借力全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢想

借力全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢想全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2024.3.17目錄一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光看待新三板三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢21、多層次資本市場建設(shè)的原因一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措——開展多層次資本市場十八大報告關(guān)于金融方面寫了三件很具體的事情：第一件是加快開展多層次資本市場，第二件是穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革，第三件是逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本工程可兌換。十八屆三中全會?中共中央關(guān)于全面深化改革假設(shè)干重大問題的決定?中明確提出要“健全多層次資本市場體系〞。2024年政府工作報告中再次提出“加快開展多層次資本市場，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，標(biāo)準(zhǔn)開展債券市場。〞31、多層次資本市場建設(shè)的原因一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)什么是多層次資本市場？資本市場〔capitalmarket〕是指期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。亦稱“長期金融市場〞、“長期資金市場〞。狹義的資本市場是指股票市場；廣義的資本市場既包括股票市場，也包括期貨市場、債券市場、外匯市場等等。多層次資本市場是指基于多層次投融資需求和風(fēng)險分層管理要求的資本市場體系。從理論層面看，多層次資本市場可以有三個劃分維度：一是按市場覆蓋地域劃分，可以分為統(tǒng)一市場和區(qū)域市場；二是按交易的組織形式劃分，可以分為交易所市場和場外市場；三是按風(fēng)險分層管理的要求劃分，各類市場可以有進(jìn)一步細(xì)化的內(nèi)局部層。從實(shí)踐層面看，由于各國資本市場的自然演進(jìn)歷史不同，法律制度不同，經(jīng)濟(jì)開展的現(xiàn)實(shí)需求不同，各國的資本市場體系表現(xiàn)出明顯的差異性和動態(tài)創(chuàng)新性，并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)模式。隨著技術(shù)手段的進(jìn)步和制度創(chuàng)新的推進(jìn)，交易所市場與場外市場的界限趨于模糊，統(tǒng)一市場正在逐漸取代區(qū)域市場，各類市場的內(nèi)局部層正在成為多層次市場體系的主流形態(tài)。41、多層次資本市場建設(shè)的原因一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)多層次資本市場的本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)方式是什么？多層次資本市場的本質(zhì)在于風(fēng)險的分層管理。最大限度地滿足經(jīng)濟(jì)生活內(nèi)生的投融資需求，不能單純依靠降低法定條件來實(shí)現(xiàn)，只能通過構(gòu)建多層次市場體系擴(kuò)大資本市場的適應(yīng)范圍。這是因?yàn)?，作為融資主體的企業(yè)，可能具有不同的資產(chǎn)規(guī)模、不同的行業(yè)類型、不同的開展階段、不同的財務(wù)狀況，其發(fā)行在外的證券化資本具有不同的風(fēng)險特征；資本市場的投資主體也是千差萬別，有追求穩(wěn)定投資收益的養(yǎng)老保險基金，有追求價值增值收益的共同基金，有追求價格波動收益的對沖基金，有一般機(jī)構(gòu)投資人，也有眾多的自然人投資者，他們在信息收集能力、專業(yè)知識水平以及風(fēng)險識別和承受能力等方面具有較大差異，因而在資本市場上表現(xiàn)為不同的風(fēng)險偏好。只有通過構(gòu)建多層次資本市場，才能對不同風(fēng)險特征的籌資人和不同風(fēng)險偏好的投資人進(jìn)行分類分層管理，從而在滿足市場需求的前提下，最大限度地提高市場效率和風(fēng)險控制能力。51、多層次資本市場建設(shè)的原因一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)多層次資本市場的本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)方式是什么？〔續(xù)〕多層次資本市場的實(shí)現(xiàn)方式表現(xiàn)為差異化的制度安排。通過差異化的交易組織和市場監(jiān)管制度安排，不同質(zhì)地的企業(yè)可以選擇在不同層次的市場上市或掛牌，從而向投資者發(fā)出信號，證明企業(yè)的質(zhì)地差異。市場組織者和監(jiān)管者也可以通過這樣的機(jī)制，更有效地揭示和控制風(fēng)險，方便投資者識別風(fēng)險，采取有效的風(fēng)險管理措施。因此，多層次資本市場的風(fēng)險分層管理要求，主要表達(dá)為上市或掛牌條件、信息披露制度、交易結(jié)算制度、證券產(chǎn)品設(shè)計以及投資者約束條件等方面的差異化安排。一般而言，不同層次市場的上市或掛牌條件，與信息披露要求、交易結(jié)算效率、證券產(chǎn)品供給成正比，與投資者約束條件成反比。62.我國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中國資本市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀〔2024.3.13〕美國資本市場結(jié)構(gòu)紐交所約2,500家納斯達(dá)克約3,000家報價牌市場約4,000家粉單市場約9,000家灰色市場約60,000家與成熟資本市場相比，中國目前資本市場結(jié)構(gòu)仍不穩(wěn)?。捍笫兄档闹靼迳鲜泄九c家數(shù)較多，而包括中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的中小市值公司及新三板掛牌公司的比例仍有待提高在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國企業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)正金字塔型，中國中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99.7%，小微企業(yè)占了97.3%。多層次資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋嚴(yán)重缺乏。創(chuàng)業(yè)板379家中小板719家主板1，399家股轉(zhuǎn)系統(tǒng)〔新三板〕6557一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

