【青島啤酒公司償債能力探析案例（定量論文）9100字】

青島啤酒公司償債能力分析案例目錄TOC\o"1-2"\h\u6489引言 231629一青島啤酒公司簡(jiǎn)介 214297（一）公司信息 215217（二）業(yè)務(wù)概要 29122（三）發(fā)展現(xiàn)狀 331951二影響青島啤酒償債能力的因素 315353（一）流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債 324213（二）利潤(rùn)相關(guān)科目 421989（三）現(xiàn)金流量科目 55176三青島啤酒償債能力分析 626474（一）短期償債能力分析 647411.流動(dòng)比率分析 7300952.速動(dòng)比率分析 7266403.現(xiàn)金比率分析 79115（二）長(zhǎng)期償債能力分析 8179211.資產(chǎn)負(fù)債率分析 9299962.產(chǎn)權(quán)比率分析 992863.權(quán)益乘數(shù)分析 98725（三）行業(yè)對(duì)比分析 1011521.短期償債能力分析 1046502.長(zhǎng)期償債能力分析 1112573四青島啤酒償債能力存在的問(wèn)題 122142（一）資金利用不充分 12639（二）貸款利息高、舉債結(jié)構(gòu)不合理 1232736（三）長(zhǎng)期償債能力面臨風(fēng)險(xiǎn) 1216930五青島啤酒償債能力改善方法 134893（一）合理投資、充分利用資金 1317433（二）合理舉債、利用財(cái)務(wù)杠桿降低償債風(fēng)險(xiǎn) 1317359（三）提高償債能力保障水平 1320833結(jié)束語(yǔ) 1429822參考文獻(xiàn)： 14摘要：上市公司作為市場(chǎng)主體的重要組成部分，其發(fā)展和壯大有利于推動(dòng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。而作為衡量上市公司健康經(jīng)營(yíng)和發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，償債能力的分析在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展中至關(guān)重要，擁有好的償債能力能夠給企業(yè)的發(fā)展和決策指明方向。本課題選取了青島啤酒股份有限公司2016年至2020年這五年年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、計(jì)算整理，綜合考慮了影響青島啤酒償債能力影響因素和相關(guān)指標(biāo)，從長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力兩個(gè)方面分析了該公司償債能力的強(qiáng)弱及發(fā)展前景，最后對(duì)青島啤酒償債能力方面提出了相關(guān)建議和措施。關(guān)鍵詞：青島啤酒；償債能力；比率分析；風(fēng)險(xiǎn)引言?xún)攤芰κ且粋€(gè)企業(yè)償還債務(wù)能力和財(cái)務(wù)靈活性的具體表現(xiàn)，是財(cái)務(wù)分析中不可或缺的因素。[2]償債能力的強(qiáng)弱對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,對(duì)于投資者投資、債權(quán)人和貸款銀行收回債務(wù)以及企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)調(diào)整都有很大的幫助?？梢?jiàn)，償債能力的分析在企業(yè)中有重要的意義。公司負(fù)債有短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，所以?xún)攤芰梢詣澐譃槎唐趦攤芰εc長(zhǎng)期償債能力。[3]基于此，利用青島啤酒財(cái)務(wù)信息對(duì)該公司進(jìn)行償債能力兩大部分進(jìn)行分析，對(duì)于企業(yè)的健康經(jīng)營(yíng)與發(fā)展以及改善企業(yè)償債能力都有很大的指導(dǎo)作用。近幾年來(lái)，中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)顯示出強(qiáng)大的生命力和優(yōu)越性，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)將目光放到償債能力上，資不抵債、“超級(jí)垃圾”公司排行榜的現(xiàn)象層出不窮，令廣大投資者及相關(guān)利益人震驚?？梢?jiàn)，青島啤酒作為啤酒行業(yè)的上市企業(yè)，應(yīng)該對(duì)企業(yè)償債能力樹(shù)立應(yīng)有的危機(jī)意識(shí)，對(duì)企業(yè)償債能力保持應(yīng)有的警惕。將償債能力作為企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)的重要風(fēng)向標(biāo)。一青島啤酒公司簡(jiǎn)介（一）公司信息表1公司信息公司法定中文名稱(chēng)青島啤酒股份有限公司公司的中文簡(jiǎn)稱(chēng)青島啤酒公司的外文名稱(chēng)TsingtaoBreweryCompanyLimited公司的外文名稱(chēng)縮寫(xiě)TsingtaoBrewery公司法定代表人黃克興所屬行業(yè)通信、計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備制造業(yè)信息披露所選媒體《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》資料來(lái)源：青島啤酒官網(wǎng)（二）業(yè)務(wù)概要顧名思義，青島啤酒股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)必然是“啤酒”。主要經(jīng)營(yíng)范圍就是與啤酒相關(guān)的啤酒研發(fā)、啤酒制造、啤酒銷(xiāo)售以及與此相關(guān)的一系列業(yè)務(wù)。除此之外，公司還在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、城市建設(shè)等項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中有一席之地。