2023內(nèi)部版金融市場(chǎng)學(xué)名詞解釋

2023內(nèi)部版金融市場(chǎng)學(xué)名詞解釋

第一章

金融市場(chǎng):是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而

融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票

據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。

金融資產(chǎn):金融資產(chǎn)是指一切代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦

稱金融工具或證券。是指單位或個(gè)人擁有的以金融資產(chǎn)價(jià)值形態(tài)存在的

資產(chǎn)，是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利。

金融工具:指的是人們可以用它們?cè)谑袌?chǎng)中尤其是在不同的金融市場(chǎng)中

發(fā)揮各種“工具"作用，以期實(shí)現(xiàn)不同的目的。

套期保值者:指那些通過(guò)放棄部分潛在收益來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的人。

套利者:是衍生證券市場(chǎng)中第三類重要的參與者。套利包括瞬態(tài)進(jìn)入兩個(gè)

或多個(gè)市場(chǎng)的交易，以鎖定一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。

投資者:是指投入現(xiàn)金購(gòu)買某種資產(chǎn)以期望獲取利益或利潤(rùn)的自然人和

法人的。

投機(jī)者:是指在金融市場(chǎng)上通過(guò)"買空賣空"、"賣空買空"，希望以較

小的資金來(lái)博取利潤(rùn)的投資者。

貨幣市場(chǎng):是短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，是金

融市場(chǎng)的重要組成部分。

資本市場(chǎng):期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。

外匯市場(chǎng):是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)濟(jì)人及客戶組成的外

匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和，包括上述的批發(fā)市場(chǎng)以及銀行同企業(yè)、個(gè)人間

外匯買賣的零售市場(chǎng)。

衍生市場(chǎng):是一種以證券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)為基礎(chǔ)派生出來(lái)的金

融市場(chǎng)，它是利用保證金交易的杠桿效應(yīng)，以利率、匯率、股價(jià)的趨勢(shì)

為對(duì)象設(shè)計(jì)出大量的金融商品進(jìn)行交易，以支付少量保證金及簽訂遠(yuǎn)期

合同進(jìn)行互換，掉期等的金融派生商品的交易市場(chǎng)。

直接金融市場(chǎng):由供求雙方直接融資所形成的市場(chǎng)。

間接金融市場(chǎng):是指以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為信用中介進(jìn)行融資所形成的

市場(chǎng)。

初級(jí)市場(chǎng):是籌集資金的公司或政府機(jī)構(gòu)將其新發(fā)行的股票和債券等證

券銷售給最初購(gòu)買者的金融市場(chǎng)。

二級(jí)市場(chǎng):是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。在二級(jí)

市場(chǎng)上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的

公司。

第三市場(chǎng):第三市場(chǎng)是非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆的在交易所

上市的股票交易而形成的市場(chǎng)。

第四市場(chǎng):進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所,

直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場(chǎng)。

公開市場(chǎng):交易的目的在于最大限度地追求經(jīng)濟(jì)利益，并掌握必要的市場(chǎng)

信息，有較充裕的時(shí)間進(jìn)行交易，交易對(duì)象具有必要的專業(yè)知識(shí)，交易

條件公開并不具有排它性的交易市場(chǎng)。

議價(jià)市場(chǎng):買賣雙方直接或通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或自營(yíng)商就買賣價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行

相互協(xié)商來(lái)達(dá)成交易的市場(chǎng)。

有形市場(chǎng):是指在市場(chǎng)內(nèi)買方和賣方為了買賣和讓渡某些商品與獲取某

種服務(wù)而進(jìn)行等價(jià)交換的活動(dòng)，而市場(chǎng)交易的內(nèi)容包括商品和勞務(wù)。

無(wú)形市場(chǎng):不設(shè)置交易場(chǎng)所或大廳進(jìn)行交易的交易形式特點(diǎn)是無(wú)固定交

易場(chǎng)所，有眾多相對(duì)不固定的人從事交易，交易甚至可以運(yùn)用虛擬的網(wǎng)

絡(luò)來(lái)進(jìn)行。

資產(chǎn)證券化:廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)

這一價(jià)值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式。

金融全球化:是指金融業(yè)跨國(guó)發(fā)展，金融活動(dòng)按全球同一規(guī)則運(yùn)行，同質(zhì)

的金融資產(chǎn)價(jià)格趨于等同，巨額國(guó)際資本通過(guò)金融中心在全球范圍內(nèi)迅

速運(yùn)轉(zhuǎn)，從而形成全球一體化的趨勢(shì)。

金融自由化:金融自由化的趨勢(shì)是指20世紀(jì)70年代中期以來(lái)在西方國(guó)

家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家所出現(xiàn)的一種逐漸放松甚至取消對(duì)金融活動(dòng)的一些

管制措施的過(guò)程。

金融工程化:是指20世紀(jì)70年代以來(lái)在西方國(guó)家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家將工

程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以

及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性解決的趨勢(shì)。

第二章

同業(yè)拆借市場(chǎng):是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活

動(dòng)的市場(chǎng)。

回購(gòu)協(xié)議:指的是商業(yè)銀行在出售證券等金融資產(chǎn)時(shí)簽訂協(xié)議約定在一

定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，以獲得即時(shí)可用資金;

