中級會計職稱之中級會計財務管理高分通關題型題庫附解析答案_第1頁
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文檔簡介

?中級會計職稱之中級會計財務管理高分通關題型題庫附解析答案

單選題(共60題)1、某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策,設定貼現(xiàn)率為12%,有四個方案可供選擇:其中甲方案的項目期限為10年,凈現(xiàn)值為980萬元,(P/A,12%,10)=5.6502;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.90;丙方案的項目期限為11年,其年金凈流量為140萬元;丁方案的內含收益率為10%,最優(yōu)的投資方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案【答案】A2、小馬2021年初在上海購置一套房產,約定2021年至2029年每年年初支付25萬元,假設折現(xiàn)率為8%,相當于小馬在2021年初一次性支付()萬元。A.168.67B.156.17C.155.16D.181.17【答案】A3、(2019年真題)制造業(yè)企業(yè)在編制利潤表預算時,“銷售成本”項目數(shù)據(jù)的來源是()。A.產品成本預算B.生產預算C.銷售預算D.直接材料預算【答案】A4、(2020年真題)下列關于風險的表述中,不正確的是()。A.破產風險不屬于非系統(tǒng)風險B.利率風險屬于系統(tǒng)風險C.違約風險不屬于系統(tǒng)風險D.購買力風險屬于系統(tǒng)風險【答案】A5、某公司年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為:流動負債60萬元,流動比率為2,速動比率為1.2。該年營業(yè)成本為100萬元,年初存貨為52萬元,假設流動資產與速動資產的差額只有存貨,則本年度存貨周轉次數(shù)為()次。A.1.65B.2C.2.3D.1.45【答案】B6、(2018年真題)關于杜邦分析體系所涉及的財務指標,下列表述錯誤的是()。A.營業(yè)凈利率可以反映企業(yè)的盈利能力B.權益乘數(shù)可以反映企業(yè)的償債能力C.總資產周轉率可以反映企業(yè)的營運能力D.總資產收益率是杜邦分析體系的起點【答案】D7、下列混合成本的分解方法中,比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷特征的是()。A.高低點法B.回歸直線法C.技術測定法D.賬戶分析法【答案】D8、A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備,無其他投資,沒有投資期,預計使用年限為20年,采用直線法計提折舊,預計無殘值。設備投產后預計每年可獲得稅后營業(yè)利潤22549元,基準折現(xiàn)率為10%,則該投資的動態(tài)投資回收期為()。已知:(P/A,10%,10)=6.1446A.5年B.3年C.6年D.10年【答案】D9、(2017年)當一些債務即將到期時,企業(yè)雖然有足夠的償債能力,但為了保持現(xiàn)有的資本結構,仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是()。P105A.擴張性籌資動機B.支付性籌資動機C.調整性籌資動機D.創(chuàng)立性籌資動機【答案】C10、(2015年真題)下列各種股利支付形式中,不會改變企業(yè)資本結構的是()。A.股票股利B.財產股利C.負債股利D.現(xiàn)金股利【答案】A11、(2013年真題)下列混合成本的分解方法中,比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷特征的是()。A.高低點法B.回歸分析法C.技術測定法D.賬戶分析法【答案】D12、企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時,以下不能被投資者用于出資的是()。A.勞務B.土地使用權C.實物資產D.無形資產【答案】A13、(2014年真題)下列比率指標的不同類型中,流動比率屬于()A.構成比率B.動態(tài)比率C.相關比率D.效率比率【答案】C14、某企業(yè)購入了財務機器人代替人工完成開發(fā)票工作,該企業(yè)的下列財務管理環(huán)境中,隨之得到改善的是()。A.經(jīng)濟環(huán)境B.金融環(huán)境C.市場環(huán)境D.技術環(huán)境【答案】D15、已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,10)=15.937。則期限是10年、利率是10%的預付年金終值系數(shù)為()。A.17.531B.19.531C.14.579D.12.579【答案】A16、(2018年真題)已知銀行存款利率為3%,通貨膨脹率為1%,則實際利率為()。A.1.98%B.3%C.2.97%D.2%【答案】A17、下列各項預算中,不屬于編制預計利潤表的依據(jù)的是()。A.銷售預算B.專門決策預算C.資金預算D.預計資產負債表【答案】D18、(2020年真題)某投資者年初以100元的價格購買A債券,當年獲得利息收入5元,當年年末以103元的價格出售該債券,則該債券的持有期間收益率為()。A.7.77%B.8%C.3%D.5%【答案】B19、下列屬于半固定成本的是()。A.固定電話座機費B.檢驗員工資C.職工基本工資D.“費用封頂”的通信服務費【答案】B20、假設業(yè)務發(fā)生前速動比率大于1,用貨幣資金償還應付賬款若干,將會()。A.增大流動比率,不影響速動比率B.增大速動比率,不影響流動比率C.增大流動比率,也增大速動比率D.降低流動比率,也降低速動比率【答案】C21、有一項年金,前3年無流入,后5年每年年初流入1200元,年利率為8%,則其現(xiàn)值為()元。[已知:(P/A,8%,7)=5.2064,(P/A,8%,2)=1.7833]A.6247.68B.4107.72C.3803.4D.4755.96【答案】B22、(2016年真題)根據(jù)資金需要量預測的銷售百分比法,下列負債項目中,通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是()。A.短期融資券B.短期借款C.長期負債D.應付票據(jù)【答案】D23、企業(yè)全面風險管理的商業(yè)使命在于損失最小化管理、不確定性管理和績效最優(yōu)化管理,這體現(xiàn)了風險管理的()。A.戰(zhàn)略性原則B.專業(yè)性原則C.系統(tǒng)性原則D.二重性原則【答案】D24、下列最適宜作為考核利潤中心負責人業(yè)績的指標是()。A.利潤中心邊際貢獻B.公司利潤總額C.利潤中心部門邊際貢獻D.利潤中心可控邊際貢獻【答案】D25、下列預算中,屬于財務預算的是()。A.銷售預算B.資金預算C.直接材料預算D.直接人工預算【答案】B26、下列各項因素中,不影響存貨經(jīng)濟訂貨批量計算結果的是()。A.單位變動儲存成本B.保險儲備C.存貨年需要量D.