當(dāng)前公司發(fā)展迅速，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)建立起了60家全資和控股的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，和2家聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)啤酒生產(chǎn)企業(yè)。青島啤酒成為中國(guó)目前唯一暢銷(xiāo)全國(guó)各省、市、地方的啤酒品牌，在全國(guó)范圍內(nèi)建立起啤酒的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。在國(guó)際市場(chǎng)上，青島啤酒成為享譽(yù)世界的知名品牌，目前銷(xiāo)往美國(guó)、加拿大、法國(guó)等100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。（三）發(fā)展現(xiàn)狀在我國(guó)首批十大馳名商標(biāo)中，公司擁有的“青島啤酒”品牌占據(jù)其中之一，2020年，在新冠疫情的沖擊下，青島啤酒運(yùn)籌帷幄，涅槃式增長(zhǎng)，創(chuàng)下了令人驕傲的成績(jī)。以1,792.85億元的品牌價(jià)值繼續(xù)位列中國(guó)啤酒行業(yè)品牌價(jià)值第一名，除此之外，公司的特色品牌“嶗山啤酒”也創(chuàng)造了不小的戰(zhàn)績(jī)，其品牌價(jià)值也達(dá)到402.18億元。青島啤酒發(fā)展歷史跨越了一個(gè)世紀(jì)，其最初開(kāi)端可追溯到20世紀(jì)10年代。青島啤酒從發(fā)展中堅(jiān)持了自己的定位。以打造高質(zhì)量產(chǎn)品為導(dǎo)向，以提供市場(chǎng)滿(mǎn)意、消費(fèi)者認(rèn)可的產(chǎn)品為追求，兼顧公司發(fā)展與市場(chǎng)需求和公眾消費(fèi)體驗(yàn)感。使得青島啤酒的產(chǎn)品多次在國(guó)內(nèi)外獲得榮譽(yù)。在近幾年，青島啤酒發(fā)展迅速，以科技為支撐，以創(chuàng)新為動(dòng)力，對(duì)公司從生產(chǎn)到銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行改革，小到各種原材料和包裝，大到機(jī)器設(shè)備，從產(chǎn)品創(chuàng)新到技術(shù)創(chuàng)新，都充分證明了公司發(fā)展的實(shí)力和水平，將公司形象進(jìn)一步提升。公司依靠互聯(lián)網(wǎng)，建立了覆蓋全中國(guó)范圍的龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以及覆蓋全球一百多個(gè)地區(qū)和國(guó)家網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持推進(jìn)市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)與完善，推進(jìn)產(chǎn)品附加值的提升和縱深發(fā)展，公司努力不斷提供符合市場(chǎng)和大眾的產(chǎn)品，用心經(jīng)營(yíng)既有的市場(chǎng)，使既有市場(chǎng)得到更加充分的發(fā)展和利用，同時(shí)不斷開(kāi)發(fā)新興市場(chǎng)以及開(kāi)拓產(chǎn)品在新興市場(chǎng)上的占有率和推廣力，努力推動(dòng)公司盈利水平和市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)水平的提升。二影響青島啤酒償債能力的因素（一）流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債表2流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)126.1140.7177.6210.0246.3貨幣資金85.7398.05125.4153.0184.7存貨24.1223.9326.5131.8232.81應(yīng)收賬款1.2461.4141.1071.5111.195流動(dòng)負(fù)債102.8104.5120.9133.5155.1應(yīng)付賬款20.4920.8422.4621.6722.23預(yù)收賬款13.2111.78———資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)足夠的流動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)負(fù)債的償還提供了堅(jiān)強(qiáng)的后盾。由表2可以看出，青島啤酒2017年至2020年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為11.58%、26.23%、18.24%、17.28%，盡管流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率在2018年至2020年呈下降趨勢(shì)，但其仍然處于增長(zhǎng)的狀態(tài)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比重約為70%，占比很大，而變現(xiàn)能力較差的存貨和應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較小，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，進(jìn)而為償債能力提供保障。流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率分別為1.65%、15.7%、10.42%、16.18%。青島啤酒流動(dòng)負(fù)債逐年增加，增長(zhǎng)幅度波動(dòng)較大，流動(dòng)負(fù)債的具體科目中，企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)付賬款波動(dòng)性增長(zhǎng)，占流動(dòng)負(fù)債的比例下降，預(yù)收賬款逐年減少，表明企業(yè)負(fù)債波動(dòng)增加，同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)大、生產(chǎn)能力和供應(yīng)商品能力強(qiáng)導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)減少。青島啤酒的負(fù)債逐年增加，企業(yè)在擴(kuò)張發(fā)展，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。