協(xié)議期滿時(shí)，再以即時(shí)可用資金作相反交易。

逆回購(gòu)協(xié)議:就是證券持有者（即證券賣主）為與證券

買主達(dá)成一筆證券交易，在簽定的合約中規(guī)定賣主在賣出一筆證券后須

在某個(gè)雙方商定的時(shí)間以商定的價(jià)格再買回這筆證券，并以商定的利率

付息。

商業(yè)票據(jù):是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開出的無(wú)擔(dān)保短期票

據(jù)。

銀行承兌票據(jù):是商業(yè)匯票的一種。是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款

人出票，向開戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)

條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單:是銀行印發(fā)的一種定期存款憑證，憑證上印有一定

的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率

提取全部本利，逾期存款不計(jì)息。

政府債券:它是指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義

發(fā)行的債券，主要包括國(guó)庫(kù)券和公債兩大類。

貨幣市場(chǎng)共同基金:對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)作的共同基金廁稱為

貨幣市場(chǎng)共同基金。

第三章

普通股：指的是在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利

的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求

后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。

剩余索取權(quán):索取權(quán)是財(cái)產(chǎn)權(quán)中的一項(xiàng)重要權(quán)利，它是對(duì)剩余勞動(dòng)的要求

權(quán)。

剩余控制權(quán):是相對(duì)于合同收益權(quán)而言的，指的是對(duì)企業(yè)收入在扣除所有

固定的合同支付（如原材料成本、固定工資、利息等）的余額的要求權(quán)，

即剩余控制權(quán)就是對(duì)純利潤(rùn)的控制權(quán)，如使用、支釀處置等權(quán)能。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán):優(yōu)先認(rèn)股權(quán)也叫優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)或股票先買權(quán)，是公司增發(fā)新股

時(shí)為保護(hù)老股東的利益而賦予老股東的一種特權(quán)。

優(yōu)先股:主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。

累積優(yōu)先股是指當(dāng)公司在某個(gè)時(shí)期內(nèi)所盈利不足以支付優(yōu)先股股息時(shí),

則累計(jì)到次年或以后某一年盈利時(shí)，在普通股的紅利發(fā)放之前，連同本

年優(yōu)先股的股息一并發(fā)放。

非累積優(yōu)先股:是指股息當(dāng)年結(jié)清不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先

股票是相對(duì)于累積優(yōu)先股票而言的。

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股:是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種

類股票的優(yōu)先股票。

可贖回優(yōu)先股:又稱為可收回優(yōu)先股股票，是指在發(fā)行后一定時(shí)期可按特

定的贖買價(jià)格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票。

公募:是向社會(huì)公眾，即普通投資者公開募集資金的募集方式。

私募："私募"也是證券發(fā)行方式的一種，是指證券發(fā)行者只面向少數(shù)特

定的投資者發(fā)售證券。

包銷:是指承銷商以低于發(fā)行定價(jià)的價(jià)格把公司發(fā)行的股票全部買進(jìn)，再

轉(zhuǎn)賣給投資者，這樣承銷商就承擔(dān)了在銷售過(guò)程中股票價(jià)格下跌的全部

風(fēng)險(xiǎn)。

承銷:證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場(chǎng)上的信譽(yù)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的

發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去，這一過(guò)程稱為承銷。

證券交易所:是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中

進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所。

場(chǎng)外交易市場(chǎng):指在交易所外由證券買賣雙方當(dāng)面議價(jià)成交的市場(chǎng)。

第三市場(chǎng):第三市場(chǎng)是非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆的在交易所

上市的股票交易而形成的市場(chǎng)。

第四市場(chǎng):進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所,

直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場(chǎng)。

做市商交易制度:做市商制度是一種市場(chǎng)交易制度，由具備一定實(shí)力和信

譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)

格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從

而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。簡(jiǎn)單說(shuō)

就是：報(bào)出價(jià)格，并能按這個(gè)價(jià)格買入或賣出。

專家:指在學(xué)術(shù)、技藝等方面有專門技能或?qū)I(yè)全面知識(shí)的人；特別精通

某一學(xué)科或某項(xiàng)技藝的有較高造詣的專業(yè)人士。

經(jīng)紀(jì)人:即假定人思考和行為都是目標(biāo)理性的，唯一地試圖獲得的經(jīng)濟(jì)好

處就是物質(zhì)性補(bǔ)償?shù)淖畲蠡?/p>

競(jìng)價(jià)交易制:所謂競(jìng)價(jià)交易，是多個(gè)買主與賣主之間，出價(jià)最低的賣主與

進(jìn)價(jià)最高的買主達(dá)成交易。而競(jìng)價(jià)交易制又稱拍賣制度，是有關(guān)競(jìng)價(jià)交

易方式制度規(guī)范的總稱。

報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度:由做市商參與并組織的市場(chǎng)交易制度稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度

或稱做市商制度。

委托驅(qū)動(dòng)制度:由做市商參與并組織的市場(chǎng)交易制度稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度

或委托驅(qū)動(dòng)制度或者做市商制度。

連續(xù)競(jìng)價(jià):連續(xù)競(jìng)價(jià)，即是指對(duì)申報(bào)的每一筆買賣委托，由電腦交易系統(tǒng)