每次訂貨變動成本【答案】B27、當股票投資必要收益率等于無風險收益率時(股票市場的風險收益率不為0),β系數(shù)()。A.大于1B.等于1C.小于1D.等于0【答案】D28、(2020年真題)與個人獨資企業(yè)相比,下列各項中屬于公司制企業(yè)特點的是()。A.企業(yè)所有者承擔無限債務責任B.企業(yè)所有權轉移困難C.企業(yè)可以無限存續(xù)D.企業(yè)融資渠道較少【答案】C29、廠房、機器設備等固定資產所占用的資金屬于()。A.不變資金B(yǎng).變動資金C.半變動資金D.輔助資金【答案】A30、在利率和期數(shù)相同的條件下,下列公式中,正確的是()。A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1D.普通年金終值系數(shù)×預付年金現(xiàn)值系數(shù)=1【答案】C31、某企業(yè)的資本結構中,產權比率(負債/所有者權益)為2/3,債務稅后資本成本為10.5%。目前市場上的無風險收益率為8%,市場上所有股票的平均收益率為16%,公司股票的β系數(shù)為1.2,所得稅稅率為25%,則平均資本成本為()。A.14.76%B.16.16%C.17.6%D.12%【答案】A32、按照企業(yè)投資的分類,下列各項中,屬于維持性投資的是()。A.企業(yè)間兼并合并的投資B.更新替換舊設備的投資C.大幅度擴大生產規(guī)模的投資D.開發(fā)新產品的投資【答案】B33、下列投資活動中,屬于直接投資的是()。A.購買普通股股票B.購買公司債券C.購買優(yōu)先股股票D.購買固定資產【答案】D34、按照期限不同,可以將金融市場分為()。A.基礎性金融市場和金融衍生品市場B.資本市場、外匯市場和黃金市場C.發(fā)行市場和流通市場D.貨幣市場和資本市場【答案】D35、ABC公司上年度資金平均占用額為900萬元,其中不合理的部分占10%,預計本年度銷售額增長率為3%,資金周轉速度提高1%,則預測年度資金需要量為()萬元。(結果保留整數(shù))A.826B.842C.778D.794【答案】A36、(2019年真題)如果某投資項目在建設起點一次性投入資金,隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量,在采用內含收益率對該項目進行財務可行性評價時,下列說法正確的是()A.如果內含收益率大于折現(xiàn)率,則項目凈現(xiàn)值大于1B.如果內含收益率大于折現(xiàn)率,則項目現(xiàn)值指數(shù)大于1C.如果內含收益率小于折現(xiàn)率,則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果內含收益率等于折現(xiàn)率,則項目動態(tài)回收期小于項目壽命期【答案】B37、A公司2020年的經(jīng)營性資產為680萬元,經(jīng)營性負債為260萬元,銷售收入為1200萬元,經(jīng)營性資產、經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比不變,預計2021年銷售增長率為10%,銷售凈利率為10%,股利支付率為75%,則2021年需要從外部籌集的資金為()萬元。A.6B.7C.8D.9【答案】D38、內部轉移價格制定時,單位產品的協(xié)商價格的上限是市價,下限是()。A.單位成本B.固定成本C.成本總額D.單位變動成本【答案】D39、(2018年)某產品本期產量為60套,直接材料標準用量為18千克/套,直接材料標準單價為270元/千克,直接材料實際用量為1200千克,實際價格為210元/千克,則該產品的直接材料數(shù)量差異為()元。A.10800B.12000C.32400D.33600【答案】C40、(2018年真題)公司投資于某項長期基金,本金為5000萬元,每季度可獲取現(xiàn)金收益50萬元,則其年收益率為()A.2.01%B.1.00%C.4.00%D.4.06%【答案】D41、在現(xiàn)金流量分析中,下列公式中,不正確的是()。A.經(jīng)營凈收益=凈利潤+非經(jīng)營凈收益B.經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用C.凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤D.營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷營業(yè)收入【答案】A42、甲公司2019年初發(fā)行在外普通股2000萬股,優(yōu)先股400萬股。2019年9月30日增發(fā)普通股1000萬股。2019年末股東權益合計25000萬元,優(yōu)先股每股股東權益8元,無拖欠的累積優(yōu)先股股息。2019年末甲公司普通股每股市價25元,市凈率是()倍。A.2.86B.3.44C.4.08D.5.12【答案】B43、(2018年真題)在生產能力有剩余的情況下,下列各項成本中,適合作為增量產品定價基礎的是()。A.全部成本B.固定成本C.制造成本D.變動成本【答案】D44、(2017年真題)某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時,凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時,凈現(xiàn)值小于零。則該項目的內含報酬率一定是()A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%【答案】D45、已知本年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,上年經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,固定成本為40萬元,財務費用中的利息費用為20萬元,上年的資本化利息為10萬元,則上年利息保障倍數(shù)為()。A.2B.2.67C.4D.1.33【答案】B46、(2020年真題)企業(yè)籌資的優(yōu)序模式為()。A.借款、發(fā)行債券、內部籌資、發(fā)行股票B.發(fā)行股票、內部籌資、借款、發(fā)行債券C.借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、內部籌資D.內部籌資、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票【答案】D47、(2015年真題)產權比率越高,通常反映的信息是()。A.財務結構越穩(wěn)健B.長期償債能力越強C.財務杠桿效應越強D.股東權益的保障程度越高【答案】C48、企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時,以下不能被投資者用于出資的是()。A.勞務B.土地使用權C.實物資產D.無形資產【答案】A49、某商業(yè)企業(yè)銷售A商品,預計單位銷售成本為200元,單位銷售和管理費用為5元,銷售利潤率不能低于15%,該產品適用的消費稅稅率為5%,那么,運用銷售利潤率定價法,該企業(yè)的單位產品價格為()元。