《財(cái)務(wù)管理學(xué)》期末試題

《財(cái)務(wù)管理學(xué)》期末試題2004年6月一、單選題（每題只有一個(gè)正確答案，每題1分，共10分1．在各種企業(yè)務(wù)管理目標(biāo)中東財(cái)富最大化”目標(biāo)具有很多優(yōu)點(diǎn)，下列各項(xiàng)不屬其優(yōu)點(diǎn)的是（考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素在一定程度上能夠克服短期行為注重考慮各利益相關(guān)方的利益比較容易量化2．在財(cái)務(wù)活動(dòng)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排的財(cái)務(wù)控制方法是（A防護(hù)性控制C反饋性控制

B前饋性控制D平衡性控制3．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%，市場(chǎng)上所股票的平均報(bào)酬率為10%，種股票的β系數(shù)為2，則該股票的報(bào)酬率為（A10%B14%C16%D22%4．某企業(yè)稅后利潤(rùn)為70萬(wàn)元，所得稅率為30%，息費(fèi)用為20萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（A3.5B4.5C5D65．下列哪種資與籌資的組合的特點(diǎn)為：部分短期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通，期資產(chǎn)和另外部分短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通？（）A正常的組合B保守的組合

C冒險(xiǎn)的組合

D激進(jìn)的組合6．優(yōu)先滿(mǎn)足投機(jī)會(huì)，并能保持公司的最佳資本結(jié)構(gòu)的股利政策是（A剩余股利政策C固定股利支付率政策

B固定股利或穩(wěn)定增股利政策D低正常股利加額外股利政策7．2002年甲企業(yè)稅前利潤(rùn)為50萬(wàn)元，利息費(fèi)用為30萬(wàn)元。2003年稅前利潤(rùn)增為萬(wàn)元，利息費(fèi)用仍為萬(wàn)元。則甲企業(yè)2003年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）A2.5B1.6C2D1.58．下列籌資方中，不屬于混合性籌資的是（）A融資租賃

B優(yōu)先股C可轉(zhuǎn)換債券

D認(rèn)股權(quán)證9．某企業(yè)平均天消耗甲材料30千克，預(yù)計(jì)每天最大消耗量50公斤。甲材料從出訂單到貨物驗(yàn)收完畢平均需要天，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)需要天。甲材料的訂點(diǎn)為（）A175公斤

B300公斤

C475公斤

D650公斤10．企業(yè)賒購(gòu)一批原材料，信用條件為“2/15，n/45企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的資金成本為（）A12.24

B16.33

C24％

D24.49％二、多選題（每題至少有兩個(gè)正確答案，每題2分，共20分。不答、多答、錯(cuò)答均不得分，少答得1分1．下列關(guān)于期為n、利率為i的先付年A的終值和現(xiàn)值的算公式中正確的有（A.Vn=A（FVIFAi,n+1－1）C.V0=A（PVIFAi,n–1＋1）

B.Vn=A×FVIFAi,n（＋i）D.V0=A×PVIFAi,n（＋i）EV0=A×PVIFAi,n（1＋i）2．下列各項(xiàng)中于可分散風(fēng)險(xiǎn)的是（A國(guó)家財(cái)政政策的變化C某公司工人罷工E宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的改變

B某公司經(jīng)營(yíng)失敗D世界能源狀況的變化3．資金利率由下（）部分構(gòu)成。A純利率C通貨膨脹補(bǔ)償

B違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

E期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4．下列各項(xiàng)屬債券籌資優(yōu)點(diǎn)的是（A風(fēng)險(xiǎn)比普通股低C彈性較大

B成本比普通股低D有利于保持股東控制權(quán)

