論公司資本的擔(dān)保功能

論公司資本的擔(dān)保功能

股東大會(huì)關(guān)于資本制度的規(guī)定是嚴(yán)格或?qū)捤傻模@與股東和債權(quán)人在股東大會(huì)制度上的利益平衡有關(guān)。綜觀公司法的發(fā)展歷程,我們會(huì)注意到這樣一個(gè)事實(shí),各國公司法中的資本制度大有緩和化趨勢(shì)。因此,我們不得不認(rèn)真反省我國公司資本制度以及對(duì)其賦予的保護(hù)公司債權(quán)人利益之重任的妥當(dāng)性問題。一、公司資本的性質(zhì)和股權(quán)眾所周知,公司是典型的資本企業(yè),資本是公司營業(yè)之基礎(chǔ),生存之根本。并且,提及公司資本,人們自然而然地想到股東,因?yàn)楣镜淖杂匈Y本是來自于股東對(duì)公司的投資。如果沒有股東出資行為,公司不可能產(chǎn)生。為了鼓勵(lì)股東的投資積極性,法律最終創(chuàng)設(shè)了有限責(zé)任制度,如果股東如約完全履行了出資義務(wù),則股東不再對(duì)公司承擔(dān)任何其他義務(wù),尤其不直接對(duì)公司的債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任。這使得股東可以“毫無顧忌”地投資,由此導(dǎo)致公司數(shù)量劇增。當(dāng)然,作為股東享受有限責(zé)任庇護(hù)的“對(duì)價(jià)”,其必須如實(shí)出資并徹底放棄對(duì)其投入公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán),從而使得公司擁有了自己的財(cái)產(chǎn)。所以,公司作為一種偉大的發(fā)明,其最原始的功能是為籌集巨額資本所需。“公司主要是解決出現(xiàn)在籌措巨額資本過程中的一些問題的方法”(P.514),“企業(yè)通過這種公司籌集資金,并允許投資者分享利潤(rùn)”(P.73)。然而,一個(gè)真實(shí)運(yùn)營中的公司總資產(chǎn)來自兩大部分:自有資本和借入資本,即公司賬簿上的“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”。其中所有者權(quán)益部分相當(dāng)于自有資本,來自于股東的原始注入,負(fù)債部分相當(dāng)于借入資本,得益于債權(quán)人的“慷慨解囊”。而且,越是規(guī)模較大的公司,其借入資本在公司總資產(chǎn)中的比例就越大。1現(xiàn)實(shí)生活中,不乏存在許多由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)注入幾億、幾十億資金,且在公司總資產(chǎn)中的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過注冊(cè)資本的公司。但即使如此,公司仍只承認(rèn)股東是公司的最終所有人,并將公司的經(jīng)營控制權(quán)賦予公司股東,致使債權(quán)人只能對(duì)公司行為之后果被動(dòng)地接受。其實(shí),這樣的制度安排是源于這兩部分資本在公司中的性質(zhì)不同。股東的投資形成公司永久性資產(chǎn),歸公司永久性所有,除非公司解散、破產(chǎn)或因其他原因終止時(shí),股東不得抽回出資;而債權(quán)人投入的借貸資本只是由公司臨時(shí)性地占有、使用,最終仍將償還給債權(quán)人,債權(quán)人可以隨時(shí)根據(jù)合約向公司請(qǐng)求收回投資,并享有相對(duì)于股東而言受償?shù)膬?yōu)先權(quán)。當(dāng)公司終止、清算時(shí),股東只能對(duì)公司所有資產(chǎn)用來償還所有負(fù)債之后的剩余部分提出請(qǐng)求。這意味著自有資本對(duì)于公司的運(yùn)營而言,遠(yuǎn)比借入資本具有實(shí)際意義。盡管公司的運(yùn)營依賴于全部的自有資本和借入資本,但只有自有資本真正與公司生死相伴。1正因?yàn)槿绱?公司資本制度的架構(gòu),必須考慮怎樣與公司經(jīng)營資產(chǎn)不同部分的作用相吻合,與提供不同性質(zhì)資本的所有人的權(quán)利義務(wù)和利益風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng),使公司資本制度架構(gòu)成為平衡公司股東和債權(quán)人利益的支撐點(diǎn)。但是,這種公司制度安排,并沒有消除公司債權(quán)人和股東之間的潛在利益沖突,根源就在于股東有限責(zé)任制度下的利益風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制。因?yàn)楣蓶|最終請(qǐng)求權(quán)的實(shí)現(xiàn),在很大程度上取決于公司的全部資產(chǎn)在償還“各項(xiàng)負(fù)債”后的剩余。如果公司剩余已經(jīng)不足股東的原始出資,將意味著股東的投資不能全部收回,但最大的損失也已經(jīng)鎖定在股東們的出資范圍內(nèi)。相反,如果公司剩余大大超過股東的出資,這些豐厚的利潤(rùn)將全部歸股東們所有。對(duì)公司債權(quán)人而言,則正好相反,無論公司盈利多么豐厚,債權(quán)人的收益卻是鎖定的。