第七章-經(jīng)濟(jì)周期理論

第七章經(jīng)濟(jì)周期理論1825年，英國爆發(fā)了資本主義歷史上的第一次生產(chǎn)過剩性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以后每隔10年左右就有一次這樣的危機(jī)，面對(duì)危機(jī)時(shí)期生產(chǎn)銳減、物價(jià)暴跌、社會(huì)動(dòng)蕩、人心不安的狀況，人們將這種危機(jī)稱為“恐慌”或其他令人生畏的名稱。同時(shí)，也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家冷靜地分析這種現(xiàn)象。就在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍把危機(jī)作為一種孤立的現(xiàn)象時(shí)，法國一位原來行醫(yī)的學(xué)者C·朱格拉提出，危機(jī)并不是一種獨(dú)立的現(xiàn)象，而是經(jīng)濟(jì)中周期性波動(dòng)中的一個(gè)階段。從那時(shí)以來，經(jīng)濟(jì)周期就成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的主題之一?，F(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)理論把經(jīng)濟(jì)周期作為以國民收人為中心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的短期周期性波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期理論是國民收入決定理論的動(dòng)態(tài)化。本章介紹經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)中周期性波動(dòng)這種現(xiàn)象的解釋。第一節(jié)經(jīng)濟(jì)周期的基本知識(shí)一、經(jīng)濟(jì)周期的含義什么是經(jīng)濟(jì)周期？經(jīng)濟(jì)學(xué)家給經(jīng)濟(jì)周期下了這樣一個(gè)定義：“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的一種波動(dòng)（通常以國民收入來代表），它形成一種規(guī)律性模式，即先是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)展，隨后是收縮，接著是進(jìn)一步擴(kuò)張。這類周期隨著產(chǎn)量的長期趨勢(shì)進(jìn)程而出現(xiàn)”。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展曾作了這樣的描述：“在繁榮之后，可以有恐慌與暴跌。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張讓位于衰退，國民收入、就業(yè)和生產(chǎn)下降。價(jià)格與利潤跌落，工人失業(yè)。當(dāng)最終到達(dá)最低點(diǎn)以后，復(fù)蘇開始出現(xiàn)。復(fù)蘇可以是緩慢的，也可以是快速的。新的高漲可以表現(xiàn)為長期持續(xù)的旺盛的需求、充足的就業(yè)機(jī)會(huì)以及增長的生活標(biāo)準(zhǔn)。它也可以表現(xiàn)為短暫的價(jià)格膨脹和投機(jī)活動(dòng)，緊接而至的是又一次災(zāi)難性的蕭條。簡單說來，這就是所謂‘經(jīng)濟(jì)周期’。”從薩繆爾森的這種描述中可以看出，經(jīng)濟(jì)周期就是國民收人及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在解釋這一定義時(shí)強(qiáng)調(diào)：第一，經(jīng)濟(jì)周期的中心是國民收入的波動(dòng)，由于這種波動(dòng)而引起了失業(yè)率、物價(jià)水平、利率、對(duì)外貿(mào)易等活動(dòng)的波動(dòng)。所以，研究經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵是研究國民收入波動(dòng)的規(guī)律與根源。第二，經(jīng)濟(jì)周期是經(jīng)濟(jì)中不可避免的波動(dòng)。第三，雖然每次經(jīng)濟(jì)周期并不完全相同，但它們卻有共同之點(diǎn)，即每個(gè)周期都是繁榮與蕭條的交替。二、經(jīng)濟(jì)周期的階段經(jīng)濟(jì)周期可以分為兩個(gè)大的階段：擴(kuò)張階段與收縮階段。收縮階段常常短于擴(kuò)張階段，其振幅可能是收斂性的、發(fā)散性的或穩(wěn)定性的。如果更細(xì)一些，則把經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。其中繁榮與蕭條是兩個(gè)主要階段，衰退與復(fù)蘇是兩個(gè)過渡性階段。可以用圖來說明這四個(gè)階段的特點(diǎn)。圖中縱軸Y代表國民收入，橫軸t代表時(shí)間（年份），向右上方傾斜的直線N代表正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。A為頂峰，A～B為衰退，B-C為蕭條，C為谷底，C-D為復(fù)蘇，D-E為繁榮，E為頂峰。從A-E即為一個(gè)周期。A－C,即衰退與蕭條，就是收縮階段，C-E，即復(fù)蘇與繁榮，就是擴(kuò)張階段。收縮階段總的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)是下降，擴(kuò)張階段總的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)是上升。經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段各有自己的特點(diǎn)：繁榮：國民收入與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高于正常水平的一個(gè)階段。其特征為生產(chǎn)迅速增加，投資增加，信用擴(kuò)張，價(jià)格水平上升，就業(yè)增加，公眾對(duì)未來樂觀。繁榮的最高點(diǎn)稱為頂峰，這時(shí)就業(yè)與產(chǎn)量水平達(dá)到最高，但股票與商品的價(jià)格開始下跌，存貨水平高，公眾的情緒正由樂觀轉(zhuǎn)為悲觀。這是繁榮的極盛時(shí)期，也是由繁榮轉(zhuǎn)向衰退的開始，頂峰一般為1～2個(gè)月。蕭條：國民收人與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低于正常水平的一個(gè)階段。其特征為生產(chǎn)急劇減少，投資減少，信用緊縮，價(jià)格水平下跌，失業(yè)嚴(yán)重，公眾對(duì)未來悲觀。蕭條的最低點(diǎn)稱為谷底，這時(shí)就業(yè)與產(chǎn)量跌至最低，但股票與商品的價(jià)格開始回升，存貨減少，公眾的情緒正由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀。這是蕭條的最嚴(yán)重時(shí)期，也是由蕭條轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的開始。谷底一般為1～2個(gè)月。衰退：是從繁榮到蕭條的過渡時(shí)期，這時(shí)經(jīng)濟(jì)開始從頂峰下降，但仍未低于正常水平。復(fù)蘇：是從蕭條到繁榮的過渡時(shí)期，這時(shí)經(jīng)濟(jì)開始從谷底回升，但仍未達(dá)到正常水平。在經(jīng)濟(jì)分析中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料，就可以確定經(jīng)濟(jì)處于周期的哪一個(gè)階段，以便采用相應(yīng)的政策來進(jìn)行調(diào)節(jié)。三、經(jīng)濟(jì)周期的分類經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期時(shí)間的長短，把經(jīng)濟(jì)周期分為不同的類型。1．朱格拉周期：中周期世界上第一次生產(chǎn)過剩性危機(jī)于1825年發(fā)生于英國，以后經(jīng)濟(jì)學(xué)家就注意并研究了這一問題。但是，他們大多把危機(jī)作為一種獨(dú)立的事件來研究。1860年法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家C·朱格拉在他的《論法國、英國和美國的商業(yè)危機(jī)及其發(fā)生周期》一書中提出，危機(jī)或恐慌并不是一種獨(dú)立的現(xiàn)象，而是經(jīng)濟(jì)中周期性波動(dòng)的三個(gè)連續(xù)階段（繁榮、危機(jī)、清算）中的一個(gè)。這三個(gè)階段反復(fù)出現(xiàn)形成周期現(xiàn)象。