E限制條件較少5．下列對(duì)信用策的敘述中正確的是（信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)，企業(yè)壞賬風(fēng)險(xiǎn)越小信用期限越長(zhǎng)，應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本越高信用期限越長(zhǎng)，越有利于銷(xiāo)售收入規(guī)模的擴(kuò)大現(xiàn)金折扣越高，應(yīng)收賬款平均收賬期越短收賬政策越嚴(yán)，對(duì)企業(yè)越有利6．下列各項(xiàng)中于“五C”評(píng)估法中所包的因素的是（A品德（character）C資本（capital）

B成本（cost）D情況（condition）

E現(xiàn)金流（cashflow）7．下列各項(xiàng)中于營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)計(jì)算公式的是（ABCDE8．普通股籌資債券籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，則下列哪些情況下應(yīng)選擇債券籌資？（）息稅前利潤(rùn)為135萬(wàn)元，利息費(fèi)用為萬(wàn)元稅前利潤(rùn)為110萬(wàn)元，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)為110萬(wàn)元，利息費(fèi)用為萬(wàn)元稅前利潤(rùn)為135萬(wàn)元，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元凈利潤(rùn)為80萬(wàn)元，所得稅率為30％利息費(fèi)用為20萬(wàn)元9．某公司全年要甲零件1200件，每次訂貨成本為600元，每件年儲(chǔ)存成本為4元，則下列各項(xiàng)中正確的有（A經(jīng)濟(jì)訂貨批量為300件

