中級經(jīng)濟師-工商管理專業(yè)知識與實務(wù)-企業(yè)投融資決策及重組

中級經(jīng)濟師-工商管理專業(yè)知識與實務(wù)-企業(yè)投融資決策及重組M公司從N公司租入數(shù)控機床一臺。合同約定租期為5年，M公司租期內(nèi)每年年末支付給N公司租金10萬元，假定年利率為10%，則M公司支付的租金總額現(xiàn)值合計是（）萬元。A.24.87B.35.38C.37.91（江南博哥）D.40.68正確答案：C此題考查后付年金現(xiàn)值的計算。后付年金的現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。依據(jù)題干表述，M公司每年年末支付等額租金，屬于后付年金的類型。后付年金現(xiàn)值的計算公式為：。式中：A為租金，i為年復(fù)利率，為年終現(xiàn)值系數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，可知M公司支付的租金現(xiàn)值總計為：（萬元）。

個別資本成本率的高低取決于（）。A.籌資費用B.用資費用C.籌資額D.個別資本所占比重E.資本結(jié)構(gòu)正確答案：ABC此題考查個別資本成本率的影響因素。個別資本成本率的一般公式為：。式中：K為資本成本率；D為用資費用額；P為分資額：f為籌資費用額。從公式中可以看出，個別資本成本率的高低取決于籌資費用（選項A）、用資費用（選項B）和籌資額（選項C）三個因素。選項D個別資本所占比重選項E資本結(jié)構(gòu)是綜合資本成本率的影響因素。

假設(shè)以10%的年利率借得50000元，投資于某個壽命為10年的項目。為使該投資項目成為有利的項目，每年年末至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。A.5000B.6321C.7847D.8137正確答案：D此題考查后付年金形式中年金的計算。后付年金的現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計算公式為：。式中：P為現(xiàn)值；A為年金；i為即期利率；n為計息周期數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，P=50000元，n=10，i=10%，則：。

某公司采取固定增長股利政策，如果第1年的每股股利為2元，每年股利增長率為5%，普通股每股融資凈額為10元，則該公司的普通股資本成本率為（）。A.5%B.15%C.25%D.30%正確答案：C此題考查固定股利增長下普通股資本成本率的計算。該公司采用固定增長股利政策，股利固定增長率G為5%，則普通股的資本成本率。

某公司計劃開發(fā)一款新產(chǎn)品，根據(jù)調(diào)查研究資料可知，預(yù)期收益只受未來市場狀態(tài)影響，在未來市場狀態(tài)為好、一般、差三種情況下的報酬率分別為40%、15%、-5%，而未來市場狀態(tài)為好、一般、差的概率分別為40%、40%、20%，則該產(chǎn)品的期望報酬率為（）。A.15%B.21%C.25%D.40%正確答案：B此題考查期望報酬率的計算。期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，它反映了預(yù)計報酬的平均化。期望報酬率的計算公式為。式中：區(qū)為期望報酬率；Ki為第i種可能結(jié)果的報酬率；Pi為第i種可能結(jié)果的概率；n為可能結(jié)果的個數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品的期望報酬率=40%×40%+15%×40%+（-5%）×20%=21%。

某公司普通股股票的風(fēng)險系數(shù)為1.1，市場平均報酬率為9%，無風(fēng)險報酬率為4%，使用資本資產(chǎn)定價模型計算的股票的資本成本率為（）。A.4.4%B.5.5%C.9.5%D.9.9%正確答案：C此題考查資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用。普通股的資本成本率的測算有兩種主要方法，一是股利折現(xiàn)模型，二是資本資產(chǎn)定價模型。其中，資本資產(chǎn)定價模型中普通股的資本成本率即為普通股投資的必要報酬率，而普通股投資的必要報酬率等于無風(fēng)險報酬率加上風(fēng)險報酬率，計算公式為：。式中：Kc為普通股投資必要報酬率；Rf為無風(fēng)險報酬率；Rm為市場平均報酬率；β為風(fēng)險系數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，按照資本資產(chǎn)定價模型計算的股票資本成本率。

某公司全部債務(wù)資本為200萬元，負債利率為10%，當(dāng)銷售額為500萬元，息稅前盈余為100萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.1.08B.1.15C.1.25D.1.45正確答案：C此題考查財務(wù)杠桿系數(shù)的計算。財務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于債務(wù)利息等固定性融資成本的存在，使權(quán)益資本凈利率（或每股收益）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現(xiàn)象。定量衡量這一影響程度用財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。其測算公式為：DFL=。式中：I為債務(wù)年利息額，EBIT為息稅前盈余額。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該公司財務(wù)杠桿系數(shù)為。

某公司投資環(huán)保項目需要籌資1000萬元，現(xiàn)有兩種籌資辦法：向銀行借款600萬元，資本成本率為10%；發(fā)行普通股股票融資400萬元，資本成本率為15%。則這筆籌資的綜合資本成本率為（）。A.10%B.12%C.15%D.25%正確答案：B此題考查綜合資本成本率的計算。綜合資本成本率是指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進行加權(quán)平均測算。綜合資本成本率的測算公式為Kw=。式中：Kw為綜合資本成本率；Kj為第j種資本成本率；Wj為第j種資本比例；。依據(jù)題干數(shù)據(jù)該筆1000萬元籌資中：①借款的資本成本率為10%，比例為60%；②股票的資本成本率為15%，比例為40%。因此，該筆籌資的綜合資本成本率為：Kw=10%×60%+15%×40%=12%。

某公司在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元，借款年利率為10%，則該項目竣工時應(yīng)付本息總額為（）萬元。A.510B.611C.561D.710正確答案：B此題考查后付年金終值的計算。后付年金是指各期期末發(fā)生的年金。后付年金的終值是一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的復(fù)利終值之和，其計算公式為：F=式中：F為終值；A為年金；i為即期利率；n為計息周期數(shù)。依據(jù)題于數(shù)據(jù)，該項目竣工時應(yīng)付本息的總額為：。

某企業(yè)發(fā)行期限為10年、年利率為10%的一批債券，發(fā)行總額為300萬元，發(fā)行費率為2%，該企業(yè)的所得稅稅率為25%，則該企業(yè)發(fā)行債券的資本成本率為（）。A.2.56%B.5%C.7.5%D.7.65%正確答案：D此題考查長期債券資本成本率的計算。在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率的計算公式為：。式中：Kb為債券資本成本率；B為債券籌資額，按發(fā)行價格確定；Fb為債券籌資費用率；Ib表示債券每年支付的利息；T為企業(yè)所得稅稅率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)該債券的資本成本率。