總體來(lái)看，2016年至2020年來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債每年都在不斷增長(zhǎng)，但流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)幅度，表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。（二）利潤(rùn)相關(guān)科目表3利潤(rùn)相關(guān)科目單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)14.1721.1523.7826.9832.50利潤(rùn)總額21.2321.0523.8027.2732.40凈利潤(rùn)11.0613.8215.6119.2923.27資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)2020年，一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情在全國(guó)甚至全球范圍內(nèi)蔓延肆虐，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)都不同程度地受到影響，產(chǎn)品的銷(xiāo)售面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn)，啤酒行業(yè)也不例外。對(duì)于新冠疫情，是挑戰(zhàn)的同時(shí)也是機(jī)遇。2020年國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)共實(shí)現(xiàn)啤酒產(chǎn)量3411萬(wàn)千升，同比下降7.0%。青島啤酒董事會(huì)和管理層逆水行舟、激流勇進(jìn)，既做好疫情防控的相關(guān)工作又適時(shí)兼顧公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展，戰(zhàn)略上堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展的道路，充分發(fā)揮青島啤酒的品牌效應(yīng)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，實(shí)施多種措施，積極利用物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)線上銷(xiāo)售，開(kāi)拓線上銷(xiāo)售渠道，發(fā)掘和開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。同時(shí)積極“開(kāi)其源”，“節(jié)其流”，努力降低成本、增加效益，提升產(chǎn)品附加值，將精細(xì)化管理貫穿于每一個(gè)環(huán)節(jié)，優(yōu)化費(fèi)用使用，提升費(fèi)用使用效益和效率性，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)涅槃式的增長(zhǎng)。2020年青島啤酒迎難而上，百尺竿頭、更進(jìn)一步，創(chuàng)造了782萬(wàn)千升的銷(xiāo)量佳績(jī)；同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入也有所增長(zhǎng)，2020年度為277.6億元，歸屬于股東的凈利潤(rùn)達(dá)到22.0億元。企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利情況是償還債務(wù)的基本保障，從整體上看，青島啤酒股份有限公司近五年利潤(rùn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，反映了青島啤酒較好的盈利能力。青島啤酒營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度要大于期間費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度，可以說(shuō)明公司有較好的費(fèi)用成本管控體系。企業(yè)利潤(rùn)主要產(chǎn)生于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，青島啤酒應(yīng)加強(qiáng)公司管理，做好收支工作，并加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用的控制，使公司的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速的增長(zhǎng)。（三）現(xiàn)金流量科目表4現(xiàn)金流量科目單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~29.7123.1239.9240.1749.53投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-11.64-5.923-8.167-3.478-14.88籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-14.70-5.532-6.407-7.687-3.561資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)取得的現(xiàn)金收入去向應(yīng)考慮兩個(gè)方面，一方面是要滿(mǎn)足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的現(xiàn)金支出，另一方面還要考慮到公司是否有足夠的現(xiàn)金用于償還企業(yè)到期債務(wù)。由表4可以看出，在2017年青島啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比去年減少25.16%，此外，2017年青島啤酒投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加56.73%。雖然青島啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)幅度較大，表明公司在擴(kuò)張發(fā)展階段銷(xiāo)售呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，在投資中還需要借入一定的外部資金做補(bǔ)充。但是也可以說(shuō)明公司在2017年有能力支付企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的日常支出和其他相關(guān)支出。