《財務報表分析》任務1答案(共5頁)

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上|生活|一個人總要走陌生的路，看陌生的風景，聽陌生的歌，然后在某個不經(jīng)意的瞬間，你會發(fā)現(xiàn)，原本費盡心機想要忘記的事情真的就這么忘記了. |-郭敬明題目：償債能力分析 答：一、徐工科技簡介 徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司

2、向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養(yǎng)護。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅動橋、回轉支承、液

3、壓件等基礎零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內第一位。其中70的產(chǎn)品為國內領先水平，20的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。二、企業(yè)2008年償債能力指標的計算：（一）短期償債能力指標1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=.46÷.33=1.072、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入÷(期初+期末)應收帳款÷2= 7.673、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本÷(期初+期末)存貨÷2= 2.964、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負債=

4、(.46-.84)÷.33= 0.575、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動負債 =(.89+ )÷.33=0.198（二） 長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率=(負債總額÷資產(chǎn)總額)X100%=（.97÷.15）X100%=63.78%2、產(chǎn)權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%=（.97÷.18）X100%=176.11%3、有形凈值債務率=負債總額÷(股東權益-無形資產(chǎn)凈值)X100%=.97÷(.18-.66)X100%= 210.27%4、利息償付倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用

5、)÷利息費用 =（.59+.78）÷.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表：財務指標 2008年末值 2007年末值 差額流動比率 1.07 1.25 -0.18應收賬款周轉率 7.67 5.99 1.68存貨周轉率 2.96 2.82 0.14速動比率 0.57 0.69 -0.12現(xiàn)金比率 0.198 0.228 -0.03（1）流動比率分析 從上表我們可以看出，該企業(yè)2008年末值 流動比率實際值低于2007年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力

6、比上年降低了。 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質量，我們仍然需要分析應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率高于上年值，存貨周轉比率也比上年有所提高，說明該企業(yè)應收賬款和存貨比較良好。（3）速動比率分析 進一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出徐工科技2008年末速動比率比

7、2007年末有所降低，說明該企業(yè)償還流動負債的能力降低。而表中反映的應收賬款周轉率和存貨周轉率都高于上年值，說明該企業(yè)應收賬款和存貨問題良好。但是速動比率為什么會降低呢？我們通過附件中的財務報表比較分析，可以看出流動資產(chǎn)和流動負債變化并不大，而存貨數(shù)量比上年實際值有較大增加，這說明速動比率的降低與存貨增加有關，表明公司關注了存貨的使用，所以存貨狀況良好。（4）現(xiàn)金比率分析 在知道了速動比率降低的原因后，應進一步計算現(xiàn)金比率。從上表可以看出， 徐工科技2008年末現(xiàn)金比率比上年實際值有所降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力有所降低。 通過上述分析，可以得出結論：徐工科技的短期償債能力在降低，

8、然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比率，它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降，所以公司應加強對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標 企業(yè)實際值 同行業(yè)標準值 差額流動比率 1.07 1.44 -0.37應收賬款周轉率 7.67 14.7 -7.03存貨周轉率 2.96 2.11 0.85速動比率 0.57 0.64 -0.07現(xiàn)金比率 0.198 0.29 -0.092（1）流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進一步掌握流動

9、比率的質量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標準值。而存貨周轉率與行業(yè)標準值相比，高于行業(yè)標準值。初步結論是：（1）存貨周轉率略高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關注存貨的使用。（2）應收帳款周轉率與行業(yè)標準值差距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主要原因。該企業(yè)應收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。（3）速動比率分析 從上表看，

10、徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析 從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力較低。 通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結論：2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特別是應收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標，都是從財務報表資料中獲取的。可一些在財務報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力

11、的因素有：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表：財務指標 2008年末值 2007年末值 差額資產(chǎn)負債率 0.6378 0.6067 0.0311產(chǎn)權比率 1.7611 1.5436 0.2175有形凈值債務率 2.1027 1.6813 0.4214利息償付倍數(shù) 12.22 2.70 1.4（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表可以看出，該企業(yè)2008年末資產(chǎn)負債率提高，由2007年末的

12、60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務策略，財務風險較高。而資產(chǎn)負債率產(chǎn)生變化的原因主要有：（1）所有者權益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了.91元，其中本年未分配利潤為.95元。（2）負債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了.31元。（3）企業(yè)資產(chǎn)結構有大的調整，資產(chǎn)總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加

13、了.22元。其中流動資產(chǎn)由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為70.1%,本年為81.6%，本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們可以得出結論：該公司調整了資本結構，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財務風險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務風險繼續(xù)惡化。所有者權益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財

14、產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析 為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務率。有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比，有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。從上表可以看出，徐工科技2008年末有形凈值債務率明顯高于上年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析 因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限， 一般公認的利息償付倍數(shù)為3，19

15、98年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標大于1則表明企業(yè)負債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為1是遠遠不夠的；利息償付倍數(shù)如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務風險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從上表可以看出，徐工科技2008年末利息償付倍數(shù)比上年實際值提高挺多，這說明企業(yè)償還利息的能力明顯增強，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標準值的比較，進一步進行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值

16、及同行業(yè)標準值如下表：指標 企業(yè)實際值 行業(yè)標準值 差額資產(chǎn)負債率 63.78 52.39 11.39產(chǎn)權比率 176.11 168.73 7.38有形凈值債務率 210.27 187.23 23.04利息償付倍數(shù) 12.22 8.84 -3.8（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年資產(chǎn)負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產(chǎn)負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權比率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權比率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較低，財務風險提

17、高。在使用產(chǎn)權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務率分析 為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。從上表看徐工科技2008年有形凈值債務率明顯高于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強，但不排除利用財務杠桿的風險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析 從上表可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標準值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用

18、。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期債務、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。四、概括結論1、通過歷史比較觀察，徐工科技2008年末短期償債能力中的流動比率、存貨周轉率、速動比率和現(xiàn)金比率等指標，與2007年相比無太大差別，但是應收帳款周轉率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應收賬款相對更良好。2、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2008年末短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標準值相比無太多差別，其中存貨周轉率略高于行業(yè)標準值，應進一步引起重視。而最需要關注的是應收帳款，因為企業(yè)2008年末應收帳款周轉率與行業(yè)標準值相比差的較多，說明該企業(yè)的應收帳款存在較嚴重的問題，要特別引起重視。3、通過歷史比較觀察，徐工科技2008年末長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率、利息償付倍數(shù)等指標，與2007年相比無太大差距。 4、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2008年末長期償債能力中的產(chǎn)權比率、資產(chǎn)負債率、有形凈值債務率、利息償付倍數(shù)等指標，與行業(yè)標準值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債的可能。通過上述綜合分析，可以得出結論：徐工科技的償債能力總體逐漸提高，比去年有明顯改善，但是不排除存在著不能按時償還債務的風險。