反之,公司嚴(yán)重虧損時(shí),又會(huì)使本應(yīng)小于股本的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)無限放大,直至全部損失。于是,股東們具有了高風(fēng)險(xiǎn)投資行為的沖動(dòng),會(huì)用盡其在公司中享有的各種控制權(quán)利,來盡量地向債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),甚至以侵害債權(quán)人利益的方式來獲益。加之公司股東享有的有限責(zé)任的“庇護(hù)”,使得債權(quán)人一般情況下不得就自己的損失穿越公司法人的面紗向股東直接索債,更成為股東向債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁過度投資風(fēng)險(xiǎn)的誘因。如果再將股東惡意濫用有限責(zé)任制度的情況考慮進(jìn)來,那么,債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就更大。基于此,嚴(yán)格公司資本制度順理成章,法定資本制、堅(jiān)持資本三原則等就意義非同小可。這也正是早期各國公司法為何都采用了較為嚴(yán)格的資本制度,其中包括對(duì)組建公司提出法定最低資本額之要求。但事實(shí)證明,嚴(yán)厲的資本制度在負(fù)載立法者預(yù)期的擔(dān)保功能時(shí),實(shí)在是勉為其難。2二、資本維持原則我國在1993年確立公司制度時(shí),由于大陸法系的傳統(tǒng)和我國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響,公司法中采用了十分嚴(yán)厲的資本制度,主要有以下內(nèi)容:在我國1993年頒行的公司法中,不僅組建公司的法定最低資本額偏高,而且還考慮到不同行業(yè)公司的差別性,對(duì)其進(jìn)行分門別類的規(guī)定。如:有限責(zé)任公司中最低的法定資本額為10萬元,股份有限公司中不上市公司的資本最低限額為人民幣1000萬元。相比較而言,與那些仍然保留公司法定最低資本額的國家相比,我國的法定最低資本額是偏高的。如韓國商法第329條規(guī)定,韓國的股份公司法定最低資本額為5000萬韓元(P.156),這只相當(dāng)于人民幣40萬元。我國如此高額的法定最低資本額,實(shí)際上是出于“一家企業(yè)的資本要求越少,股東從事過度風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)因越大”的這樣一種邏輯推理。當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí),法定最低資本額就是公司股東“間接地”對(duì)公司債權(quán)人“承擔(dān)責(zé)任”的底線。資本確定原則要求,公司設(shè)立時(shí),章程中應(yīng)確定公司的資本數(shù)額和出資者或發(fā)起人,通過這種資本的確定和公示,向希圖與公司進(jìn)行交易行為的人提供預(yù)測(cè)公司的事業(yè)和信用規(guī)模的信息(P.149)。應(yīng)該說,資本確定原則在我國的公司法中得到了最完美的體現(xiàn)。具體而言,包括:(1)實(shí)行嚴(yán)格的法定資本制。根據(jù)我國公司法的規(guī)定,設(shè)立有限責(zé)任公司或是股份有限公司,出資人或發(fā)起人必須全部認(rèn)足并繳足股款,公司登記機(jī)關(guān)才能予以登記注冊(cè),頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照,公司始得成立。所以在我國,公司資本形態(tài)比較單一,不存在分期繳納出資或授權(quán)資本制度下注冊(cè)資本與發(fā)行資本、認(rèn)繳資本、實(shí)收資本等多種資本概念,而且也不會(huì)發(fā)生公司的注冊(cè)資本與其實(shí)收資本不一致的情況。從而防止了公司資本虛化的可能出現(xiàn),即只有抽象的資本額而沒有與之相適應(yīng)的資產(chǎn)。(2)現(xiàn)物出資的嚴(yán)厲控制。這其中不僅對(duì)現(xiàn)物出資形式控制嚴(yán)格,而且對(duì)現(xiàn)物出資的資產(chǎn)評(píng)估亦要求嚴(yán)格,不得高估或者低估作價(jià),防止摻水股的出現(xiàn)。特別是發(fā)現(xiàn)作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)的實(shí)際價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的,不僅規(guī)定由交付該出資的股東補(bǔ)交其差額,還規(guī)定公司設(shè)立時(shí)的其他股東對(duì)其承擔(dān)連帶責(zé)任。這意味著,即使股東之間對(duì)現(xiàn)物出資的價(jià)值確認(rèn)沒有任何異議,也必須進(jìn)行評(píng)估,無端增加公司設(shè)立成本。(3)不得折價(jià)發(fā)行股份。由于資本確定原則的要求,注冊(cè)資本等于實(shí)收資本,即股份發(fā)行總量乘以每股發(fā)行價(jià)格,如果允許低于票面金額發(fā)行股份,就意味著公司設(shè)立時(shí)的公司實(shí)收資本低于注冊(cè)資本,導(dǎo)致公司資本不充實(shí)、不充分,可能危及公司債權(quán)人的利益。