A.253.2B.256.25C.246D.302【答案】B50、某基金投資者的風險承擔能力較強,希望通過基金投資獲得更高的收益,則該投資者應投資于()。A.收入型基金B(yǎng).平衡型基金C.增長型基金D.被動型基金【答案】C51、關于總杠桿系數(shù),下列說法不正確的是()。A.DTL=DOL×DFLB.是普通股每股收益變動率與息稅前利潤變動率之間的比率C.反映產銷量變動對普通股每股收益變動的影響D.總杠桿系數(shù)越大,企業(yè)風險越大【答案】B52、下列屬于缺貨成本的是()。A.存貨破損和變質損失B.儲存存貨發(fā)生的倉庫費用C.存貨的保險費用D.產品庫存缺貨導致延誤發(fā)貨的商譽損失【答案】D53、A公司是國內一家極具影響力的汽車公司,已知該公司的β系數(shù)為1.33,短期國庫券利率為4%,市場上所有股票的平均收益率為8%,則該公司股票的必要收益率為()。A.9.32%B.14.64%C.15.73%D.8.28%【答案】A54、關于債務籌資,下列表述錯誤的是()。A.資本成本負擔較輕B.利于穩(wěn)定公司的控制權C.財務風險較小D.籌資數(shù)額有限【答案】C55、對于壽命期不同的互斥投資方案,最適用的投資決策指標是()。A.內含收益率B.動態(tài)回收期C.年金凈流量D.凈現(xiàn)值【答案】C56、與銀行借款相比,發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點是()。A.一次籌資數(shù)額大B.籌資使用限制多C.降低公司的社會聲譽D.資本成本較高【答案】A57、某企業(yè)2020年1月份的含稅銷售收入為500萬元,2月份的含稅銷售收入為650萬元,預計3月份的含稅銷售收入為900萬元,每月含稅銷售收入中的60%于當月收現(xiàn),40%于下月收現(xiàn)。假設不考慮其他因素,則3月末預計資產負債表上“應收賬款”項目的金額為()萬元。A.440B.360C.420D.550【答案】B58、下列各項中,屬于稀釋性潛在普通股的是()。A.優(yōu)先股股票B.短期融資券C.可轉換公司債券D.公司債券【答案】C59、某公司從本年度起每年末存入銀行一筆固定金額的款項,若按復利計息,用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和,則應選用的貨幣時間價值系數(shù)是()。A.復利終值系數(shù)B.復利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)【答案】C60、甲公司計劃投資乙項目,已知乙項目的β系數(shù)為1.2,市場風險溢酬為6%,市場組合的必要收益率為11%,則乙項目的必要收益率為()。A.12.2%B.14%C.11.7%D.12%【答案】A多選題(共45題)1、在企業(yè)編制的下列預算中,屬于財務預算的有()。A.制造費用預算B.資本支出預算C.預計資產負債表D.預計利潤表【答案】CD2、根據(jù)本量利分析,以下選項會使得盈虧平衡點銷售量提高的有()A.固定成本上升B.單位變動成本上升C.銷售量上升D.單價上升【答案】AB3、(2017年真題)與股權籌資方式相比,下列各項中,屬于債務籌資方式優(yōu)點的有()。A.資本成本較低B.籌資規(guī)模較大C.財務風險較低D.籌資彈性較大【答案】AD4、以金融市場的功能為標準,可將金融市場劃分為()。A.發(fā)行市場和流通市場B.基礎性金融市場和金融衍生品市場C.短期金融市場和長期金融市場D.一級市場和二級市場【答案】AD5、下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中,正確的有()。A.假設市盈率和盈利總額不變,發(fā)放股票股利會導致每股股價下降,因此股票股利會使股票總市場價值下降B.假設盈利總額不變,如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場價值增加C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權益各項目的影響是相同的D.股票回購本質上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應不同【答案】BD6、下列關于財務分析方法的局限性的說法中,正確的有()。A.無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟事項的反映,得出的分析結論是非常全面的B.因素分析法的一些假定往往與事實不符C.在某些情況下,使用比率分析法無法得出令人滿意的結論D.比較分析法要求比較的雙方必須具有可比性【答案】BCD7、認股權證的特點有()。A.認股權證是一種融資促進工具B.有助于改善上市公司的治理結構C.稀釋普通股每股收益D.有利于推進上市公司的股權激勵機制【答案】ABCD8、關于經(jīng)濟周期中的經(jīng)營理財策略,下列說法正確的有()。A.在企業(yè)經(jīng)濟復蘇期企業(yè)應當增加廠房設備B.在企業(yè)經(jīng)濟繁榮期企業(yè)應減少勞動力,以實現(xiàn)更多利潤C.在經(jīng)濟衰退期企業(yè)應減少存貨D.在經(jīng)濟蕭條期企業(yè)應裁減雇員【答案】ACD9、(2020年真題)下列資本結構理論中,認為資本結構影響企業(yè)價值的有()。A.最初的MM理論B.修正的MM理論C.代理理論D.權衡理論【答案】BCD10、相對于公司債權人而言,優(yōu)先股股東()。A.不可以要求經(jīng)營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息B.不可以在債權人之后分配剩余財產C.不可以要求無法支付股息的公司進入破產程序D.不能向人民法院提出企業(yè)重整、和解或者破產清算申請【答案】ACD11、下列各項中,屬于趨勢預測分析法的有()。A.算術平均法B.加權平均法C.指數(shù)平滑法D.回歸直線法【答案】ABC12、下列各項中,可以作為計算平均資本成本權數(shù)的有()。A.賬面價值B.市場價值C.目標價值D.重置價值【答案】ABC13、(2019年真題)關于銀行借款籌資的資本成本,下列說法錯誤的有()。A.銀行借款手續(xù)費會影響銀行借款的資本成本B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出C.銀行借款的資本成本率一般等于無風險利率D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無關【答案】BCD14、下列各項中,屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則有()。A.籌措合法原則B.負債最低原則C.規(guī)模適當原則D.結構合理原則【答案】ACD15、下列財務指標中,可以用來反映公司資本結構的有()。A.資產負債率B.產權比率C.營業(yè)凈利率D.總資產周轉率【答案】AB16、下列關于業(yè)績股票激勵模式的說法中,正確的有()。A.業(yè)績股票激勵模式能夠激勵公司高管人員努力完成業(yè)績目標B.激勵對象獲得激勵股票后便成為公司的股東,與原股東有了共同利益,會更加努力地去提升公司的業(yè)績,進而獲得因公司股價上漲帶來的更多收益C.