ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

PAGE標(biāo)題:ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究中文摘要當(dāng)前產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，各行業(yè)企業(yè)規(guī)模不斷增加，融資需求越來越多，企業(yè)自有資金往往難以勝任，企業(yè)大多采用了杠桿經(jīng)營的方式。然而經(jīng)濟(jì)走向新常態(tài)發(fā)展階段，市場(chǎng)銷售增幅放緩，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷提高，微觀市場(chǎng)經(jīng)營主體盲目樂觀高度負(fù)債經(jīng)營，如果對(duì)其中存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不夠重視，將導(dǎo)致微觀市場(chǎng)經(jīng)營主體資不抵債甚至破產(chǎn)的問題。論文以甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司為例，分析了甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司的負(fù)債經(jīng)營數(shù)據(jù)，提出了甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司負(fù)債經(jīng)營存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，包括負(fù)債率較高、盈利風(fēng)險(xiǎn)等問題。并結(jié)合相關(guān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控和負(fù)債經(jīng)營的理論，基于甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司實(shí)際情況，提出了甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的對(duì)策。以期對(duì)甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高有所裨益。關(guān)鍵詞：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；償債能力

目錄TOC\o"1-2"\h\u18183第1章前言 148591.1研究目的及意義 1173351.2國內(nèi)外外研究現(xiàn)狀 1180911.3研究內(nèi)容及方法 317800第2章ST皇臺(tái)公司發(fā)展及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀 372242.1ST皇臺(tái)公司簡介 379352.2ST皇臺(tái)公司財(cái)務(wù)狀況 4164062.3ST皇臺(tái)公司財(cái)務(wù)危機(jī)分析 4263022.4債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 6625第3章ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 7143453.1ST皇臺(tái)公司外部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因 756603.2ST皇臺(tái)公司內(nèi)部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因 729823第4章ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 8204624.1積極降低長期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 8308584.2積極降低短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 9127814.3建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系 1077結(jié)論 1010496參考文獻(xiàn) 1110530后記 12PAGE12第1章前言1.1研究目的及意義1.1.1研究目的本文基于2015-2017年甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司（由于近年來被ST處理，本文稱為ST皇臺(tái)公司）負(fù)債相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并分析其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問題，以償債風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)防控作為研究目標(biāo)，結(jié)合ST皇臺(tái)公司企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)問題提出企業(yè)解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)問題的防控對(duì)策。1.1.2研究意義國內(nèi)企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，償債能力在一個(gè)企業(yè)的生存和健康發(fā)展的過程中能力強(qiáng)弱起到了關(guān)鍵性的作用。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的動(dòng)力是資金周轉(zhuǎn)帶來的，而資金則來源于權(quán)益資金和債務(wù)資金，若完全靠投資者投入的權(quán)益資金來運(yùn)營ST皇臺(tái)公司，會(huì)增大機(jī)會(huì)成本，而且償債能力在很大程度上可以說是取決于ST皇臺(tái)公司的盈利能力，對(duì)償債能力進(jìn)行分析，即可從側(cè)面了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，能看出一個(gè)企業(yè)是否在健康地發(fā)展。