按照以下兩種情況產(chǎn)生成交價(jià)：最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出申報(bào)相同，則

該價(jià)格即為成交價(jià)格；買入申報(bào)高于賣出申報(bào)時(shí)，或買入申報(bào)低于賣

出申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)格即為成交價(jià)格。

集合競(jìng)價(jià):即在某一規(guī)定時(shí)間內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價(jià)格

自由地進(jìn)行買賣申報(bào)之報(bào)，由電腦交易處理系統(tǒng)對(duì)全部申報(bào)按照價(jià)格優(yōu)

先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序，并在此基礎(chǔ)上，找出一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，使它同

時(shí)能滿足以下3個(gè)條件：成交量最大。高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低

于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部滿足（成交）。

市價(jià)委托:是指委托人自己不確定價(jià)格，而委托經(jīng)紀(jì)人按市面上最有利的

價(jià)格買賣證券。

限價(jià)委托:是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人按他規(guī)定的價(jià)格,或比限定價(jià)格更有利

的價(jià)格買賣證券。

停止損失委托:是一種限制性的市價(jià)委托，是指投資者委托經(jīng)濟(jì)人在證券

價(jià)格上升到或超過(guò)制定價(jià)格時(shí)按照市價(jià)買進(jìn)證券，或在證券價(jià)格下跌到

或低于指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)賣出證券。

停止損失限價(jià)委托:是停止損失委托與限價(jià)委托的結(jié)合，當(dāng)時(shí)價(jià)達(dá)到指定

價(jià)格時(shí)，該委托就自動(dòng)變成限價(jià)委托。

證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu):是指證券交易價(jià)格形成與發(fā)現(xiàn)的過(guò)程與運(yùn)作機(jī)制。

市場(chǎng)深度:市場(chǎng)在承受大額交易時(shí)證券價(jià)格不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的能力。與市

場(chǎng)寬度、價(jià)差一起作為反映證券市場(chǎng)流動(dòng)性的指標(biāo)。

市場(chǎng)廣度:是指市場(chǎng)參與者的類型復(fù)雜程度?凡有屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域，

都會(huì)涉及到市場(chǎng)廣度的問(wèn)題。

彈性:是指一個(gè)變量相對(duì)于另一個(gè)變量發(fā)生的一定比例的改變的屬性。

信用交易:是指證券交易的當(dāng)事人在買賣證券時(shí)，只向證券公司交付一定

的保證金，或者只向證券公司交付一定的證券，而由證券公司提供融資

或者融券進(jìn)行交易。

保證金購(gòu)買:是指購(gòu)買者在購(gòu)買證券或商品時(shí)不需要立即付清全部?jī)r(jià)款,

而是支付一定比率的保證金。

賣空:是指股票投資者當(dāng)某種股票價(jià)格看跌時(shí)便從經(jīng)紀(jì)人手中借入該股

票拋出，在發(fā)生實(shí)際交割前，將賣出股票如數(shù)補(bǔ)進(jìn)，交割時(shí)，只結(jié)清差

價(jià)的投機(jī)行為。若日后該股票價(jià)格果然下落時(shí)，再?gòu)母偷膬r(jià)格買進(jìn)股

票歸還經(jīng)紀(jì)人，從而賺取中間差價(jià)。

股價(jià)指數(shù):是描述股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。它是選取有代表性

的一組股票，把他們的價(jià)格進(jìn)行加權(quán)平均，通過(guò)一定的計(jì)算得到。

股價(jià)平均數(shù):股價(jià)平均數(shù)是采用股價(jià)平均法用以度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整

后的價(jià)格水平的平均值，可分為簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)

和修正股價(jià)平均數(shù)。

派許指數(shù):是指以報(bào)告期成交股數(shù)（或發(fā)行量）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指

數(shù)。

拉斯拜爾指數(shù):以基期成交股數(shù)（或發(fā)行量）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾

指數(shù)，拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)（或發(fā)行量）。

債券:是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債

籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條

件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

可轉(zhuǎn)換債券:是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具

有較低的票面利率。

零息債券:是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時(shí)按面值一次性

支付本利的債券。

投資基金:是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。投資基金集中投

資者的資金，由基金托管人委托職業(yè)經(jīng)理人員管理，專門從事投資活動(dòng)。

開放型基金:是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)基金單位或者股份總規(guī)模不

固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或者股份，并可

以應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作

方式。

封閉型基金:是指基金的單位數(shù)目在基金設(shè)立時(shí)就已確定,在基金存續(xù)期

內(nèi)基金單位的數(shù)目一般不會(huì)發(fā)生變化，但出現(xiàn)基金擴(kuò)募的情況除外。

公司型基金:指基金公司本身為一家股份有限公司公司通過(guò)發(fā)行股票或

受益憑證的方式來(lái)籌集資金。

契約型基金:是指把投資者、管理人、托管人三者作為當(dāng)事人，通過(guò)簽訂

基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

第四章

外匯:外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及

財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式保有的在國(guó)

際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。

匯率："匯率"亦稱"外匯行市"或"匯價(jià)"，是一種貨幣兌換另一種貨

幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。

直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，將其折合

為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法，目前大多數(shù)國(guó)家采用這種標(biāo)價(jià)法。

