個股期權(quán)投資策略簡介

個股期權(quán)會員講師培訓(xùn)

2021年8月－9月

蔣鍇股票期權(quán)投資戰(zhàn)略簡介翁慶平2

內(nèi)容提要一、股票期權(quán)買賣前期預(yù)備二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略四、震蕩市行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略3

一、股票期權(quán)買賣前期預(yù)備1、對股票未來走勢有個預(yù)判〔上漲、下跌、震蕩〕2、思索投資報答率(更低的費用到達目的)3、風(fēng)險管理4

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略張婷發(fā)現(xiàn)，在牛市行情中，他的預(yù)期通?？梢苑譃槿悾?、預(yù)期股票價錢會上漲，不確定程度〔普通看漲〕2、股市出現(xiàn)艱苦利好音訊或是技術(shù)反轉(zhuǎn)，預(yù)期后市股票價錢將大漲〔劇烈看漲〕3、預(yù)期后市股票價錢上漲幅度有限，或股價會漲只是跌勢反彈〔溫暖看漲〕5

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略張婷的思索：結(jié)論：普通看漲：買入股票認購期權(quán)劇烈看漲：合成期貨多頭溫暖看漲：垂直套利預(yù)期思路一般看漲買入認購期權(quán)即可強烈看漲最大限度獲得收益，損失可適當忽略溫和看漲確保有限收益，減少成本6

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略買入認購期權(quán)投資者估計標的證券價錢將要上漲，但是又不希望承當下跌帶來的損失。最大盈利：沒有上限最大虧損：權(quán)益金7

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略買入認購期權(quán)8

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略合成期貨多頭買入一份平價股票認購期權(quán)，售出一份具有一樣到期日的平價股票認沽期權(quán)。最大虧損：-〔期權(quán)行權(quán)價錢+凈權(quán)益金〕最大盈利：沒有上限9

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略合成期貨多頭10

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略垂直價差套利戰(zhàn)略：按照不同的行權(quán)價錢同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán)。之所以被稱為“垂直套利〞，是由于本戰(zhàn)略除行權(quán)價錢外，其他要素都是一樣的，而行權(quán)價錢和對應(yīng)的權(quán)益金在期權(quán)行情表上是垂直陳列的。該戰(zhàn)略可將風(fēng)險和收益限定在一定范圍內(nèi)。11

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略認購期權(quán)牛市價差期權(quán)組合

何時運用：牛市看漲的行情時運用此戰(zhàn)略，股價上漲可獲利。相比認購期權(quán)降低了本錢，和損益平衡點。如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價錢K1認購期權(quán)+賣出一份行權(quán)價錢K2的認購期權(quán)最大損失：支付的凈權(quán)益金最大收益：兩個行權(quán)價的差額-凈權(quán)益金盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)益金12

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略認沽期權(quán)牛市價差期權(quán)組合

同樣是牛市價差，收益圖形類似。不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價錢不同的股票認沽期權(quán)組成。如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價錢K1認沽期權(quán)+賣出一份行權(quán)價錢K2〔更高行權(quán)價錢〕的認沽期權(quán)13

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略張婷以為X股票未來會上漲，但是上漲幅度有限，張婷估計股價會在8元/股與12元/股之間彷徨，所以:購入一個價錢為2元，行權(quán)價錢為8元/股的股票認購期權(quán)，獲得股票上漲的收益。賣出一個價錢為1元，行權(quán)價錢為12元/股的股票認購期權(quán)。以為價錢不太能夠超越12元/股，經(jīng)過賣出認購期權(quán)減少本錢。最大盈利：3元最大虧損：1元14

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略結(jié)論：牛市行情下可采用的期權(quán)戰(zhàn)略包括：普通看漲：買入股票認購期權(quán)劇烈看漲：合成期貨多頭溫暖看漲：垂直套利——牛市價差期權(quán)戰(zhàn)略

二、牛市上漲行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略思索：牛市上漲除此之外還有什么戰(zhàn)略一定賺錢？答案1：賣出認沽期權(quán)！答案2：買入一系列認購期權(quán)16

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略夏蝶發(fā)現(xiàn)，在熊市行情中，他的預(yù)期通?？梢苑譃槿悾侯A(yù)期股票價錢會下跌，不確定程度〔普通看跌〕股市出現(xiàn)艱苦利空音訊，預(yù)期后市股票價錢將大跌〔劇烈看跌〕預(yù)期后市股票價錢下跌幅度有限〔溫暖看跌〕17

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略夏蝶的思索：結(jié)論普通看跌：買入股票認沽期權(quán)劇烈看跌：合成期貨空頭溫暖看跌：垂直套利預(yù)期思路一般看跌買入認沽期權(quán)即可強烈看跌最大限度獲得收益，損失可適當忽略溫和看跌確保有限收益，防范風(fēng)險18

