國(guó)有企業(yè)并購(gòu)案例

國(guó)有企業(yè)并購(gòu)案例一、企業(yè)并購(gòu)的常用方法分析按企業(yè)并購(gòu)的付款方式劃分，可分為：1、用現(xiàn)金購(gòu)置資產(chǎn)或股票收購(gòu)方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購(gòu)置置換目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易。它是許多中小型企業(yè)并購(gòu)中最常用的支付方式，也是并購(gòu)活動(dòng)中最為直接、簡(jiǎn)單、迅速的一種方式。主并購(gòu)公司在決定是否用現(xiàn)金方式進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)考慮以下幾個(gè)因素:〔1〕流動(dòng)性；〔2〕融資能力；〔3〕貨幣的流動(dòng)性。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在:〔1〕對(duì)目標(biāo)公司的股東來講，不必承當(dāng)任何證券風(fēng)險(xiǎn)，可即時(shí)得利(在公司價(jià)值沒有被低估的情況下；〔2〕對(duì)并購(gòu)方而言，支付方式簡(jiǎn)單明了，可減少并購(gòu)公司的決策時(shí)間，防止錯(cuò)過最正確并購(gòu)時(shí)機(jī)。而且并購(gòu)方用現(xiàn)金收購(gòu)目標(biāo)公司，現(xiàn)有股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)不會(huì)因此而變化，也不會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋和控制權(quán)轉(zhuǎn)移等問題；〔3〕對(duì)并購(gòu)方未來的開展而言，現(xiàn)金支付可以向市場(chǎng)傳遞一個(gè)信號(hào)，說明其現(xiàn)有資產(chǎn)可以產(chǎn)生較大的現(xiàn)金流量，企業(yè)有足夠的未來現(xiàn)金流抓住投資時(shí)機(jī)。現(xiàn)金收購(gòu)還可能反映了收購(gòu)者對(duì)收購(gòu)的贏利性擁有秘密的信息。缺點(diǎn)在于:〔1〕目標(biāo)公司股東無法推遲資本利得確實(shí)認(rèn)，不能享受稅收上的優(yōu)惠政策，也不能擁有新公司的股東權(quán)益。這會(huì)影響具有持股偏好的股東接受并購(gòu)的意愿與積極性；〔2〕對(duì)并購(gòu)方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)比擬沉重的即時(shí)負(fù)擔(dān)，要求并購(gòu)方確實(shí)有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也受到獲現(xiàn)能力的制約。在跨國(guó)并購(gòu)中，采用現(xiàn)金支付方式還意味著收購(gòu)方必須面對(duì)貨幣的可兌換性風(fēng)險(xiǎn)及匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2、換股并購(gòu)指收購(gòu)公司按一定比例將目標(biāo)公司的股權(quán)換本錢公司的股權(quán)，目標(biāo)公司從此終止或成為收購(gòu)公司的子公司。主并購(gòu)公司在決定是否用股票方式進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)考慮以下幾個(gè)因素:〔1〕股權(quán)結(jié)構(gòu)；〔2〕每股收益、股票價(jià)格和每股凈資產(chǎn)的變化；〔3〕公司股價(jià)水平；〔4〕證券監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定。換股并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在:〔1〕對(duì)于目標(biāo)公司股東而言，既可以推遲收益時(shí)間，到達(dá)延遲納稅的目的，又可以分享聯(lián)合公司價(jià)值增值的好處；〔2〕對(duì)并購(gòu)公司而言，換股并購(gòu)使其免于即付現(xiàn)金的壓力，不會(huì)擠占營(yíng)運(yùn)資金，減少了支付本錢。同時(shí)，股權(quán)支付可不受并購(gòu)方獲現(xiàn)能力制約，可使并購(gòu)交易的規(guī)模相對(duì)較大；〔3〕換股并購(gòu)具有躲避估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的效用。由于信息的不對(duì)稱，在并購(gòu)交易中，并購(gòu)公司很難準(zhǔn)確地對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行估價(jià)，如果用現(xiàn)金支付，并購(gòu)后假設(shè)發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司內(nèi)部有一些問題，那么，由此造成的全部風(fēng)險(xiǎn)都將由并購(gòu)公司股東承當(dāng)。