從側(cè)面也可以說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力較好，不需要舉債也能有現(xiàn)金去支撐這些活動(dòng)?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比2016年增加63.74%，原因是本年度個(gè)別子公司取得借款收到的現(xiàn)金同比增加，以及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量變?yōu)樨?fù)值，說(shuō)明該企業(yè)在投資活動(dòng)中，投資流出要大于投資流入，反映了企業(yè)處于對(duì)外投資擴(kuò)張階段，雖然目前的現(xiàn)金及流量為負(fù)，但卻意味著未來(lái)獲取投資收益的機(jī)會(huì)，可能在將來(lái)能夠給企業(yè)帶來(lái)較多的投資收益。企業(yè)能較好地利用舉借各種短期、長(zhǎng)期借款收到的現(xiàn)金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，滿(mǎn)足公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要。2017年至2020年青島啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金有保障，表明青島啤酒有較為充足的現(xiàn)金流來(lái)保障企業(yè)的償債能力。三青島啤酒償債能力分析（一）短期償債能力分析根據(jù)青島啤酒公司2016年—2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，得到2016年至2020年青島啤酒的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5所示。表5青島啤酒短期償債能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：億元年份流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債存貨貨幣資金2016126.1102.824.1285.732017140.7104.523.9398.052018177.6120.926.51125.42019210.0133.531.82153.02020246.3155.132.81184.7資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)通過(guò)表5的數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出青島啤酒近五年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。經(jīng)計(jì)算得到如表6所示的結(jié)果。表6短期償債能力分析表年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率1.231.351.471.571.59速動(dòng)比率0.931.38現(xiàn)金比率0.830.941.041.151.19同時(shí)，我們根據(jù)所計(jì)算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司短期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢(shì)圖，如圖4。圖4短期償債能力分析圖通過(guò)以上數(shù)據(jù)，對(duì)青島啤酒短期償債能力進(jìn)行分析如下：1.流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。用公式表示為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。[4]青島啤酒流動(dòng)比率近五年以來(lái)逐年遞增，尤其是2017年到2019年分別同比增長(zhǎng)9.76%、8.89%、6.8%，五年來(lái)始終保持在1以上的健康值，說(shuō)明其流動(dòng)資金較多，相對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。[6]其流動(dòng)資本對(duì)流通債務(wù)的保障水平存有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，流動(dòng)資本的變現(xiàn)實(shí)力在增強(qiáng)，公司的短時(shí)期債務(wù)償還能力在逐漸增強(qiáng)。但是近五年青島啤酒產(chǎn)生流動(dòng)比的均值是1.44，其流動(dòng)比小于行業(yè)的平均值1.75，表明青島啤酒流動(dòng)比率還需要有一定的上升空間。2.速動(dòng)比率分析青島啤酒速動(dòng)比率近五年只有2016年小于1，2017年到2020年速動(dòng)比率逐年增長(zhǎng)并且速動(dòng)比率維持在1∶1以上，其中一個(gè)原因是企業(yè)不斷加強(qiáng)自己的業(yè)務(wù)，使得企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于存貨和流動(dòng)負(fù)債，因而速動(dòng)比率逐年上升。同時(shí)該指標(biāo)表明了企業(yè)能夠隨時(shí)從剩下的流動(dòng)資產(chǎn)中償還負(fù)債，這為短期償債能力提供了強(qiáng)有力的保障。[5]3.現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率過(guò)高，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)并不意味著是好現(xiàn)象，該比率過(guò)高表明公司沒(méi)有充分利用資金。由于閑置資金過(guò)多而帶來(lái)的資金浪費(fèi)，使得企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金取得的收益減少，影響償債能力的發(fā)展。[6]通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。[7]青島啤酒近五年現(xiàn)金比率逐年上升，并且在2018年至2020年超過(guò)1，表明企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力在變好。