他對(duì)較長時(shí)期的工業(yè)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行了研究，并根據(jù)生產(chǎn)、就業(yè)人數(shù)、物價(jià)等指標(biāo)，確定了經(jīng)濟(jì)中平均每一個(gè)周期為9～10年。這就是中周期，又稱為朱格拉周期。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家A·漢森把這種周期稱為“主要經(jīng)濟(jì)周期”，井根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算出美國1795～1937年間共有17個(gè)這樣的周期，其平均長度為8．35年。2．基欽周期：短周期1923年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家J·基欽在《經(jīng)濟(jì)因素中的周期與趨勢(shì)》中研究了1890～1922年間英國與美國的物價(jià)、銀行結(jié)算、利率等指標(biāo)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際上有主要周期與次要周期兩種。主要周期即中周期，次要周期為3～4年一次的短周期，又稱基欽周期。A·漢森根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算出美國1807～1937年間共有37個(gè)這樣的周期，其平均長度為3．51年。3．康德拉季耶夫周期：長周期或長波1925年，俄國經(jīng)濟(jì)學(xué)家w·康德拉季耶夫在《經(jīng)濟(jì)生活中的長期波動(dòng)》中研究了美國、英國、法國和其他一些國家長期的時(shí)間序列資料，認(rèn)為資本主義社會(huì)有一種為期50～60年，平均長度為54年左右的長期波動(dòng)。這就是長周期，又稱康德拉季耶夫周期。康德拉季耶夫根據(jù)對(duì)美國、英國、法國一百多年內(nèi)批發(fā)物價(jià)指數(shù)、利率、工資率、對(duì)外貿(mào)易量、煤鐵產(chǎn)量與消耗量等的變動(dòng)，認(rèn)為從18世紀(jì)末期以后，經(jīng)歷了三個(gè)長周期。第一個(gè)長周期從1789年到1849年，上升部分25年，下降部分35年，共60年。第二個(gè)長周期從1849年到1896年，上升部分為24年，下降部分為23年，共47年。第三個(gè)周期從1896年起，上升部分為24年，1920年以后進(jìn)入下降時(shí)期。對(duì)長周期現(xiàn)象有不同的解釋。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是一種長期積累的變動(dòng)；有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是由戰(zhàn)爭引起的，與政府在繁榮時(shí)期的大量軍費(fèi)開支有關(guān)。也有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，長周期僅僅是一種價(jià)格現(xiàn)象，而不是產(chǎn)量現(xiàn)象。現(xiàn)在有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然重視對(duì)長周期的研究，稱之為長波理論。4．庫茲涅茨周期：另一種長周期1930年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家J·庫茲涅茨在《生產(chǎn)和價(jià)格的長期運(yùn)動(dòng)》中提出了存在一種與房屋建筑業(yè)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)周期，這種周期長度在15～25年之間，平均長度為20年左右。這也是一種長周期，被稱為庫茲涅茨周期，或建筑業(yè)周期。庫茲涅茨主要研究了美國、英國、德國、法國、比利時(shí)等國從19世紀(jì)初葉或中葉到20世紀(jì)初葉60種工、農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)量和35種工、農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)的長期時(shí)間數(shù)列資料。他剔除了其間短周期與中周期的變動(dòng)，著重分析了有關(guān)數(shù)列資料中反映出的長期消長過程，提出在主要工業(yè)國家存在著長度從15年到25年不等，平均長度為20年的長周期。這種周期與人口增長而引起的建筑業(yè)增長與衰退相關(guān)，是由建筑業(yè)的周期性變動(dòng)引起的。而且，在工業(yè)國家中產(chǎn)量增長呈現(xiàn)出漸減的趨勢(shì)。庫茲涅茨提出的長周期受到了經(jīng)濟(jì)學(xué)界的重視。5．熊彼特周期：一種綜合奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家J·熊彼特在1939年出版的兩大卷《經(jīng)濟(jì)周期》第一卷中，對(duì)朱格拉周期、基欽周期和康德拉季耶夫周期進(jìn)行了綜合分析。熊彼特認(rèn)為，每一個(gè)長周期包括6個(gè)中周期，每一個(gè)中周期包括三個(gè)短周期。短周期約為40個(gè)月，中周期約為9一10年，長周期為48一60年。他以重大的創(chuàng)新為標(biāo)志，劃分了三個(gè)長周期。第一個(gè)長周期從18世紀(jì)80年代到1842年，是“產(chǎn)業(yè)革命時(shí)期”，第二個(gè)長周期從1842年到1897年，是“蒸汽和鋼鐵時(shí)期”，第三個(gè)長周期從1897年以后，是“電氣、化學(xué)和汽車時(shí)期”。在每個(gè)長周期中仍有中等創(chuàng)新所引起的波動(dòng)，這就形成若干個(gè)中周期。在每個(gè)中周期中還有小創(chuàng)新所引起的波動(dòng)，這就形成若干個(gè)短周期。四、經(jīng)濟(jì)周期的特征根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的爭論，要對(duì)經(jīng)濟(jì)周期有一個(gè)比較完整的理解，必須把握經(jīng)濟(jì)周期的以下特征：(一)總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（AggregateEconomicActivity）經(jīng)濟(jì)周期被定義為總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)，而不是某一個(gè)具體的經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)，如實(shí)際GDP。盡管實(shí)際GDP是測(cè)度總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最近似的單個(gè)指標(biāo)，但是，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的其他指標(biāo)如就業(yè)、價(jià)格水平和金融市場變量，對(duì)理解經(jīng)濟(jì)周期也是非常重要的。（二）擴(kuò)張（Expansion）和衰退（Contraction）我們用圖1來表示典型的經(jīng)濟(jì)周期。圖中虛線表示總體經(jīng)濟(jì)總是處于充分就業(yè)時(shí)的潛在國民產(chǎn)出的增長路徑，實(shí)線表示實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的上升和下降。在經(jīng)濟(jì)分析中，過去常常把經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲，危機(jī)階段是由高漲轉(zhuǎn)向蕭條的過渡階段，復(fù)蘇階段是由蕭條轉(zhuǎn)向高漲的過渡階段。現(xiàn)在一般把經(jīng)濟(jì)周期劃分為兩個(gè)階段：衰退和擴(kuò)張?？傮w經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的下降稱為衰退，如果下降比較嚴(yán)重，就稱為蕭條?？傮w經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的上升稱為擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)周期兩個(gè)階段相互交替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，分別稱為波峰和谷底。在經(jīng)濟(jì)到達(dá)波峰之后，經(jīng)濟(jì)開始下降；在經(jīng)濟(jì)到達(dá)谷底之后，經(jīng)濟(jì)開始增長。一般地，我們把總體經(jīng)濟(jì)從一個(gè)谷底到下一個(gè)谷底的時(shí)間內(nèi)所經(jīng)歷的擴(kuò)張和緊隨其后的衰退，或者，總體經(jīng)濟(jì)從一個(gè)波峰到下一個(gè)波峰的時(shí)間內(nèi)所經(jīng)歷的衰退和緊隨其后的擴(kuò)張，稱為一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。