但假設(shè)采用股票支付，這些風(fēng)險(xiǎn)那么同樣轉(zhuǎn)嫁給原目標(biāo)公司股東，使其與并購(gòu)方股東共同承當(dāng)。其缺點(diǎn)在于:〔1〕某種程度上改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，稀釋了原有股東的權(quán)益及對(duì)公司的控制權(quán)。同時(shí)可能招來風(fēng)險(xiǎn)套利者。他們抬高目標(biāo)公司的股價(jià)，打壓并購(gòu)方估價(jià)，以便在并購(gòu)后對(duì)沖抵補(bǔ)獲利，這種情況必然會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)方收購(gòu)本錢增加。〔2〕換股并購(gòu)由于受上市規(guī)那么制約，其處理程序相對(duì)復(fù)雜，這會(huì)延誤并購(gòu)時(shí)機(jī)，給懷有敵對(duì)情緒的目標(biāo)公司管理者組織反并購(gòu)提供喘息之機(jī)，也會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有時(shí)機(jī)組織參加并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致并購(gòu)本錢增加，加大并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)?！?〕對(duì)并購(gòu)方未來的開展而言，會(huì)向市場(chǎng)傳遞信號(hào)，并購(gòu)方的股價(jià)被高估或者企業(yè)預(yù)期未來現(xiàn)金流量會(huì)有不利變化，兼并后的企業(yè)利用內(nèi)部資金抓住投資時(shí)機(jī)的能力較弱。在換股并購(gòu)中，一些國(guó)家允許采用證券包銷的方式，即目標(biāo)公司股東先接受收購(gòu)公司的股票，而后把它們出售給商業(yè)銀行變現(xiàn)。這種方式比認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行更加靈活，由于提前終止收購(gòu)，會(huì)增加對(duì)目標(biāo)公司的壓力，從而增加成功收購(gòu)的時(shí)機(jī)。此外，對(duì)目標(biāo)公司股東而言，現(xiàn)金包銷證券收購(gòu)具有更多減稅的成效。3、杠桿支付杠桿支付是指并購(gòu)方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)或?qū)淼默F(xiàn)金收入作為抵押，向金融機(jī)構(gòu)貸款，再用貸款收購(gòu)目標(biāo)公司的支付方式。杠桿支付在本質(zhì)上屬于一種債務(wù)融資的現(xiàn)金支付方式，因?yàn)樗詡鶆?wù)融資取得的現(xiàn)金來支付并購(gòu)所需的大局部?jī)r(jià)款。所不同的是，杠桿支付的債務(wù)融資是以目標(biāo)公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金收入為擔(dān)保來獲取貸款，或是通過目標(biāo)公司發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)高利率債券來籌集資金。在這一過程中，并購(gòu)方自己所需支付的現(xiàn)金很少(一般占收購(gòu)資金的5%-20%)。并且，債務(wù)主要由目標(biāo)公司的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量來歸還，所以它是一種典型的金融支持型支付方式。另外還有一種杠桿現(xiàn)金融資方式正得到越來越頻繁的運(yùn)用。就是一小群投資者主要通過大量的債務(wù)融資，收購(gòu)公眾持股公司擁有的股票或資產(chǎn)，而這種收購(gòu)管理層往往是主要推動(dòng)力，目的是進(jìn)一步取得公司控制權(quán)，防御他人的接管，因此又被稱作管理收購(gòu)。杠桿收購(gòu)的債務(wù)融資包括銀行借款或者證券化負(fù)債(即債券)，杠桿收購(gòu)股東的收益通常都很高。杠桿支付在融資方面的一個(gè)最重要考慮就是收購(gòu)公司歸還債務(wù)的能力，即定期支付利息與資本再支付的能力。為此，收購(gòu)公司可能依賴兩種可選擇的財(cái)源:(1)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量。(2)變賣目標(biāo)公司資產(chǎn)的現(xiàn)金收入。運(yùn)用杠桿支付的主要優(yōu)點(diǎn)是:并購(gòu)方只需較少的自有資金就可完成并購(gòu)，具有杠桿效應(yīng)，而且，并購(gòu)過程中的負(fù)債利息可起到合理避稅、減輕稅負(fù)的作用。但其缺點(diǎn)也顯而易見，主要是會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)方資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比重過大、貸款利率過高，一旦經(jīng)營(yíng)不善極有可能被債務(wù)壓垮。