《金融風險管理》 教案 第三章　利率風險的度量與管理

金融風險管理教案課程信息課程名稱金融風險管理授課專業(yè)大數(shù)據(jù)與會計課程類型必修課公共課（）；專業(yè)基礎課（）；專業(yè)課（√）；選修課限選課（）；任選課（）；專業(yè)拓展課（）授課方式講授（√）；實踐課（）；其它（）考核方式考試（）；考查（√）課程教學總學時數(shù)32學時學分數(shù)2學分學時分配理論課32時；教材名稱金融風險管理作者殷平生，王曉蕾出版社西安電子科技大學出版社書號出版時間班級課程名稱金融風險管理授課教師授課課時2學習課題利率風險的度量與管理教學基本要求對利率風險的度量方法和管理有一個總體的、全貌的了解。教學重點、難點掌握利率風險的度量模型。教學方法、手段案例導入法、講授法、小組討論法教學過程設計導入——專題講解——問題分析討論——練習——歸納總結(jié)參考案例來自教材、相關參考書教具、教材教學課件PPT、教學錄像片

教師學期授課教案授課提綱及重難點分析教學方法設計時間分配及旁注第一節(jié)利率風險概述一、利率風險的概念利率風險是各類金融風險中最基本的風險，是指市場利率變動的不確定性給金融機構(gòu)造成的損失。具體是指在利率市場化條件下，市場利率波動(固定利率向浮動利率轉(zhuǎn)變)造成金融機構(gòu)凈利息收入損失或資本損失的風險，或者是金融機構(gòu)中資產(chǎn)、負債和表外頭寸市場價值的變化導致的市場價值和所有者損失的可能性。二、利率風險的成因利率風險的產(chǎn)生主要取決于以下四個方面：(1)市場利率水平的預測和控制的不確定性會導致利率風險的發(fā)生。(2)資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)不匹配。(3)商業(yè)銀行為保持流動性導致的利率風險。(4)非利息收入業(yè)務對利率變化的敏感性會導致利率風險的產(chǎn)生。三、利率風險的分類金融市場活動不斷變化，有效識別利率風險也成為金融機構(gòu)的重要組成部分。利率風險的表現(xiàn)形式可以分為再定價風險、收益曲線風險、基本點風險和期權(quán)風險。(一)再定價風險再定價風險是指銀行或金融機構(gòu)資產(chǎn)與負債到期日不匹配產(chǎn)生的風險，它是利率風險最基本和最常見的表現(xiàn)形式。(二)收益曲線風險收益曲線是將某一證券發(fā)行者發(fā)行的各種期限證券收益率用一條線在圖表上連接起來得到的曲線。期限不同的兩種債券收益率之間差額發(fā)生變化而產(chǎn)生的收益率曲線風險，曲線的形狀可以用來預測市場利率的趨勢，并可分為以下三種情況：(1)上升型。持有債券的期限越長，利率越高，短期利率會低于長期利率。(2)穩(wěn)定型。持有債券的期限和利率一樣。(3)下降型。持有債券期限越長，利率就越低，短期利率會高于長期利率。(三)基準風險基準風險也稱為基本風險，其是在計算資產(chǎn)收益和負債成本時銀行或金融機構(gòu)采用的不同基準利率面臨的利率風險，它是由于商業(yè)銀行存貸利率變動方向和幅度差異不一致引起的凈利息收入的變動。(四)期權(quán)風險期權(quán)風險也稱客戶選擇權(quán)風險，是指在客戶選擇提前歸還貸款本息或提前支取存款時發(fā)生的利率風險。也可以說，商業(yè)銀行在存貸款業(yè)務上面臨的不確定性引發(fā)的風險。四、利率風險的影響(一)對資產(chǎn)與負債期限結(jié)構(gòu)的影響金融機構(gòu)或銀行的資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)是指在未來特定時段內(nèi)，到期資產(chǎn)數(shù)量(現(xiàn)金流入)與到期負債數(shù)量(現(xiàn)金流出)的構(gòu)成狀況。1.固定利率制度固定利率制度下，利率的上升或下降調(diào)整時間完全一致。不管利率怎樣變化，對資產(chǎn)和負債的持有期限結(jié)構(gòu)沒有影響。2.浮動利率制度浮動利率制度下，利率的上升或下降調(diào)整時間會影響資產(chǎn)與負債的期限結(jié)構(gòu)。也就是說，當商業(yè)銀行資產(chǎn)與負債在期限結(jié)構(gòu)上完全匹配，再次定價形式也相同時，如果銀行持有的資產(chǎn)和持有的負債剛好一樣，那么在到期還款時銀行不會發(fā)生損失。