財務(wù)管理練習(xí)題答案

第一章財務(wù)管理概述

一、單項選擇題

1-5DBCDA6-10BACCD

11-13BCC

二、多項選擇題。

1-5ABDBCABCDABCDABC6-7BCDAD

三、判斷題

1、錯既考慮了資金的時間價值且考慮了投資的風(fēng)險價值

2、錯企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值

3、對

4、對

5、對

6、錯企業(yè)組織財務(wù)活動中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系稱為財務(wù)關(guān)系，

包括企業(yè)與職工之間的關(guān)系

7、對

8、對

9、錯企業(yè)目標和社會目標不是完全一致的

10、對

四、討論題

1.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在以下向方面：

①該目標考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值；

②該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，

企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值;

③該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為；

④該目標有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財

富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標也存在以下問題：

①為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法

人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，對股票價值的增加沒有足夠的興

趣。

②盡管對于上市企業(yè)，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但

是股價是受多種因素影響的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價

格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值，而且，股價波動也并非與企業(yè)財務(wù)狀況的實

際變動相一致，給企業(yè)實際經(jīng)營業(yè)績的衡量帶來了一定問題。

③對于非上市企業(yè)而言，這一目標值不能依靠股票市價做出判斷，只有對企業(yè)進

行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和

評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確。

2.

（1）企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所有者支付投資報酬所形成

的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)的所有者要按照投資合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務(wù)以

便及時形成企業(yè)的資本。企業(yè)利用資本進行營運，實現(xiàn)利潤后，應(yīng)該按照出資比

例或合同、章程的規(guī)定，向其所有者支付投資報酬。如果同一企業(yè)有多個投資者，

他們的出資比例不同，就決定了他們各自對企業(yè)所承擔的責(zé)任不同，相應(yīng)地對企

業(yè)享有的權(quán)力和利益也不相同。企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)

的性質(zhì)，反映的是經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系。

（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本

金所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)除利用資本進行經(jīng)營活動外，還要借入一定數(shù)量的資

金，以便降低企業(yè)資金成本，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)的債權(quán)人主要有本企業(yè)發(fā)

行的公司債券的持有人、貸款機構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其他出借資金給企業(yè)的單

位和個人。企業(yè)利用債權(quán)人的資金，要按約定的利息率，及時向債權(quán)人支付利息；

債務(wù)到期時，要合理調(diào)度資金，按時向債權(quán)人歸還本金。企業(yè)同其債權(quán)人的財務(wù)

關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。

（3）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)

系。隨著市場經(jīng)濟的不斷深入發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營范圍不斷擴大，這種關(guān)

系將會越來越廣泛。企業(yè)向其他單位投資，應(yīng)按約定履行出資義務(wù)，并依據(jù)其出

資份額參與受資者的經(jīng)營管理和利潤分配。企業(yè)與受資者的財務(wù)關(guān)系是體現(xiàn)所有

權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。

（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單

位所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)將資金借出后，有權(quán)要求其債務(wù)人按約定的條件支付

利息和歸還本金。企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。

（5）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系

中央政府和地方政府作為社會管理者，擔負著維持社會正常秩序、保衛(wèi)國家安全、

組織和管理社會活動等任務(wù)，行使政府行政職能。政府依據(jù)這一身份，無償參與

企業(yè)利潤的分配。企業(yè)必須按照稅法規(guī)定向中央和地方政府繳納各種稅款，包括

所得稅、流轉(zhuǎn)稅、資源稅、財產(chǎn)稅和行為稅等。這種關(guān)系體現(xiàn)的是一種強制和無

償?shù)姆峙潢P(guān)系。

（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形

成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)在實行廠內(nèi)經(jīng)濟核算制和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營責(zé)任制的條件下，企

業(yè)產(chǎn)、供、銷各個部門及各個生產(chǎn)單位之間，相互提供的勞務(wù)和產(chǎn)品也要計價結(jié)

算。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)

系。

（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

這主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系。職工是企業(yè)的勞

動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業(yè)分配的依據(jù)。企業(yè)根據(jù)勞動者的勞動