其實(shí),上述資本確定原則的貫徹,即為資本維持奠定了殷實(shí)的基礎(chǔ)。因此,有學(xué)者認(rèn)為,公司設(shè)立時(shí)資本確定的一些措施,同時(shí)也是資本維持原則的體現(xiàn)。當(dāng)然,資本維持原則的基本意思是指,在公司存續(xù)期間,應(yīng)當(dāng)維持與公司注冊(cè)資本相當(dāng)?shù)墓緝糍Y產(chǎn)。即“公司在存續(xù)過程中,應(yīng)當(dāng)保持與其資本額相當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn),其主旨在于以具體的財(cái)產(chǎn)充實(shí)抽象資本,防止公司資本遭到股東或管理者的無謂侵蝕”。這其中,最主要的是必須防止公司資產(chǎn)的不當(dāng)流出,特別是不當(dāng)?shù)亍傲飨颉惫蓶|。我國公司法的具體措施有:(1)嚴(yán)禁股東抽回股本。在公司設(shè)立時(shí),當(dāng)股東履行了全部的繳納出資義務(wù),并依嚴(yán)格程序向公司履行了現(xiàn)物出資的轉(zhuǎn)移手續(xù),即形成了公司的自有資本或公司財(cái)產(chǎn)。此時(shí),若股東再抽回或變相抽回出資,無疑構(gòu)成對(duì)公司資本的侵蝕,違反了資本維持原則。(2)強(qiáng)制管控公司的某些高風(fēng)險(xiǎn)行為。如第12條關(guān)于將公司對(duì)外轉(zhuǎn)投資的累計(jì)數(shù)量限制在公司凈資產(chǎn)50%之內(nèi)的規(guī)定,第161條關(guān)于公司發(fā)行公司債的累計(jì)數(shù)額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%的規(guī)定等,無疑是出于資本維持原則的要求。因?yàn)闊o論大舉對(duì)外投資還是增發(fā)公司債券,都會(huì)使公司處于高風(fēng)險(xiǎn)的境地。前者因投資于其他公司而致投資鏈延長(zhǎng),增加了公司作為投資者對(duì)資本風(fēng)險(xiǎn)的控制難度;后者則使公司的負(fù)債率大幅度上揚(yáng)而致公司資本信用指數(shù)下降。“股份有限公司在股東有限責(zé)任原則下,公司財(cái)產(chǎn)乃公司全體債權(quán)人債權(quán)之總擔(dān)保,故公司債之發(fā)行總額自宜加以適度限制,以防止公司濫用舉債,藉以保護(hù)公司債權(quán)人之權(quán)益”(P.426)。此外,如若出現(xiàn)公司正常經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而致公司資產(chǎn)大量減少、未彌補(bǔ)虧損達(dá)公司股本總額的1/3時(shí),我國公司法亦規(guī)定應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì),以確定應(yīng)對(duì)措施。(3)禁止公司回購自己股份。公司回購自己股份利弊共生,雖有其合理性,但僅就公司資本與公司資產(chǎn)而言,回購是用公司具體財(cái)產(chǎn)購買本公司的股份。形式上看,公司的抽象資本額沒有減少,但實(shí)際上可以運(yùn)營的公司資產(chǎn)狀態(tài)卻因本公司股份的回購而發(fā)生重大變化,這是對(duì)資本維持原則的直接違反。此外,公司回購自己股份還可能導(dǎo)致:其一,公司回購自己股份,需用公司自己的資金,這實(shí)質(zhì)上形同對(duì)股東的出資之返還,公司資產(chǎn)將實(shí)質(zhì)性減少,并造成公司資本的空洞化,無疑是一種對(duì)公司資本的侵蝕(P.91)。其二,公司若不因減資而回購自己股份并持有之,必然導(dǎo)致公司是公司自己的股東之悖論,3而且股東與公司之間的權(quán)利、義務(wù)無法厘清,極易發(fā)生公司負(fù)責(zé)人侵占公司利益、股東利益的違法行為(P.202)。其三,如果股份回購可隨意進(jìn)行,則意味著公司可人為地操縱股票市場(chǎng),易導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī),擾亂證券市場(chǎng),或者誘發(fā)內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。(4)對(duì)公司利潤(rùn)分配實(shí)行嚴(yán)格控制。為防止公司通過違法或不當(dāng)?shù)睦麧?rùn)分配而致公司資產(chǎn)向股東流失,我國公司法對(duì)利潤(rùn)分配從實(shí)體到程序規(guī)定甚嚴(yán),即不得混淆公司股本與股東剩余之間的明確界線。如:公司沒有贏利不得進(jìn)行分紅;公司進(jìn)行盈余分配之前,必須首先彌補(bǔ)以前的虧損,并必須提取公司的法定公積金、法定公益金;如果股東會(huì)或董事會(huì)違反前款規(guī)定,在公司彌補(bǔ)虧損和提取法定公積金、法定公益金之前向股東分配利潤(rùn)的,必須將違反規(guī)定分配的利潤(rùn)退還公司?！