B經(jīng)濟(jì)訂貨批量為600件C經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù)為2D經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù)為4E經(jīng)濟(jì)總成本為2400元10．下列關(guān)于金融市場(chǎng)的說(shuō)法中正確的是（短期資本市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期證券的發(fā)行市場(chǎng)又叫初級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期證券的交易市場(chǎng)又叫次級(jí)市場(chǎng)黃金市場(chǎng)也屬于金融市場(chǎng)外匯市場(chǎng)又叫貨幣市場(chǎng)三、判斷題（每題1分，共20分。正確的打√，錯(cuò)誤的打×．永續(xù)年金沒(méi)有現(xiàn)值）．在有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策中，按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法中常用的是確定當(dāng)量法在這種方法下，一筆現(xiàn)金流量的不確定性越大，為其選用的約當(dāng)數(shù)就應(yīng)越高）．在用凈現(xiàn)值作為投資決策指標(biāo)時(shí)，按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法別通過(guò)調(diào)整公式中的分子和分母來(lái)考慮風(fēng)險(xiǎn)）．現(xiàn)值大于0的方案，獲利指數(shù)一定大于1，內(nèi)部報(bào)酬率一定大于資金成本或必要報(bào)率。（）．對(duì)單個(gè)投資方案進(jìn)行取舍或?qū)蓚€(gè)互斥投資方案進(jìn)行選擇凈現(xiàn)值法和獲利指數(shù)都能得到相同的結(jié)論）．固定股利支付率政策是一種固定的股利政策，各期股利比穩(wěn)定）．向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票必須為名股票，向社會(huì)公眾行的股票必須為無(wú)記名股票）．現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)＋應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期）．投資回收期沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況）10．長(zhǎng)期借款常見(jiàn)的信用條件包括補(bǔ)償性余額，它使借款的實(shí)際利率高于義利率）11．固定資產(chǎn)更新決策中，原有固定資產(chǎn)和新固定資的購(gòu)置成本都將影響策）12．企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)系，既包括內(nèi)部關(guān)系，也包括外部關(guān)系，既包括所有權(quán)性質(zhì)的關(guān)系，也括債權(quán)性質(zhì)的關(guān)系）13．一筆資金存入銀行，按復(fù)利計(jì)息。在年利率和存一定的情況下，計(jì)息越短，到期本利和越少）14．發(fā)行股票和債券是重要的直接籌資方式，銀行借則是基本的間接籌資式）15．聯(lián)合杠桿是營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。因而聯(lián)杠桿系數(shù)等于營(yíng)業(yè)杠系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和）．短期融資券起源于商品或勞務(wù)交易過(guò)程中的商業(yè)票據(jù)，但發(fā)展過(guò)程中逐漸脫離商品或勞務(wù)的交易過(guò)程，成為單純的籌資工具）．存貨的ABC控制法把數(shù)量最多的存貨劃為類(lèi)，進(jìn)行重點(diǎn)管理；把數(shù)量其次多的存貨劃為B類(lèi)，進(jìn)行次重管理；把數(shù)量最少的存貨劃為C類(lèi)，進(jìn)行一般管理）．制造企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣(mài)給租賃公司，再作為承租業(yè)將所售資產(chǎn)租回使，并按期向租賃公司支付租金。這種融資租賃形式叫作杠桿租）．資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，也說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度越高）20．公司股票的市盈率越高越好，因?yàn)楦呤杏收f(shuō)明資者對(duì)該公司的發(fā)展景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該公司股票）四、計(jì)算題（第1題5分，第2題15分，共20分．C公司2003年末流動(dòng)資產(chǎn)1200萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)1800萬(wàn)元；應(yīng)付賬300萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)60萬(wàn)元，其他債640萬(wàn)元，股東權(quán)益2000萬(wàn)元。其中，感項(xiàng)目是流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。該公司2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收為6000萬(wàn)元，凈潤(rùn)為300萬(wàn)元。2004年預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將增長(zhǎng)30%，營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率保持不變。公司的股利支付率為60%。試確定公司2004年的外部融資需求。．E公司某項(xiàng)目投資期為兩年，每年投資200萬(wàn)元。第三年開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)開(kāi)始時(shí)墊支流動(dòng)資金50萬(wàn)元，項(xiàng)結(jié)束時(shí)收回。項(xiàng)目有效期6年，凈殘值40萬(wàn)元，按直線(xiàn)法折舊。每年?duì)I業(yè)收入400萬(wàn)元，付現(xiàn)成本280萬(wàn)元。公司所稅稅率30%，資金成本10%。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表（PVIF表）n\i(%)0.9170.8420.9090.8260.9010.81230.7720.7510.73140.7080.6830.659100.6500.5960.5470.5020.4600.4220.6210.5640.5130.4670.4240.3860.5930.5350.4820.4340.3910.352年金現(xiàn)值系數(shù)表（PVIFA表）n\i(%)10.9170.9090.90121.7591.7361.71332.5312.4872.44443.2403.1703.10253.8903.7913.69664.4864.3554.231要求：（1）計(jì)每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；列出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表；計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率，并判斷項(xiàng)目是可行。五、問(wèn)答及案例分析題（第1題15分，第2題15分，共30分．怎樣從財(cái)務(wù)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的短期行為，怎樣發(fā)現(xiàn)企業(yè)的余管理現(xiàn)象？．克萊斯勒公司總裁伊頓正為一事發(fā)愁，因?yàn)樵摴咀畲蟮娜斯蓶|克高林（他控了公司9%的股票）公開(kāi)要求克萊斯勒司董事會(huì)采取具體措以提高公司正在下滑的股價(jià)?？烁吡终J(rèn)為董事會(huì)應(yīng)提高股利支付率或?qū)嵤┗刭?gòu)計(jì)劃。他指出雖然在過(guò)去的12個(gè)月中，公司曾兩次提高其股利支付率，但是福特公司已經(jīng)將其股利支率提高了12.5%。目前，克萊斯勒公司的股票價(jià)格僅為其每年凈收益的5倍，股票收益率約為2.2%，而福特公司的股票價(jià)格為其每年凈收益的7倍，股票收益率為3.6%。年初以來(lái)，克萊斯勒司的股價(jià)已下跌了近20%?？巳R斯勒公司目前有億的現(xiàn)金及等價(jià)物，利潤(rùn)也相當(dāng)可觀。但是公司裁伊頓認(rèn)為：公司持有的現(xiàn)金應(yīng)至少達(dá)到億，甚至最好是100億，以執(zhí)行雄心勃勃的汽車(chē)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃，從而度過(guò)下一輪的蕭條。過(guò)去克萊斯勒公司曾幾次陷入難性的財(cái)務(wù)危機(jī)?？巳R斯勒公司的幾個(gè)團(tuán)體股東支持克高林的提議。其中之一為：“有必要通過(guò)股回購(gòu)向華爾街證明克萊斯勒的力量一個(gè)則認(rèn)為：“克萊斯勒的股利支付率應(yīng)該倍，因?yàn)椤巳R斯勒是當(dāng)今主要股票中被低估的最厲害的一支股票且‘低股利政策是導(dǎo)致股價(jià)被低估的原因，克高林的信件被公布媒介的當(dāng)日，克萊斯勒公司的股票價(jià)格就從45.875美元躍升至49美元，上漲了3.125美元即6.8%。第二日，它繼續(xù)爬升了0.875美元，上漲幅度為1.8%?！度A爾街時(shí)報(bào)》寫(xiě)道：克高林的提議提出了一個(gè)基本問(wèn)題：在繁榮階段，像克萊勒這樣的公司應(yīng)以高額股利或股票回購(gòu)形式支付多少的利潤(rùn)給股？”結(jié)合本案例的資料，談?wù)勅缦聠?wèn)題：．簡(jiǎn)述主要的股利政策。．當(dāng)短期股票價(jià)格與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出現(xiàn)矛盾時(shí)，股利分配政應(yīng)如何確定？．如果你是伊頓，面對(duì)上述情況，你將采取何種對(duì)策？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》期末答案2004年6月一、單選題（每題只有一個(gè)正確答案，每題1分，共15分）CABDBABACD二、多選題（每題至少有兩個(gè)正確答案，每題2分，共20分）1．ABCD2．BC3．ABCDE4．BD5．ABCD6．ACD7．ADE8．ABDE9．BCE10．BCD三、判斷題（每題1分，共20分）××OO××××OO×O×O×O××O×四、計(jì)算題（第1題5分，第2題15分，共20分）1．解：（1）確定感項(xiàng)目的銷(xiāo)售百分比流動(dòng)資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入12006000=20%應(yīng)付賬款÷銷(xiāo)售額=3006000=5%應(yīng)付票據(jù)÷銷(xiāo)售額=÷6000=1%（2）計(jì)算2001年留存收益6000（1+30%）××（1-60%）2’(3)計(jì)算外部融資需求外部融資需求=ΔS（-ΔRE2’=6000××（20%-6%）-156=96(萬(wàn))