3.中國未來資本市場格局及定位

新三板的出現(xiàn)，填補(bǔ)了中國公開資本市場底座和根底的空白，為中小微企業(yè)借力資本市場搭建了一個全國性的平臺，為中國企業(yè)走進(jìn)資本市場翻開了方便之門。區(qū)域性股權(quán)交易場所新三板創(chuàng)業(yè)板中小板主板地方股權(quán)交易中心等其他中小微企業(yè)納入證監(jiān)會監(jiān)管滬深交易所大盤+藍(lán)籌深交所中小企業(yè)中的“隱形冠軍〞深交所創(chuàng)業(yè)成熟高速成長企業(yè)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長型中小微企業(yè)84.新三板與深、滬交易所的聯(lián)系與區(qū)別一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)〔俗稱“新三板〞〕是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國性的證券交易場所，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所。在場所性質(zhì)和法律定位上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場體系的重要組成局部。股轉(zhuǎn)公司是我國第一家以公司制模式運(yùn)作的證券交易場所。聯(lián)系1隨著?非上市公眾公司監(jiān)督管理方法?的出臺實(shí)施，新三板掛牌的公司，在法律地位上，也可以比同在滬深交易所上市的公司——即都是公眾公司。聯(lián)系292024年9月28日，中國證券會公布?非上市公眾公司監(jiān)督管理方法?。自2024年1月1日起施行。2024年12月26日，證監(jiān)會【第96號令】?關(guān)于修改〈非上市公眾公司監(jiān)督管理方法〉的決定?開始實(shí)施。?方法?的出臺標(biāo)志著非上市公眾公司監(jiān)管納入法制軌道。在此之前，中國資本市場只有上市公眾公司和非上市非公眾公司兩個概念，也就是說只要不上市，就不是公眾公司的法律地位。而自此以后，上市公司和非上市公眾公司在法律上可以比同，都是經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)納入證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的公眾公司。4.新三板與深、滬交易所的聯(lián)系與區(qū)別一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)?非上市公眾公司監(jiān)督管理方法?奠定了新三板公司的法律地位104.新三板與深、滬交易所的聯(lián)系與區(qū)別一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)區(qū)別2投資者群體不同全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)滬深交易所投資者門檻機(jī)構(gòu)與個人均為500萬無（創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了投資經(jīng)驗(yàn)和時限門檻）投資者構(gòu)成未來的發(fā)展方向?qū)⑹且粋€以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場，這類投資者普遍具有較強(qiáng)的風(fēng)險識別與承受能力投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主114.新三板與深、滬交易所的聯(lián)系與區(qū)別一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)區(qū)別3設(shè)立目的與運(yùn)作方式的不同不同于交易所市場，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的效勞媒介，主要是為企業(yè)開展、資本投入與退出效勞，不是以交易為主要目的；主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制；協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易與競價交易三種方式任選；在掛牌審核中堅(jiān)持市場化原那么，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，促進(jìn)市場各方參與者歸位盡責(zé)；考慮到中小企業(yè)的開展階段特征，我們強(qiáng)調(diào)“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管〞；審核理念以合規(guī)性審核為主，不作業(yè)績背書和實(shí)質(zhì)性判斷；堅(jiān)持以信息披露為核心。12Page55.新三板與區(qū)域股權(quán)交易場所的區(qū)別與聯(lián)系一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)的法律地位不同：公眾公司與非公眾公司區(qū)別1區(qū)別2區(qū)別3監(jiān)管不同：新三板掛牌公司納入證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管，地方股權(quán)交易場所掛牌企業(yè)由地方監(jiān)管新三板與區(qū)域性股權(quán)市場是錯位發(fā)展、相互補(bǔ)充的關(guān)系，都是多層次資本市場的重要組成部分。聯(lián)系市場功能不同：國發(fā)【2024】38號文：區(qū)域性市場必須執(zhí)行非公開、非標(biāo)準(zhǔn)、非連續(xù)的要求一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)6.什么階段的企業(yè)適合來新三板？已經(jīng)無法滿足內(nèi)源性融資，需要增加外源性融資的企業(yè)；需要改善公司治理結(jié)構(gòu)，走現(xiàn)代化企業(yè)開展道路的企業(yè)；需要獲得公允的資產(chǎn)定價的企業(yè)；想要留住關(guān)鍵人才的企業(yè)；需要加強(qiáng)風(fēng)險管理的企業(yè)；需要尋找戰(zhàn)略合作者的企業(yè)……走過了初創(chuàng)期，即將跨入成長期14目錄一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光看待新三板三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢15二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2024年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中關(guān)村科技園區(qū)的非上市股份公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，市場稱之為“新三板〞。老三板兩網(wǎng)公司退市公司新三板證券協(xié)會北京市政府中關(guān)村管委會深交所科技部開展歷程1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌公司現(xiàn)狀16二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2024年8月3日，國務(wù)院批復(fù)同意設(shè)立全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，天津?yàn)I海、上海張江和武漢東湖入圍首批擴(kuò)大試點(diǎn)名單。2024年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。2024年1月16日，公司正式揭牌營業(yè)。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中國證監(jiān)會北京市政府天津市政府上海市政府湖北省政府新三板中國證監(jiān)會全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌公司現(xiàn)狀17二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)■2024年6月19日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，加快開展多層次資本市場，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資開展?！?024年12月13日，國務(wù)院發(fā)布?國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定?【國發(fā)〔2024〕49號】文件，明確全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問題。