百Y本不變”主要強(qiáng)調(diào)公司資本不得隨意減少,若必須減少需履行嚴(yán)格程序。如,必須經(jīng)有限公司股東會(huì)2/3有表決權(quán)的股東或經(jīng)股份公司出席股東大會(huì)持有2/3表決權(quán)的股東通過;必須編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單;必須履行對(duì)債權(quán)人的通知和公告義務(wù)。這些規(guī)定再次表明,公司資本制度的設(shè)置力求對(duì)公司股東利益和公司債權(quán)人利益都分別予以保障。綜上,從立法的角度看,我國的公司資本制度不可謂不嚴(yán)厲,對(duì)債權(quán)人的保護(hù)功能亦應(yīng)說體現(xiàn)得非常充分。但實(shí)踐中如此嚴(yán)厲的資本制度并沒有得到有效的實(shí)施,甚至還成為有效保護(hù)公司債權(quán)人利益的桎梏。其在現(xiàn)實(shí)中的變異表現(xiàn)為:(1)直接抽逃公司資金。理論上講,股東抽逃資金是違法行為,甚至是犯罪行為。但在我國公司財(cái)務(wù)制度不夠縝密、信用體系不夠健全、信息披露不夠及時(shí)準(zhǔn)確的情況下,公司作為擬制法人,股東完全有機(jī)會(huì)直接將公司資產(chǎn)劃入自己囊中,盡管這種直接抽逃資金的行為會(huì)遇到會(huì)計(jì)賬簿處理上的難題。(2)不當(dāng)攫取公司的利益。主要有兩方面:一是通過制造賬面利潤(rùn)而瓜分公司財(cái)產(chǎn)。如減低折舊速度,少提壞賬準(zhǔn)備或不計(jì)提損失,多計(jì)收益少計(jì)費(fèi)用,甚至通過與母公司之間財(cái)產(chǎn)置換增加公司的非經(jīng)營收益,或是在公司發(fā)生虧損時(shí)通過并購方式制造收益。此外,公司還可以利用資產(chǎn)重估時(shí)高估現(xiàn)值而人為制造股利分配空間,或者拒絕將已經(jīng)嚴(yán)重貶損的資產(chǎn)進(jìn)行重估,掩蓋實(shí)際上已有的較大虧空。二是通過不當(dāng)或違法方法變相分配利潤(rùn)。如在有限公司等小公司中,股東通常直接經(jīng)營公司,于是,利用高工資來獲取不當(dāng)利益是一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象。(3)關(guān)聯(lián)交易使得股東掏空公司易如反掌。禁止關(guān)聯(lián)交易既無必要,也不可能,關(guān)鍵是如何確保關(guān)聯(lián)交易的公正性。實(shí)踐中,關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為控制股東掏空公司的主要手段。如為控制股東提供擔(dān)保,直接挪用公司資金,拖欠交易款項(xiàng)等?？梢哉f,尤其是上市公司已經(jīng)普遍成為控制股東的“提款機(jī)”。(4)股東對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資決策的偏好而置債權(quán)人利益不顧。如前所述,公司制度蘊(yùn)含著股東和債權(quán)人利益沖突的根源,即對(duì)公司債權(quán)人利益回報(bào)屬于固定收益,而對(duì)公司股東而言其責(zé)任是鎖定的。當(dāng)整個(gè)公司投資的風(fēng)險(xiǎn)逐步提高時(shí),債權(quán)人的收益并沒有相應(yīng)提高,高風(fēng)險(xiǎn)所帶來的高回報(bào),完全為股東所吸收。這樣,公司舉債越多,或公司進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)投資數(shù)額越大,公司獲得巨額利益的可能性越大。這種投資決策意味著股東增加了獲取更高回報(bào)的機(jī)會(huì)而高風(fēng)險(xiǎn)卻僅對(duì)公司債權(quán)人是現(xiàn)實(shí)的。所以,公司大幅度舉債會(huì)提高公司股票的價(jià)值。4三、法定最低資本額c如上所述,我國公司法自確立以來,一直承襲大陸法系公司嚴(yán)厲資本制度的傳統(tǒng)。應(yīng)該說,這樣的公司資本制度在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初建時(shí)期和我國現(xiàn)代企業(yè)制度的起步階段,發(fā)揮了一定的積極作用。但縱觀一個(gè)世紀(jì)以來大多數(shù)國家公司資本制度的發(fā)展歷程,不僅以美國為首的一些英美國家越來越趨向于將便利企業(yè)融資作為確立公司資本制度的主要宗旨,而且原本嚴(yán)格貫徹“資本三原則”的一些大陸法系國家,也因債權(quán)人保障功能的發(fā)揮不如預(yù)期而逐漸緩和或予以修正資本規(guī)制之嚴(yán)厲性(P.243)。緩和化趨勢(shì)主要表現(xiàn)如下:授權(quán)資本制是發(fā)源于英美法的一項(xiàng)資本制度。依照美國法,公司設(shè)立時(shí)發(fā)起人僅須就基本章程所定資本各認(rèn)一股以上,即得申請(qǐng)?jiān)O(shè)立,而毋須就章程所定之資本全數(shù)發(fā)行,其余則在公司成立后視公司實(shí)際資金需求由董事會(huì)決定分次發(fā)行(P.242)。