以嶺藥業(yè)研究報(bào)告

以嶺藥業(yè)爭(zhēng)論報(bào)告一、根本面狀況1、公司概況石家莊以嶺藥業(yè)股份是一家主要致力于中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。公司擁有通過GMP97863”專項(xiàng)和國家科技攻關(guān)、支撐及生物醫(yī)藥重大專項(xiàng)等國家及省部級(jí)重大工程，2029217成較為豐富的產(chǎn)品群，保持了企業(yè)銷售和盈利的持續(xù)增長。技術(shù)企業(yè)，公司始終堅(jiān)持“以科技為先導(dǎo)，以市場(chǎng)為龍頭”的科技創(chuàng)進(jìn)展戰(zhàn)略，創(chuàng)立“理論—臨床—科研—產(chǎn)業(yè)—教學(xué)”五位一體的3040105〔圈內(nèi)常有以嶺藥業(yè)是院士股一說。2、主要產(chǎn)品及其市場(chǎng)地位心腦血管類通心絡(luò)膠囊，用于治療冠心病，腦梗賽，主要成分包括水蛭、人參等，作為獨(dú)家品種進(jìn)入國家醫(yī)保名目。通心絡(luò)膠囊是唯一榮獲三項(xiàng)國家大獎(jiǎng)的特色科技中藥2000年國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)2006年國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)2007年國家制造二2010〔行業(yè)銷量第一〕相比，通心絡(luò)在治療2020億元。屬于以嶺藥業(yè)的獨(dú)家品種。參松養(yǎng)心膠囊治療心律失常爭(zhēng)論“獲2009年國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，是唯一獲國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的治療心律失常的專利中藥，唯一經(jīng)循證醫(yī)學(xué)證明的可安全有效治療早搏、50億元。中藥在療效、安全性方面都好于化學(xué)藥，已獲得臨床認(rèn)201515%左右，作為獨(dú)家品種，價(jià)格合理，臨床療效精準(zhǔn)，同時(shí)具備大規(guī)模循證醫(yī)學(xué)支持，未來將對(duì)化學(xué)藥有替代空間。屬于以嶺藥業(yè)的獨(dú)家品種，其治療慢性心衰的循證爭(zhēng)論在23512翻開了一扇如何利用最科技爭(zhēng)論傳統(tǒng)中藥活性成分在心力衰竭治療中協(xié)同作用的大門，這是一個(gè)挑戰(zhàn)，對(duì)此我們應(yīng)當(dāng)喧鬧擁抱。芪藶2013心臟”。芪藶強(qiáng)心膠囊治療慢性心衰的多中心、隨機(jī)、雙盲、勸慰劑平行863的資助。芪藶強(qiáng)心膠囊作為我國目前唯一經(jīng)循證醫(yī)學(xué)證明治療慢性心衰453.640%左右增速。隨著市場(chǎng)推廣力度的加大和醫(yī)院滲透率的提升，將來有望成為銷售規(guī)模20億元級(jí)的大品種。1015%左右，正在進(jìn)展治療缺血性腦卒中的循證爭(zhēng)論。芪藶40%左右。感冒類連花清瘟膠囊〔顆粒〕主要成分有連翹，金銀花等，作為獨(dú)家品種進(jìn)入國家醫(yī)保名目，循證爭(zhēng)論證明治療甲型H1N1達(dá)菲。201512FDAIIFDA清瘟膠囊是我國防治傳染病公共衛(wèi)生大事的代表性藥物。連花清瘟膠囊近年銷售額〔單位：億元〕2009H1N1，2013H7N9當(dāng)年的連花清瘟膠囊的銷量都消滅暴漲。連花清瘟膠囊屬于OTC5.54%的場(chǎng)份額，排名其次。其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為三九感冒靈走出國門進(jìn)展國際化認(rèn)證的一個(gè)代表性品種。2016年半年報(bào)顯示，3.8744%，估量全年銷售810.832%；三九感冒靈根本沒增長。糖尿病類明顯增加肝細(xì)胞膜胰島素受體數(shù)目，降低患者血糖和糖化血紅蛋白，主要成分包括黃精、蒼術(shù)(炒)、苦參等。2時(shí)可提高胰島β目前糖尿病市場(chǎng)主要被化學(xué)藥和胰島素占居，中成藥占比不到病的循證爭(zhēng)論。腫瘤類提高化療療效，明顯改善脘腹脹滿、納減食少、形體消瘦、神疲乏力等證候，降低化療藥骨髓抑制。主要成分包括黃芪、女貞子等，正在開展改善晚期非小細(xì)胞肺癌患者化療生活質(zhì)量的循證爭(zhēng)論。3、財(cái)務(wù)分析18%，與中報(bào)增速相比根本持平，我們認(rèn)為主要緣由在于公司核心產(chǎn)品仍舊維持高增長趨勢(shì)：心腦血管藥物受益于基層營銷渠道放量，抗感冒藥與大型連鎖藥店合作銷售額快速增長。