析，由于它集中關(guān)注的是單個事項或活動在極端情況下的一個變化對企業(yè)產(chǎn)生的直接影響，而普通的情景分析更加關(guān)注正常規(guī)模的變化所產(chǎn)生的影響。六、敏感性分析〔非概率技術(shù)〕敏感性分析就是經(jīng)過分析，預(yù)測工程主要要素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價目的的影響，從中找出敏感要素，并確定其影響程度。換句話說，這是一種彈性分析方法，主要分析各個風(fēng)險要素變化對損益變化的影響。七、期望—規(guī)范差法〔概率技術(shù)〕風(fēng)險表達(dá)了實踐損失或收益和預(yù)期損失或收益的偏向，這些偏向可以借助一些概率統(tǒng)計量來衡量，包括損失或收益率的期望值、方差、規(guī)范差、差別系數(shù)等。為了度量偏向，首先要確定損失或收益的期望值，或者更廣義的說，對存在風(fēng)險的目的進(jìn)展中心趨勢的丈量，這是確定風(fēng)險概率分布中心的重要方法。在各種不同的中心趨勢丈量方法中，主要有算術(shù)平均數(shù)、加權(quán)平均數(shù)等方法。

〔1〕算術(shù)平均數(shù)算術(shù)平均數(shù)是指用平均數(shù)表示的統(tǒng)計目的，分為總體的普通平均目的和序時平均目的。普通平均目的是指同質(zhì)總體內(nèi)某個數(shù)量標(biāo)志〔在一定時間內(nèi)〕的平均值；序時平均目的是某一個統(tǒng)計目的在不同時間的數(shù)量平均值。假設(shè)，，…，是變量K的n個觀測值，那么平均目的為：

〔2〕加權(quán)平均數(shù)〔期望值〕加權(quán)平均數(shù)，即我們所常說的期望值，它是用每一工程或事件的概率加權(quán)平均計算出來的。加權(quán)平均數(shù)〔期望值〕公式為：

其中：或者，假設(shè)曾經(jīng)經(jīng)過閱歷數(shù)據(jù)獲知了，，…，發(fā)生的概率分別為,,…,，那么有：

加權(quán)平均數(shù)〔期望值〕是中心趨勢丈量中最常用的方法。該當(dāng)強調(diào)的是，期望值是各種未來收益的加權(quán)平均數(shù)，它只衡量變量的中心趨勢。并不反映風(fēng)險程度的大小。在衡量了風(fēng)險目的的中心趨勢后，需求進(jìn)一步量化變量與期望值之間的離散程度，方差、規(guī)范差和差別系數(shù)CV都是這一類目的?！?〕方差和規(guī)范差假設(shè)是變量K的n個觀測值，并知是K的算術(shù)平均值，那么稱,i=1,2,…,n為觀測值的平方偏向，稱的算術(shù)平均數(shù)為這組數(shù)據(jù)的平均平方偏向，簡稱方差〔或均方差〕，即：

方差的算術(shù)平方根就是規(guī)范差或根方差，換為概率式表示法，其公式為：

詳細(xì)說來，方差、規(guī)范差越大，闡明各種能夠結(jié)果的數(shù)值間隔期望值就越遠(yuǎn)，那么期望值的代表性就越差，風(fēng)險就越大；方差、規(guī)范差越小，闡明各種能夠結(jié)果的數(shù)值間隔期望值越近，那么期望值的代表性就越強，風(fēng)險就越小。單個方案普通用規(guī)范差來衡量風(fēng)險?！?〕差別系數(shù)〔規(guī)范離差率〕用于與其它行業(yè)、企業(yè)比較〔期望值不同〕或多方案間的比較。差別系數(shù)是規(guī)范差與均值或期望值之比，也稱規(guī)范差系數(shù)或平均偏向系數(shù)。風(fēng)險的穩(wěn)定性可以經(jīng)過差別系數(shù)反映出來，差別系數(shù)越大，風(fēng)險的穩(wěn)定性越弱，風(fēng)險也就越大；相反，風(fēng)險的穩(wěn)定性越強，損失的風(fēng)險越小。其計算公式如下：其中：為變量的規(guī)范差為變量的期望值。

八、風(fēng)險價值〔VaR〕模型〔概率技術(shù)〕G30集團于1993年在題為<衍消費品的實際和規(guī)那么>的報告中提出了這一方法，它后來在企業(yè)〔尤其是金融行業(yè)〕對市場風(fēng)險的分析中得到了廣泛的運用。其定義是：在正常的市場條件和給定的置信度內(nèi)，任何一種金融資產(chǎn)或證券投資組合在既定時期內(nèi)所面臨的市場風(fēng)險大小和能夠蒙受的最大潛在損失在確定了時間區(qū)間和一個置信程度以后，某項風(fēng)險資產(chǎn)的VaR值就是該資產(chǎn)能夠以1-α的概率減少的價值。例如取α=99%，那么風(fēng)險給該資產(chǎn)所帶來的價值損失只需1%的能夠性不超越其VaR值〔在實踐操作中，VaR值普通被看作是給定時間區(qū)間和置信程度下預(yù)期的最大損失額，即最壞情況下的損失額〕，