■2024年1月24日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容全國后首次集體掛牌儀式，共掛牌企業(yè)285家。首批掛牌企業(yè)來自我國東部、中部和西部地區(qū)28個省、自治區(qū)、直轄市；首批掛牌企業(yè)具有鮮明的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征，高新技術(shù)企業(yè)占比超過75%，廣泛分布于高端制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)效勞業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)效勞業(yè)等領(lǐng)域。1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌公司現(xiàn)狀18二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一、充分發(fā)揮全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)效勞中小微企業(yè)開展的功能1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國性證券交易場所，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)開展效勞。2、境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。3、申請掛牌的公司應(yīng)當(dāng)業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、依法標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營、公司治理健全，可以尚未盈利，但須履行信息披露義務(wù)，所披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。二、建立不同層次市場間的有機(jī)聯(lián)系1、新三板掛牌公司，到達(dá)股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易；2、在符合國務(wù)院〔國發(fā)2024〕第38號文要求的區(qū)域性股權(quán)市場進(jìn)行股權(quán)非公開轉(zhuǎn)讓的公司，符合新三板掛牌條件的，可以申請?jiān)谛氯鍜炫乒_轉(zhuǎn)讓股份。2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程3、掛牌公司現(xiàn)狀?國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定?明確了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問題19二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三、簡化行政許可程序1、股東人數(shù)未超過200人的股份公司申請?jiān)谛氯鍜炫疲C監(jiān)會豁免核準(zhǔn)；2、掛牌公司向特定對象發(fā)行證券，且發(fā)行后證券持有人累計不超過200人的，證監(jiān)會豁免核準(zhǔn)。依法需要核準(zhǔn)的，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)簡化審核流程，提高審核效率，無需再提交發(fā)審委審核。四、建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度1、建立與投資者風(fēng)險識別和承受能力相適應(yīng)的投資者適當(dāng)性管理制度。2、中小微企業(yè)具有業(yè)績波動大、風(fēng)險較高的特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格自然人投資者的準(zhǔn)入條件3、積極培育和開展機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者參與市場，逐步將全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建成以機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券交易場所。2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程3、掛牌公司現(xiàn)狀?國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定?明確了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問題20二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)五、加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管，保障投資者合法權(quán)益1、證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)比照證券法關(guān)于市場主體法律責(zé)任的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格執(zhí)法，對虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為采取監(jiān)管措施，實(shí)施行政處分。2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要制定并完善業(yè)務(wù)規(guī)那么體系，建立市場監(jiān)控系統(tǒng)，完善風(fēng)險管理制度和設(shè)施，保障技術(shù)系統(tǒng)和信息平安，切實(shí)履行自律監(jiān)管職責(zé)。六、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，為掛牌公司健康開展創(chuàng)造良好環(huán)境1、國務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為中小微企業(yè)利用全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。2、市場建設(shè)中涉及稅收政策的，原那么上比照上市公司投資者的稅收政策處理；涉及外資政策的，原那么上比照交易所市場及上市公司相關(guān)規(guī)定辦理；涉及國有股權(quán)監(jiān)管事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)同時遵守國有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。3、各省〔區(qū)、市〕人民政府要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)，建立健全掛牌公司風(fēng)險處置機(jī)制，切實(shí)維護(hù)社會穩(wěn)定。2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程3、掛牌公司現(xiàn)狀?國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定?明確了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問題21二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)■全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是在中關(guān)村試點(diǎn)根底上的承繼和開展，中關(guān)村試點(diǎn)時期掛牌企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)統(tǒng)一轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)。■與中關(guān)村試點(diǎn)時期比較，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有五個方面的轉(zhuǎn)變：2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程3、掛牌公司現(xiàn)狀非上市公眾公司中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的規(guī)定證監(jiān)會發(fā)布的《非公辦法》及非上市公眾公司監(jiān)管指引；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司發(fā)布的《業(yè)務(wù)規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則、指引等

