農(nóng)林牧漁：白雞價格震蕩磨底拐點漸至重視板塊低位布局機會

目 錄1、白雞價格震蕩磨底拐點漸至，重視板塊低位布局機會 4、白羽雞：肉雞價格震蕩磨底，商品代供給缺口年末傳導漸至 4、黃羽雞：價格持續(xù)低迷，商品代雞苗年前補欄時點漸過銷量下行 6、蛋雞：雞蛋需求平淡下游拿貨謹慎，寒潮或驅(qū)動短期蛋價小幅上行 72、月白羽肉雞苗銷量、均價及收入環(huán)比下降 83、月白羽雞肉銷量、收入及均價環(huán)比下降 94、月黃羽雞均價環(huán)比下降，收入及銷量環(huán)比變化不一 105、風險提示 12圖表目錄圖1：月商品代白羽肉雞養(yǎng)殖虧損收窄 4圖2：月白羽肉雞價格震蕩磨底 4圖3：白羽肉雞苗價格環(huán)比下降（元/只） 4圖4：月肉雞配合料價格環(huán)比-2.34% 4圖5：月商品代白羽雞苗銷量環(huán)比-17.50%（億只） 5圖6：預計商品代雞苗供給缺口年末傳導漸至 5圖7：月父母代白羽雞苗價格環(huán)比下降(元/套) 5圖8：月父母代白羽雞苗銷量環(huán)比上升（萬套） 5圖9：月在產(chǎn)祖代種雞存欄量（萬套）環(huán)比上漲 6圖10：月在產(chǎn)父母代種雞存欄量（萬套）環(huán)比下降 6圖月各類黃羽雞銷售均價環(huán)比均下降 6圖12：月黃羽雞父母代雞苗銷量環(huán)比下降（萬套） 7圖13：月黃羽雞商品代雞苗銷量環(huán)比下降（億羽） 7圖14：月黃羽祖代種雞存欄量環(huán)比下降（萬套） 7圖15：月黃羽父母代種雞存欄量持續(xù)探底（萬套） 7圖16：月末雞蛋價格環(huán)比回落 8圖17：月末蛋雞養(yǎng)殖利潤環(huán)比上升 8圖18：益生股份月雞苗銷量環(huán)比減少 8圖19：益生股份月銷售收入環(huán)比下降 8圖20：民和股份月雞苗銷量環(huán)比減少 9圖21：民和股份月銷售收入、均價環(huán)比下降 9圖22：曉鳴股份月雞產(chǎn)品銷量環(huán)比減少 9圖23：曉鳴股份月銷售收入、均價環(huán)比下降 9圖24：仙壇股份月雞肉銷量環(huán)比減少 10圖25：仙壇股份月雞肉銷售收入環(huán)比下降 10圖26：圣農(nóng)發(fā)展月雞肉銷量環(huán)比減少 10圖27：圣農(nóng)發(fā)展月雞肉銷售收入環(huán)比下降 10圖28：溫氏股份月肉雞銷量環(huán)比減少 圖29：溫氏股份月肉雞收入、均價環(huán)比下降 圖30：立華股份月肉雞銷量環(huán)比減少 圖31：立華股份月肉雞收入、均價環(huán)比下降 圖32：湘佳股份月活禽銷量環(huán)比增加 12圖33：湘佳股份月活禽收入環(huán)比上升，均價環(huán)比下降 121、白雞價格震蕩磨底拐點漸至，重視板塊低位布局機會、白羽雞：肉雞價格震蕩磨底，商品代供給缺口年末傳導漸至2023月7.64元/+0.21元-2.65元羽，環(huán)比+0.26元/圖月商品代白羽肉雞養(yǎng)虧損收窄 圖月白羽肉雞價格震蕩底4.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0白羽肉雞養(yǎng)殖利潤（元/羽，左軸）白羽肉雞均價（元/公斤，右軸）