情況，用其收入向職工支付工資、津貼和獎金等，體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動

成果上的分配關(guān)系。

綜上所述，財務(wù)統(tǒng)一于相伴而生的兩個層面即資金運動和財務(wù)關(guān)系，資金運

動是財務(wù)的形式特征，反映其自然屬性；財務(wù)關(guān)系是財務(wù)的內(nèi)容本質(zhì)，反映其社

會屬性。二者是同一事物的兩個側(cè)面，將其聯(lián)結(jié)起來，財務(wù)這個概念的含義可表

述為：一種源于經(jīng)濟利益關(guān)系的企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動。

實際財務(wù)工作中的首要問題是如何理順財務(wù)關(guān)系，正確處理各種經(jīng)濟利益矛

盾，協(xié)調(diào)企業(yè)理財目標實現(xiàn)過程中的委托代理沖突等。只有這樣，才能處理好有

關(guān)融資、投資、營運、分配乃至資本經(jīng)營等方面的事務(wù)。所以，理財不能見物不

見人，而是要眼中有物、心中有人。在正確處理財務(wù)關(guān)系的前提下，科學(xué)預(yù)測融

資需求、周密安排投資計劃、有效控制現(xiàn)金流量才能合理組織資金運動，推動財

富增長。財務(wù)管理就是按照既定的目標，通過協(xié)調(diào)、決策、計劃、控制、分析等

手段，合理組織資金運動，正確處理財務(wù)關(guān)系的一種管理工作。

3.

（1）利潤最大化目標

利潤最大化目標就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝

著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。

（2）每股收益最大化目標

這種觀點把企業(yè)的利潤和股東的投入資本聯(lián)系起來，用每股收益（或權(quán)益資

本凈利率）來概括企業(yè)的財務(wù)目標，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)

進行對比，具體表現(xiàn)為凈利潤與出資額或股份數(shù)（普通股）的對比關(guān)系，這種關(guān)

系可以用每股收益這一指標來反映。每股收益是指歸屬于普通股東的凈利潤與發(fā)

行在外的普通股股數(shù)的比值。它的大小反映了投資者投入資本獲得回報的能力，

能夠說明企業(yè)的贏利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間

進行比較，揭示其贏利水平的差異，以避免“利潤最大化”目標的缺點。

（3）股東財富最大化目標

所有者作為企業(yè)的投資者（股東），承擔著公司的全部風(fēng)險，其投資目標是

取得全部的資本收益，或者說，股東對企業(yè)收益具有剩余要求權(quán)。這種剩余要求

權(quán)，賦予了股東的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險和收益都遠遠大于債權(quán)人、經(jīng)營者和其他職

工。股東財富是有其所持有的股票數(shù)量和股票市場價格兩個方面決定的，在股票

數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，股東財富也增加到最高點。因此,

股東財富最大化也表示為股票價格最大化。

（4）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值就是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流

量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。企業(yè)價值不同于利

潤，利潤只是新創(chuàng)造價值的一部分，而公司價值不僅包含了新創(chuàng)造的價值，還包

含了潛在或預(yù)期的獲利能力。

第二章資金時間價值

一、單項選擇題

1-5BBBAC6-10DBCAB

二、多項選擇題

l.ABCD2.BCD3.CD4,ACD

三、判斷題

1.錯【答案解析】資金時間價值相當于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的社會

平均資金利潤率。

2.對

3.對

4對

5.錯【答案解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關(guān)，遞延年金

的終值=年金x(F/A,i,n),其中n表示等額收付的次數(shù)(年金的個數(shù))，顯然其

大小與遞延期m無關(guān)。

6.錯[答案解析](P/A,3%,6)=[1-(P/F,3%,6)]/3%,(P/F,3%,6)=1/(F/P,3%,6),

所以(P/A,3%,6)=[1-1/(F/P,3%,6)]/3%=5.4183o

7.錯【答案解析】注意本年是每半年計息一次的情況，所以在計算終值時使用

的折現(xiàn)率應(yīng)是3%,期數(shù)應(yīng)是半年的個數(shù)6,即復(fù)利終值=5000x(F/P,3%,6)=

5970.5(元)。

四、計算題

1.【答案解析】

本題中2020、2021、2022、2023年每年1月1日存入5000元，求在2023年年

末的終值，顯然是即付年金求終值的問題，所以，

2023年12月31日的余額=5000x(F/A,10%,4)x(1+10%)=25525.5(元)

