《A股上市指南》系列刊物

市指南A股/cn截至202306月30日,A股市場(chǎng)上市公司共計(jì)5,223家，總市值已經(jīng)突破83時(shí)至今日，中國(guó)的A的運(yùn)行具有重要影響，在拓寬融資管道、促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源分配、分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面均發(fā)揮著不可替代的重要作用，同時(shí)更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)實(shí)力及近年來(lái)，A證券交易所科創(chuàng)板、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所試點(diǎn)注冊(cè)制后，黨中央、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。為抓好該總體方案的落實(shí)，2023年2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》月17行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行，資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸日，首發(fā)上市企業(yè)新增1,733截至2023年630日，排隊(duì)上市企業(yè)886為推動(dòng)兩岸資本市場(chǎng)合作，2020年中共十九屆五中全會(huì)審議通過(guò)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，其中明確提出了支持臺(tái)商臺(tái)企參與“一帶一路”建設(shè)和國(guó)家區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，及支持符合條件的臺(tái)資企業(yè)在大陸上市。2023年5月15日，廣東省人民政府臺(tái)灣事務(wù)辦公室和廣東證監(jiān)局、深圳市人民政府臺(tái)灣事務(wù)辦公室和深圳證監(jiān)局分別簽署《共同推動(dòng)臺(tái)資企業(yè)上市發(fā)展合作備忘錄》，為臺(tái)資企業(yè)拓寬直接融資渠道，形成支持臺(tái)資企業(yè)上市長(zhǎng)效機(jī)制的具體舉措。臺(tái)資企業(yè)在A股上市，對(duì)其大陸融資、在地發(fā)展、提高品牌效益、擴(kuò)大人才招募、提升企業(yè)形象等都有著巨大幫助，也是融入新發(fā)展格局的重要途徑。隨著大陸資本市場(chǎng)與惠臺(tái)政策全面深化改革，近期A股上市的臺(tái)資企業(yè)增加了26家，其中有6家是畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所() （以下簡(jiǎn)稱(chēng)畢馬威華振作為中介機(jī)構(gòu)為其提供首發(fā)審計(jì)服務(wù)。畢馬威華出版《臺(tái)資企業(yè)A股上市指南旨在為廣大的臺(tái)資企業(yè)提供參考，使其在規(guī)A上市前對(duì)資本市場(chǎng)概況、上市基本要求、、 應(yīng)關(guān)注重點(diǎn)及最新監(jiān)管政策等有初步的了解與認(rèn)知，在進(jìn)行規(guī)劃時(shí)可以針對(duì)上市過(guò)程中所面臨的問(wèn)題提早擬定解決方案，協(xié)助更多優(yōu)質(zhì)的臺(tái)資企業(yè)順利完成A股上市。歡迎A區(qū)

技術(shù)顧問(wèn)：蘇星周永明總編輯：余佳燕劉潔廖雅蕓編寫(xiě)組成員：熊倩劉芳婷鄺柏云李鴻儒楊廷輝言?2023( )— ， 所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，。。名詞定義簡(jiǎn)稱(chēng) 定義名詞定義A股 在境內(nèi)上市交易的人民幣普通股票B股 上海及深圳證券交易所上市交易外資股H股 注冊(cè)地在大陸、上市地在香港的資股IPO 首次公開(kāi)發(fā)行QFII 合格境外機(jī)構(gòu)投資者市盈率 每股市價(jià)和每股盈利的比率“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”或“證監(jiān)會(huì)” 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員上交所 上海證券交易所深交所 深圳證券交易所北交所 北京證券交易所上證主板 上海證券交易所主板深證主板 深圳證券交易所主板中小板 深圳證券交易所中小企業(yè)板新三板 全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)改委 中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革員會(huì)審計(jì)署 中華人民共和國(guó)審計(jì)署Wind數(shù)據(jù)庫(kù) 萬(wàn)得信息技術(shù)股份有限公司證券法 中華人民共和國(guó)證券法公司法 中華人民共和國(guó)公司法首發(fā)辦法 首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法全面注冊(cè)制 全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則國(guó)臺(tái)辦 國(guó)務(wù)院臺(tái)灣事務(wù)辦公室注：本刊物之幣別，除特別注明外，均為人民幣。?2023()—， 所有，。。目錄A股市場(chǎng)概況02壹.中國(guó)大陸證券市場(chǎng)發(fā)展歷程貳.中國(guó)大陸證券市場(chǎng)介紹叁.A股市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)及現(xiàn)狀A(yù)股上市條件及流程介紹6713壹.上市條件貳.28415256叁.上市成本肆.上市相關(guān)機(jī)構(gòu)/單位03A股上市應(yīng)注意事項(xiàng)及特別考量壹.首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）應(yīng)注意事項(xiàng)貳.首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）反饋意見(jiàn)分析6179859497叁.首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）被否決原因分析肆.首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）終止審核情況分析伍.首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）稅務(wù)籌劃04臺(tái)資企業(yè)A股上市建議附壹.臺(tái)資企業(yè)A股掛牌分析貳.臺(tái)資企業(yè)上市特別考量及建議叁.臺(tái)資首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)所需要的準(zhǔn)備104109125附錄?2023()—， 所有，。。01A市場(chǎng)?2023()—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所，是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司—畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。壹、中國(guó)大陸證券市場(chǎng)發(fā)展歷程中國(guó)大陸的證券市場(chǎng)是中國(guó)大陸市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為有效解決資本供求不平衡并增強(qiáng)資金流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)以有價(jià)證券發(fā)行和交易的方式，實(shí)現(xiàn)了資金需求方與資金供給方的銜接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。1984年12月，經(jīng)上海人民銀行的批準(zhǔn)，上海飛樂(lè)音響股份有限公司向社會(huì)發(fā)行1萬(wàn)股，成為中國(guó)大19869月261990111990年12交易所開(kāi)始營(yíng)業(yè)，以?xún)蓚€(gè)交易所為起點(diǎn)，中國(guó)大陸證券市場(chǎng)開(kāi)始其蓬勃的發(fā)展歷程。同時(shí)，證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制也日漸受到重視。1992年，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式成立，象征著中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)創(chuàng)立統(tǒng)一監(jiān)管中小板創(chuàng)立統(tǒng)一監(jiān)管中小板創(chuàng)業(yè)板新三板科創(chuàng)板合并券首檔年板）證主板）業(yè)始營(yíng)

場(chǎng)全理一管

中推出

和深交冊(cè)制年試點(diǎn)冊(cè)制

年讓系)三

和上交立立

證入深

9交易所，板改革；式開(kāi)市交易所正式開(kāi)市截至目前，上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，交易模式與相應(yīng)的信息技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，法規(guī)體系逐步完善，全國(guó)統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制完全建立。隨著北京證券交易所的建立，開(kāi)啟了中國(guó)大陸資本市場(chǎng)三家交易所錯(cuò)位發(fā)展的新時(shí)代，進(jìn)一步健全多層次資本市場(chǎng)，加快完善中小企業(yè)金融支持體系，推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。短短30余年的時(shí)間里，中國(guó)大陸證券市場(chǎng)已經(jīng)取得舉世矚目的成就。貳、中國(guó)大陸證券市場(chǎng)介紹一、中國(guó)大陸證券交易場(chǎng)所介紹根據(jù)2020年3月1日起實(shí)施的新《證券法》，證券交易場(chǎng)所劃分為證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所、按照國(guó)務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)三個(gè)層次。其中公開(kāi)發(fā)行的證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易，大陸的證券交易所即上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）、深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深交所）和北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北交所）。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，簡(jiǎn)稱(chēng)新三板，其是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的繼上交所、深交所之后的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，也是中國(guó)第一家公司制運(yùn)營(yíng)的證券交易場(chǎng)所，交易所位于北京。區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，由全國(guó)各省市自治區(qū)的地方股權(quán)交易中心構(gòu)成，主要服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場(chǎng)。二、中國(guó)大陸證券市場(chǎng)主要板塊介紹根據(jù)股票上市地點(diǎn)及面向的投資者，上市公司的股票分為A股、B股和H股。其中流動(dòng)性最強(qiáng)、交易額最大的是A股市場(chǎng)。A股的正式名稱(chēng)是人民幣普通股票，即由中國(guó)境內(nèi)股份有限公司（含境內(nèi)注冊(cè)的外商投資股份有限公司）發(fā)行，在境內(nèi)上市，以人民幣標(biāo)明面值，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人及合格境外投資者（QFII）以人民幣交易和認(rèn)購(gòu)的股票。A股是無(wú)實(shí)體股票，以無(wú)紙化電子記賬方式交易，實(shí)行“T+1”交割制度，有最大當(dāng)日漲跌幅10%的限制。多層次證券市場(chǎng)體系是指根據(jù)證券產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好程度的不同，在證券市場(chǎng)中細(xì)分形成的多個(gè)具有遞進(jìn)或互補(bǔ)關(guān)系的不同層次的市場(chǎng)。中國(guó)大陸的多層次證券市場(chǎng)依照擬上市企業(yè)類(lèi)型、規(guī)模及發(fā)展目標(biāo)的不同，劃分為主板、中小板（已并入深證主板）、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、新三板等板塊，主要情況如下：主板中國(guó)大陸多層次證券市場(chǎng)的企業(yè)定位主板北交所（已并入深證主板）