間接標(biāo)價(jià)法:是指以一定單位的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)；I等其折合為一定數(shù)額的

外國(guó)貨幣的標(biāo)法方法。

敞開頭寸:就是銀行每天進(jìn)行的外匯交易，貸款和存款存在差額，也叫風(fēng)險(xiǎn)

頭寸。頭寸是一種以買入或賣出表達(dá)的交易意向。頭寸可指投資者擁有

或借用的資金數(shù)量。

基本點(diǎn):按市場(chǎng)慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由五位有效數(shù)字組成，表示百

分之零點(diǎn)一。

即期匯率:即是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議后在兩個(gè)工作日以內(nèi)辦理交

割的匯率。這一匯率一般就是現(xiàn)時(shí)外匯市場(chǎng)的匯率水平。

買入價(jià):該價(jià)格是市場(chǎng)在外匯交易合同或交叉貨幣交易合同中準(zhǔn)備買入

某一貨幣的價(jià)格。

賣出價(jià):是外匯銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

交叉匯率:制定出基本匯率后本幣對(duì)其他外國(guó)貨幣的匯率就可以通過(guò)基

本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，又叫做套算匯率。

遠(yuǎn)期匯率:也稱期匯匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議，約定在未來(lái)某

一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率到了交割日期，由

協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。

遠(yuǎn)期差價(jià):遠(yuǎn)期匯率是在即期匯率的基礎(chǔ)上加減一定差額形成的這個(gè)差

額稱為遠(yuǎn)期差價(jià)。

遠(yuǎn)期匯水:是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。

升水:升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。與貼水對(duì)應(yīng)。

貼水:是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，與"升水”對(duì)應(yīng)。

遠(yuǎn)期交易:是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的

一種交易方式。

套期保值:是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)

格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公

允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)

金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。

外匯投機(jī):是指以賺取利潤(rùn)為目的的外匯交易，投機(jī)者利用匯率差異，賤

買貴賣，從中賺取差價(jià)。

擇期交易指在零售外匯市場(chǎng)上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶交割日選擇

權(quán)的外匯遠(yuǎn)期交易。

直接套匯:直接套匯又稱兩地套匯是指當(dāng)兩個(gè)不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)上某種

貨幣匯率出現(xiàn)差異時(shí)，外匯交易者同時(shí)在這兩個(gè)市場(chǎng)買賤賣貴，從中賺

取差價(jià)利潤(rùn)的交易行為。

間接套匯:是指利用三個(gè)外匯市場(chǎng)上外匯的差價(jià)，在三個(gè)外匯市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)

行賤買貴賣，以賺取利潤(rùn)的活動(dòng)。三角套匯又叫間接套匯。

掉期交易:是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易

形式。更為準(zhǔn)確的說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相

互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的交易。

鑄幣平價(jià):在金本位制下，各國(guó)根據(jù)貨幣的含金量，兩國(guó)單位貨幣含金量

之比稱為鑄幣平價(jià)，它是決定匯率的基礎(chǔ)。

一價(jià)定律:當(dāng)貿(mào)易開放且交易費(fèi)用為零時(shí)，同樣的貨物無(wú)論在何地銷售,

用同一貨幣來(lái)表示的貨物價(jià)格都相同。

絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià):一國(guó)貨幣的價(jià)值及對(duì)它的需求是由單位貨幣在國(guó)內(nèi)所

能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購(gòu)買力決定的，因此兩國(guó)貨

幣之間的匯率可以表示為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比。

相對(duì)購(gòu)買力平價(jià):相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論強(qiáng)調(diào)即期與遠(yuǎn)期之間的通貨膨脹

率差別必須等同于這個(gè)期限內(nèi)匯率的差別。如果不一致，就會(huì)出現(xiàn)套利

情況，直到匯率調(diào)整到兩者一致為止。

國(guó)際借貸說(shuō):匯率是由外匯的供給和需求決定的而外匯的供給和需求是

由國(guó)際借貸所產(chǎn)生的，因此國(guó)際借貸關(guān)系是影響匯率變化的主要因素。

國(guó)際收支說(shuō):主要是從國(guó)際收支均衡的角度來(lái)闡述匯率的調(diào)節(jié)，即確定適

當(dāng)?shù)膮R率水平。

資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō):側(cè)重于從金融市場(chǎng)均衡這一角度來(lái)考察匯率的決定，因此,

被稱為資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)或金融市場(chǎng)投資組合說(shuō)。

第五章

收益資本化法：是將企業(yè)未來(lái)預(yù)期的具有代表性的相對(duì)穩(wěn)定的收益，以

資本化率轉(zhuǎn)換為企業(yè)價(jià)值的一種計(jì)算方法。

貼現(xiàn)債券：是指?jìng)嫔喜桓接邢⑵?，在票面上不?guī)定利率，發(fā)行時(shí)