綜上所述，通過(guò)對(duì)指標(biāo)的分析，青島啤酒近五年短期償債能力總體來(lái)說(shuō)呈上升趨勢(shì)，短期償債能力正在逐年提高，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展形勢(shì)較好。（二）長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)青島啤酒公司2016年—2020年年報(bào)數(shù)據(jù)，得到2016年至2020年青島啤酒的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表7所示。表7青島啤酒長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)單位：億元年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額所有者權(quán)益2016300.8132.0168.82017309.7132.0177.72018340.8153.9186.92019373.1174.0199.12020415.1201.5213.7資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)通過(guò)表7的數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出該公司近五年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。經(jīng)計(jì)算得到如表8所示的結(jié)果。表8長(zhǎng)期償債能力分析表年份2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率0.43880.42620.45150.46630.4853產(chǎn)權(quán)比率0.810.770.860.910.98權(quán)益乘數(shù)1.781.741.821.871.94同時(shí)，我們根據(jù)所計(jì)算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢(shì)圖，如圖5。圖5長(zhǎng)期償債能力分析圖通過(guò)以上數(shù)據(jù)，對(duì)青島啤酒短期償債能力進(jìn)行分析如下：1.資產(chǎn)負(fù)債率分析青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率在2016年至2020年中，在2016年處于最低水平，并且在2017年有所下降，說(shuō)明該公司資金較為充足，不需要借債；也表明企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)能力不足。在2017年至2020年資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，都保持在40%～50%的適宜水平，說(shuō)明公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的能力較好。[8]但啤酒行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的平均值為50.72%，青島啤酒五年來(lái)均低于行業(yè)平均值。2017年下降2.87%，說(shuō)明資產(chǎn)增加，負(fù)債減少，企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)；而2018年至2020年分別同比增長(zhǎng)5.94%、3.28%、4.07%，說(shuō)明企業(yè)的資金實(shí)力下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，青島啤酒從2018年起償付長(zhǎng)久債款的能力變?nèi)?。[9]2.產(chǎn)權(quán)比率分析青島啤酒的產(chǎn)權(quán)比率在近五年呈現(xiàn)出先減后增的趨勢(shì)，2017年下降幅度為，5.00%，2018年至2020年呈現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)11.69%、5.8%、7.7%。說(shuō)明債權(quán)人的貸款安全性得到有效保障的程度降低，青島啤酒的財(cái)務(wù)狀況比較差，長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力不強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。綜合來(lái)看，青島啤酒傾向于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3.權(quán)益乘數(shù)分析青島啤酒2016年至2020年權(quán)益乘數(shù)在先降后增，保持在1.5～2之間，并且呈逐年上升趨勢(shì)，保持在相對(duì)安全的水平，權(quán)益乘數(shù)的增大，反映了該公司股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（三）行業(yè)對(duì)比分析行業(yè)對(duì)比分析選取了啤酒行業(yè)幾個(gè)有代表性的公司，分析了2020年的償債能力各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)，從而得出青島啤酒在行業(yè)中償債能力所處的地位。短期償債能力分析通過(guò)對(duì)啤酒行業(yè)幾個(gè)主要公司年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析、計(jì)算、整理，得到這些公司2020年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表9所示。表9行業(yè)短期償債能力行業(yè)對(duì)比比率青島啤酒華潤(rùn)啤酒燕京啤酒百威啤酒珠江啤酒流動(dòng)比率1.590.681.680.503.5速動(dòng)比率1.380.380.760.412.65現(xiàn)金比率1.190.652.52同時(shí)，我們根據(jù)所計(jì)算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出五家公司長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢(shì)圖，如圖6。圖6短期償債能力對(duì)比分析圖從短期償債能力來(lái)看，珠江啤酒的三項(xiàng)指標(biāo)都遠(yuǎn)高于啤酒行業(yè)其他公司。在2020年，珠江啤酒的流動(dòng)比率為3.5，說(shuō)明公司的償債能力變強(qiáng)。