或者2023年12月31日的余額=5000x[(F/A,10%,5)-1]=25525.5(元)

2.【答案解析】

第一種付款方案支付款項的現(xiàn)值是20萬元；

第二種付款方案是一個遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即

第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：

P=4x(P/A,10%,7)x(P/F,10%,2)=16.09(萬元)

或者p=4x[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16.09(萬元)

或者p=4x(F/A,10%,7)x(P/F,10%,9)=16.09(萬元)

第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收

付款項，所以：

P=3x(P/A,10%,8)+4x(P/F,10%,9)+5x(P/F,10%,10)

=19.63(萬元)

因為三種付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當選擇第二種付款方

案。

3.【答案解析】

使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時甲乙兩個方案是等價的，即

60000=10000x(P/A,12%,n)

即：(PiA,12%,n)=6

查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：

(P/A,12%,11)=5.9377

(P/A,12%,12)=6.1944

由內(nèi)插法可知：

(n-11)/(12-11)=(6-5.9377)/(6.1944-5.9377)

n-11.24(年)

所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上，該公司應(yīng)當選擇甲方案；如果方案的持續(xù)

年限短于11.24年，則公司應(yīng)當選擇乙方案；如果方案恰好能夠持續(xù)11.24年，

則選擇任何一個方案都是可以的。

第三章風(fēng)險與收益

一、單項選擇題

1-5DBDCD6-10DCDBC

二、多項選擇題

1.BCD2.AB3.ACD4.ABD5.AB

三、判斷題

1.錯【答案解析】標準差越小，表示離散程度越小，風(fēng)險越??；反之，離散程度越大，風(fēng)

險越大。

2.對

3.錯【答案解析】標準離差率可用來比較期望值不通的投資項目的風(fēng)險程度。

4.對

5.對

四、計算題

1.【答案解析】

(1)甲項目收益率的期望值=0.3X20%+0.5X10%+0.2X5%=12%

乙項目收益率的期望值=0.3X30%+0.5X10%+0.2X(-5%)=13%

(2)甲項目收益率的標準差

I222

=>1(20%-12%)X0.3+(10%-12%)X0.5+(5%-12%)x0.2

=5.57%

乙項目收益率的標準差

I222

(30%-13%)X0.3+(10%-13%)X0.5+(-5%-13%)x0.2

=12.49%

甲項目的標準離差率=5.57%+12%=46.42%

乙項目的標準離差率=12.49%-?13%=96.08%

(3)由于甲、乙兩個項目的期望值不同，應(yīng)該比較標準離差率，甲項目的標準離差率小于

乙項目，因而應(yīng)該選擇甲項目。

(4)在風(fēng)險價值系數(shù)為0.1的情況下，甲項目的風(fēng)險收益率=0.1X46.42%=4.64%

在無風(fēng)險收益率為6%的情況下，甲項目的必要收益率=6%+4.64%=10.64%

第四章短期籌資

一、單項選擇題

1-5BBCCB6-10ACBBD11-12DC

二、多項選擇題

1-5ABCDACBCDABCDBC

6-7ACDBE

三、判斷題

1、錯11.76%

2、錯利用商業(yè)信用籌資的限制較少，而利用銀行信用籌資的限制較多

3、對

4、錯商業(yè)信用方式籌集的資金是企業(yè)的短期負債，不能供企業(yè)長期使用

5、錯貼現(xiàn)率是指貼現(xiàn)息與票面金額的比率

6、對

7、錯賒購商品和預(yù)收貨款是商業(yè)信用籌資的兩種典型形式

8、對

9、對

四、計算題

1.【答案解析】

(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本=[2%/(1-2%)]*[360/(30-10)]=36.7%

