汽車行業(yè)專題報(bào)告：汽車出口專題報(bào)告一俄羅斯供需再平衡自主品牌受益明確

1敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款汽車行業(yè)專題報(bào)告信息上市公司總家數(shù)318總股本(億股)3,563.17銷售收入(億元)46,484.55利潤總額(億元)1,942.18行業(yè)平均PE178.68平均股價(jià)(元)18.56 數(shù)據(jù)來源：wind方正證券研究所《AITO問界M9黑科技創(chuàng)新，產(chǎn)品向上驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上行》2023.12.27《汽車銷量：5月同環(huán)比雙升，政策發(fā)力助力汽車消費(fèi)》2023.06.20《汽車專題：新能源汽車是這樣開發(fā)的》2023.04.10《混動(dòng)技術(shù)百舸爭(zhēng)流，品牌格局迎來重塑》2023.01.03俄羅斯市場(chǎng)現(xiàn)狀：當(dāng)前汽車市場(chǎng)逐步恢復(fù)，俄烏沖突后外資車企撤離凸顯中國自主品牌在俄市場(chǎng)崛起，供給端缺口創(chuàng)造市場(chǎng)空間。中國汽策及車輛質(zhì)量與性價(jià)比上的優(yōu)勢(shì)，占據(jù)俄羅斯市場(chǎng)較大份額。根據(jù)俄羅斯汽車市場(chǎng)主要發(fā)力的中國車企為奇瑞、長城、吉利，在俄份額逐年風(fēng)險(xiǎn)提示：出口貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)、海外出口增量不及預(yù)期、出口政策管制風(fēng)2敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 4 4 5 7 3敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款 4 5 5 5 5 7 8 8 4敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款1俄羅斯汽車市場(chǎng)逐步回暖1.1俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致俄汽車銷量大幅下滑200806040200201820192020202120222023M11銷量/萬輛yoy40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%俄烏沖突前外資車企主導(dǎo)俄汽車市場(chǎng)。2021年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)前，市場(chǎng)參與者主要為俄羅斯本土品牌表現(xiàn)薄弱。俄本土車企主要為AvtoVAZ、GAZ、UAZ。AvtoVAZ公理問題。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，AutoVAZ進(jìn)行了內(nèi)部改革，并與日5敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款現(xiàn)代-起亞GAZ大眾集團(tuán)現(xiàn)代-起亞GAZ大眾集團(tuán)其他車企豐田集團(tuán)AvtoVAZ奇瑞集團(tuán)長城汽車吉利集團(tuán)GAZ集團(tuán)其他車企俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后俄羅斯暢銷車型發(fā)生較大變化。分品牌看，2021年暢銷車型為LADA、2023年1-11月自主品牌在銷量前十中有6款車型，占比26%。分價(jià)格帶量前十價(jià)格帶升級(jí)。LADA-VestaLADA-Granta起亞-Rio現(xiàn)代-Creta(ix25)現(xiàn)代-Solaris其余車型LADA--GrantaLADA-VestaLADA-NivaGAZ-GAZelle哈弗-Jolion其余車型LADA--GrantaLADA-VestaLADA-NivaGAZ-GAZelle1.2俄烏沖突前，外資車企在俄布局完善要的市場(chǎng)之一。截至2021年底，雷諾在俄經(jīng)營兩座工廠，雷諾在托格利亞蒂6敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款大眾集團(tuán)：大眾集團(tuán)在俄羅斯共有卡盧加（Kaluga）和下諾夫哥羅德（Nizhny克，柯珞克車型。2023年5月份，大眾表示已將其在大眾集團(tuán)俄羅斯公司（VolkswagenGroupRus）的股份出售給Art-Finance，后者是由汽車經(jīng)銷商梅賽德斯-奔馳：總投資2.91億美元，該工廠的年產(chǎn)量將達(dá)到25,000輛，項(xiàng)目福特汽車：福特是第一家在俄羅斯開展汽車組裝的全球汽車制造商，于2002年場(chǎng)，關(guān)閉了它的兩家汽車工廠和一家發(fā)動(dòng)機(jī)裝配廠，只留下了與俄羅斯企業(yè)7敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款梅賽德斯-奔馳現(xiàn)代汽車圣彼得堡工廠現(xiàn)代汽車圣彼得堡工廠狀態(tài)：停產(chǎn)狀態(tài)：停產(chǎn)現(xiàn)代汽車下諾夫哥羅德工廠狀態(tài)：停產(chǎn)長城汽車長城汽車狀態(tài)：在產(chǎn)原五十鈴、現(xiàn)Sollers烏里揚(yáng)諾夫斯克工廠狀態(tài)：停產(chǎn)雷諾汽車莫斯科工廠雷諾汽車莫斯科工廠狀態(tài)：停產(chǎn)卡盧加工廠狀態(tài)：停產(chǎn)1.3俄烏沖突后外資車企撤離，凸顯俄羅斯供應(yīng)鏈短板俄羅斯汽車銷量在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后大幅下滑。