業(yè)績股票激勵模式可以保證業(yè)績目標確定的科學性D.激勵成本較高,可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力【答案】ABD17、下列各項中,屬于資本成本中籌資費用的有()。A.股票發(fā)行費B.借款手續(xù)費C.股利支出D.證券印刷費【答案】ABD18、下列關于β系數(shù)的說法中,錯誤的有()。A.市場組合的β系數(shù)等于0B.無風險資產的β系數(shù)等于0C.β系數(shù)都是大于0的D.β系數(shù)都是小于1的【答案】ACD19、下列屬于影響企業(yè)財務管理體制集權與分權選擇的因素有()。A.企業(yè)生命周期B.企業(yè)戰(zhàn)略C.企業(yè)文化D.企業(yè)所處市場環(huán)境【答案】ABD20、(2018年)某項目需要在第一年年初投資76萬元,壽命期為6年,每年末產生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知(P/A,14%,6)=3.8887,(P/A,15%,6)=3.7845。若公司根據(jù)內含收益率法認定該項目具有可行性,則該項目的必要投資報酬率不可能為()。A.16%B.13%C.14%D.15%【答案】AD21、下列各項中,屬于企業(yè)計算稀釋每股收益時應當考慮的潛在普通股有()。A.認股權證B.股份期權C.公司債券D.可轉換公司債券【答案】ABD22、某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的投資,有甲、乙兩個方案可供選擇:已知甲方案收益的期望值為1000萬元,標準差為300萬元;乙方案收益的期望值為1200萬元,標準差為330萬元。下列結論中不正確的有()。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風險大小【答案】ACD23、下列項目中,屬于持有現(xiàn)金的管理成本的有()。A.現(xiàn)金的再投資收益B.現(xiàn)金管理者的工資C.現(xiàn)金安全措施費用D.現(xiàn)金不足間接損失【答案】BC24、企業(yè)預防性需求所需要的現(xiàn)金余額主要取決于()。A.企業(yè)對現(xiàn)金收支預測的可靠程度B.企業(yè)臨時融資能力C.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度D.企業(yè)在金融市場上的投資機會【答案】ABC25、下列關于資本資產定價模型中β系數(shù)的表述,正確的有()。A.β系數(shù)可以為負數(shù)B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的β系數(shù)低D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險【答案】AD26、下列不屬于M型組織結構特征的有()。A.高度集權B.子公司具有法人資格,分公司則是相對獨立的利潤中心C.可以在總部授權下進行兼并、收購和增加新生產線等重大事項決策D.在管理分工下實行集權控制【答案】ABD27、下列關于必要收益率的說法中,正確的有()。A.通常使用短期國債的利率近似地代替無風險收益率B.投資者對風險偏好不會影響必要收益率C.必要收益率表示投資者對某資產合理要求的最低收益率D.一般風險較高的項目對應的必要收益率也較高【答案】ACD28、下列金融工具中,屬于衍生金融工具的有()。A.銀行承兌匯票B.遠期外匯C.股票期權D.股指期貨【答案】BCD29、當投資均發(fā)生在建設期,生產經(jīng)營期每年都有正的現(xiàn)金凈流量,采用回收期法進行項目評價時,下列表述正確的有()。A.通常靜態(tài)回收期會大于動態(tài)回收期B.若動態(tài)回收期短于項目的壽命期,則凈現(xiàn)值大于0C.若原始投資一次支出且每年凈現(xiàn)金流量相等,靜態(tài)回收期等于計算內含收益率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)D.回收期可以正確反映項目總回報【答案】BC30、股票的發(fā)行方式包括()。A.公開直接發(fā)行B.公開間接發(fā)行C.非公開直接發(fā)行D.非公開間接發(fā)行【答案】BC31、下列說法正確的有()。A.無風險收益率=資金的時間價值+通貨膨脹補償率B.必要收益率=無風險收益率+風險收益率C.必要收益率=資金的時間價值+通貨膨脹補償率+風險收益率D.必要收益率=資金的時間價值+通貨膨脹補償率【答案】ABC32、關于敏感性分析,下列表述正確的有()。A.敏感系數(shù)=利潤變動百分比/因素變動百分比B.固定成本對利潤的敏感系數(shù)為正數(shù)C.敏感系數(shù)絕對值越大,說明利潤對該參數(shù)的變化越敏感D.敏感系數(shù)為負值,表明因素的變動方向和目標值的變動方向相反【答案】ACD33、下列各項財務評價指標中,屬于動態(tài)評價指標的有()。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.靜態(tài)回收期D.內含報酬率【答案】ABD34、(2020年)股票分割和股票股利的相同之處有()。A.不改變股東權益總額B.不改變資本結構C.不改變股東權益結構D.不改變公司股票數(shù)量【答案】AB35、假設其他因素不變,下列事項中,會導致債券價值上升的有()。A.提高票面利率B.延長到期時間C.市場利率上升D.提高債券面值【答案】AD36、(2016年)與發(fā)行股票籌資相比,融資租賃籌資的特點有()。A.財務風險較小B.籌資限制條件較少C.資本成本負擔較低D.形成生產能力較快【答案】BCD37、下列各項中,可以對期限不同的互斥投資方案進行決策的有()。A.凈現(xiàn)值B.共同年限法C.年金凈流量D.現(xiàn)值指數(shù)法【答案】BC38、(2019年真題)在標準成本差異的計算中,下列成本差異屬于價格差異的有()。A.直接人工工資率差異B.變動制造費用耗費差異C.固定制造費用能量差異D.變動制造費用效率差異【答案】AB39、(2021年真題)與增量預算法相比,關于零基預算法的表述正確的有()。A.更能夠靈活應對企業(yè)內外部環(huán)境的變化B.更適用于預算編制基礎變化較大的預算項目C.以歷史期經(jīng)營活動及其預算為基礎編制預算D.有助于降低預算編制的工作量【答案】AB40、(2020年真題)關于資本成本,下列說法正確的有()。A.資本成本是衡量資本結構是否合理的重要依據(jù)B.資本成本一般是投資所應獲得收益的最低要求C.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)D.資本成本是取得資本所有權所付出的代價【答案】ABC41、(2012年真題)在進行財務管理體制設計時,應當遵循的原則有()。A.明確分層管理思想B.與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應C.決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權分立D.與控股股東所有制形式相對應【答案】ABC42、在保守的流動資產融資策略中,長期融資用來支持()。A.