2023金融穩(wěn)定報告?zhèn)鬟_(dá)了哪些信息

請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明12023金融穩(wěn)定報告?zhèn)鬟_(dá)了哪些信息？證券研究報告摘要中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征的表述，主要強(qiáng)調(diào)國內(nèi)需求相對不足，部分領(lǐng)域存在風(fēng)險隱患。從專欄排布觀察，部分涉及跨境資本流動、存款安全、農(nóng)村信用社等，此外有多個專欄涉及保險公司，或反映了近期監(jiān)管的關(guān)注之一。從宏觀杠桿觀察，居民去杠桿仍然是突出問題。從銀行業(yè)壓力測試結(jié)果看，重要銀行抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的能力較強(qiáng)。中小微企業(yè)及個人經(jīng)營性貸款風(fēng)險值得關(guān)注。地方融資平臺、地產(chǎn)和投資等風(fēng)險總體可控。需要注意的是，融資平臺風(fēng)險的測試沖擊影響幅度在上升，而且是所有測試中和上一年度比變化最大的，說明這一問題對銀行影響確實在上升。為高風(fēng)險機(jī)構(gòu)的風(fēng)險積聚往往有跡可循，建立相應(yīng)指標(biāo)監(jiān)控體系有助于及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，有效避免損失擴(kuò)大，降低風(fēng)險處置成本，提升金融風(fēng)險防范工作的前瞻性和有效性。2023年12月29日1《固定收益：市場節(jié)奏如何把握？-風(fēng)險提示：金融風(fēng)險不確定性，監(jiān)管政策不確定性，對于監(jiān)管報告措辭解讀可能不完全準(zhǔn)確請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21.報告強(qiáng)調(diào)國內(nèi)需求不足、部分領(lǐng)域存在風(fēng)險隱患 32.如何看待宏觀杠桿率？居民繼續(xù)去杠桿 43.銀行業(yè)壓力測試結(jié)果怎么看？ 53.1.重要銀行抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的能力較強(qiáng) 53.2.中小微企業(yè)及個人經(jīng)營性貸款風(fēng)險值得關(guān)注 73.3.流動性風(fēng)險與傳染性風(fēng)險抵御能力較強(qiáng) 83.4.新增氣候風(fēng)險壓力測試 84.監(jiān)管重點關(guān)注哪些領(lǐng)域的風(fēng)險？ 84.1.存款安全總體有保障 94.2.中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險總體可控 94.3.區(qū)域金融風(fēng)險有效化解 104.4.同業(yè)風(fēng)險仍是關(guān)注重點 115.小結(jié) 11圖1：宏觀杠桿率 5圖2：參試銀行機(jī)構(gòu)分布對比 5圖3：宏觀情景壓力測試整體資本充足率情況 6圖4：整體信貸資產(chǎn)風(fēng)險敏感性壓力測試 7圖5：重點領(lǐng)域敏感性壓力測試（最嚴(yán)重沖擊）下，銀行資本充足率的下降幅度 7圖6：預(yù)警銀行風(fēng)險類型 9圖7：預(yù)警銀行機(jī)構(gòu)類型 9圖8：央行高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果 10表1：近三年金融穩(wěn)定報告綜述比較 3表2：金融穩(wěn)定報告專題目錄對比 3表3：不同壓力測試情景隱含的GDP增速假設(shè) 6表4：宏觀情景壓力測試隱含的GDP增速假設(shè)與實際的GDP增速對比 6表5：區(qū)域金融風(fēng)險表述對比 10請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3風(fēng)險防范化解情況，以及后續(xù)可能的監(jiān)管思路。1.報告強(qiáng)調(diào)國內(nèi)需求不足、部分領(lǐng)域存在風(fēng)險隱患報告首先表明，過去一段時間部分領(lǐng)域是有風(fēng)險的，但金融穩(wěn)定工作取得了有效進(jìn)展，在精準(zhǔn)拆彈、改革化險、抓前端治未病、建機(jī)制補(bǔ)短板等方面取得積極成效，金融風(fēng)險整體收斂、總體可控，金融體系經(jīng)受住了復(fù)雜沖擊考驗。與2022年報告相比，刪去了中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征的表述，主要強(qiáng)調(diào)國內(nèi)需求相對不足，部分領(lǐng)域存在風(fēng)險隱患。