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2022年甘肅省平?jīng)鍪凶詴?huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.通常,邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),即()。
A.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本和銷售、管理費(fèi)用中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額
B.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本
C.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本和銷售費(fèi)用中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額
D.銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本和管理費(fèi)用中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額
2.可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值,兩者的差額為贖回溢價(jià),下列關(guān)于贖回溢價(jià)的表述中,正確的是()。
A.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而減少
B.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而增加
C.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近保持不變
D.對(duì)于溢價(jià)發(fā)行債券贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而減少,折價(jià)發(fā)行債券會(huì)增加
3.租賃存在的主要原因不包括()。
A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同,通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本
4.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.在售價(jià)法下,聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格為比例分配的
B.采用售價(jià)法,要求每種產(chǎn)品在分離點(diǎn)時(shí)的銷售價(jià)格能夠可靠地估計(jì)
C.如果這些產(chǎn)品尚需要進(jìn)一步加工后才可供銷售,則需要對(duì)分離點(diǎn)上的銷售價(jià)格進(jìn)行估計(jì)
D.實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很穩(wěn)定或可以直接確定的情況
5.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率
B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差
C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差
D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率
6.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說法中不正確的是()。A.債券付息期長短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響
B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小
C.如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率,其他條件相相同,則償還期限長的債
D.如果是折價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越低
7.下列關(guān)于短期負(fù)債籌資特點(diǎn)的表述中,不正確的是()。
A.籌資速度快,容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較高D.籌資風(fēng)險(xiǎn)高
8.甲公司是一家電器銷售企業(yè),每年6月到10月是銷售旺季,管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)全年存貨管理業(yè)績,適合使用的公式是()。
A.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/(∑各月末存貨/12)
B.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/[(年初存貨+年末存貨)/2]
C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/[(年初存貨+年末存貨)/2]
D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/(∑各月末存貨/12)
9.下列關(guān)于債券籌資的說法中,不正確的是()。
A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)
B.債權(quán)人本息的請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東的股利
C.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本可以作為未來資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)
D.債務(wù)籌資的成本通常低于權(quán)益籌資的成本
10.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是()。
A.最大限度地用收益滿足籌資的需要
B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息
C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)
D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性
11.下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中,正確的是()。
A.直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)不包括購進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本
B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括自然災(zāi)害造成的停工工時(shí)
C.直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率,它可能是預(yù)定的工資率,也可能是正常的工資率
D.企業(yè)可以在采用機(jī)器工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時(shí),采用直接人工工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)
12.下列各項(xiàng)中,不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項(xiàng)采取的措施是()。
A.對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督
B.對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備
C.對(duì)收賬人員的培訓(xùn)
D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策
13.下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說法中,正確的是()。
A.報(bào)價(jià)利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率
B.計(jì)息期小于一年時(shí),有效年利率大于報(bào)價(jià)利率
C.報(bào)價(jià)利率不變時(shí),有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減
D.報(bào)價(jià)利率不變時(shí),有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增
14.6個(gè)月到期且標(biāo)的股票相同的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為52元,若無風(fēng)險(xiǎn)名義年利率為12%,股票的現(xiàn)行價(jià)格為46元,看漲期權(quán)的價(jià)格為9.2元,則看跌期權(quán)的價(jià)格為()元
A.15.2B.12.26C.9.63D.9.2
15.某零件年需要量18000件,日供應(yīng)量90件,一次訂貨成本25元,單位儲(chǔ)存成本10元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的,不設(shè)置保險(xiǎn)庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨,則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果不正確的是()。
A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為450件B.最高庫存量為200件C.平均庫存量為200件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元
16.下列關(guān)于作業(yè)成本動(dòng)因種類的表述中,不正確的是()。
A.業(yè)務(wù)動(dòng)因的假設(shè)前提是執(zhí)行每次作業(yè)的成本(包括耗用的時(shí)間和單位時(shí)間耗用的資源)相等
B.持續(xù)動(dòng)因的假設(shè)前提是執(zhí)行作業(yè)的單位時(shí)間內(nèi)耗用的資源是相等的
C.強(qiáng)度動(dòng)因只適用于特殊訂單決策
D.在業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因與強(qiáng)度動(dòng)因中,業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差,執(zhí)行成本最低
17.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中,不正確的是()。
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比重和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)投資人要求的報(bào)酬率超過項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率時(shí),股東財(cái)富將會(huì)增加
18.下列各項(xiàng)中,不會(huì)導(dǎo)致本期市凈率提高的是()A.增長率提高B.權(quán)益凈利率提高C.股利支付率提高D.股權(quán)成本提高
19.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%,假定其他條件與2018年相同,那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高()。
A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%
20.
第
11
題
在分析材料成本差異時(shí),導(dǎo)致材料數(shù)量差異的原因不包括()。
A.操作疏忽B.機(jī)器故障C.供應(yīng)商調(diào)價(jià)D.材料質(zhì)量有問題
21.漢麗軒是一家處于起步期的餐飲企業(yè),其業(yè)務(wù)主要為通過電話定購的方式銷售日本特色食品,例如生魚片和壽司。該公司決定采用平衡計(jì)分卡來管理來年的績效。下列選項(xiàng)中,屬于學(xué)習(xí)和成長維度計(jì)量的是()A.餐廳營業(yè)額B.客戶關(guān)系維護(hù)C.處理單個(gè)訂單的時(shí)間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)
22.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%,凈利潤為500萬元(留存300萬元),上年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為800萬元,若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài),則今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為()萬元。
A.330B.1100C.1130D.880
23.下列關(guān)于投資組合的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,既可以用資本市場線描述,也可以用證券市場線描述
B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)
C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí),該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值
D.當(dāng)投資組合包含所有證券時(shí),該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差
24.某投資方案,當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí),其凈現(xiàn)值為338元,折現(xiàn)率為18%時(shí),其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為()。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%
25.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點(diǎn)是()。
A.可提高每股價(jià)格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出
26.一個(gè)責(zé)任中心,如果對(duì)成本、收入和利潤負(fù)責(zé)該中心則稱為()。A.A.責(zé)任中心B.利潤中心C.投資中心D.費(fèi)用中心
27.通常,隨著產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)屬于()。A.A.單位級(jí)作業(yè)B.批次級(jí)作業(yè)C.產(chǎn)品級(jí)作業(yè)D.生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)
28.A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬元,銷售凈利率為10%,收益留存率為60%,上年年末的股東權(quán)益為800萬元,總資產(chǎn)為2000萬元。本年計(jì)劃銷售收入達(dá)到6000萬元,銷售凈利率為12%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次,收益留存率為80%.不增發(fā)新股和回購股票,則下列說法中不正確的是()。
A.本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82
B.本年的可持續(xù)增長率為72%
C.本年年末的負(fù)債大于上年年末的負(fù)債
D.本年股東權(quán)益增長率為72%
29.使用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素,并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說法中,正確的是()
A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益
B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是增長率
D.修正市銷率的關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率
30.