(2)推遲到50天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本：

[2%/(1-2%)]*[360/(50-10)]=18.4%

2.【答案解析】

(1)采取貼現(xiàn)法時實際利率為：(10000x12%)/[lOOOOx(1-12%)]=13.6%O

(2)采取收款法時，實際利率=名義利率=14%。

(3)采取補償性余額實際利率為：(10000x10%)/[lOOOOx(1-20%)]=12.5%。

(4)三者比較，采取補償性余額實際利率最低，因此應(yīng)選用第三方案。

3.【答案解析】

(1)現(xiàn)金：50/2000=2.5%

應(yīng)收賬款：310/2000=15.5%

預(yù)付賬款：30/2000=1.5%

存貨：520/2000=26%

應(yīng)付賬款：260/2000=13%

應(yīng)付票據(jù)：100/2000=5%

預(yù)收賬款：170/2000=8.5%

追加的籌資額=(45.5%-26.5%)x500=95(萬元)

(2)外部籌資額=95-2500x7%x40%=25(萬元)

第五章長期籌資方式

一、單項選擇題

DBADBA

二、多項選擇題

l.ABCD2.BCD3.BD4.ACD5.ABCD

三、計算題

1.【答案解析】

(1)折現(xiàn)率為4%時，發(fā)行價1044.49元

折現(xiàn)率為5%時，發(fā)行價1000元

折現(xiàn)率為6%時，發(fā)行價957.92元

(2)折現(xiàn)率為4%時，發(fā)行價1027.38元

折現(xiàn)率為5%時，發(fā)行價1091.88元

折現(xiàn)率為6%時，發(fā)行價934.13元

2.【答案解析】

(1)租金總額=198+20+15=233(萬元)

(2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：

A=2334-[(P/A,15%,9)+1]=2334-(4.7716+1)=40.37(萬元)

(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：

A=233+(P/A,15%,10)=2334-5.0188=46.43(萬元)

第六章資本成本與資本結(jié)構(gòu)

一、單項選擇題

1-5DCADD6-10BABD(ABCD第10題為一道多選題)

二、多項選擇題

l.AB2.BCD3.BCD4.AB5.ABD

三、判斷題

1.錯【答案解析】凈收益理論認為負債程度越高，企業(yè)價值越大，當負債比率為100%時

企業(yè)價值最大；凈營業(yè)收益理論認為企業(yè)價值不受資金結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)

構(gòu)。

2.錯【答案解析】MM理論認為，在沒有企業(yè)和個人所得稅的情況下，企業(yè)價值不受有無

負債以及負債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業(yè)價值越大。

3.錯【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每

股利潤最大，股票價格也最高，但是把資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置之度外。

4.對

5.錯【答案解析】資金成本一般使用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金(即

籌資額扣除籌資費用后的差額)的比率。

四、計算題

1.【答案解析】

(1)股利折現(xiàn)模型：

普通股成本=0.8/[8x(1-6%)]xl00%+2%=12.64%

(2)資本資產(chǎn)定價模型：

普通股成本=Rf+B(Rm-Rf)=8%+L2x(12%-8%)=12.8%

2.【答案解析】

(1)普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：

(EBIT-30)x(1-25%)/(12+6)=(EBIT-30-300xl0%)x(1-25%)/12

EBIT=120(萬元)

(2)擴大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤分別為：

增發(fā)普通股：每股利潤=(300-30)x(1-25%)/(12+6)=11.25(元/股)

增發(fā)債券:每股利潤=(300-30-300x10%)x(1-25%)/12=15(元/股)

3.【答案解析】

(1)銀行借款的資本成本(率)=7%X(1-25%)/(l-2%)X100%=5.36%

發(fā)行債券的資本成本(率)=14X9%X(1-25%)/15X(1-3%)X100%=6.49%

發(fā)行普通股的資本成本(率)=—————x100%+8%=20.77%

10x(1-6%)