對于下一階段，著重在于著力營造良好的貨幣金融環(huán)境，進(jìn)一步優(yōu)化金融支持實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，健全具有硬約束的金融風(fēng)險早期糾正機(jī)制，建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，發(fā)揮好存款保險的風(fēng)險處置職能，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。工作成果宏觀杠桿率持續(xù)過快上升勢頭得到有效序推進(jìn)風(fēng)險處置；持續(xù)清理整頓金融秩在精準(zhǔn)拆彈、改革化險、抓前端治未病、面臨挑戰(zhàn)融機(jī)構(gòu)風(fēng)險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征。大，個別中小銀行風(fēng)險較為突出。資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所在謀篇布局上，整體結(jié)構(gòu)與2022年略有不同，12個專欄的主題方向有一些調(diào)整，針對過去一段時間的熱點問題做了表態(tài)，比如跨境資本流動、存款安全、農(nóng)村信用社等，此外有多個專欄涉及保險公司，或反映了近期監(jiān)管的關(guān)注之一。此外，有4個專題單獨列于報告末尾，分別為金融穩(wěn)定立法、金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)管理、央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果分析和銀行業(yè)壓力測試，這些內(nèi)容與往年報告相似。中國金融穩(wěn)定報告（2023）中國金融穩(wěn)定報告（2022）中國金融穩(wěn)定報告（2021）專欄一我國宏觀杠桿率變動趨勢及結(jié)構(gòu)分析專題二扎實推動企業(yè)匯率風(fēng)險管理專題二跨境資本流動對金融穩(wěn)定的影響專欄三存款保險核心功能進(jìn)一步發(fā)揮專題三健全宏觀審慎政策框架專題三規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險專欄四農(nóng)村信用社運行情況及改革專題四資產(chǎn)管理行業(yè)如期完成過渡期整改任務(wù)專欄五銀行風(fēng)險監(jiān)測和早期預(yù)警專欄六增量高風(fēng)險機(jī)構(gòu)硬約束早期糾正試點專題六央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果分析專欄七促進(jìn)中小壽險公司健康發(fā)展專題七建立銀行風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系抓早抓小“治未病”專題七公募基金流動性風(fēng)險壓力測試壓力測試專題八我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展與規(guī)范專題八規(guī)范第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺存款請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4專欄九系統(tǒng)重要性保險公司評估的國際實踐專題九金融數(shù)字化對我國中小銀行的影響專欄十保險公司關(guān)鍵功能識別的實踐和最新進(jìn)展專題十公募基金流動性風(fēng)險壓力測試專題十央行金融機(jī)構(gòu)評級專欄十一制定金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)督管理辦法專欄十二金融穩(wěn)定保障基金管理框架能力管理辦法》專題一積極推動金融穩(wěn)定立法工作專題二金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)管理框架專題三央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果分析重大金融風(fēng)險長效機(jī)制架資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所；注：三年均涉及的主題標(biāo)粗標(biāo)下劃線、最近兩年涉及的話題標(biāo)下劃線、今年新增的話題標(biāo)紅近年來金融穩(wěn)定報告各專題之首，均是對宏觀杠桿率的解讀。其用意在于，以宏觀杠桿率衡量債務(wù)融資規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系，為防范化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定提供重要決策參考。2017年以來，中國宏觀杠桿率在大趨勢上增幅有所下降，2022年有所回升；杠桿率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。近年來，宏觀杠桿率受經(jīng)濟(jì)增速變化影響更大。2017-2021五年間，中國宏觀杠桿率年均增長4.6個百分點，比2012-2016這五年的年均增幅低8.8個百分點。央行認(rèn)為宏觀杠桿率增幅放緩，為后續(xù)應(yīng)對各種復(fù)雜局面創(chuàng)造了寶貴的政策空間。