按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的

債券。

直接債券：又稱定息債券或固定利息債券，按照票面金額計(jì)算利息，票

面上可附有作為定期支付利息憑證的息票，也可不附息票。

統(tǒng)一公債：是一種沒有到期日，定期發(fā)放固定債息的一種特殊債券。

息票率：指?jìng)哪昀?，相?dāng)于債券面值的某個(gè)百分比。

可贖回條款：指可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回

債券的規(guī)定，是可轉(zhuǎn)換債券的基本要素之一。

流通性：是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通

的股票數(shù)量、股票成交量以及股價(jià)對(duì)交易量的敏感程度來(lái)衡量。

違約風(fēng)險(xiǎn)：是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受

損失的風(fēng)險(xiǎn)，它通常針對(duì)債券而言。

信用評(píng)級(jí)：是一種社會(huì)中介服務(wù)為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖?/p>

供決策參考。

可轉(zhuǎn)換性：可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定

的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。

可延職性：可轉(zhuǎn)換性是可延期債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以延期償

付債券的本金。

債券定價(jià)原理：定理一：債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率呈反比關(guān)系。

即到期收益率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降；反之，到期收益率下降時(shí)，債

券價(jià)格會(huì)上升。

定理二：當(dāng)債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差

額固定不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系。

即到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大；反之，到期時(shí)間越短，價(jià)格波動(dòng)

幅度越小。

定理三：隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并

且是以遞增的速度減少;反之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加，

并且是以遞減的速度增加。

定理四：對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升

的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。

定理五：對(duì)于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的

波動(dòng)幅度之間成反比關(guān)系。即息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。

馬考勒久期：等于債券每次息票或債券本金支付時(shí)間的加權(quán)平均。

修正的久期：對(duì)于給定的到期收益率的微小變動(dòng)，債券價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)

與其麥考利久期為正變關(guān)系。當(dāng)然，這種正變關(guān)系只是一種近似的比例

關(guān)系，它的成立是以債券的到期收益率很小為前提的。為了更精確地描

述債券價(jià)格對(duì)于到期收益率變動(dòng)的靈敏性，又引入了修正久期模型

凸度：收益率變化1%所引起的久期的變化。凸性用來(lái)衡量債券價(jià)格收

益率曲線的曲度。

免疫：債券的免疫，是指一種避險(xiǎn)行為，是避免你的投資組合的價(jià)值受

到利率變動(dòng)的影響。

弟八早

股息貼現(xiàn)模型：是股票估值的一種模型，是收入資本化法運(yùn)用于普通股

價(jià)值分析中的模型。以適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將股票未來(lái)預(yù)計(jì)將派發(fā)的股息折算

為現(xiàn)值，以評(píng)估股票的價(jià)值。

內(nèi)部收益率：就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值

等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

零增長(zhǎng)模型：零增長(zhǎng)模型假定股利增長(zhǎng)率等于零，也就是說(shuō)未來(lái)的股利

按一個(gè)固定數(shù)量支付。零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一個(gè)特例。

不變?cè)鲩L(zhǎng)模型：一般形式。如果我們假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng),

那么就會(huì)建立不變?cè)鲩L(zhǎng)模型。

三階段增長(zhǎng)模型：它是基于假設(shè)所有的公司都經(jīng)歷三個(gè)階段，與產(chǎn)品的

生命周期的概念相同。在成長(zhǎng)階段，由于生產(chǎn)新產(chǎn)品并擴(kuò)大市場(chǎng)份額,

公司取得快速的收益增長(zhǎng)。在過(guò)渡階段，公司的收益開始成熟并且作為

整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開始減速。在穩(wěn)定階段公司的收益穩(wěn)定在一個(gè)值。

H模型:股息的初始增長(zhǎng)率為g,以線性的方式增長(zhǎng)或遞增，以此為基點(diǎn)

建立的模型。

多元增長(zhǎng)模型：是假定在某一時(shí)點(diǎn)T之后股息增長(zhǎng)率為一常數(shù)g,以此

為基點(diǎn)建立的模型。

市盈率模型：市盈率模型的中心意思是講市盈率（P/E）可以用以判斷某

一時(shí)刻某只特定的股票與其他市場(chǎng)上相近收益率的股票，同一市場(chǎng)的相

似收益率的股票，這一時(shí)刻的股票與從前某一時(shí)刻的股票相比，相對(duì)價(jià)

格的高低。它無(wú)法提供絕對(duì)價(jià)格估值標(biāo)準(zhǔn)。

杜邦公式:ROE=凈利率x周轉(zhuǎn)率x杠桿率。

杠桿比率：是償還財(cái)務(wù)能力比率，量度公司舉債與平常運(yùn)作收入，以反

映公司履行債務(wù)能力。

派息比率：是指股息占盈利的百分比。計(jì)算方法為每股股息除以每股盈

利。

MM理論：認(rèn)為公司只要通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿利益的不斷增加，而不斷降低其

資本成本，負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，公司價(jià)值越大。當(dāng)債務(wù)資本在

資本結(jié)構(gòu)中趨近100%時(shí)，才是最佳的資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最

大

自由現(xiàn)金流分析法:是一種財(cái)務(wù)方法用來(lái)衡量企業(yè)實(shí)際持有的能夠回報(bào)

股東的現(xiàn)金。指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東（和

債權(quán)人）的最大現(xiàn)金額。

通脹中性:中性論者認(rèn)為，出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，社會(huì)公眾通過(guò)各種信息作出