第
6
題
其他因素不變,如果折現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變大的是()。
31.在根據(jù)銷售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí),生產(chǎn)預(yù)算編制的關(guān)鍵是正確地確定()。
A.銷售價(jià)格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量
32.在企業(yè)有盈利的情況下,下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是()。
A.銷售增加,必然引起外部融資需求的增加
B.銷售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加
C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加
D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加
33.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,已知該產(chǎn)品的單價(jià)為10元,單位變動(dòng)成本為4元,銷售量為500件,固定成本總額為1000元,則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為()。A.60%和66.67%B.60%和33.33%C.40%和66.67%D.40%和33.33%
34.某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%,公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元,現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元,根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型,此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是()元。A.A.0B.650OC.12000D.1850035.甲公司2016年初未分配利潤-100萬元,2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤1200萬元。公司計(jì)劃2017年新增投資資本1000萬元,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(債務(wù):權(quán)益)為3:7。法律規(guī)定,公司須按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策,應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利()萬元。A.310B.380C.400D.500
36.A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資,債券面值為1000元,期限5年,票面利率為6%,每年付息一次,同時(shí),每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率為10%,則每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值為()元。
A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9
37.如果不考慮影響股價(jià)的其他因素,零成長股票的價(jià)值()。
A.與無風(fēng)險(xiǎn)利率成正比
B.與預(yù)期股利成正比
C.與預(yù)期股利增長率成反比
D.與每股凈資產(chǎn)成正比
38.按照有無擔(dān)保,長期借款可分為()和抵押貸款
A.政策性銀行貸款B.票據(jù)貼現(xiàn)C.信用貸款D.質(zhì)押貸款
39.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本
B.延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本
C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度,成本跳躍到新的水平時(shí),以新的成本作為固定成本
D.為簡化數(shù)據(jù)處理,在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本
40.
第
7
題
下列屬于間接投資的是()。
A.購置設(shè)備B.興建工廠C.開辦商店D.購買政府公債
二、多選題(30題)41.盈余公積的用途在于()。A.A.彌補(bǔ)虧損B.轉(zhuǎn)增公司資本C.支付股利D.支付集體福利支出E.繳納公司稅
42.第
16
題
有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的理財(cái)原則包括()。
A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則B.比較優(yōu)勢原則C.期權(quán)原則D.風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則
43.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有()。
A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出
44.下列各項(xiàng)中,屬于半變動(dòng)成本的有()
A.水電費(fèi)B.電話費(fèi)C.化驗(yàn)員工資D.質(zhì)檢員工資
45.使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目資本成本應(yīng)具備的條件有()
A.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資
B.新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是可以準(zhǔn)確預(yù)測的
C.資本市場是完善的
D.項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同
46.如果資本市場是完全有效的,下列表述中正確的有()。A.A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績可以提高股價(jià)
C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)
D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬
47.下列關(guān)于債券的說法中,不正確的有()
A.債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值
B.平息債券的支付頻率只能是一年一次
C.典型的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金
D.純貼現(xiàn)債券在到期日前可能獲得現(xiàn)金支付
48.下列表述正確的有。
A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本低于理想標(biāo)準(zhǔn)成本
B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力
C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比,可以反映成本變動(dòng)的趨勢
D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù),也可以用來對(duì)存貨和銷貨成本進(jìn)行價(jià)
49.下列各項(xiàng)中,屬于新產(chǎn)品銷售定價(jià)方法的有()A.滲透性定價(jià)法B.市場定價(jià)法C.成本加成定價(jià)法D.撇脂性定價(jià)法
50.下列屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有()
A.采購時(shí)舍近求遠(yuǎn)使途耗增加B.未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨C.新工人上崗用料增多D.機(jī)器或工具不適用
51.滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑有()
A.擴(kuò)大留存收益B.動(dòng)用金融資產(chǎn)C.增發(fā)新股D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長
52.下列有關(guān)租賃的表述中,正確的有()。
A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃,被稱為毛租賃
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃,被稱為可以撤銷租賃
C.從承租人的角度來看,杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別
D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率
53.以下可以用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有()A.股東聘請(qǐng)注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)B.股東給予經(jīng)營者現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)C.股東解聘經(jīng)營者D.股東規(guī)定貸款的用途
54.下列有關(guān)市價(jià)比率的修正方法表述正確的有()
A.用增長率修正實(shí)際的市盈率,把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
B.用權(quán)益凈利率修正實(shí)際的市銷率,把權(quán)益凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
C.用營業(yè)凈利率修正實(shí)際的市銷率,把營業(yè)凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
D.用股權(quán)成本修正實(shí)際的市凈率,把股權(quán)資本成本不同的企業(yè)納入可比范圍
55.確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí),()。
A.如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定,則可較多地籌措負(fù)債資金
B.為了保證原有股東的絕對(duì)控制權(quán),一般應(yīng)盡量避免普通股籌資
C.若預(yù)期市場利率會(huì)上升,企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債
D.一般而言,收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低
56.下列各項(xiàng)資產(chǎn)組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)的有()
A.購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票的組合
B.購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合
C.售出看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合
D.購進(jìn)看跌期權(quán)、購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合
57.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的表述中,不正確的有()。
A.認(rèn)股權(quán)證籌資靈活性較高
B.發(fā)行價(jià)格比較容易確定
C.可以降低相應(yīng)債券的利率
D.附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
58.下列選項(xiàng)中屬于敏感性分析的局限性的有()
A.每次測算一個(gè)變量變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響,可以提供一系列分析結(jié)果,但是沒有給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性
B.每次測算一個(gè)變量變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響,可以提供一系列分析結(jié)果,并能提供每一個(gè)數(shù)據(jù)發(fā)生的可能性
C.在現(xiàn)實(shí)世界中變量通常是可以相互分割的,在計(jì)算單一變量的敏感性時(shí),限定其他變量保持不變
D.只允許一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng),而假設(shè)其他變量保持不變,但現(xiàn)實(shí)世界中這些變量通常是相互關(guān)聯(lián)的,會(huì)一起發(fā)生變動(dòng)
59.按照市場有效原則,假設(shè)市場是完全有效的,下列結(jié)論正確的有()。
A.在證券市場上只能獲得與投資相稱的報(bào)酬,很難增加股東財(cái)富
B.不可能通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值
C.購買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值為零
D.不要企圖靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富
60.下列有關(guān)項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中,正確的有()。
A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性,在理論上也比其他方法更完善
B.當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時(shí),該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的
C.只要凈現(xiàn)值為正,就意味著其能為公司帶來財(cái)富
D.內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的,是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率
61.第
15
題
認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與負(fù)債比率有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論包括()。
A.凈收益理論B.營業(yè)收益理論C.傳統(tǒng)理論D.權(quán)衡理論
62.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí),下列表述中不正確的有()。
A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí),才能為股東創(chuàng)造財(cái)富
B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率
C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均資本成本
D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量
63.在沒有企業(yè)所得稅的情況下,下列有關(guān)MM理論的說法正確的有()。
A.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值有關(guān)
B.無論企業(yè)是否有負(fù)債,加權(quán)平均資本成本將保持不變
C.有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本
D.企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
64.管理會(huì)計(jì)報(bào)告是運(yùn)用管理會(huì)計(jì)方法,根據(jù)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)信息加工整理形成的,管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息有()
A.非財(cái)務(wù)信息B.結(jié)果信息C.財(cái)務(wù)信息D.過程信息
65.下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中,正確的有()。
A.市場利率上升,公司的債務(wù)成本會(huì)上升
B.股權(quán)成本上升會(huì)推動(dòng)債務(wù)成本上升
C.稅率會(huì)影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)
D.公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)
66.
