證券投資學(xué)小結(jié)2

證券投資工具——債券一、債券的定義債券是一種金融契約，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體直接向社會借債籌措資金時，而向債券投資者出具的承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的內(nèi)涵1.債券的發(fā)行主體是資金的借入者，發(fā)行主體可以是政府，金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)等。2.購買債券的投資者是資金的借出方。3.發(fā)行人需要在一定時期內(nèi)還本付息。4.債券是具有法律效力的債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證。二、債券的基本要素債券的基本要素是發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利和義務(wù)的主要約定。（一）債券面值：債券的票面價值1.債權(quán)人對債權(quán)持有人到期償還的本金數(shù)額。2.發(fā)行人按票面利率計算所需支付利息的計算依據(jù)。（二）票面利率：發(fā)行人承諾以后一定時期支付給債券持有人利息報酬的計算標(biāo)準(zhǔn)。（三）付息期：發(fā)行債券后發(fā)行人利息的支付時間。主要有周期性支付和到期一次性支付。（四）償還期：償還債券本金的期限，是債券發(fā)行日至到期日的時間期限。三、債券的特征債券是一種代表了債權(quán)債務(wù)憑證的有價證劵，是一種虛擬資本。（一）償還性債券必須規(guī)定到期期限，由債務(wù)人按期向債權(quán)人支付利息并償還本金。（二）流動性債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活的轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。（三）收益性指債券能為投資者帶來一定的收入，是債權(quán)投資的報酬。1.利息收入——債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次性取得利息。2.資本損益——轉(zhuǎn)讓價差收入（四）安全性（與股票相比得出的特性）利息收入穩(wěn)定；價格變動幅度較??；優(yōu)先于股票清算公司剩余資產(chǎn)（五）風(fēng)險性1.債務(wù)人破產(chǎn)而使債權(quán)人無法收回全部的債權(quán)本息。2.市場利率上升導(dǎo)致債券價格下跌。3.通貨膨脹導(dǎo)致實際利息收入下降。四、債券的種類重點理解：（一）根據(jù)利息支付方式分類1.零息債券利息支付特點：一般不標(biāo)明票面利率，債券折價發(fā)行，到期歸還本金，本金與發(fā)行價格之間的差額做為債券的利息支付。2.附息債券利息支付特點：到期日之前周期性的息票利息支付。3.息票累息債券利息支付特點：利息隨本金在期末一次性發(fā)放。（二）根據(jù)是否能轉(zhuǎn)換成公司股票劃分1.可轉(zhuǎn)換債券指發(fā)行債券的股份有限公司許諾，在一定條件下，債券的持有者可以將其轉(zhuǎn)換成公司的股票?？赊D(zhuǎn)換債券是一種兼具債權(quán)和股權(quán)特征的混合證券。2.附新股認(rèn)股權(quán)公司債是股份有限公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利的債券。具體操作——在發(fā)行公司債券的同時又發(fā)放認(rèn)股權(quán)證。區(qū)別于可轉(zhuǎn)換債券：附新股認(rèn)股權(quán)公司債在形使新股認(rèn)購權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在。可轉(zhuǎn)換債券在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨之消失。五、債券與股票的異同（一）相同點1.兩者都屬于有價證券2.兩者都是籌措資金的手段（二）區(qū)別1.兩者的權(quán)利不同債券：債權(quán)憑證。股票：所有權(quán)憑證。2.兩者的目的不同債券：是公司追加資金的需要：屬于公司的負(fù)債。股票：是公司創(chuàng)立和增加資本的需要:列入公司的資本。3.兩者的期限不同債券：有期投資股票：永久投資4.兩者的收益不同債券：可獲得固定的利息收入。股票：股息紅利收入取決于公司的盈利水平和分配政策。5.