留存收益的資本成本(率)=—xl00%+8%=20%

10

(2)

—x100%x5.36%+—x100%x6.49%+—x100%x20.77%+—x100%x20%

,100100100100

=16.82%

4.【答案解析】

該公司息稅前利潤(EBIT)=320X(1-60%)-48=80

EBIT+F80+48,n

經(jīng)營杠桿系數(shù)（D0L）——1.o

EBIT80

EBIT80

財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）-?]25

EBIT-1-80-112.5x14%

總杠桿系數(shù)(DTL)=D0LXDFL=L6X1.25=2

第七章項目投資管理

一、單選

1.答案：B

解析:按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資。

2.答案：A

解析：固定資產(chǎn)投資、開辦費投資、無形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流量項

目。

3.答案：C

解析：計算現(xiàn)金流量，假定流動資金均于終結(jié)點回收，而且回收額等于原墊支金

額，選項C正確。

4.答案:D

解析：略

5.答案:B

解析：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（100-60）X（b25%）+10=40（萬元）。考生可以嘗試用

不同的方法來計算，以驗證上述計算結(jié)果。

6.答案:C

解析：回收期是指用現(xiàn)金流量回收投資額需要的時間，而不是用利潤回收投資額

的時間。投資回收期=1000/（400+100）=2（年）。

7.答案：C

解析：略

8.答案：B

解析：略

9.答案：B

解析：根據(jù)內(nèi)插法計算內(nèi)部收益率，可以得出上述結(jié)果。

10.答案：D

解析：項目投資決策評價指標分類按是否考慮時間價值分為非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指

標，非貼現(xiàn)的指標包括會計收益率和投資回收期，它們不受折現(xiàn)率的變動的影響;

貼現(xiàn)指標包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部報酬率等，其中，當折現(xiàn)率發(fā)

生變化時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)會發(fā)生變化。

二、多選

L答案：BD

2.答案：ABC

3.答案：ACD

解析：凈現(xiàn)值法的優(yōu)點包括：考慮了資金的時間價值；考慮了計算期內(nèi)的全部凈

現(xiàn)金流量；考慮的風(fēng)險因素。

4.答案：ABC

解析：利用凈現(xiàn)值評價投資項目需要利用折現(xiàn)率,確定折現(xiàn)率可以采用以下指標:

資金成本、機會成本、行業(yè)平均資金收益率、不同階段采用不同折現(xiàn)率。

5.答案：ABCD

三、判斷

1.答案：X

解析：項目投資是一個比較大的概念，既包括新建項目，又包括更新改造項目。

新項目又可以分為單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目。因此，不能簡單

地將項目投資與固定資產(chǎn)投資劃等號。

2.答案：J

3.答案：X

解析：付現(xiàn)成本=總成本-非付現(xiàn)成本

4.答案：X

解析：會計收益率是指投資項目年平均利潤額與項目投資額的比率，故沒有使用

現(xiàn)金流量。

5.答案：V

四、計算題

1.答案：

(1)該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算

NCFo=-100萬元

NCF-=20+(100-5)/5=39(萬元)

NCFs=20+(100-5)/5+5=44(萬元)

(2)靜態(tài)投資回收期=100/39=2.56(年)

(3)該設(shè)備投資利潤率=20/100X100%=20%

(4)該投資項目的凈現(xiàn)值=39X3.7908+100X5%X0.6209—100

=147.8412+3.1045—100=50.95(萬元)

2.答案：

(1)甲方案：

初始投資額50000元

每年現(xiàn)金流量NCK-5=(20000—6000—10000)X(1—25%)+10000=13000

乙方案：

初始投資額60000元，墊付營運資金10000元，共計70000元；

NCFa=-70000元

NCF產(chǎn)(25000—6000)X(1—25%)+11000X25%=17000(元)

NCF2=(25000—7000)X(1—25%)+11000X25%=16250(元)

NCF3=(25000—8000)X(1—25%)+11000X25%=15500(元)