而2022年宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性回升，主要緣于超預(yù)期沖擊對經(jīng)濟(jì)增速構(gòu)成擾動，又蘊含了政策的逆周期調(diào)節(jié)。2022年末宏觀杠桿率為281.6%，比上年末上升9.6個百分點，主要原因出在分母端，即經(jīng)濟(jì)增速放緩、物價表現(xiàn)偏弱；分子端債務(wù)增量放緩。2.3個百分點，實際GDP增速放緩對宏觀杠桿率同比多增的貢獻(xiàn)率達(dá)到80%。二是物價偏弱進(jìn)一步壓低名義GDP增速，2022年物價指數(shù)漲幅回落對宏觀杠桿率同比多增的貢獻(xiàn)率約為33%。分子端，非金融部門債務(wù)余額增長放緩。2022年末中國總債務(wù)余額增長9.0%，比上年末低0.8個百分點，處于歷史較低水平。進(jìn)一步觀察結(jié)構(gòu)變化，報告認(rèn)為中國宏觀杠桿率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主要體現(xiàn)于企業(yè)部門杠桿率回升、政府部門杠桿率增幅低于企業(yè)、住戶部門杠桿率下降。根據(jù)報告披露的數(shù)字，從企業(yè)部門來看，2022年末杠桿率為159.4%，比上年末上升6.6個百分點，占宏觀杠桿率全部增幅的68.7%，其中企業(yè)貸款與GDP之比較上年上升8.4個百分點，對企業(yè)部門杠桿率增長的貢獻(xiàn)率超100%。央行認(rèn)為，企業(yè)部門杠桿率上升，是金融部門加大對經(jīng)營主體的融資支持力度，重點支持經(jīng)營主體紓困發(fā)展的體現(xiàn)。從政府部門來看，2022年末顯性的杠桿率為50.4%，比上年末上升3.6個百分點。2022年一方面財政有所發(fā)力，包括留抵退稅、盤活存量債務(wù)限額，另一方面堅守嚴(yán)控政府債務(wù)風(fēng)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5險的底線。從居民部門來看，2022年末杠桿率為71.8%，比上年末下降0.6個百分點。住戶部門債務(wù)增速自2021年一季度起持續(xù)放緩，其反映的是大部分居民對未來預(yù)期偏向保守，傾向于減少負(fù)債、增加儲蓄，居民部門存款增速17.3%，較2021年顯著提升6.8個百分點。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所3.銀行業(yè)壓力測試結(jié)果怎么看？綜合壓力測試結(jié)果來看，金融風(fēng)險總體可控，系統(tǒng)重要性銀行經(jīng)營穩(wěn)健性提升。銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營是金融穩(wěn)定的重中之重，2023年報告繼續(xù)披露對全國銀行機(jī)構(gòu)的壓力測試結(jié)果，充分評估銀行體系在多種“重度但可能”不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況。2023年報告中受試銀行共3985家，較2022年報告稍減少23家；與2022年報告一致，其中仍定義19家銀行為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）。資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所3.1.重要銀行抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的能力較強(qiáng)2023報告進(jìn)一步下調(diào)了償付能力宏觀情景壓力測試中的GDP同比增速，對于2024年的GDP增速輕度壓力情景假設(shè)值，從2022年報告中的4.5%下調(diào)至3.2%。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所邏輯上壓力情景對GDP的設(shè)定值，一定程度上體現(xiàn)了央行對于對應(yīng)年份經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。將歷年報告中壓力情景設(shè)定值與全年實際經(jīng)濟(jì)增速作對比，總體來看假設(shè)值和實際值差別不大。??--資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所；注：2020-2022年報告對應(yīng)的實際經(jīng)濟(jì)增速分別指2021-2023年，2018-2019年報告對應(yīng)的實際經(jīng)濟(jì)增速分別指2018-2019年從結(jié)果看，19家D-SIBs整體抵御經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的能力較強(qiáng)。2022年末，19家D-SIBs的整體資本充足率從2021年末的16.05%上升至16.29%。在重度壓力情景下，19家D-SIBs的整體資本充足率從2022年末的16.29%下降至2025年末的12.66%，仍高于監(jiān)管要求。