如圖4-1，直觀上表示VaR值的含義。圖4-1在險價值優(yōu)點：具有很強的科學(xué)性，提供了一個一致的方法來丈量不同行業(yè)的風(fēng)險，并充分思索到了不同資產(chǎn)價錢變化之間的相關(guān)性。缺陷：需求較強的數(shù)理統(tǒng)計知識，并且也是在金融領(lǐng)域開展較為成熟，有待進(jìn)一步拓寬適用范圍。九、頭腦風(fēng)暴法〔非概率技術(shù)〕真正的頭腦風(fēng)暴法包括旨在確保人們的想象力因小組內(nèi)其他成員的思想和話語而得到激發(fā)的技術(shù)。該技術(shù)中，有效的引導(dǎo)很重要。十、檢查表法〔一〕運用闡明〔二〕該方法的優(yōu)點和局限性十一、德爾菲法〔一〕運用闡明〔二〕該方法的優(yōu)點和局限性〔三〕舉例第五節(jié)風(fēng)險評價在對風(fēng)險進(jìn)展了定性分類和定量度量后，還需求將其進(jìn)展排序。這一步驟就是風(fēng)險評價。一、風(fēng)險評價的概念和特點〔一〕風(fēng)險評價的概念從定義上來說，風(fēng)險評價是指在風(fēng)險識別和風(fēng)險衡量的根底上，把損失頻率、損失程度以及其他要素綜合起來思索，分析風(fēng)險的影響，并對風(fēng)險的情況進(jìn)展綜合評價。風(fēng)險衡量與風(fēng)險評價有時是同時進(jìn)展，有時是分步驟進(jìn)展，因此，普通難以確定哪一步驟是風(fēng)險衡量，哪一步驟是風(fēng)險評價?！捕筹L(fēng)險評價的目的〔三〕風(fēng)險評價特點1.風(fēng)險評價是對風(fēng)險的綜合評價2.風(fēng)險評價需求定量分析的結(jié)果3.風(fēng)險評價離不開特定的國家和制度4.風(fēng)險評價遭到風(fēng)險態(tài)度的影響二、風(fēng)險評價的原那么〔一〕影響風(fēng)險評價的要素1.人為要素2.機械設(shè)備要素3.物的要素4.環(huán)境要素5.管理要素〔二〕風(fēng)險評價的原那么1.整體性原那么2.一致性原那么3.客觀性原那么4.可操作性原那么三、風(fēng)險評價應(yīng)思索的要素〔一〕風(fēng)險損失程度的概念1.正常損失期望2.能夠的最大損失3.最大能夠損失〔二〕確定風(fēng)險評價規(guī)范需思索的要素1.財富的物質(zhì)特性和財富對損害的接受力確定2.損失評價的客觀性3.損失評價可以是單獨物體，也可以是許多物體4.損失的管理本錢四、風(fēng)險評價規(guī)范與方法風(fēng)險評價按照不同的分類規(guī)范可以劃分為不同的類型。按照風(fēng)險評價的階段劃分，風(fēng)險評價可以分為事前評價、中間評價、事后評價和跟蹤評價。按照風(fēng)險評價的角度劃分，可以分為技術(shù)評價、經(jīng)濟評價和社會評價?！惨弧筹L(fēng)險度評價法風(fēng)險度評價法是指風(fēng)險管理單位對風(fēng)險事故呵斥缺點的頻率和風(fēng)險事故呵斥損害程度評價。假設(shè)把每種風(fēng)險看做是與特定損失對應(yīng)的概率分布，那么評價風(fēng)險的大小就是要對這些概率分布陳列順序，用數(shù)值的大小來代表其順序即為風(fēng)險度。風(fēng)險度評價可分為1-10級，級別越高，危險程度越高。〔二〕檢查表評價法檢查表評價法是指，根據(jù)平安檢查表，將檢查對象按照一定規(guī)范給出分?jǐn)?shù)，對于重要的工程確定較高的分值，對于次要的工程確定較低的分值，總計100分。然后按照每一檢查工程的實踐情況評定一個分?jǐn)?shù)，一切工程評定分的總和將不超越100分，由此就可以根據(jù)被調(diào)查風(fēng)險單位的得分，評價風(fēng)險的程度和等級。〔三〕優(yōu)良中劣評價法優(yōu)良中劣評價法是從企業(yè)特點出發(fā)，根據(jù)企業(yè)以往風(fēng)險管理的閱歷和情況，對人為要素、機械設(shè)備要素、物的要素、環(huán)境要素和管理要素等風(fēng)險列出全面的檢查工程，并將每一檢查工程分成優(yōu)、良、可、劣四個等級。檢查表式綜合評價法和優(yōu)良可劣評價法都是經(jīng)過察看和分析，借助于閱歷和判別才干進(jìn)展評價的方法，這些方法適用于風(fēng)險不特別嚴(yán)重，或者事故發(fā)生后不會產(chǎn)生嚴(yán)重后果的情況?！菜摹硢雾椩u價法單項評價法是指風(fēng)險管理部門列舉各項符合規(guī)范的工程，凡是具有一項或者一項以上的工程符合規(guī)范者，就評價為風(fēng)險管理工程。單項評價法的風(fēng)險管理設(shè)計比較難，但風(fēng)險評價比較簡單?！参濉持狈綀D評價法直方圖籠統(tǒng)直觀地反映了數(shù)據(jù)分布的情況，經(jīng)過直方圖可以察看和分析風(fēng)險的概率分布，從而直觀地對其做出評價。建立直方圖的步驟是：首先，以各組風(fēng)險數(shù)據(jù)為端點標(biāo)在直角坐標(biāo)系的橫軸上；然后，分別以線段為底邊，以相應(yīng)頻率密度為另一邊作矩形，于是r個矩形就構(gòu)成了直方圖。頻率直方圖中每個小矩形的面積等于相應(yīng)風(fēng)險數(shù)據(jù)組的頻率，而各矩形的總面積恰好等于1。直方圖圖形分為正常型和異常型兩種類型正常型直方圖闡明數(shù)據(jù)所代表的風(fēng)險處于穩(wěn)定形狀。異常型直方圖闡明數(shù)據(jù)所代表的風(fēng)險工程處于不穩(wěn)定形狀。異常直方圖種類主要有偏向型、雙峰型、平峰型、高端型、孤島型和鋸齒形。當(dāng)然，察看直方圖的外形只能判別風(fēng)險管理過程能否穩(wěn)定正常，并不能判別能否能穩(wěn)定的管理風(fēng)險，而將直方圖和公差相比較，即可以到達(dá)風(fēng)險管理的目的。