某企業(yè)擬建立專項技術(shù)獎勵基金，每年年初存入100000元，若利率為10%，5年后該項基金本利共計（）元。A.671560B.564100C.871600D.610500正確答案：A此題考查先付年金終值的計算。先付年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項，其終值是其最后一期期末時的本利和，是各期收付款項的復(fù)利終值之和。其計算公式為：F=A（F/A，i，n）（1+i）。式中：F為終值；A為年金；為即期利率；n為計息周期數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，A=100000元，i=10%，n=5，則5年后該項基金本利和為：（元）

如果某企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)為5，則說明（）。A.當(dāng)公司營業(yè)額增長1倍時，息稅前盈余將增長5倍B.當(dāng)公司息稅前利潤增長1倍時，營業(yè)額將增長5倍C.當(dāng)公司息稅前利潤增長1倍時，普通股每股收益將增長5倍D.當(dāng)公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前盈余應(yīng)增長5倍正確答案：A此題考查對營業(yè)杠桿系數(shù)的理解。營業(yè)杠桿系數(shù)（DOL）又稱營業(yè)杠桿程度，是息稅前盈余的變動率相當(dāng)于銷售額（營業(yè)額）變動率的倍數(shù)，計算公式為：。依據(jù)題干表述，某企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)為5，則該企業(yè)營業(yè)額增長1倍，息稅前盈余將增長5倍，則該企業(yè)營業(yè)額增長1倍，息稅前盈余將增長5倍。

王先生計劃投資某項目，總投資為43000元，5年收回投資。假設(shè)資本成本率為10%，每年的營業(yè)現(xiàn)金流量情況見下表，則該項目投資的凈現(xiàn)值為（）元。A.438B.685C.857D.1069正確答案：D此題考查凈現(xiàn)值的計算。凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資本成本率或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。其計算公式為：NPV=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，則該項目投資的凈現(xiàn)值為：

A公司以其持有的B公司的全部股權(quán)，與C公司的除現(xiàn)金以外的全部資產(chǎn)進行交易，A公司與C公司之間的這項資產(chǎn)重組方式是()。A．以資抵債B．資產(chǎn)置換C．股權(quán)置換D．以股抵債正確答案：B資產(chǎn)置換是指雙方按某種約定價格（如談判價格、評估價格等），在某一時期內(nèi)相互交換資產(chǎn)的交易。

按并購的實現(xiàn)方式來劃分，企業(yè)并購可分為（）。A.協(xié)議并購B.承擔(dān)債務(wù)式并購C.要約并購D.現(xiàn)金購買式并購E.二級市場并購正確答案：ACE此題考查企業(yè)并購的類型劃分。企業(yè)并購的類型有很多，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進行不同的分類。其中，按照并購的實現(xiàn)方式來劃分，可分為：①協(xié)議并購，是指買賣雙方經(jīng)過系列談判后達成共識，通過簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓、受讓協(xié)議實現(xiàn)并購的方式；②要約并購，是指買方向目標(biāo)公司的股東就收購股票的數(shù)量、價格期限、支付方式等發(fā)布公開要約，以實現(xiàn)并購目標(biāo)公司的并購方式；③二級市場并購，是指買方通過股票二級市場并購目標(biāo)公司的股權(quán)，從而實現(xiàn)并購目標(biāo)公司的并購方式。選項B承擔(dān)債務(wù)式并購選項D現(xiàn)金購買式并購是按照并購的支付方式來劃分的。

按并購的支付方式來劃分，企業(yè)并購可分為（）。A.杠桿并購B.承擔(dān)債務(wù)式并購C.現(xiàn)金購買式并購D.股權(quán)交易式并購E.部分并購正確答案：BCD此題考查企業(yè)并購的類型劃分。按照并購的支付方式來劃分，企業(yè)并購可分為：①承擔(dān)債務(wù)式并購；②現(xiàn)金購買式并購；③股權(quán)交易式并購。選項A杠桿并購是按照是否利用被并購企業(yè)本身資產(chǎn)來支付并購資金進行的并購類型劃分，選項E部分并購是按照涉及被并購企業(yè)的范圍進行的并購類型劃分。

并購機制使企業(yè)管理層面臨接管威脅，有利于企業(yè)降低()。A．沉沒成本B．資本成本C．機會成本D．代理成本正確答案：D通過公開并購或代理權(quán)爭奪而造成的接管，將會改選現(xiàn)任經(jīng)理和董事會成員，從而作為最后的外部控制機制解決代理問題，降低代理成本。

并購企業(yè)利用被并購企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收入，來支付并購價款或作為支付并購價款的擔(dān)保，這種并購方式是（）。A.股權(quán)置換B.賣方融資C.杠桿并購D.金融貸款正確答案：C此題考查杠桿并購的含義。企業(yè)并購的類型有很多，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進行不同的分類。按是否利用被并購企業(yè)本身資產(chǎn)來支付并購資金劃分，可分為杠桿并購和非杠桿并購。其中，杠桿并購是指并購企業(yè)利用被并購企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收入，來支付并購價款或作為此種支付的擔(dān)保。在這種并購中并購企業(yè)不必擁有巨額資金，只需要準(zhǔn)備少量現(xiàn)金（用以支付并購過程必需的律師、會計師等費用），加上被并購企業(yè)的資產(chǎn)及營運所得作為融資擔(dān)保和還貸資金，便可并購任何規(guī)模的企業(yè)。依據(jù)題干表述，應(yīng)為杠桿并購。

對企業(yè)進行價值評估的方法主要有（）。A.收益法B.市盈率法C.市凈率法D.市銷率估值法E.市凈率相對銷售額增長比率法正確答案：ABCD此題考查企業(yè)價值評估方法。價值評估是買賣雙方對標(biāo)的（企業(yè)或股權(quán)或資產(chǎn)）做出的價值判斷，是并購重組的重要環(huán)節(jié)。價值評估的方法主要有：①收益法；②市盈率法；③市凈率法；④市盈率相對盈利增長比率法；⑤市銷率估值法。選項E錯誤，應(yīng)是市盈率相對盈利增長比率法。

鋼鐵公司并購鐵礦公司屬于（）。A.橫向并購B.縱向并購C.混合并購D.部分并購正確答案：B此題考查對縱向并購的理解。企業(yè)并購的類型有很多，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進行不同的分類。其中按照雙方的業(yè)務(wù)性質(zhì)來劃分，企業(yè)并購可分為：①縱向并購，是指處于同類產(chǎn)品且不同產(chǎn)銷階段的兩個或多個企業(yè)所進行的并購；②橫向并購，是指處于同一行業(yè)的兩個或多個企業(yè)所進行的并購；③混合并購，是指處于不相關(guān)行業(yè)的企業(yè)所進行的并購。依據(jù)題干表述，鋼鐵公司并購鐵礦公司，屬于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段企業(yè)之間的并購，應(yīng)為縱向并購。