靈活性與便利性實(shí)為授權(quán)資本制之最基本特征,順應(yīng)了公司為及時(shí)抓住瞬息萬變的商機(jī)而籌集資本的需要,因而,為大陸法系國家相繼接受。當(dāng)然,大陸法系國家亦注意到授權(quán)資本制之弊端,承繼與揚(yáng)棄并舉,是為折衷授權(quán)資本制。5就德國1965年股份法而言,“德國的股份有限公司還可以籌集‘授權(quán)資本’(股份法第202條-206條)。這是一種法定的籌資方式,它賦予公司董事會(huì)某種自由決策權(quán),使其能夠通過在資本市場(chǎng)的迅速行動(dòng)來實(shí)現(xiàn)公司的資金需求。這種籌資方式的具體做法是由股東會(huì)做出決議,授權(quán)董事會(huì)在不超過5年的期間內(nèi),在某一特定限額內(nèi)發(fā)行新股份?！?P.297)同時(shí),對(duì)授權(quán)發(fā)行股份的期限亦有相應(yīng)限制。如德國股份法第202條第1款規(guī)定,“章程可以授予董事會(huì)最長(zhǎng)為期5年的全權(quán),在公司進(jìn)行登記之后通過發(fā)行以投資為條件的新股票”。與德國一樣,許多國家或地區(qū)的公司制度在繼受授權(quán)資本制時(shí)都作了一些限制,以避其害。顯然,折衷授權(quán)資本制既兼顧了企業(yè)籌資的快捷、便利,又考慮到對(duì)外彰顯真實(shí)公司資本信息以利于保護(hù)債權(quán)人,是較為妥當(dāng)?shù)馁Y本制度。因此,我國修改公司法時(shí),應(yīng)允許設(shè)立有限責(zé)任公司時(shí)投資人可分期繳付其所認(rèn)繳的資本,6而在股份公司中實(shí)行折衷授權(quán)資本制。法定最低資本額制度到底在公司的制度架構(gòu)中發(fā)揮何種作用,理論界通常認(rèn)為有兩點(diǎn):一是為投資者設(shè)定準(zhǔn)入市場(chǎng)、參與競(jìng)爭(zhēng)的門檻,避免因無最低資本額之限制而濫設(shè)公司,由此又可能衍生為維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序進(jìn)行整頓的高成本。同時(shí),也把法定最低額視為投資者獲準(zhǔn)組建公司、并取得公司獨(dú)立人格之必備條件,以避免空殼公司的產(chǎn)生。二是為約束股東,防止股東濫用公司人格和股東有限責(zé)任。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,公司資本具有標(biāo)志公司信用的特殊功能。通過法定最低資本額的限制,使公司保有最低的資本信用,從而有效地保護(hù)債權(quán)人利益。顯然,兩點(diǎn)中的前者應(yīng)為規(guī)定法定最低資本額的基本意圖。但實(shí)踐中人們卻更多地期待法定最低資本額對(duì)債權(quán)人利益保障的意義。這種認(rèn)識(shí)上的偏差導(dǎo)致法定資本額似乎越高越好。其實(shí),美國學(xué)者很早就開始質(zhì)疑法定最低資本額保護(hù)債權(quán)人利益的功能:其一,公司法所規(guī)定之法定最低資本額,一般不考慮公司行業(yè)的多樣性及規(guī)模的大小,7這意味著對(duì)經(jīng)營性質(zhì)復(fù)雜的不同行業(yè)和大小規(guī)模不一的公司而言,一視同仁的法定最低資本額是否具有保護(hù)債權(quán)人的現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)質(zhì)功能,值得懷疑;其二,法律具有相對(duì)穩(wěn)定性,一些國家公司法即使規(guī)定最低資本額制度,當(dāng)其經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而法定最低資本額沒有調(diào)整,其適應(yīng)性可想而知;其三,除各國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而致法定最低資本額不適應(yīng)外,還有貨幣貶值的因素?！?000美元的要求在20世紀(jì)50年代和60年代起過一定作用,但到了20世紀(jì)80年代,由于通貨膨脹的緣故,就變得毫無意義了?！?P.37-38)這意味著貶值的貨幣亦使相對(duì)不變的法定最低資本額喪失擔(dān)保債權(quán)人的功能。所以,美國示范公司法于1969年廢除了最低資本額的規(guī)定,而后,美國各州紛紛效仿,現(xiàn)在絕大多數(shù)州已經(jīng)不再對(duì)設(shè)立公司實(shí)行最低資本額的限制。通過對(duì)法定最低資本額制度的反思,人們已經(jīng)意識(shí)到單純依靠這一制度來有效地保障公司債權(quán)人的利益實(shí)屬奢望,因而,提議適當(dāng)降低各種公司的法定最低資本額的呼聲很高。借本次公司法修改之際,筆者建議取消有限責(zé)任公司按行業(yè)適用不同法定最低資本額之規(guī)定,同時(shí),降低各類公司的準(zhǔn)入門檻,為小額投資人提供更多參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,各國公司法都在不斷擴(kuò)大股東向有限公司和股份公司進(jìn)行非現(xiàn)金出資的類型。公司接受非現(xiàn)金出資,最大的難點(diǎn)在于該出資的價(jià)值評(píng)估上。