（三）一致性（Comovement）經(jīng)濟(jì)周期是指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)，并不是指幾個(gè)部門或僅僅幾個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)，相反，擴(kuò)張或衰退總是同時(shí)在許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生。因此，要完整地反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)周期，就必須包括較多的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。盡管在經(jīng)濟(jì)中，一些產(chǎn)業(yè)或行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期較其他產(chǎn)業(yè)或行業(yè)更為敏感，但是在許多產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)出和就業(yè)都傾向于在衰退期下降，在擴(kuò)張期增加。其他變量，如價(jià)格水平、政府支出、投資、市場利率等變量，在經(jīng)濟(jì)周期中一般也具有一定的規(guī)律性。（四）循環(huán)性（Recurrent）經(jīng)濟(jì)學(xué)家常常將經(jīng)濟(jì)周期稱為“經(jīng)濟(jì)循環(huán)”，因?yàn)榘凑諊?yán)格的定義，周期是指有規(guī)律的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)象或事件發(fā)生的時(shí)間間隔，或者說固定的時(shí)間長度。而我們定義的經(jīng)濟(jì)周期，并非周期性發(fā)生，即不是按照某一規(guī)律或某一時(shí)間間隔發(fā)生的，也并不總是持續(xù)一個(gè)固定的時(shí)間長度。但是，經(jīng)濟(jì)周期卻是循環(huán)發(fā)生的，它總是按照“擴(kuò)張一波峰一衰退一谷底”這一標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)周而復(fù)始地出現(xiàn)。因此，我們可以說經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際上并不具有周期性，但具有循環(huán)性。表1總結(jié)了第二次世界大戰(zhàn)后美國9次經(jīng)濟(jì)衰退中實(shí)際GDP的變動(dòng)，表明產(chǎn)量的下降在幅度和時(shí)間間隔上變化都非常大，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沒有呈現(xiàn)簡單的周期性。實(shí)際GDP的降幅，最小為1960年的0.8％，最大為1973～1975年的4.1％；從上一次經(jīng)濟(jì)衰退的終點(diǎn)到下一次經(jīng)濟(jì)衰退的起點(diǎn)的時(shí)間間隔，最短為1980～1981年的5個(gè)季度，最長為1960～1969年以及1982～1991年的9年。產(chǎn)量下降的模式變化也非常大，在1980年的經(jīng)濟(jì)衰退中，2.6％的最大降幅僅僅一個(gè)季度就已經(jīng)完成，在1990～1991年的衰退中，1.6％的降幅是在3個(gè)季度中完成的，而在1973～1975年的衰退中，產(chǎn)量先是在4個(gè)季度中無規(guī)律地下降，降幅總計(jì)為1.9％，然后，產(chǎn)量在此次經(jīng)濟(jì)衰退中的最后一個(gè)季度里下降了2.2％。（五）持續(xù)性（Persistence）經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間長短存在著較大的差別，有的經(jīng)濟(jì)周期可能不到一年，有的則長達(dá)幾年甚至數(shù)十年。但是，一旦經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生，總體經(jīng)濟(jì)將維持衰退一段時(shí)期，或者一年或者時(shí)間更長，類似地，一旦擴(kuò)張開始，經(jīng)濟(jì)傾向于持續(xù)一段時(shí)期。這種衰退之后的進(jìn)一步衰退的傾向，以及增長之后進(jìn)一步增長的傾向，被稱為經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)性。第二節(jié)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中，迄今為止還沒有發(fā)現(xiàn)哪兩個(gè)經(jīng)濟(jì)周期是完全一樣的。但盡管如此，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)周期仍然有一些共同特征?，F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期，但是，通過對(duì)經(jīng)濟(jì)周期中宏觀經(jīng)濟(jì)變量的一致性行為的研究，著名的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、芝加哥大學(xué)的羅伯特·盧卡斯教授認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期都是相似的，或者說，經(jīng)濟(jì)周期都有許多共同特征。本節(jié)研究宏觀經(jīng)濟(jì)變量在經(jīng)濟(jì)周期中的一致性。了解經(jīng)濟(jì)周期的一些基本事實(shí)對(duì)于解釋經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及估計(jì)經(jīng)濟(jì)狀況是非常有用的，這也是檢驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)理論是否成功的重要標(biāo)準(zhǔn)。一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的循環(huán)性：方向與時(shí)機(jī)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)循環(huán)行為的兩個(gè)特征對(duì)于我們的討論是非常重要的。第一是方向（Direction），即相對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的方向。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的變化與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)波動(dòng)的方向一致，即在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)上升，在衰退時(shí)下降，那么，該指標(biāo)是順周期的（Procyclica1）；如果經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)方向與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)波動(dòng)方向相反，即在衰退時(shí)上升，在擴(kuò)張時(shí)下降，則該指標(biāo)是逆周期的（Countercyclical）；如果經(jīng)濟(jì)變量在經(jīng)濟(jì)周期中沒有特定的變化，則該指標(biāo)是反周期的（Anticyclica1）。第二個(gè)特征是時(shí)機(jī)（Timing），即相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)變量位于轉(zhuǎn)折點(diǎn)（波峰和谷底）的時(shí)間選擇。在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的長期研究中，人們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)并不同步。一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量往往先于總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化而變化，這些變量的波峰和谷底一般出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期的波峰和谷底之前，這些變量一般被稱為先行變量（LeadingVariab1e）。