第
11
題
在單一方案決策過程中,與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)有()。
A.現(xiàn)值指數(shù)B.會(huì)計(jì)收益率C.內(nèi)含報(bào)酬率D.投資回收期
67.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中,正確的有()。
A.期權(quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成
B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就是到期日價(jià)值
C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是“波動(dòng)的價(jià)值”
D.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值
68.下列關(guān)于副產(chǎn)品的表述,正確的有()
A.副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中,使用同種原料,在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品
B.副產(chǎn)品的產(chǎn)量和主產(chǎn)品產(chǎn)量沒有關(guān)系
C.副產(chǎn)品成本可以用分離點(diǎn)售價(jià)法計(jì)算
D.分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時(shí),通常先確定副產(chǎn)品的加工成本,然后確定主產(chǎn)品的加工成本
69.可轉(zhuǎn)換債券籌資的靈活性較大,籌資企業(yè)在發(fā)行之前可以進(jìn)行方案的評(píng)估,并能對(duì)籌資方案進(jìn)行修改,主要的修改途徑包括()
A.提高轉(zhuǎn)換比例B.同時(shí)修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護(hù)期年限C.提高每年支付的利息D.延長贖回保護(hù)期間
70.每股盈余最大化和利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時(shí)間性B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實(shí)意義三、計(jì)算分析題(10題)71.第
30
題
資料:某公司本年的有關(guān)數(shù)據(jù)為:經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為3800萬元,流動(dòng)負(fù)債為5400萬元,總負(fù)債為24000萬元,總資產(chǎn)為60000萬元,年度銷售收入為15000萬元,普通股股數(shù)為5000萬股,擬發(fā)放現(xiàn)金股利為每股0.30元。
要求:請(qǐng)根據(jù)以上資料計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比率、全部現(xiàn)金回收率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。
72.
第
29
題
企業(yè)投資某基金項(xiàng)目,投入金額為1,280,000元,該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%,投資的年限為8年,如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益,則企業(yè)的最終可收回多少資金?
73.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè),適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,該公司要求的最低報(bào)酬率為12%,為了節(jié)約成本支出,提升運(yùn)營效率和盈利水平,擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示(假設(shè)設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限與稅法規(guī)定使用年限一致)。
要求:
計(jì)算購置新設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。
74.甲股票目前的市場價(jià)格為10元,有1股以該般票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為12元,到期時(shí)間為6個(gè)月,分為兩期,年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,該股票連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6,年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8。要求:(1)確定每期股價(jià)變動(dòng)乘數(shù)、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率;(結(jié)果精確到萬分之一)(2)計(jì)算第二期各種情況下的期權(quán)到期日價(jià)值;(結(jié)果保留三位小數(shù))(3)利用復(fù)制組合定價(jià)方法確定C。、C。和C。的數(shù)值。(結(jié)果保留兩位小數(shù))
75.要求:
(1)計(jì)算每次進(jìn)貨費(fèi)用;
(2)計(jì)算單位存貨年變動(dòng)儲(chǔ)存成本;
(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量;
(4)計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本;
(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn);
(6)計(jì)算每年存貨總成本。
76.某投資組合包括A、B兩種證券,其過去5年的收益率情況如下表所示。
收益率表
年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求:計(jì)算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。
77.1.甲公司2010年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為10000萬元,其中,債務(wù)資本為2000萬元(全部是按面值發(fā)行的債券,票面利率為8%);普通股股本為2000萬元(每股面值2元);資本公積為4000萬元;留存收益2000萬元。2010年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,需要再籌集5000萬元資金,有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇:方案一:全部通過增發(fā)普通股籌集,預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為10元;方案二:全部通過增發(fā)債券籌集,按面值發(fā)行,票面利率為10%。預(yù)計(jì)2010年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1500萬元,固定經(jīng)營成本1000萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求回答下列互不相關(guān)的問題
(1)分別計(jì)算兩方案籌資后的總杠桿系數(shù)和每股收益,并根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定籌資方案
(2)如果甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%,股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為40%,國庫券的收益率為4%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,計(jì)算甲公司股票的資本成本
(3)如果甲公司打算按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利,然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利,計(jì)劃使每股凈資產(chǎn)達(dá)到7元,計(jì)算每股股利的數(shù)額。
78.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況:
要求:
(1)計(jì)算每種證券的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。
(2)計(jì)算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(保留兩位小數(shù))。
(3)假設(shè)某人擬投資75%的A證券和25%的B證券,要求計(jì)算投資組合的報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。
79.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,稅后利潤為450萬元,所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元,公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種5年期每年付息,到期還本的債券,發(fā)行債券數(shù)量為1萬張,每張債券市價(jià)為989.8元,面值為1000元,債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%。
要求:
(1)計(jì)算當(dāng)年稅前利潤。
(2)計(jì)算當(dāng)年利息總額。
(3)計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤總額。
(4)計(jì)算當(dāng)年利息保障倍數(shù)。
(5)計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營杠桿系數(shù)。
(6)計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資金成本。
80.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格均為40.5元,到期時(shí)間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5185,無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。
要求:利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價(jià)格。
四、綜合題(5題)81.東寶鋼鐵公司現(xiàn)有一個(gè)投資機(jī)會(huì),有關(guān)資料如下:
(1)利用東方公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給東方公司(東方公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元,可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)40萬元,變動(dòng)成本是每件180元。按照稅法規(guī)定,固定資產(chǎn)折舊采用直線法,折舊年限為5年,估計(jì)凈殘值為50萬元。會(huì)計(jì)部門估計(jì)五年后該項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件,東方公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要20萬元的凈營運(yùn)資本投資;
(2)東寶公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,東方公司的β系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率為30%;(3)東寶公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu),稅后債務(wù)資本成本為8%;
(4)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為3.3%,市場組合的必要報(bào)酬率為9.3%,所得稅稅率為25%;要求:
(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率;
(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;
(3)假如預(yù)計(jì)的固定成本(不含折舊)和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?
