第十一章 現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造機制

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something第11章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制學習目的：

了解存款貨幣創(chuàng)造的過程，理解貨幣創(chuàng)造機制是聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點，進而理解中央銀行通過信用渠道進行宏觀調(diào)控的原理。學習重點：

原始存款、派生存款、基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)

對貨幣創(chuàng)造機制的完整把握

第11章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制

11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣11.2存款貨幣的創(chuàng)造

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程11.4對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總體評價11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣

一、信用貨幣包括現(xiàn)金通貨和存款貨幣“信用貨幣”——是在信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生并可在流通中發(fā)揮貨幣職能的信用憑證，包括銀行券、鑄幣、存款貨幣等。IMF提供各個成員國參考的貨幣定義包括：M1＝現(xiàn)金通貨（銀行券＋輔幣）＋活期存款→狹義貨幣M2＝M1＋儲蓄存款＋定期存款→廣義貨幣

11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣故而，關(guān)于“存款貨幣”需同時考察活期、定期和儲蓄三類。另一方面，現(xiàn)實中居于活期、定期和儲蓄之間轉(zhuǎn)化頻繁，很難把它們清晰的區(qū)分開來，故而也需同時考察。存款貨幣范圍：按照IMF的要求：即除去現(xiàn)金通貨（鈔票和硬幣）外的信用貨幣，皆為存款貨幣。

11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣二、現(xiàn)金通貨的運行機制

11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣

三個特點：1、現(xiàn)金主要在銀行外流通；2、如果銀行體系既不增加現(xiàn)金投放，也不組織現(xiàn)金回籠，就不會有數(shù)量上的增減；3、現(xiàn)金流通主要對應(yīng)于小宗商品交易。11.1現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣三、存款貨幣的運行特點1、存款貨幣的運行都是在銀行體系內(nèi)進行的；2、存款貨幣在運行中能自行擴大。11.2存款貨幣的創(chuàng)造

一、存款貨幣創(chuàng)造的必要前提條件1、部分準備金制度2、銀行清算體系形成及轉(zhuǎn)帳結(jié)算制度確立11.2存款貨幣的創(chuàng)造

二、存款貨幣的創(chuàng)造原理

思路：假設(shè)推導檢驗預(yù)測（一）假設(shè)1、法定存款準備率為20%；2、現(xiàn)金漏損率為0；3、除準備金以外的資金，銀行全用于放貸，且總有人全部接受。

（二）推導

銀行存款準備金貸款1100000200008000028000016000640003640001280051200

?

?

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n

存款總額=

==

11.2存款貨幣的創(chuàng)造

在上述存款貨幣創(chuàng)造過程中，第一家銀行所吸收的最初的10萬元存款，通常稱為“原始存款”；而后續(xù)過程中所形成的40萬元新增存款則稱為“派生存款”。原始存款：商業(yè)銀行吸收到的，能增加其準備金的存款。派生存款：商業(yè)銀行以原始存款為基礎(chǔ)發(fā)放貸款而引伸出的超過最初存款部分的存款。

11.2存款貨幣的創(chuàng)造注意：（1）、對單個銀行而言，吸收存款扣除準備后發(fā)放貸款或投資額度不可能超出扣除準備金后的余額。即單個銀行不可能進行多倍存款創(chuàng)造，但對無數(shù)個銀行構(gòu)成的銀行系統(tǒng)來說——可能。（2）、無論是個別銀行或是整個銀行系統(tǒng)，只要是能夠增加準備金的存款都是原始存款，它們都構(gòu)成銀行貸款或投資擴張的基礎(chǔ)。（3）、對個別銀行，原始存款既可能來自于銀行體系外經(jīng)濟主體，也可能來自于其它銀行。但對整個銀行系統(tǒng)來說，它只能來自體系外。

11.2存款貨幣的創(chuàng)造

基本模型K為存款派生乘數(shù)

11.2存款貨幣的創(chuàng)造（三）檢驗1、法定存款準備率的細化2、超額存款準備率對存款創(chuàng)造的限制3、現(xiàn)金漏損率對存款創(chuàng)造也有一定影響所以模型修正為：11.2存款貨幣的創(chuàng)造三、派生存款的緊縮過程·····略

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

一、由存款派生引出的貨幣供給模型二、基礎(chǔ)貨幣三、貨幣乘數(shù)

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

一、由存款派生引出的貨幣供給模型原始存款：商業(yè)銀行吸收到的，能增加其存款準備金的存款。對整個銀行系統(tǒng)來說，原始存款只能來自體系外。

庫存現(xiàn)金存款準備金在央行的準備存款11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

歸納而言，商業(yè)銀行增加或補充存款準備金的渠道主要有三方面：①向央行申請再貼現(xiàn)和直接取得貸款；②向央行出售自己所持債券；③向央行出售自己所持外匯。這意味著只要央行不增加貨幣發(fā)行供給，則銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造必然會限制在一定的規(guī)模之內(nèi)。要使存款準備金增加，必須有央行貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)的增加或擴張。