另一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量往往遲于總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化而變化，這些經(jīng)濟(jì)變量的波峰和谷底一般出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期的波峰和谷底之后，這些變量被稱為滯后變量（LaggingVariab1e）。還有一些經(jīng)濟(jì)變量與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化一致，其波峰和谷底幾乎總是與相應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的波峰和谷底同時(shí)出現(xiàn)，這些變量一般被稱為一致變量（CoincidentVariable）。那些總是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)變量，可能用來對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行預(yù)測(cè)。在美國，經(jīng)濟(jì)學(xué)家用領(lǐng)先指示器指標(biāo)（TheIndexofLeadingIndicator）來預(yù)測(cè)未來的宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。領(lǐng)先指示器指標(biāo)是由10個(gè)先行指標(biāo)加權(quán)構(gòu)成的，其中包括：生產(chǎn)或制造部門的工人平均每周工作小時(shí)數(shù)，失業(yè)保險(xiǎn)每周平均初始申請(qǐng)數(shù)，供貨方推遲交貨指標(biāo)，消費(fèi)品和原料行業(yè)企業(yè)的新訂單價(jià)值，非國防資本品行業(yè)企業(yè)的新訂單價(jià)值，獲得批準(zhǔn)的私人房屋建筑數(shù)量指標(biāo)，500種普通股股票價(jià)格指標(biāo)，M2貨幣供應(yīng)量，10年期國債與聯(lián)邦基金的利率差，消費(fèi)者預(yù)期指標(biāo)。二、經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)出缺口經(jīng)濟(jì)周期一般是在經(jīng)濟(jì)增長過程中發(fā)生的具有一定規(guī)律性的擴(kuò)張與收縮形式。如圖1所示，在經(jīng)濟(jì)周期的波峰，相對(duì)于潛在的經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于高漲狀態(tài)；在經(jīng)濟(jì)周期的谷底，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到最低點(diǎn)。圖1中的虛線表示經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的潛在增長路徑。潛在增長路徑是指當(dāng)生產(chǎn)要素被充分利用時(shí)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出所經(jīng)歷的過程。經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出（一般用GDP表示）的變動(dòng)主要有兩個(gè)原因：一是生產(chǎn)所需資源的增加，如人口規(guī)模增加，企業(yè)獲得的可用于生產(chǎn)的資產(chǎn)（機(jī)器、設(shè)備和廠房）的增加，知識(shí)存量的增加，以及土地的改良、新產(chǎn)品和新技術(shù)發(fā)明利用，使得經(jīng)濟(jì)可以生產(chǎn)更多的商品和服務(wù)，總產(chǎn)出產(chǎn)生上升的趨勢(shì)；二是生產(chǎn)要素的充分利用，當(dāng)勞動(dòng)處于充分就業(yè)、資本得到充分利用時(shí)，即使資源數(shù)量保持不變，總產(chǎn)出也將處于上升趨勢(shì)。但是，產(chǎn)量并不總是處于其潛在的產(chǎn)出水平或現(xiàn)有資源的充分利用水平，總產(chǎn)出一般圍繞其潛在產(chǎn)出水平波動(dòng)。在擴(kuò)張時(shí)期，生產(chǎn)要素的利用程度提高，由于工人的加班加點(diǎn)工作，由于機(jī)器設(shè)備的滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，總產(chǎn)量可能超過潛在的產(chǎn)出水平。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，由于失業(yè)增加，機(jī)器設(shè)備閑置，社會(huì)資源的生產(chǎn)能力沒有得到充分利用，總產(chǎn)量將少于現(xiàn)有資源與技術(shù)實(shí)際能生產(chǎn)的水平。圖1中的波浪式曲線顯示出產(chǎn)量的周期性偏離趨勢(shì)。產(chǎn)量的偏離趨勢(shì)被稱為產(chǎn)出缺口。產(chǎn)出缺口度量實(shí)際產(chǎn)量與經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)有資源充分利用所能生產(chǎn)的產(chǎn)量之間的差額。產(chǎn)出缺口＝潛在產(chǎn)出一實(shí)際產(chǎn)出產(chǎn)出缺口測(cè)定了產(chǎn)量周期性背離潛在產(chǎn)出或趨勢(shì)產(chǎn)出的量值。圖2顯示美國實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出，深色的粗線條代表衰退。圖2顯示，在1982年的經(jīng)濟(jì)衰退中，產(chǎn)出缺口擴(kuò)大，大量的資源沒有被充分利用，實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出。相反，在擴(kuò)張期間，如20世紀(jì)60年代長期的擴(kuò)張中，缺口不斷縮小，最后甚至成為負(fù)缺口。負(fù)缺口表示生產(chǎn)要素得到了充分甚至是過度的利用，如過度就業(yè)、工人加班加點(diǎn)，以及機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)超過正常的利用率等。需要指出的是，有時(shí)產(chǎn)出缺口非常大，如在1982年該缺口相當(dāng)于總產(chǎn)出的10％。（三）經(jīng)濟(jì)周期與通貨膨脹從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，通貨膨脹率一般呈下降趨勢(shì)，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是出現(xiàn)通貨緊縮；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張期時(shí)，經(jīng)濟(jì)常常伴隨著通貨膨脹率的上升?？梢哉f，在多數(shù)情況下，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)周期的走勢(shì)是相吻合的，并且通貨膨脹的波動(dòng)往往比經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)更為劇烈。通貨膨脹的循環(huán)行為可以參考圖3。從通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系看，通貨膨脹是順周期的經(jīng)濟(jì)變量，但是與經(jīng)濟(jì)周期并不是嚴(yán)格同步，經(jīng)常是存在一個(gè)時(shí)滯：通貨膨脹率在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期上升，并且在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到波峰之后才達(dá)到其最高點(diǎn)；在經(jīng)濟(jì)衰退期通貨膨脹率下降，并且在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到谷底之后才達(dá)到其最低點(diǎn)。通貨膨脹是一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)問題。但是，通貨膨脹的代價(jià)顯然比失業(yè)的代價(jià)小。在失業(yè)的情況下，潛在產(chǎn)量得不到充分利用，廣大居民的生活水平下降，社會(huì)福利總水平將明顯下降。在通貨膨脹情況下，并沒有明顯的產(chǎn)量下降損失。但是，事實(shí)證明，通貨膨脹破壞了各經(jīng)濟(jì)主體所熟知的價(jià)格關(guān)系，并降低了價(jià)格系統(tǒng)的效率。與通貨膨脹緊密聯(lián)系在一起的另一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量是貨幣供給量。貨幣供給量的周期行為在某種程度上是存有爭論的。當(dāng)政府試圖使宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)，經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張將引起緊縮性政策（貨幣政策和財(cái)政政策）的制定和執(zhí)行，以避免經(jīng)濟(jì)過熱；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)將引起擴(kuò)張性政策的制定和和和執(zhí)行，以避免經(jīng)濟(jì)陷入更深的衰退境