比如,是否非現(xiàn)金出資必須經(jīng)法定機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,是否允許股東之間自行評(píng)估并形成合意即可出資等等。當(dāng)然,越是強(qiáng)調(diào)非現(xiàn)金出資的價(jià)值評(píng)估法定化,越有利于公司降低所面臨的瑕疵出資風(fēng)險(xiǎn)(或者說減少摻水股的出現(xiàn)),有利于充實(shí)公司資本,亦有利于債權(quán)人的利益保障,但卻可能增加公司的設(shè)立成本。所以,一些國家往往通過公示制度動(dòng)員社會(huì)公眾對(duì)非現(xiàn)金出資實(shí)施監(jiān)督,或者通過檢查人制度予以監(jiān)督。比如公示措施,可通過公司章程公示,這是最為基本的普遍的公示性措施,德國、法國、日本都將非現(xiàn)金出資列為公司章程的相對(duì)記載事項(xiàng);可通過認(rèn)股書公示,如日本要求在發(fā)起人制作的認(rèn)股書上記載有關(guān)非現(xiàn)金出資事宜;8可在登記文件中公示,如德國規(guī)定,在對(duì)公司登記進(jìn)行公告時(shí)應(yīng)當(dāng)告知可向法院查閱包含實(shí)物出資等內(nèi)容的設(shè)立審查報(bào)告。9通過這樣的公示方式將非現(xiàn)金出資的信息公開,以便相對(duì)人對(duì)公司資本狀況作出正確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。韓國商法第544條1項(xiàng)也規(guī)定,將實(shí)物出資作為相對(duì)必要記載事項(xiàng)記載于章程,對(duì)外公示。當(dāng)然,如果發(fā)現(xiàn)在公司成立之際實(shí)物出資之財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格顯著低于章程中規(guī)定的價(jià)格時(shí),公司成立之際的股東應(yīng)向公司承擔(dān)連帶支付該差額的責(zé)任(P.148)。用這種股東之間的連帶支付責(zé)任來約束股東真實(shí)地履行非現(xiàn)金出資義務(wù)也是很有意義的措施,值得我們借鑒。應(yīng)該說,直到20世紀(jì)中葉,只有少數(shù)國家原則允許公司取得自己的股份,其中最明顯的例證則為美國。10許多大陸法系國家堅(jiān)持“原則禁止、例外允許”的做法。11但隨理論研究的深入,一些大陸法系國家開始逐漸放寬例外允許的范圍。因?yàn)楣境钟凶约汗煞蓦m然弊害明顯,但亦存在有利之處。如股份回購有利于以較低的成本強(qiáng)化異議股東“用腳投票”的權(quán)利,12同時(shí)還可避免股東間“搭便車”的問題,促使了股東積極行使自己的權(quán)利。股份回購有利于公司實(shí)施合并、重組,有利于職工持股的開展,有利于控制自己公司的資本市場(chǎng)價(jià)格和企業(yè)的資金使用量等。在我國,為了推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化進(jìn)程,為了調(diào)動(dòng)公司管理層和職工的積極性,為了便利地實(shí)現(xiàn)企業(yè)重組,甚至為國有股減持開辟一個(gè)有效的渠道13等等,都對(duì)公司有條件地持有自己股份提出了要求。而這次公司法修改,增加了公司為獎(jiǎng)勵(lì)職工而持有本公司不超過已發(fā)行股份總額5%的規(guī)定,應(yīng)是有意義之舉,意味著我國公司制度已經(jīng)開始打破公司不得持有自己股份的堅(jiān)冰。當(dāng)然,無論因何種理由允許公司持有自己股份,都必須規(guī)定嚴(yán)格的適用條件和程序,以防止或盡量避免該項(xiàng)制度的弊害發(fā)生。此外,還有其他資本制度的緩和,因篇幅關(guān)系,不在此一一贅述。綜觀其他國家公司資本制度趨向緩和的現(xiàn)象,可以給我們?nèi)缦聠⑹?第一,緩和的資本制度有利于充分動(dòng)員社會(huì)閑散資金,為企業(yè)融資提供便利。否則,較高的法定資本最低限額和嚴(yán)格的法定資本制使市場(chǎng)準(zhǔn)入條件過于苛刻,許多小額資金被擋在門外,同時(shí)可以避免公司設(shè)立初期因全部資本一次到位而導(dǎo)致公司資本的閑置,而且可以拓寬我國企業(yè)融資渠道。第二,隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,必然要求放開無形資產(chǎn)出資最高比例的限制,以利于企業(yè)廣泛采用新技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)。第三,出資形式的多元化使得資本價(jià)值評(píng)估復(fù)雜化的同時(shí),也促使公司信用基礎(chǔ)發(fā)生變化,即由主要以有形資產(chǎn)為信用基礎(chǔ)逐步轉(zhuǎn)化為更依賴于科技研發(fā)能力、管理水平、服務(wù)水平、專業(yè)人才儲(chǔ)備、勞動(dòng)者素質(zhì)等方面,有形資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的擔(dān)保作用日趨弱化。