(二)對商業(yè)銀行流動性的影響商業(yè)銀行的流動性是指商業(yè)銀行能夠隨時滿足客戶提現(xiàn)和必要的貸款需求的支付能力，包括資產(chǎn)的流動性和負債的流動性。(三)對非利息收入業(yè)務的影響非利息收入指商業(yè)銀行的中間業(yè)務產(chǎn)生的收入扣除利差收入后的額外利潤。20世紀80年代以前，金融機構(gòu)收入的主要來源是傳統(tǒng)的基礎業(yè)務，即凈利息收入。利率的變化對非利息收入業(yè)務是十分敏感的，商業(yè)銀行或金融機構(gòu)的利率風險會隨著資產(chǎn)規(guī)模的增加而加大風險暴露，非利息收入在擴寬銀行利潤渠道的同時也意味著商業(yè)銀行面臨更大的利率風險。約20min第二節(jié)利率風險的度量商業(yè)銀行利率風險的度量是對風險來源和利率波動的變化進行衡量。利率風險的度量有三種模型方法，分別是再定價模型、到期日模型和久期模型，本節(jié)將通過這三種模型來分析利率變化對收益和凈現(xiàn)金流量帶來的影響。一、再定價模型(一)再定價模型的應用再定價模型又稱資金缺口模型，主要是基于銀行賬面利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債的不匹配。從本質(zhì)上來說，它是金融機構(gòu)一定時期內(nèi)使用賬面價值現(xiàn)金流量的分析方法衡量再定價缺口。缺口是金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表中的表內(nèi)存款、貸款和投資交易累積發(fā)生的結(jié)果。再定價缺口分析衡量的是在一個特定的期間內(nèi)，利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債的差異。當銀行處于正缺口時，凈利息收入隨利率的上升而增加；當銀行處于負缺口時，凈利息收入隨利率的下降而減少；當缺口為零時，凈利息收入不受利率變動的影響。由此，利率風險管理過程中，主要可以采取以下兩種策略：(1)對利率變動進行準確預測，進而調(diào)整資產(chǎn)缺口實現(xiàn)利息收入增加或者股權(quán)價值增加的目的。(2)利率缺口保持為零，不論利率如何變化也能保證收入穩(wěn)定或股權(quán)價值的穩(wěn)定。(二)再定價模型的缺陷再定價模型作為衡量金融機構(gòu)利率風險的管理方法，其優(yōu)點是簡單、易于理解。金融機構(gòu)管理人員通過累積缺口可以快速確定風險暴露頭寸，并采取相應的措施進行防范，但是再定價模型對利率風險的管理也存在不足之處。1.忽略了未來現(xiàn)金流2.忽略了期限長短3.忽略了市場價值4.忽略了表外業(yè)務二、到期日模型到期日模型從市場價格角度入手，以資產(chǎn)負債表中的市場價值的到期期限為基礎來度量利率風險。在再定價模型中對利率風險的管理忽略了市場價值效應，比較利率的浮動對資產(chǎn)與負債的利差時只考慮的是資產(chǎn)負債表中的賬面價值，而到期日模型是對再定價模型管理方法的發(fā)展。到期日模型是指用市場價值記賬法表示資產(chǎn)和負債的價值，集中于利率變化對金融機構(gòu)資產(chǎn)和負債對凈利息收入的影響。(一)單項資產(chǎn)持有期的利率風險當市場利率變動相同時，隨著債券期限的延長，市場價值的下降幅度就越加明顯。(二)資產(chǎn)組合的利率風險在到期日模型的度量方法中，金融機構(gòu)凈值(所有者權(quán)益)變化與期限的匹配相互作用。當計算出來的期限缺口等于零時，資產(chǎn)和負債期限相互對稱，那么可以對沖掉利率變化帶來的風險。在到期日模型的度量方法中也存在一定局限性，我們通過調(diào)整資產(chǎn)與負債期限結(jié)構(gòu)的方式來對沖利率波動也容易引發(fā)以下兩個問題：(1)在識別利率風險中沒有考慮到金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的財務杠桿比例，即資產(chǎn)中負債存在的比例。當MA-M?=0時，銀行不能完全規(guī)避利率風險。(2)忽視了資產(chǎn)和負債現(xiàn)金流所發(fā)生的時間，當MA=M?