如圖3所示名義貨幣供給M2的增長波動(dòng)很大，并沒有呈現(xiàn)明顯的周期性行為，但是，在經(jīng)濟(jì)衰退前或衰退時(shí)貨幣供給增長率有明顯的下降。許多統(tǒng)計(jì)研究和歷史研究都表明，貨幣增長是順周期的，并且是先行經(jīng)濟(jì)變量。（四）經(jīng)濟(jì)周期與失業(yè)率勞動(dòng)力市場的波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期研究的一個(gè)重要內(nèi)容。在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期，就業(yè)一般增長較慢甚至下降，許多工人被解雇，失業(yè)率通常處于上升狀態(tài)。在擴(kuò)張期，失業(yè)率則會(huì)下降。在經(jīng)濟(jì)周期的波峰，失業(yè)率一般保持在最低水平，在谷底時(shí)的失業(yè)率則達(dá)到其最高水平。從美國經(jīng)濟(jì)的歷史表現(xiàn)來看，在大蕭條和OPEC石油危機(jī)期間，失業(yè)率均創(chuàng)出階段性的高點(diǎn)，而在第二次世界大戰(zhàn)期間由于政府戰(zhàn)爭支出的大幅增加，失業(yè)率達(dá)到一個(gè)顯著的低點(diǎn)。圖4顯示了美國近幾十年來失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系。失業(yè)率的周期行為明顯地是逆周期的，它在經(jīng)濟(jì)衰退期迅速上升，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期下降則較為緩慢。如圖4所示，盡管有多次失業(yè)率在經(jīng)濟(jì)的谷底達(dá)到其階段性高點(diǎn)，但在1990～1991年的衰退中卻表現(xiàn)特殊：在周期達(dá)到谷底之后的幾個(gè)月內(nèi)，失業(yè)率持續(xù)上升。因此，失業(yè)率變量相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期而言，其時(shí)機(jī)（Timing）難以明確。（五）經(jīng)濟(jì)周期與股票價(jià)格金融變量如股票價(jià)格、名義利率等，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期是較為敏感的。同失業(yè)率、通貨膨脹相比，股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期的吻合性稍顯遜色。從總體上說，股票價(jià)格能夠基本反映經(jīng)濟(jì)周期的變化，并且常常由于其領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化，因而具有一定的預(yù)測(cè)性。股票價(jià)格一般在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期呈上升趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)衰退之前就開始下跌。因此，股票價(jià)格常常被認(rèn)為是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。為什么股票價(jià)格和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)同時(shí)波動(dòng)？原因之一是由于托賓q理論和總需求一總供給模型共同給定的。由于資本的重置成本是較為穩(wěn)定的，所以股票價(jià)格下跌往往與托賓q下降有關(guān)，q的下降反映了投資者對(duì)資本現(xiàn)期或未來的獲利能力感到悲觀，這將引起投資減少，相應(yīng)地又會(huì)引起產(chǎn)出和就業(yè)下降。原因之二是當(dāng)股票成為經(jīng)濟(jì)主體的一部分財(cái)富時(shí)，股票價(jià)格的下跌使經(jīng)濟(jì)主體財(cái)富減少，從而壓低了消費(fèi)者的消費(fèi)支出，降低了總需求。原因之三是股票價(jià)格下跌也反映了有關(guān)技術(shù)進(jìn)步和長期經(jīng)濟(jì)增長的壞消息，消費(fèi)者和投資者信心將影響未來總需求的增加，使總產(chǎn)出增加較慢。但是，股票市場并不總是表現(xiàn)出領(lǐng)先總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特色有時(shí)會(huì)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展方向產(chǎn)生偏差。其中的重要原因是經(jīng)濟(jì)

主體無法總是正確地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，股票價(jià)格對(duì)公司利潤的預(yù)期決定的，而預(yù)期利潤又取決于整體經(jīng)濟(jì)狀況，因此，股票價(jià)格的最終決定因素是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期，而預(yù)期總是有偏差的。因此，股票市場的變動(dòng)不能作為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期的完全可靠的風(fēng)向標(biāo)，只能作為一種重要的參考指標(biāo)。名義利率的循環(huán)行為是順周期的，并且呈現(xiàn)一定的滯后性。圖5顯示的名義利率是三個(gè)月國庫券的利率。其他的名義利率如銀行的基準(zhǔn)利率、聯(lián)邦基金利率也是順周期的，有滯后性。但是，實(shí)際利率不具有明顯的周期特征。實(shí)際利率的反周期特征并示意味著它的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期沒有重要作用。下面，我們把一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的行為總結(jié)在表2中。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，就業(yè)下降，失業(yè)上升；同時(shí)，工人正常工作周的長度縮短。相對(duì)于產(chǎn)量的下降而言，就業(yè)和工作時(shí)間的下降一般較少，因此，生產(chǎn)率——每工時(shí)平均產(chǎn)量——在經(jīng)濟(jì)衰退期間通常下降。生產(chǎn)率和工作時(shí)間的同時(shí)下降意味著失業(yè)率的變動(dòng)一般小于產(chǎn)量的變動(dòng)。產(chǎn)量變動(dòng)與失業(yè)率之間的這一關(guān)系通常叫做奧肯定律。表2中后四行是關(guān)于價(jià)格和金融變量的行為，經(jīng)濟(jì)衰退期間，通貨膨脹率通常會(huì)（但并不總是）下降。實(shí)際工資在衰退期間趨向于稍稍下降，名義利率和實(shí)際貨幣存量通常都會(huì)下降。第三節(jié)經(jīng)濟(jì)周期理論：歷史回顧經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不滿足于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象的描述和對(duì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料的整理。他們力圖尋找引起經(jīng)濟(jì)周期的原因，建立起一套經(jīng)濟(jì)周期理論。自從19世紀(jì)中期以來所提出的經(jīng)濟(jì)周期理論有幾十種之多。本節(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期理論進(jìn)行一次簡短的歷史回顧，介紹凱恩斯主義形成之前的一些主要經(jīng)濟(jì)周期理論。一、經(jīng)濟(jì)周期理論概況：外生經(jīng)濟(jì)周期理論與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論外生經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的根源在于經(jīng)濟(jì)之外的某些因素的變動(dòng)。例如，創(chuàng)新理論認(rèn)為是創(chuàng)新引起了經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)。