對(duì)未來(lái)的預(yù)期。根據(jù)這種預(yù)期，他們就會(huì)對(duì)物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)

整。這種行為調(diào)整將會(huì)使通貨膨脹的各種影響均被相互抵消掉。因此,

通貨膨脹無(wú)正效應(yīng)，也無(wú)負(fù)效應(yīng)，其效應(yīng)是中性的持這種觀點(diǎn)的人們，

對(duì)于通貨膨脹的態(tài)度也是中性的。

第七章

金融遠(yuǎn)期合約：是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)議，按照約定價(jià)格在約

定的未來(lái)的日期買賣某種標(biāo)的的金融資產(chǎn)的合約。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議：是協(xié)議雙方約定在名義本金的基礎(chǔ)上進(jìn)行協(xié)議利率與參

照利率差額支付的遠(yuǎn)期合約。協(xié)議利率為雙方在合同中約定的固定利率,

是對(duì)名義本金額的計(jì)息基礎(chǔ)。

遠(yuǎn)期外匯協(xié)議：是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、

匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期雙方再按合同規(guī)定辦

理貨幣收付的外匯交易。

金融期貨合約：是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某個(gè)日期以成交時(shí)

所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化契約。

保證金：在期貨市場(chǎng)上，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率交納少

量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣，這種

資金就是期貨保證金。

期貨價(jià)格：是指交易成立后，買賣雙方約定在一定日期實(shí)行交割的價(jià)格。

期貨交易是按契約中時(shí)間，地點(diǎn)和數(shù)量對(duì)特定商品進(jìn)行遠(yuǎn)期（三個(gè)月、

半年、一年等）交割的交易方式。

利率期貨：是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利

率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨：是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未

來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指

數(shù)的買賣，到期后通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。

外匯期貨：是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外

一種貨幣的期貨合約。

遠(yuǎn)期價(jià)格：是用交易時(shí)的即期價(jià)格加上持有成本

遠(yuǎn)期價(jià)值無(wú)套利定價(jià)法：其基本思路為：構(gòu)建兩種投資組合，讓其終值

相等，則其現(xiàn)值一定相等；否則的話，就可以進(jìn)行套利，即賣出現(xiàn)值較

高的投資組合，買入現(xiàn)值較低的投資組合，并持有到期末，套利者就可

賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

基差：是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在

期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。

互換：互換是一種約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照協(xié)議條件及在約定

的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的衍生工具。

掉期：是指在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外

匯，或者賣出即期外匯的同時(shí)又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯。

平行貸款：是指在不同國(guó)家的兩個(gè)母公司分別在國(guó)內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡?guó)

境內(nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸

還所借貨幣。

背對(duì)背貸款：指的是不同國(guó)家的交易者提供期限相等、價(jià)格相等的，以

放貸者所在國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的貸款，到期償還所借貸的同種貨幣，以避免匯

率變動(dòng)造成的虧損。

比較優(yōu)勢(shì);如果一個(gè)國(guó)家在本國(guó)生產(chǎn)一種產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本（用其他產(chǎn)品

來(lái)衡量）低于在其他國(guó)家生產(chǎn)該產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本的話，則這個(gè)國(guó)家在生

產(chǎn)該種產(chǎn)品上就擁有比較優(yōu)勢(shì)。

利率互換：是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的

資金，但交易雙方分別以固定利率和浮動(dòng)利率借款，為了降低資金成本

和利率風(fēng)險(xiǎn)，雙方做固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。

貨幣互換：是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣

不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。

第八章

金融期權(quán)：是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨

合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易。具體地說(shuō)，其購(gòu)買者在向出售者支付一定費(fèi)

用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一

定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)利。

看漲期權(quán)：看漲期權(quán)又稱買進(jìn)期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或"敲

進(jìn)"，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定

數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

歐式期權(quán)：即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期

權(quán)。

美式期權(quán)：是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。

看漲期權(quán)與看跌期權(quán)平價(jià):看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)

格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值

內(nèi)在價(jià)值：定義為一家企業(yè)在其余下的壽命之中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)

值.內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念，它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引

力提供了惟一的邏輯手段.

時(shí)間價(jià)值:貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加

的價(jià)值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。

B—S期權(quán)定價(jià)公式：期權(quán)定價(jià)模型基于對(duì)沖證券組合的思想。投資者

可建立期權(quán)與其標(biāo)的股票的組合來(lái)保證確定報(bào)酬。在均衡時(shí)，此確定報(bào)

酬必須得到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。期權(quán)的這一定價(jià)思想與無(wú)套利定價(jià)的思想是一

致的。

權(quán)證：是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)

定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券,

或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

可轉(zhuǎn)換債券：是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)

換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。

第九章

資產(chǎn)證券化：是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券

的一種融資形式。

抵押支持證券：是以各種抵押債券（如各種住房抵押貸款等）或者抵押

池的現(xiàn)金流作為支持證券的統(tǒng)稱。

資產(chǎn)支持證券：由特定目的信托受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、代表特定目的信托的

信托受益權(quán)份額。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)

支持證券收益的義務(wù)。

抵押過(guò)手證券：是抵押支持政權(quán)中最簡(jiǎn)單的一種形式，是將一個(gè)或一個(gè)