流動(dòng)比率迅速增加的原因是公司的流動(dòng)資產(chǎn)大量增加，主要來(lái)源于應(yīng)收利息和其他流動(dòng)產(chǎn)的大幅度增加。[10]但是過(guò)高也意味著珠江啤酒有較多的資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)，未能充分的運(yùn)用。2020年受新冠疫情的影響，珠江啤酒存貨積壓過(guò)多，占流動(dòng)資產(chǎn)的比率高達(dá)25.87%，同比2019年增長(zhǎng)了25.78個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致2020年資金周轉(zhuǎn)減慢影響了其獲利能力。速動(dòng)比率同樣也是，存貨積存導(dǎo)致的無(wú)法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價(jià)值低于賬面價(jià)值，表明企業(yè)資金運(yùn)用效率不高?，F(xiàn)金比率方面，珠江啤酒2020年產(chǎn)生貨幣資金61.69億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的71.95%，說(shuō)明公司過(guò)量的現(xiàn)金結(jié)余沒(méi)有進(jìn)入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，造成盈利能力的下降，從而影響償債能力。也正是因?yàn)樾袠I(yè)中像珠江啤酒這樣的企業(yè)存在，使得行業(yè)平均指標(biāo)的上升。華潤(rùn)啤酒和百威啤酒兩項(xiàng)指標(biāo)均低于標(biāo)準(zhǔn)值，表明企業(yè)短期償債能力較差。再來(lái)看青島啤酒，三項(xiàng)指標(biāo)處于適宜的水平，盡管其短期償債能力的各項(xiàng)比率低于珠江啤酒，但是相比較而言，青島啤酒短期存貨流動(dòng)性較強(qiáng)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中產(chǎn)生效益，償債能力還是比較好的。長(zhǎng)期償債能力分析通過(guò)對(duì)啤酒行業(yè)幾個(gè)主要公司年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析、計(jì)算、整理，得到這些公司2020年期長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表10所示。表10長(zhǎng)期償債能力行業(yè)對(duì)比比率青島啤酒華潤(rùn)啤酒燕京啤酒百威啤酒珠江啤酒資產(chǎn)負(fù)債率0.48530.510.280.33640.3094產(chǎn)權(quán)比率0.981.060.410.510.45權(quán)益乘數(shù)1.942.061.391.511.45同時(shí)，我們根據(jù)所計(jì)算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司長(zhǎng)期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢(shì)圖，如圖7。圖7長(zhǎng)期償債能力對(duì)比分析圖從長(zhǎng)期償債能力的三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率在40%～50%左右為宜，啤酒行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均水平為50.72%，可以看出，青島啤酒和華潤(rùn)啤酒處于行業(yè)平均水平，從產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，青島啤酒和華潤(rùn)啤酒處于行業(yè)平均水平，青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率在1：1以下，表明企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益得到保障，企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小。反觀燕京啤酒、百威啤酒、珠江啤酒資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低，一方面說(shuō)明企業(yè)有充足的資金，但是另一方面也說(shuō)明了公司舉債能力不足。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益較低，公司傾向于低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的結(jié)構(gòu)，表明沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)帶來(lái)收益。綜合來(lái)看，青島啤酒更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。[11]在行業(yè)中發(fā)展能力較強(qiáng)。四青島啤酒償債能力存在的問(wèn)題（一）資金利用不充分從青島啤酒短期償債能力的指標(biāo)來(lái)看，近五年來(lái)青島啤酒的速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都比較高，并且呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。一方面可以看到青島啤酒有足夠的資金來(lái)償還企業(yè)的短期負(fù)債，另一方面也應(yīng)該看到青島啤酒的資金沒(méi)有得到充分的利用。青島啤酒2016年至2020年貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在70%左右，表明公司存在有貨幣資金留存和閑置，導(dǎo)致貨幣資金的盈利能力較差，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（二）貸款利息高、舉債結(jié)構(gòu)不合理在較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，貸款融資的方式在我國(guó)企業(yè)眾多融資方式中使用的比例較大，在上市公司中體現(xiàn)的更為明顯，2020年青島啤酒申請(qǐng)綜合授信額度208億元，香港公司更是舉借一年期港幣貸款3億元用來(lái)償還到期債務(wù)。