毛利率同比提升3.43pp67.35%，估量主要與原材料價(jià)格下降有關(guān)，導(dǎo)致凈利率增速超過收入增速。期間費(fèi)用率提升2.02pp48.14%，主要是由于銷1.68pp37.67%，估量與公司加強(qiáng)基層銷售有關(guān)，治理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率根本持平。營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)快速增長，主要是受益于核心藥品基層銷售放量1832%，源有銷售團(tuán)隊(duì)快速擴(kuò)張、大力宣傳公司品牌和產(chǎn)品成效等等。20161-910%左右；參松養(yǎng)心膠囊收入增幅約192035%。公司具有很強(qiáng)的學(xué)術(shù)推廣力量，通過金字塔型的學(xué)術(shù)推廣網(wǎng)絡(luò)：2012年開頭，公司重點(diǎn)開拓基層市場(chǎng)，借助學(xué)術(shù)推廣快速布局，目2000多人的銷售團(tuán)隊(duì)且仍處于快速擴(kuò)張中，基層渠道將推20億元。隨著公司加大與九州通等大型連鎖藥店合作，OTC一輪高速增長。降糖藥和抗腫瘤藥將復(fù)制心腦血管藥物成功閱歷，通過強(qiáng)大的學(xué)術(shù)推廣力量和廣泛的營銷渠道快速放量。84342加工獲得了國際認(rèn)可，積存了生產(chǎn)和加工治理方面的閱歷，目前有5個(gè)ANDA原研藥專利藥到期帶來仿制藥市場(chǎng)擴(kuò)容，制劑出口前景寬闊。2016-20181000億美元的原研藥專利到期，帶來全球仿制藥市場(chǎng)高速擴(kuò)容。2015年全球仿制藥市8.7%，5%的全球藥品市場(chǎng)復(fù)合增速。原研藥主要在歐20095個(gè)ANDAANDA201750個(gè)州銷售藥品的資格；3〕產(chǎn)能擴(kuò)張：募投工程200億片/粒國際車間投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能大幅度擴(kuò)張。估量隨著ANDA產(chǎn)品獲批，制劑出口業(yè)務(wù)將快速放量，成為公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)。4.4〔+33%〕；2016Q38.6〔+14%〕1.2〔+15%〕、扣非后1.3〔+21%〕。202016-2018年以嶺藥業(yè)凈利潤5.166.197.4311.28算，EPS0.46元、0.55元、0.66111817.89PE3933274、綜合評(píng)估的FDA2016111820025~30二、本次定向增發(fā)可行性分析20161020得證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過。13.62/股，數(shù)量不95896387130610.881.3依據(jù)公告，本次定向增發(fā)募集資金將用于以下工程：1、化學(xué)制劑國際產(chǎn)業(yè)化工程化學(xué)制劑國際產(chǎn)業(yè)化工程由公司全資子公司以嶺萬洲國際承辦通過研發(fā)、生產(chǎn)自主產(chǎn)品及貼牌生產(chǎn)的方式，向美國、歐盟等海外市場(chǎng)銷售心腦血管疾病類、精神障礙類、神經(jīng)系統(tǒng)類、血液系統(tǒng)類、抗2國際制劑車間，并購置各類生產(chǎn)線及配套公用關(guān)心設(shè)備等。據(jù)著醫(yī)藥工業(yè)的主導(dǎo)地位。為與國際接軌，保持公司將來長遠(yuǎn)進(jìn)展，2012年，基于市場(chǎng)需求、行業(yè)狀況和企業(yè)自身進(jìn)展需求，公業(yè)務(wù)板塊之一。公司估量，將來幾年隨著公司ANDA和批準(zhǔn)、的貼牌加工產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移、市場(chǎng)的開發(fā)，公司現(xiàn)有的化學(xué)盟國家進(jìn)展銷售。但由于歐美國家藥品銷售終端企業(yè)的集中度較高，的自然延長，實(shí)施后，將有效地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能，有利于滿足公司戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)進(jìn)展需要，對(duì)公司業(yè)績(jī)供給巨大支撐。2、連花清瘟膠囊國際注冊(cè)工程攻關(guān)，依據(jù)美國FDA標(biāo)準(zhǔn)，開展連花清瘟藥材基原及質(zhì)量穩(wěn)定性、CMC的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，完成全部注冊(cè)申報(bào)材料，并開展