以上抵押貸款集合起來(lái)建立一個(gè)抵押池并出售該抵押池的參與憑證形

成的

抵押擔(dān)保債券：是一種綜合體現(xiàn)了分期支付證券和分級(jí)支付證券的特點(diǎn)

的多層次的轉(zhuǎn)付證券。該債券結(jié)構(gòu)的核心技術(shù)在于根據(jù)支持資產(chǎn)未來(lái)每

期所產(chǎn)生的收入的多寡而分別創(chuàng)造短、中、長(zhǎng)期不同級(jí)別的證券，從而

達(dá)到減低投資者所面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

可剝離抵押支持證券：重新分配了抵押池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將現(xiàn)金流具

體區(qū)分為利息和本金，利息全部支付給一類證券持有人，本金則全部支

付給另一類證券持有人。

規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu):規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為標(biāo)的抵押物的還本付息具有攤

銷的時(shí)間表。

無(wú)規(guī)則的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)：無(wú)規(guī)則的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)支持證券沒有攤銷時(shí)

間表，這類證券的抵押池為一些循環(huán)貸款。

第十章

年金：是定期或不定期的時(shí)間內(nèi)一系列的現(xiàn)金流入或流出。

附息票債券：在債券的券面上印有“息票"，作為按期（一般為一年）支

付利息的憑據(jù)的債券。債券持有人在債券到期期限內(nèi)，可以定期憑債券

上所附息票，向發(fā)行機(jī)構(gòu)支取債券利息。

貼現(xiàn)債券：是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票

面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券。

現(xiàn)值：指資金折算至基準(zhǔn)年的數(shù)值，也稱折現(xiàn)值、也稱在用價(jià)值，是指

對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量以恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的價(jià)值。

終值：又稱將來(lái)值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上

的價(jià)值。

貨幣時(shí)間價(jià)值：是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，也稱為資金時(shí)

間價(jià)值。

永續(xù)年金：是指無(wú)限期支付的年金，即一系列沒有到期日的現(xiàn)金流。

到期收益率:是使得一個(gè)債務(wù)工具未來(lái)支付的現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)值的利率。

承諾的收益率：是指?jìng)l(fā)行者承諾的債券收益率。到期收益率只是承

諾的收益率的一種。

再投資風(fēng)險(xiǎn)：是指?jìng)钟姓咴诔钟衅陂g收到的利息收入、到期時(shí)收到

的本息、出售時(shí)得到的資本收益等，用于再投資所能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬，可能

會(huì)低于當(dāng)初購(gòu)買該債券時(shí)的收益率。

年比例利率：是由美國(guó)的信貸公平法規(guī)定的一種計(jì)息方式。其特點(diǎn)是:

以兩次支付的最短時(shí)間間隔為復(fù)利時(shí)段，確定時(shí)段到期收益率；再將時(shí)

段到期收益率乘以一年中的復(fù)利時(shí)段數(shù)。

實(shí)際年利率：是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)

利率。

債券等價(jià)收益率：由于現(xiàn)金流每半年支付一次,在投資領(lǐng)域，人們習(xí)慣

上是通過(guò)用半年到期收益率乘以2來(lái)計(jì)算年到期收益率，這種依據(jù)市場(chǎng)

慣例計(jì)算出來(lái)的到期收益率也稱做債券等價(jià)收益率

名義利率：是央行或其它提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹

因素的利率，即利息（報(bào)酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率。

真實(shí)利率：以當(dāng)前存款利率減去對(duì)未來(lái)一年后通貨膨脹率的預(yù)期值。

即期利率：購(gòu)買政府發(fā)行的無(wú)息債券，投資者可以低于票面價(jià)值的價(jià)格

獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價(jià)值獲得一次性的支付，這種

購(gòu)入價(jià)格的折扣額相對(duì)于票面價(jià)值的比率則是即期利率。

遠(yuǎn)期利率是指從未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)開始借款所必須的利率，也就是未來(lái)某個(gè)

時(shí)點(diǎn)上的即期利率。

費(fèi)雪效應(yīng):是名義利率隨著通貨膨脹率的變化而變化。名義利率、實(shí)際

利率與通貨膨脹率三者之間的關(guān)系是：名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹

率

流動(dòng)性偏好：是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息

收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向

利率限期結(jié)構(gòu)：是指在在某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限資金的收益率(Yield)

與到期期限(Maturity)之間的關(guān)系。

預(yù)期假說(shuō)：預(yù)期假說(shuō)的基本命題是，長(zhǎng)期利率相當(dāng)于該期限內(nèi)人們預(yù)期

的所有短期利率的平均數(shù)。

市場(chǎng)分割假說(shuō)：市場(chǎng)分割假說(shuō)的基本命題是，期限不同的債權(quán)市場(chǎng)是完

全分離的或獨(dú)立的，每一種債券的利率水平在各自的市場(chǎng)上，由對(duì)該債

券的攻擊和需求所決定，不受其他不同期限債券預(yù)期收益變動(dòng)的影響。

偏好停留假說(shuō)：偏好停留假說(shuō)的基本命題是，長(zhǎng)期債券的利率水平等于

在整個(gè)期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上由債券供給與

需求決定的期限溢價(jià)。

時(shí)間溢價(jià)：時(shí)間溢價(jià)是"波動(dòng)的價(jià)值"，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性

