工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟3

導(dǎo)論第一節(jié)經(jīng)濟效果評價目的一、靜態(tài)評價目的二、動態(tài)評價目的第二節(jié)方案類型與評價方法一、獨立方案的經(jīng)濟效果評價二、互斥方案的經(jīng)濟效果評價三、相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價課堂討論習(xí)題回目錄下一頁上一頁第三章確定性經(jīng)濟效果評價方法工程排隊和方案比較的原那么及本卷須知1.原那么上應(yīng)經(jīng)過國民經(jīng)濟評價來確定對產(chǎn)出物根本一樣，投入物構(gòu)成根本一致的方案進(jìn)展比選時，為簡化計算，在不會與國民經(jīng)濟評價結(jié)果發(fā)生矛盾的條件下，也可經(jīng)過財務(wù)評價確定。但仍要思索相關(guān)效益和費用。2.方案比選應(yīng)遵照效益與費用計算口徑對應(yīng)一致原那么3.方案比選應(yīng)留意各個方案間的可比性滿足國民經(jīng)濟需求相等效力年限可比計算根底資料可比設(shè)計程序一樣計算方法一樣另外：假定投資后果的完全確定性，即投資者掌握了全部有關(guān)當(dāng)前和未來的情報信息，包括：a、目前的工程和投資時機b、一切能夠投資的工程或投資時機c、有關(guān)的情報信息必需正確，不存在風(fēng)險和不確定的變動。導(dǎo)論上一頁回目錄下一頁為了系統(tǒng)的評價一個工程，往往要采用多個目的評價目的分類：效益——費用〔B—C〕反映工程效益的價值量稱價值目的．效益/費用〔B/C〕反映單位費用效益，稱效率型目的靜態(tài)評價目的：用于數(shù)據(jù)不完備和精度要求較低，簡單直觀、易于掌握，易導(dǎo)致資金積壓。動態(tài)評價目的：用于工程最后決策前的可行性研討，計算復(fù)雜第一節(jié)經(jīng)濟效果評價目的回目錄1.投資回收期①定義：從工程投建之日起，用工程各年凈收入將全部投資回收所需的期限。②計算表達(dá)式：〔累積凈現(xiàn)金流量為0〕

計算式：

T：為工程各年累積凈現(xiàn)金流量初次為正值的年份③判別規(guī)范假設(shè)Pt≤T0可以接受Pt>T0應(yīng)回絕T0為行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期下一頁上一頁一、靜態(tài)評價目的回目錄④優(yōu)點和局限性該目的在國際上已用了幾十年，目前仍在用，其優(yōu)點是：概念明晰，簡單易用該目的不僅在一定程度上反映工程的經(jīng)濟性，而且反映工程風(fēng)險大小。缺陷：它沒有反映資金的時間價值〔舉例，小本P61〕只思索投資回收期之前的現(xiàn)金流量，故不能全面反映工程在壽命期內(nèi)真實的效益，也難于對不同方案的比較選擇做出正確判別。Pt尚未確定，取決于壽命。各工程壽命取決于技術(shù)、需求、經(jīng)濟多要素、各行業(yè)Pt不同，不利于資金在企業(yè)流通和產(chǎn)業(yè)調(diào)整。例：交大P104，參數(shù)P127。2.投資收益率〔1〕概念投資收益率是工程到達(dá)設(shè)計消費才干后的一個正常消費年份的總收益與工程總投資的比率。①對消費期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的工程，應(yīng)計算消費期內(nèi)年平均利潤總額與工程總投資的比率下一頁上一頁回目錄②由于舍棄了其它一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)，因此普通用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不完好的初步研討階段?！?〕計算NB：可以是年利潤額，也可以是年利稅額年利潤總額=年銷售收入—年產(chǎn)品銷售稅金及附加—年總本錢費用年利稅總額=年銷售收入—年總本錢費用或=年利潤額+年銷售稅金及附加〔3〕判別規(guī)范設(shè)基準(zhǔn)收益率為R0。R≥R0工程可以思索接受假設(shè)R<R0那么工程應(yīng)回絕※注：①行業(yè)基準(zhǔn)收益率和基準(zhǔn)投資回收期是按照測算時的財稅價錢條件，根據(jù)行業(yè)代表性企業(yè)近幾年統(tǒng)計數(shù)據(jù)。新工程可行性研討資料，按一致方法估算測算，在取值時思索了國家產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)技術(shù)提高，資源劣化，價錢構(gòu)造等要素后綜合研討測定的。下一頁上一頁回目錄②基準(zhǔn)收益率代表行業(yè)內(nèi)投資資金該當(dāng)獲得的最低財務(wù)盈利程度，代表行業(yè)內(nèi)投資資金的邊沿收益率。〔二〕清償才干分析目的該項目的主要分析調(diào)查工程計算期內(nèi)財務(wù)情況償債才干。1.