非上市非公眾公司,比同與區(qū)域股權(quán)市場監(jiān)管主體適用規(guī)則掛牌公司地位證券公司代辦股份轉(zhuǎn)系統(tǒng)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)系統(tǒng)平臺中關(guān)村、濱海、張江、東湖效勞范圍

突破園區(qū)的限制，服務(wù)全國中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管,全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管此“新三板〞非彼“新三板“要用新眼光看待新問題22二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個轉(zhuǎn)化3、

掛牌公司現(xiàn)狀——市場總體情況1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒掛牌企業(yè)數(shù)量情況：截至2024年3月13日，在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)家數(shù)總計655家，其中天津掛牌企業(yè)27家，居全國第6位。擬掛牌企業(yè)儲藏情況：目前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審企業(yè)約201家；截至2月28日，各主辦券商簽約擬掛牌企業(yè)2,283家，其中天津已簽約企業(yè)41家，居全國第15位。掛牌企業(yè)行業(yè)分布情況：制造業(yè)占49.62%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)效勞業(yè)占3.28%；科學(xué)研究和技術(shù)效勞業(yè)占3.05%；農(nóng)林牧漁業(yè)占2.44%。23二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個轉(zhuǎn)化3、

掛牌公司現(xiàn)狀——公司規(guī)模概況1、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的發(fā)展歷程2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒24二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個轉(zhuǎn)化3、掛牌公司現(xiàn)狀——掛牌企業(yè)經(jīng)營情況25二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個轉(zhuǎn)化3、

掛牌公司現(xiàn)狀——盈利狀況1、歷史沿革2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒2024年實(shí)現(xiàn)盈利的掛牌公司有181家，占掛牌公司總家數(shù)比重為89.16%，凈利潤同比增長9.38%。2024年掛牌企業(yè)凈利潤同比增加的掛牌公司有116家，占掛牌公司總家數(shù)比重為57.14%，整體盈利能力良好。26二、用新眼光看全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個轉(zhuǎn)化3、