信用風(fēng)險是影響D-SIBs資本充足水平的主要因素，總體來看D-SIBs抵御信用風(fēng)險的能力較強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)下行的假設(shè)情形中，樣本銀行的不良貸款率大幅上升，銀行需增加貸款損失準(zhǔn)備計提，資本充足水平將受到較大影響。對于19家D-SIBs，2022年末的整體不良貸款率下降，且在不同壓力測試情境下，未來三年的不良貸款率均低于此前報告的測試水平，顯示19家D-SIBs整體抵御信用風(fēng)險的能力有所加強(qiáng)。市場風(fēng)險對D-SIBs資本充足水平影響有限。重度壓力情景下，受短期市場利率上升影響，未來三年內(nèi)存款利率累計上升6個基點，其他付息負(fù)債和生息資產(chǎn)利率累計上升21個基點，參試銀行利息凈收入變動導(dǎo)致整體資本充足率累計上升0.07個百分點；受利率變動和信用利差擴(kuò)大的綜合影響，參試銀行持有的以公允價值計量的債券估值下降，使得整體資本充足率累計下降0.16個百分點。這一結(jié)果與2022報告測試結(jié)果基本持平。匯率變化對參試銀行整體資本充足率影響較小。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所銀行類機(jī)構(gòu)對于信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險抵御能力總體尚可。19家D-SIBs對信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化具有較強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力。在整體信貸資產(chǎn)風(fēng)險壓力測試中，各沖擊情景下整體資本充足率均高于12%，其中最低樣本的資本充足率為12.24%，高于2022報告測試結(jié)果的11.91%，顯示D-SIBs抵御信貸風(fēng)險的能力有所加強(qiáng)。非系統(tǒng)重要性銀行的測試結(jié)果表現(xiàn)則相對較弱。在總測試銀行數(shù)量有所降低的情況下，未通過信貸質(zhì)量惡化壓力測試的數(shù)量較2022年報告有所上升。對于3966家非D-SIBs，若不良貸款率分別上升100%、200%、400%，則分別有1347、2020、2605家未通過壓力測試；若50%、100%的關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)移至不良，則分別有1179、1651家未通過。上述數(shù)量較2022報告測試結(jié)果有所上升。資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所對于資本充足率沖擊較大的風(fēng)險，主要包括中小微企業(yè)及個人經(jīng)營性貸款、同業(yè)交易對手、客戶集中度、表外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域風(fēng)險。在中小微企業(yè)及個人經(jīng)營性不良貸款率上升600%的沖擊下，全部參試銀行整體資本充足率降至10.59%，下降幅度達(dá)4.48個百分點，是各類領(lǐng)域風(fēng)險中對于資本充足率沖擊最大的。此外，表外業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的沖擊效應(yīng)在上升。若50%的表外業(yè)務(wù)敞口發(fā)生墊款（墊款后的預(yù)期損失率為90%參試銀行整體資本充足率下降至13.13%，下降幅度1.93個百分點。地方政府融資平臺風(fēng)險對參試銀行總體影響較小，但沖擊影響幅度顯著上升。2022年報告中，測試表明若對地方政府融資平臺融出資金的不良資產(chǎn)率上升15個百分點，則整體資本充足率下降至14.67%，下降0.27個百分點。2023年報告中，測試表明若地方政府融資平臺不良資產(chǎn)率上升至15%（原基準(zhǔn)不良資產(chǎn)率必然不小于0，說明測試情景比2022年報告有所放松則整體資本充足率下降14.38%，下降0.69個百分點（沖擊幅度反而上升）。債券違約風(fēng)險測試結(jié)果變化不大、對參試銀行影響較小。2023年報告中，若賬面價值最大的10只債券發(fā)生違約，全部參試銀行資本充足率降至14.81%，下降0.26個百分點。2022年報告中，這一項測試結(jié)果為下降0.27個百分點。投資損失風(fēng)險測試結(jié)果變化不大。這一項測試模擬了在利率債、金融債、存單、企業(yè)債收益率曲線上移，以及SPV投資出現(xiàn)賬面余額損失的情形下，參試銀行整體資本充足率的變化。2023年報告測試結(jié)果為下降1.55個百分點，與2022年報告中1.47個百分點相比變化不大。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所；注：標(biāo)*項目表示具體情形假設(shè)有所調(diào)整，地方政府融資平臺風(fēng)險測試情景在2022年報告中為不良資產(chǎn)率分別上升5、10、15個百分點，在2023年報告中為原不良資產(chǎn)率分別上升至5%、10%、15%。