新三板創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 主板主要針對(duì)大型藍(lán)籌企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)行上市，分為上海證券交易所主板（股票代碼以600開(kāi)頭）和深圳證券交易所主板（股票代碼以000開(kāi)頭）。上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開(kāi)業(yè)；深圳證券交易所于1990年12月1日開(kāi)業(yè)，滬深交易所均由證監(jiān)會(huì)管理。上證主板主要針對(duì)藍(lán)籌股企業(yè)的發(fā)行上市，目前已形成由經(jīng)典藍(lán)籌股、新興藍(lán)籌股和潛力藍(lán)籌股共同組成的多層級(jí)藍(lán)籌股市場(chǎng)體系。深證主板在形成深證市場(chǎng)化藍(lán)籌股市場(chǎng)的同時(shí)，在主板內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板，開(kāi)辟了中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)新渠道。2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及交易所等發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則，自發(fā)布之日起證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司、中國(guó)證券金融股份有限公司、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。全面注冊(cè)制的發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類(lèi)公開(kāi)發(fā)行股票行為，在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。中小板（已并入深證主板）中小板即中小企業(yè)板，是為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)的板塊（股票代碼以002開(kāi)頭）。2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。2021年4月6日，為解決深交所主板和中小板在發(fā)展中暴露的問(wèn)題，如板塊同質(zhì)化、主板結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期固化等，深圳證券交易所將中小板合并入主板。中小板與主板的合并將有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，更好滿(mǎn)足不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，增強(qiáng)深交所的服務(wù)功能。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板是為深圳交易所設(shè)立的一個(gè)板塊（股票代碼以300開(kāi)頭高科技企業(yè)提供融資服務(wù)。其在上市門(mén)檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，也標(biāo)志著多層次資本市場(chǎng)體系架構(gòu)基本確立，中國(guó)大陸的證券市場(chǎng)變得更為豐富與健全。2020年6月12日，證監(jiān)會(huì)和深交所關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的具體政策和實(shí)施細(xì)則正式落地。科創(chuàng)板科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè)（股票代碼以688開(kāi)頭）。2019年1月28日，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革?？苿?chuàng)板的設(shè)立是中國(guó)大陸資本市場(chǎng)的重大制度創(chuàng)新，是完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重大舉措。新三板新三板，全稱(chēng)為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，主要服務(wù)于成長(zhǎng)型中小微企業(yè)，其不屬于A股市場(chǎng)的范疇。目前新三板設(shè)置基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層。2021年9月3日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)》，明確了北交所將整體承接新三板精選層，將精選層現(xiàn)有公司全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。新三板現(xiàn)有基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)，未來(lái)新增北交所上市公司由在新三板掛牌滿(mǎn)十二個(gè)月的創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。北交所?2023()—，—所有，。。?2023()—，—所有，。。畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)三、A股市場(chǎng)IPO制度演變IPO發(fā)行審核制度股票發(fā)行審核制度是指發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)必須遵循的一系列程序化規(guī)范，是證券進(jìn)入交易市場(chǎng)的第一道門(mén)檻，也是政府對(duì)證券發(fā)行實(shí)行監(jiān)督管理的重要環(huán)節(jié)。中國(guó)大陸A股IPO發(fā)行審核制度由審批制改為核準(zhǔn)制，而后又向注冊(cè)制改革。2023年2月17日，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。具體改革歷程如下：審批制1993年至2000年【額度管理】階段（1993-1995年）：企業(yè)發(fā)行股票需經(jīng)兩級(jí)行政審批，即首先向其所在地政府或主管中央部委提交額度申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后報(bào)送證監(jiān)會(huì)復(fù)審（主要是國(guó)有企業(yè)）?！局笜?biāo)管理】階段（1996-2000年）：由國(guó)家計(jì)委、證券委共同制定股票發(fā)行總規(guī)模，證監(jiān)會(huì)在規(guī)模內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況向各省級(jí)政府和行業(yè)管理部門(mén)下達(dá)股票發(fā)行家數(shù)指標(biāo)，由其在指標(biāo)內(nèi)推薦預(yù)選企業(yè)，證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)其進(jìn)行審核，實(shí)行“總量控制，限報(bào)家數(shù)”的做法。核準(zhǔn)制2001年至2013年【通道制】階段（2001-2004年）：由綜合類(lèi)券商推薦擬公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)，每家券商一次只能推薦一定數(shù)量的企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票，由券商將擬推薦企業(yè)逐一排隊(duì)，按序推薦。具有主承銷(xiāo)資格的券商擁有的通道數(shù)量最多8條，最少2條?！颈Ｋ]制】階段（2005年-2013年）：企業(yè)發(fā)行上市不但要有保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行保薦，還需要具有保薦代表人資格的從業(yè)人員推薦符合條件的公司公開(kāi)發(fā)行證券和上市，并對(duì)所推薦的發(fā)行人的信息披露質(zhì)量和所做承諾提供持續(xù)訓(xùn)示、督促、輔導(dǎo)、指導(dǎo)和信用擔(dān)保。【注冊(cè)制改革】階段（2014年至今）：2014年開(kāi)始逐步推進(jìn)注冊(cè)制改革，并于2023年開(kāi)始實(shí)行全面注冊(cè)制，目前企業(yè)申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)注冊(cè)制2014年至今業(yè)板、北交所上市，應(yīng)按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作注冊(cè)申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向交易所申報(bào)。交易所審核同意后，將審核意見(jiàn)、發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制以市場(chǎng)為導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)建立以市場(chǎng)機(jī)制主導(dǎo)的新股發(fā)行制度安排，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，依法從嚴(yán)監(jiān)管，有利于打造多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的支持功能。具體來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制充分考慮部分創(chuàng)新企業(yè)存在的公司治理問(wèn)題，允許未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)以及差異性表決權(quán)企業(yè)上市。在審核流程上，壓縮審核注冊(cè)期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程公開(kāi)透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性，支持企業(yè)便捷融資。注冊(cè)制實(shí)行以信息披露為中心的發(fā)行審核制度，信息披露要求更加嚴(yán)格。采用市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制，新股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏都要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，形成以機(jī)構(gòu)投資者為主體的詢(xún)價(jià)、定價(jià)機(jī)制。同時(shí)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度，以及簡(jiǎn)化退市程序，取消了暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)。IPO發(fā)行定價(jià)制度股票發(fā)行定價(jià)制度是關(guān)于獲準(zhǔn)IPO的企業(yè)與其承銷(xiāo)商在上市前確定股票發(fā)行價(jià)格的制度。IPO發(fā)行定價(jià)制度是否合理不僅關(guān)系到發(fā)行人、投資人與承銷(xiāo)商的自身利益，而且關(guān)系到證券市場(chǎng)資源分配功能的充分發(fā)揮。隨著發(fā)行審核制度的變遷，A股IPO發(fā)行定價(jià)制度也在向市場(chǎng)化邁進(jìn)。改革歷程如下：行政定價(jià)階段1993年至1999年新股發(fā)行統(tǒng)一由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)固定公式計(jì)算得出，并非由承銷(xiāo)商或投資銀行與發(fā)行公司協(xié)商確定。放寬發(fā)行市盈率階段1999年至2001年1999年7月證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行定價(jià)做了明確規(guī)定，要求發(fā)行公司與承銷(xiāo)商以及機(jī)構(gòu)投資者協(xié)商定價(jià)，但是三方協(xié)商確定的價(jià)格仍然要通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核，主管機(jī)關(guān)對(duì)發(fā)行價(jià)格仍具有最后的控制權(quán)?？刂剖杏识▋r(jià)階段2001年至2005年2001年下半年控制發(fā)行市盈率的做法重新開(kāi)始實(shí)施，規(guī)定：發(fā)行價(jià)格區(qū)間的上下幅度約為10%；發(fā)行市盈率不得超過(guò)20倍。發(fā)行公司與承銷(xiāo)商只能在嚴(yán)格的市盈率區(qū)間內(nèi)，通過(guò)詢(xún)價(jià)來(lái)決定股票的發(fā)行價(jià)格，市場(chǎng)化發(fā)行名存實(shí)亡。詢(xún)價(jià)制階段2005年至今2005年，《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢(xún)價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》結(jié)束了新股固定價(jià)格的方式，而是采用先網(wǎng)下詢(xún)價(jià)再網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。2014年1月12日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，明確發(fā)行人應(yīng)依據(jù)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》確定所屬行業(yè)，并選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為參考依據(jù)。同時(shí)，根據(jù)法規(guī)及監(jiān)管窗口指導(dǎo)意見(jiàn)，新股發(fā)行應(yīng)選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率與23倍兩者孰低者作為發(fā)行參考依據(jù)，即23倍市盈率為A股IPO發(fā)行價(jià)格的隱形紅線(xiàn)。2019年科創(chuàng)板、2020年創(chuàng)業(yè)板相繼實(shí)行注冊(cè)制改革，在之前的詢(xún)價(jià)制上做出一些調(diào)整，打破了A股IPO發(fā)行價(jià)格的隱形紅線(xiàn)（23倍市盈率）。2019年3月1日發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷(xiāo)實(shí)施辦法》，指出發(fā)行人和主承銷(xiāo)商確定的發(fā)行價(jià)格（或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間中值）超過(guò)網(wǎng)下投資者剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值的，應(yīng)當(dāng)在申購(gòu)前至少一周發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。2020年6月12日，《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)特別規(guī)定》又指出詢(xún)價(jià)確定的發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率超過(guò)同行業(yè)可比上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，或者發(fā)行價(jià)格超過(guò)境外市場(chǎng)價(jià)格，或者發(fā)行人尚未盈利的，應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)上申購(gòu)前發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。2021年11月15日起實(shí)施的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》中，規(guī)定北交所遵循IPO發(fā)行定價(jià)制度，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商可以通過(guò)BPM系統(tǒng)進(jìn)行詢(xún)價(jià)、競(jìng)價(jià)或直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。2023年2月17日新發(fā)布的《上海證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》以及《深圳證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》中，為配合推行全面注冊(cè)制政策，明確新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定。允許主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板采取直接定價(jià)方式，新增定價(jià)參考上限。進(jìn)一步完善詢(xún)價(jià)定價(jià)，優(yōu)化網(wǎng)下投資者填報(bào)價(jià)格、最高報(bào)價(jià)剔除比例上限、報(bào)價(jià)信息披露、定價(jià)參考值、發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告等機(jī)制。明確可以對(duì)網(wǎng)下發(fā)行采取搖號(hào)限售或比例限售，進(jìn)一步加大網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)約束。叁、A股市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)及現(xiàn)狀以下將從A股已上市公司數(shù)量、市值及市盈率，IPO上市公司數(shù)量、融資額及行業(yè)分布，IPO排隊(duì)及審核過(guò)會(huì)情況多方面對(duì)AA股市場(chǎng)已上市公司數(shù)量、市值及市盈率分析（一）A股市場(chǎng)已上市公司數(shù)量分析截至2023年6月30日，A股市場(chǎng)上市公司共計(jì)5,223家，其中上海證券交易所上市公司共計(jì)2,221家，深圳證券交易所上市公司共計(jì)2,798家，北京證券交易所上市公司共計(jì)204家。總體來(lái)看，深交所已上市公司數(shù)量要高于上交所和北交所。單位：家單位：家2,0001,5001,000500-滬深北交易所各板塊已上市公司數(shù)量分析2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023H1上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所年份資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：2023H1指2023年上半年；中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板2011年至今，上證主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已上市公司數(shù)量呈逐年遞增趨勢(shì)。2021年4月，深證主板與中小板合并，深證主板已上市公司數(shù)量開(kāi)始呈現(xiàn)增加趨勢(shì),在此之前深證主板維持了近十年暫停IPO的狀態(tài)（除定向募集、換股、并購(gòu)等方式發(fā)行外）。自2019年設(shè)立科創(chuàng)板以來(lái)，科創(chuàng)板已上市公司數(shù)量逐年遞增。2021年11月，北交所正式宣布開(kāi)市，開(kāi)市至今已上市公司數(shù)量呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。截至2023年6月30日，A股市場(chǎng)已上市公司數(shù)量為5,223家，其中上證主板已上市公司為1,679家，占比32.15%；深證主板（包含中小板）已上市公司為1,516家，占比29.03%；創(chuàng)業(yè)板已上市公司數(shù)量為1,282家，占比24.54%；科創(chuàng)板已上市公司數(shù)量為542家，占比10.38%；北交所成立時(shí)間較短，已上市公司數(shù)量204家，占比3.90%。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板增長(zhǎng)勢(shì)頭較猛。（二）A股市場(chǎng)已上市公司市值分析截至2023年6月30日，A股市場(chǎng)總市值為834,393.49億，上交所市值為492,506.44億，占比59.03%；深交所市值為339,219.22億，占比40.65%。北交所市值為2,667.83億，占比0.32%。從交易所市值分析來(lái)看，由于滬深北交易所目前的定位不同，所以市值有較大差異。滬深北交易所各板塊已上市公司市值分析滬深北交易所各板塊已上市公司市值分析單位：億元500,00002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023H1上證主板 科創(chuàng)板 深證主板 中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 北交所年份資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板由上圖可知，上證主板市值占整個(gè)A股市場(chǎng)比例較高，北交所市值占比較小，主要是因?yàn)楸苯凰闪?5.9914.66%，科創(chuàng)板占比為8.060.32%。2019年科創(chuàng)板推行注冊(cè)制，20206年億2019年底增長(zhǎng)678.37%。（三）A股市場(chǎng)已上市公司市盈率分析市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(rùn)支付的價(jià)格。其中每股收益是指可分配給普通股股東的凈利潤(rùn)與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率，它反映每只普通股當(dāng)年創(chuàng)造的凈利潤(rùn)水平。滬深北交易所各板塊已上市公司市盈率分析-

