國際貨幣體系改革的現(xiàn)狀、困難與趨勢

國際貨幣體系改革的現(xiàn)狀、困難與趨勢國際貨幣體系是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。國際貨幣體系主要涉及三方面的管理：（1）國際貨幣或儲備資產(chǎn)的供應(yīng)（2）匯率的規(guī)定和變動（3）國際收支的調(diào)節(jié)（陳彪如，1996）。一、國際貨幣體系改革的現(xiàn)狀布雷頓森林體系崩潰以后，1976年1月8日，IMF臨時委員會在牙買加會議上通過了關(guān)于國際貨幣制度改革的協(xié)定，稱為《牙買加協(xié)定》。主要內(nèi)容包括：取消平價和中心匯率制度，允許成員國自由選擇匯率制度；廢除黃金官價，實行黃金非貨幣化；使“特別提款權(quán)（SDR）”成為主要國際儲備資產(chǎn)，加強(qiáng)IMF對國際清償能力的監(jiān)督?；咎卣魇牵旱谝?，儲備貨幣多元化。美元、歐元、日元、英鎊是儲備貨幣。第二，匯率制度多元化。根據(jù)IMF的分類，現(xiàn)行體系下的匯率制度可分為8種。第三，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化。匯率、利率、IMF貸款、國際金融市場融資等多種調(diào)節(jié)方式。該協(xié)定于1978年4月1日正式生效，從此國際貨幣體系進(jìn)入了牙買加體系。牙買加體系基本上擺脫了布雷頓森林體系時期基準(zhǔn)貨幣國家與依附國家相互牽連的弊端，使以浮動匯率為主的多種匯率安排能夠比較靈活的適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)形勢的變化，多種手段調(diào)節(jié)國際收支平衡，總體上適應(yīng)當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)形勢，但也存在許多缺陷：第一，以主權(quán)信用貨幣作為國際儲備貨幣是牙買加體系的根本缺陷。黃金非貨幣化后，信用貨幣充當(dāng)本位貨幣，受儲備貨幣國的經(jīng)濟(jì)影響大，基礎(chǔ)不穩(wěn)固。布雷頓森林體系崩潰后，美元的地位雖有下降，但仍處于核心地位。從國際儲備的變動和國際清償能力的提供，處處體現(xiàn)著美元的霸主地位。美國的國民生產(chǎn)總值只占全球的27%，但國際結(jié)算貨幣的53%、全球外匯儲備的57%和外匯交易貨幣的40%都是美元，這顯示出美元在國際貨幣體系中發(fā)揮的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國的經(jīng)濟(jì)實力。20世紀(jì)90年代以來，美國經(jīng)濟(jì)走向虛擬化，國際收支長期大量逆差，“特里芬難題”引發(fā)的“美元悖論”開始顯現(xiàn)，這都給現(xiàn)行體系的運(yùn)行機(jī)制造成沖擊。由于美元的發(fā)行沒有了黃金準(zhǔn)備的約束，貨幣發(fā)行量完全取決于美聯(lián)儲的操縱，加上貨幣發(fā)行調(diào)控機(jī)制的缺失，美國貨幣超發(fā)導(dǎo)致了美元泛濫，加劇了現(xiàn)行貨幣體系的不穩(wěn)定性。第二，匯率體系不穩(wěn)定?，F(xiàn)行體系下各國可以根據(jù)自身情況對匯率制度自由作出安排，多種匯率制度并存加劇了匯率體系運(yùn)行的復(fù)雜性。匯率波動和匯率戰(zhàn)不斷爆發(fā)，助長了國際金融投機(jī)活動，金融危機(jī)風(fēng)險大增，國際貿(mào)易的發(fā)展受到影響。浮動匯率為國際投機(jī)資本套取匯率差價提供了機(jī)會，巨額投機(jī)資本在匯率市場上的進(jìn)出，導(dǎo)致了匯率的大幅波動。儲備貨幣多元化使各國有了選擇儲備幣種的可能，從保值增值、風(fēng)險控制等需要出發(fā)，各國貨幣當(dāng)局會經(jīng)常調(diào)整儲備貨幣的幣種構(gòu)成，在外匯市場上進(jìn)行拋補(bǔ)操作，這種行為會引起或加劇儲備貨幣之間的匯率波動，破壞匯率體系的穩(wěn)定性。另外，美國常常把匯率的變動作為實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策工具，往往迫使別國貨幣對美元升值，既擾亂了國際匯率體系的穩(wěn)定，又造成了匯率的大幅波動。第三，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全。多元化國際貨幣體系雖然形成了多樣化的調(diào)節(jié)機(jī)制，但各種調(diào)節(jié)手段自身也存在著缺陷，比如利率機(jī)制的擠出效應(yīng)，匯率調(diào)節(jié)機(jī)制的馬歇爾—勒納約束等。更重要的是國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不對稱，廣大發(fā)展中國家中的逆差國成為國際收支不平衡的主要調(diào)節(jié)者，導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)兩極分化的趨勢。