3.3.流動性風(fēng)險與傳染性風(fēng)險抵御能力較強(qiáng)參試銀行流動性承壓能力整體較強(qiáng)，較上年結(jié)果整體保持穩(wěn)定。2022年報告考慮同業(yè)依賴高的銀行流動性承壓能力較差因此對同業(yè)資金設(shè)置了高于一般性的流失率，2023年測試充分考慮硅谷銀行等事件誘因，針對重度壓力測試情景設(shè)置更加嚴(yán)格參數(shù)。3985家參試銀行中，輕度壓力情景通過率為96.16%，較上年下降0.57個百分點，重度壓力情景通過率為93.05%，較上年下降0.04個百分點。參試銀行具備面對單家銀行違約的抵御能力，銀行業(yè)中的非銀行金融機(jī)構(gòu)違約并未顯著增強(qiáng)銀行間的風(fēng)險傳染性。在僅考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約時，本年測試60家參試銀行均不會引起進(jìn)一步違約，相較2022年報告中會產(chǎn)生一輪沖擊，60家參試銀行中4家未能通過壓力測試而言，銀行體系具備更好的風(fēng)險抵御能力。若銀行業(yè)中的非銀行金融機(jī)構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)資產(chǎn)受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，只有1家參試銀行違約會導(dǎo)致其2家交易對手繼續(xù)違約，未顯著增強(qiáng)銀行間的傳染強(qiáng)度。證券業(yè)、保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)違約一定程度上增強(qiáng)了銀行間風(fēng)險傳染性。若證券業(yè)、保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)投資受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，有4家參試銀行違約會導(dǎo)致其交易對手繼續(xù)違約，且最高傳染輪數(shù)增加至2輪，相較去年7家銀行未能通過測試有所減少。3.4.新增氣候風(fēng)險壓力測試2022年報告提到，2021年7月，F(xiàn)SB發(fā)布《應(yīng)對氣候相關(guān)金融風(fēng)險路線圖》，此后相關(guān)機(jī)構(gòu)開發(fā)了一套較為完善的氣候情景，為開展氣候情景分析和壓力測試提供基礎(chǔ)。2023年報告用一個專欄的篇幅，介紹央行對19家系統(tǒng)重要性銀行開展氣候風(fēng)險敏感性壓力測試，評估我國碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)轉(zhuǎn)型對銀行體系的潛在影響，增強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險的能力。測試關(guān)注碳排放成本上升對企業(yè)還款能力的影響，以及進(jìn)一步對參試銀行持有的相關(guān)信貸資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足水平的影響。從結(jié)果來看，碳排放費用的上升對于不同行業(yè)的影響程度不同，具有差異性。杠桿率高、盈利能力差以及碳排放強(qiáng)度高的行業(yè)不良貸款率上升較為明顯，但上述重點排放行業(yè)貸款占全部貸款比重不高，轉(zhuǎn)型沖擊對銀行的影響仍然可控。4.監(jiān)管重點關(guān)注哪些領(lǐng)域的風(fēng)險？請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9在風(fēng)險監(jiān)管思路上，央行力求抓早抓小、“補(bǔ)短板”“治未病”，防患于未然。因為高風(fēng)險機(jī)構(gòu)的風(fēng)險積聚往往有跡可循，建立相應(yīng)指標(biāo)監(jiān)控體系有助于及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，有效避免損失擴(kuò)大，降低風(fēng)險處置成本，提升金融風(fēng)險防范工作的前瞻性和有效性。當(dāng)前的金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系，主要涵蓋擴(kuò)張性風(fēng)險、同業(yè)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、綜合風(fēng)險五個方面。從觸發(fā)預(yù)警的風(fēng)險類型角度，以同業(yè)風(fēng)險和擴(kuò)張性風(fēng)險為主，上述二者合計286家次，占比69%。從觸發(fā)預(yù)警的機(jī)構(gòu)類型角度，以村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行為主，上述二者合計295家次，占比為71%。