(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計(jì)算A項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù)。
82.第
36
題
已知甲公司2007年的銷售收入為60000萬元,稅前經(jīng)營利潤為3500萬元,利息費(fèi)用為500萬元,假設(shè)平均所得稅稅率為30%,2007年年末的其他有關(guān)資料如下(單位:萬元):
項(xiàng)目2007年末貨幣資金520交易性金融資產(chǎn)60可供出售金融資產(chǎn)120總資產(chǎn)6800短期借款500交易性金融負(fù)債80長期借款640應(yīng)付債券380總負(fù)債3800股東權(quán)益3000
要求回答下列互不相關(guān)的問題:
(1)計(jì)算2007年的權(quán)益凈利率、銷售利潤率和資產(chǎn)利潤率;
(2)假設(shè)2007年末的營運(yùn)資本配置率為60%,流動(dòng)負(fù)債為1000萬元,計(jì)算2007年末的流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率;
(3)如果預(yù)計(jì)2008年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率提高5個(gè)百分點(diǎn),稅后利息率不變,計(jì)劃貸款200萬元,其中的80%用于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),計(jì)算該筆貸款可以為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額;
(4)如果2008年增發(fā)新股120萬元,權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和銷售凈利率不變,銷售增長20%,計(jì)算2008年的負(fù)債增加額和2007年的收益留存額;
(5)如果2008年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券,債券期限為5年,每半年付息一次,面值為1000元,債券的稅后資本成本為4%,發(fā)行價(jià)格為1050元張,發(fā)行費(fèi)用為l0元張,計(jì)算債券的票面利率;
(6)如果甲公司是按照完全成本法核算的產(chǎn)品成本,在產(chǎn)品成本按照年初固定數(shù)計(jì)算,2007年10月初的產(chǎn)成品存貨成本為100萬元(其中變動(dòng)成本90萬元),2007年10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為2000萬元(其中變動(dòng)成本l800萬元),2007年10月末的產(chǎn)成品存貨成本為200萬元(其中變動(dòng)成本l85萬元),計(jì)算按照變動(dòng)成本法核算的2007年10月份的凈利潤與完全成本法核算的差額。
已知:(P/A,2%,lO)=8.9826,(P/A,4%,5)=4.4518
(P/S,2%,l0)=0.8203,(P/S,4%,5)=O.8219
83.華南公司的變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為12元/件,固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為16元/件,加工一件甲產(chǎn)品需要的必不可少的加工操作時(shí)間為1.4小時(shí),設(shè)備調(diào)整時(shí)間為0.3小時(shí),必要的工間休息為0.22小時(shí),正常的廢品率為4%。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件,實(shí)際產(chǎn)量為13000件,實(shí)際工時(shí)為22000小時(shí),實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與固定制造費(fèi)用分別為143000元和250000元。
要求計(jì)算下列指標(biāo):
變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異
84.(2)根據(jù)(1)的結(jié)果,上述投資所需權(quán)益資金或者通過發(fā)行長期債券(債券年利率12%)取得,或者通過發(fā)行普通股(新發(fā)股票的面值保持10不變)取得。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤為2800萬元時(shí),你認(rèn)為哪種籌資方式對(duì)公司更有利(以每股收益為標(biāo)準(zhǔn))。
85.第
34
題
A、B兩家公司同時(shí)于2000年1月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券,A公司債券規(guī)定利隨本清,不計(jì)復(fù)利,B公司債券規(guī)定每年6月底和12底付息,到期還本。(1)若2002年1月1日的A債券市場利率為12%(復(fù)利按年計(jì)息),A債券市價(jià)為1050元,問A債券是否被市場高估?(2)若2002年1月1日的B債券市場利率為12%,B債券市價(jià)為1050元,問該資本市場是否完全有效。(3)若C公司2003年1月1日能以1020元購入A公司債券,計(jì)算復(fù)利實(shí)際到期收益率。(4)若C公司2003年1月1日能以1020元購入B公司債券,計(jì)算復(fù)利實(shí)際到期收益率。(5)若C公司2003年4月1日購入B公司債券,若必要報(bào)酬率為12%,則B債券價(jià)值為多少。
參考答案
1.A本題的考點(diǎn)是邊際貢獻(xiàn)的理解。由于變動(dòng)成本既包括生產(chǎn)制造過程的產(chǎn)品變動(dòng)成本,又包括銷售、管理費(fèi)用中的變動(dòng)成本,所以邊際貢獻(xiàn)也分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入一產(chǎn)品變動(dòng)成本;產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)一銷售和管理變動(dòng)成本。通常情況下邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)。
2.A因?yàn)橼H回債券會(huì)給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息),所以,贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近,債券持有人的損失逐漸減少,所以,贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少。
3.D租賃存在的原因主要有:①租賃雙方的實(shí)際稅率不同,通過租賃可以減稅;②通過租賃降低交易成本;③通過租賃合同減少不確定性。
4.D實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況。
5.D解析:有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率;(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合,以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn),或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。
6.C對(duì)于平價(jià)出售的債券,有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率,債券付息期變化后,有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率,因此,債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響,債券價(jià)值一直等于債券面值,即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近,由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短,所以,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小,即選項(xiàng)B的說法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知,這是價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券,在其他因素不變的情況下,隨著到期日的臨近(償還期限縮短),債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高),所以,選項(xiàng)C的說法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言,票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率,債券付息頻率越高,有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大,債券價(jià)值低于債券面值的差額越大,因此,債券價(jià)值越低,即選項(xiàng)D的說法正確。
7.C短期負(fù)債籌資所籌資金的可使用時(shí)間較短,一般不超過1年。短期負(fù)債籌資具有如下特點(diǎn):①籌資速度快,容易取得;②籌資富有彈性;③籌資成本較低;④籌資風(fēng)險(xiǎn)高。
8.D為了評(píng)價(jià)存貨管理的業(yè)績,應(yīng)當(dāng)使用“營業(yè)成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初,年末余額在12月月末,都不屬于旺季,存貨的數(shù)額較少,采用存貨余額年初年末平均數(shù)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高,因此應(yīng)該按月進(jìn)行平均,比較準(zhǔn)確,所以選項(xiàng)D正確。
9.C現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本,對(duì)于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本,所以選項(xiàng)C的說法不正確。
10.C解析:本題的考點(diǎn)是各種股利政策特點(diǎn)的比較。剩余股利分配政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點(diǎn):采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu),使綜合資金成本最低。
11.C直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本,是取得材料的完全成本,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下,生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間,包括直接加工操作必不可少的時(shí)間,以及必要的間歇和停工,如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等,其中并不包括自然災(zāi)害造成的停工工時(shí),所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率,它可能是預(yù)定的工資率,也可能是正常的工資率,所以選項(xiàng)C正確;固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)與變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)相同,包括直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、其他用量標(biāo)準(zhǔn)等,并且兩者要保持一致,以便進(jìn)行差異分析,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
12.C應(yīng)收賬款發(fā)生后,企業(yè)應(yīng)采取各種措施,盡量爭取按期收回款項(xiàng),否則會(huì)因拖欠時(shí)間過長而發(fā)生壞賬,使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對(duì)壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。
13.B報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率,報(bào)價(jià)利率是包含了通貨膨脹的利率,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;報(bào)價(jià)利率不變時(shí),有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加,隨著期間利率的遞減而增加,但呈非線性關(guān)系,選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。