太陽黑子理論認(rèn)為是太陽黑子的變化影響了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)而引起了經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)。非貨幣投資過度理論認(rèn)為是新領(lǐng)土開拓、技術(shù)發(fā)明或人口增加等所引起的投資過度導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。政治性周期理論則認(rèn)為政府出于政治目的（如選舉等），周期性地制止爬行的通貨膨脹或用通貨膨脹來消滅失業(yè)引起了經(jīng)濟(jì)周期。此外，還有用戰(zhàn)爭、革命、移民、偶然事件等來解釋經(jīng)濟(jì)周期的。這種理論并不否認(rèn)經(jīng)濟(jì)中內(nèi)在因素（如投資等）的重要性，但它們強(qiáng)調(diào)引起這些因素變動(dòng)的根本原因在經(jīng)濟(jì)體系之外，而且，這些外生因素本身并不受經(jīng)濟(jì)因素的影響。內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論在經(jīng)濟(jì)體系之內(nèi)尋找經(jīng)濟(jì)周期自發(fā)地運(yùn)動(dòng)的因素。這種理論并不否認(rèn)外生因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊作用，但它強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中這種周期性的波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的因素引起的。因此，每一次繁榮都為下一次蕭條創(chuàng)造了條件。這些經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的因素自發(fā)地運(yùn)動(dòng)就引起了周期性波動(dòng)。例如，貨幣理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是由于銀行貨幣與信用交替地?cái)U(kuò)大與緊縮所引起的，而這種貨幣與信用的運(yùn)動(dòng)，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)本身所形成的自發(fā)過程。貨幣投資過度理論認(rèn)為，是過度的投資引起了繁榮與蕭條的交替，而投資過度的根源又在于貨幣與信用的擴(kuò)張。心理理論認(rèn)為，人的樂觀或悲觀的預(yù)期是周期性波動(dòng)的原因，而引起這種心理預(yù)期變動(dòng)的則是經(jīng)濟(jì)因素。消費(fèi)理論則把經(jīng)濟(jì)周期，特別是生產(chǎn)過剩性危機(jī)的發(fā)生，歸因于由于收入分配不平等而造成的消費(fèi)不足，等等。在凱恩斯主義出現(xiàn)之前的經(jīng)濟(jì)周期理論中，既有外生經(jīng)濟(jì)周期理論，也有內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。我們介紹幾種重要的理論。二、純貨幣周期理論一種用貨幣因素來解釋經(jīng)濟(jì)周期的理論。這種理論由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家R·霍特里提出，屬于內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。這種理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是一種純貨幣現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)中周期性的波動(dòng)完全是由于銀行體系交替地?cái)U(kuò)大和緊縮信用所造成的。在發(fā)達(dá)的資本主義社會(huì)，流通工具主要是銀行信用。商人運(yùn)用的資本主要來自銀行信用。當(dāng)銀行體系降低利率，擴(kuò)大信用時(shí)，商人就會(huì)向銀行增加借款，從而增加向生產(chǎn)者的訂貨。這樣就引起生產(chǎn)的擴(kuò)張和收入的增加，而收入的增加又引起對(duì)商品需求的增加和物價(jià)上升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮階段。但是，銀行擴(kuò)大信用的能力并不是無限的。當(dāng)銀行體系被迫停止信用擴(kuò)張，轉(zhuǎn)而緊縮信用時(shí)，商人得不到貸款，就減少訂貨，由此出現(xiàn)生產(chǎn)過剩的危機(jī)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條階段。在蕭條時(shí)期，資金逐漸回到銀行，銀行可以通過某些途徑來擴(kuò)大信用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。根據(jù)這一理論，其他非貨幣因素也會(huì)引起局部的蕭條，但只有貨幣因素才能引起普遍的蕭條。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中是非常重要的，貨幣量的變動(dòng)（即信用的擴(kuò)大與縮?。?duì)經(jīng)濟(jì)周期也有相當(dāng)大的影響，但把引起經(jīng)濟(jì)周期的唯一原因歸結(jié)為貨幣并不符合實(shí)際情況。三、投資過度周期理論一種用生產(chǎn)資料的投資過多來解釋經(jīng)濟(jì)周期的理論。這種理論認(rèn)為，無論是什么原因引起了投資的增加，這種增加都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)繁榮。這種繁榮首先表現(xiàn)在對(duì)投資品（即生產(chǎn)資料）需求的增加以及投資品價(jià)格的上升上。這就更加刺激了對(duì)資本品的投資。資本品的生產(chǎn)過度發(fā)展引起了消費(fèi)品生產(chǎn)的減少，從而形成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。而資本品生產(chǎn)過多必將引起資本品過剩，于是出現(xiàn)生產(chǎn)過剩危機(jī)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條。屬于這種觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)最初引起投資增加的原因有不同的解釋。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家F·哈耶克和L·密塞斯等人認(rèn)為是貨幣量的增加引起投資增加。他們用貨幣因素來說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，以及由此所引起的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，被稱為貨幣投資過度理論。這種理論屬于內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家C·卡塞爾、威克塞爾，和德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家A·斯皮托夫等人認(rèn)為是新發(fā)明、新發(fā)現(xiàn)、新市場開辟等因素引起了投資增加。他們用非經(jīng)濟(jì)因素（技術(shù)、領(lǐng)土、人口等）來說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，以及由此所引起的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，被稱為非貨幣投資過度理論。這種理論屬于外生經(jīng)濟(jì)周期理論。四、創(chuàng)新周期理論一種用技術(shù)創(chuàng)新來解釋經(jīng)濟(jì)周期的理論，由熊彼特提出，屬于外生經(jīng)濟(jì)周期理論。創(chuàng)新是指對(duì)生產(chǎn)要素的重新組合，例如，采用新生產(chǎn)技術(shù)、新的企業(yè)組織形式，開辟新產(chǎn)品、新市場等。這種理論首先用創(chuàng)新來解釋繁榮和衰退。這就是，創(chuàng)新提高了生產(chǎn)效率，為創(chuàng)新者帶來了盈利，引起其他企業(yè)仿效，形成創(chuàng)新浪潮。創(chuàng)新浪潮使銀行信用擴(kuò)大、對(duì)資本品的需求增加，引起經(jīng)濟(jì)繁榮。隨著創(chuàng)新的普及，盈利機(jī)會(huì)的消失，銀行信用緊縮，對(duì)資本品的需求減少，這就引起經(jīng)濟(jì)衰退。直至另一次創(chuàng)新出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)再次繁榮。