掛牌公司現(xiàn)狀1、歷史沿革2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒通過上述數(shù)據(jù)我們可以看出：掛牌公司在平均總股本、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤等量化指標(biāo)方面均與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司有著明顯區(qū)別，市場定位明確。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已初步構(gòu)建與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的分級，成為我國多層次資本市場的重要組成局部。掛牌公司“小而美〞——規(guī)模不大、處于成長早期、有成熟的盈利模式、在某細(xì)分行業(yè)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位、具有較好的成長潛力和廣闊的開展前景。27目錄一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光看待新三板三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢28對地方政府的意義對掛牌企業(yè)的意義對投資者的意義對券商的意義作用影響獲得新的收入增長點(diǎn)；促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與融合；大幅提升客戶效勞深度與客戶粘性。支持地方經(jīng)濟(jì)，解決“兩多兩難〞；標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)經(jīng)營，便于政府監(jiān)督管理；扶持地方企業(yè)，增加地方稅收。促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)治理；發(fā)現(xiàn)公司價值；增強(qiáng)融資能力；提升品牌信譽(yù)度。為價值投資提供平臺；降低股權(quán)投資的風(fēng)險和本錢；成為機(jī)構(gòu)投資者退出的新渠道；推動產(chǎn)品創(chuàng)新。三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能29三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能2、項(xiàng)能通過改制輔導(dǎo)和持續(xù)督導(dǎo)，提高企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)治理水平。標(biāo)準(zhǔn)治理價值發(fā)現(xiàn)直接融資股權(quán)鼓勵并購重組股份流動信用增進(jìn)提升形象通過市場機(jī)制充分反映企業(yè)內(nèi)在價值。通過發(fā)行股票高效便捷地進(jìn)行股權(quán)和債券融資。實(shí)施股權(quán)鼓勵，聚集優(yōu)秀人才。借助資本市場開展壯大，從做加法到做乘法。提供股份公開轉(zhuǎn)讓平臺，提高權(quán)益流動性。標(biāo)準(zhǔn)度和透明度提升，銀行主動授信。提升企業(yè)形象和認(rèn)知度，利于市場拓展。30八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵截至3月13日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)累計完成股票發(fā)行144次，募集資金38.62億元。其中2024年至2024年完成股票發(fā)行52次，募集資金22.82億元；2024年完成股票發(fā)行增資60次，募集資金10.02.億元；2024年完成股票發(fā)行增資32次，募集資金5.81億元，已經(jīng)完成股份認(rèn)購正在備案的5次,募集資金1.05億元；已擬定發(fā)行方案23個，擬募集資金8.05億。目前，融資平均市盈率25.03倍。單筆最大融資3.24億(現(xiàn)代農(nóng)裝),最小59萬元〔首都在線〕。年度20062007200820092010201120122013融資家次12528102460融資金額（萬元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融資股數(shù)（萬股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

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21.3320.7221.5掛牌企業(yè)融資概況：31八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵經(jīng)典案例：聯(lián)飛翔〔430037〕第一次增資名稱：北京聯(lián)飛翔科技股份有限公司成立時間：1995年10月領(lǐng)域：新材料主營業(yè)務(wù)：無機(jī)非金屬新材料技術(shù)及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。注冊資本：9750萬元總資產(chǎn)：2.56億元掛牌時間：2024年12月5日股改時間：2024年12月28日公司是首批國家級的高新技術(shù)企業(yè)，同時也是首批新三板掛牌試點(diǎn)企業(yè)。32八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵經(jīng)典案例：聯(lián)飛翔〔430037〕從2024年股改至今，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品創(chuàng)新，借助新三板的融資功能,解決了企業(yè)在技術(shù)成果轉(zhuǎn)化過程中的資金需求,實(shí)現(xiàn)了飛速開展。相關(guān)指標(biāo)掛牌前（2007年初）掛牌后（2012年底）總資產(chǎn)1597萬元2.3億元凈資本895萬元1.79億元銷售收入221萬元1.05億元凈利潤9萬元2000萬元員工人數(shù)19人231人辦公室面積137平米6萬多平米增長7倍增長20倍增長220倍增長220倍33八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵2024年公司首次定向增資，增發(fā)1044萬股，每股價格3.2元，成功募集資金3340余萬元。公司投資7000多萬元在河北建立高科技產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)基地，形成每年生產(chǎn)環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品達(dá)600萬只以上的產(chǎn)能，使企業(yè)成為集技工貿(mào)為一體的國家級高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)典案例：聯(lián)飛翔〔430037〕34八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵經(jīng)典案例：聯(lián)飛翔〔430037〕2024年9月，公司再次定向增資，增發(fā)900萬股，每股價格5.5元，市盈率高達(dá)39倍，創(chuàng)下當(dāng)時新三板最高記錄。從確定定向增資方案到資金全部到位歷時不到四個月。2024年9月，湖北第二研發(fā)生產(chǎn)基地一期工程正式竣工投產(chǎn)。35八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵經(jīng)典案例：聯(lián)飛翔〔430037〕

股權(quán)融資掛牌前，進(jìn)行了兩輪股權(quán)融資。

定向增發(fā)掛牌后，進(jìn)行了兩輪定向融資，融資額上億元。

中小企業(yè)私募債、集合信托2024年，公司成功發(fā)行中小企業(yè)私募債券，融資2000萬，期限30個月，票面利率8%；2024年，公司以集合信托形式融資1000萬。