第四,公司資本制度的緩和在適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)融資的同時(shí),也有利于重新架構(gòu)新型的債權(quán)人利益保護(hù)的制度,并約束債權(quán)人怠于采取自我保護(hù)措施的行為。由于我國公司資本制度一直試圖將債權(quán)人保障機(jī)制建立其上,導(dǎo)致債權(quán)人過于相信和依賴資本的擔(dān)保功能,不注重其他保護(hù)制度的設(shè)計(jì)。其實(shí),對(duì)董事及股東不當(dāng)利益輸送行為的規(guī)制,注重信息披露和發(fā)揮債權(quán)人的積極參與,實(shí)施法人人格否認(rèn)法理等制度建設(shè)都應(yīng)著重考慮。四、構(gòu)建債權(quán)人保護(hù)機(jī)制公司資本制度應(yīng)如何架構(gòu),的確體現(xiàn)了不同的理念:是為使公司更廣泛地籌集到資本而便利地設(shè)立公司,并迅速對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)商機(jī)作出及時(shí)反映以求效率之本,還是同時(shí)將債權(quán)人保護(hù)一并考慮以求安全之實(shí)。我認(rèn)為,公司的資本制度之架構(gòu)應(yīng)當(dāng)以提高公司效率為主旨,對(duì)公司債權(quán)人的保護(hù)不是公司資本制度的主要職責(zé)。換言之,資本制度的確立應(yīng)當(dāng)將股東視為具備誠信的基礎(chǔ),給股東最大限度的自治空間。在公司設(shè)立之時(shí),讓股東以最為簡(jiǎn)便的方式籌集資本,便利地設(shè)立公司;在公司運(yùn)營中,讓股東對(duì)重大的公司風(fēng)險(xiǎn)決策享有決定權(quán),以便公司有效地抓住瞬息萬變的商機(jī)。反之,如果在公司資本制度的架構(gòu)中顧及兩個(gè)目標(biāo):公司籌集資本并高效率運(yùn)營和公司債權(quán)人利益的保護(hù)兼顧,只能使資本制度過于僵化,公司無法適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求,最終既喪失了效率,更無法有效地保護(hù)債權(quán)人。這也正是各國公司資本制度日趨緩和的原因。但是,必須明確的是,保護(hù)公司債權(quán)人的合法利益永遠(yuǎn)是公司法律制度的“主旋律”之一,放棄或動(dòng)搖對(duì)債權(quán)人保護(hù)的目標(biāo),即是在撼動(dòng)公司大廈之基礎(chǔ)。即使是在當(dāng)今世界各國如火如荼地展開完善公司治理運(yùn)動(dòng),都與如何平衡股東利益和債權(quán)人利益息息相關(guān)。而本文之探討,意義就在于指明資本制度應(yīng)有的功能不應(yīng)包含對(duì)債權(quán)人的有效保護(hù)機(jī)制,而絕非為那些不實(shí)出資、虛假出資、抽逃資本的濫用公司制度損害債權(quán)人利益的行為開脫。恰恰相反,我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)真探討,在公司法普遍緩和資本規(guī)制的前提下,應(yīng)當(dāng)如何構(gòu)建相應(yīng)的債權(quán)人保護(hù)機(jī)制。特別是在出現(xiàn)股東意欲以公司方式組織經(jīng)營而又不具備足額資本,或者利用公司制度逃避股東個(gè)人責(zé)任,謀取不當(dāng)利益,肆意掏空公司等行為,則不應(yīng)繼續(xù)維持公司獨(dú)立人格和股東有限責(zé)任,以斧正事實(shí)上已存在對(duì)債權(quán)人不正義之現(xiàn)狀。而本人認(rèn)為,除了債權(quán)人應(yīng)充分利用擔(dān)保制度來保障自己的合法權(quán)益,公司法中還應(yīng)當(dāng)確立事前、事中和事后的不同措施來保護(hù)債權(quán)人:事前的措施在于如何確保公司設(shè)立時(shí)準(zhǔn)確信息披露,以使債權(quán)人根據(jù)披露的信息預(yù)期自己的利弊得失;事中的措施在于如何控制公司資本的不當(dāng)流失,以使債權(quán)人及時(shí)掌握公司資本的重大變動(dòng);事后的措施主要是引進(jìn)揭開公司面紗制度,以使債權(quán)人在股東濫用公司人格并將過度風(fēng)險(xiǎn)不當(dāng)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人時(shí)能有獲得救濟(jì)的途徑。首先,關(guān)于資本信息披露,主要指公司設(shè)立之初對(duì)公司注冊(cè)資本情況的真實(shí)披露。由于我國即將引入出資分期繳納制度,公司注冊(cè)資本與公司實(shí)收資本可能不一致。如果允許采用折衷授權(quán)資本制,則注冊(cè)資本與公司實(shí)際發(fā)行的資本數(shù)額也會(huì)不一致。那么,對(duì)公司債權(quán)人而言,公司的資本信用與公司的實(shí)收資本密切相關(guān),或者說,衡量公司資本充實(shí)與否之第一要義,即為公司實(shí)收資本之多寡。這是因?yàn)?