14.B在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下,看漲期權(quán)價(jià)格、看跌期權(quán)價(jià)格和股票價(jià)格之間存在一定的依存關(guān)系。對(duì)于歐式期權(quán),假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日,則下述等式成立:
看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值
看跌期權(quán)的價(jià)格=-46+9.2+52/(1+12%/2)=12.26(元)
綜上,本題應(yīng)選B。
注意本題期權(quán)期限為6個(gè)月。
15.C【解析】根據(jù)題意可知,日需求量為18000÷360=50(件),本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用,根據(jù)公式可知,經(jīng)濟(jì)訂貨量為450件,最高庫存量為450×(1-50÷90)=200(件),平均庫存量為200÷2=100(件),與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元。
16.CC
【答案解析】:強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等,所以選項(xiàng)C的說法不正確。
17.D【答案】D
【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知,投資人要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率),其中,貝塔系數(shù)衡量項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),故選項(xiàng)A、?B正確;根據(jù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本公式可知選項(xiàng)c正確;根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法等評(píng)價(jià)方法的基本原理可知,當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí),項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,增.加股東財(cái)富,所以選項(xiàng)D表述不正確。
18.D根據(jù):可知權(quán)益凈利率、股利支付率和增長率與本期市凈率成同向變動(dòng),股權(quán)成本與本期市凈率成反向變動(dòng),所以提高股權(quán)成本會(huì)導(dǎo)致本期市凈率下降。
綜上,本題應(yīng)選D。
19.A(1-5%)×(1+10%)-1=1.045-1=4.5%
20.C供應(yīng)商調(diào)價(jià)可能影響材料價(jià)格差異,不會(huì)導(dǎo)致材料數(shù)量變化。
21.D選項(xiàng)A不屬于,餐廳營業(yè)額是財(cái)務(wù)維度的指標(biāo);
選項(xiàng)B不屬于,客戶關(guān)系維護(hù)是顧客維度的指標(biāo);
選項(xiàng)C不屬于,處理單個(gè)訂單的時(shí)間是內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的指標(biāo);
選項(xiàng)D屬于,新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學(xué)習(xí)和成長維度的指標(biāo)。
綜上,本題應(yīng)選D。
平衡計(jì)分卡框架
22.C“預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票,并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變,同時(shí)意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10%,而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%,所以,今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元),今年留存的收益=550×60%=330(萬元),今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330萬元,變?yōu)?00+330=1130(萬元)。
23.CC【解析】當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí),只有在相關(guān)系數(shù)等于1的情況下,組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。
24.C內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率。
25.D發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,通常會(huì)使股票每股價(jià)格下降,選項(xiàng)A不正確;由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益,所以選項(xiàng)B不正確;發(fā)放股票股利會(huì)使普通股股數(shù)增加,則每股收益會(huì)下降,因此,選項(xiàng)C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項(xiàng)D正確。
26.B
27.A單位級(jí)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),通常隨著產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)。
28.C本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬元),本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元),權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82,由此可知,選項(xiàng)A的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%,由此可知,選項(xiàng)B的說法正確;本年年末的負(fù)債=2500—1376=1124(萬元),低于上年年末(本年年初)的負(fù)債(2000—800=1200萬元),由此可知,選項(xiàng)C的說法不正確;本年股東權(quán)益增長率=(1376—800)/800×100%=72%,由此可知,選項(xiàng)D的說法正確。
29.D選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤,修正市盈率的關(guān)鍵因素是增長率;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,修正市凈率關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率;
選項(xiàng)D正確,修正市銷率關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率。
綜上,本題應(yīng)選D。
30.D折現(xiàn)率越高,現(xiàn)值越小,因此,凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率是反方向變動(dòng)。投資利潤率是非折現(xiàn)指標(biāo),所以不受折現(xiàn)率高低的影響,內(nèi)部收益率是方案本身的報(bào)酬率,因此也不受折現(xiàn)率高低的影響。
31.D由于銷售量因素可以從銷售預(yù)算中找到,?預(yù)計(jì)期初存貨量等于上期期末存貨量,因此編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí),關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。
32.C【答案】C
【解析】若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加,反而會(huì)有資金剩余,只有當(dāng)銷售增長率高于內(nèi)含增長率時(shí),才會(huì)引起外部融資需求的增加,所以選項(xiàng)A不對(duì);股利支付率小于1的情況下,銷售凈利率提高,會(huì)引起外部融資需求的減少,所以選項(xiàng)B不對(duì);資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn),反而有可能會(huì)使資金需要量減少,所以選項(xiàng)D不對(duì)。
33.A本題的主要考核點(diǎn)是安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算。邊際貢獻(xiàn)率=(10-4)/10=60%,保本銷售量=1000/(10-4)=166.67(件),則安全邊際率=(500-166.67)/500=66.67%0
34.A現(xiàn)金持有上限=3×8000-2×1500=21000元,大于20000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機(jī)模式,如果現(xiàn)金量在控制上下限之間,可以不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。
35.D目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債與股東權(quán)益比例是3:7,因此股東權(quán)益占全部資本的70%,應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利金額=1200-1000×70%=500(萬元)。注意:本題中2016年的利潤留存額=1200-500=700(萬元)大于按照法律規(guī)定應(yīng)該提取的法定公積金(1200-100)×10%=110(萬元),所以,沒有違反法律規(guī)定。
36.C每張債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=848.35(元),10張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=1000—848.35=151.65(元),每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=151.65/10=15.165(元)。
37.B如果不考慮影響股價(jià)的其他因素,零成長股票的價(jià)值與無風(fēng)險(xiǎn)利率成反比,與預(yù)期股利成正比。股票價(jià)值取決于未來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,與每股賬面價(jià)值沒有必然聯(lián)系。
38.C按照有無擔(dān)保,長期借款可分為信用貸款和抵押貸款。信用貸款指不需企業(yè)提供抵押品,僅憑其信用或擔(dān)保人信譽(yù)而發(fā)放的貸款。抵押貸款是指要求企業(yè)以抵押品作為擔(dān)保的貸款。
綜上,本題應(yīng)選C。
39.B延期變動(dòng)成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動(dòng)成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本,超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動(dòng)成本,所以選項(xiàng)B的說法不正確。
40.D
41.ABC
42.ABC本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值原則,有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值原則包括:有價(jià)值的創(chuàng)意原則.比較優(yōu)勢原則.期權(quán)原則和凈增效益原則四個(gè)原則。
43.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù),總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低,總杠桿系數(shù)降低,從而降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加,總杠桿系數(shù)變大,從而提高企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)。
44.AB半變動(dòng)成本,是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本。
選項(xiàng)A、B屬于,水電費(fèi)和電話費(fèi)都是在初始成本基礎(chǔ)上,隨業(yè)務(wù)量的增長而增長,屬于半變動(dòng)成本;
選項(xiàng)C、D不屬于,化驗(yàn)員工資和質(zhì)檢員工資的成本是隨著業(yè)務(wù)量的變化呈階梯式增長,業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi),這種成本就跳躍到一個(gè)新的水平,屬于階梯式成本。
綜上,本題應(yīng)選AB。
45.AD使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本,應(yīng)具備兩個(gè)條件:
①項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同;(選項(xiàng)D)
