第12講-匯率與貿易(對外經濟貿易-首都師范大學-盧明華)

第十二講匯率與貿易主要內容匯率匯率與貿易中國匯率制度中國匯率與貿易名義匯率匯率〔exchangerate〕——一國貨幣折合成另一國貨幣的比率或比價。直接標價法：以一定數(shù)額外幣為標準，折合為相應數(shù)額的本幣間接標價法：以一定數(shù)額本幣為標準，折合為相應數(shù)額的外幣升值/貶值匯率制度一國匯率制度——有關本國貨幣與外國貨幣兌換率確定方式和變化機制的一整套體制和政策安排。分類：自由浮動、平行釘住、爬行釘住、爬行區(qū)間浮動、無區(qū)間的有管理浮動、不本國法定貨幣的固定匯率制度、貨幣發(fā)行局制度、其他傳統(tǒng)的匯率釘住制度固定匯率制度——政府承諾維護一個目標匯率水平金本位、金匯兌本位制度“可調節(jié)釘住〞階段性地改變官方確定匯率水平浮動匯率制度——中央政府對匯率變動不加干預，由外匯供求關系決定承諾維護一個目標匯率水平中間匯率制度——

爬行釘住、爬行區(qū)間浮動、無區(qū)間的有管理浮動爬行釘住如果減少或停止爬行，就變成對一種或一籃子貨幣的固定匯率制分類匯率決定的短期供求分析人民幣需求線產生接受外匯的國際交易派生對人民幣需求：如中國商品出口、外資購置中國資產等向右下方傾斜——人民幣貶值時，中國出口商品的外幣價格降低，出口需求增加，人民幣需求增加。反之也然。——人民幣廉價時，人民幣標價的中國資產廉價，外資對中國資產需求上升和資本流入增加，提升對人民幣需求。反之也然。人民幣供給線產生支付外匯的國際交易派生人民幣供給：如外國商品進口、中資購置外國資產等向右上方傾斜——人民幣升值時，進口商品的人民幣標價降低，進口需求增加，人民幣供給增加。反之也然。——人民幣昂貴時，人民幣標價的外國資產廉價，中資對外國資產需求上升和資本流出增加，人民幣供給上升。反之也然。人民幣供求分析框架人民幣數(shù)量0匯率〔間接表示法〕SDED1S1國內產品競爭力相對提升或升值預期，上移人民幣需求曲線，均衡匯率上升或者匯率不變對人民幣供不應求國外產品競爭力相對提升或貶值預期，下移人民幣供給曲線，均衡匯率下降或者匯率不變對人民幣供大于求E1E2購置力平價從兩種貨幣實際購置力比較角度分析匯率決定機制——購置力平價〔purchasepowerparity〕形式：絕對購置力平價〔一價定律〕相對購置力平價一價定律一價定律——如沒有運輸費用和貿易壁壘市場上，同樣貨物在不同國家出售，按同一貨幣計算價格應該相等。商品的美元價格應該等于國內本幣標價除以人民幣和美元換算比率〔可推廣到一籃子商品〕。P($)=P(￥)/E(￥/$)

E(￥/$)=P(￥)/P($)一價定律與購置力平價貨幣換算率就是購置力平價。滿足一價定律假設的貨幣換算率是絕對購置力平價，它表示兩國物品價格水平的比率。PPP變動取決于不同國家價格水平變動，相對購置力平價。總結購置力平價從兩種貨幣實際購置力比較角度分析匯率決定機制，是一種長期分析方法市場匯率是現(xiàn)實交易活動提供的信息，具有可觀察性；購置力平價是依據一價定律提出的概念，無法直接觀察。購置力平價本質上是一種均衡匯率理論。購置力平價認為長期均衡匯率水平被絕對PPP決定，物價變動導致匯率變動被相對PPP解釋。實際匯率及其與PPP關系購置力平價涉及經名義匯率轉換后用同一貨幣表示的兩國物價關系。一價定律假定其為1，實際不成立〔經匯率調整后國際物價水平并不相等，而且窮國物價水平系統(tǒng)性地低于富國水平〕，相對價格成為變量，為理解現(xiàn)實匯率提供切入點。實際匯率e(￥/$)=E(￥/$)P($)/P(￥)e(￥/$)——用直接標示法表示的人民幣實際匯率E(￥/$)——用直接標示法表示的人民幣名義匯率P($)——用美元標價的美國一籃子商品加權平均價格P(￥)——用人民幣標價的中國一籃子商品加權平均價格假定：商品籃子結構和品質等屬性完全相等。實際匯率是調節(jié)開放經濟和外部經濟關系的根本價格參數(shù)：名義匯率、價格、工資等。匯率與貿易匯率變化影響一國〔地區(qū)〕進出口商品相對價格，進而影響該國〔地區(qū)〕的對外貿易國際經濟聯(lián)系越來越密切，匯率對國際貿易的影響也越來越大人民幣匯率體制演變1950-70S，實行統(tǒng)收統(tǒng)支的外匯管理手段，匯率制度為固定釘住制，長期高估1980-1990S早期，強制性外匯方案，對外匯實行留層制度，雙重匯率制度，人民幣有周期性的貶值1979-85：官方匯率和貿易內部結算匯率并存1985-93：官方匯率和外匯調劑市場匯率并存1994，官方匯率和外匯調劑市場匯率并軌，實行以市場供求為根底的、單一的、有管理的浮動匯率制，接下來3年明顯的升值；東亞金融危機，人民幣釘住美元，保持穩(wěn)定2005年7月21日，開始實行以市場供求為根底、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元2005/8/20，外匯市場引入詢價交易方式，首先在遠期交易中使用2006/1/4，外匯市場上分別