通過償債能力分析，可以把財(cái)務(wù)報(bào)表上所列示的駁雜的會(huì)計(jì)信息，轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部管理層簡單易懂的分析數(shù)據(jù)，使其能夠更加直觀明了的了解ST皇臺(tái)公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，為ST皇臺(tái)公司管理層進(jìn)行決策提供依據(jù)。關(guān)于償債能力分析的相關(guān)理論已經(jīng)比較完善，但在現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)工作中，償債能力分析沒有得到足夠的重視，現(xiàn)實(shí)中許多企業(yè)對(duì)于償債能力的分析并不作為一項(xiàng)常規(guī)財(cái)務(wù)管理工作實(shí)施。目前我國政府正在實(shí)施經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革和企業(yè)去杠桿改革，在這一背景下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)于我國企業(yè)的存續(xù)發(fā)展能力建設(shè)至關(guān)重要，在理論研究上，結(jié)合ST皇臺(tái)公司來研究債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有著豐富相關(guān)研究的理論意義。研究ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略，使其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中能夠更快更好地發(fā)展，從而促進(jìn)ST皇臺(tái)公司提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控水平。ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究，有著促進(jìn)我國企業(yè)提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國內(nèi)外外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀米歇爾?克勞伊(2016)等人認(rèn)為是一個(gè)連鎖的、系統(tǒng)性的原因,如果一旦企業(yè)償債能力不強(qiáng)，本身就暗示企業(yè)在現(xiàn)金流方面存在較為突出的問題，企業(yè)在資金流轉(zhuǎn)方面已經(jīng)存在較多的缺陷。隨著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)償債能力信息的獲得越來越多，將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信任度降低，影響企業(yè)市場(chǎng)拓展、資產(chǎn)出售等多個(gè)方面，并進(jìn)一步降低企業(yè)的償債能力。Markowitz,H.M在（2016）采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）的方法對(duì)ST皇臺(tái)公司進(jìn)行分析，研究其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果顯示處于龍頭部分的酒業(yè)公司比ST皇臺(tái)公司更重視降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)造收入能力。AlexandreTtindade（2016）對(duì)上市ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化，采用比率分析和比較分析的方法定性研究上市企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，研究結(jié)果顯示，所提出的新的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系與其企業(yè)真實(shí)狀況更加實(shí)際真實(shí)。GeorgeGallinger(2016)指出在實(shí)際的會(huì)計(jì)工作中通常使用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來衡量償債單位的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，測(cè)量出這兩個(gè)指標(biāo)的臨界安全值后，對(duì)償債單位的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。國外研究側(cè)重于基礎(chǔ)理論的研究，為償債能力研究打下了理論研究基礎(chǔ)。西方發(fā)達(dá)國家對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步較早，研究的重點(diǎn)偏向于對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，較多的文獻(xiàn)是關(guān)于償債能力、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀況分析及臨界值。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究側(cè)重于針對(duì)具體行業(yè)進(jìn)行研究，而且對(duì)臨界值、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的完善有更進(jìn)一步的研究?？傮w上呈現(xiàn)研究發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)向?qū)嵶C研究、數(shù)據(jù)建模研究發(fā)展。一般側(cè)重于提出基礎(chǔ)性的研究理論。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀常雪梅（2016）對(duì)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力這三者之間進(jìn)行了相關(guān)性的分析，她指出：ST皇臺(tái)公司的營運(yùn)能力決定盈利能力，盈利能力決定償債能力，營運(yùn)能力也可直接決定償債能力。作者不僅定性地闡述了這種相關(guān)關(guān)系，還使用定量分析對(duì)此進(jìn)行了分析驗(yàn)證。并且，作者還進(jìn)行了長期償債能力和短期償債能力之間的聯(lián)系和區(qū)別的研究，以破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的角度分析了二者之間存在的關(guān)聯(lián)性。