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023H1上證主板 科創(chuàng)板 深證主板 中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 北交所資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板A股市場(chǎng)普遍存在著大市值股票估值低，中、小市值股票估值高的現(xiàn)象。截至2023年6月30日，上證主板市盈率為11.62倍，深證主板市盈率為20.07倍，上證主板市盈率低于深證主板。截至2023年6月30日，北交所的市盈率為16.18倍。近十年整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板市盈率波動(dòng)較大，2014年5月，在貨幣政策明顯寬松、新興產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板有較高預(yù)期，2015年創(chuàng)業(yè)板外延并購(gòu)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板估值整體處于高位水平，市盈率最高位時(shí)為109.01倍。2015年以后，政府逐步收緊并規(guī)范資金流向，市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)面預(yù)期，令創(chuàng)業(yè)板自2015年后股價(jià)和估值不斷下行。2019年伴隨科創(chuàng)板注冊(cè)制的推出、2020年創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率均有不同程度的提升。2021年市場(chǎng)受疫情反復(fù)影響，企業(yè)估值和業(yè)績(jī)有所下滑，導(dǎo)致市盈率下降。截至2023年6月30日，創(chuàng)業(yè)板市盈率為36.76倍，科創(chuàng)板市盈率為39.95倍。二、A股市場(chǎng)IPO上市公司數(shù)量、融資額及行業(yè)分析（一）A股市場(chǎng)IPO上市公司數(shù)量分析整體來(lái)看，2011年至2023年上半年，A股市場(chǎng)IPO上市公司數(shù)量呈波動(dòng)趨勢(shì)，波動(dòng)較大的為2013年2011年至2013度改革的同時(shí)也放緩了對(duì)新股發(fā)行審核的速度，上市數(shù)量大幅下滑。2012年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好首次公開(kāi)發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作的通知》，監(jiān)管層開(kāi)展了號(hào)稱(chēng)史上最嚴(yán)的IPO公司財(cái)務(wù)大檢查，2013年整年度滬深交易所各僅有1家公司過(guò)審。2018年，由于A股IPO發(fā)審委呈現(xiàn)了明顯的審核從嚴(yán)的狀態(tài)，新股發(fā)行速度大幅度減緩。單位：家250200150單位：家25020015010050-滬深北交易所各板塊IPO上市公司數(shù)量分析211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 22221上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板從A股市場(chǎng)各板塊IPO上市公司數(shù)量來(lái)看，波動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致。上證主板較深證主板IPO上市公司數(shù)量較高，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的改革，使近些年此兩個(gè)板塊IPO數(shù)量明顯高于主板。2019年科創(chuàng)板首開(kāi)注冊(cè)制，IPO審核不再是證監(jiān)會(huì)審核，而是改由上交所審核，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。在科創(chuàng)板上市審核規(guī)則中明確規(guī)定，自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起，上交所審核和中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的20231-6月科創(chuàng)板IPO上市公司合計(jì)41家，較20225424.07%；20231-6IPO上市公司合計(jì)52202268家減少23.53%。（二）A股市場(chǎng)IPO上市公司融資額分析2011年至今，AIPO上市公司數(shù)量趨同，波動(dòng)較大的同為2013年和2018年。滬深北交易所對(duì)比來(lái)看，由于2019年科創(chuàng)板的推出并受市場(chǎng)追捧，上交所最近四年IPO20223,635.29A股市場(chǎng)年度融資的61.41%，同比2021年度融資總額的3,716.81億元，下降2.19%。值得一提的是，自202120239家公司IPO45559.99億元。單位：億元7,000單位：億元7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-滬深北交易所各板塊IPO公司融資額分析211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 22221上證主板 科創(chuàng)板 深證主板 中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 北交所注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板滬深交易所各板塊IPO公司融資情況與IPO公司數(shù)量趨勢(shì)基本趨同，2019年推出科創(chuàng)板后，其融資份額逐年增加。2022年，科創(chuàng)板新上市公司124家，占整體A股上市公司的29.04%，平均單家融資額達(dá)20.38億元，合計(jì)融資額達(dá)2,526.65億元，在A股各板塊排名第一。上證主板、深證主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的融資額之和為3,393.19億元。2023年上半年，科創(chuàng)板新上市公司41家，融資額合計(jì)876.79億元，相比2022年同期減少24.12%，單家平均融資金額21.39億元；創(chuàng)業(yè)板新上市公司合計(jì)52家，融資金額合計(jì)648.44億元，同比2022年同期減少25.5712.47億元。?2023()—， 所有，。。（三）A股市場(chǎng)IPO上市公司行業(yè)分析A股市場(chǎng)整體IPO上市公司行業(yè)分析從行業(yè)角度看，2019年-2023年上半年IPO上市公司分布于17大行業(yè)，各行業(yè)融資額及IPO公司數(shù)量具體如下：制造業(yè) 13,585.75 1,286 10.56 74.21%術(shù)服務(wù)業(yè)、軟件和信息技2,801.0616816.679.69%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)619.24689.113.92%理業(yè)、環(huán)境和公共設(shè)施管312.17427.432.42%批發(fā)和零售業(yè)329.67369.162.08%金融業(yè)1,174.842841.961.62%產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、燃?xì)饧八?80.942226.411.27%交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)471.261826.181.04%其他（注）922.306514.193.75%合計(jì)20,797.231,73312.00100%資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：1.行業(yè)分類(lèi)主要基于2012年10月26日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類(lèi)指引（2012修訂）》[證監(jiān)會(huì)公告（2012）31號(hào)]。其他行業(yè)包括：建筑業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)、教育業(yè)、住宿和餐飲業(yè)和衛(wèi)生和社會(huì)工作業(yè)。其中，制造業(yè)企業(yè)近三年融資額及IPO上市公司數(shù)量均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，2019年至2023年上半年共1,286家制造業(yè)企業(yè)合計(jì)融資13,585.75億元，平均每家企業(yè)融資額為10.56億元；代表新興產(chǎn)業(yè)的20192023168IPO2,801.06億元，平均每家企業(yè)融資16.67億元；2019年至2023年上半年共28家金融業(yè)企業(yè)合計(jì)融資1,174.84億元，平均每家企業(yè)融資41.96億元，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著。2.不同板塊下IPO上市公司行業(yè)分析2019年，證監(jiān)會(huì)和上交所推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開(kāi)啟注冊(cè)制試點(diǎn)。2021年，北交所試點(diǎn)注冊(cè)制。2023年2月17日，中國(guó)股票市場(chǎng)根據(jù)國(guó)家政策安排全面實(shí)行注冊(cè)制，有效提高了市場(chǎng)監(jiān)管的效率和水平，并促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。2,418.863042,418.863047.9667.41%1,171.282743.385.99%578.452127.554.66%1,208.261771.073.77%和供應(yīng)業(yè)服務(wù)業(yè)輸、軟件和信息技術(shù)批發(fā)和零售業(yè)152.22169.513.55%交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)453.431530.233.33%建筑業(yè)93.64137.202.88%其他（注）738.963819.458.41%合計(jì)6,815.1045115.11100.00%資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：其他行業(yè)包括：采礦業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、教育業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、綜合業(yè)。2019年-2023H1科創(chuàng)板IPO公司行業(yè)統(tǒng)計(jì)行業(yè) 融資額（億元） IPO公司數(shù)量 平資