根據(jù)股利折現(xiàn)模型，影響普通股資本成本率的因素有()。A．股票發(fā)行價格B．股票發(fā)行費用C．股利水平D．普通股股數(shù)E．企業(yè)所得稅稅率正確答案：ABC根據(jù)股利折現(xiàn)模型，影響普通股資本成本率的因素包括：普通股融資凈額、發(fā)行價格、發(fā)行費用、股利水平、股利政策。

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是（）。A.股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資C.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資正確答案：C此題考查對啄序理論的理解?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權(quán)衡理論和市場擇時理論。其中，啄序理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。按照啄序理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論，公司傾向于首先選擇的籌資方式是()。A．發(fā)行股票B．銀行貸款C．發(fā)行債券D．內(nèi)部籌資正確答案：D資本結(jié)構(gòu)的啄序理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資。

關(guān)于風(fēng)險及風(fēng)險報酬的說法，正確的有（）。A.一般而言，投資者都討厭風(fēng)險，并力求回避風(fēng)險B.在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)——風(fēng)險報酬率來加以計量C.風(fēng)險報酬有風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率兩種表示方法D.風(fēng)險越大，要求的風(fēng)險報酬率越小E.風(fēng)險報酬額是指投資者因冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分報酬正確答案：BCE此題考查對風(fēng)險與風(fēng)險報酬的理解。風(fēng)險是事件本身的不確定性。風(fēng)險報酬是指投資者由于冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金的時間價值的額外收益。風(fēng)險報酬有兩種表現(xiàn)方法：①相對數(shù)，即風(fēng)險報酬率，在財務(wù)管理中經(jīng)常采用；②絕對數(shù)，即風(fēng)險報酬額。選項A錯誤投資者追求的更多是風(fēng)險收益，不是討厭風(fēng)險；選項D錯誤，應(yīng)為風(fēng)險越大，要求的風(fēng)險報酬率也越大。

關(guān)于企業(yè)價值評估方法中PEG指標(biāo)的說法，正確的是（）。A.PEC指標(biāo)是用公司的市凈率除以公司未來3年或5年的每股收益復(fù)合增長率B.PEG大于1，說明這只股票的價值被高估C.PEG大于1，說明這只股票的價值被低估D.PEG小于1，說明市場認為這家公司的業(yè)績成長性會高于市場的預(yù)期E.PEG小于1，說明市場認為這家公司的業(yè)績成長性會低于市場的預(yù)期正確答案：BE此題考查對企業(yè)價值評估方法中PEG指標(biāo)的理解。市盈率相對盈利增長率也稱PEG指標(biāo)，是用公司的市盈率除以公司未來3或5年的每股收益復(fù)合增長率。當(dāng)PEG等于1時，表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績的成長性。而當(dāng)PEG大于或小于1時，則說明這只股票的價值可能被高估或低估，或市場認為這家公司的業(yè)績成長性會高于或低于市場的預(yù)期。

關(guān)于先付年金與后付年金的說法，正確的有（）。A.先付年金又稱普通年金，即各期期末發(fā)生的年金B(yǎng).n期先付年金的終值=n期后付年金的終值×（1+i）C.n期先付年金的終值=n期后付年金的終值÷（1+i）D.n期先付年金的現(xiàn)值=n期后付年金的現(xiàn)值×（1+i）E.n期先付年金的現(xiàn)值=n期后付年金的現(xiàn)值÷（1+i）正確答案：BD此題考查對先付年金與后付年金的理解。n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不同，n期先付年金終值比n期后付年金的終值多計算一期利息，即n期先付年金的終值=n期后付年金的終值×（1+i）。同理，n期先付年金現(xiàn)值比n期后付年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期，即n期先付年金的現(xiàn)值=n期后付年金的現(xiàn)值×（1+i）。選項A錯誤，普通年金是指后付年金，不是先付年金。

甲公司出資1億元對乙公司進行股權(quán)投資，該項投資應(yīng)計入()。A．甲公司資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)B．乙公司資產(chǎn)負債表上的負債C．甲公司資產(chǎn)負債表上的負債D．甲公司資產(chǎn)負債表上的股東權(quán)益正確答案：A本題考查長期股權(quán)投資的特征。長期股權(quán)投資是一種交換行為，是企業(yè)將資產(chǎn)讓渡給被投資單位所獲得的另一項資產(chǎn)。

甲公司準(zhǔn)備投資開發(fā)智能心率監(jiān)測手環(huán)，假設(shè)期望報酬率為60%，標(biāo)準(zhǔn)離差為40%，則開發(fā)該產(chǎn)品的期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為（）。A.20%B.24%C.67%D.150%正確答案：C此題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值，即標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差÷期望報酬率×100%。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品的期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=40%÷60%×100%≈67%

假定銀行年利率為10%，某投資項目采取后付年金形式，投資期5年，終值為100萬元。若該項目改為先付年金的形式，每年年金數(shù)額不變，投資期不變，則該項目5年期先付年金的終值為（）萬元。A.90B.105C.110D.121正確答案：C此題考查先付年金終值與后付年金終值的關(guān)系。n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不同，n期先付年金終值比n期后付年金的終值多計算一期利息。因此，5年期先付年金終值=5年期后付年金終值×（1+i）=100×（1+10%）=110（萬元）。

假設(shè)i為折現(xiàn)率，n期先付年金的終值可以用n期后付年金的終值乘以()求得。A．（1＋i）B．（1＋i）^-1C．（1＋i）^nD．（1＋i）^?n正確答案：An期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不同，n期先付年金終值比n期后付年金的終值多計算一期利息。因此，在n期后付年金終值的基礎(chǔ)上乘上（1＋i）就是n期先付年金的終值。

將調(diào)整成本納入最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)分析的理論是()。A．代理成本理論B．啄序理論C．動態(tài)權(quán)衡理論D．市場擇時理論正確答案：C動態(tài)權(quán)衡理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的成本調(diào)整也會使公司的負債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。

可以被看作是永續(xù)年金的是（）。A.優(yōu)先股股利B.普通股股利C.5年期的債券利息D.無限期債券的利息E.30年期的房貸利息正確答案：AD此題考查對永續(xù)年金的理解。永續(xù)年金是指無限期收付的年金。普通年金中當(dāng)n趨于無窮大時，每年的支付金額A稱為永續(xù)年金。一般優(yōu)先股因為有固定的股利而無到期日，即n趨于無窮大，因此優(yōu)先股股利有時可視為永續(xù)年金。無限期債券的n也趨于無窮大，也可視為永續(xù)年金。選項B、選項C和選項E三項均含有一定的期限性，不能視為永續(xù)年金。