1’2．解：（1）每年舊=（200+200-40）（萬(wàn)元）每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=售收入(（1(稅率）(付現(xiàn)成本（1(稅率）+折(稅率=400(（1(30%）（1(30%）+60(30%=102（萬(wàn)元）（2）投資項(xiàng)目的現(xiàn)流量為：年份0初始投資墊支流動(dòng)資金營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量收回流動(dòng)資金凈殘值合計(jì)

1’2.5’2.5’(200-200(200-200(50-501021021021021021021021021021021025040192（3）凈現(xiàn)值=192(PVIF10%，8+102(PVIFA10%5(PVIF10%，2(50(PVIF10%，2(200(PVIF10%，1(200=192(0.467+102(3.791(0.826(50(0.826(200(0.909(200=89.664+319.399(41.3(181.8(200=-14.04(元)3’（4）獲利指數(shù)＝367.763/381.8=0.962’（5）r＝10％，NPV=-14.04萬(wàn)元

3’r=9％，NPV=192(PVIF9%，8+102(PVIFA9%，2(PVIF9%，2(50(PVIF9%，2(200(PVIF9%，1(200=67.66萬(wàn)元內(nèi)部報(bào)酬率＝9%+(67.66/14.04+67.66)×1%＝9.83％故項(xiàng)目不可行。五、問(wèn)答及案例分析題（第1題15分，第2題15分，共30分1．答題要點(diǎn)：對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的簡(jiǎn)要描述資產(chǎn)負(fù)債表