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程綜上所述，原始存款的來源是存款準備金的增加，而中央銀行又在很大程度上控制著存款準備金的規(guī)模，這種控制體現(xiàn)在：（1）法定存款準備率（2）通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)增加商業(yè)銀行的準備存款11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程另外，社會公眾持有的現(xiàn)金的變動也會引起存款的變化。存款準備金和流通中的現(xiàn)金，這兩者構(gòu)成整個社會貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，我們稱之為“基礎(chǔ)貨幣”，通過銀行信用創(chuàng)造，社會貨幣供應(yīng)量成倍擴張。11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程由此引出整個社會的貨幣供給模型：貨幣供給量=基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)（存款總額=原始存款存款派生乘數(shù)）11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程二、基礎(chǔ)貨幣

1、含義：基礎(chǔ)貨幣——又稱貨幣基數(shù)、高能貨幣或強力貨幣，是金融體系能夠以之為基礎(chǔ)創(chuàng)造出更多貨幣的貨幣。從其構(gòu)成來看，指創(chuàng)造存款貨幣銀行的存款準備金（括準備存款＋庫存現(xiàn)金）與銀行體系外通貨之和。公式：B＝R＋CB→基礎(chǔ)貨幣；R→存款準備金（準備存款＋庫存現(xiàn)金）；C→銀行體系外現(xiàn)金；

雖然商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣受制于法定準備率、超額準備率和現(xiàn)金漏損率等因素，但首要的是視其在放款中所能獲得的原始存款的數(shù)量。而這些原始存款正是源于央行創(chuàng)造和提供的基礎(chǔ)貨幣，故有以下邏輯推導：央行把通貨投入流通→公眾向銀行存款→銀行原始存款增加；央行擴大信貸→直接增加商業(yè)銀行的準備金→相當于增加原始存款。

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11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程如流通中社會公眾現(xiàn)金持有量不變→只要央行不增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)→商業(yè)銀行準備金不變→從而銀行無從反復(fù)進行擴大貸款和存款創(chuàng)造。如央行減少對商業(yè)銀行貸款→減少基礎(chǔ)貨幣供給→銀行準備金減少→其貸款與存款多倍收縮。故基礎(chǔ)貨幣量的增減變化直接決定商業(yè)銀行準備金的增減，從而決定商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力。由此可見，央行提供基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系，實際上是一種“源”與“流”的關(guān)系。中央銀行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債再貼現(xiàn)和再貸款政府債券和財政借款外匯、黃金儲備國外資產(chǎn)其他資產(chǎn)流通中貨幣金融機構(gòu)存款準備金國庫及公共機構(gòu)存款對外負債其他負債和資本項目合計合計11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程2、央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量的關(guān)系由央行資產(chǎn)負債表知：基礎(chǔ)貨幣（存款準備金、銀行體系外通貨）屬負債項目，其分別對應(yīng)于各項資產(chǎn)，且它由資產(chǎn)業(yè)務(wù)推動。因此，據(jù)資產(chǎn)負債表平衡原理，央行資產(chǎn)總額的增減變動必引起基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增減變動。當資產(chǎn)↑時基礎(chǔ)貨幣↑；當資產(chǎn)↓時基礎(chǔ)貨幣↓；而當資產(chǎn)有↑有↓時，基礎(chǔ)貨幣是否↑或↓就要視資產(chǎn)增減變動的相對程度而定。

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程小結(jié)：現(xiàn)代央行體制下，央行可通過資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)活動，影響基礎(chǔ)貨幣量，從而調(diào)控商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造功能，進而調(diào)整流通中貨幣供應(yīng)量，達到貨幣政策目標，影響一國經(jīng)濟運行。11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

3、基礎(chǔ)貨幣的四個屬性可控性負債性初始來源唯一性擴張性

11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程三、貨幣乘數(shù)1、含義：貨幣乘數(shù)是貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之間的比值。

其中：Ms→貨幣供給量；B→基礎(chǔ)貨幣；

m→貨幣乘數(shù)，它是前述“存款派生乘數(shù)”的引申

2、喬頓的貨幣乘數(shù)模型

==11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程3、貨幣乘數(shù)的影響因素（1）活期存款的法定準備率（2）定期存款的法定準備率（3）定期存款與活期存款的比率（4）超額準備率（5）通貨比率11.3中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程如把貨幣供給量定義為M2，則11.4現(xiàn)代貨幣供給形成機制－聯(lián)結(jié)

微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點

一、現(xiàn)代貨幣供給機制－雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)

二、聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點

一、現(xiàn)代貨幣供給機制——

雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)

由上述分析可之，現(xiàn)代貨幣供給機制是分別由存款貨幣銀行和央行形成和控制的“雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)”。第一層次：通過存款貨幣銀行與社會