利潤指數(shù)法的決策規(guī)則是在有多個方案互斥選擇決策中，應(yīng)采用利潤指數(shù)（）的投資項目。A.小于1B.等于1C.大于1D.超過1中最大正確答案：D此題考查獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。利潤指數(shù)法的決策規(guī)則是：①在只有一個備選方案的采納與否決策中，利潤指數(shù)大于或等于1，則采納；②在有多個方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇利潤指數(shù)最大的投資項目。

每股利潤無差別點是指兩種籌資方案下普通股()。A．每股利潤相等時的息稅前盈余點B．息稅前盈余相等時的每股利潤點C．每股利潤相等時的息前盈余點D．息前盈余相等時的每股利潤點正確答案：A每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前盈余點。

某房地產(chǎn)集團公司將本公司旗下的一個風(fēng)景度假區(qū)別墅的資產(chǎn)作為出資，與另外一家旅游集團公司共同組建一個有限責(zé)任公司，該房地產(chǎn)集團公司擁有該公司51%的股權(quán)。此項重組屬于（）。A.收購兼并B.分拆C.以股抵債D.出售正確答案：B此題考查對分拆的理解。公司分立是指一家公司依照法律規(guī)定行政命令或公司自行決策，分解為兩家或兩家以上的相互獨立的新公司，或?qū)⒐灸巢块T資產(chǎn)或子公司的股權(quán)出售的行為。其形式包括三種：①標(biāo)準(zhǔn)分立；②出售；③分拆。其中，分拆也稱持股分立是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。依據(jù)題干表述，該房地產(chǎn)集團公司將其旗下風(fēng)景度假區(qū)別墅資產(chǎn)重組成立新的有限責(zé)任公司的方式符合分拆的特點。

某公司采取固定股利政策，每年每股分派現(xiàn)金股利3元，普通股每股融資凈額為15元，則該公司的普通股資本成本率為（）。A.10%B.20%C.25%D.30%正確答案：B此題考查固定股利下普通股資本成本率的計算。若公司采取固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利D元，則資本成本率Kc=D/P0=3÷15=20%。

某公司的財務(wù)杠桿系數(shù)是1.7，營業(yè)杠桿系數(shù)是2，則其總杠桿系數(shù)是（）。A.1.7B.3.4C.3.7D.4.2正確答案：B此題考查總杠桿系數(shù)的計算?？偢軛U是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的聯(lián)合作用，也稱為聯(lián)合杠桿。總杠桿系數(shù)是營業(yè)杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。根據(jù)題干數(shù)據(jù)，該公司的總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×營業(yè)杠桿系數(shù)=1.7×2=3.4。

某公司計劃投資某項目，預(yù)計6年后可獲得300萬元，假定年利率為10%，則這筆收益相當(dāng)于現(xiàn)在的（）萬元。A.100B.150C.170D.200正確答案：C此題考查一次性收付款項復(fù)利現(xiàn)值的計算。復(fù)利現(xiàn)值是指將來一定時間點發(fā)生的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。其計算公式為：P=F（1+i）-n。式中：P為現(xiàn)值；F為終值；i為即期利率；n為計息周期數(shù)。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該筆收益的現(xiàn)值為：P=F（1+i）-n=300×（1+10%）-6≈170（萬元）

某公司有一筆銀行長期借款800萬元，借款利息率為10%，所得稅稅率為30%，銀行借款手續(xù)費忽略不計，則這筆銀行借款的成本為（）萬元。A.40B.56C.80D.240正確答案：B此題考查長期借款資本成本率的計算。在企業(yè)借款的籌資費用很少，可以忽略不計時，長期借款資本成本率可以表示為：Kι=Rι（1-T）式中：Kι為長期借款資本成本率；Rι為借款利息率；T為企業(yè)所得稅稅率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該筆借款的資本成本率Kι=10%×（1-30%）=7%；因此借款成本為：800×7%=56（萬元）。

某公司準(zhǔn)備購置一條新的生產(chǎn)線，新生產(chǎn)線使公司年利潤總額增加400萬元，每年折舊增加20萬元，假定所得稅稅率25%，則該生產(chǎn)線項目的年凈營業(yè)現(xiàn)金流量為()萬元。A．300B．320C．380D．420正確答案：B根據(jù)公式，每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量＝凈利＋折舊，計算如下：（1）凈利＝利潤×（1－所得稅率），已知所得稅稅率為25%，利潤總額400萬元，則凈利＝400×（1－25%）＝300（萬元）（2）折舊：題目為20萬元，代入公式：每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量＝300＋20＝320（萬元）

某公司租賃辦公場所，租期10年，約定自第5年年末起每年末支付租金5萬元，共支付5年，這種租賃形式是()。A．先付年金B(yǎng)．后付年金C．永續(xù)年金D．遞延年金正確答案：D遞延年金是指在最初若干期沒有收付款項，后面若干期才有等額收付的年金形式。

某共享單車投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差為20%，期望報酬率為60%。假設(shè)其風(fēng)險報酬系數(shù)為1.2，則其風(fēng)險報酬率為（）。A.24%B.30%C.40%D.72%正確答案：C此題考查風(fēng)險報酬率的計算。風(fēng)險報酬率是在標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上，引入一個風(fēng)險報酬系數(shù)來進行風(fēng)險的計算與評估。其計算公式為：風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，其中，標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差÷期望報酬率×100%。根據(jù)題干數(shù)據(jù)，該共享單車投資項目的風(fēng)險報酬率=1.2×（20%÷60%）=40%。

某教育集團公司以本公司旗下的一個幼兒園的資產(chǎn)作為出資，新組建一個有限責(zé)任公司，集團公司擁有新公司55%的股權(quán)，此項重組屬于()。A．資產(chǎn)置換B．標(biāo)準(zhǔn)分立C．分拆D．出售正確答案：C根據(jù)題目分析，集團與幼兒園分拆后，建立一個新公司，該集團仍持有新公司的股份，因此屬于分拆。

某上市公司的總股本為2億股，2018年6月30日的收盤價為30元，賬面凈資產(chǎn)值為10億元，則該上市公司當(dāng)時的市凈率為（）倍。A.3B.4C.5D.6正確答案：D此題考查市凈率的計算。市凈率是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，則該上市公司當(dāng)時的市凈率=股票市值÷企業(yè)凈資產(chǎn)值=2×30÷10=6（倍）。