4、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式指最大債權(quán)人在企業(yè)無力歸還債務(wù)時(shí)，將債權(quán)轉(zhuǎn)為投資，從而取得企業(yè)的控制權(quán)。此種方式的長(zhǎng)處在于，既解開了債務(wù)鏈又充實(shí)了企業(yè)自有資本，增加了管理力量，可能使企業(yè)從此走出困境。事實(shí)上，由于企業(yè)之間債務(wù)連鎖〔三角債〕的日益加重，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)已成為現(xiàn)階段我國(guó)最常見的一種并購(gòu)方式。特別是下游企業(yè)或組裝企業(yè)無力支付上游企業(yè)或供貨企業(yè)大量貨款時(shí)，以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式收購(gòu)控制下游企業(yè)便成為縱向兼并最便捷的途徑，但此方式可能有害于債權(quán)人，當(dāng)企業(yè)嚴(yán)重資不抵債時(shí)，以1：1的比例將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，就會(huì)損失很大的一塊利益。由于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)多是迫不得已而選擇的并購(gòu)方式，成交價(jià)格以債務(wù)為準(zhǔn)而非以評(píng)估后的企業(yè)實(shí)際價(jià)值為淮，因此買賣雙方均可能獲利亦可能蒙受損失。承當(dāng)債務(wù)模式和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)模式都屬于特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)購(gòu)置結(jié)構(gòu)，從開展趨勢(shì)看，它們將逐步讓位于更標(biāo)準(zhǔn)、更符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的購(gòu)置結(jié)構(gòu)。如當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資不抵債或資大于債但現(xiàn)金流量缺乏以支付利息時(shí)，先進(jìn)入和解整頓程序，了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系后，再由其他企業(yè)購(gòu)置剩余資產(chǎn)，便比擬合理了。5、間接控股從控制方式看，主要有收購(gòu)方直接收購(gòu)上市公司大股東股權(quán)、向大股東增資擴(kuò)股、出資與大股東成立合資公司、托管大股東股權(quán)等幾種方式。6、承債式并購(gòu)指并購(gòu)方以承當(dāng)目標(biāo)公司的債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)并取得產(chǎn)權(quán)的一種方式。優(yōu)點(diǎn)有：〔1〕并購(gòu)公司可能直接獲取的稅收優(yōu)惠政策；〔2〕在整合組員的過程中提高經(jīng)營(yíng)壓力；〔3〕在籌資過程中，債務(wù)承當(dāng)中的債務(wù)利息，利息支付可以轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)費(fèi)用，可稅前列支。缺點(diǎn)：〔1〕并購(gòu)后資產(chǎn)負(fù)債率上升，信用評(píng)級(jí)會(huì)降低；〔2〕降低企業(yè)的快速反響能力。7、無償劃撥是指地方政府或主管部門作為國(guó)有股的持股單位直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。有助于減少國(guó)有企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大集團(tuán)。帶有極強(qiáng)的政府色彩。該種方式優(yōu)點(diǎn)是交易本錢低、阻力小、速度快產(chǎn)權(quán)整合力度大，并購(gòu)方往往會(huì)享受到當(dāng)?shù)卣o予的各種優(yōu)惠政策。缺點(diǎn)是容易出現(xiàn)違背企業(yè)意愿的行政性“拉郎配〞，從而使并購(gòu)方背上沉重的包袱。二、國(guó)有企業(yè)并購(gòu)案例匯總：2023年：1、綠地借殼金豐交易金額系A(chǔ)股歷史最大【資產(chǎn)置換發(fā)行股份購(gòu)置】2023年3月18日，停牌8個(gè)月的綠地借殼金豐終有進(jìn)展。金豐投資發(fā)布公告稱，公司擬通過資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購(gòu)置資產(chǎn)的方式進(jìn)行重組。其中，金豐投資擬置出資產(chǎn)預(yù)估值23億元，擬注入的綠地集團(tuán)100%股權(quán)預(yù)估值到達(dá)655億元，這是迄今為止A股交易金額最大的一次重組并購(gòu)。