對于觸發(fā)預(yù)警的機(jī)構(gòu)，央行采取多種方式推動機(jī)構(gòu)整改、密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)變化，并多部門溝通形成監(jiān)管合力。從結(jié)果來看，絕大多數(shù)預(yù)警銀行經(jīng)整改后已退出預(yù)警名單。上述思路也充分體現(xiàn)在金融穩(wěn)定立法工作中，持續(xù)推動健全金融穩(wěn)定長效機(jī)制，將金融風(fēng)險防范處置中行之有效的實踐做法上升為法律層面的長效制度。后續(xù)金融穩(wěn)定法將出臺實施，并與中國人民銀行法、商業(yè)銀行法、保險法等相關(guān)法律形成有機(jī)整體。資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所4.1.存款安全總體有保障2023報告設(shè)立《存款保險核心功能進(jìn)一步發(fā)揮》專欄，傳遞信息在于存款安全性有保障，存款保險制度在防范擠兌、風(fēng)險約束、早期糾正、市場化處置等功能逐步發(fā)揮。當(dāng)前存款保險保障水平為50萬元，能夠全額覆蓋99.3%以上的存款人。存款格局總體保持平穩(wěn)，中小銀行存款占比穩(wěn)步提升。截至2022年末，中小銀行存款余額128萬億元，市場份額51%。面對存款相關(guān)風(fēng)波，多方合力推動風(fēng)險化解，存款保險繼續(xù)發(fā)揮市場化、法治化處置功能，依法參與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險化解工作。2022報告指出，“中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征”；2023報告措辭調(diào)整為，“金融穩(wěn)定工作取得積極成效，金融體系經(jīng)受住了復(fù)雜沖擊考驗”。措辭變化，反映出中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險化解工作逐步推進(jìn)，當(dāng)前風(fēng)險總體可控。央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果也反映了這一點。2023年第二季度，中國人民銀行對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展央行評級，其中包含24家主要銀行、3968家中小銀行，以及372家非銀機(jī)構(gòu)。結(jié)果反映銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險總體可控。高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量下降。觀察本次結(jié)果，高風(fēng)險機(jī)構(gòu)（8-D級）共337家，較上次評級減少29家，數(shù)量占比7.72%，資產(chǎn)規(guī)模占比1.72%。2018年Q1以來，央行總共進(jìn)行了5次金請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明融機(jī)構(gòu)評級，其中2018Q1、2019Q4、2021Q2和2022Q2四次評級，高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)分別為420家、545家、422和366家，數(shù)量占比分別為9.71%、12.39%、9.59%和8.33%。資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所不過，部分農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)仍然存在一定風(fēng)險。24家大型銀行中，評級結(jié)果顯示有23家在1-5級，1家在7級，均在安全邊界內(nèi)。農(nóng)合機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社）和村鎮(zhèn)銀行高風(fēng)險銀行數(shù)量分別為191家和132家，資產(chǎn)規(guī)模占參評銀行的0.84%。在《農(nóng)村信用社運行情況及改革》專欄，央行指出目前全國農(nóng)信社風(fēng)險總體可控，但受歷史性、周期性、體制性等多種因素影響，農(nóng)信社也積累了一些問題和風(fēng)險。一是省級聯(lián)社職能定位不清，“責(zé)、權(quán)、利”不對等問題較為突出，甚至直接干預(yù)農(nóng)信社經(jīng)營自主權(quán)。二是公司治理較為薄弱，內(nèi)部人控制和外部人操縱現(xiàn)象并存。三是偏離“支農(nóng)支小”主業(yè)，少數(shù)農(nóng)信社為實現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L，發(fā)放非農(nóng)大額貸款，過度開展資金市場業(yè)務(wù)，脫離服務(wù)“三農(nóng)”的市場定位。