某投行在對目標(biāo)企業(yè)估值時采用市銷率估值法。假設(shè)該目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)市銷率為1.5，該企業(yè)2018年的銷售收入為15億元，則投行給出該企業(yè)的估值應(yīng)為（）億元。A.10B.17.5C.22.5D.30正確答案：C此題考查對市銷率估值法的理解。市銷率也稱價格營收比，是股票市值與銷售收入（營業(yè)收入）的比率。目標(biāo)企業(yè)的價值即銷售收入（營業(yè)收入）乘以標(biāo)準(zhǔn)市銷率。因此，投行給出該企業(yè)的估值=15×1.5=22.5（億元）。

某知名企業(yè)在高校設(shè)立一項永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10萬元獎金。若年復(fù)利率為5%，該獎學(xué)金的現(xiàn)值應(yīng)為（）萬元。A.200B.300C.400D.500正確答案：A此題考查永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。永續(xù)年金是指無限期收付的年金。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A/i。式中：P為現(xiàn)值；A為年金；i為即期利率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，A=100000元，i=5%，則該獎學(xué)金的現(xiàn)值為：P=A/i=100000÷5%=2000000元。

年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為（）。A.后付年金B(yǎng).先付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金E.墊付年金正確答案：ABCD此題考查年金的分類。年金是指每隔一定相等時間，收到或支付的相同數(shù)量的系列款項，是一種資金收付方式。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為：①先付年金；②后付年金；③永續(xù)年金；④遞延年金。選項E墊付年金為干擾選項。

企業(yè)并購效應(yīng)中的協(xié)同效應(yīng)不包括（）。A.產(chǎn)業(yè)協(xié)同B.管理協(xié)同C.經(jīng)營協(xié)同D.財務(wù)協(xié)同正確答案：A此題考查并購效應(yīng)中的協(xié)同效應(yīng)。并購的效應(yīng)主要有：①實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；②實現(xiàn)戰(zhàn)略重組開展多元化經(jīng)營；③獲得特殊資產(chǎn)和渠道；④降低代理成本。其中，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)主要包括管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同。

企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)的()。A．營業(yè)風(fēng)險越高B．營業(yè)杠桿利益越大C．財務(wù)風(fēng)險越高D．流動資產(chǎn)比率越高E．財務(wù)杠桿利益越大正確答案：CE財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿利益越大，財務(wù)風(fēng)險越高。

企業(yè)衡量單個投資項目風(fēng)險的指標(biāo)有()。A．資金時間價值率B．獲利指數(shù)C．標(biāo)準(zhǔn)離差率D．年金系數(shù)E．標(biāo)準(zhǔn)離差正確答案：CE對單項資產(chǎn)風(fēng)險的衡量通常有：確定概率分布、計算期望報酬率、計算標(biāo)準(zhǔn)離差、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。

投資項目現(xiàn)金流量估算中，終結(jié)現(xiàn)金流量包括（）。A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入B.停止使用的土地的變價收入C.籌資活動現(xiàn)金流量D.營業(yè)現(xiàn)金流量E.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回正確答案：ABE此題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的內(nèi)容。終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；②原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；③停止使用的土地的變價收入等。

王先生2019年年初存入銀行50000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，則第五年年末的本利和為（）元。A.66910B.88115C.89540D.155290正確答案：C此題考查一次性收付款項復(fù)利終值（本利和）的計算。在某一特定時間點上支付（或收取），經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項，即為一次性收付款項。其復(fù)利終值的計算公式為：F=P（F/P，i，n）。式中：P為現(xiàn)值；F為終值；i為即期利率；n為計息周期數(shù)；（F/P，i，n）為復(fù)利終值系數(shù)。題干中表述的年初存入，五年后一次性提取的行為屬于一次性收付款項。該筆資金50000元，年利息率為12%，存入5年；每年復(fù)利2次，實際上該筆資金在第五年年末是以6%的利率復(fù)利了10次。依據(jù)復(fù)利終值計算公式，該企業(yè)第五年年末的本利和為：F=P（F/P，i，n）=50000×（F/P，6%，10）=50000×1.7908=89540（元）。

下列評價指標(biāo)中，屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的有（）。A.投資回收期B.獲利指數(shù)C.凈現(xiàn)值D.內(nèi)部報酬率E.平均報酬率正確答案：AE此題考查非貼現(xiàn)指標(biāo)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，一般包括投資回收期（靜態(tài)）和平均報酬率。其中：①投資回收期（PP），是指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位；②平均報酬率（ARR），是投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。選項B獲利指數(shù)、選項C凈現(xiàn)值和選項D內(nèi)部報酬率屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。

下列投資決策評價指標(biāo)中，沒有考慮貨幣時間價值的指標(biāo)是（）。A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.利潤指數(shù)D.平均報酬率正確答案：D此題考查對非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的理解。企業(yè)在進行投資決策的評價指標(biāo)中，財務(wù)可行性指標(biāo)可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。其中，①非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，一般包括投資回收期（靜態(tài)）和平均報酬率；②貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨幣時間價值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和利潤指數(shù)（又稱獲利指數(shù)）等。

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論主要包括（）。A.凈收益觀點B.代理成本理論C.凈營業(yè)收益觀點D.啄序理論E.動態(tài)權(quán)衡理論正確答案：BDE此題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)容。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論主要包括：①代理成本理論；②啄序理論；③動態(tài)權(quán)衡理論；④市場擇時理論。選項A凈收益觀點和選項C凈營業(yè)收益觀點屬于早期資本結(jié)構(gòu)理論。

已知某債券的風(fēng)險報酬率為2%.同期國庫券年利率（無風(fēng)險報酬率）為8%。在不考慮通貨膨脹的情形下，該債券的投資報酬率為（）。A.16%B.10%C.6%D.4%正確答案：B此題考查投資必要報酬率的計算。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率包括兩部分：①資金的時間價值，它是不考慮投資風(fēng)險而得到的價值，即無風(fēng)險報酬率（一般取購買國債的收益率）；②風(fēng)險價值，即風(fēng)險報酬率。投資必要報酬率用公式表示為：投資必要報酬率=資金時間價值（無風(fēng)險報酬率）+風(fēng)險報酬率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該債券的投資報酬率=8%+2%=10%。

營業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前盈余的變動率與()變動率的比值。A．經(jīng)營費用B．銷售額（營業(yè)額）C．財務(wù)費用D．變動成本正確答案：B營業(yè)杠桿系數(shù)，是息稅前盈余的變動率相對于銷售額（營業(yè)額）變動率的倍數(shù)。

影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素有（）。A.固定資產(chǎn)比重B.股權(quán)結(jié)構(gòu)C.息稅前盈余D.品牌知名度E.債務(wù)年利息額正確答案：CE此題考查對財務(wù)杠桿系數(shù)的理解。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。其測算公式可變換為：DFL=EBIT/（EBIT-I）。式中：EBIT為息稅前盈余額，I為債務(wù)年利息額。