兩者的風(fēng)險不同債券的風(fēng)險較小；股票的風(fēng)險較大六、債券收益率的計算債券的收益率：債券收益與其得到債券而投入本金的比率（常用年率表示）。用于精確的衡量債券的收益水平。債券的收益：1.基本收益——債券利息。2.衍生收益——買賣盈虧差價債券投入的本金：1.債券發(fā)行時購入：發(fā)行價格2.債券轉(zhuǎn)讓時購入：購買價格（一）基本計算：在整個債券發(fā)行期（償還期）內(nèi)的收益率。（不考慮債券的流通性）債券收益率=（二）特定計算：考慮到債券的可流通性——在債券的償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券債券出售者的收益率=債券購買者的收益率=債券持有期間的收益率=證券投資工具——投資基金第一部分投資基金概述一、投資基金的概念：證券投資基金是通過發(fā)行基金單位(基金份額）集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。證券投資基金包含的兩層含義：1.證券投資基金是一種投資制度：它從廣大的投資者那里聚集巨額資金，組建投資管理公司進(jìn)行專業(yè)化管理和經(jīng)營。2.證券投資基金發(fā)行的基金單位是一種面向社會大眾的投資工具，是一種間接投資工具。二、證券投資基金的當(dāng)事人三個主要當(dāng)事人——基金投資人、基金管理人、基金托管人1.基金持有人與基金管理人通過信托關(guān)系而形成的所有者和經(jīng)營者之間的關(guān)系。2.基金持有人與基金托管人委托與受托的關(guān)系?；鸢l(fā)起人代表基金持有者把基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。3.基金管理人與基金托管人在我國，兩者之間是平行受托關(guān)系，即基金管理人和基金托管人受基金持有人的委托，分別履行基金管理和基金托管的職責(zé)。三、投資基金的性質(zhì)1.證券基金是一種金融市場的媒介：存在于投資者和投資對象之間，起著將投資者的資金轉(zhuǎn)化成金融資產(chǎn)，通過專門機(jī)構(gòu)在金融市場上再投資，從而使貨幣資產(chǎn)得到增值的作用。2.證券投資基金是一種金融信托形式。3.證券投資基金本身屬于有價證券的范疇。股票反映的是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系；債券反映的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；公司型投資基金反映的一種所有關(guān)系；契約型投資基金反映的是一種信托關(guān)系。四、投資基金的特征：1.集體投資由多數(shù)投資者共同投資，而形成的巨額資金，并能獲得規(guī)模效益。2.分散風(fēng)險實現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化和最優(yōu)化，使投資風(fēng)險降到最小。3.專家管理實行專家管理制度，將全部資金交由專業(yè)的管理人員進(jìn)行管理。4.共同收益收益由所有的基金投資者共同享有，并按各自的投資比例分配取得。五、證券投資基金的分類（一）按基金組織形式的不同——公司型和契約型1.契約型基金又稱單位信托基金，是指投資者、管理人、托管人三方以簽訂資金信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種投資基金。契約型基金是基于契約原理而組織起來的代理投資行為，沒有公司章程，沒有公司董事會，而是通過基金契約來規(guī)范三方當(dāng)事人的行為。2.公司型基金具有共同目標(biāo)的投資者組成的以盈利為目的的股份制投資公司，以發(fā)行股票的方式募集資金，然后交由某一選定的基金管理公司進(jìn)行投資，投資者憑其持有的投資基金股份依法分享投資收益。投資公司就是以發(fā)行股票方式籌集資金的公司型基金的主體，其股東就是投資者和受益人。（二）按基金可否自由贖回——封閉式和開放式1.封閉式基金基金規(guī)模（基金單位的發(fā)行總額）在發(fā)行前已經(jīng)確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變但可上市交易的投資基金?！鸩豢哨H回，只能在二級市場上競價交易。2.開放式基金設(shè)立基金時，事先不限定基金單位的發(fā)行總數(shù)——發(fā)起人可隨時視市場供求情況而追加新份額而擴(kuò)大基金規(guī)模；投資者也可以隨時到發(fā)行機(jī)構(gòu)贖回股份或受益憑證。