當(dāng)貸款利率上升時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致融資成本上升，利息支出增加，盈利能力普遍下降，從而嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力。此外，企業(yè)過(guò)多的依賴(lài)貸款融資也容易導(dǎo)致企業(yè)脫離其他融資舉債方式，導(dǎo)致貸款融資比重大，償還利息多，致使企業(yè)舉債結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)償還成本高。（三）長(zhǎng)期償債能力面臨風(fēng)險(xiǎn)從青島啤酒三項(xiàng)償債能力分析的指標(biāo)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率雖然低于行業(yè)平均水平，但處在一個(gè)相對(duì)適宜的水平，相對(duì)于長(zhǎng)期償債的能力影響不大。但從產(chǎn)權(quán)比率來(lái)看，青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率在1：1以下。一般認(rèn)為，青島啤酒的產(chǎn)權(quán)比率在2018年至2020年總體呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度增加，為防范和彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)增加可能會(huì)產(chǎn)生的不利影響，企業(yè)債權(quán)人會(huì)采取相應(yīng)的措施，提高發(fā)放給企業(yè)債務(wù)的利息費(fèi)用水平，這使得企業(yè)處于不利的狀態(tài)。從權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，青島啤酒的權(quán)益乘數(shù)低于2，在2018年至2020年逐年增加，在未來(lái)有超過(guò)2的趨勢(shì)，這表明在青島啤酒全部資本的結(jié)構(gòu)中，所有者投入企業(yè)生產(chǎn)的資本比例在逐年變小，青島啤酒將面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。五青島啤酒償債能力改善方法（一）合理投資、充分利用資金首先是企業(yè)的資金預(yù)算，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高危機(jī)意識(shí)，在應(yīng)對(duì)諸如新冠這種突如其來(lái)的蔓延式疫情時(shí)能夠有條不紊，在市場(chǎng)中生存和發(fā)展。對(duì)于資金預(yù)算，青島啤酒應(yīng)建立起靈活的資金預(yù)算體制，既能夠應(yīng)對(duì)短期內(nèi)資金的需要，也能夠在未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展中有強(qiáng)大的后盾資金支持。其次，青島啤酒要注重合理的投資方式，由新冠疫情催生出線上業(yè)務(wù)的繁榮，青島啤酒應(yīng)合理分配業(yè)務(wù)投資比例，使投資更加靈活有效；最后，要加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨的管理，合理設(shè)置存貨規(guī)模，防止存貨積壓，催收下游應(yīng)收賬款，防止資金占用。（二）合理舉債、利用財(cái)務(wù)杠桿降低償債風(fēng)險(xiǎn)合理的利用財(cái)務(wù)杠桿提高收益，有利于降低償債風(fēng)險(xiǎn)。[12]一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)較為合理。所以當(dāng)企業(yè)貸款時(shí)以低成本進(jìn)行負(fù)債融資，此時(shí)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，對(duì)企業(yè)而言，這時(shí)候因負(fù)債形式籌集的資金成本與權(quán)益資本籌集的資金成本相對(duì)較??；青島啤酒應(yīng)科學(xué)控制企業(yè)加權(quán)平均資本成本，以降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在短期償債能力相對(duì)較好的情況下，青島啤酒應(yīng)合理舉借長(zhǎng)期負(fù)債，在合理的范圍內(nèi)占用長(zhǎng)期負(fù)債為企業(yè)創(chuàng)造收益。（三）提高償債能力保障水平良好的盈利能力是償債能力的保障。[13]在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、快消費(fèi)的時(shí)代背景下，有些企業(yè)的發(fā)展曇花一現(xiàn)，不順應(yīng)時(shí)代的變化去進(jìn)行企業(yè)改革和發(fā)展、脫離廣大消費(fèi)者的需要盲目進(jìn)行生產(chǎn)，最終結(jié)果只能是在時(shí)代的洪流中挫敗。企業(yè)最為關(guān)注的就是盈利能力，一個(gè)盈利好的企業(yè)更能得到投資者的青睞。青島啤酒應(yīng)站在時(shí)代的風(fēng)口上，順應(yīng)時(shí)代潮流，滿(mǎn)足群眾消費(fèi)需要，加大科技投入，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展，生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品；[14]同時(shí)企業(yè)應(yīng)打造自己的品牌優(yōu)勢(shì)和效應(yīng)，擴(kuò)大品牌影響力，努力提升產(chǎn)品附加值，在降低企業(yè)成本和增加效益上積極嘗試新的方式方法，加強(qiáng)企業(yè)各部門(mén)各體系的管控，拓寬銷(xiāo)售渠道，促進(jìn)出口業(yè)務(wù)和線上業(yè)務(wù)發(fā)展，從而促進(jìn)企業(yè)盈利能力的不斷增強(qiáng)，為償債能力提供堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。結(jié)束語(yǔ)青島啤酒作為行業(yè)上市公司的代表企業(yè)，其生存和發(fā)展歷程映射了啤酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和前景，橫向?qū)Ρ确矫?，通過(guò)對(duì)青島啤酒2016年至2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，