由于債務(wù)資本成本率一般低于股權(quán)資本成本率，因此，公司的債務(wù)資本越多，債務(wù)資本比例就越高，綜合資本成本率就越低，從而公司的價值就越大。這是資本結(jié)構(gòu)理論中（）的觀點。A.凈收益B.凈營業(yè)收益C.傳統(tǒng)D.MM理論正確答案：A此題考查對凈收益觀點的理解。凈收益觀點認為，由于債務(wù)資本成本率一般低于股權(quán)資本成本率，因此，公司的債務(wù)資本越多，債務(wù)資本比例就越高，綜合資本成本率就越低，從而公司的價值就越大。這種觀點忽略了財務(wù)風(fēng)險。

有利于加快資源集中的速度，迅速提高規(guī)模水平和規(guī)模效益的企業(yè)并購類型是（）。A.部分并購B.整體并購C.杠桿并購D.非杠桿并購正確答案：B此題考查總體并購的含義。企業(yè)并購的類型有很多按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進行不同的分類。按涉及被并購企業(yè)的范圍來劃分，可分為整體并購和部分并購。其中整體并購是指將被并購企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)整體轉(zhuǎn)讓的并購。采用這種并購方式，有利于加快資源集中的速度，迅速提高規(guī)模水平和規(guī)模效益。

有一項年金，前3年年初無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（）萬元。A.1228B.1566C.1759D.1981正確答案：B此題考查遞延年金現(xiàn)值的計算。遞延年金是指在最初若干期沒有收付款項，后面若干期才有等額收付的年金形式。遞延年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A[（P/A，i，n）]（1+i）-m式中：P為現(xiàn)值；A為年金；i為即期利率；n為年金發(fā)生期數(shù)；m為遞延期數(shù)。根據(jù)題干數(shù)據(jù)，A=500萬元，i=10%，n=5，m=3，則該筆貸款的現(xiàn)值為：P=500×[（P/A，10%，5）]（1+10%）-3=1566（萬元）。

在測算不同籌資方式的資本成本時，應(yīng)該考慮稅收抵扣因素的籌資方式有（）。A.長期借款B.留存收益C.優(yōu)先股D.長期債券E.普通股正確答案：AD此題考查不同籌資方式下資本成本的影響因素。選項A長期借款和選項D長期債券在進行資本成本率測算時，其計算公式中都包含企業(yè)所得稅稅率的因子，故在具體測算時會考慮稅收抵扣因素的影響。選項B留存收益、選項C優(yōu)先股和選項E普通股在進行資本成本計算中與稅收因素?zé)o關(guān)。

在測算不同籌資方式的資本成本時，應(yīng)考慮稅收抵扣因素的籌資方式有()。A．長期借款B．優(yōu)先股C．普通股D．留存收益正確答案：A長期債務(wù)資本成本率需要考慮稅收抵扣因素，包括：長期借款、長期債券。

在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的多少、比例的高低，與公司價值沒有關(guān)系。決定公司價值的真正因素，是公司的凈營業(yè)收益。這是資本結(jié)構(gòu)理論中（）的觀點。A.凈收益B.MM理論C.傳統(tǒng)D.凈營業(yè)收益正確答案：D此題考查對凈營業(yè)收益觀點的理解。凈營業(yè)收益觀點認為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的多少、比例的高低與公司的價值沒有關(guān)系。決定公司價值的真正因素應(yīng)該是公司的凈營業(yè)收益。

在現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中，（）的研究結(jié)論是當(dāng)公司股價被高估時，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的熱情。A.代理成本理論B.啄序理論C.動態(tài)權(quán)衡理論D.市場擇時理論正確答案：D此題考查對市場擇時理論的理解?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論主要包括代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權(quán)衡理論和市場擇時理論。其中，市場擇時理論的研究結(jié)論是，在股票市場非理性、公司股價被高估時，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過度熱情；當(dāng)股票被過分低估時，理性的管理者應(yīng)該回購股票。

長期股權(quán)投資的風(fēng)險主要有（）。A.投資運營管理風(fēng)險B.投資清理風(fēng)險C.投資決策風(fēng)險D.投資體制風(fēng)險E.投資信息不對稱風(fēng)險正確答案：ABC此題考查長期股權(quán)投資的風(fēng)險。長期股權(quán)投資是以股東名義將資產(chǎn)投資于被投資單位，并取得相應(yīng)的股份，按所持股份比例享有被投資單位的權(quán)益以及承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。長期股權(quán)投資的風(fēng)險主要有：①投資決策風(fēng)險；②投資運營管理風(fēng)險；③投資清理風(fēng)險。

資金的時間價值率是在扣除風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的（）。A.額外收益B.利潤率C.利息率D.平均資金利潤率正確答案：D此題考查貨幣時間價值的含義。貨幣的時間價值又稱資金的時間價值，是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值。貨幣的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：①相對數(shù)，即時間價值率；②絕對數(shù)，即時間價值額。其中，時間價值率是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹因素后的平均資金利潤率或平均報酬率。

綜合資本成本率的高低取決于資本結(jié)構(gòu)和（）兩個因素。A.個別資本成本率B.利息率C.民間資本借貸率D.企業(yè)所得稅稅率正確答案：A此題考查綜合資本成本率的影響因素。綜合資本成本率是指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重對個別資本成本率進行加權(quán)平均測算，故又稱加權(quán)平均資本成本率。個別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個因素決定綜合資本成本率。

最佳資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)預(yù)期的綜合資本成本率最低且（）的資本結(jié)構(gòu)。A.利潤最大化B.股票市值最大化C.企業(yè)價值最大化D.客戶滿意度最高正確答案：C此題考查對最佳資本結(jié)構(gòu)的理解。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

某投資方案貼現(xiàn)率為15％時，凈現(xiàn)值為-4.5，貼現(xiàn)率為18％時，凈現(xiàn)值為6.5，則該方案的內(nèi)部報酬率為（）。A．15.68%B．16.12%C．16.23%D．17.32%正確答案：C此題考查內(nèi)部報酬率的計算。內(nèi)部報酬率（IRR）是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率?？筛鶕?jù)題目中的兩個貼現(xiàn)率，使用插值法，計算出方案的實際內(nèi)部報酬率。利用插值法，解得IRR=16.23%。

王先生計劃投資某項目，總投資為43000元，5年收回投資。假設(shè)資本成本率為10％，每年的營業(yè)現(xiàn)金流量情況見下表，則該項目投資的凈現(xiàn)值為（）元。A．438B．685C．857D．1069正確答案：D此題考查凈現(xiàn)值的計算。凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本率或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。其計算公式為：NPV=未來報酬的總現(xiàn)值一初始投資。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，則該項目投資的凈現(xiàn)值為：