全部波動性流動資產B.全部永久性流動資產C.部分永久性流動資產D.部分波動性流動資產【答案】BD43、下列應對通貨膨脹風險的各項策略中,正確的有()。A.進行長期投資B.簽訂長期購貨合同C.取得長期借款D.簽訂長期銷貨合同【答案】ABC44、(2021年真題)與普通股籌資相比,下列各項中,屬于銀行借款籌資優(yōu)點的有()。A.公司的財務風險較低B.可以發(fā)揮財務杠桿作用C.資本成本較低D.籌資彈性較大【答案】BCD45、(2019年)假設某股份公司按照1:2的比例進行股票分割,下列說法正確的有()。A.股本總額增加一倍B.每股凈資產保持不變C.股東權益總額保持不變D.股東權益內部結構保持不變【答案】CD大題(共18題)一、甲公司是一家上市公司,正在考慮改變它的資本結構。相關資料如下:(1)公司目前債務的賬面價值為6000萬元,利息率為5%,普通股5000萬股,每股價格12元,所有者權益賬面金額60000萬元(與市價相同);每年的息稅前利潤為8000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。(2)公司將保持現(xiàn)有的資產規(guī)模和資產息稅前利潤率,每年將全部稅后凈利分派給股東,因此預計未來增長率為零。(3)為了提高企業(yè)價值,該公司擬改變資本結構,借入新的債務并回購部分普通股??晒┻x擇的資本結構調整方案有兩個:①借入新債務6000萬元,從而使債務總額達到12000萬元。預計總的債務利息率為5.2%,由于債務比重提高,股票的β系數(shù)將在目前基礎上提高3%;②借入新債務12000萬元,從而使債務總額達到18000萬元。預計總的債務利息率為5.5%,由于債務比重提高,股票的β系數(shù)將在目前基礎上提高5%。(4)當前資本市場上無風險利率為3%,證券市場平均收益率為8%。(5)假設資本市場有效,債務的市場價值與賬面價值相同,確定債務資本成本時不考慮籌資費用和貨幣時間價值。要求:(1)計算該公司目前的企業(yè)價值、普通股資本成本、股票的β系數(shù)、債務的稅后資本成本和按市場價值權重計算的加權平均資本成本;(2)計算采用第1種資本結構調整方案下該公司的普通股資本成本、債務的稅后資本成本、權益資本價值、企業(yè)價值和按市場價值權重計算的加權平均資本成本;【答案】(1)該公司目前的企業(yè)價值=6000+60000=66000(萬元)由于凈利潤全部發(fā)放股利,所以,現(xiàn)金股利=稅后凈利潤=(8000-6000×5%)×(1-25%)=5775(萬元)每股股利=5775/5000=1.155(元)普通股資本成本=1.155/12=9.625%按照資本資產定價模型:9.625%=3%+β×(8%-3%)則股票的β系數(shù)=1.325債務的稅后資本成本=5%×(1-25%)=3.75%加權平均資本成本=3.75%×(6000/66000)+9.625%×(60000/66000)=9.09%(2)普通股資本成本=3%+1.325×(1+3%)×(8%-3%)=9.82%債務的稅后資本成本=5.2%×(1-25%)=3.9%權益資本價值=(8000-12000×5.2%)×(1-25%)/9.82%=56334.01(萬元)二、A公司是一高科技公司,其有關資產及股本資料如下:2012年年初的資產總額為15000萬元、股東權益總額為10000萬元,年末股東權益總額為13000萬元、資產負債率為35%;2012年初股份總數(shù)為5000萬股(含150萬股優(yōu)先股,優(yōu)先股賬面價值600萬元,優(yōu)先股股利為300萬元/年,優(yōu)先股賬面價值在2012年沒有發(fā)生變化)。2012年2月10日,公司股東大會通過的2011年股利分配方案為:以年初的普通股股數(shù)為基礎,向全體普通股股東每10股送2股,此方案已于5月1日實施完畢;由于公司新上一生產線需要資金,公司于2012年9月1日發(fā)行新股(普通股)1500萬股,籌集資金6000萬元。另外,公司在發(fā)行新股的同時,按面值發(fā)行了年利率為3%的可轉換債券120萬份,每份面值100元,期限為5年,利息每年末支付一次,可轉換債券利息直接計入當期損益,所得稅稅率為25%,發(fā)行結束一年后可以轉換股票,轉換比率為20。假設不考慮可轉換債券在負債成份和權益成份之間的分拆,且債券票面利率等于實際利率。已知2012年實現(xiàn)營業(yè)收入10000萬元、凈利潤1500萬元。2012年12月31日,公司股票以28元/股收盤。(1)計算2012年的基本每股收益、稀釋每股收益。(2)計算2012年末的市盈率、普通股每股凈資產和市凈率;(3)已知2011年的營業(yè)凈利率為12%,總資產周轉率為0.8次,權益乘數(shù)為1.4。按營業(yè)凈利率、總資產周轉率、權益乘數(shù)的次序使用連環(huán)替代法進行杜邦財務分析,確定各因素對凈資產收益率的影響?(4)計算2012年的營業(yè)凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù);(時點指標使用平均數(shù)計算)【答案】1.歸屬于普通股股東的凈利潤=凈利潤-優(yōu)先股股利=1500-300=1200(萬元)年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)=5000-150=4850(萬股)2012年2月10日向全體股東送的股數(shù)=4850×2/10=970(萬股)2012年發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)=4850+970+1500×4/12=6320(萬股)基本每股收益=1200/6320=0.19(元)(1分)假設全部轉股:增加的凈利潤=120×100×3%×4/12×(1-25%)=90(萬元)增加的年加權平均普通股股數(shù)=120×20×4/12=800(萬股)稀釋每股收益=(1500-300+90)/(6320+800)=0.18(元)(1分)2.年末的市盈率=28/0.19=147.37(倍)(1分)年末的普通股每股凈資產=(13000-600)/(4850+970+1500)=1.69(元)(1分)年末的普通股市凈率=28/1.69=16.57(倍)(1分)3.2011年的凈資產收益率=12%×0.8×1.4=13.44%(1)第一次替代:15%×0.8×1.4=16.8%(2)營業(yè)凈利率變動對凈資產收益率的影響=(2)-(1)=16.8%-13.44%=3.36%(1分)第二次替代:15%×0.57×1.4=11.97%(3)總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響=(3)-(2)=11.97%-16.8%=-4.83%(1分)第三次替代:15%×0.57×1.52=13.00%(4)權益乘數(shù)變動對凈資產收益率的影響=(4)-(3)=13.00%-11.97%=1.03%(1分)4.營業(yè)凈利率=1500/10000×100%=15%(1分)年末的資產總額=13000/(1-35%)=20000(萬元)平均總資產=(15000+20000)/2=17500(萬元)總資產周轉率=10000/17500=0.57(次)(1分)平均股東權益=(10000+13000)/2=11500(萬元)權益乘數(shù)=17500/11500=1.52(1分)三、某企業(yè)目前資本結構為:總資本2500萬元,其中債務資本1000萬元(年利息100萬元);普通股資本1500萬元(300萬股)。