10.510.09.59.08.58.07.57.0

4 112 1009-2-4 8-6 7白羽肉雞養(yǎng)殖利潤（元/羽，左軸）白羽肉雞均價（元/公斤，右軸）數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所雞苗及飼料價格下行有助于后續(xù)肉雞養(yǎng)殖成本下降。11月白羽肉雞苗均價降至2.25元/只，月環(huán)比-0.06元/只。飼料方面，飼料價格自9月以來呈持續(xù)回落態(tài)勢，11月肉雞飼料價格環(huán)比-2.34%。養(yǎng)殖端補欄情緒較弱，雞苗價格下行，伴隨飼料價格回落，后續(xù)白羽肉雞養(yǎng)殖成本有望進一步下行，帶來養(yǎng)殖利潤進一步改善。圖白羽肉雞苗價格環(huán)下（元只） 圖月肉雞配合料價格環(huán)比-2.34%1210864202019 2020 2021 2022 2023

4.54.03.53.02.5肉雞飼料均價（元/公斤）數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所3.9320235202422023年12月至2024年2月商品代雞苗供給趨勢收縮，景氣有望逐步抬升。圖月商品代白羽雞苗銷環(huán)比-17.50%（億只） 圖預計商品代雞苗供缺年末傳導漸至4.54.03.53.02.52.01.5

640540440340240

M期父母代雞苗銷量（萬套，左軸）

465004150036500315002650021500165002019 2020 2021 2022 2023

M+9期商品代雞苗銷量（萬只，右軸）數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所父母代雞苗價格下行、銷量抬升。11月父母代白羽雞苗均價47.55元/套，環(huán)比-4.78元/套，白羽雞苗銷量574萬套，環(huán)比6%。父母代雞苗價格下行銷量抬升體現(xiàn)當前父母代雞苗供給增加，主要系祖代產(chǎn)蛋高峰影響。圖月父母代白羽雞苗價環(huán)比下降元套) 圖月父母代白羽雞苗銷量環(huán)比上升（萬套）90807060504030201002019 2020 2021 2022 2023

700650600550500450400350300

2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所父母代種雞總存欄環(huán)比下降，但仍處相對高位。187.81備環(huán)比+0.2%3852.27-0.2%+1.7%，-2.6%。圖月在產(chǎn)祖代種雞存欄（萬套）環(huán)比上漲 圖月在產(chǎn)父母代種雞存量（萬套）環(huán)比下降15013011090705030在產(chǎn)祖代雞苗存欄量 后備祖代雞苗存欄量

24002200200018001600140012001000800在產(chǎn)父母代雞苗存欄量 后備父母代種雞存欄量數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所年末供需雙驅(qū)景氣抬升將至，重視當前時點白雞板塊低位布局機會。當前時點白雞價格雖仍低位運行，但前期祖代引種缺口傳導將至，白羽肉雞價格年末旺季有望與豬價共振向上。白雞板塊優(yōu)質(zhì)標的圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份均處相對低位，疊加后續(xù)供需及禽流感催化，此時布局勝率較高，建議積極配置。、黃羽雞：價格持續(xù)低迷，商品代雞苗年前補欄時點漸過銷量下行羽雞銷售均價分別為8.26/6.11/6.22元10月均價-0.29/-1.33/-0.10元/斤。10圖11：11月各類黃羽雞銷售均價環(huán)比均下降111098765慢速雞均價（元/斤） 中速雞均價（元/斤） 快速雞均價（元/斤）數(shù)據(jù)來源：、研究所黃羽年雞補欄時點漸過，商品代雞苗銷量下行。514.531.26-7.47%259.51-3.90%雞總存欄2109.15萬套，環(huán)比-0.7%。黃雞供給過剩價格低迷，行業(yè)去化延續(xù)。圖月黃羽雞父母代雞苗量環(huán)比下降（萬套） 圖月黃羽雞商品代雞苗量環(huán)比下降（億羽）700650600550500450400350300