如果重組完成，綠地集團(tuán)將通過借殼方式實(shí)現(xiàn)A股上市。接下來，預(yù)計(jì)綠地集團(tuán)會(huì)發(fā)行一些定向募股、公司債，對(duì)公司資金面有非常正面的作用。在置出資產(chǎn)后，金豐投資將向綠地集團(tuán)全體股東非公開發(fā)行A股股票購(gòu)置其持有的綠地集團(tuán)股權(quán)。2、五礦聯(lián)合體$58.5億收購(gòu)秘魯銅礦【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年4月14日，中國(guó)五礦集團(tuán)公司所屬五礦資源〔MMG〕宣布，由MMG、國(guó)新國(guó)際投資和中信金屬組成的聯(lián)合體與嘉能可〞達(dá)成秘魯“邦巴斯工程〞股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，交易對(duì)價(jià)為58.5億美元。邦巴斯是世界在建的最大銅礦之一。此次收購(gòu)邦巴斯工程也成為中國(guó)金屬礦業(yè)史上迄今實(shí)施的最大境外收購(gòu)。邦巴斯該工程位于秘魯南部，是目前全球最大的在建銅礦工程，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后前5年每年可生產(chǎn)銅精礦含銅量約45萬噸。嘉能可表示，該交易預(yù)計(jì)將在今年9月底完成。在收購(gòu)該礦的財(cái)團(tuán)中，五礦資源占62.5%的股份，國(guó)新國(guó)際投資(Guoxin

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Investment)占22.5%，中信金屬(Citic

Metal)占15%。拉斯邦巴斯是世界在建的最大銅礦之一，每年可供給大約45萬噸銅。截止去年11月，銅礦的建設(shè)進(jìn)度已完成40%，預(yù)計(jì)2023年可正式投產(chǎn)并出產(chǎn)40萬噸銅，相當(dāng)于2023年中國(guó)進(jìn)口銅的12.5%。中國(guó)是世界最大的銅礦進(jìn)口國(guó)，銅需求占全球需求的大約40%。3、申銀萬國(guó)證券與宏源證券合并【換股并購(gòu)】2023年7月25日，宏源證券宣布將與申銀萬國(guó)證券換股合并，合并后申銀萬國(guó)將作為存續(xù)公司并繼續(xù)申請(qǐng)?jiān)谏钲诮灰姿鲜?。?023年10月30日宏源證券停牌，申銀萬國(guó)證券與宏源證券合并的消息就一直是業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)，但合并進(jìn)展緩慢，復(fù)牌時(shí)間一再延期。此次合并后的新公司總市值或可到達(dá)千億元。至此，中國(guó)資本市場(chǎng)上最大規(guī)模的證券業(yè)主動(dòng)并購(gòu)案例終于塵埃落定。分析認(rèn)為，參股申銀萬國(guó)的上市公司有望迎來投資時(shí)機(jī)。申銀萬國(guó)的前十大股東中，共涉及五家A股公司，分別是:小商品城、東方明珠、陸家嘴、大江股份、上汽集團(tuán)。4、中聯(lián)重科20.88億收購(gòu)奇瑞重工60%股份【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年8月20日，中聯(lián)重科、弘毅投資與奇瑞重工共同向外界宣布，中聯(lián)重科以20.88億元收購(gòu)奇瑞重工占總股本60%的18億股份，弘毅投資那么以6.96億元取得奇瑞重工6億股股份，占總股本的20%。此次并購(gòu)標(biāo)志著中聯(lián)重科拓展農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略正式落地，這也是目前國(guó)內(nèi)最大規(guī)模農(nóng)機(jī)并購(gòu)行為。作為民族品牌的農(nóng)業(yè)機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)，奇瑞重工目前已開展成國(guó)內(nèi)跨度最大、產(chǎn)品品種齊全的農(nóng)業(yè)裝備企業(yè)。中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型的路徑之一是進(jìn)軍農(nóng)機(jī)，根據(jù)中聯(lián)重科的部署，今后公司將進(jìn)入環(huán)境機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、重型卡車和金融效勞業(yè)。5、中糧完成最大規(guī)模國(guó)際糧油并購(gòu)【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年10月28日，中糧集團(tuán)宣布，其參與主導(dǎo)的兩項(xiàng)并購(gòu)交易已通過審查，并順利完成交割。