②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。(選項(xiàng)A)
綜上,本題應(yīng)選AD。
46.ACD如果資本市場是有效的,則股價(jià)可以反映所有可獲得的信息,而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整,因此,公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng),股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績,運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績無法提高股價(jià)。所以選項(xiàng)A的說法正確,選項(xiàng)B的說法不正確,選項(xiàng)C的說法正確。另外,如果資本市場是有效的,購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零,由此可知,投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬,選項(xiàng)D的說法正確。
47.BD選項(xiàng)A說法正確,債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值;
選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤,平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等;
選項(xiàng)C說法正確,典型的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金;
選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤,純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付,因此也稱為“零息債券”。
綜上,本題應(yīng)選BD。
平息債券是指利息在期間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次貨每季度一次等。
48.CD從具體數(shù)量上看,正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但又小于歷史平均水平,因此選項(xiàng)A不正確。理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力,因此選項(xiàng)B不正確。
49.AD新產(chǎn)品的定價(jià)一般具有“不確定性”的特點(diǎn),新產(chǎn)品的定價(jià)基本上存在撇脂性定價(jià)和滲透性定價(jià)兩種策略。
綜上,本題應(yīng)選AD。
撇脂性定價(jià)VS滲透性定價(jià)
50.CD選項(xiàng)A、B不符合題意,直接材料價(jià)格差異是價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)形成的差異,是在采購過程中形成的;
選項(xiàng)C符合題意,新工人上崗用料增多造成廢品和廢料增加,是直接材料數(shù)量差異的形成原因;
選項(xiàng)D符合題意,機(jī)器或工具不適用可能造成用料增加,也是直接材料數(shù)量差異的原因。
綜上,本題應(yīng)選CD。
51.ABC銷售增長引起的資金需求增長,有三種途徑滿足:一是動(dòng)用金融資產(chǎn)(選項(xiàng)B);二是擴(kuò)大留存收益(選項(xiàng)A);三是外部融資,外部融資可以通過兩種途徑:增加金融負(fù)債以及增發(fā)新股(選項(xiàng)C)。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
52.CD【答案】CD
【解析】毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃,凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃,所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時(shí)解除合同的租賃,所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤;從承租人的角度來看,杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別,都是向出租人租人資產(chǎn),所以選項(xiàng)C正確;融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率,選項(xiàng)D正確。
53.ABC股東可以采用監(jiān)督和激勵(lì)兩種措施來協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾,其中:
選項(xiàng)A、C屬于監(jiān)督;
選項(xiàng)B屬于激勵(lì);
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,規(guī)定貸款的用途為債權(quán)人維護(hù)自己利益的方式,與股東和經(jīng)營者之間的矛盾無關(guān)。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
經(jīng)營者與債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)相關(guān)內(nèi)容總結(jié)如下:
54.AC選項(xiàng)A正確,在影響市盈率的諸驅(qū)動(dòng)因素中,關(guān)鍵變量是增長率,增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動(dòng)因素。因此,可以用增長率修正市盈率,把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍;
選項(xiàng)B、D錯(cuò)誤,用權(quán)益凈利率修正實(shí)際的市凈率,把權(quán)益凈利率不同的企業(yè)納入可比范圍;
選項(xiàng)C正確,用營業(yè)凈利率修正市銷率,把營業(yè)凈利率不同的企業(yè)納入可比范圍。
綜上,本題應(yīng)選AC。
55.BD如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定,則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;若預(yù)期市場利率會(huì)上升,企業(yè)應(yīng)盡量舉借長期負(fù)債,從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
56.ACD選項(xiàng)A可以,購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票的組合屬于保護(hù)性看跌期權(quán),這種組合可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn);
選項(xiàng)B不可以,購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合不可以實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的意圖,因?yàn)榧僭O(shè)股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格,看漲期權(quán)將不會(huì)被執(zhí)行,購進(jìn)看漲期權(quán)會(huì)白白損失期權(quán)費(fèi),而購進(jìn)的股票會(huì)以低于購買價(jià)的價(jià)格出售,從而使投資者受損;
選項(xiàng)C可以,售出看漲期權(quán)與購進(jìn)股票的組合屬于拋補(bǔ)性看漲期權(quán),這種組合縮小了未來不確定性,鎖定了最高凈收入和最高凈損益;
選項(xiàng)D可以,購進(jìn)看跌期權(quán)、購進(jìn)看漲期權(quán)與購進(jìn)股票搭配成保護(hù)性看跌期權(quán)或多頭對(duì)敲都可以降低風(fēng)險(xiǎn)。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
57.ABDABD【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資主要的缺點(diǎn)是靈活性較少,所以選項(xiàng)A的說法不正確;由于認(rèn)股權(quán)證的期限長,在此期間的分紅情況很難估計(jì),認(rèn)股權(quán)證的估價(jià)十分麻煩,通常的做法是請(qǐng)投資銀行機(jī)構(gòu)協(xié)助定價(jià),所以選項(xiàng)B的說法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率,所以選項(xiàng)C的說法正確;附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
58.AD敏感分析是一種常用的風(fēng)險(xiǎn)分析方法,計(jì)算過程簡單易于理解,但也存在局限性,主要有:
①在進(jìn)行敏感分析時(shí),只允許一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng),而假設(shè)其他變量保持不變,但在現(xiàn)實(shí)世界中這些變量通常是相互關(guān)聯(lián)的,會(huì)一起發(fā)生變動(dòng),但是變動(dòng)的幅度不同;(選項(xiàng)C不屬于,選項(xiàng)D屬于)
②每次測算一個(gè)變量變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響,可以提供一系列分析結(jié)果,但是沒有給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性。(選項(xiàng)A屬于,選項(xiàng)B不屬于)
綜上,本題應(yīng)選AD。
59.ABC解析:如果資本市場是完全有效的,購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零,不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值,而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東的財(cái)富。
60.ACD選項(xiàng)B,靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo),當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí).該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。
61.ACD凈收益理論認(rèn)為當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí),企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值;營業(yè)收益理論認(rèn)為,不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化,企業(yè)的總價(jià)值都是固定不變的;傳統(tǒng)理論認(rèn)為,隨著負(fù)債比率的增加,企業(yè)價(jià)值先逐漸上升,負(fù)債比率超過一定程度后,企業(yè)價(jià)值開始下降;權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益,但負(fù)債比率超過一定程度后,破產(chǎn)成本開始變得重要,稅額庇護(hù)利益開始被破產(chǎn)成本所抵消,當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí),企業(yè)價(jià)值最大。
62.BCD選項(xiàng)B,使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本,應(yīng)具備兩個(gè)條件:一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同,二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資;選項(xiàng)C,如果市場是完善的,增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均成本;選項(xiàng)D,股東的現(xiàn)金流量是需要用股東要求的報(bào)酬率來折現(xiàn)的。