公差是指企業(yè)可以容忍和允許的風(fēng)險變動范圍，而對比的方法是察看直方圖能否都落在公差范圍內(nèi)，能否有相當(dāng)?shù)挠嗟匾约捌浞植寄芊駴]有過于偏離中心位置。普通說來，較理想的形狀是數(shù)據(jù)分布范圍充分居中，處于公差范圍的上下界限內(nèi)，而且具有一定余地，如圖4-2所示。

TT/8T/8圖4-2直方圖分布與公差范圍〔T〕的理想形狀幾種典型的直方圖和公差規(guī)范的比較情況有：理想型、偏向型、無富余型、才干富余型、才干缺乏型和峻峭型?！擦衬康脑u價法目的評價法是經(jīng)過選擇企業(yè)的某些風(fēng)險評價目的與性質(zhì)一樣的目的評價規(guī)范進(jìn)展比較，給出評價，最終經(jīng)過風(fēng)險評價矩陣來分析企業(yè)風(fēng)險的大小并進(jìn)展排序的方法。

這一方法可以自創(chuàng)平衡記分卡，將評價企業(yè)風(fēng)險的目的分為財務(wù)目的方面與非財務(wù)目的方面，從多個角度去分析與評價企業(yè)的風(fēng)險，如表4-1所示。

評價指標(biāo)很好較好正常較差很差財務(wù)方面1.流動能力2.營運能力3.償債能力4.贏利能力…非財務(wù)方面1.顧客滿意程度2.內(nèi)部運作能力3.自身發(fā)展能力…表4-1企業(yè)風(fēng)險評價矩陣優(yōu)點：風(fēng)險的目的評價法簡單適用，涵蓋了企業(yè)的財務(wù)和非財務(wù)目的，而且可以根據(jù)企業(yè)本身情況隨時改換目的和權(quán)重。缺陷：其評價的過程帶有客觀成分，權(quán)重的設(shè)置也要謹(jǐn)慎?！财摺尘仃囋u價法矩陣圖是一種利用多維思索去逐漸明確問題的方法，就是從問題的各種關(guān)系中找出成對要素L1,L2,…Li,…,Ln和R1,R2,…Ri,…Rn,用數(shù)學(xué)上矩陣的方式排成行和列，在其交點上標(biāo)示出L和R各要素直接的相互關(guān)系，從而確定關(guān)鍵點的方法。按照矩陣圖的方式可以將其分為四類：L型、T型、X型和Y型。L型矩陣圖是一種最根本的矩陣圖，如圖4-3所示。因素Y因素X因素Y1因素Y2因素Y3…因素X1因素X2因素X3…圖4-3L型矩陣圖T