這兩項(xiàng)并購(gòu)交易分別是：收購(gòu)荷蘭農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)尼德拉51%的股權(quán)和收購(gòu)香港農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、金屬礦產(chǎn)品全球供給鏈管理公司來寶集團(tuán)旗下的來寶農(nóng)業(yè)51%的股份。至此，中國(guó)最大規(guī)模的海外糧油企業(yè)并購(gòu)正式收官。通過這兩宗并購(gòu)，中糧海外營(yíng)業(yè)收入將超過國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。這也是迄今中國(guó)最大規(guī)模的國(guó)際糧油并購(gòu)。6、南車北車合并巨無霸誕生【換股并購(gòu)】2023年12月30日晚間，距離新年僅一天之隔，中國(guó)南車、中國(guó)北車發(fā)布合并預(yù)案，中國(guó)南車吸收合并中國(guó)北車，即中國(guó)南車向中國(guó)北車全體A股換股股東發(fā)行中國(guó)南車A股股票、向中國(guó)北車全體H股換股股東發(fā)行中國(guó)南車H股股票，中國(guó)北車的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷。中國(guó)南車和中國(guó)北車都是國(guó)資委管理下的央企，2000年南車、北車兩大集團(tuán)成為獨(dú)立的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，業(yè)務(wù)按地域劃分，南方的企業(yè)劃歸南車，北方的企業(yè)劃歸北車。有業(yè)內(nèi)人士指出，南北車重組合并，更重要的意義在于，形成合力，推動(dòng)中國(guó)高端裝備進(jìn)一步走向世界。7、廣核集團(tuán)收購(gòu)英國(guó)Clover風(fēng)電工程80%股權(quán)【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】總部位于深圳的中國(guó)廣核集團(tuán)12月16日宣布，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月15日，中廣核歐洲能源公司與法國(guó)電力〔EDF〕公司下屬的新能源公司在英國(guó)倫敦簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，完成了英國(guó)Clover風(fēng)電工程80%股權(quán)的收購(gòu)。據(jù)介紹，Clover風(fēng)電工程位于英格蘭東部，由三個(gè)在運(yùn)風(fēng)場(chǎng)組成，裝機(jī)容量為72MW，是中廣核歐洲能源公司在充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中通過競(jìng)標(biāo)獲得的。為布局歐洲新能源市場(chǎng)，中廣核已經(jīng)在2023年6月30日于法國(guó)注冊(cè)成立了中廣核歐洲能源公司。該公司由中廣核全資控股，主要從事歐洲海上風(fēng)電、陸上風(fēng)電、太陽(yáng)能等可再生能源工程的投資并購(gòu)、開發(fā)建設(shè)，運(yùn)維以及資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。除了核電之外，中廣核已經(jīng)布局了海外其他清潔能源業(yè)務(wù)。2023年6月，中廣核就已經(jīng)在巴黎掛牌成立工程公司法國(guó)分公司，以作為其在歐洲拓展業(yè)務(wù)的平臺(tái)。此后的2023年4月，由法國(guó)分公司總承包的2兆瓦屋頂太陽(yáng)能工程的首個(gè)電站成功并網(wǎng)發(fā)電。2023年11月，中廣核首個(gè)海外風(fēng)電工程在澳大利亞并網(wǎng)發(fā)電。值得注意的是，上述報(bào)道認(rèn)為，與EDF的協(xié)議可能有助于中廣核順利開展圍繞英國(guó)欣克利角C核電工程建造協(xié)議的談判。這將是英國(guó)最近十年來建造的首座核電站，其建設(shè)本錢估計(jì)超過140多億英鎊。中廣核工程副總經(jīng)理陳映堅(jiān)在11月份的“首屆中國(guó)企業(yè)國(guó)際化論壇上〞談及核電“走出去〞時(shí)透露，“目前來講，應(yīng)該在年底會(huì)簽署〔欣克利角C工程〕合作協(xié)議。〞有核電人士向本報(bào)分析，一旦中廣核在欣克利角C工程上有所收獲，將對(duì)其進(jìn)軍國(guó)際核電市場(chǎng)帶來利好，因?yàn)椤澳軌蜻M(jìn)入歐洲核電市場(chǎng)非常不易〞。8、華電國(guó)際2.25億收購(gòu)張家口風(fēng)電100%股權(quán)【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】華電國(guó)際4月15日晚間公告，公司及附屬公司〔簡(jiǎn)稱“集團(tuán)〞〕按照財(cái)務(wù)報(bào)告合并口徑計(jì)算的2023年第一季度發(fā)電量為431.38億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)約3.85%；上網(wǎng)電量完成403.19億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)約3.91%。