O制造業(yè) 7,166.54 434 16.51 80.07%術(shù)服務(wù)業(yè)

1,035.37 78 13.27 14.39%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè) 201.90 19 10.63 3.51%理業(yè)

79.15 11 7.20 2.03%合計(jì) 8,482.96 542 15.65 100.00%資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理行業(yè) 創(chuàng)業(yè)板IPO公司行單家融資額

比例（按IPO融資額（億元） IPO公司數(shù)

（億元）

公司數(shù)量）制造業(yè) 3,676.62 399 9.21 71.25%術(shù)服務(wù)業(yè)

528.72 57 9.28 10.18%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè) 364.97 38 9.60 6.79%理業(yè)

164.38 22 7.47 3.93%批發(fā)和零售業(yè) 175.12 18 9.73 3.21%其他（注） 204.28 26 7.86 4.64%合計(jì) 5,114.09 560 9.13 100.00%資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注：其他行業(yè)包括：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化體育和娛樂(lè)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作、住宿、餐飲業(yè)和建筑業(yè)。制造業(yè) 323.73 149 2.17 82.78%服務(wù)業(yè)

28.71 16 1.79 8.89%科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè) 7.26 4 1.82 2.22%業(yè)

7.50 3 2.50 1.67%其他（注1） 17.87 8 2.23 4.44%合計(jì) 385.07 180 2.14 100.00%資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注1：其他行業(yè)包括：交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。注2：IPO公司數(shù)量未包含此類(lèi)公司：在首批81家上市公司的清單中，其中68家為原新三板精選層企業(yè)平移至北交所，故未納入IPO公司行業(yè)統(tǒng)計(jì)中。整體來(lái)看，科創(chuàng)板和北交所IPO公司行業(yè)較為集中，主板和創(chuàng)業(yè)板IPO公司行業(yè)較為多元。但主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的IPO公司均主要集中在制造業(yè)、信息技術(shù)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等科技創(chuàng)新型行業(yè)。分板塊來(lái)看，截至2023年6月30日，主板共有451家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為15.11億元；科創(chuàng)板共有542家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為15.65億元；創(chuàng)業(yè)板共有560家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為9.13億元；2021年11月北交所開(kāi)市，截至2023年6月30日，共有180家企業(yè)北交所首發(fā)上市，平均每家融資額為2.14億元。三、A股市場(chǎng)IPO排隊(duì)及審核過(guò)會(huì)情況分析（一）IPO排隊(duì)情況截至2023年6月30日，A股IPO申請(qǐng)排隊(duì)的企業(yè)總計(jì)886家，其中上證主板180家，深證主板129家，創(chuàng)業(yè)板315家，科創(chuàng)板138家，北交所124家。上證主板31615923180深證主板0811704129創(chuàng)業(yè)板31136164411315科創(chuàng)板171911108138北交所610101211124總計(jì)57189652837886資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、畢馬威整理注1-待發(fā)行企業(yè)數(shù)量：截至2023年6月底，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)成功待發(fā)行企業(yè)數(shù)量。注2-已過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量：截至2023年6月底，通過(guò)交易所上市委審核，尚未履行注冊(cè)程序的企業(yè)數(shù)量。分行業(yè)看，截至2023年6月30日，“制造業(yè)”是IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)，占比達(dá)77%?！靶畔鬏?、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”位列第二，占比9%，第三是“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”，占比5%。A股IPO排隊(duì)情況（按行業(yè)）3%A股IPO排隊(duì)情況（按行業(yè)）3%5%2%9%2%制造業(yè)金融業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)77%批發(fā)和零售業(yè)其他科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（二）IPO審核過(guò)會(huì)情況下表列示了2018年至2023年6月30日A股整體的IPO審核過(guò)會(huì)情況，包括發(fā)審委對(duì)原主板和創(chuàng)業(yè)板、上交所上市委對(duì)上證主板和科創(chuàng)板、深交所上市委對(duì)深證主板和創(chuàng)業(yè)板，以及北交所上市委對(duì)北交所的審核結(jié)果。資料來(lái)源：交易所、畢馬威整理其他情況（取消審核及暫緩表決）資料來(lái)源：交易所、畢馬威整理其他情況（取消審核及暫緩表決）未通過(guò)通過(guò)2018-2023年H1A股IPO審核過(guò)會(huì)情況3002001000為確保上市公司質(zhì)量，證券監(jiān)管部門(mén)的審核力度趨嚴(yán)，導(dǎo)致2021年審核速度較前一年放緩；2021年IPO上會(huì)企業(yè)共計(jì)483家，較2020年的634家減少23.82%。2023年上半年IPO上會(huì)企業(yè)共計(jì)207家，較2022年同期的263家減少21.29%。整體來(lái)看，隨著市場(chǎng)注冊(cè)制改革地不斷深入，2023年IPO審核將保持穩(wěn)定的基調(diào)。四、A股市場(chǎng)對(duì)擬上市或掛牌企業(yè)補(bǔ)貼政策為了充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置和助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)等各項(xiàng)事業(yè)發(fā)展中的重要作用，各地政府多有通過(guò)發(fā)放IPO或掛牌補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)的方式鼓勵(lì)企業(yè)上市，以推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、集聚科技創(chuàng)新企業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。北京、上海、廣州、深圳具體上市補(bǔ)貼政策如下：城市相關(guān)補(bǔ)貼政策北京市2023年1月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步支持企業(yè)上市發(fā)展的若干措施（試行）》中明確對(duì)于擬在境內(nèi)（）IPO可選擇一次性獲取獎(jiǎng)勵(lì)。依法境內(nèi)/境外上市的京外企業(yè)遷入的，可獲得一次性1,200萬(wàn)元萬(wàn)元專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金。此外，《關(guān)于支持創(chuàng)新型中小企業(yè)在北京證券交易所上市融資發(fā)展的若干措施》中明確了對(duì)于符合條件的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)或中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌給予分層資金支持，即企業(yè)在新三板基礎(chǔ)層掛牌、基礎(chǔ)層調(diào)層后進(jìn)入創(chuàng)新層或直接進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌的，上海市2021年3月29日發(fā)布的《關(guān)于著力發(fā)揮資本市場(chǎng)作用促進(jìn)臨港新片區(qū)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意關(guān)上市獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼政策，在各區(qū)范圍內(nèi)注冊(cè)并滿(mǎn)足相應(yīng)條件的企業(yè)，境內(nèi)資本市場(chǎng)上市企業(yè)可獲得萬(wàn)-最高650萬(wàn)元的區(qū)級(jí)補(bǔ)貼，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌企業(yè)可獲得50萬(wàn)-最高200萬(wàn)元的區(qū)級(jí)補(bǔ)貼（個(gè)別區(qū)對(duì)成功掛牌的企業(yè)在改制及申請(qǐng)掛牌過(guò)程中發(fā)生的中介費(fèi)用的50）。深圳市深圳人民政府于2023年6月25日公布的《深圳市工業(yè)和信息化局民營(yíng)及中小企業(yè)發(fā)展項(xiàng)目扶持計(jì)劃操作規(guī)程》中明確對(duì)于完成股份制改造后給予最高不超過(guò)50萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)，完成上市輔導(dǎo)后給予最高不超過(guò)萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)；在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌的給予最高不超過(guò)50萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)進(jìn)入新三板創(chuàng)新層的，在掛牌獎(jiǎng)勵(lì)基礎(chǔ)上再給予最高不超過(guò)萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)；深圳各區(qū)遵循以上規(guī)定補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上出臺(tái)了相關(guān)上市獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼政策，在各區(qū)范圍內(nèi)注冊(cè)并滿(mǎn)足相50廣州市廣州市人民政府于2019年1月8日公布的《關(guān)于支持廣州區(qū)域金融中心建設(shè)得若干規(guī)定》中明確對(duì)于境內(nèi)新上市的企業(yè)給予300萬(wàn)元一次性補(bǔ)貼，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌給予萬(wàn)元一次性補(bǔ)貼。廣州各區(qū)遵循以上規(guī)定補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上出臺(tái)了相關(guān)上市獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼政策，在各區(qū)范萬(wàn)-600在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌企業(yè)可獲得60萬(wàn)-150萬(wàn)元的區(qū)級(jí)補(bǔ)貼獎(jiǎng)。除上述規(guī)定外，黃埔區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)對(duì)區(qū)內(nèi)新三板掛牌企業(yè)在新三板通過(guò)定增等方式成功實(shí)現(xiàn)融資的，按實(shí)際募集資金的120萬(wàn)元。2019年2月18（珠海市金融工作局于2019年5月23日發(fā)布的《珠海市企業(yè)上市掛牌獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)施細(xì)則》明確企業(yè)在珠海市東莞市