NCF尸(25000—9000)X(1—25%)+11000X25%=14750(元)

NCF5=(25000—10000)X(1—25%)+11000X25%+15000=29000(元)

(2)凈現(xiàn)值：

甲方案：13000X3.7908—50000=-719.6(元)

乙方案：17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X

0.6830+29000X0.6209—70000=-1390.8(元)

(3)現(xiàn)值指數(shù)：

甲方案：13000X3.7908/50000=0.99

乙方案：(17000X0.9091+16250X0.8264+15500X0.7513+14750X

0.6830+28800X0.6209)/70000=0.98

(4)投資回收期：

甲方案:50000/13000=3.85(年)

乙方案:4+(70000—17000—16250—15500—14750)/29000=4.22(年)

(5)根據(jù)計算，選擇甲方案。

3.答案：

⑴初始新增投資=-150000-(-60000)=-90000(7E)

每年新增折舊=150000/5-60000/5=18000(元)

每年新增利潤=口6000-(-9000+18000)]x(l-25%)=5250(元)

每年新增凈現(xiàn)金流量=5250+18000=23250(元)

(2)23250x(P/A,回IRR,5)-90000=0

(P/A,回RR,5)=3.8710

利用插值法得：0IRR=9.19%

第八章證券投資決策

一、單項選擇題

1.D2.A3.C4.B5.C

二、多項選擇題

l.ABCD2.BCD3.BCD4.ABC5.AC

三、判斷題

1.錯2.錯3.對4.對5.錯

四、計算題

1.答案解析：

債券價值=(1000+1000X10%X3)X(P/F,8%,3)=1300x0.7938=1031.9(元)

因為債券價值大于購買價格，所以購買該債券是合算的。

債券投資收益率=但山”xl00%=10.78%

1020

2.答案解析：

股利貼現(xiàn)模型中的股利穩(wěn)定增長模型，股票價值為下年紅利除以必要報酬率與增

長率之差

P=3/(7%-5%)=150元

第九章營運資金管理

一、單項選擇題

l.A2.C3.B4.A5.D6.C7.C8.B9.C10.A

二、多項選擇題

l.AC2.ACD3.BCD4.AD5.ABC6.ABC7.AB8.ABCD9.BD10.BCD

三、判斷題

1.錯2.對3.錯4.錯5.錯6.對7.對8.對9.錯10.對

四、計算題

1.答案解析

貨幣資金最佳持有量N=[(2x120x5000000)/1%]1/2

最小相關(guān)總成本TC(2x400x500000x1%)1/2

2.答案解析

變動成本率=1—30%=70%

增加銷售利潤=(14000-10000)x30%=l200(元)

增加機會成本=14000x70%x15/360x10%-10000x70%x20/360xl0%

=1.94(元)

增加壞賬成本=14000x1%-10000x3%=-160(元)

增加折扣成本=14000x40%x2%=112(元)

增加凈收益=1200-(1.94-160+112)=1246.06(元)結(jié)論:A企業(yè)2020年

應(yīng)變更信用條件。

3.略

4.答案解析

在產(chǎn)品成本系數(shù)=((生產(chǎn)過程一開始投入的費用xl(X)%+隨后陸續(xù)投入的費用

x50%)/

產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本)XI00%

=(700xl00%+300x50%)/1000=85%

在產(chǎn)品資金定額=產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量x產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本x在產(chǎn)品成本系數(shù)x

生產(chǎn)周期

=10000/360x1000x85%x36=850000元

5.答案解析

產(chǎn)成品資金定額日數(shù)=儲存日數(shù)+發(fā)運日數(shù)+結(jié)算日數(shù)=2+2+2=6天

產(chǎn)成品資金定額=產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量x產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本X產(chǎn)成品資金定額

日數(shù)

=50x1200x6=360000元

6.略

7.答案解析

存貨資金占用量=(500-50)x(1+10%)x(l-5%)=470.25萬

8.答案解析

某種輔助材料占用額占耗用額的比率=(查定期某種輔助材料的實際平均占用額/

實際耗用額)X100%

=(50/500)x100%=10%

某種輔助材料資金定額=計劃年度某種輔助材料耗用額x查定期某種輔助材料占

耗用額的比率x(1-加速流動資金周轉(zhuǎn)％)