63.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值(即選項(xiàng)A的說法不正確),有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一按照有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一按照相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,由于是否有負(fù)債并不影響自由現(xiàn)金流量,所以,可以推出選項(xiàng)C的結(jié)論;由于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一加權(quán)平均資本成本,所以可知,在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,無論企業(yè)是否有負(fù)債,加權(quán)平均資本成本都將保持不變(即選項(xiàng)B的說法正確);決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個(gè),一是資本結(jié)構(gòu),二是個(gè)別資本成本,由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本,所以,企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個(gè)別資本成本。影響個(gè)別資本成本的是風(fēng)險(xiǎn),包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受資本結(jié)構(gòu)影響,而在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本,所以,在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不影響加權(quán)平均資本成本,即企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)D的說法正確。
64.ABCD管理會(huì)計(jì)報(bào)告提供的信息不僅僅包括財(cái)務(wù)信息,也包括非財(cái)務(wù)信息;不僅僅包括內(nèi)部信息,也可能包括外部信息;不僅僅包括結(jié)果信息,也可以包括過程信息,更應(yīng)包括剖析原因、提出改進(jìn)意見和建議的信息。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
65.ABCDABCD【解析】市場利率上升,公司的債務(wù)成本會(huì)上升,因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了,公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬,所以選項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)成本上升時(shí),各公司會(huì)增加債務(wù)籌資,并推動(dòng)債務(wù)成本上升,所以選項(xiàng)B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本,并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu),所以選項(xiàng)C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),由此可知,公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)D的說法正確。
66.BD若凈現(xiàn)值大于0,其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1,內(nèi)含報(bào)酬率一定大于資本成本,所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)時(shí),會(huì)得出完全相同酌結(jié)論。而回收期或會(huì)計(jì)收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論有可能會(huì)發(fā)生矛盾。
67.ACD期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成,期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)。由此可知,選項(xiàng)A的說法正確。內(nèi)在價(jià)值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。內(nèi)在價(jià)值不同于到期日價(jià)值,期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低,只有在到期日,內(nèi)在價(jià)值才等于到期日價(jià)值。所以,選項(xiàng)8的說法不正確。時(shí)間溢價(jià)有時(shí)也稱為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”,但它和“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是不同的概念,時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”,而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間的“延續(xù)價(jià)值”,由此可知,選項(xiàng)C的說法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值,如果已經(jīng)到了到期時(shí)間,期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為零,因?yàn)椴荒茉俚却?。由此可知,選項(xiàng)D的說法正確。
68.AD選項(xiàng)A正確,選項(xiàng)B錯(cuò)誤,副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中,使用同種原料,在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品,它的產(chǎn)量取決于主產(chǎn)品的產(chǎn)量,隨主產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng);
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,選項(xiàng)D正確,分離點(diǎn)售價(jià)法是聯(lián)產(chǎn)品的聯(lián)合成本分配的方法,副產(chǎn)品的成本計(jì)算一般采用簡化的方法確定其成本,然后從總成本中扣除,其余額就是主產(chǎn)品的成本。
綜上,本題應(yīng)選AD。
69.ABCD可轉(zhuǎn)換債券籌資方案的修改途徑包括:提高每年支付的利息(選項(xiàng)C)、提高轉(zhuǎn)換比例(選項(xiàng)A)或延長贖回保護(hù)期間(選項(xiàng)D);也可同時(shí)修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護(hù)期年限,使內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到雙方都可以接受的預(yù)想水平(選項(xiàng)B)。修改的目標(biāo)是使籌資成本介于普通債券的利率和股權(quán)的稅前成本之間。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
70.AB解析:利潤最大化觀點(diǎn)沒有考慮利潤的取得時(shí)間,每股盈余最大化觀點(diǎn)沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性;利潤最大化觀點(diǎn)沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性;每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系,把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
71.本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)現(xiàn)金流是分析指標(biāo)的計(jì)算。
(1)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=
=3800÷5400
=70.4%
(2)現(xiàn)金債務(wù)總額比=
=3800÷24000
=15.83%
(3)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=
=3800÷60000
=6.33%
(4)銷售現(xiàn)金比率=
=3800÷15000
=25.33%
(5)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額=
=3800÷5000
=0.76(元)
(6)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=
=0.76÷0.30
=2.53
72.F=P(F/P,i,n)
=1280000×(F/P,12%,8)
=1280000×2.4760=3169280(元)
73.①初始的現(xiàn)金凈流量=-4800萬元②稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×(1-25%)=2100(萬元)稅后年付現(xiàn)成本=1500×(1-25%)=1125(萬元)每年折舊抵稅=700×25%=175(萬元)第1到5年各年的現(xiàn)金凈流量=2100-1125+175=1150(萬元)③殘值變價(jià)收入=600萬元?dú)堉祪羰找婕{稅=(600-600)×25%=0(萬元)第6年的現(xiàn)金凈流量=1150+600-0=1750(萬元)④凈現(xiàn)值=-4800+1150×(P/A,12%,5)+1750×(P/F,12%,6)=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07(萬元)
74.下行乘數(shù)=1/1.3499=0.7408上升百分比=1.3499—1=34.99%下降百分比=1—0.7408=25.92%4%/4=上行概率×34.99%+(1一上行概率)×(一25.92%)解得:上行概率=0.4420下行概率=1—0.4420=0.5580(2)C=S=12—10×1.3499×1.3499—12=6.222(元)由于其他情況下的股票價(jià)格均小于執(zhí)行價(jià)格12,所以,C。d=0,Cdd=0(3)因?yàn)椋篠。。=10×1.3499×1.3499=18.222(元)Sud=10×1.3499×0.7408=10.000(元)所以,H=(6.222一O)/(18.222—10.000)=0.7568借款=(10×0.7568)/(1+1%)=7.493(元)由于S=10×1.3499=13.499(元)所以,C=0.7568×13.499—7.493=2.72(元)根據(jù)C。。=0,C。d一0可知,Cd=0由于Sd=10×0.7408=7.408(元)所以,H=(2.72一O)/(13.499—7.408)=0.4466借款=(7.408×0.4466)/(1+1%)=3.276(元)C。=10×0.4466—3.276=1.19(元)
75.76.X=(5.60%+7.30%-2%+1.70%+3.50%)/5=3.22%
Y=(-6.20%+12.30%-1.10%+7.80%+15%)/5=5.56%
計(jì)算相關(guān)系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。
77.[解析](1)增發(fā)普通股籌資方案下:
全年債券利息=2000×8%=160(萬元)
總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-160)=1.87
增發(fā)的普通股股數(shù)=5000/10=500(萬股)
每股收益=(1500-160)×(1-25%)/(2000/2+500)=0.67(元)
增發(fā)債券籌資方案下:
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(萬元)
總杠桿系數(shù)=(1500+1000)/(1500-660)=2.98
每股收益=(1500-660)×(1-25%)/(2000/2)=0.63(元)
由于增發(fā)普通股方案的每股收益高,總體風(fēng)險(xiǎn)低,所以,應(yīng)該選擇增發(fā)普通股方案。
(2)甲公司股票的β系數(shù)=10%/(40%×40%)=0.625
甲公司股票的資本成本=4%+0.625×8%=9%
(3)新的股數(shù)=2000/2×(1+10%)=1100(萬股)
發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)=1100×7=7700(萬元)
現(xiàn)金股利總額=(2000+4000+2000)-7700=300(萬元)
每股股利=300/1100=0.27(元)
78.【答案】
79.(1)稅前利滑=450/(1—25%)=600(萬元)
(2)2=1+1/600。
I=1/600
I=600(萬元)
(3)息稅前利潤總額=600+600=1200(萬元)
(4)利息保障倍數(shù)=1200/600=2
(5)固定成本=3000—600=2400(萬元)
邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+固定成本=1200+2400=3600(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=3600/1200=3
(6)債券年利息額=600×20%=120(萬元)每一張債券利息額=120/1=120(元)
989.8=120×(P/A,I,5)+1000×(P/F,1,5)
設(shè)折現(xiàn)率=12%時(shí)。
120×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=120x3.6048+1000×0.5674=999.98(元)
設(shè)折現(xiàn)率=14%時(shí).