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略買入股票認沽期權(quán)投資者估計標的證券價錢將要下跌，但是又不希望損失股價上漲帶來的收益。最大盈利：行權(quán)價錢-權(quán)益金最大虧損：權(quán)益金19

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略盈虧盈利虧盈平衡點X-P權(quán)益金P虧損添加最大虧損正股價20

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略合成期貨空頭買入一份平價股票認沽期權(quán)，售出一份具有一樣到期日的平價股票認購期權(quán)。最大虧損：沒有下限最大盈利：期權(quán)行權(quán)價錢+凈權(quán)益金21

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略22

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略垂直價差套利戰(zhàn)略：按照不同的行權(quán)價錢同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán)。之所以被稱為“垂直套利〞，是由于本戰(zhàn)略除行權(quán)價錢外，其他要素都是一樣的，而行權(quán)價錢和對應(yīng)的權(quán)益金在期權(quán)行情表上是垂直陳列的。該戰(zhàn)略可將風(fēng)險和收益限定在一定范圍內(nèi)。23

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略認購期權(quán)熊市價差組合何時運用：預(yù)期熊市，小幅看跌。如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價的股票認購期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有一樣到期日、較低行權(quán)價的股票認購期權(quán)。最大損失：兩種行權(quán)價的差額-凈權(quán)益金最大收益：獲得的凈權(quán)益金盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)益金24

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略認沽期權(quán)熊市價差期權(quán)組合

何時運用：未來一段時間內(nèi)股票會溫暖下跌，他可以利用熊市差價期權(quán)來實現(xiàn)低本錢的盈利。該種戰(zhàn)略也是一種止盈止損戰(zhàn)略，投資者在熊市里獲利有限，但假設(shè)股票不跌反升，投資者也不會面臨大的虧損。同樣是熊市價差，收益圖形類似。不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價錢不同的股票認沽期權(quán)組成。如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價錢的股票認沽期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有一樣到期日、較低行權(quán)價錢的股票認沽期權(quán)。25

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略夏蝶以為Y股票未來會下跌，但是下跌幅度有限，夏蝶估計股價會在8元/股與12元/股之間彷徨，所以:售出一個價錢為2元，行權(quán)價錢為8元/股的股票認購期權(quán)，獲得股票下跌的收益。購入一個價錢為1元，行權(quán)價錢為12元/股的股票認購期權(quán)。限制股票上漲時能夠產(chǎn)生的損失。最大盈利：1元最大虧損：3元26

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略總結(jié)：熊市行情下可采用的期權(quán)戰(zhàn)略包括：普通看跌：買入股票認沽期權(quán)劇烈看跌：合成期貨空頭溫暖看跌：垂直套利——熊市價差期權(quán)組合27

三、熊市下跌行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略思索：熊市下跌除此之外還有什么戰(zhàn)略一定賺錢？答案1：賣出認購期權(quán)答案2：買入一系列認沽期權(quán)28四、震蕩市行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略楊百萬發(fā)現(xiàn)，他對于震蕩行情判別不出方向，以為未來的行情方向兩種預(yù)期：方向不明確能夠大漲也能夠大跌〔股票將選擇方向〕股票動搖率較小〔股價維持窄幅震蕩〕

29四、震蕩市行情期權(quán)買賣戰(zhàn)略楊百萬的思索與結(jié)論：選擇方向突破市期權(quán)買賣戰(zhàn)略：底部跨式期權(quán)組合底部寬跨式期權(quán)組合底部帶式期權(quán)組合底部條式期權(quán)組合窄幅震蕩市期權(quán)買賣戰(zhàn)略：頂部跨式期權(quán)組合頂部帶式期權(quán)組合頂部條式期權(quán)組合

底部跨式期權(quán)組合底部跨式期權(quán)組合何時運用：最常用的動搖率戰(zhàn)略之一，適用于動搖率較大、行情方向不明確的市場。當股票價錢大幅上漲和下跌時都能從中獲利如何構(gòu)建：同時買入一樣行權(quán)價錢、一樣期限的一份股票認購期權(quán)+股票認沽期權(quán)最大損失：支付的凈權(quán)益金最大收益：沒有上限向下盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價-凈權(quán)益金向上盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價+凈權(quán)益金底部跨式期權(quán)組合假設(shè)當前N股票價錢為53，投資者確信未來股價有很大異動，但方向未明，他以158元買入一份認購期權(quán)，同時以145元買入一份認沽期權(quán)，一切期權(quán)存續(xù)期都剩1個月。在到期日，投資者損益情況如下：對于該戰(zhàn)略：投資者付出的本錢為303元。當股價在到期日升至60元，他可獲得397元的報答。同樣當股票價錢跌至46元，他也能獲得同等的利潤。但假設(shè)最終股票價錢沒有發(fā)生變化，投資者能夠就要損失一切的權(quán)益金本錢。底部跨式期權(quán)組合以下圖展現(xiàn)不同到期股價下投資者的獲利情況：可以看出，隨著股價的波幅越大，該戰(zhàn)略的利潤越豐厚。對于投資者來說，這種戰(zhàn)略不需求投資者去判別方向，是投機性較高而風(fēng)險有限的投資方式。底部跨式期權(quán)組合底部跨式期權(quán)組合優(yōu)缺陷總結(jié)優(yōu)點股票價錢往任何方向變化，都能從動搖的股票價錢中獲利風(fēng)險具有上限假設(shè)股票價錢動搖，潛在收益沒有上限缺陷本錢較高——需求買入認購期權(quán)和認沽期權(quán)為了獲利，需求股票價錢發(fā)生顯著的變動底部寬跨式期權(quán)組合