為了使今年的息稅前利潤達到2000萬元,需要追加籌資400萬元;已知所得稅率25%,不考慮籌資費用因素。有兩種籌資方案:甲方案:增發(fā)普通股100萬股,每股發(fā)行價2元;同時向銀行借款200萬元,利率保持原來的10%。乙方案:溢價發(fā)行300萬元面值為200萬元的公司債券,票面利率15%;同時按面值發(fā)行優(yōu)先股100萬元,優(yōu)先股股利率10%。要求:(1)計算兩種籌資方案籌資后的每股收益,并以每股收益為標準選擇最優(yōu)的籌資方案;(2)計算籌資后的財務杠桿系數(shù);(3)假設明年的利息費用保持與今年籌資后的利息費用相等,優(yōu)先股股利不變,普通股股數(shù)不變,明年的息稅前利潤增長率為10%,計算明年的每股收益?!敬鸢浮?.甲方案籌資后的每股收益=(2000-100-200×10%)×(1-25%)/(300+100)=3.53(元)(0.5分)乙方案籌資后的每股收益=[(2000-100-200×15%)×(1-25%)-100×10%]/300=4.64(元)(0.5分)由于乙方案籌資后的每股收益較高,因此,最優(yōu)的籌資方案為選擇乙方案。(1分)2.籌資后的財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股股利)=2000/(2000-100-200×15%-100×10%/0.75)=1.08(2分)3.明年的每股收益增長率=10%×1.08=10.8%(0.5分)明年的每股收益=4.64×(1+10.8%)=5.14(元)(0.5分)或者:明年的每股收益={[2000×(1+10%)-100-200×15%]×(1-25%)-100×10%}/300=5.14(元)四、假設某企業(yè)每年所需的原材料為80000千克,單位成本為15元/千克。每次訂貨的變動成本為20元,單位變動儲存成本為0.8元/千克。一年按360天計算。計算下列指標:(1)經(jīng)濟訂貨批量;(2)每年最佳訂貨次數(shù);(3)最佳訂貨周期;(4)經(jīng)濟訂貨量平均占用資金;(5)與經(jīng)濟訂貨批量相關的存貨總成本;(6)在經(jīng)濟訂貨批量下,變動訂貨成本和變動儲存成本【答案】五、甲公司發(fā)放股票股利前,投資者張某持有甲公司普通股20萬股,甲公司的股東權益賬戶情況如下,股本為2000萬元(發(fā)行在外的普通股為2000萬股,面值1元),資本公積為3000萬元,盈余公積為2000萬元,未分配利潤為3000萬元。公司每10股發(fā)放2股股票股利,按市值確定的股票股利總額為2000萬元。要求:(1)計算股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項目金額。(2)計算股票股利發(fā)放后的“股本”項目金額。(3)計算股票股利發(fā)放后的“資本公積"項目金額。(4)計算股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例?!敬鸢浮?1)股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項目金額=3000-2000=1000(萬元)(2)股票股利發(fā)放后的“股本”項目金額=2000+2000/10x2x1=2400(萬元)(3)股票股利發(fā)放后的“資本公積”項目金額=3000+(2000-2000/10x2x1)=4600(萬元)(4)股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例=20x(1+0.2)/2000x(1+0.2)=1%。六、(2013年)甲公司為某企業(yè)集團的一個投資中心,X是甲公司下設的一個利潤中心,相關資料如下:資料一:2012年X利潤中心的營業(yè)收入為120萬元,變動成本為72萬元,該利潤中心負責人可控固定成本為10萬元,不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本為8萬元。資料二:甲公司2013年初已投資700萬元,預計可實現(xiàn)利潤98萬元,現(xiàn)有一個投資額為300萬元的投資機會,預計可獲利潤36萬元,該企業(yè)集團要求的最低投資收益率為10%。要求:(1)根據(jù)資料一,計算X利潤中心2012年度的部門邊際貢獻。(2)根據(jù)資料二,計算甲公司接受新投資機會前的投資收益率和剩余收益。(3)根據(jù)資料二,計算甲公司接受新投資機會后的投資收益率和剩余收益。(4)根據(jù)(2),(3)的計算結果從企業(yè)集團整體利益的角度,分析甲公司是否應接受新投資機會,并說明理由?!敬鸢浮浚?)部門邊際貢獻=120-72-10-8=30(萬元)(2)投資收益率=98/700×100%=14%剩余收益=98-700×10%=28(萬元)(3)投資收益率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)(4)從企業(yè)集團整體利益角度,甲公司應該接受新投資機會。因為接受新投資機會后,甲公司的剩余收益增加了。七、甲公司擬購置一套監(jiān)控設備,有X和Y兩種設備可供選擇,二者具有同樣的功用。X設備的購買成本為480000元,每年付現(xiàn)成本為40000元,使用壽命為6年。該設備采用直線法折舊,年折舊額為80000元,稅法殘值為0,最終報廢殘值為12000元。Y設備使用壽命為5年,經(jīng)測算,年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%,公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關貨幣時間價值系數(shù)如下:(P/F,10%,6)=0.5645;(P/A,10%,6)=4.3553;(F/A,10%,6)=7.7156。要求:(1)計算X設備每年的稅后付現(xiàn)成本。(2)計算X設備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。(3)計算X設備的年金成本。(4)運用年金成本方式,判斷公司應選擇哪一種設備?!敬鸢浮浚?)X設備每年的稅后付現(xiàn)成本=40000×(1-25%)=30000(元)(2)X設備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000(元)最后一年末的稅后殘值收入=12000-12000×25%=9000(元)(3)X設備的年金成本=[480000-9000×(P/F,10%,6)]/(P/A,10%,6)+30000-20000=119044.04(元)(4)選擇Y設備。由于X設備的年金成本119044.04元>Y設備的年金成本105000元,所以選擇Y設備。八、東保公司現(xiàn)在要從甲、乙兩家企業(yè)中選擇一家作為供應商。甲企業(yè)的信用條件為“2/10,N/30”,乙企業(yè)的信用條件為“1/20,N/30”。