120X(P/A,14%,5)+1000×(P/F,14%.5)=120×3.4331+1000×0.5194=931.37(元)
1=12.3%
債券稅后資本成本=12.3%×(1—25%)=9.23%
80.
下行概率=1-0.4360=0.5640
解法2:
2%=上行概率×44.28%+(1-上行概率)×(-30.69%)
上行概率=0.4360
下行概率=1-0.4360=0.5640
Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)=(0.4360×42.77+0.5640×0)/(1+2%)=18.28(元)
Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)=0
Co=(0.4360×18.28+0.5640×0)/(1+2%)=7.81(元)。
81.(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率;
β資產(chǎn)=1.1/[1+(1-25%)×30%/70%]=0.83
東寶公司目標(biāo)結(jié)構(gòu)β權(quán)益=0.83×[1+(1-25%)×50%/50%]=1.45
東寶公司的權(quán)益資本成本=3.3%+1.45×(9.3%-3.3%)=12%
評(píng)價(jià)該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率=8%×0.5+12%×0.5=10%
(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;項(xiàng)目的凈現(xiàn)值:
年折舊抵稅=(750-50)/5×25%一35(萬元)
殘值變現(xiàn)凈損失抵稅=(50-8)×25%=10.5(萬元)
第0年現(xiàn)金流量=-(750+20)=-770(萬元)
第1—4年現(xiàn)金流量=4×250×(1-25%)-(4×180+40)×(1-25%)+35=750-570+35=215(萬元)
第5年現(xiàn)金流量=215+(20+8+10.5)=253.5(萬元)
凈現(xiàn)值=215×(P/A,10%,4)+253.5×(P/F,10%,5)-770=68.93(萬元)
(3)假如預(yù)計(jì)的固定成本(不合折舊)和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?
最好情境下的凈現(xiàn)值年折舊抵稅=(750—50)/5×25%=35(萬元)
殘值變現(xiàn)凈損失抵稅=[50--8×(1+10%)]×25%=10.3(萬元)
第0年現(xiàn)金流量=-770(萬元)
第1—4年現(xiàn)金流量=4×250×(1+10%)×(1-25%)-(4×180+40)×(1-10%)×
(1-25%)+35=347(萬元)
第5年現(xiàn)金流量=347+[20+8×(1+10%)+10.3]=386.1(萬元)
凈現(xiàn)值=347×(P/A,10%,4)+386.1×(P/F,10%,5)-770=569.68(萬元)
最差情景下的凈現(xiàn)值:
年折舊抵稅=(750-50)/5×25%=35(萬元)
殘值變現(xiàn)凈損失抵稅=[50-8×(1-10%)]×25%=10.7(萬元)
第0年現(xiàn)金流量=-770(萬元)
第1—4年現(xiàn)金流量=4×250×(1-10%)×(1-25%)-(4×180+40)×(1+10%)×
(1—25%)+35=83(萬元)
第5年現(xiàn)金流量=83+[20+8×(1-10%)+10.7]=120.9(萬元)
凈現(xiàn)值=83×(P/A,10%,4)+120.9×(P/F,10%,5)-770=-431.83(萬元)
(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和l0%,計(jì)算A項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù);
期望凈現(xiàn)值=569.68×50%+68.93×40%+(-431.83)×10%=269.23(萬元)
凈現(xiàn)值的方差=(569.68-269.23)2×50%+(68.93-269.23)2×40%+(-431.83-
269.23)2×10%=45135.10+16048.04+49148.51=110331.65
82.(1)2007年的稅后經(jīng)營利潤=3500×(1-30%)=2450(萬元)
2007年的稅后利息=500×(1-30%)=350(萬元)
2007年的凈利潤=2450-350=2100(萬元)
權(quán)益凈利率=2100/3000×100%=70%
銷售利潤率=2100/60000×100%=3.5%
資產(chǎn)利潤率=2100/6800×100%=30.88%
(2)流動(dòng)比率=1/(1一營運(yùn)資本配置率)=1/(1-60%)=2.5
現(xiàn)金比率=(520+60)/1000=0.58
(3)2007年末的金融資產(chǎn)=520+60+120=700(萬元)
2007年末的金融負(fù)債=500+80+640+380=1600(萬元)
2007年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債
=(6800-700)-(3800-1600)
=3900(萬元)
2007年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤牌經(jīng)營資產(chǎn)×l00%
=2450/3900×100%=62.82%
2008年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=62.82%+5%=67.82%
2007年末的凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=1600-700=900(萬元)
2007年的稅后利息率=稅后利息停負(fù)債×l00%=350/900×100%=38.89%
2008年的稅后利息率=38.89%
2008年貸款增加的凈負(fù)債=200×80%=l60(萬元)
貸款增加的凈利潤=(67.82%-38.89%)×160=46.29(萬元)
(4)根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知,股東權(quán)益增長率=負(fù)債增長率=資產(chǎn)增長率=銷售增長率=20%,2008年負(fù)債增加額=3800×20%=760(萬元),收益留存額=3000×20%-l20=480(萬元)
根據(jù)留存收益率和銷售凈利率不變,可知收益留存增長=銷售增長率=-20%,因此2007年的收益留存額=2008年的收益留存/(1+20%)=480/(1+20%)=400(萬元)
(5)(1050-10)-1000×r/2×(1-30%)×(P/A,2%,l0)+1000×(P/S,2%,l0)
1040=350×r×8.9826十1000×0.8203=6.99%
(6)2007年10月實(shí)際計(jì)入損益的固定制造費(fèi)用=(100-90)+(2000-1800)-(200-185)=195(萬元),按照變動(dòng)成本法應(yīng)該計(jì)入損益的固定制造費(fèi)用=2000-1800=200(萬元),由于計(jì)入本期損益的費(fèi)用比完全成本法多了5萬元,因此稅前利潤減少5萬元,凈利潤減少5×(1-30%)=3.5(萬元),即按照變動(dòng)成本法和完全成本法核算的2007年10月份凈利潤差額為=3.5萬元。
83.本題要求的是變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)效率差異,本題可以分三步來計(jì)算:
①計(jì)算單件標(biāo)準(zhǔn)工時(shí):單件標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=(1.4+0.3+0.22)/(1-4%)=2(小時(shí))
②計(jì)算變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率:變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=單件標(biāo)準(zhǔn)成本/單價(jià)標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=12/2=6(元/小時(shí))
③計(jì)算變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異:變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(22000-13000×2)×6=﹣24000(元)
84.(1)根據(jù)權(quán)益乘數(shù)得負(fù)債比率50%,權(quán)益資本比率50%
權(quán)益資本=2000×50%=1000(萬元)
普通股股數(shù)=1000/10=100(萬股)
年稅后利
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