發(fā)電量增長(zhǎng)的主要原因是集團(tuán)所在效勞區(qū)電力需求旺盛以及集團(tuán)新投產(chǎn)機(jī)組的電量奉獻(xiàn)。另外，近日公司以2.25億元向獨(dú)立第三方購(gòu)置了國(guó)投張家口風(fēng)電〔簡(jiǎn)稱“張家口風(fēng)電〞〕100%股權(quán)。張家口風(fēng)電目前的裝機(jī)容量為100.5兆瓦，后續(xù)規(guī)劃容量約為300兆瓦。購(gòu)置張家口風(fēng)電后，公司的風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模到達(dá)1435.5兆瓦。公司在河北省康保縣將擁有兩條送出線路，具備建設(shè)百萬千瓦風(fēng)電基地的風(fēng)資源規(guī)模和送出通道，將為公司在河北省大規(guī)模開展風(fēng)電奠定根底。截至公告日，公司的控股總裝機(jī)容量為35741.5兆瓦。2023年1、中石油收購(gòu)埃尼東非天然氣區(qū)塊權(quán)益【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年3月15日，中石油斥資約255億人民幣(42億美元)，收購(gòu)了意大利石油集團(tuán)埃尼運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵區(qū)塊20%的權(quán)益，這標(biāo)志著中石油進(jìn)軍東非的第一步，也是中國(guó)迄今為止對(duì)海外天然氣田最大的一筆投資。2、北京王府井收購(gòu)春天百貨【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年1月，王府井百貨本月初發(fā)布公告稱，收到控股股東王府井國(guó)際的通知，其境外全資子公司貝爾蒙特在1月24日和春天百貨簽署協(xié)議，以19.97億港元(約16.03億元人民幣)拿下春天百貨39.53%的股權(quán)。根據(jù)中國(guó)香港地區(qū)的收購(gòu)規(guī)那么，該交易完成后將觸發(fā)以上市公司全部股份為目標(biāo)的強(qiáng)制性全面要約收購(gòu)。3、國(guó)家電網(wǎng)入股澳大利亞能源企業(yè)【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年5月17日，國(guó)家電網(wǎng)公司與新加坡電力公司(SingaporePowerInternational)簽署協(xié)議，國(guó)家電網(wǎng)決定出資約364.8億人民幣(60億美元)收購(gòu)新加坡電力公司子公司澳大利亞Jemena公司60%的股權(quán)和澳大利亞新能源澳洲網(wǎng)絡(luò)19.1%的股份。12月20日，交易獲得了澳大利亞財(cái)政部有條件的批準(zhǔn)。4、越秀集團(tuán)收購(gòu)創(chuàng)興銀行股權(quán)【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年10月25日晚，創(chuàng)興銀行及其大股東廖創(chuàng)興企業(yè)發(fā)布聯(lián)合公告稱，向創(chuàng)興銀行股東收購(gòu)最多3.2625億股股份，占已發(fā)行股本75%。本次收購(gòu)作價(jià)約116.44億港元，是地方國(guó)企在香港的首個(gè)銀行收購(gòu)。越秀金融控股是越秀企業(yè)集團(tuán)全資公司。5、順風(fēng)光電收購(gòu)無錫尚德【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年11月1日，順風(fēng)光電發(fā)布公告稱，將以30億元人民幣的總代價(jià)，收購(gòu)無錫尚德所有股權(quán)。11月12日，無錫尚德重整方案獲債權(quán)人高票通過，順風(fēng)光電開始接盤無錫尚德。12月20日，順風(fēng)光電發(fā)布公告稱，該公司主要股東鄭建明已經(jīng)以其唯一個(gè)人身份向無錫尚德管理人支付了轉(zhuǎn)讓代價(jià)余額25億元。無錫尚德在2023年3月被無錫市中院裁定進(jìn)入破產(chǎn)程序，隨后無錫官方開始對(duì)無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整工作。2023年1、中海油并購(gòu)尼克森【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2023年7月23日，中國(guó)海洋石油發(fā)布公告稱，已與加拿大尼克森公司及其賣方就建議收購(gòu)簽立了安排協(xié)議。在此協(xié)議中，中海油擬以每普通股27.5美元，總計(jì)151億美元的價(jià)格收購(gòu)尼克森的全部股份，并同時(shí)承當(dāng)尼克森43億美元的債務(wù)，交易總額達(dá)194億美元。在經(jīng)歷了加拿大政府審批的屢次延期后，加拿大時(shí)間2023年12月7日，哈伯政府宣布中海油并購(gòu)尼克森一案已獲得加拿大政府批準(zhǔn)。