朱新玉（2016）認(rèn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系中各個(gè)指標(biāo)都存在缺陷，不能全面反應(yīng)償債能力分析對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況，因此在分析時(shí)應(yīng)當(dāng)將各種指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析，這樣可以彌補(bǔ)單個(gè)指標(biāo)的不足，使分析結(jié)果更加準(zhǔn)確。王本運(yùn)（2017）認(rèn)為通過對(duì)償債能力的分析，發(fā)現(xiàn)償債能力分析對(duì)象在經(jīng)營運(yùn)行的優(yōu)缺點(diǎn)并提出相應(yīng)的解決方案，給決策者提供有力的決策依據(jù)。展現(xiàn)償債能力分析對(duì)象償還各種到期債務(wù)的能力，給投資者投資的信心。王婧、王艷芹（2017）認(rèn)為短期償債能力已經(jīng)逐漸發(fā)展成為償債能力分析對(duì)象是否能夠健康發(fā)展的關(guān)鍵部分，現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)狀況是償債能力分析對(duì)象進(jìn)行短期償債能力分析比較關(guān)鍵的一項(xiàng)指標(biāo)。楊旭群（2018）認(rèn)為負(fù)債經(jīng)營對(duì)解決ST皇臺(tái)公司資金問題有幫助，能創(chuàng)造更多效益。高負(fù)債會(huì)使ST皇臺(tái)公司承擔(dān)較高償債風(fēng)險(xiǎn)，過低的負(fù)債比例對(duì)ST皇臺(tái)公司正常經(jīng)營會(huì)產(chǎn)生不利影響，所以應(yīng)當(dāng)注重于償債能力分析，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，做好債務(wù)管理。賈琳（2017）年提到了她總結(jié)近幾年產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同處置模式,并分析了銀行、政府、企業(yè)在企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后相互之間的策略博弈行為,發(fā)現(xiàn)企業(yè)負(fù)債規(guī)模越是龐大,負(fù)債結(jié)構(gòu)就越是復(fù)雜,政府在企業(yè)重組(整)中應(yīng)該發(fā)揮的主導(dǎo)作用就應(yīng)該更強(qiáng)。管理者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)和市場(chǎng)狀況為參考及時(shí)選定符合實(shí)際情況的重組(整)模式,使處置債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效率得以提升。戚家勇,蔡永斌（2017）認(rèn)為近年來,中國非金融企業(yè)債務(wù)違約事件層出不窮,對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定造成了日益明顯的安全威脅,它不僅使經(jīng)濟(jì)金融體系對(duì)外生沖擊變得更為敏感,也顯著增加了債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的概率。她從概括歸納非金融企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置的方式出發(fā),結(jié)合四川非金融企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置的典型案例,得出經(jīng)驗(yàn)啟示,并提出政策建議。張雪英（2018）認(rèn)為伴隨著我國改革開放的更深入地實(shí)施,我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)著結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo),而去杠桿則是非常重要的一項(xiàng)措施。就目前市場(chǎng)情況來看,我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上一些非金融企業(yè)都出現(xiàn)較高的負(fù)債率,隱藏的風(fēng)險(xiǎn)越來越大,那么去杠桿的應(yīng)用作用以及可能導(dǎo)致的影響則成為了當(dāng)下諸多業(yè)內(nèi)人士討論的重點(diǎn)。國內(nèi)對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一課題的研究起步比較晚，期初，對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究集中在概念、成因、主要指標(biāo)及防控措施等方面?，F(xiàn)在，國內(nèi)很多學(xué)者結(jié)合我國新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的新變化，并提出相關(guān)對(duì)策。研究發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)案例分析、結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)分析等定性研究為主，并提出帶有實(shí)踐指導(dǎo)意義的基于我國國情的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控理論。所以我國學(xué)者的研究傾向于提出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策。1.2.3文獻(xiàn)評(píng)述西方發(fā)達(dá)國家對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步相對(duì)較早，多始于上世紀(jì)30年代，當(dāng)時(shí)研究的重點(diǎn)偏向于對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，較多的文獻(xiàn)是關(guān)于償債能力、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀況分析及臨界值。