資產(chǎn)負(fù)債率：反映工程各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債才干目的。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計/資產(chǎn)合計×100%資產(chǎn)負(fù)債率可以衡量工程利用債務(wù)人提供資金進(jìn)展運營活動的才干，也反映債務(wù)人發(fā)放貸款的平安程度。2.流動比率：是反映工程各年償付流動負(fù)債才干的目的流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額×100%流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+有價證券+應(yīng)受帳款+存貨流動負(fù)債=應(yīng)付帳款+短期應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付未付工資+稅收+其它債務(wù)流動比率可用以衡量工程流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于歸還流動負(fù)債的才干。普通以為應(yīng)在200%以上，也有以為可以是120～%200%。3.速動比率：是反映工程快速償付流動負(fù)債才干的目的。速動比率=〔流動資產(chǎn)總額—存貨〕/流動負(fù)債總額×100%下一頁上一頁回目錄速動比率普通要求在100%以上。4.固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款還期是指在國家財政規(guī)定及工程詳細(xì)財務(wù)條件下，以工程投產(chǎn)后可以用于還款的資金歸還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建立期利息〔不包括已用自有資金支付的建立期利息〕所需的時間。其表達(dá)式為：Id——固定投資國內(nèi)借款本金和建立期利息之和Pt——國內(nèi)借款歸還期Rt——第t年可用于還款的資金，包括利潤、折舊、攤銷及其它還款資金計算公式為：國內(nèi)借款歸還期=借款歸還后開場出現(xiàn)盈余年份數(shù)—開場借款年份+當(dāng)年歸還借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額判別規(guī)范：當(dāng)歸還期滿足貸款機構(gòu)要求時，即可以為有清償才干。下一頁上一頁回目錄動態(tài)評價目的不僅思索了資金時間價值，而且思索了工程整個壽命期內(nèi)的收入和支出的全部經(jīng)濟數(shù)據(jù)，它比靜態(tài)評價目的更全面、更科學(xué)。1.凈現(xiàn)值〔1〕定義按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將工程計算期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建立期初的現(xiàn)值之和。斷定規(guī)范：對單一方案而言，假設(shè)NPV≥0，那么工程應(yīng)予以接受，假設(shè)NPV<0，那么應(yīng)予以回絕。對多方案比選時，凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)?！?dāng)多方案比選時，如幾個方案NPV都大于0，但投資規(guī)模相差較大時，可用凈現(xiàn)值率〔凈現(xiàn)值指數(shù)〕來比選。下一頁上一頁二、動態(tài)評價目的回目錄〔2〕累積凈現(xiàn)值曲線：是反映工程逐年累計折現(xiàn)值隨時間變化的曲線?！?〕基準(zhǔn)折現(xiàn)率①概念：投資者對資金時間價值的最低期望值基準(zhǔn)折現(xiàn)率社會折現(xiàn)率行業(yè)或部門的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算折現(xiàn)率②影響要素加權(quán)平均資本本錢是指工程從各種渠道獲得的資金所平均付出的代價。其大小取決于資金來源的構(gòu)成及各種籌資渠道的資本本錢下一頁上一頁回目錄※加權(quán)平均資本本錢是工程投資的最低收益率，基準(zhǔn)折現(xiàn)率必需大于加權(quán)平均資本本錢。投資的時機本錢：指投資者可籌集別的有限資金假設(shè)不用于擬建工程而用于其它最正確投資時機所能獲得的盈利?！こ痰淖畹推谕找媛什荒艿陀诩訖?quán)平均資本本錢和時機本錢的最高值?！财胀〞r機本錢高〕風(fēng)險貼現(xiàn)率即能夠發(fā)生的風(fēng)險損失的補償。不同工程，風(fēng)險大小不同，普通資金密集型風(fēng)險>勞動密集型工程；資產(chǎn)公用性強的>資產(chǎn)通用性強的；以降低本錢為目的的>以擴展產(chǎn)量和市場份額為目的的；資金拮據(jù)>資金雄厚的年通貨膨脹率關(guān)于通貨膨脹對財務(wù)分析的影響是后面內(nèi)容。