且A=L時，貸款現(xiàn)金流發(fā)生時間可能分布于整個貸款期間，而銀行支付給存款者的存款及利息的現(xiàn)金流一般在期末發(fā)生。因此在衡量利率風險時需要注重期限與現(xiàn)金流的問題。三、久期模型久期是美國學者弗雷德里克·麥考利于1936年提出的，因此也被稱為麥考利久期。久期模型是一種更準確衡量金融機構(gòu)利率風險的模型，因為它不僅考慮了資產(chǎn)(或負債)的到期期限問題，還考慮到了每筆現(xiàn)金流的情況，通過債券的平均到期期限即加權(quán)平均來計算債券的平均到期時間。在貨幣時間價值的基礎上，久期不僅考慮到金融機構(gòu)要收回貸款初始投資所需要的時間范疇，而且可以體現(xiàn)所收到的現(xiàn)金流中價格波動對利率波動的敏感性。在到期日期限中就等于投資收回時間(久期)加上投資收回的利潤時間，久期越長，價格對利率敏感性越強，利率風險的影響也就越大。(一)金融機構(gòu)持有固定收益?zhèn)木闷谠诰闷谀Ｐ椭?，久期的變化對持有債券的票面利率、到期收益率和到期期限存在著一定?lián)系：(1)債券票面利率獲承諾的利率越高，久期越短。(2)隨著債券到期收益率增加，久期會減小。(3)固定收益的債券到期期限增加時，久期會以遞減的速度增加。久期模型作為金融機構(gòu)管理人員度量利率風險的管理工具，可以通過調(diào)整期限缺口或是改變資產(chǎn)負債的現(xiàn)金流權(quán)重進行風險的防范，但在實際經(jīng)濟或者是對大型金融機構(gòu)來說，簡單地調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)是非常復雜的程序，在實際應用中存在很大局限性。(1)找到具有相同久期的資產(chǎn)和負債并結(jié)合運用到金融機構(gòu)的負債組合中可能會發(fā)生大額的交易成本或費用，在現(xiàn)實中應用對大型的金融機構(gòu)重新調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)是一件費時費力的事情。(2)久期模型假定未來現(xiàn)金流是穩(wěn)定狀態(tài)，沒有考慮到不穩(wěn)定的現(xiàn)金流，銀行或儲蓄機構(gòu)賬戶發(fā)生的時間是確定狀態(tài)，而實際上對于貸款或是存款，客戶的提前支付或違約都會影響到貸款的預期現(xiàn)金流，那么久期的計算就比較困難。(3)久期模型中假設市場價格和利率之間是線性關系，資產(chǎn)(負債)價格的上升或下降變化與利率變動一致。約30min第三節(jié)利率風險的管理與防范利率風險的防范和管理是識別、計量、控制利率風險的全過程。在風險管理中需要制定科學的風險管理政策與程序，以及建立全面的風險計量系統(tǒng)。利率風險的管理目標是通過采取各種措施來識別、控制、化解利率風險的，盡可能將利率風險帶來的損失控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)。一、利率風險的管理利率風險的度量方法中介紹了再定價模型、久期模型和到期日模型，因而在利率風險的管理辦法中也要考慮這三個方面。(一)利率期限缺口管理(二)久期缺口管理(三)優(yōu)化資產(chǎn)組合管理優(yōu)化資產(chǎn)組合管理方法具體包括四種工具的組合管理方式：1.利率期貨管理2.利率期權(quán)3.利率互換4.利率協(xié)議二、利率風險的防范利率風險是銀行持有資產(chǎn)財務狀況會因為利率出現(xiàn)不利變動而面臨的風險。風險的防范主要在市場利率的波動和銀行的資產(chǎn)負債期限或資產(chǎn)總額的不匹配方面進行防范。具體可以從這四個方面考慮：(1)在缺口分析和久期的計算中，注意賬面價值與利率變動的市場價值對凈利息收入的影響。(2)考慮加強對未來利率趨勢的預測，投資者或籌資者可以預測未來利率的走勢，選擇對自己有利的利率均衡點。(3)考慮加強對基準利率水平的管控，完善存貸款定價機制。(4)考慮加強期權(quán)風險的管理，包括三個部分：①期權(quán)價格波動的加強對風險敞口的控制，期權(quán)買賣時出現(xiàn)的價格波動可能令期權(quán)買方損失全部權(quán)利，或令期權(quán)賣方面臨虧損。②市場流動的風險盡量選擇交易活躍的合約，期權(quán)合約的時間