但經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際上包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。這種理論用創(chuàng)新引起的“第二次浪潮”來解釋這一點(diǎn)。這就是說，在第一次浪潮中，創(chuàng)新引起了對(duì)資本品需求的擴(kuò)大和銀行信用的擴(kuò)張。這就促進(jìn)了生產(chǎn)資本品的部門擴(kuò)張，進(jìn)而又促進(jìn)了生產(chǎn)消費(fèi)品的部門擴(kuò)張，這種擴(kuò)張引起物價(jià)普遍上升，投資機(jī)會(huì)增加，也出現(xiàn)了投機(jī)活動(dòng)。這就是第二次浪潮，它是第一次浪潮的反應(yīng)，然而，這兩次浪潮有重大的區(qū)別，即第二次浪潮中許多投資機(jī)會(huì)與本部門的創(chuàng)新無關(guān)。這樣，在第二次浪潮中包含了失誤和過度投資行為。這就在衰退之后出現(xiàn)了另一個(gè)失衡的階段——蕭條。蕭條發(fā)生后，第二次浪潮的反應(yīng)逐漸消除，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇。要使經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇進(jìn)人繁榮還有待于創(chuàng)新的出現(xiàn)。熊彼特根據(jù)這種理論解釋了長周期、中周期與短周期。他認(rèn)為，重大的技術(shù)創(chuàng)新（例如，蒸汽機(jī)、煉鋼、汽車制造等）對(duì)經(jīng)濟(jì)有長期的影響，這些創(chuàng)新所引起的繁榮時(shí)間長，繁榮之后的衰退也長，從而所引起的經(jīng)濟(jì)周期就長，形成了長周期，中等創(chuàng)新所引起的經(jīng)濟(jì)繁榮及隨之而來的衰退則形成中周期。那些屬于不很重要的小創(chuàng)新則只能引起短周期。熊彼特的創(chuàng)新周期理論有自己的特色，至今仍受重視。五、消費(fèi)不足周期理論這是一種歷史悠久的理論，主要用于解釋經(jīng)濟(jì)周期中危機(jī)階段的出現(xiàn)以及生產(chǎn)過剩的原因，并沒有形成為解釋經(jīng)濟(jì)周期整個(gè)過程的理論。這種理論的早期代表人物是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬爾薩斯和法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第，近期代表人物是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家J·霍布森。這種理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)蕭條與危機(jī)是因?yàn)樯鐣?huì)對(duì)消費(fèi)品的需求趕不上消費(fèi)品的增長，而消費(fèi)品需求不足又引起對(duì)資本品需求不足，進(jìn)而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)生產(chǎn)過剩性危機(jī)。消費(fèi)不足的根源則主要是由于國民收入分配不平等所造成的窮人購買力不足和富人儲(chǔ)蓄過度。這種理論屬于內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，屬于左翼的激進(jìn)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派和新馬克思主義者中仍有人運(yùn)用并發(fā)展了這種理論。六、心理周期理論這種理論強(qiáng)調(diào)心理預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)周期各個(gè)階段形成的決定作用，主要代表人物是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古和凱恩斯。這種理論認(rèn)為，預(yù)期對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)行為有決定性的影響，樂觀與悲觀預(yù)期的交替引起了經(jīng)濟(jì)周期中繁榮與蕭條的交替。當(dāng)任何一種原因刺激了投資活動(dòng)，引起高漲后，人們對(duì)未來的預(yù)期的樂觀程度一般總超過合理的經(jīng)濟(jì)考慮下應(yīng)有的程度。這就導(dǎo)致過多的投資，形成經(jīng)濟(jì)過度繁榮。而當(dāng)這種過度樂觀的情緒所造成的錯(cuò)誤被覺察以后，又會(huì)變成不合理的過分悲觀的預(yù)期。由此過度減少投資，引起經(jīng)濟(jì)蕭條。凱恩斯認(rèn)為，蕭條的產(chǎn)生是由于資本邊際效率的突然崩潰，而造成這種崩潰的正是人們對(duì)未來的悲觀預(yù)期。因?yàn)檫@種理論強(qiáng)調(diào)了引起人們預(yù)期過分悲觀或樂觀的原因仍然是經(jīng)濟(jì)因素，所以，應(yīng)該屬于內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。預(yù)期在經(jīng)濟(jì)中的確是十分重要的，現(xiàn)代的理性預(yù)期學(xué)派也從預(yù)期的角度來解釋經(jīng)濟(jì)周期。但這兩者所使用的預(yù)期概念并不一樣。凱恩斯所強(qiáng)調(diào)的是預(yù)期的無理性，而理性預(yù)期學(xué)派強(qiáng)調(diào)了預(yù)期的合理性。所以，這兩種經(jīng)濟(jì)周期理論并不一樣。七、太陽黑子周期理論這種理論用太陽黑子來解釋經(jīng)濟(jì)周期，由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰文斯父子所提出并加以論證。這種理論認(rèn)為，太陽黑子的活動(dòng)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)影響很大，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的狀況又會(huì)影響工業(yè)及整個(gè)經(jīng)濟(jì)。太陽黑子的周期性決定了經(jīng)濟(jì)的周期性。具體來說，太陽黑子活動(dòng)頻繁就使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)減產(chǎn)，農(nóng)業(yè)的減產(chǎn)影響到工業(yè)、商業(yè)、工資、購買力、投資等方面，從而引起整個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條。相反，太陽黑子活動(dòng)的減少則使農(nóng)業(yè)豐收，整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮。他們用長期中太陽黑子活動(dòng)周期與經(jīng)濟(jì)周期基本吻合的資料來證明這種理論。這種理論把經(jīng)濟(jì)周期的根本原因歸結(jié)為太陽黑子的活動(dòng)，是典型的外生經(jīng)濟(jì)周期理論?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，太陽黑子對(duì)農(nóng)業(yè)的影響是非常有限的，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響更是非常有限的，因此，這種理論難以成立。以上這些理論從不同的角度分析了經(jīng)濟(jì)周期的原因，解釋了經(jīng)濟(jì)周期中的某些現(xiàn)象，但還沒有哪一種理論能作出令人滿意的解釋。第四節(jié)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)組成部分，它是用國民收入決定理論來解釋經(jīng)濟(jì)周期?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論也非常豐富。本節(jié)中我們?cè)诟爬ń榻B這些理論的基礎(chǔ)之上，重點(diǎn)介紹其中最重要的乘數(shù)一加速原理相互作用的經(jīng)濟(jì)周期理論。一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論概況現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有不同的流派，從而也就有不同的經(jīng)濟(jì)周期理論。凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以國民收入決定理論為中心，所以，就把經(jīng)濟(jì)周期理論作為國民收入決定理論的動(dòng)態(tài)化。凱恩斯主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論有這樣幾個(gè)特征。第一，國民收入的水平取決于總需求，因而引起國民收入波動(dòng)的主要原因仍在于總需求。