公司成立之初的實(shí)收資本,即股東們的實(shí)際出資,構(gòu)成公司的原始資本信用基礎(chǔ);而公司存續(xù)期間的凈資產(chǎn),即與實(shí)收資本(包括公司成立后股東繼續(xù)繳納的資本)比較之盈虧,構(gòu)成公司實(shí)際資本信用能力。所以,公司債權(quán)人不能只關(guān)注公司章程上記載的注冊(cè)資本,還應(yīng)當(dāng)關(guān)注公司設(shè)立之初的實(shí)收資本和公司實(shí)際發(fā)行的已為股東認(rèn)繳完畢的資本。這其中,公司實(shí)際發(fā)行的資本具有重要意義,因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)行的資本都已為股東認(rèn)繳完畢,它表示了股東對(duì)公司的一種承諾,即在各自認(rèn)購股本的范圍內(nèi)對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。即使某些資本還沒有實(shí)際繳納,但只要公司出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),甚或出現(xiàn)破產(chǎn)危機(jī),股東們就必須將所有未繳足的資本全部繳足。所以,發(fā)行資本或者認(rèn)繳資本表明股東承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任的實(shí)際履約能力、償債能力、賠償能力等。此外,對(duì)于公司資本的信息披露應(yīng)當(dāng)是持續(xù)的,比如公司資產(chǎn)的變動(dòng)以及公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)都是公司債權(quán)人應(yīng)當(dāng)關(guān)注的。因?yàn)楣举Y產(chǎn)的具體形態(tài)和構(gòu)成關(guān)系到公司資產(chǎn)的質(zhì)量,特別是公司抽象資本是否充實(shí)。正因?yàn)槿绱?我國有學(xué)者對(duì)注冊(cè)資本能否充分彰顯公司資本信用提出質(zhì)疑,并提出公司資產(chǎn)比公司注冊(cè)資本對(duì)公司的償債能力更具實(shí)際意義的資產(chǎn)信用觀等。14但筆者認(rèn)為,公司資產(chǎn)彰顯公司信用時(shí)固然重要,但注冊(cè)資本畢竟是公司自有資本的原始構(gòu)成,是公司存續(xù)中變化多端的公司資產(chǎn)之基礎(chǔ)。因此,強(qiáng)調(diào)注冊(cè)資本的真實(shí)、充足和足額到位依然十分重要。尤其是在大大降低法定最低資本額、實(shí)行分期繳付資本和折衷資本制、放寬公司非現(xiàn)金出資限制時(shí),還應(yīng)對(duì)虛假出資、不實(shí)出資或提供了摻水股的股東如何對(duì)公司承擔(dān)賠償責(zé)任,如何建立股東之間對(duì)公司賠償責(zé)任的連帶性等作出明確規(guī)定。在此,應(yīng)明確規(guī)定股東和公司對(duì)注冊(cè)資本進(jìn)行注冊(cè)登記時(shí)的真實(shí)信息披露,特別是如何分期繳納出資,如何授權(quán)董事會(huì)決定公司資本的再次發(fā)行,各項(xiàng)非現(xiàn)金出資的價(jià)值評(píng)估等應(yīng)當(dāng)詳細(xì)記載。其次,在公司運(yùn)營中需要防止公司資本向股東的不當(dāng)流失。一般而言,公司成立之初已有注冊(cè)資本構(gòu)成的基本財(cái)產(chǎn),但這一財(cái)產(chǎn)將隨公司經(jīng)營而變動(dòng),可能盈余,可能虧損。排除經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之影響,顯然公司出現(xiàn)盈余時(shí),其償債能力遞增。因此,應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持資本維持原則,對(duì)存續(xù)中的公司進(jìn)行資本監(jiān)控,如股東不得退股或抽回資本,公司虧損或無利潤(rùn)不得分紅,公司原則上不得回收自己股份等。有幾點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào):一是各國對(duì)資本維持之措施紛紛采取緩和態(tài)度,并不意味著放棄對(duì)存續(xù)中的公司充實(shí)資本之監(jiān)督;二是對(duì)變相抽回公司資本或掏空公司資產(chǎn)的行為需特別防范,如嚴(yán)格控制關(guān)聯(lián)交易和自我交易,完善審查、批準(zhǔn)相關(guān)事項(xiàng)的回避制度;三是對(duì)違法分配公司利潤(rùn)等行為需規(guī)定具體救濟(jì)路徑,如除明確公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)違法分配利潤(rùn)的責(zé)任外,還應(yīng)特別確定公司債權(quán)人的獨(dú)立訴訟主體資格,以彌補(bǔ)現(xiàn)行公司法第111條僅規(guī)定股東訴權(quán)的尷尬局面。15四是可以嘗試在較大規(guī)模的公司中建立債權(quán)人委員會(huì),要求公司將可能引起公司資本重大變動(dòng)的事項(xiàng)及時(shí)向