綜合以上四個要素，基準(zhǔn)折現(xiàn)率確定如下：a、在按時價計算工程支出和收入的情況下下一頁上一頁回目錄在，，都為小數(shù)時，上式近似為b、在按不變價錢計算工程支出和收入的情況下當(dāng)，均為小數(shù)時※從上式可看出，凈現(xiàn)值實踐就是工程資金盈利超出最低期望盈利和超額凈收益?！?〕凈現(xiàn)值與i0的關(guān)系〔P60課本〕①同一凈現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的添加而減小，故i0定的越大，所能接受的方案越少。②在某一i′值上，曲線與橫軸相交，即NPV=0〔5〕凈年值凈年值是將一個投資系統(tǒng)的全部凈現(xiàn)金流量折算為年值后的代數(shù)和。

下一頁上一頁回目錄當(dāng)NAV≥0，工程可行，NAV<0應(yīng)拒3.費用現(xiàn)值在對多個方案比較時，假設(shè)方案的收入皆一樣，或收入難以用貨幣計量，這時計算凈現(xiàn)值時可以忽略現(xiàn)金流量中的收入，只計算支出，稱費用現(xiàn)值。4.費用年值※5.內(nèi)部收益率〔1〕概念內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。下一頁上一頁回目錄假設(shè)IRR<i0，那么NPV<0，工程不可行；假設(shè)IRR≥i0，那么NPV≥0，工程可行?！?〕計算試算法：試算用的兩個相鄰的高低折現(xiàn)率之差，最好不超越2%，最大不要超越5%?！?〕經(jīng)濟含義①一個投資工程開場后，在某種利率下，工程的收益剛好把投資回收的形狀。這種利率越高，工程獲利才干越強。②工程壽命期內(nèi)尚未回收的資金的盈利率。③能接受的最大利率?！?〕優(yōu)缺陷優(yōu)點：比較直觀，容易了解，計算時不用事先確定折現(xiàn)率。缺陷：①計算較為復(fù)雜，較費時間；②而且同樣要有一個財務(wù)基準(zhǔn)收益率作為判據(jù)下一頁上一頁回目錄③不宜用于工程排隊④在非常規(guī)投資工程評價中，能夠出現(xiàn)兩個以上收益率，難以得出正確結(jié)論。⑤不能用于只需CI或CO的工程?！?〕幾種特殊情況①內(nèi)部收益率不存在。假設(shè)當(dāng)年投資、當(dāng)年收益，且第一年收益就大于投資，那么NPV全為正，或入不敷出。②具有多個內(nèi)部收益率情況。〔6〕NPV與IRR在國際上的運用例：交大P112例6.動態(tài)投資回收期或※該目的僅用于財務(wù)評價中。下一節(jié)上一頁回目錄投資方案的類型：1.獨立方案：如諸方案中某一方案的選擇不影響其它方案的選擇。2.互斥方案：如諸方案之間有排它性，在幾個方案中只能選擇一個，稱為互斥方案。3.相關(guān)方案：在多個方案之間，如接受某一方案，會顯著改動其它方案的現(xiàn)金流量，或接受某一方案會影響對其它方案的接受，稱為相關(guān)方案。下一頁上一頁第二節(jié)方案類型與評價方法回目錄獨立方案的評價與單個方案評價一樣，即需看它們能否能經(jīng)過NPV、NAV、IRR目的。不論采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中哪個評價目的，評價結(jié)果都一樣。注：建工版P57關(guān)于幾種方案的舉例及各自特點。下一頁上一頁一、獨立方案的經(jīng)濟效果評價回目錄互斥方案按其壽命又可分為三種，即：壽命期相等的互斥方案，壽命期不等的互斥方案和無限壽命的互斥方案?；コ夥桨附?jīng)濟效果評價份兩部分內(nèi)容：一是調(diào)查各個方案本身的經(jīng)濟效果，稱為絕對效果檢驗；二是調(diào)查相對經(jīng)濟效果?！惨弧硥勖嗟鹊幕コ夥桨附?jīng)濟效果評價1.凈現(xiàn)值法2.內(nèi)部收益率法3.投資回收期法〔二〕壽命不等的互斥方案經(jīng)濟效果評價1.凈現(xiàn)值法〔1〕最小公倍數(shù)法〔2〕分析期法2.凈年值法〔三〕無限壽命的互斥方案經(jīng)濟效果評價1.凈現(xiàn)值法2.凈年值法下一頁上一頁二、互斥方案的經(jīng)濟效果評價回目錄〔一〕現(xiàn)金流量相關(guān)型〔二〕資金有限相關(guān)型方案的經(jīng)濟效果評價１．凈現(xiàn)值指數(shù)排序法2.．互斥方案組合法下一頁上一頁三、相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價回目錄影響基準(zhǔn)折現(xiàn)率的要素主要有哪些?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義是什么?投資案有哪幾種類型,試舉例闡明.課堂討論上一頁下一頁回目錄某方案的現(xiàn)金流量如下表所示,基準(zhǔn)收益率為15%,試計算;(1)靜態(tài)與動態(tài)的投資回收期;(2)凈現(xiàn)值NPV(3)內(nèi)部收益率某公共事業(yè)擬訂一個15年方案,分三期建成,開場投資60000元,5年后再投資50000元,10年后再投資40000元.每年的