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年前，俄羅斯汽車工業(yè)相對(duì)薄弱，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后大批跨國車企撤離，對(duì)俄羅斯汽車俄羅斯車市依賴進(jìn)口凸顯供應(yīng)鏈短板?；仡櫠砹_斯汽車工業(yè)歷史，上世紀(jì)80年俄羅斯本土汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)力較弱。俄羅斯本土品牌主要生產(chǎn)低端車型，產(chǎn)能受俄烏8敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款品牌車型類型售價(jià)（萬盧布）售價(jià)（萬人民幣）產(chǎn)能（萬輛）轎車轎車83-17483-120外資車企及零部件廠商撤出俄羅斯市場(chǎng)。西方對(duì)俄制裁物項(xiàng)中，汽車禁運(yùn)是重要企業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整情況原因在俄羅斯業(yè)務(wù)狀態(tài)產(chǎn)供應(yīng)鏈中斷輛口付帶來困難難供應(yīng)鏈中斷/裁斯市場(chǎng)9敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款10敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整情況原因在俄羅斯業(yè)務(wù)狀態(tài)分進(jìn)一步制裁2中國自主品牌在俄市場(chǎng)崛起：供給端缺口創(chuàng)造市場(chǎng)空間2.1中國車企份額顯著增長展現(xiàn)實(shí)力11敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款40.0哈弗級(jí)別SUV-C哈弗級(jí)別SUV-C銷量/輛50934長城汽車22年份額2.5%6.5%奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo7390075.0%2.8%吉利集團(tuán)吉利集團(tuán)吉利SUV-CCoolray284523.7%1.7%長城汽車哈弗SUV-DHavalF7276613.6%1.4%奇瑞集團(tuán)奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo4275003.5%0.2%奇瑞集團(tuán)OmodaSUV-COmodaC5257723.3%1.8%奇瑞集團(tuán)奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-DTiggo8160432.1%1.5%長城汽車哈弗SUV-DHavalDargoGeelyAtlasPro127671.6%GeelyAtlasPro127671.6%0.3%奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-CEXEEDLX110801.4%0.5%俄烏沖突下，外資撤離為中國車企帶來機(jī)會(huì)。因俄烏沖突前俄羅斯市場(chǎng)主要為外中國出口主要增量國家為俄羅斯。2023年1-11月中國汽車出口476萬輛，分結(jié)俄羅斯墨西哥土耳其其他2.2中國汽車多方優(yōu)勢(shì)助力在俄市場(chǎng)拓展12敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款中國汽車出口業(yè)俄羅斯存在優(yōu)勢(shì)。宏觀層面，中俄兩國在過去的幾個(gè)世紀(jì)中有著中歐班列為中國企業(yè)出口俄羅斯帶來便利。中歐專列成為越來越多企業(yè)出口歐中國汽車在性價(jià)比以及質(zhì)量上相較于俄羅斯國產(chǎn)車確實(shí)具有一定優(yōu)勢(shì)。中國汽高級(jí)信息娛樂系統(tǒng)等，這些配置在俄羅斯國產(chǎn)車上可能較少見，或者價(jià)格較高。3中國車企出口俄羅斯具體情況及動(dòng)作主要發(fā)力俄羅斯的中國車企為奇瑞、長城、吉利，在俄份額逐年提升。從增量結(jié)車企銷量/萬輛增量/萬輛增量占比3.1奇瑞汽車：中國在俄車企領(lǐng)軍者，份額占比最高13敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款集團(tuán)整車廠/品牌級(jí)別車型銷量/輛奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo739007奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo427500奇瑞集團(tuán)OmodaSUV-COmodaC525772奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-DTiggo816043奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-CEXEEDLX11080奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDTXL9071奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDVX6669奇瑞集團(tuán)OmodaDOmodaS55247奇瑞集團(tuán)奇瑞DArrizo83970奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDRX2210奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-DTiggo8355集團(tuán)整車廠/品牌級(jí)別車型銷量/輛奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo739007奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-CTiggo427500奇瑞集團(tuán)OmodaSUV-COmodaC525772奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-DTiggo816043奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-CEXEEDLX11080奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDTXL9071奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDVX6669奇瑞集團(tuán)OmodaDOmodaS55247奇瑞集團(tuán)奇瑞DArrizo83970奇瑞集團(tuán)CheryexeedSUV-DEXEEDRX2210奇瑞集團(tuán)奇瑞SUV-DTiggo83555.0%3.2長城汽車：在俄市場(chǎng)開拓者，唯一擁有本土工廠的品牌14敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款8%6%4%2%0%202120222023M11C13.3吉利集團(tuán)：市場(chǎng)份額穩(wěn)步攀升，未來可期8%集團(tuán)吉利集團(tuán)整車廠/品牌級(jí)別SUV-C車型Coolray銷量/輛284527%6%吉利集團(tuán)SUV-DGeelyAtlasPro127675%吉利集團(tuán)吉利集團(tuán)SUV-DSUV-DTugellaMonjaro1078152824%吉利集團(tuán)睿藍(lán)汽車SUV-CLivanX3Pro9613%吉利集團(tuán)SUV-DOkavango1342%吉利集團(tuán)吉利集團(tuán)SUV-C不可分級(jí)BelgeeX50N/A73540%202120222023M11吉利集團(tuán)吉利集團(tuán)睿藍(lán)汽車 SUV-DSUV-DGeelyAtlas44 LivanX6 Pro 4俄羅斯市場(chǎng)銷量展望積極，自主品牌受益明確4.1俄羅斯進(jìn)口車政策及對(duì)中國車企影響俄羅斯多次增加汽車報(bào)廢稅。自2012年起至2021年：俄羅斯已經(jīng)四次提升汽車15敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款2012年報(bào)廢稅：對(duì)進(jìn)口到俄羅2022年斯的車輛征收?qǐng)?bào)廢稅。2018年?關(guān)稅：純電動(dòng)汽車不再如滿足特定條件，部分報(bào)廢稅：上調(diào)汽車當(dāng)?shù)刂圃焐毯完P(guān)稅同盟其他國家的車輛可免除?實(shí)行“平行進(jìn)口”模式2013年報(bào)廢稅：所有進(jìn)口商和當(dāng)?shù)刂圃焐叹鶓?yīng)支付報(bào)廢稅，不得有任何豁免2020年2023年?報(bào)廢稅：具體的車輛發(fā)動(dòng)機(jī)排量對(duì)應(yīng)不同的報(bào)廢稅額?禁止平行進(jìn)口模式4.2自主品牌加速海外布局“生態(tài)出海”是長城汽車海外發(fā)展的獨(dú)有模式。長城汽車通過海外工廠的投建，16敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款4.3市場(chǎng)銷量預(yù)測(cè)俄羅斯汽車市場(chǎng)正在逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)中國車企將在市場(chǎng)增長中占有更大份額。202120222023E2024E4.4相關(guān)上市公司增量彈性測(cè)算歐美日韓車企撤離，中國車企有望占據(jù)較大增量。2023年俄羅斯本土品牌核心假設(shè)：奇瑞集團(tuán)：多年深耕俄羅斯汽車市場(chǎng)，市場(chǎng)份額占比較高，我們預(yù)計(jì)2024年增17敬請(qǐng)關(guān)注文后特別聲明與免責(zé)條款整體預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2024年中國車企合計(jì)增量25萬輛左右，占增量的85%；俄車企增量/萬輛55重點(diǎn)上市公司與標(biāo)的梳理5.1相關(guān)標(biāo)的梳理及重點(diǎn)公司估值表一覽出口俄羅斯市場(chǎng)重點(diǎn)上市公司為長城汽車、吉利汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)等。證券代碼證券簡稱股價(jià)總市值（億元）EPSPE