股權(quán)質(zhì)押貸款、信用貸款公司控股股東質(zhì)押非流通股，成功向杭州銀行中關(guān)村支行股權(quán)質(zhì)押貸款1000萬；公司通過多家銀行取得信用貸款。36八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵眾多成功融資的故事：37八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資并購重組價值發(fā)現(xiàn)股份流動標(biāo)準(zhǔn)治理提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵我們采取的措施：1、投資主體的多元化；2、交易方式的改革；3、大幅度降低限售條件，鼓勵股權(quán)分散，增加可交易股票數(shù)量；4、支持新交易方式的交易系統(tǒng)即將推出。試點(diǎn)時期和過渡期的情況：流動性沒有表達(dá)出來，主要是可流通股份少，股份分散度不高，原始股東惜售，交易方式單一，投資主體缺乏多元化。沒有流動性的證券只是記載權(quán)利的證明，有流動性的證券才具有現(xiàn)實(shí)的價值——流動性為原始股東、PE等投資機(jī)構(gòu)提供新的退出通道，為發(fā)行股票進(jìn)行并購重組和股權(quán)鼓勵提供了可能性38八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組標(biāo)準(zhǔn)治理提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵“新三板〞掛牌公司歷年發(fā)行股票增資次數(shù)PE倍數(shù)變化提升估值水平

掛牌前：公司股權(quán)沒有流動性，沒有價格發(fā)現(xiàn)的平臺，只能以凈資產(chǎn)值估價，融資價格談不攏。掛牌后：公司獲得了流動性溢價，公司以未來收益折現(xiàn)估值，估值水平較掛牌前會有明顯提升，更容易受到VC、PE機(jī)構(gòu)的關(guān)注。年度20062007200820092010201120122013融資家次12528102460融資金額（萬元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融資股數(shù)（萬股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