以總需求分析為中心是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論的特征之一。第二，在總需求中，消費(fèi)占的比例相當(dāng)大，但根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論與經(jīng)驗(yàn)研究，消費(fèi)在長期中是相當(dāng)穩(wěn)定的。消費(fèi)中的短期變動(dòng)，尤其是耐用品的消費(fèi)變動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期也有影響，但并不是主要原因。政府支出是一種可以人為控制的因素，凈出口所占的比例很小。這樣，經(jīng)濟(jì)周期的原因就在于投資的變動(dòng)。所以說，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論是以投資分析為中心的，都是要分析投資變動(dòng)的原因及其對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響。凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)周期理論都是由凱恩斯關(guān)于國民收入決定的分析出發(fā)的，但分析的方法與角度不同，結(jié)論也不同。例如，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家w·卡爾多從凱恩斯的儲(chǔ)蓄一投資關(guān)系出發(fā)）分析了事前投資、事后投資、事先儲(chǔ)蓄和事后儲(chǔ)蓄之間的差異如何引起經(jīng)濟(jì)周期。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家P·薩繆爾森的乘數(shù)一加速原理相互作用理論則分析了投資與產(chǎn)量之間的相互關(guān)系如何引起周期性波動(dòng)，等等。除了凱恩斯主義之外，貨幣主義與理性預(yù)期學(xué)派也提出了自己的經(jīng)濟(jì)周期理論。貨幣主義者強(qiáng)調(diào)了貨幣因素的作用，從貨幣量變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，解釋了經(jīng)濟(jì)周期。理性預(yù)期學(xué)派則強(qiáng)調(diào)了預(yù)期失誤是經(jīng)濟(jì)周期的原因。此外，激進(jìn)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派、新自由主義者等都提出過經(jīng)濟(jì)周期理論。這些經(jīng)濟(jì)周期理論之間盡管千差萬別，但有兩點(diǎn)是相同的。第一，強(qiáng)調(diào)了內(nèi)生因素，即經(jīng)濟(jì)因素引起經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵作用。即使是外生因素給經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，這些外生因素也要通過內(nèi)生因素才能起作用。從這種意義上說，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論。第二，強(qiáng)調(diào)了在市場經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)周期存在的必然性。我們可以通過對(duì)乘數(shù)一加速原理相互作用的介紹來了解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論的這些特點(diǎn)。二、乘數(shù)一加速原理相互作用理論這一原理用乘數(shù)原理與加速原理的相互作用來解釋經(jīng)濟(jì)周期。我們已經(jīng)在前面介紹了乘數(shù)原理，因此在這里就從介紹加速原理開始。1．加速原理在國民經(jīng)濟(jì)中，投資與國民收入是相互影響的。乘數(shù)原理說明了投資變動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)的影響，而加速原理要說明國民收入變動(dòng)對(duì)投資變動(dòng)的影響。所以說，加速原理是論證投資取決于國民收入（或產(chǎn)量）變動(dòng)率的理論。可用下列公式來說明加速原理：It=Io+D=a*(Yt-Yt-1)+D在上式中，It代表總投資，它分為凈投資，即新增加的投資和重置投資，即折舊Do凈投資Io取決于加速系數(shù)a和本期收人Yt與上期收入Yt-1的差異。加速系數(shù)指產(chǎn)量增加一定量所需要增加的凈投資量，即凈投資量與產(chǎn)量增加量之比，它反映了社會(huì)的生產(chǎn)技術(shù)水平。例如，如果在一定的生產(chǎn)技術(shù)水平之下，增加100萬元的產(chǎn)量需要增加的凈投資為200萬元，則加速系數(shù)為2。與加速系數(shù)相關(guān)的另一個(gè)概念是資本一產(chǎn)量比率，即生產(chǎn)一單位產(chǎn)量所需要的資本量，或者資本量與產(chǎn)量之比。在技術(shù)不變的條件下，加速系數(shù)與資本一產(chǎn)量比率的數(shù)值是相同的。為了進(jìn)一步說明加速原理的含義，我們可以舉一個(gè)例子，設(shè)a=2（資本一產(chǎn)量比率亦為2），折舊率為10％，則可以作出下面的加速原理舉例表。年產(chǎn)量資本量凈投資重置投資總投資1100200-20202120240402464314028040286841603204032725160320032326150300-203010根據(jù)上表，我們可以說明加速原理的基本含義：第一，投資是產(chǎn)量變動(dòng)率的函數(shù)，而不是產(chǎn)量變動(dòng)的絕對(duì)量的函數(shù)。這也就是說，投資的變動(dòng)取決于產(chǎn)量變動(dòng)率，而不是產(chǎn)量變動(dòng)量。第二，投資的變動(dòng)大于產(chǎn)量的變動(dòng)。當(dāng)產(chǎn)量增加時(shí)，投資的增加率大于產(chǎn)量的增長率（在上表中，從第1年到第2年，產(chǎn)量增加20％，而總投資增加220％）。當(dāng)產(chǎn)量減少時(shí)，投資的減少也大于產(chǎn)量減少（在上表中，從第5年到第6年，產(chǎn)量減少6．25％，而總投資減少68．75％），這就是加速的含義。投資的變動(dòng)大于產(chǎn)量的變動(dòng)是因?yàn)楝F(xiàn)代生產(chǎn)是一種“迂廻生產(chǎn)”，即采用了大量的機(jī)器設(shè)備，這樣，在開始時(shí)必然引起大量的投資。同樣，在產(chǎn)量減少時(shí)，投資也會(huì)減少得更多。加速原理所反映的正是這種現(xiàn)代化大生產(chǎn)的特點(diǎn)。第三，要使投資增長率保持不變，產(chǎn)量就必須維持一定的增長率（在上表中，第2年到第3年和第3年到第4年，要使凈投資不變，產(chǎn)量的增長率應(yīng)分別為17％和14％）。如果產(chǎn)量維持原水平，投資一定要下降（在上表中，從第4年到第5年，產(chǎn)量沒變，總投資減少了56％）。這說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段時(shí)，要再實(shí)現(xiàn)高增長率就是一件困難的事?？傊?，加速原理說明了產(chǎn)量（即國民收入）水平的變動(dòng)是影響投資水平變動(dòng)的重要因素。還應(yīng)該指出兩點(diǎn)：其一，影響投資的因素不僅有產(chǎn)量，還有其他，諸如資本家的預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)、投資成本、利息率、技術(shù)進(jìn)步，等等。加速原理沒有考慮這許多因素，它實(shí)際是在假定這些因素不變的條件下，分析產(chǎn)量對(duì)投資的影響。其二，加速原理只適用于設(shè)備得到充分利用的情況，如果設(shè)備沒有得到充分利用，則加速原理無法發(fā)揮作用。2．乘數(shù)一加速模型的含義乘數(shù)一加速模型所說明的是：第一，在經(jīng)濟(jì)中投資、國民收入、消費(fèi)相互影響，相互調(diào)節(jié)。如果政府支出為既定（即政府不干預(yù)經(jīng)濟(jì)），只靠經(jīng)濟(jì)本身的力量自發(fā)調(diào)節(jié)，那么，就會(huì)形成經(jīng)濟(jì)周期。周期中各階段的出現(xiàn)，正是乘數(shù)與加速原理相互作用的結(jié)果。而在這種自發(fā)調(diào)節(jié)中，投資是關(guān)鍵的，經(jīng)濟(jì)周期主要是投資引起的。第二，乘數(shù)與加速原理相互作用引起經(jīng)濟(jì)周期的具體過程是，投資增加引起產(chǎn)量的更大增加，產(chǎn)量的更大增加又引投資的更大增加，這樣，經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)繁榮。然而，產(chǎn)量達(dá)到一定水平