六、基金資產(chǎn)的估值（一）概念：基金資產(chǎn)的估值是指根據(jù)相關(guān)的規(guī)定對基金資產(chǎn)和基金負(fù)債按一定的價格進(jìn)行評估和計算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)凈值與單位基金資產(chǎn)凈值的過程。（二）目的：客觀、準(zhǔn)確的反映資金資產(chǎn)的價值，并與一定的標(biāo)準(zhǔn)比較之后，衡量基金是否貶值、增值。——依據(jù)基金資產(chǎn)估值后計算出的基金單位資產(chǎn)凈值，是計算基金申購與贖回價格的基礎(chǔ)；是基金交易價格形成的內(nèi)在決定因素。（三）估值的對象基金估值中估值的對象通常包括基金依法擁有的股票、債券、股息紅利、債券利息和銀行存款本息等資產(chǎn)。（四）基金資產(chǎn)凈值的計算在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產(chǎn)總市值扣除負(fù)債后的余額?；鹳Y產(chǎn)凈值=總資產(chǎn)－總負(fù)債總資產(chǎn)：基金擁有的所有資產(chǎn)(股票、債券、銀行存款和其他有價證券等）按照公允價格計算的資產(chǎn)總額?？傌?fù)債：基金運作及融資時所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給其他人的各項費用，應(yīng)付資金利息等。公允價格的計算：公允價格：熟悉情況的買賣雙方在公平交易的條件下所確定的價格，或無關(guān)聯(lián)方的雙方在公平交易的條件下一項資產(chǎn)可以被買賣的成交價格。（新會計準(zhǔn)則中的定義）《證券投資基金會計核算辦法》規(guī)定，基金估值應(yīng)遵循的原則：任何上市流通的有價證券，以其估值日在證券交易所掛牌的市價（平均價或收盤價）估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。未上市的債券或銀行存款以本金加計至估值日為止的應(yīng)計利息額計算；派發(fā)的股息紅利、債券債息，以至估值日為止實際獲得額計算。（四）單位基金資產(chǎn)凈值（基金單位的資產(chǎn)凈值）初始發(fā)行時將基金總額分成若干個等額的整數(shù)份，我們將每一份成為基金單位。單位基金資產(chǎn)凈值是基金單位價格的內(nèi)在價值，是進(jìn)行基金價值分析的重要依據(jù)。例題：假定某基金持有的某兩種股票的數(shù)量分別為100萬股和500萬股，當(dāng)日每股的收盤價為50元和60元，銀行存款為1000萬元，對托管人或管理人應(yīng)付未付的報酬為500萬元，應(yīng)付稅金為500萬元，已售出的基金單位為20000萬。計算該基金當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值。100×50+500×60+1000-500-500/20000=1.75第二部分封閉式基金與開放式基金一、封閉式基金（一）封閉式基金的發(fā)行封閉式基金在發(fā)行時，除了規(guī)定發(fā)行價、發(fā)行對象、認(rèn)購手續(xù)費、最低認(rèn)購額以外，還需要規(guī)定基金的發(fā)行總額和發(fā)行規(guī)?！坏┻_(dá)到預(yù)期的總額，不管基金是否到期，基金就進(jìn)行封閉，不再接受申購申請。我國封閉式基金的募集期限為自該基金批準(zhǔn)成立之日起3個月?；鸸景l(fā)行封閉式基金后，沒有贖回的義務(wù)，故該基金的規(guī)模始終是發(fā)行時的規(guī)模。（二）封閉式基金的交易封閉式基金發(fā)行募集成功后，基金管理公司向證券交易所提出上市申請，獲準(zhǔn)后在交易所掛牌交易。交易特點：1.基金單位的買賣采用”價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的優(yōu)先原則。2.基金的交易價格以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，由市場供求來決定?！鸾灰走^程中經(jīng)常會出現(xiàn)折價或溢價的情況。3.在證券市場的營業(yè)日可以隨時買賣基金單位。我國封閉式基金的交收同A股一樣，實行T+1交割、交收。二、開放式基金開放式基金在認(rèn)購、申購、贖回時，都是以基金單位資產(chǎn)凈值為依據(jù)。（一）開放式基金的認(rèn)購?fù)顿Y者在開放式基金設(shè)立的募集期內(nèi)購買基金單位的行為。基金單位資產(chǎn)凈值=基金的發(fā)行價格（基金單位的面值￥1.00）（二）開放式基金的申購