當(dāng)前農(nóng)信社改革化險工作繼續(xù)推進(jìn)，2022年以來農(nóng)信社改革明顯提速。在改革思路上，以“一省一策”加快農(nóng)信社改革，一體推進(jìn)深化改革和化解風(fēng)險，破解制約農(nóng)信社穩(wěn)健發(fā)展的體制機(jī)制困境，促進(jìn)農(nóng)信社高質(zhì)量發(fā)展，為鄉(xiāng)村振興提供有力金融支撐。分區(qū)域看，絕大多數(shù)省份存量風(fēng)險已壓降，區(qū)域金融生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。福建、貴州、江蘇、江西、青海、山東、西藏、重慶、上海、浙江10個省區(qū)市轄內(nèi)無高風(fēng)險銀行，另有13個省區(qū)市轄內(nèi)高風(fēng)險銀行維持在個位數(shù)水平。本次報告未提及“綠區(qū)”機(jī)構(gòu)占比超60%的地區(qū)和高風(fēng)險機(jī)構(gòu)較多地區(qū)。無/較少高風(fēng)險機(jī)構(gòu)的地區(qū)高風(fēng)險機(jī)構(gòu)較多的地區(qū)福建、貴州、江蘇、江西、青海、省區(qū)市轄內(nèi)高風(fēng)險銀行維持在個位福建、貴州、湖南、江蘇、江西、上海、浙江、重慶轄內(nèi)無高風(fēng)險機(jī)浙江、福建、江西、上海等省市轄廣東、江蘇、湖南、安徽遼寧、甘肅、內(nèi)蒙古、河南、山西、吉林、黑龍江請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：中國人民銀行，天風(fēng)證券研究所央行繼續(xù)關(guān)注同業(yè)業(yè)務(wù)管理。監(jiān)管工作方面，央行會同多部門全面規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，對同業(yè)業(yè)務(wù)開展專項治理，持續(xù)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)管理，強(qiáng)化同業(yè)資產(chǎn)的資本計量管理要求。值得關(guān)注的是，2023年，金融監(jiān)管總局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》即資本新規(guī)，對同業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重做出一系列調(diào)整，對于銀行資產(chǎn)負(fù)債管理產(chǎn)生較大影響。資本新規(guī)整體提高了同業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重要求。上調(diào)商業(yè)銀行同業(yè)融出、投資金融債、同業(yè)存單等的風(fēng)險權(quán)重，上調(diào)投資次級債權(quán)的風(fēng)險權(quán)重。對資管產(chǎn)品的資本計量，要求銀行根據(jù)對基礎(chǔ)資產(chǎn)信息的掌握程度，按照穿透法、授權(quán)基礎(chǔ)法和1250%權(quán)重三種方法計量資管產(chǎn)品的資本占用。若銀行可以穿透到基礎(chǔ)資產(chǎn)的底層明細(xì)，則適用穿透法；若無法穿透底層資產(chǎn)，但可通過定期報告、募集說明書等掌握基礎(chǔ)資產(chǎn)的投資比例，則適用授權(quán)基礎(chǔ)法；若無法掌握基礎(chǔ)資產(chǎn)信息，則適用1250%的風(fēng)險權(quán)重。我們判斷資本新規(guī)主要影響CD需求?？傮w來看，信用風(fēng)險權(quán)重調(diào)整對商業(yè)銀行的影響或小于此前預(yù)期；而對于廣義基金，貨基投資方向已經(jīng)存在較強(qiáng)監(jiān)管的背景下，即便無法執(zhí)行穿透法，監(jiān)管套利的風(fēng)險也較低，政策層面沒有必要進(jìn)行懲罰性糾偏。需要的主要是貨基管理層面加以優(yōu)化。此外，7天回購質(zhì)物風(fēng)險權(quán)重下調(diào)，對貨基是利好。下一步金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作可分為兩方面，一方面，在銀行監(jiān)測預(yù)警體系中，監(jiān)測同業(yè)業(yè)務(wù)異常情況，指導(dǎo)預(yù)警銀行有序整改，避免風(fēng)險隱患演變?yōu)閷嵸|(zhì)風(fēng)險；另一方面，持續(xù)跟蹤同業(yè)市場和同業(yè)業(yè)務(wù)變化情況，按照實質(zhì)大于形式的原則，對同業(yè)風(fēng)險進(jìn)行防控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。險呈現(xiàn)區(qū)域集中特征的表述，主要強(qiáng)調(diào)國內(nèi)需求相對不足，部分領(lǐng)域存在風(fēng)險隱患。從專欄排布觀察，部分涉及跨境資本流動、存款安全、農(nóng)村信用社等，此外有多個專欄涉及保險公司，或反映了近期監(jiān)管的關(guān)注之一。從宏觀杠桿觀察，居