=700xl0%x(l-5%)=66.5萬

9.答案解析

經(jīng)濟批量=產(chǎn)x1000x800=200(噸)

V400

訂貨次數(shù)=1000/200=5(次)

訂貨周期=360/5=72(天)

10.答案解析

①經(jīng)濟批量0二/xx20

=2001件)

相關(guān)總成本TG=10000x48+(10000/200)x20+(200/2)x10=4820000

(元)

②當采購批量為500件

相關(guān)總成本TC2=10000x46+(10000/500)x16+(500/2)xl0=462820(元)

③當采購量達到5000件

相關(guān)總成本TC3=10000x45+(10000/5000)X16+(5000/2)x10=485032

（元）

最優(yōu)批量為500件，最小相關(guān)總成本為462820元

1L答案解析

2x70x1000

=100

最優(yōu)訂貨批量=3

20x(1——)

10

最優(yōu)訂貨批量=^2x70x1000x20x(1-1)=1400

第十章利潤分配管理

一、單項選擇題

l.B2.A3.D4.B5.D6.C7.A8.D

二、多項選擇題。

1.BCD2.AC3.ABC4.BCD

三、判斷題。

1.錯2.對3.錯4.錯5.對6.對

四、計算題。

1.(1)每股收益=45/20=2.25元

每股凈資產(chǎn)=225/20=11.25元

市盈率=25/2.25=11.11倍

(2)①普通股總數(shù)增加=20義6%=1.2(萬股)

股本=50+1.2X2.5=53萬元

未分配利潤=160-1.2X2.5=157萬元

資本公積=15萬元

②發(fā)放股票股利后的每股收益=45/(20+1.2)=2.12元

③發(fā)放股票股利后的每股凈資產(chǎn)=225/(20+1.2)=10.61元

2.(1)息稅前利潤800萬元

利息(2000X10%)200萬元

稅前利潤600萬元

所得稅(25%)150萬元

稅后利潤450萬元

每股收益=450/6=75萬元

(2)股東權(quán)益=負債/產(chǎn)權(quán)比率=負債/(權(quán)益乘數(shù)T)=2000/(11/6-1)=2400

萬元

平均資本成本=10%*2000/(2400+2000)X(1-25%)+15%X2400/(2400+2000)

=11.59%

第十一章財務(wù)分析

一、單項選擇題

1-5AABCD6-10BAADD

二、多項選擇題

l.CD2.CD3.ABC4.ABCD5.BCD

6.AD7.ABC8.ABD9.ABCD10.AB

三、判斷題

1.X

2.X

3.V

4.V

5.X

6.V

7.V

8.V

9.X

10.X

四、計算題

1.解析：（1）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債

可得：期初流動資產(chǎn)=328萬元

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，可得：期末流動資產(chǎn)=392.45萬元

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均總資產(chǎn)，可得：銷售收入=1320萬元

（3）360.225萬元，3.66次

2.解析：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=2,年末流動負債=21萬元，速動

比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=1.5,得到：年末存貨=10.5萬元，年末應(yīng)收賬款=

年末流動資產(chǎn)-存貨-現(xiàn)金類資產(chǎn)=21.5萬元，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨，得

到銷售成本=51萬元，銷售成本率=銷售成本/銷售收入，得到銷售收入=63.75萬

元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款=63.75/16.75=3.8次，應(yīng)收賬款周

轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3.8=95天

3.答案解析

表11-5A公司資產(chǎn)負債表

2019年12月31日單位：萬元

項目金額項目金額

應(yīng)付賬款（6）

貨幣資產(chǎn)（1）7505000

應(yīng)交稅款（7）

應(yīng)收賬款（2）595050

長期負債（8）

存貨（3）34001620.6

實收資本（9）

固定資產(chǎn)（4）61007500