A公司以其持有的對B公司20％的股權(quán)，與C公司的10萬平方米房地產(chǎn)進行交換，此項交易為（）。A．以資抵債B．資產(chǎn)置換C．股權(quán)置換D．以股抵債正確答案：B本題考查資產(chǎn)置換的概念。資產(chǎn)置換是指交易者雙方按某種約定價格，在某一時期內(nèi)相互交換資產(chǎn)的交易。

財務(wù)杠桿是由于（）的存在而產(chǎn)生的效應(yīng)。A．折舊B．固定經(jīng)營費用C．付現(xiàn)成本D．固定性融資成本正確答案：D本題考查財務(wù)杠桿的概念。財務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于債務(wù)利息等固定性融資成本的存在，使權(quán)益資本凈利率（或每股收益）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現(xiàn)象。

動態(tài)權(quán)衡理論將（）納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使其很小也會使公司的負債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。A．機會成本B．調(diào)整成本C．管理成本D．會計成本正確答案：B本題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中動態(tài)權(quán)衡理論。動態(tài)權(quán)衡理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的調(diào)整成本也會使公司的負債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。

風(fēng)險報酬率可以用風(fēng)險報酬系數(shù)與（）的乘積計算得出。A．標(biāo)準(zhǔn)離差率B．時間價值率C．無風(fēng)險報酬率D．必要報酬率正確答案：A風(fēng)險報酬是指投資者由于冒著風(fēng)險而獲得的超過資金的時間價值的額外收益，包括風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率兩種表示方法。在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)——風(fēng)險報酬率來計量。風(fēng)險報酬率是風(fēng)險報酬系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積。故選選項A。

鋼鐵公司并購鐵礦公司屬于（）。A．橫向并購B．縱向并購C．混合并購D．部分并購正確答案：B此題考查對縱向并購的理解。企業(yè)并購的類型很多，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進行不同的分類，按照雙方的業(yè)務(wù)性質(zhì)來劃分，可分為：（1）縱向并購，是指處于同類產(chǎn)品且不同產(chǎn)銷階段的兩個或多企業(yè)所進行的并購；（2）橫向并購，是指處于同一行業(yè)中兩個或多個企業(yè)所進行的并購；（3）混合并購，是指處于不相關(guān)行業(yè)的企業(yè)所進行的并購。依據(jù)題干表述，鋼鐵公司并購鐵礦公司，屬于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段企業(yè)之間的并購，應(yīng)為縱向并購。

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是（）。A．股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資B．內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資C．內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資D．股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資正確答案：C此題考查啄序理論的理解?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論包括代理成本理論、啄序理論、動態(tài)權(quán)衡理論和市場擇時理論。其中，啄序理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。按照啄序理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

甲公司以其持有的乙公司的全部股權(quán)，與丙公司的除現(xiàn)金以外的全部資產(chǎn)進行交易，甲公司與丙公司之間的這項資產(chǎn)重組方式是（）。A．以資抵債B．資產(chǎn)置換C．股權(quán)置換D．以股抵債正確答案：B資產(chǎn)注入與資產(chǎn)置換是狹義資產(chǎn)重組的主要方式，往往發(fā)生在關(guān)聯(lián)公司或即將成為關(guān)聯(lián)公司之間。其中，資產(chǎn)置換是指交易者雙方（有時可由多方）按某種約定價格（如談判價格、評估價格等），在某一時期內(nèi)相互交換資產(chǎn)的交易。依據(jù)題干表述，甲公司以其持有的乙公司的全部股權(quán)，與丙公司進行交易，屬于資產(chǎn)置換。

甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產(chǎn)并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是方式（）。A．新設(shè)合并B．吸收合并C．收購D．回購正確答案：B收購和兼并統(tǒng)稱為并購，是企業(yè)實施加速擴張戰(zhàn)略的主要形式。其中，（1）企業(yè)收購是指一個企業(yè)用現(xiàn)金、有價證券等方式購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟行為。（2）企業(yè)兼并是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并使其他企業(yè)失去法人資格的一種經(jīng)濟行為，兼并也稱吸收合并。吸收合并與新設(shè)合并統(tǒng)稱為合并。根據(jù)《中華人民共和國公司法》第172條規(guī)定：公司合并可以采取吸收合并或者新設(shè)合并。一個公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散；兩個以上公司合并設(shè)立的一個新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。依據(jù)題干表述，甲、乙兩公司重組，甲公司存續(xù)，乙公司注銷法人資格，并入甲公司，屬于吸收合并類型。

假定銀行年利率為10％，某投資項目采取后付年金形式，投資期5年，終值為100萬元。若該項目改為先付年金的形式，每年年金數(shù)額不變，投資期不變，則該項目5年期先付年金的終值為（）萬元。A．90B．105C．110D．121正確答案：C此題考查先付年金終值與后付年金終值的關(guān)系。n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間的不同，n期先付年金終值比n期后付年金的終值多計算一期利息。因此，5年期先付年金終值=5年期后付年金終值×（1+i）=100×（1+10％）=110（萬元）。

借款合同如果附加補償性余額條款，會使企業(yè)借款的資本成本率（）。A．上升B．下降C．不變D．先上升后下降正確答案：A相對而言，企業(yè)借款的籌資費用很少，可以忽略不計，這時長期借款資本成本率可以表示為：Kl=Rl（1-T）。其中，Kl為長期借款資本成本率；Rl為借款利息率；T為企業(yè)所得稅稅率。當(dāng)借款合同附加補償性余額條款的情況下，企業(yè)可動用的借款籌資額應(yīng)扣除補償性余額，此時借款的實際利率和資本成本率將會上升。

肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在（）之間。A．-1～0B．-1～1C．0～1D．0～2正確答案：C本題考查項目風(fēng)險衡量和處理方法?？隙ó?dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在0～1之間，越遠期的現(xiàn)金流量，其肯定當(dāng)量系數(shù)越小。

利潤指數(shù)法的決策規(guī)則是在有多個方案互斥選擇決策中，應(yīng)采用利潤指數(shù)（）的項目。A．小于1B．等于1C．大于1D．超過1中最大正確答案：D此題考查獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。獲利指數(shù)又稱為利潤指數(shù)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。利潤指數(shù)法的決策規(guī)則是：（1）在只有一個備選方案的采納與否決策中，利潤指數(shù)大于或等于1，則采納；（2）在有多個方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇利潤指數(shù)最大的投資項目。