雖然該項(xiàng)交易仍需得到美國(guó)和英國(guó)政府的批準(zhǔn)，但是其最大的障礙無疑已被掃清。繼中鋁196億美元并購(gòu)力拓和中海油185億美元并購(gòu)優(yōu)尼科失敗后，本次中海油并購(gòu)尼克森的交易有望成功完成，并成為至今為止中國(guó)規(guī)模最大的一起海外并購(gòu)。而通過此次并購(gòu)，中海油不僅能拓展其國(guó)際范圍內(nèi)的原油儲(chǔ)量和擴(kuò)大產(chǎn)能，還能得到較為先進(jìn)的油砂和頁(yè)巖氣開采的技術(shù)，為今后在中國(guó)開采頁(yè)巖氣打下了一定的根底。2、海爾集團(tuán)出價(jià)45億人民幣收購(gòu)新西蘭最大家電制造商【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】海爾集團(tuán)9月11日確認(rèn)，已在當(dāng)天發(fā)出全面收購(gòu)要約，擬以每股1.2新西蘭元現(xiàn)金，收購(gòu)新西蘭最大的家電制造商斐雪派克家用電器控股。這一要約擬于14至30天內(nèi)正式啟動(dòng)，其對(duì)斐雪派克的估價(jià)為8.69億新西蘭元(約合45億元人民幣)。2023年1、中國(guó)化工集團(tuán)24億美元收購(gòu)MA【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)間接控股】1月9日，中國(guó)化工集團(tuán)公司簽署協(xié)議購(gòu)置以色列企業(yè)MAIndustries60%的股份，其中53%股份有中國(guó)化工集團(tuán)以12.72億美元在公開市場(chǎng)購(gòu)入，7%的股份以1.68億美元向公司股東購(gòu)置。10月17日，該筆交易完成，成為中國(guó)迄今為止在農(nóng)用化學(xué)品領(lǐng)域開展的最大收購(gòu)案。MA公司主要生產(chǎn)除草劑、殺菌劑和殺蟲劑等農(nóng)化產(chǎn)品，目前在全球超過100個(gè)國(guó)家擁有銷售渠道，而中國(guó)那么是全球最大的農(nóng)藥仿制國(guó)，中國(guó)化工可以利用MA的渠道優(yōu)勢(shì)在農(nóng)藥領(lǐng)域拓展其生產(chǎn)規(guī)模和海外銷售額，同時(shí)有助于中國(guó)化工旗下公司農(nóng)用化學(xué)板塊整合上市。2、百視通成功借殼上市【借殼上市】1月11日，以IPTV(交互式網(wǎng)絡(luò)電視)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的新媒體公司百視通成功借殼廣電信息(600637.SH)登陸資本市場(chǎng)，成為上海東方傳媒集團(tuán)(SMG)旗下第一個(gè)上市子公司。此前百視通曾嘗試直接IPO，最終在廣電總局、中宣部的政策放行下，得以以借殼的方式加速上市進(jìn)程，并成為今年首個(gè)文化產(chǎn)業(yè)上市公司。SMG是國(guó)內(nèi)僅次于央視的大型傳媒集團(tuán)，在國(guó)內(nèi)廣電集團(tuán)尤其是湖南廣電迅速崛起的劇烈競(jìng)爭(zhēng)背景下，著力推動(dòng)旗下子公司上市可以直接獲得資本市場(chǎng)助力，從而加快百視通由現(xiàn)有的非原創(chuàng)節(jié)目播放轉(zhuǎn)向內(nèi)容制作、通過節(jié)目收費(fèi)和廣告盈利的開展模式。選擇百視通作為SMG首家上市子公司，更是與其制作與傳統(tǒng)播出平臺(tái)關(guān)聯(lián)度較低、政策限制較少相關(guān)。2023年1、寶鋼并購(gòu)寧波鋼鐵案例【增資擴(kuò)股】2023年，世界鋼鐵市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)影響，市場(chǎng)價(jià)格將在低谷中震蕩盤整。中央政府抓住次貸危機(jī)沖擊鋼鐵出口，產(chǎn)能過剩，企業(yè)開工缺乏的時(shí)機(jī)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)重新規(guī)劃、進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，及對(duì)鋼鐵行業(yè)制度全面改革，既是為鋼鐵業(yè)未來創(chuàng)造條件，也是為新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造條件，而寶鋼并購(gòu)寧波鋼鐵那么成功拉開了這一重組并購(gòu)的大幕。寶鋼收購(gòu)寧波鋼鐵是國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)后國(guó)內(nèi)首例鋼鐵企業(yè)間的重組，也是寶鋼繼重組新疆八一鋼鐵和廣東鋼鐵之后又一次跨地的重組舉措。