302021年730元獎(jiǎng)勵(lì)。佛山市2022年5年修訂）佛山市中山市人民政府2022年6月2日發(fā)布《中山市人民政府關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)上市的意見(jiàn)》中明確中山市

境內(nèi)上市的給予根據(jù)募投金額給予惠州市2019年2惠州市江門(mén)市2022年66最高不超過(guò)萬(wàn)元。江門(mén)市2022年7200萬(wàn)元，正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理的獎(jiǎng)勵(lì)100萬(wàn)元，企業(yè)在滬、深交易所主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)肇慶市廈門(mén)市

：（）分（二）受分廈門(mén)市人民政府2021年12月40%（含））2030本章小結(jié)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，我國(guó)向著“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo)加速邁進(jìn)。從滬深北交易所到新三板，再到區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，中國(guó)“金字塔”型多層次資本市場(chǎng)體系不斷健全。隨著科創(chuàng)板的設(shè)立、深交所主板與中小板的合并，板塊改革漸次推進(jìn)，各板塊定位和功能更加清晰，有助于資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2021年9月，北京證券交易所設(shè)立，深化新三板改革，并與滬深交易所堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通；在多層次資本市場(chǎng)形成紐帶作用，積極促進(jìn)中小企業(yè)直接融資成長(zhǎng)路徑。2023年2月，響應(yīng)國(guó)家號(hào)召推行全面注冊(cè)制，主板加入注冊(cè)制行列，主板改革后，多層次資本市場(chǎng)體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)。注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革的重頭戲，其有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程。自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，愈多企業(yè)申請(qǐng)上市。2023年上半年，科創(chuàng)板新上市共412021年日，已有124家IPO2023為鼓勵(lì)企業(yè)在境內(nèi)上市，各地政府加大財(cái)政扶持及上市階段性的獎(jiǎng)勵(lì)，以推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、集聚科技創(chuàng)新企業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。北京、上海、廣州、深圳、福州、廈門(mén)等多地政府均出臺(tái)相關(guān)規(guī)定對(duì)境內(nèi)新上市企業(yè)給予一定補(bǔ)貼及獎(jiǎng)勵(lì)。今日的A股市場(chǎng)，不僅對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響，在拓寬融資管道、促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源分配、分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著不可替代的重要作用，同時(shí)還為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提升整體實(shí)力提供蓬勃發(fā)展的管道，成為支持中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要平臺(tái)。?2023()—，所有，。。

畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)02程介紹A流程介紹?2023()—中國(guó)合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所，是與英國(guó)私營(yíng)擔(dān)保有限公司—畢馬威國(guó)際有限公司相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球性組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國(guó)印刷。壹、上市條件2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，針對(duì)各板塊的功能定位設(shè)置了多元包容的上市條件，突出板塊特色，保持錯(cuò)位發(fā)展。壹、上市條件一、基本上市條件主板突出特重式成熟、營(yíng)模較大、的行業(yè)代表性創(chuàng)意的大趨支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)、新、深度融合“三創(chuàng)四新”圳證券交易所深度融合“三創(chuàng)四新”向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)符合國(guó)家戰(zhàn)持能力突出，核具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，“三個(gè)面向、六大領(lǐng)域”“三個(gè)面向、六大領(lǐng)域”

? 穎化服務(wù)創(chuàng)新型中制造業(yè)和現(xiàn)代持務(wù)“專(zhuān)精特新”? 融和房地產(chǎn)企業(yè)，不“專(zhuān)精特新”《屬于產(chǎn)能，類(lèi)行業(yè)，和，板塊屬性市申報(bào)及推薦板塊屬性原則 能原則 能

? “硬核”科技，面向六術(shù)、高端裝、物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、生

企業(yè)類(lèi)培訓(xùn)等業(yè)務(wù)的第34頁(yè)

? 技、模式創(chuàng)新企業(yè)，融、投資類(lèi)業(yè)務(wù)的企

掛牌公司? 在新三板連續(xù)掛牌滿(mǎn)掛牌公司主體資格? 持續(xù)經(jīng)營(yíng)主體資格

? 持續(xù)經(jīng)營(yíng)年以上 ? 持續(xù)經(jīng)營(yíng)年以

十二個(gè)月*的創(chuàng)新層? 持續(xù)經(jīng)營(yíng)年以上務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立? 資產(chǎn)完整，務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立? 實(shí)際控制人及人員、財(cái)務(wù)

制人及其控制的其他財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)及人、? 員產(chǎn)完務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立制人及其控制的其他獨(dú)立性其控制的其對(duì)大不利影獨(dú)立性的存在競(jìng)爭(zhēng)聯(lián)交易響失公平或聯(lián)交易

與股東、獨(dú)立性或者顯失響不存在際控制人及其控聯(lián)交易獨(dú)立性或者顯失響不存在際控制人及其控聯(lián)交易公平的關(guān)聯(lián)交易人及其控制的其他企重大不利影響行人業(yè)競(jìng)立性不存在失公平的關(guān)

? 與控股股東、實(shí)際嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿匀藝?yán)重影響?yīng)毩⑿匀俗ⅲ?“掛牌滿(mǎn)十二個(gè)月”的計(jì)算口徑為交易所上市委審議時(shí)已掛牌滿(mǎn)十二個(gè)月。穩(wěn)定性最近年制人、高管實(shí)重控?zé)o變更最近年不利、高管實(shí)重控制人無(wú)變更董事2制人無(wú)變更實(shí)際控近化最近年不利、高管實(shí)際控制人無(wú)變更持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)、核心技術(shù)、商重，重大償，仲裁等或有事項(xiàng)、將要發(fā)生重大變大不持續(xù)經(jīng)的事項(xiàng)產(chǎn)、核心技術(shù)、商重大擔(dān)保、，仲裁等或有事項(xiàng)、將要發(fā)生重大變化大不持續(xù)經(jīng)的事項(xiàng)產(chǎn)、核心技術(shù)、重大擔(dān)保、糾仲裁等或有事項(xiàng)、將要發(fā)生重大變化大不持續(xù)經(jīng)的事項(xiàng)產(chǎn)、核心技術(shù)重大擔(dān)保、險(xiǎn)仲裁等或有、將要發(fā)生重大化大不持續(xù)經(jīng)的重資產(chǎn)情況無(wú)無(wú)無(wú)產(chǎn)近凈資≥總額≥總額發(fā)行后股本總額≥3,000萬(wàn)元發(fā)行后股本總額≥3,000萬(wàn)元股本及發(fā)行比例發(fā)行后總股本≤4須，發(fā)行比股，公開(kāi)發(fā)行億須≥10%億股，公開(kāi)發(fā)≤例須≥25%發(fā)行后總股本>4須，發(fā)行比億股，公開(kāi)發(fā)≤例須≥25%億股，公開(kāi)發(fā)比例須≥10%公開(kāi)發(fā)行的股象，發(fā)行對(duì)總額比公司股本公司股本總額≥4比例，公眾股東持的10%財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)列的符下；且近萬(wàn)且潤(rùn)1億≥（準(zhǔn)1）近1元；業(yè)收入6營(yíng)活且≥5流2）市值≥80億元，83）一套標(biāo)近2年凈利潤(rùn)均為正利潤(rùn)元；市值10利年凈（億元市值50元（標(biāo)準(zhǔn)3）合下列5市值≥10億元，近2年利00計(jì)市利潤(rùn)近11億元（標(biāo)準(zhǔn)1）市值15億元，近1年入2占近3≥）比例市值20億元，近133流累計(jì)≥1億元一值（近準(zhǔn)4）的合勢(shì)和條件（標(biāo)準(zhǔn)有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)醫(yī)在段技術(shù)產(chǎn)品范圍、階、能力及信息持續(xù)經(jīng)營(yíng)符合特定要下列年凈利0≥均凈12平0萬(wàn)元且加率≥8%（標(biāo)準(zhǔn)1）年412，且1增長(zhǎng)率2）年值8212研發(fā)投入合計(jì)占≥8%（標(biāo)準(zhǔn)3）年2≥5000萬(wàn)元（標(biāo)準(zhǔn)4）北交所和深滬交易所對(duì)上市主體資格的規(guī)定有所不同。針對(duì)于北交所的上市主體資格規(guī)定，《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》中明確表示，北交所上市公司由在新三板掛牌滿(mǎn)十二個(gè)月的創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《分層管理辦法》）和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌規(guī)則》，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)置基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，對(duì)于想要在北交所上市的非新三板或未進(jìn)入新三板創(chuàng)新層的企業(yè)，進(jìn)入各層級(jí)的條件如下：進(jìn)入條件數(shù)字經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)代服務(wù)業(yè)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)工國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有明經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以少于兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，少于一個(gè)研發(fā)投0近投資者股權(quán)投資金額2.掛牌時(shí)不少于4向票，按掛牌同時(shí)定不行價(jià)1的市值1.資產(chǎn)不為負(fù)值。董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度、對(duì)外投關(guān)聯(lián)交易管理制度、投資者承諾管理制度，已設(shè)董事會(huì)秘披露。息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人并公開(kāi)的其他條件。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定141,000萬(wàn)元，近6額標(biāo)2,0年?duì)I業(yè)收入平均萬(wàn)總額標(biāo)2,0≥2,04個(gè)發(fā)4,0購(gòu)標(biāo)行42；式內(nèi)票最近≥3606；采取集合競(jìng)價(jià)交易方式的，前≥4進(jìn)00至層啟動(dòng)日的股本總額≥5,000萬(wàn)元層的前提條件；且符合0：益≥1,0兩標(biāo)準(zhǔn)220%本持續(xù)增≥8,收總額≥2,本投入3250發(fā)行普通股后，融資以非4,0含市值≥3司股票取做4牌時(shí)即采股票后，公司股票≥5,0股本總額做市≥4商次定向發(fā)行取得。進(jìn)入條件讓進(jìn)入條件讓《全國(guó)中小企業(yè)股》第期末每請(qǐng)凈資外件/低正且兩年≥0，≥0均≥近≥兩≥經(jīng)營(yíng)活正；金流量?jī)纛~均≥最近最近兩年累計(jì)營(yíng)入5投入近20最構(gòu)投資者股權(quán)投資掛≥市≥4向按掛牌同時(shí)定向發(fā)億格計(jì)算的市值≥1《分層管理辦法》中明確了每年設(shè)置6次創(chuàng)新層進(jìn)層實(shí)施安排，進(jìn)層啟動(dòng)日分別為每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最后一個(gè)交易日；以每年8月的最后一個(gè)交易日為進(jìn)層啟動(dòng)日的掛牌公司，除上述條件外，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合以下條件：（一）當(dāng)年所披露中期報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)符合《證券法》規(guī)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，審計(jì)意見(jiàn)應(yīng)當(dāng)為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)；（二）中期報(bào)告載明的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均不低于上年同期水平。此外，針對(duì)想在境內(nèi)上市的紅籌企業(yè)及存在表決權(quán)差異安排的企業(yè)，財(cái)務(wù)指標(biāo)與一般企業(yè)不同。紅籌企業(yè)有5套上市標(biāo)準(zhǔn)，存在表決權(quán)差異安排的企業(yè)有2套上市標(biāo)準(zhǔn)。紅籌企業(yè)及存在表決權(quán)差異安排的企業(yè)須至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：主板 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板 共同點(diǎn)市值億元無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定上業(yè)紅籌企