連續(xù)盈利的公司支付的優(yōu)先股股利可視為（）。A．先付年金B(yǎng)．后付年金C．遞延年金D．永續(xù)年金正確答案：D永續(xù)年金是指無期限收付的年金。普通年金中當(dāng)計息期數(shù)n趨于無窮大時，年金A即稱為永續(xù)年金。一般優(yōu)先股因為有固定的股利而無到期日，因此優(yōu)先股股利可視為永續(xù)年金。

每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率等于（）。A．市盈率B．權(quán)益乘數(shù)C．市凈率D．權(quán)益比率正確答案：C價值評估是買賣雙方對標(biāo)的（企業(yè)或股權(quán)或資產(chǎn)）做出的價值判斷，價值評估是并購重組的重要環(huán)節(jié)。市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。

某房地產(chǎn)集團公司將本公司旗下的一個風(fēng)景度假區(qū)別墅的資產(chǎn)作為出資，與另外一家旅游集團公司共同新組建一個有限責(zé)任公司，該房地產(chǎn)集團公司擁有新公司51%的股權(quán)。此項重組屬于（）。A．收購兼并B．分拆C．以股抵債D．出售正確答案：B此題考查對分拆的理解。公司分立是指一家公司依照法律規(guī)定、行政命令或公司自行決策，分解為兩家或兩家以上的相互獨立的新公司，或?qū)⒐灸巢块T的資產(chǎn)或子公司的股權(quán)出售的行為。其形式包括：（1）標(biāo)準(zhǔn)分立；（2）出售；（3）分拆三種。其中，分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。依據(jù)題干表述，該房地產(chǎn)集團公司將旗下風(fēng)景度假區(qū)別墅資產(chǎn)重組成立新的有限責(zé)任公司的方式符合分拆的特點。

某公司采用固定增長股利政策，第1年的每股股利為2元，每年股利增長率為2％，普通股每股融資凈額為20元，則該公司的普通股資本成本率為（）。A．7.50%B．9%C．10%D．12%正確答案：D本題考查普通股資本成本率的計算。Kc=D1／P0+G=2/20+2％=12％。

某公司準(zhǔn)備投資開發(fā)甲產(chǎn)品或乙產(chǎn)品，甲產(chǎn)品的期望報酬率是30％，乙產(chǎn)品的期望報酬率為35％，而標(biāo)準(zhǔn)離差分別為25％和15％，那么兩種產(chǎn)品的風(fēng)險情況為（）。A．甲產(chǎn)品的風(fēng)險大B．乙產(chǎn)品的風(fēng)險大C．兩種產(chǎn)品的風(fēng)險一樣大D．無法比較正確答案：A本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算。標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差÷期望報酬率×100%。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。甲產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)離差率為83％，乙產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)離差率為43％，因此，甲產(chǎn)品的風(fēng)險比乙產(chǎn)品的大。

某環(huán)保企業(yè)使用自有資金并購另一同行業(yè)企業(yè)，這種并購屬于（）。A．橫向并購B．縱向并購C．混合并購D．杠桿并購正確答案：A本題考查企業(yè)并購的類型。橫向并購即處于同一行業(yè)的兩個或多個企業(yè)所進行的并購。

某企業(yè)計劃2012年投資一個新的生產(chǎn)線項目，經(jīng)測算，該項目廠房投資為200萬元，設(shè)備投資500萬元，流動資產(chǎn)投資額為50萬元；企業(yè)所得稅率為25%。則該項目初始現(xiàn)金流量為（）萬元。A．500B．525C．562.5D．750正確答案：D初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，用負數(shù)或帶括號的數(shù)字表示。主要包括：（1）固定資產(chǎn)投資額，包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等；（2）流動資產(chǎn)投資額，包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資；（3）其他投資費用，是指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費、談判費、注冊費用等；（4）原有固定資產(chǎn)的變價收入，是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，該項目的初始現(xiàn)金流量=廠房投資+設(shè)備投資+流動資產(chǎn)投資額=200+500+50=750（萬元）。

某知名企業(yè)在高校設(shè)立一項永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10萬元獎金。若年復(fù)利率為5%，該獎學(xué)金的現(xiàn)值應(yīng)為（）萬元。A．200B．300C．400D．500正確答案：A此題考查永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。永續(xù)年金是指無限期收付的年金。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A/i，P為現(xiàn)值；A為年金；i為基期利率。依據(jù)題干數(shù)據(jù)，A=10萬元，i=5%，則該獎學(xué)金的現(xiàn)值為：P=A/i=10÷5%=200（萬元）。

普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值稱為（）系數(shù)。A．聯(lián)合杠桿B．財務(wù)杠桿C．經(jīng)營杠桿D．運營杠桿正確答案：B財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。

企業(yè)并購效應(yīng)中的協(xié)同效應(yīng)不包括（）。A．戰(zhàn)略協(xié)同B．管理協(xié)同C．經(jīng)營協(xié)同D．財務(wù)協(xié)同正確答案：A此題考查并購效應(yīng)中的協(xié)同效應(yīng)。并購的效應(yīng)主要有：（1）實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；（2）實現(xiàn)戰(zhàn)略重組；（3）獲得特殊資產(chǎn)和渠道；（4）降低代理成本。其中，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)主要包括管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同和財務(wù)協(xié)同。

企業(yè)價值評估方法中，適應(yīng)性較廣，尤其適應(yīng)對毛利率穩(wěn)定的行業(yè)進行估值的方法是（）。A．市盈率法B．股利折現(xiàn)法C．現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D．市盈率相對盈利增長比率法正確答案：D本題考查企業(yè)價值評估方法。市盈率相對盈利增長比率法適應(yīng)性較廣，尤其適應(yīng)對毛利率穩(wěn)定的行業(yè)進行估值。

如果某企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)為5，則說明（）。A．當(dāng)公司營業(yè)額增長1倍時，息稅前盈余將增長5倍B．當(dāng)公司息稅前利潤增長1倍時，營業(yè)額將增長5倍C．當(dāng)公司息稅前利潤增長1倍時，普通股每股收益將增長5倍D．當(dāng)公司普通股每股收益增長1倍時，息稅前盈余應(yīng)增長5倍正確答案：A此題考查營業(yè)杠桿系數(shù)的理解。營業(yè)杠桿系數(shù)（DOL），又稱營業(yè)杠桿程度，是息稅前盈余的變動率相當(dāng)于銷售額（營業(yè)額）變動率的倍數(shù)，計算公式為：依據(jù)題干表述，某企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)為5，則該企業(yè)公司營業(yè)額增長1倍，息稅前盈余將增長5倍。

王先生2017年年初存入銀行50000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，則第五年末的本利和為（）元。A．66910B．88115C．89540D．155290正確答案：C在某一特定時間點上一次性支付（或支付），經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐棧礊橐淮涡允崭?/p>