其他的缺陷還有缺乏有效的儲備貨幣發(fā)行調(diào)控機(jī)制和國際合作協(xié)調(diào)機(jī)制，國際金融組織話語權(quán)問題等。針對現(xiàn)行體系的諸多缺陷，尤其是08年爆發(fā)的金融危機(jī)，國際社會對牙買加體系進(jìn)行了一些改革，主要有：改革IMF的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)，增加發(fā)展中國家的份額和話語權(quán)；向發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌國家轉(zhuǎn)移4.59%的投票權(quán)；成立金融穩(wěn)定委員會，對全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場上的風(fēng)險實施監(jiān)督；將G20峰會作為協(xié)商世界經(jīng)濟(jì)事務(wù)的主要平臺；加強(qiáng)金融監(jiān)管，制定新的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，進(jìn)一步嚴(yán)格銀行資本金和流動資金標(biāo)準(zhǔn)。可以看出，上述的這些改革措施并沒有從根本上解決現(xiàn)行體系所存在的諸多缺陷，國際貨幣體系急需進(jìn)一步改革。二、國際貨幣體系進(jìn)一步改革存在的困難現(xiàn)行國際貨幣體系改革的核心問題是國際儲備貨幣問題、匯率制度問題和各國在國際金融機(jī)構(gòu)話語權(quán)問題。進(jìn)一步改革的難點(diǎn)也在于這三個問題。首先，國際儲備貨幣問題。布雷頓森林體系之所以瓦解，其原因在于，國際儲備貨幣的充足和人們對其信心的維持是難以兼顧的，即存在“特里芬兩難”。雖然現(xiàn)行體系下出現(xiàn)了儲備貨幣多元化的趨勢，但仍然沒有解決這一問題。美元依然主導(dǎo)者現(xiàn)行體系下的國際儲備資產(chǎn)的供給和價值高低，發(fā)展中國家只能被動的接受發(fā)達(dá)國家輸出的儲備資產(chǎn)。國際貨幣體系的重心仍向美國等發(fā)達(dá)國家傾斜，發(fā)展中國家難以擺脫對美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)與金融的依賴。如何破解“特里芬難題”和發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的利益沖突問題是國際貨幣體系改革的難點(diǎn)。不同的專家學(xué)者對此有不同的看法。特里芬（1960）建議IMF向世界中央銀行轉(zhuǎn)化，由它來創(chuàng)造并發(fā)行一種有國際管理的國際貨幣，由此來滿足世界各國對清償力增長的需求。哈羅德（1997）提議通過經(jīng)常性提高金價來維持世界清償力的增長和金匯兌本位制。周小川（2009）建議，創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從展水平，以支持人民幣的國際流動。要充分利用香港國際金融中心的優(yōu)勢建設(shè)人民幣離岸市場，發(fā)展上海為人民幣市場的國際金融中心，從內(nèi)外兩個市場為人民幣國際化提供市場平臺。適時推進(jìn)人民幣資本項目的自由兌換。為減少國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擾動對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊，我國資本賬戶開放改革應(yīng)遵循統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、分布推進(jìn)的原則，采取漸進(jìn)的方式，分類別、分階段的有序推進(jìn)。參考文獻(xiàn):[1]高偉.國際貨幣體系改革不能停滯[N]人民日報.2011年02月10日[2]高偉.匯率制度沒有萬能“樣板”[N]中國證券報.2011年01月07日[3]陳彪如.國際金融概論（第三版）[M]華東師范大學(xué)1996年版[4]冉生欣.現(xiàn)行國際貨幣體系與人民幣匯率制度改革（第一版）[M]中國財政經(jīng)濟(jì)出版社2007年版[5][加]蒙代爾.匯率與最優(yōu)貨幣區(qū)(轉(zhuǎn)引自《蒙代爾經(jīng)濟(jì)學(xué)文集》（第五卷）)[M]中國金融出版社2003版[6]周小川（2009）：關(guān)于改革國際貨幣體系的思考[N/OL]中國人民銀行網(wǎng)站.2009年03月24日[7]于東.現(xiàn)行國際貨幣體系改革研究[D]東北財經(jīng)大學(xué).2008年[8]戴偉利.貨幣國際化視角下的匯率制度選擇研究[D]吉林大學(xué).2010年[9]林杉.美元霸權(quán)的歷史、現(xiàn)狀和未來[D]中國社會科學(xué)院金融研究所.2009年[10]Eichengreen,Barry,2004,“TheDollarandtheNewBrettonWoodssystem,”TheHerryThorntonLecturedeliveredattheCassSchoolofBusiness,15December2004[11]