市值≥200億元 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)

發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先力較強(qiáng)，同行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位于相對(duì)估值≥200億元 億收入年

收入

元 收入一元 無(wú)特殊規(guī)定外上市

市值≥100億元 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定 無(wú)特殊規(guī)定 速增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，億紅籌企業(yè)億

市值≥50億元

最收入年5

收入一

收入一

術(shù)，同行業(yè)競(jìng)地處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)

市值≥200億元 利潤(rùn)為正凈市值≥100億元 最近一年，億

不適用 不適用 不適用不適用 不適用 不適用市值≥50億元 不適用 收入一

收入一

不適用：（一5億元的，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率10%以上；（）5320%以上；（三發(fā)行人最近3標(biāo)+5項(xiàng)例外條款）行業(yè)負(fù)面清單科創(chuàng)屬性（4項(xiàng)常規(guī)指科創(chuàng)屬性和定位科創(chuàng)板標(biāo)+5項(xiàng)例外條款）行業(yè)負(fù)面清單科創(chuàng)屬性（4項(xiàng)常規(guī)指科創(chuàng)屬性和定位科創(chuàng)板板塊定位三創(chuàng)四新行業(yè)負(fù)面清單創(chuàng)業(yè)板板塊（一）創(chuàng)業(yè)板板塊定位深交所于2022年12月發(fā)布新修訂的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行規(guī)定》）仍明確創(chuàng)業(yè)板定位于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。支持和鼓勵(lì)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市：?最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率≥15%，最近一年研發(fā)投入金額≥1000萬(wàn)元，且最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥20%或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元；?最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額≥5000萬(wàn)元，且最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥20%或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元；?屬于制造業(yè)優(yōu)化升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)或者數(shù)字經(jīng)濟(jì)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域，且最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥30%或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元。申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的已境外上市紅籌企業(yè)，不適用營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求，但仍需符合研發(fā)投入要求。屬于上市公司行業(yè)分類(lèi)相關(guān)規(guī)定中下列行業(yè)的企業(yè)，原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，但與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除外：農(nóng)林牧漁業(yè)；采礦業(yè)；酒、飲料和精制茶制造業(yè)；紡織業(yè)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；建筑業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)；住宿和餐飲業(yè)；金融業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)。禁止產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中的淘汰類(lèi)行業(yè)，以及從事學(xué)前教育、學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)、類(lèi)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。特別地，深交所在《暫行規(guī)定》中強(qiáng)調(diào)所列行業(yè)中與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，充分體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的定位，也體現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持。（二）科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性和定位2020年3月，證監(jiān)會(huì)在總結(jié)科創(chuàng)板前期審核注冊(cè)時(shí)間的基礎(chǔ)上，會(huì)同有關(guān)部委認(rèn)證研究論證，出臺(tái)了《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》。為深入推進(jìn)注冊(cè)制改革，落實(shí)科創(chuàng)板定位，支持和鼓勵(lì)硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市，證監(jiān)會(huì)于2022年12月發(fā)布關(guān)于修改的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》。具體包括以下方面：“4+5”的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)。（1）4項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)：支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時(shí)符合下列4項(xiàng)指標(biāo)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市：?最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6,000萬(wàn)元以上；?研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%；?應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利（含國(guó)防專(zhuān)利）5項(xiàng)以上；?最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3億元。采用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款第（五）項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)，或按照《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》等相關(guān)規(guī)則申報(bào)科創(chuàng)板的已境外上市紅籌企業(yè)，可不適用上述第（4）項(xiàng)指標(biāo)的規(guī)定；軟件行業(yè)不適用上述第（3）項(xiàng)指標(biāo)的要求，研發(fā)投入占比應(yīng)在10％以上。（2）5項(xiàng)例外條款：支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，雖未達(dá)到前述指標(biāo)，但符合下列情形之一的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市：?發(fā)行人擁有的核心技術(shù)經(jīng)國(guó)家主管部門(mén)認(rèn)定具有國(guó)際領(lǐng)先、引領(lǐng)作用或者對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略具有重大意義；?發(fā)行人作為主要參與單位或者發(fā)行人的核心技術(shù)人員作為主要參與人員，獲得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國(guó)家自然科學(xué)獎(jiǎng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)，并將相關(guān)技術(shù)運(yùn)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)；發(fā)行人獨(dú)立或者牽頭承擔(dān)與主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心技術(shù)相關(guān)的國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目；?發(fā)行人依靠核心技術(shù)形成的主要產(chǎn)品（服務(wù)），屬于國(guó)家鼓勵(lì)、支持和推動(dòng)的關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵材料等，并實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代；?形成核心技術(shù)和應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專(zhuān)利（含國(guó)防專(zhuān)利）合計(jì)50項(xiàng)以上。按照支持類(lèi)、限制類(lèi)、禁止類(lèi)分類(lèi)界定科創(chuàng)板行業(yè)領(lǐng)域，建立負(fù)面清單制度。行業(yè)負(fù)面清單具體內(nèi)容為：“限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市”。交易所在發(fā)行上市審核中，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的自我評(píng)估是否客觀，保三、北交所定位和轉(zhuǎn)板條件2021年9月，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，北交所設(shè)立，重點(diǎn)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)；在2021年9月3日發(fā)布了《證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)》中，明確了北交所將整體承接精選層，將精選層現(xiàn)有公司全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司；并且，于2023年2月發(fā)布修改的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》，北交所的上市公司由在新三板掛牌滿(mǎn)十二個(gè)月的創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。此外，為與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展，打通中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，證監(jiān)會(huì)于2022年出臺(tái)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見(jiàn)》。2022年3月4日，經(jīng)征求意見(jiàn)，上海證券交易所、深圳證券交易所同日發(fā)布了轉(zhuǎn)板的試行辦法，對(duì)于轉(zhuǎn)板條件具體如下：要求原北交所連續(xù)上，原精選層（牌時(shí)間與北交所上市時(shí)間，并計(jì)算）。轉(zhuǎn)板公司需要符合創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板板塊定位符合預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入板塊—?jiǎng)?chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板的發(fā)行條件：明確結(jié)論、最控公查尚未等情形股本總額不低于3,000萬(wàn)元股東人數(shù)不少于1,000人公眾持股比例25%以上；股本總額超4億元的，持股比例10%以上決議公告日前6個(gè)交易日通過(guò)精選層競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)現(xiàn)的股市申請(qǐng)日前20個(gè)、60個(gè)和120個(gè)交易日除轉(zhuǎn)板條件外，滬深交易所轉(zhuǎn)板試行辦法還明確規(guī)定申請(qǐng)受理、審核問(wèn)詢(xún)、審議決定等轉(zhuǎn)板審核的主要環(huán)節(jié)，以及申請(qǐng)文件和轉(zhuǎn)板保薦安排，明確市場(chǎng)預(yù)期。結(jié)合注冊(cè)制發(fā)行上市審核規(guī)則及實(shí)踐做好審核制度銜接，強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)板公司、保薦人等主體的信息披露義務(wù)，提高信息披露質(zhì)量。四、股份限售及減持規(guī)定（一）股份限售首發(fā)上市企業(yè)，其股票除了在滬深北交易所公開(kāi)發(fā)行的部分可以在股票上市日起自由買(mǎi)賣(mài)外，其余的股票均有限售期，列表說(shuō)明如下：/親屬及其所未包人事//級(jí)（科創(chuàng)術(shù)人員

個(gè)月（*鎖）。至少延長(zhǎng)6個(gè)自上市6少殊情6

股票上況之日起鎖定起現(xiàn)盈3上之日）鎖定期至少延長(zhǎng)6個(gè)月）。后鎖定6*起現(xiàn)盈3上之）鎖定期至少延長(zhǎng)6個(gè)月）。

定范圍上市前直接持支配主下，鎖個(gè)利前，自股票上市之起2定6盈利前，自股票上市之起2前股東/

股票上市之日起鎖定1年股票市之起鎖1年。 股票上市之日起鎖定6個(gè)形之一的，可不適用上述鎖定36個(gè)月的規(guī)定：實(shí)際控將股東情，形之一的，可不適用上述鎖定36個(gè)月的規(guī)定：控制人股東上市股股東