1.81.51.20.9

M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122019 2020 2021 2022 2023

2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所圖月黃羽祖代種雞存欄量環(huán)比下降（萬套） 圖月黃羽父母代種雞存量持續(xù)探底（萬套）280275270265255250245240235230

2019 2020 2021 2022 2023

25002400230022002100

2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所 數(shù)據(jù)來源：中國禽業(yè)協(xié)會、研究所1.3、蛋雞：雞蛋需求平淡下游拿貨謹慎，寒潮或驅(qū)動短期蛋價小幅上行3.15元/9.14元/-4.55%7.28%47.55元/+41.10%圖月末雞蛋價格環(huán)比回落 圖月末蛋雞養(yǎng)殖利潤環(huán)比上升4.504.003.503.002.50蛋雞苗均價（元/只，左軸）雞蛋棚前價（元/公斤，右軸

12.011.010.09.08.07.06.0

121110987蛋雞養(yǎng)殖利潤（元/羽，右軸）雞蛋出廠價（元/公斤，左軸）

9070503010-10數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所2、11月白羽肉雞苗銷量、均價及收入環(huán)比下降4900.04-0.38%及-5.89%3.25元/-0.08元/1.59-8.25%。2181.91-12.81%及1.97元/-0.18元/0.43-9.42%。圖18：益生股份月雞苗銷量比減少 圖19：益生股份月銷售收入比下降0益生股份雞苗銷量（萬羽，左軸）同比（%，右軸）環(huán)比（%，右軸）

100%80%60%40%20%0%-20%-40%

4.0 83.5 73.0 62.5 52.0 41.5 31.0 20.5 10.0 0益生股份銷售收入（億元，左軸）益生股份銷售均價（元/羽，右軸）數(shù)據(jù)來源：益生股份公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來源：益生股份公司公告、研究所0（同比（%，右軸）環(huán)比（%，右軸）

150%100%50%0%-50%-100%

1.6 71.4 61.2 51.0 40.80.6 30.4 20.2 10.0 0民和股份銷售收入（億元，左軸）民和股份銷售均價（元/羽，右軸）數(shù)據(jù)來源：民和股份公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來源：民和股份公司公告、研究所1907.77-6.42%0.472.46元/-0.15元羽。圖22：曉鳴股份月雞產(chǎn)品銷環(huán)比減少 圖23：曉鳴股份月銷售收入均價環(huán)比下降300025002000150010000曉鳴股份銷售數(shù)量（萬只，左軸同比（%，右軸）環(huán)比（%，右軸）

60%40%20%0%-20%

0.9 40.80.7 30.60.50.4 20.30.2 10.10.0 0曉鳴股份銷售收入（億元，左軸）曉鳴股份銷售均價（元/羽，右軸）數(shù)據(jù)來源：曉鳴股份公司公告、研究所 數(shù)據(jù)來源：曉鳴股份公司公告、研究所3、11月白羽雞肉銷量、收入及均價環(huán)比下降4.67+4.16%、-10.92%；實現(xiàn)3.97-15.44%、-17.91%8499.11元/-7.90%0.18+38.40%+4.63%；0.26+42.10%、-0.93%14219.67元/-6.44%。6543210（）

0.250.200.150.100.050.00

6.0 8%5.06%4.03.0 4%2.02%1.00.0 0%（（）（%）數(shù)據(jù)來源：仙壇股份公司公告、研究所注：公司雞肉銷量為抵減后銷量

數(shù)據(jù)來源：仙壇股份公司公告、研究所注：公司雞肉銷售收入為抵減后收入+28.16%+5.18%、-7.53%10000.00元/-5.22%2.65+15.67%+0.67%；6.20+4.98%、+16.78%23396.23元/+16.32%。圖26：圣農(nóng)發(fā)展月雞肉銷量比減少 圖27：圣農(nóng)發(fā)展月雞肉銷售入環(huán)比下農(nóng)發(fā)展生雞肉銷量（萬噸）圣農(nóng)發(fā)展肉制品銷量（萬噸）