要求回答下列互不相關的問題:(1)假如選擇甲企業(yè)作為供應商,東保公司在10-30天之間有一投資機會,投資回報率為40%,東保公司應否在折扣期內歸還甲公司的應付賬款以取得現(xiàn)金折扣?(2)如果東保公司準備放棄現(xiàn)金折扣,那么應選擇哪家供應商?(3)如果東保公司準備享受現(xiàn)金折扣,那么應選擇哪家供應商?(假設僅從現(xiàn)金折扣成本的角度考慮)【答案】(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)×100%=36.73%(2分)由于運用這筆資金可得40%的回報率,大于放棄現(xiàn)金折扣的成本36.73%,故應該放棄現(xiàn)金折扣,在第30天付款。(1分)(2)放棄甲公司現(xiàn)金折扣的成本=36.73%(1分)放棄乙公司現(xiàn)金折扣的成本=1%/(1-1%)×360/(30-20)=36.36%<36.73%(2分)所以,如果東保公司準備放棄現(xiàn)金折扣,應該選擇乙公司作為供應商。(2分)(3)享受現(xiàn)金折扣時,放棄現(xiàn)金折扣的成本為“收益率”,“收益率”越大越好。根據(jù)第(2)問的計算結果可知,如果東保公司準備享受現(xiàn)金折扣,應選擇甲公司。(2分)九、富華集團公司為擴大產品銷售,謀求市場競爭優(yōu)勢,打算在甲地設銷售代表處。根據(jù)公司財務預測:由于甲地競爭對手眾多,2020年將暫時虧損460萬元,2021年甲地將盈利650萬元,假設2020年和2021年集團總部盈利分別為800萬元和890萬元。集團公司高層正在考慮是設立分公司形式還是子公司形式對集團發(fā)展更有利,假設不考慮應納稅所得額的調整因素,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求:(1)假設采取分公司形式設立銷售代表處,計算富華集團公司2020年和2021年累計應繳納的企業(yè)所得稅額;(2)假設采取子公司形式設立銷售代表處,計算富華集團公司2020年和2021年累計應繳納的企業(yè)所得稅額;(3)根據(jù)上述計算結果,從納稅籌劃角度分析確定分支機構的最佳設置方案?!敬鸢浮浚?)假設采取分公司形式設立銷售代表處,則其不具備獨立納稅人條件,企業(yè)所得稅額需要匯總到集團公司總部集中納稅。2020年集團公司應繳納企業(yè)所得稅=(800-460)×25%=85(萬元)2021年集團公司應繳納企業(yè)所得稅=(890+650)×25%=385(萬元)兩年共計繳納企業(yè)所得稅470萬元。(2)假設采取子公司形式設立銷售代表處,子公司具備獨立納稅人條件,應自行申報繳納企業(yè)所得稅。則2020年集團公司應繳納企業(yè)所得稅=800×25%=200(萬元),子公司應繳納企業(yè)所得稅為零2021年集團公司應繳納企業(yè)所得稅=890×25%=222.5(萬元),子公司應繳納企業(yè)所得稅=(650-460)×25%=47.5(萬元)兩年共計繳納企業(yè)所得稅=200+222.5+47.5=470(萬元)。(3)雖然無論采取何種分支機構設置方式,兩年繳納的企業(yè)所得稅總額均為470萬元,但是采取分公司形式時,第一年納稅85萬元,第二年納稅385萬元,與采取子公司形式下第一年納稅200萬元,第二年納稅270萬元相比,從考慮貨幣時間價值的角度來看,采取設立分公司形式對富華集團公司更有利。一十、A電子企業(yè)只生產銷售甲產品。2011年甲產品的生產量與銷售量均為10000件,單位售價為300元/件,全年變動成本為1500000元,固定成本為500000元。預計2012年產銷量將會增加到12000件,總成本將會達到2300000元。假定單位售價與成本性態(tài)不變。要求:(1)計算A企業(yè)2012年下列指標:①目標利潤;②單位變動成本;③變動成本率;④固定成本。(2)若目標利潤為1750000元,計算A企業(yè)2012年實現(xiàn)目標利潤的銷售額?!敬鸢浮浚?)①目標利潤=12000×300-2300000=1300000(元)②單位變動成本=1500000/10000=150(元/件)③變動成本率=150/300×100%=50%④固定成本=500000(元)(2)目標利潤銷售額=(500000+1750000)/(1-50%)=4500000(元)一十一、甲企業(yè)為生產并銷售A產品的增值稅一般納稅人,適用的增值稅稅率為13%?,F(xiàn)有X、Y、Z三個公司可以為其提供生產所需原材料,其中X為一般納稅人,且可以提供增值稅專用發(fā)票,適用的增值稅稅率為13%;Y為小規(guī)模納稅人,可以委托稅務機關開具增值稅稅率為3%的發(fā)票;Z為個體工商戶,目前只能出具普通發(fā)票。X、Y、Z三家公司提供的原材料質量無差別,所提供的每單位原材料的含稅價格分別為90.4元、84.46元和79元。A產品的單位含稅售價為113元,假設城市維護建設稅稅率為7%,教育費附加稅率為3%,企業(yè)所得稅率25%。要求:從利潤最大化角度考慮甲企業(yè)應該選擇哪家企業(yè)作為原材料供應商?!敬鸢浮緼產品的不含稅單價=113÷(1+13%)=100(元)每單位A產品的增值稅銷項稅額=100×l3%=13(元)由于甲企業(yè)的購貨方式不會影響到企業(yè)的期間費用,所以在以下計算過程中省略期間費用。(1)從X處購貨:單位成本=90.40÷(1+13%)=80(元)可以抵扣的增值稅進項稅額=80×13%=10.40(元)應納增值稅=13-10.40=2.60(元)稅金及附加=2.60×(7%+3%)=0.26(元)單位產品稅后利潤=(100-80-0.26)×(1-25%)=14.805(元)(2)從Y處購貨:單位成本=84.46÷(1+3%)=82(元)可以抵扣的增值稅進項稅額=82×3%=2.46(元)應納增值稅=13-2.46=10.54(元)稅金及附加=10.54×(7%+3%)=1.054(元)一十二、某特種鋼股份有限公司為A股上市公司,20×7年為調整產品結構,公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產線,以填補國內空白。該項目第一期計劃投資額為20億元,第二期計劃投資額為18億元,公司制定了發(fā)行分離交易可轉換公司債券的融資計劃。經(jīng)有關部門批準,公司于20×7年2月1日按面值發(fā)行了2000萬張、每張面值100元的分離交易可轉換公司債券,合計20億元,債券期限為5年,票面年利率為1%(如果單獨按面值發(fā)行一般公司債券,票面年利率需要設定為6%),按年計息。同時,每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的15份認股權證,權證總量為30000萬份,該認股權證為歐式認股權證;行權比例為2:1(即2份認股權證可認購1股A股股票),行權價格為12元/股。認股權證存續(xù)期為24個月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日),行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。公司20×7年年末A股總數(shù)為20億股(當年未增資擴股),當年實現(xiàn)凈利潤9億元。