越大，時(shí)間溢價(jià)越大。

第十一章

效率市場(chǎng)假說(shuō)：效率市場(chǎng)假說(shuō)是指證券市場(chǎng)的效率性，又稱為有效率資

本市場(chǎng)假說(shuō)。所謂證券市場(chǎng)的效率，是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信

息的反映程度。證券價(jià)格對(duì)有關(guān)信息的反映速度越快，越全面，證券市

場(chǎng)就越有效率。

弱勢(shì)效率市場(chǎng)假說(shuō)：在弱有效率市場(chǎng)上，證券價(jià)格已完全反映了所有的

歷史信息（主要是指價(jià)格變化的歷史信息），證券價(jià)格的未來(lái)走向與其

歷史變化之間是相互獨(dú)立的，服從隨機(jī)游走理論、在弱有效率市場(chǎng)上,

投資者無(wú)法依靠對(duì)證券價(jià)格變化的歷史趨勢(shì)的分析（這種分析主要表現(xiàn)

為對(duì)證券價(jià)格變化的技術(shù)分析）所發(fā)現(xiàn)的所謂證券價(jià)格變化規(guī)律來(lái)始終

如一地獲取超額利潤(rùn)。對(duì)弱有效率市場(chǎng)假說(shuō)的大量實(shí)驗(yàn)檢驗(yàn)表明，扣除

交易成本后，市場(chǎng)基本上是弱有效率的。

半強(qiáng)勢(shì)效率市場(chǎng)假說(shuō)：次強(qiáng)有效率市場(chǎng)的效率程度要高于弱有效率市場(chǎng),

在次強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，證券價(jià)格不但完全反映了所有歷史信息，而且完

全反映了所有公開發(fā)表的信息。在次強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，各種信息一經(jīng)公

布，證券價(jià)格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開信

息對(duì)證券價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)所做的預(yù)測(cè)對(duì)投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投

資者無(wú)法利用對(duì)所有公開發(fā)表的信息的分析（主要是指對(duì)證券價(jià)格變化

的基本分析）來(lái)始終如一地獲取超額利潤(rùn)。

強(qiáng)勢(shì)效率市場(chǎng)假說(shuō):強(qiáng)有效率市場(chǎng)是指證券價(jià)格完全反映了所有與價(jià)格

變化有關(guān)的信息，而不管這些信息是否已公開發(fā)布。強(qiáng)有效率市場(chǎng)是對(duì)

市場(chǎng)效率的最嚴(yán)格假設(shè)，它要求投資者不僅不能利用所有公開發(fā)表的信

息（歷史的或現(xiàn)實(shí)的），而且不能利用內(nèi)幕信息來(lái)始終如一地在證券市

場(chǎng)上牟取超額利潤(rùn)。

隨機(jī)漫步:任何無(wú)規(guī)則行走者所帶的守恒量都各自對(duì)應(yīng)著一個(gè)擴(kuò)散運(yùn)輸

定律。

鞅差分序列：鞅差分序列是白噪聲，反之不然。因?yàn)榘自肼曋灰笮蛄?/p>

不相關(guān)，而由鞅差分的條件（條件期望為0）可以推倒出序列不相關(guān)性。

獨(dú)立〉鞅差分〉白噪聲。

獨(dú)立同分布：如果變量序列或者其他隨機(jī)變量有相同的概率分布，并且

互相獨(dú)立，那么這些隨機(jī)變量是獨(dú)立同分布。

白噪音:獨(dú)立同分布的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布變量也就是所謂的寬平穩(wěn)或弱平穩(wěn)

過(guò)程

過(guò)度反應(yīng)：證券價(jià)格在受到信息時(shí)作出迅速但過(guò)度的反應(yīng)。

反應(yīng)遲緩：證券價(jià)格在受到信息時(shí)作出明顯延遲的反應(yīng)。

成功者偏差：即只能看到成功者，卻看不到失敗者。意思是只能看到成

功者而產(chǎn)生的結(jié)果，而沒有意識(shí)到篩選的過(guò)程，因此忽略了失敗者的關(guān)

鍵信息。

一月異常:再證券市場(chǎng)中存在的一月份的平均收益率年復(fù)一年顯著地異

于其他各月平均收益率的現(xiàn)象。

月份效應(yīng)：在大多數(shù)的證券市場(chǎng)中存在某個(gè)或某些特定月份的平均收益

率年復(fù)一年顯著地異于其他各月平均收益率的現(xiàn)象，這種市場(chǎng)異象被稱

作"月份效應(yīng)"。

周末效應(yīng)：一般指大家會(huì)在周五的時(shí)候預(yù)測(cè)周末兩天政策面會(huì)出現(xiàn)什么

變化而做出的買入或賣出股票的舉動(dòng)，這個(gè)時(shí)候，在周五收盤之前可能

會(huì)出現(xiàn)比較大的上漲（預(yù)期好）或下跌（預(yù)期不好）。

周內(nèi)交易日效應(yīng)：一周之內(nèi)不同時(shí)間里成交量的大小與價(jià)格波動(dòng)之間

的密切聯(lián)