但是，到了70年代以后，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究側(cè)重于針對(duì)具體行業(yè)進(jìn)行研究，而且對(duì)臨界值、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的完善有更進(jìn)一步的研究。近些年國外對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，總體上呈現(xiàn)研究發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)向?qū)嵶C研究、數(shù)據(jù)建模研究發(fā)展。近幾年的文獻(xiàn)結(jié)合神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等先進(jìn)的建模方法來研究債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，一般側(cè)重于提出基礎(chǔ)性的研究理論。國內(nèi)對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一課題的研究起步比較晚，期初，對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究集中在概念、成因、主要指標(biāo)及防控措施等方面?，F(xiàn)在，國內(nèi)很多學(xué)者結(jié)合我國新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的新變化，并提出相關(guān)對(duì)策。研究發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)案例分析、結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)分析等定性研究為主，并提出帶有實(shí)踐指導(dǎo)意義的基于我國國情的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控理論。所以我國學(xué)者的研究傾向于提出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策。本文結(jié)合ST皇臺(tái)公司的債務(wù)危機(jī)作為切入點(diǎn)，分析其債務(wù)問題及成因，并提出相應(yīng)的改進(jìn)對(duì)策。1.3研究內(nèi)容及方法本文基于2015-2017年ST皇臺(tái)公司負(fù)債相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并分析其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問題，以償債風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)防控作為研究目標(biāo)，結(jié)合ST皇臺(tái)公司企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)問題提出企業(yè)解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)問題的防控對(duì)策。本文研究方法有：（1）文獻(xiàn)研究法，通過閱讀國內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)資料，通過篩選整理，參考最新的研究成果，探索出本文的研究思路。（2）調(diào)查研究法，通過閱讀國內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)資料，通過篩選整理，參考最新的研究成果，探索出本文的研究思路。（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，通過對(duì)影響債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范各項(xiàng)指標(biāo)的對(duì)比分析找出影響債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。第2章ST皇臺(tái)公司發(fā)展及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀2.1ST皇臺(tái)公司簡介ST皇臺(tái)公司成立于1985年，立志于集成先人古法釀酒傳統(tǒng)，堅(jiān)持純手工技藝，釀造兩千年前的西域美酒。報(bào)告期內(nèi)ST皇臺(tái)公司剝離了貢獻(xiàn)負(fù)利潤的番茄制品相關(guān)業(yè)務(wù)，將精力集中在酒類業(yè)務(wù)上。ST皇臺(tái)公司主要的業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素是白酒行業(yè)復(fù)蘇與消費(fèi)升級(jí)，但ST皇臺(tái)公司因歷史遺留問題拖累，生產(chǎn)經(jīng)營受到制約。ST皇臺(tái)公司在國內(nèi)上市酒企板塊中，無論是營收、市值、毛利率、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流都處于絕對(duì)靠后位置，ST皇臺(tái)公司融資能力非常有限。2.2ST皇臺(tái)公司財(cái)務(wù)狀況ST皇臺(tái)公司已經(jīng)出現(xiàn)了貸款逾期、庫存丟失、債務(wù)訴訟、商品價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛導(dǎo)致的營運(yùn)資金轉(zhuǎn)化出現(xiàn)困難等問題，但只要隨著這些制約ST皇臺(tái)公司發(fā)展的眾多問題的解決，如虧庫問題、訴訟問題等，將大大改善ST皇臺(tái)公司的運(yùn)營環(huán)境，將把精力集中到生產(chǎn)經(jīng)營及可持續(xù)經(jīng)營能力的提升上去，而不是消耗在訴訟官司上。