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21.3320.7221.539八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資股份流動價值發(fā)現(xiàn)信用增進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)治理提升型象并購重組股權(quán)鼓勵從加法到乘法——未來中小企業(yè)做大做強(qiáng)的重點(diǎn)開展方向掛牌前公司想收購上下游企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，往往由于資金壓力而望洋興嘆；掛牌后，可以發(fā)行股票進(jìn)行并購重組，幫助企業(yè)快速做大做強(qiáng)。案例一：2024年2月，中海紀(jì)元〔430059〕發(fā)行股票1,270萬股,其中693萬股用于收購北京光碼軟件有限公司100%股權(quán)。案例二：2024年6月，東方生態(tài)〔430091〕成功完成發(fā)行股票增資1408萬元。其中，656.48萬元用于收購北京澤升設(shè)備安裝工程有限公司100%股權(quán)和北京三通四聯(lián)灌溉科技有限公司100%股權(quán)。據(jù)成功實(shí)行并購重組的掛牌企業(yè)反響，掛牌企業(yè)在并購其他企業(yè)時，與未掛牌時相比，擁有更高的談判地位，主動的股份定價權(quán)，并能夠掌控購重組進(jìn)程，在使用中介機(jī)構(gòu)根本由掛牌企業(yè)做主，掛牌企業(yè)在并購重組中處于甲方的地位。40三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能八項(xiàng)功能標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組直接融資提升型象信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵公司治理的本質(zhì)是有效解決分工與代理的問題傳統(tǒng)家族企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵在于能否建立有效的公司治理機(jī)治，以解決社會化大生產(chǎn)的分工與代理問題，為企業(yè)長期標(biāo)準(zhǔn)開展夯實(shí)根底。掛牌前重技術(shù)、輕管理管理理念、治理結(jié)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)意識滯后掛牌后券商持續(xù)督導(dǎo)和信息披露保障公司治理和內(nèi)部控制有效執(zhí)行。建立健全股東會、董事會、監(jiān)事會，管理層“三會一層〞的治理機(jī)制，和內(nèi)部控制制度。中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)券商持續(xù)督導(dǎo)41八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資提升形象價值發(fā)現(xiàn)并購重組標(biāo)準(zhǔn)治理股份流動信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵全國性的系統(tǒng)，平臺大，關(guān)注度高進(jìn)入資本市場，企業(yè)法律身份轉(zhuǎn)變?yōu)楣姽?，展現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)、透明、值得信賴的形象新三板掛牌本身具有良好的廣告效應(yīng)京鵬科技（430028）公司品牌知名度大為提升：在“新三板〞掛牌慶典會上，來自國務(wù)院政策研究室、農(nóng)業(yè)部、科技部各部門相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)紛紛到會祝賀，使得“京鵬科技〞品牌在政府部門中的品牌形象和知名度大為提升。國內(nèi)外市場影響力不斷拓展：自2024年“新三板〞掛牌以來，京鵬科技在國內(nèi)高端溫室市場的份額超過了30％；國外客戶對國內(nèi)市場缺乏一定程度的了解，因此十分重視企業(yè)品牌和信譽(yù)度，而在“新三板〞掛牌恰成為了國外客戶考量企業(yè)的一個重要加分指標(biāo)投資者關(guān)注度大幅提升：在“新三板〞掛牌后得到了投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。2024年，京鵬科技榮獲北京中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會投融資分會頒發(fā)的“中關(guān)村最值得PE關(guān)注企業(yè)〞證書。數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)先后主動聯(lián)系公司洽談合作。42八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組標(biāo)準(zhǔn)治理信用增進(jìn)提升型象股權(quán)鼓勵股權(quán)質(zhì)押貸款股份價值得以表達(dá)，通過股權(quán)質(zhì)押獲得貸款。更低貸款利率以基準(zhǔn)利率貸款，不再上浮。銀行授信標(biāo)準(zhǔn)度和透明度提升，銀行主動授信。增進(jìn)企業(yè)信用能力：掛牌公司股權(quán)估值顯著提升，公司透明度和標(biāo)準(zhǔn)度大大提高，商業(yè)銀行對公司的認(rèn)知度和重視度都明顯提高，更容易以較低利率獲得商業(yè)銀行貸款。43八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組標(biāo)準(zhǔn)治理信用增進(jìn)提升型象股權(quán)鼓勵北京銀行提供的專利無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款支持；交通銀行的小企業(yè)流動資金信用貸款幫助；在中關(guān)村擔(dān)保公司的擔(dān)保下，光大銀行給予的法人房產(chǎn)和公司無形資產(chǎn)質(zhì)押的貸款額度支持等等。九恒星〔430049〕主營業(yè)務(wù)：研發(fā)、生產(chǎn)、銷售：非接觸智能卡、電子標(biāo)簽、雙界面卡及射頻識別產(chǎn)品的制造設(shè)備、檢測設(shè)備及讀寫設(shè)備等經(jīng)典案例掛牌新三板，九恒星提高了知名度，增厚了企業(yè)無形資產(chǎn)價值，翻開了一扇可以快速融資的大門，獲得了多項(xiàng)投融資支持。44八項(xiàng)功能三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能直接融資股份流動價值發(fā)現(xiàn)并購重組標(biāo)準(zhǔn)治理信用增進(jìn)信用增進(jìn)股權(quán)鼓勵中航新材〔430056〕主營業(yè)務(wù)：從事先進(jìn)功能涂料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并承接防腐、保溫、防水工程經(jīng)典案例一是技術(shù)依賴性高，擁有一系列專利技術(shù)，專有技術(shù)人才以及管理人員是企業(yè)的開展核心；二是企業(yè)市場化程度高，掌握市場資源的營銷管理人員成為市場爭奪的焦點(diǎn)。采取股權(quán)鼓勵，吸引員工入股核心團(tuán)隊(duì)對公司未來充滿信心，人員穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)定增長掛牌后中航新材增強(qiáng)凝聚力留住核心人才45目錄一、多層次資本市場和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光看待新三板三、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場功能四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢46四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢1、制度體系?證券法?、?公司法?全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律規(guī)則部門規(guī)章及規(guī)范性文件法規(guī)性文件法律?國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定??非上市公眾公司監(jiān)督管理方法?、?全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行方法?2件規(guī)章及其他9件標(biāo)準(zhǔn)性文件?全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)那么〔試行〕?等49件自律規(guī)那么法源根底主體法律法規(guī)性文件部門規(guī)章及標(biāo)準(zhǔn)性文件全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律規(guī)那么四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度