假定公司20×8年上半年實現(xiàn)基本每股收益0.30元,上半年公司股價一直維持在每股10元左右。預計認股權證行權期截止前夕,每股認股權證價格將為1.5元(公司市盈率維持在20倍的水平)。補充:市盈率=每股股價/每股收益;每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)要求:(1)發(fā)行分離交易可轉換公司債券后,20×7年可節(jié)約的利息支出為多少?(2)20×7年該公司的基本每股收益為多少?(3)為了實現(xiàn)第二次融資,股價至少應該達到多少?20×8年基本每股收益應達到多少?(4)本次融資的目的和公司面臨的風險是什么?(5)為了實現(xiàn)第二次融資,公司可以采取哪些主要的財務策略?【答案】(1)發(fā)行分離交易的可轉換公司債券后,20×7年可節(jié)約的利息支出為:20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)。(2)20×7年公司基本每股收益為:9/20=0.45(元/股)(3)為實現(xiàn)第二次融資,必須促使權證持有人行權,為此股價應當達到的水平為12元;20×8年基本每股收益應達到的水平:12/20=0.6(元)(4)公司發(fā)行分離交易可轉換公司債券的主要目標是分兩階段融通項目第一期、第二期所需資金,特別是努力促使認股權證持有人行權,以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉換公司債券的第二次融資;主要風險是第二次融資時,股價低于行權價格,投資者放棄行權,導致第二次融資失敗。(5)公司為了實現(xiàn)第二次融資目標,應當采取的具體財務策略主要有:①最大限度發(fā)揮生產項目的效益,改善經(jīng)營業(yè)績。②改善與投資者的關系及社會公眾形象,提升公司股價的市場表現(xiàn)一十三、(1)由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券,所以,內部收益率=票面利率=6%。(2)NPV=1000×6%×(P/A,i,3)+1000×(P/F,i,3)-1009當i=6%,NPV=1000×6%×(P/A,6%,3)+1000×(P/F,6%,3)-1009=-9(元)當i=5%,NPV=1000×6%×(P/A,5%,3)+1000×(P/F,5%,3)-1009=18.19(元)i=5%+(0-18.19)/(-9-18.19)×(6%-5%)=5.67%(3)債券的價值=1000×6%×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=60×3.3121+1000×0.735=933.73(元)因此當債券的價格低于933.73元時可以購入?!敬鸢浮堪l(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000=300(萬元)投資項目所需稅后利潤=4000×45%=1800(萬元)計劃年度的稅后利潤=300+1800=2100(萬元)稅前利潤=2100/(1-30%)=3000(萬元)計劃年度借款利息=(原長期借款+新增借款)×利率=(9000/45%×55%+4000×55%)×11%=1452(萬元)息稅前利潤=3000+1452=4452(萬元)一十四、甲公司在2016年1月1日平價發(fā)行甲債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年6月30日和12月31日付息。乙公司在2016年1月1日發(fā)行乙債券,每張面值1000元,票面利率8%,5年到期,每年6月30日和12月31日付息(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位,計算結果取整)。要求:(1)計算2016年1月1日投資購買甲公司債券的年有效到期收益率是多少?(2)若投資人要想獲得和甲公司債券同樣的年有效收益率水平,在2016年1月1日乙公司債券價值是多少?(3)假定2020年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時甲債券的價值是多少?(4)假定2020年10月1日的市價為1000元,此時購買甲債券的年有效到期收益率是多少?【答案】(1)平價購入,名義到期收益率與票面利率相同,即為10%。甲公司年有效到期收益率=(1+10%/2)2-1=10.25%。(2)乙債券的價值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=923(元)(3)甲債券的價值=50×(P/A,4%,2)+1000×(P/F,4%,2)=1019(元)(4)年有效到期收益率為i,1000=1050×[1/(1+i)1/4](1+i)1/4=1050/1000=1.05(1+i)=1.2155年有效到期收益率i=(1.2155-1)×100%=21.55%一十五、嘉華公司長期以來只生產A產品,有關資料如下:資料一:2019年度A產品實際銷售量為1000萬件,銷售單價為50元,單位變動成本為27.5元,固定成本總額為4500萬元,假設2020年A產品單價和成本性態(tài)保持不變。資料二:嘉華公司預測的2020年的銷售量為1150萬件。資料三:為了提升產品市場占有率,嘉華公司決定2020年放寬A產品銷售的信用條件,延長信用期,預計銷售量將增加200萬件,收賬費用和壞賬損失將增加600萬元,應收賬款平均周轉天數(shù)將由40天增加到60天,年應付賬款平均余額將增加800萬元,資本成本率為8%。資料四:2020年度嘉華公司發(fā)現(xiàn)新的商機,決定利用現(xiàn)有剩余生產能力,并添置少量輔助生產設備,生產一種新產品B,為此每年增加固定成本550萬元。預計B產品的年銷售量為480萬件,銷售單價為40元,單位變動成本為28元,與此同時,A產品的銷售會受到一定沖擊,其年銷售量將在原來基礎上減少150萬件。假設1年按360天計算。要求:(1)根據(jù)資料一,計算2019年度下列指標:①邊際貢獻總額;②盈虧平衡點的業(yè)務量;③安全邊際額;④安全邊際率。(2)根據(jù)資料一和資料二,完成下列要求:①計算2020年經(jīng)營杠桿系數(shù);②預測2020年息稅前利潤增長率。(3)根據(jù)資料一和資料三,計算嘉華公司因調整信用政策而預計增加的相關收益(邊際貢獻)、相關成本和相關利潤,并據(jù)此判斷改變信用條件是否對該公司有利。(4)根據(jù)資料一和資料四,計算投產新產品B為該公司增加的息稅前利潤,并據(jù)此作出是否投產新產品B的經(jīng)營決策?!敬鸢浮浚?)①邊際貢獻總額=1000×(50-27.5)=22500(萬元)②盈虧平衡點的業(yè)務量=4500/(50-27.5)=200(萬件)③安全邊際額=(1000-200)×50=40000(萬元)④安全邊際率=(1000-200)/1000=80%(2)①2020年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=22500/(22500-4500)=1.25②預計2020年銷售量增長率=(1150-1000)/1000×100

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