2.3ST皇臺(tái)公司財(cái)務(wù)危機(jī)分析2.3.1企業(yè)庫存酒丟失體現(xiàn)短期償債風(fēng)險(xiǎn)ST皇臺(tái)公司短期償債能力如表2.1所示：表2.1ST皇臺(tái)公司短期債務(wù)償還能力單位：元會(huì)計(jì)年度2015.12.312016.12.312017.12.31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)332,841,481.05211,572,063.3495,525,698.56流動(dòng)負(fù)債合計(jì)412,823,875.75331,327,128.32348,785,542.30流動(dòng)比率0.810.640.27數(shù)據(jù)來源：ST皇臺(tái)公司年度報(bào)告2015-2017年ST皇臺(tái)公司流動(dòng)資產(chǎn)從332,841,481.05元降低到95,525,698.56元，說明營運(yùn)資金規(guī)模在縮小，流動(dòng)負(fù)債從412,823,875.75元下降到348,785,542.30元，但是下降幅度不如流動(dòng)資產(chǎn)下降幅度大，說明ST皇臺(tái)公司短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。流動(dòng)比率由2015年的0.81，下降到2017年的0.27，低于美國教科書上的流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)值2，雖然該數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，但因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債具有償還期較短的特點(diǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有較容易變現(xiàn)的特點(diǎn)，讓流動(dòng)比率成為了對(duì)償債能力強(qiáng)弱進(jìn)行判斷的重要指標(biāo)。ST皇臺(tái)公司低于經(jīng)驗(yàn)值的數(shù)值說明ST皇臺(tái)公司流動(dòng)比率反映的短期償債能力較弱。這主要是因?yàn)镾T皇臺(tái)公司存貨丟失導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)大幅減少，進(jìn)而流動(dòng)比率大幅下降。ST皇臺(tái)公司速動(dòng)比率如表2.2所示：表2.2ST皇臺(tái)公司速動(dòng)比率計(jì)算表單位：元會(huì)計(jì)年度2015.12.312016.12.312017.12.31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)332,841,481.05211,572,063.3495,525,698.56存貨199,129,658.19162,851,944.3785,544,447.33流動(dòng)負(fù)債合計(jì)412,823,875.75331,327,128.32348,785,542.30速動(dòng)比率0.320.150.03數(shù)據(jù)來源：ST皇臺(tái)公司年度報(bào)告2015-2017年ST皇臺(tái)公司存貨從199,129,658.19元下降到85,544,447.33元，這一定程度上表明銷售規(guī)模的下降。速動(dòng)比率從0.32下降到0.03，低于美國教科書上認(rèn)為速動(dòng)比率經(jīng)驗(yàn)值指標(biāo)1，大幅下降。這說明ST皇臺(tái)公司速動(dòng)比率反映的短期償債能力較弱，存在一定的短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)在速動(dòng)比率在1:1時(shí)即便所有負(fù)債同時(shí)要求償還，企業(yè)也能有足夠的資產(chǎn)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，使承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平處于較低位置。ST皇臺(tái)公司原有的市場(chǎng)基礎(chǔ)在武威、蘭州等甘肅市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。2017年管理層進(jìn)行更迭的調(diào)整之后，出現(xiàn)了大部分已離職銷售人員在離職之后帶走大量客戶的情況，同時(shí)市場(chǎng)的許多遺留問題也逐步曝出。2016年前任職的管理層離職前大肆進(jìn)行以快速變現(xiàn)為目的的買贈(zèng)促銷、讓利銷售、低價(jià)銷售活動(dòng)，擾亂了產(chǎn)品價(jià)格體系，導(dǎo)致銷售效率下降，而ST皇臺(tái)公司丟失的大宗成品酒，或加劇了ST皇臺(tái)公司產(chǎn)品在主要銷售區(qū)域出廠價(jià)及市場(chǎng)價(jià)的倒掛現(xiàn)象，加大了銷售難度，導(dǎo)致2017年銷售規(guī)模較上一年度進(jìn)一步萎縮。進(jìn)而導(dǎo)致ST皇臺(tái)公司貨幣資金大幅減少，降低了速動(dòng)資產(chǎn)，進(jìn)而速動(dòng)比率產(chǎn)生了大幅度的降低。2.3.2企業(yè)高管出走內(nèi)訌導(dǎo)致長期償債風(fēng)險(xiǎn)ST皇臺(tái)公司速動(dòng)比率如表2.3所示：表2.3ST皇臺(tái)公司資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表單位：元會(huì)計(jì)年度2015.12.312016.12.312017.12.31資產(chǎn)總計(jì)536,294,989.85392,495,322.85252,214,593.48負(fù)債合計(jì)412,823,875.75347,562,919.82394,912,530.74股東權(quán)益123,471,114.1044,932,403.03-142,697,937.26資產(chǎn)負(fù)債率0.770.891.57權(quán)益系數(shù)4.348.74-1.77產(chǎn)權(quán)比率3.347.74-2.77股東權(quán)益比率0.230.11-0.57數(shù)據(jù)來源：ST皇臺(tái)公司年度報(bào)告可見2015-2017年ST皇臺(tái)公司資產(chǎn)從536,294,989.85元下降到252,214,593.48元，出現(xiàn)了資產(chǎn)大幅下降的情況。負(fù)債從412,823,875.75元下降到394,912,530.74元，可是負(fù)債下降的幅度遠(yuǎn)不如資產(chǎn)下降幅度，資產(chǎn)負(fù)債率從0.77提高到1.57，負(fù)債增加，已經(jīng)陷入資不抵債的狀況。權(quán)益系數(shù)從4.34下降到-1.77；產(chǎn)權(quán)比率從3.34下降到-2.77；股東權(quán)益比率從0.23下降到-0.57。