底部寬跨式期權(quán)組合何時運用：適用于動搖率較大、行情方向不明確的市場。當股票價錢大幅上漲和下跌時都能從中獲利構(gòu)建方式：1〕買入行權(quán)價為X2的認購期權(quán)一份；2〕買入一份一樣期限、行權(quán)價錢為X1的認沽期權(quán)一份。最大損失：權(quán)益金之和最大收益：無上限寬跨式期權(quán)比跨式期權(quán)組合的本錢更低利潤ST認購期權(quán)多頭認沽期權(quán)多頭StranglesX1X2底部帶式期權(quán)組合底部帶式期權(quán)組合何時運用：底部帶式組合類似底部跨式組合能從股指顯著上漲或者下降中獲利，但是上漲趨勢能獲利更大。構(gòu)建方式：做多兩手價平認購期權(quán)，同時做多另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價錢與到期時間都一樣。最大損失：有限〔凈權(quán)益金〕最大收益：無上限低盈虧平衡點：行權(quán)價錢-凈權(quán)益金高盈虧平衡點：行權(quán)價錢+凈權(quán)益金/2認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧底部條式期權(quán)組合底部條式期權(quán)組合何時運用：底部條式組合類似底部跨式組合，能從股指〔股價〕顯著上漲或者下降中獲利，但是下跌趨勢能獲利更大。構(gòu)建方式：做多兩手價平認沽期權(quán)，同時做多另外一手價平認購期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價錢與到期時間都一樣最大損失：有限〔凈權(quán)益金〕最大收益：無上限低盈虧平衡點：行權(quán)價錢-凈權(quán)益金/2高盈虧平衡點：行權(quán)價錢+凈權(quán)益金認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧頂部跨式期權(quán)組合頂部跨式期權(quán)組合何時運用：適用于動搖率較小、行情方向不明確的市場。經(jīng)過賣出期權(quán)賺取權(quán)益金。但是當股票價錢大幅上漲和下跌時都會發(fā)生虧損如何構(gòu)建：同時賣出一樣行權(quán)價錢、一樣期限的一份股票認購期權(quán)+股票認沽期權(quán)最大損失：沒有上限最大收益：收到的權(quán)益金向下盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價-凈權(quán)益金向上盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價+凈權(quán)益金頂部跨式期權(quán)組合頂部跨式期權(quán)組合優(yōu)缺陷總結(jié) 優(yōu)點：可以獲得2份期權(quán)的權(quán)益金收入缺陷假設(shè)股票價錢動搖幅度較大，虧損無上限對心思接受才干要求很高頂部帶式期權(quán)組合頂部帶式期權(quán)組合(ShortStrap)何時運用：頂部帶式組合類似頂部跨式組合能從股指平穩(wěn)中獲利，但是上漲趨勢能損失更大。構(gòu)建方式：做空兩手價平認購期權(quán)，同時做空另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價錢與到期時間都一樣。最大損失：無限最大收益：有限〔凈權(quán)益金〕低盈虧平衡點：行權(quán)價錢-凈權(quán)益金高盈虧平衡點：行權(quán)價錢+凈權(quán)益金/2認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧頂部條式期權(quán)組合頂部條式期權(quán)組合(ShortStrip)何時運用：頂部條式組合類似頂部跨式組合能從股指略微上漲或者下降中獲利，但是上漲趨勢能獲利更大。構(gòu)建方式：做空兩手價平認沽期權(quán)，同時做空另外一手價平認購期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價錢與到期時間都一樣最大損失：無上限最大收益：有限〔凈權(quán)益金〕低盈虧平衡點：行權(quán)價錢-凈權(quán)益金/2高盈虧平衡點：行權(quán)價錢+凈權(quán)益金認購期權(quán)的盈虧認沽期權(quán)的盈虧組合的總盈虧個股期權(quán)組合戰(zhàn)