1〕并購(gòu)方：寶鋼集團(tuán)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司，目前是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，已經(jīng)初步形成了包括鋼鐵主業(yè)及相關(guān)多元板塊的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2〕被并購(gòu)方：寧波鋼鐵的前身是寧波建龍鋼鐵，成立于2003年，起初是一家典型的民營(yíng)公司。2004年引入杭鋼集團(tuán)，改組為寧波鋼鐵，其中杭鋼集團(tuán)占43.85%，處于相對(duì)控股地位。2007年5月首座高爐投產(chǎn)，次年5月第二座高爐投產(chǎn)后產(chǎn)能到達(dá)400萬噸/年。2023年，寧波鋼鐵公司的經(jīng)營(yíng)收入受到金融危機(jī)的影響，公司業(yè)績(jī)呈下滑趨勢(shì)，導(dǎo)致巨虧20億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98%，2023年并購(gòu)發(fā)生前已經(jīng)資不抵債。3〕并購(gòu)交易過程分析2023年3月1日，寶鋼集團(tuán)作為第一大股東，與杭鋼集團(tuán)共同重組寧波鋼鐵寧波鋼鐵在3月1日下午的股東大會(huì)上通過了增資擴(kuò)股議案，增資20億元，引入寧波市政府下屬兩家企業(yè)。增資擴(kuò)股后，寶鋼擁有寧鋼股權(quán)56.15%，杭鋼持股比例為34%，寧波市政府下屬的兩家企業(yè)的持股比例為9.85%。至此，寧波鋼鐵正式成為寶鋼集團(tuán)成員之一。2、上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍案例【現(xiàn)金購(gòu)置股權(quán)】2004年，韓國(guó)汽車企業(yè)陷入了極大的困境，在起亞、大宇和三雖相繼被并購(gòu)之后，同年10月，中國(guó)上海汽車工業(yè)〔集團(tuán)〕總公司收購(gòu)了韓國(guó)雙龍汽車公司，這是中國(guó)汽車行業(yè)首次進(jìn)行海外并購(gòu)、并以失敗而告終的一個(gè)典型案例。1、并購(gòu)交易主體的根本情況并購(gòu)方：上汽集團(tuán)是中國(guó)三大汽車集團(tuán)之一，2004年成為第一個(gè)進(jìn)入全球500強(qiáng)的中國(guó)汽車企業(yè)。上汽集團(tuán)堅(jiān)持對(duì)外合作與兼并收購(gòu)并舉，一方面加強(qiáng)與德國(guó)群眾、美國(guó)通用等全球著名汽車公司的戰(zhàn)略合作，另一方面，參股韓國(guó)大宇汽車、收購(gòu)英國(guó)公司MG-Rover的羅孚25、27兩個(gè)車型以及全系列發(fā)動(dòng)機(jī)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。通過一系列海外并購(gòu)，上汽集團(tuán)走上了一條用國(guó)際現(xiàn)有資源打造自主品牌的全新開展道路。然而，上汽集團(tuán)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，缺少品牌和核心技術(shù)的支持，因此在核心競(jìng)爭(zhēng)力方面還有很大的距離需要彌補(bǔ)。被并購(gòu)方：雙龍汽車公司起始于1954年，1997年，雙龍汽車公司因資不抵債而被大宇集團(tuán)收購(gòu)。大宇集團(tuán)破產(chǎn)后，雙龍汽車公司別離出來，成為獨(dú)立的上市公司，但因經(jīng)營(yíng)狀況不好而瀕于破產(chǎn)。到2003年，雙龍公司自有資木約10億美元。負(fù)債12億美元，公司努力尋求適宜的海外并購(gòu)。韓國(guó)雙龍公司以生產(chǎn)越野車和高檔房車為主，當(dāng)時(shí)位列韓國(guó)第四大汽車企業(yè)，年產(chǎn)量約18萬輛。為了進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，拓展海外市場(chǎng)，并且升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品，雙龍汽車通過同外國(guó)商業(yè)伙伴建立戰(zhàn)略同盟關(guān)系來進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，到達(dá)了升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品、幵發(fā)新品的目的。在這種情況下，中國(guó)上汽集團(tuán)、藍(lán)星集團(tuán)、美國(guó)通用和法國(guó)雷諾公司開始了對(duì)雙龍公司股權(quán)的收購(gòu)方案。并購(gòu)交易過程分析：2004年10月28日，上汽與雙龍債權(quán)團(tuán)在漢城簽署了雙龍汽車公司局部股權(quán)買賣協(xié)議，這起企業(yè)并購(gòu)案以上汽集團(tuán)成功收購(gòu)雙龍汽車公司48.9%的股權(quán)而告終，具體交易過程見下表。2006年1、華潤(rùn)控股華源【混合并購(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓】時(shí)間：2006年11月30日并購(gòu)模式：2006年3月8日至11