員工持股計(jì)劃； 無(wú)金63進(jìn)股票上63股或?qū)嵖刂铺幨芄煞葑?取得之日起2個(gè)月讓。東的所持增股自注：*特殊情況-上市后6個(gè)月內(nèi)公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于發(fā)行價(jià)/6個(gè)月期末收盤(pán)價(jià)低于發(fā)行價(jià)。（二）減持規(guī)定2017年5月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，旨在引導(dǎo)大股東及董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持，促進(jìn)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。次日上海證券交易所與深圳證券交易所在此基礎(chǔ)上分別發(fā)布了《上海證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》與《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》、北交所發(fā)布的《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》中，主要規(guī)定如下：適用范圍 高減持其持有的股東、董監(jiān)東也不得減持股份：及在行政處罰決定、刑判決出之未滿(mǎn)63股份制退市情形前，其控之東、際控人、司高其生之日，司無(wú)股股止實(shí)際控制人時(shí)，第一大股東及第一大股東的實(shí)際控制人）不得減持股份：嚴(yán)重影響上市地位的，股票當(dāng)被止上的情。（交所企業(yè)公開(kāi)行并證監(jiān)會(huì)及其相關(guān)機(jī)構(gòu)作行政罰決或有生效決、及財(cái)類(lèi)強(qiáng)退市情形）際控制人時(shí)，第一大股東及第一大股東的實(shí)際控制人）不得減持股份：產(chǎn)經(jīng)營(yíng)法律資格的其他情形）。情節(jié)惡，執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被銷(xiāo)，法被銷(xiāo)主業(yè)務(wù)產(chǎn)經(jīng)許可，或在喪繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)法律資格的其他情形）。預(yù)先披露 向證券交易所報(bào)告并預(yù)披露持計(jì)，由券交所予備案在首賣(mài)出15個(gè)交日前股份、上市公司非公開(kāi)行的份，意連的的減持時(shí)間區(qū)間不得超露減持?jǐn)?shù)量持的數(shù)量不得超過(guò)其持該次公開(kāi)數(shù)量得超過(guò)公司股份總數(shù)的董事監(jiān)事規(guī)定方發(fā)行通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持其持方公司減公開(kāi)市的非特定定。的股份的，股份出讓方、受讓 量等相規(guī)公司股份總數(shù)的公告質(zhì)押大股東的股權(quán)被質(zhì)押的，該股東應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)通知上市公司，并予公告。除上述條款以外，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中關(guān)于股份減持有特殊的規(guī)定：公司上市時(shí)未盈利的，在實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人（創(chuàng)業(yè)板包含一致行動(dòng)人）自公司股票上市之日起第四個(gè)和第五個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，每年減持的首發(fā)前股份不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%，并應(yīng)當(dāng)符合《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》關(guān)于減持股份的相關(guān)規(guī)定。《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)——股份減持和持股管理》中關(guān)于股份減持還有如下規(guī)定：第十三條上市公司董監(jiān)高在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持本公司股份總數(shù)的25%，因司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、遺贈(zèng)、依法分割財(cái)產(chǎn)等導(dǎo)致股份變動(dòng)的除外。上市公司董監(jiān)高所持股份不超過(guò)1000股的，可一次全部轉(zhuǎn)讓?zhuān)皇芮翱钷D(zhuǎn)讓比例限制。針對(duì)科創(chuàng)板的特點(diǎn)，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》還額外規(guī)定科創(chuàng)板上市公司核心技術(shù)人員自所持首發(fā)前股份限售期滿(mǎn)之日起4年內(nèi)，每年轉(zhuǎn)讓的首發(fā)前股份不得超過(guò)股份總數(shù)的25%，減持比例可以累積使用。貳、擬上市公司自籌劃改制到完成發(fā)行上市，主要包含重組改制、盡職調(diào)查與輔導(dǎo)、申請(qǐng)文件的制作與申報(bào)、申請(qǐng)文件的審核及掛牌與發(fā)行上市等階段，其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的疏忽都可能導(dǎo)致上市發(fā)行失敗，因而了解整個(gè)IPO流程十分關(guān)鍵。在2023年2月17日出臺(tái)的《首發(fā)辦法》中，將全面注冊(cè)制下各上市板塊的審核注冊(cè)機(jī)制、審核理念和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。總體上擬上市公司IPO的過(guò)程分為5個(gè)階段，流程大致如下：立論證。程等文件。有限公司。

查與投向。

制件。薦。

申請(qǐng)文件審核注冊(cè)制下，交易所受理申請(qǐng)文件后并進(jìn)行審核問(wèn)詢(xún)，不需要進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的提交上市委員會(huì)審議，交易所結(jié)合審議意見(jiàn)審核通過(guò)的，報(bào)送證監(jiān)會(huì)，在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)后

發(fā)行與上市料。股票。市?？偨Y(jié)。第一階段：改制與設(shè)立股份公司根據(jù)《公司法》第七十七條的規(guī)定，股份有限公司的設(shè)立可以采取發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立兩種方式。其區(qū)別具體如下：設(shè)立方式不司（發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份，社會(huì)公眾股份向社會(huì)公開(kāi)募集或者向特定對(duì)象募集。注冊(cè)資本限額）股本總額（無(wú)法定注冊(cè)資本最低實(shí)收股本總額期限繳足可分期不可分期發(fā)起人數(shù)2人以上100人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所公司章程股份有限公司由發(fā)起人制訂公司章程。募集方式設(shè)立的須經(jīng)創(chuàng)業(yè)大會(huì)通過(guò)。；采用公司章程對(duì)公司、股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員均具有約束力。該法規(guī)定的股份有限公司的條件。第二階段：盡職調(diào)查與輔導(dǎo)改制為股份公司之后，中介機(jī)構(gòu)必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查及上市輔導(dǎo)，一般時(shí)間為一到三個(gè)月，甚至可能更長(zhǎng)。IPO盡職調(diào)查涉及到的內(nèi)容主要可以分為以下8類(lèi)：01

信息

02

盡職調(diào)

03

情況

04

關(guān)聯(lián)交易與公司設(shè)立情況；歷史沿革情況；任職情況；勤勉職責(zé)；兼職情況。

采購(gòu)情況；生產(chǎn)情況；銷(xiāo)售情況；

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況；情況。和關(guān)聯(lián)交易05

財(cái)務(wù)狀況

06

目標(biāo)發(fā)展

07

分析

08

其他重要事項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分析；納稅情況；盈利預(yù)測(cè)。

發(fā)展戰(zhàn)略；和實(shí)現(xiàn)情況；的執(zhí)行業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。司規(guī)模、主營(yíng)業(yè)和實(shí)際資金需求匹業(yè)