掛牌準(zhǔn)入投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管交易制度掛牌條件〔不設(shè)財務(wù)指標(biāo)〕：1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力3、公司治理機(jī)制健全，合法標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)不受股東所有制性質(zhì)限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)允許存在未行權(quán)完畢的股權(quán)鼓勵方案強(qiáng)調(diào)信息披露，不做實(shí)質(zhì)性判斷，交由市場和投資者自主判斷取消地方政府確認(rèn)函要求允許掛牌同時發(fā)行股票增資股東人數(shù)超過200的股份有限公司由證監(jiān)會核準(zhǔn)掛牌，200人以下證監(jiān)會豁免核準(zhǔn)。主辦券商制度股票發(fā)行四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度49四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢超過200人公司向證監(jiān)會申請公開轉(zhuǎn)讓申請?jiān)诠赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌未超200人公司證監(jiān)會豁免核準(zhǔn)股轉(zhuǎn)公司自律審查納入證監(jiān)會監(jiān)管的非上市公眾公司掛牌準(zhǔn)入流程：根據(jù)修訂后的根本業(yè)務(wù)規(guī)那么和?股份公司申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓、股票發(fā)行的審查工作流程?：簽訂推薦掛牌協(xié)議法律盡調(diào)財務(wù)盡調(diào)行業(yè)盡調(diào)內(nèi)程序核盡調(diào)報告推薦報告四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢主辦券商推薦業(yè)務(wù)流程股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢1、股票發(fā)行規(guī)那么的理念：從掛牌企業(yè)融資需求特點(diǎn)出發(fā)，建立“小額、快速、按需〞的融資機(jī)制。小額：據(jù)我們調(diào)研已掛牌企業(yè)融資需求的情況來看，新三板企業(yè)單筆融資的金額大致在2000萬-4000萬元之間，相比上市公司融資金額普遍較小?？焖伲喝谫Y時間較短，目前掛牌企業(yè)將股票發(fā)行材料報送全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后，審核周期平均為12天。按需：掛牌企業(yè)按實(shí)際用資需求進(jìn)行融資，前后兩次股票發(fā)行融資沒有時間的間隔要求，不必超額融資。4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度52股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢2、股票發(fā)行規(guī)那么的特色安排：發(fā)行條件——不設(shè)財務(wù)指標(biāo)；發(fā)行對象——符合投資者適當(dāng)性要求的對象；發(fā)行方式——每次新增不超過35人，可采取路演、詢價方式；發(fā)行安排——充分尊重公司意思自治，如可選擇發(fā)行時點(diǎn)；沒有發(fā)行間隔時間要求；新增股份不強(qiáng)制限售；公司章程自主規(guī)定現(xiàn)有股東的優(yōu)先認(rèn)購安排；發(fā)行審核——以備案管理為根底，著力提高發(fā)行效率4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度53股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢3、儲架發(fā)行、掛牌同時定向發(fā)行和豐富的融資工具儲架發(fā)行：是指一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自核準(zhǔn)之日起3個月內(nèi)首期發(fā)行，首期發(fā)行股份應(yīng)當(dāng)不少于總數(shù)量的50%；剩余股份在12個月內(nèi)發(fā)行完畢；超過有效期未發(fā)行的，需重新經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)前方可發(fā)行；每期發(fā)行后5個工作日內(nèi)將發(fā)行情況報證監(jiān)會備案。掛牌同時發(fā)行：在申報材料后，證監(jiān)會核準(zhǔn)函下達(dá)之前完的股票發(fā)行融資，投資人不受投資者適當(dāng)性條件的限制。豐富的融資工具：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為優(yōu)先股、公司債、可轉(zhuǎn)債及中小企業(yè)私募債等融資工具預(yù)留了空間。4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度54股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度發(fā)行后未超200人的發(fā)行后超200人或者超過200人的發(fā)行獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)文驗(yàn)資完成后向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)備案股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具股份登記函股份登記后可以轉(zhuǎn)讓4、股票發(fā)行流程：

55豐富的轉(zhuǎn)讓方式1、做市商轉(zhuǎn)讓方式2、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式3、競價轉(zhuǎn)讓方式最小交易單位調(diào)整為1000股放寬股票限售規(guī)定取消了對股票發(fā)行新增股票的限售要求，僅對控股股東及實(shí)際控制人實(shí)行“兩年三批〞的轉(zhuǎn)讓限制；豁免做市商掛牌前受讓的控股股東及實(shí)際控制人股票的限售要求。股東人數(shù)可以超過二百人"兩網(wǎng)"公司及退市公司設(shè)置單獨(dú)交易板塊交易制度投資者準(zhǔn)入公司監(jiān)管主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入股票發(fā)行四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度56目的：標(biāo)準(zhǔn)公司治理和持續(xù)信息披露三種主要方式方式一：主辦券商持續(xù)督導(dǎo)督導(dǎo)掛牌公司完善公司治理和履行持續(xù)信息披露義務(wù)主辦券商對公司擬披露信息進(jìn)行事前審查方式二：適度信息披露按照?企業(yè)會計準(zhǔn)那么?的要求編制財務(wù)報告披露半年報和經(jīng)審計的年報，不要求披露季報電子化披露方式，降低企業(yè)披露本錢全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對已披露的信息進(jìn)行事后審查，由主辦券商事前審查。公司監(jiān)管投資者準(zhǔn)入主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入股票發(fā)行交易制度四、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要制度和優(yōu)勢4、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度57方式三：終止掛牌中國證監(jiān)會核準(zhǔn)其首次公開發(fā)行股票申請，或證券交易所同意其股票上市；終止掛牌申請獲得全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意；未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告的，自期滿之日起兩個月內(nèi)仍未披