風(fēng)險(xiǎn)因素；重大合同；訴訟和擔(dān)保情況。除盡職調(diào)查外，券商還應(yīng)對(duì)擬上市公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)。券商應(yīng)準(zhǔn)備全套輔導(dǎo)材料、向發(fā)行人所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)申請(qǐng)輔導(dǎo)備案，并對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行輔導(dǎo)授課。在輔導(dǎo)期間，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)督促輔導(dǎo)對(duì)象的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有百分之五以上股份的股東和實(shí)際控制人（或其法定代表人）全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的法律法規(guī)和規(guī)則，知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任和義務(wù)。第三階段：申請(qǐng)文件的制作與申報(bào)輔導(dǎo)完成后即應(yīng)當(dāng)根據(jù)證監(jiān)會(huì)或證券交易所相關(guān)規(guī)定，制作上市的申報(bào)材料并提交相應(yīng)交易所。在全面注冊(cè)制下，主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板的申請(qǐng)文件一致，北交所的要求會(huì)有一些不同。這些申請(qǐng)文件主要分為8類(lèi)，清單如下：1文件主板招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）北交所招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）市的申請(qǐng)報(bào)告市的決議上市的決議性的書(shū)面審核意見(jiàn)2人于申的權(quán)件市的申請(qǐng)報(bào)告市的決議上市的決議說(shuō)明發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行并上市的申請(qǐng)報(bào)告董事會(huì)有關(guān)本次發(fā)行并上市的決議股東大會(huì)有關(guān)本次發(fā)行并上市的決議符合板塊定位要求的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明的專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)發(fā)行保薦書(shū)上市保薦書(shū)保薦工作報(bào)告家數(shù)說(shuō)明析報(bào)告（如適用）配售的相關(guān)文件（如有）發(fā)行人符合板塊定位要求的專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)發(fā)行保薦書(shū)上市保薦書(shū)保薦工作報(bào)告簽字保薦代表人在審企業(yè)家數(shù)說(shuō)明關(guān)于發(fā)行人預(yù)計(jì)市值的分析報(bào)告（如適用）保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司參與配售的相關(guān)文件（如有）3人次發(fā)文件發(fā)行保薦書(shū)上市保薦書(shū)保薦工作報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告如有（實(shí)操執(zhí)行）（如有）內(nèi)部控制鑒證報(bào)告常性損益明細(xì)表報(bào)告（如有）4師次發(fā)文件財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告基準(zhǔn)日至招股說(shuō)明書(shū)簽署日之間的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告及審閱報(bào)告（如有盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告（如有）內(nèi)部控制鑒證報(bào)告常性損益明細(xì)表財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告基準(zhǔn)日至招股說(shuō)明書(shū)簽署日之間的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告及審閱報(bào)告（如有）盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告（如有）內(nèi)部控制鑒證報(bào)告經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師鑒證的非經(jīng)常性損益明細(xì)表主板主板創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板北交所法律意見(jiàn)書(shū)律師工作報(bào)告發(fā)行人律師關(guān)于發(fā)行人董發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人在相關(guān)文件簽署蓋章的真實(shí)性的鑒證意見(jiàn)原件一致的鑒證意見(jiàn)法律意見(jiàn)書(shū)律師工作報(bào)告發(fā)行人律師關(guān)于發(fā)行人董發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人在相關(guān)文件簽署蓋章的真實(shí)性的鑒證意見(jiàn)關(guān)于申請(qǐng)電子文件與預(yù)留原件一致的鑒證意見(jiàn)法律意見(jiàn)書(shū)律師工作報(bào)告發(fā)行人律師關(guān)于發(fā)行人董發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人在相關(guān)文件簽署蓋章的真實(shí)性的鑒證意見(jiàn)關(guān)于申請(qǐng)電子文件與預(yù)留原件一致的鑒證意見(jiàn)6人文件照發(fā)行人公司章程（草案）員的確認(rèn)意見(jiàn)商務(wù)主管部門(mén)出具的外資確認(rèn)文件（如有）照發(fā)行人公司章程（草案）員的確認(rèn)意見(jiàn)確認(rèn)文件（如有）（草案）業(yè)執(zhí)照及公司章程7本發(fā)運(yùn)金件文的說(shuō)明核準(zhǔn)或備案文件（如有）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）預(yù)測(cè)報(bào)告（如有）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）的合同或其草案（如有）的說(shuō)明核準(zhǔn)或備案文件（如有）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）預(yù)測(cè)報(bào)告（如有）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）的合同或其草案（如有）的說(shuō)明（實(shí)操執(zhí)行）核準(zhǔn)或備案文件（如有）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）的財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及審計(jì)報(bào)告（實(shí)操執(zhí)行）發(fā)行人擬收購(gòu)資產(chǎn)（或權(quán)益）的合同或其草案（如有）主板主板創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板北交所8與料資其他文件期的納稅情況說(shuō)明助的證明文件注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的意見(jiàn)一期納稅情況的證明報(bào)表的意見(jiàn)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（如有）歷次驗(yàn)資報(bào)告或出資證明及審計(jì)報(bào)告（如有）發(fā)行人關(guān)于最近三年及一期的納稅情況說(shuō)明發(fā)行人稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助的證明文件主要稅種納稅情況說(shuō)明及注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的意見(jiàn)發(fā)行人及其重要子公司或主要經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)最近三年及一期納稅情況的證明最近三年及一期原始財(cái)務(wù)報(bào)表原始財(cái)務(wù)報(bào)表與申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的差異比較表以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)差異情況出具的意見(jiàn)設(shè)立時(shí)和最近三年及一期資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（如有）歷次驗(yàn)資報(bào)告或出資證明大股東或控股股東最近一年及一期的原始財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告（如有）（如有）此外，2023年3月17日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第4號(hào)——常見(jiàn)問(wèn)題的信息披露和核查要求自查表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《自查表》）要求保薦人（獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)）、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)參考《自查表》中的填寫(xiě)要求，在提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件的同時(shí)或受理后3個(gè)工作日內(nèi)提交表格及相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告。2023年8月25日，深交所發(fā)布新修訂版的《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第3號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行審核關(guān)注要點(diǎn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《審核要點(diǎn)》），要求保薦人、簽字律師、簽字會(huì)計(jì)師應(yīng)根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)等文件披露情況和核查工作實(shí)際開(kāi)展情況填報(bào)《審核要點(diǎn)》。《自查表》和《審核要點(diǎn)》對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)在申報(bào)文件信息披露及核查把關(guān)方面存在的共性問(wèn)題和薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行梳理、歸納和提煉（主要涉及主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板發(fā)行上市條件的相關(guān)問(wèn)題及常見(jiàn)信息披露和核查問(wèn)題），以督促中介機(jī)構(gòu)將信息披露和核查要求真正落地。與上交所與深交所不同，在北交所上市的公司必須在新三板連續(xù)掛牌滿(mǎn)12個(gè)月，其公司治理和信息披露規(guī)范性已經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的持續(xù)督導(dǎo)和檢驗(yàn)。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第47號(hào)——向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請(qǐng)文件》對(duì)公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)文件的數(shù)量要求大幅減少，有利于縮短企業(yè)申報(bào)時(shí)間。第四階段：申請(qǐng)文件的審核注冊(cè)制審核同意同意注冊(cè)同意同意注冊(cè)受理問(wèn)詢(xún)?nèi)臻g不計(jì)入)問(wèn)詢(xún)10日落意見(jiàn)議現(xiàn)場(chǎng)不補(bǔ)充報(bào)送保意及20日不意工作日20咨詢(xún)委員會(huì)咨詢(xún)現(xiàn)場(chǎng)檢查/督導(dǎo)北交所：形成審核意見(jiàn)時(shí)間2個(gè)月+回復(fù)詢(xún)問(wèn)時(shí)間3個(gè)月相關(guān)人員股驗(yàn)證版招終止終止上交所、深交所：審核及注冊(cè)時(shí)限原則上為6個(gè)月（審核及注冊(cè)時(shí)間3個(gè)月+回復(fù)問(wèn)詢(xún)時(shí)間3個(gè)月）申報(bào)稿申報(bào)稿申報(bào)交易所及回詢(xún)回復(fù)上會(huì)稿會(huì)審議員所證監(jiān)會(huì)注冊(cè)稿會(huì)次準(zhǔn)備會(huì)注1次準(zhǔn)備會(huì)注1如有中止審核、落實(shí)上市委員會(huì)意見(jiàn)、暫緩審議、要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件等情形，不計(jì)算在雙方的時(shí)限內(nèi)注1：對(duì)于申請(qǐng)?jiān)跍罱灰姿装l(fā)上市的發(fā)行人，證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)準(zhǔn)備會(huì)中對(duì)“兩符合、四重大”形成明確意見(jiàn)。審核階段需召開(kāi)兩次注冊(cè)準(zhǔn)備會(huì)，首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)5個(gè)工作日內(nèi)以及交易所審核中心的審核報(bào)告形成5個(gè)工作日內(nèi)。（兩符合：符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、符合擬上市板塊定位；四重大：重大敏感事項(xiàng)、重大無(wú)先例情況、重大輿情、重大違法線(xiàn)索）1.受理與補(bǔ)正發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過(guò)保薦人以電子文檔形式向交易所提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件，交易所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后5個(gè)工作日內(nèi)作出是否予以受理的決定。發(fā)行上市申請(qǐng)文件與中國(guó)證監(jiān)會(huì)及交易所規(guī)定的文件目錄不相符、文檔名稱(chēng)與文檔內(nèi)容不相符、文檔格式不符合相關(guān)要求、簽章不完整或者不清晰、文檔無(wú)法打開(kāi)或者存在本所認(rèn)定的其他不齊備情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)予以補(bǔ)正，補(bǔ)正時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)三十個(gè)工作日。同時(shí)交易所決定受理的，發(fā)行人于受理當(dāng)日在指定渠道預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)及相關(guān)文件。1.受理與補(bǔ)正2.報(bào)送工作底稿受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件后10個(gè)工作日內(nèi)，保薦人應(yīng)當(dāng)以電子文檔形式報(bào)送保薦工作底稿和驗(yàn)證版招股說(shuō)明書(shū)，供監(jiān)管備查。2.報(bào)送工作底稿審核問(wèn)詢(xún)交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)通過(guò)保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問(wèn)詢(xún)。審核問(wèn)詢(xún)可多輪進(jìn)行，收到發(fā)行人回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)可以繼續(xù)提出審核問(wèn)詢(xún)。首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出前，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員不得與審核人員接觸，不得以任何形式干擾審核工作。首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出后，發(fā)行人及其保薦人對(duì)審核問(wèn)詢(xún)存在疑問(wèn)的，可通過(guò)交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行溝通，如確需當(dāng)面溝通的，可通過(guò)發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)預(yù)約。交易所可以根據(jù)需要，約見(jiàn)問(wèn)詢(xún)發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東、實(shí)際控制人以及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員，調(diào)閱相關(guān)資料。發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照審核問(wèn)詢(xún)要求進(jìn)行必要的補(bǔ)充調(diào)查和核查，及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)，相應(yīng)補(bǔ)充或者修改發(fā)行上市申請(qǐng)文件，并于上市委員會(huì)審議會(huì)議結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)匯總補(bǔ)充報(bào)送與審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)相關(guān)的保薦工作底稿和更新后的驗(yàn)證版招股說(shuō)明書(shū)。發(fā)行上市申請(qǐng)文件和對(duì)交易所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)審核問(wèn)詢(xún)的回復(fù)中，擬披露的信息屬于國(guó)家秘密、商業(yè)秘密，披露后可能導(dǎo)致其違反國(guó)家有關(guān)保密的法律法規(guī)或者嚴(yán)重?fù)p害公司利益的，可以豁免披露。交易所認(rèn)為豁免披露理由不成立的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定予以披露。發(fā)行上市審核，由證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和交易所作為檢查機(jī)構(gòu)，對(duì)檢查對(duì)象的信息披露質(zhì)量進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。同時(shí)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)依據(jù)相關(guān)規(guī)定，從發(fā)行上市申請(qǐng)文件已被受理的發(fā)行人中抽取一定比例，或在發(fā)行上市審核和注冊(cè)階段，發(fā)行人存在與發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求相關(guān)的重大疑問(wèn)或異常，且未能提供合理解釋、影響審核判斷的，也可以列為檢查對(duì)象。此外，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號(hào)——現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)》、《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第4號(hào)——保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)》，針對(duì)全市場(chǎng)板塊發(fā)行上市審核中發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件中有關(guān)發(fā)行條件、上市條件，以及重要信息披露存在重大疑問(wèn)且未能予以充分說(shuō)明影響審核判斷的，對(duì)影響審核判斷重要事項(xiàng)的核查程序不充分且核查結(jié)