這主要是因?yàn)镾T皇臺(tái)公司銷售不力導(dǎo)致營收規(guī)模下降，而負(fù)債又較多，不得不變賣資產(chǎn)來償債，大大降低了自身資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)大幅提高。這說明ST皇臺(tái)公司長期償債能力發(fā)生了下降，ST皇臺(tái)公司長期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，已經(jīng)進(jìn)入了資不抵債的尷尬境地。從資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析中，可以識(shí)別出ST皇臺(tái)公司已經(jīng)陷入資不抵債的破產(chǎn)危機(jī)中，隨時(shí)都有破產(chǎn)清算可能，ST皇臺(tái)公司急需資金來緩解自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.3.3融資渠道與資本結(jié)構(gòu)分析本文通過計(jì)算2017年各項(xiàng)負(fù)債占2017年總負(fù)債的比例，再結(jié)合年度報(bào)告資料，來分析ST皇臺(tái)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)如表2.4所示：表2.4ST皇臺(tái)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)計(jì)算表單位：元會(huì)計(jì)年度2015.12.312016.12.312017.12.31占2017年負(fù)債的比例短期借款100,166,038.9761,455,625.94158,155,625.9440.05%應(yīng)付賬款52,427,656.2650,412,416.2949,932,834.8412.64%預(yù)收款項(xiàng)10,784,846.9010,444,105.037,466,837.181.89%應(yīng)付職工薪酬4,770,282.2010,563,165.3515,667,154.533.97%應(yīng)交稅費(fèi)41,447,614.3133,588,081.8537,575,110.619.51%應(yīng)付利息914,550.0011,806,746.6125,348,402.806.42%應(yīng)付股利698,279.06698,279.06698,279.060.18%其他應(yīng)付款154,614,608.05152,358,708.1953,941,297.3413.66%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)412,823,875.75331,327,128.32348,785,542.3088.32%預(yù)計(jì)負(fù)債--16,235,791.5046,126,988.4411.68%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)--16,235,791.5046,126,988.4411.68%負(fù)債合計(jì)412,823,875.75347,562,919.82394,912,530.74100.00%數(shù)據(jù)來源：ST皇臺(tái)公司年度報(bào)告從表2.4可以看出，ST皇臺(tái)公司負(fù)債項(xiàng)目中最多的是短期借款，2017年占負(fù)債比例為40.05%，其次是其他應(yīng)付款占比例13.66%，第三是應(yīng)付款項(xiàng)占2017年負(fù)債比例為12.64%，第四是應(yīng)交稅費(fèi)，第五是應(yīng)付利息。可見ST皇臺(tái)公司負(fù)債中主要是銀行信貸和商業(yè)信貸；而為根據(jù)ST皇臺(tái)公司年報(bào)披露，受制于ST皇臺(tái)公司經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)、銀行借款全部逾期、流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)，ST皇臺(tái)公司償債能力薄弱。同時(shí)外部融資失信嚴(yán)重，貸款銀行和供應(yīng)商不斷通過訴訟手段催收債權(quán)，綜合債務(wù)利率已經(jīng)達(dá)到了9%左右，可見償債成本非常高。而且該公司資本結(jié)構(gòu)上以短期負(fù)債為主，而且負(fù)債大于資產(chǎn)?？傊甋T皇臺(tái)公司由于內(nèi)部管理問題導(dǎo)致銷售停滯，銷售效率大幅降低，進(jìn)而影響到自身盈利能力和資金鏈周轉(zhuǎn)能力，導(dǎo)致銀行信貸逾期，進(jìn)而導(dǎo)致自身難以進(jìn)一步融資，導(dǎo)致償債成本進(jìn)一步提高，最后導(dǎo)致償債危機(jī)發(fā)生。2.4債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別2.4.1資產(chǎn)負(fù)債率過高通過前文公司運(yùn)營中出現(xiàn)的問題和分析資產(chǎn)負(fù)債率上看，ST皇臺(tái)公司從0.77提高到1.57，數(shù)值大幅增加，而且已經(jīng)陷入資不抵債的范圍；這說明ST皇臺(tái)公司長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。從籌資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)運(yùn)營困境上來看，ST皇臺(tái)公司存在著償債能力風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，從負(fù)債率指標(biāo)，我們可以讀出公司管理者的多種情緒。有時(shí)候負(fù)債率很高，是主動(dòng)為之，代表的是一種野心，既然看好前景，那就不惜負(fù)債，大筆投入，“舍我其誰”，而有時(shí)候負(fù)債很高，是被動(dòng)接受，代表的是一種壓力。負(fù)債率低也不是一件好事情但其實(shí)有時(shí)候，負(fù)債率低是因?yàn)樾袠I(yè)增長放緩，企業(yè)采取了收縮戰(zhàn)略。根據(jù)ST皇臺(tái)公司年報(bào)披露當(dāng)前所處的葡萄酒行業(yè)已出現(xiàn)了增長放緩的情況。資產(chǎn)負(fù)債率卻一直居高不下，說明ST皇臺(tái)公司出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.4.2償債成本較高ST皇臺(tái)公司經(jīng)過庫存酒丟失、高管內(nèi)訌、巨虧等事件后，自身信譽(yù)已經(jīng)大大降低，債權(quán)人減少投資，紛紛抽貸，催收債券，ST皇臺(tái)公司融資難度大大增加。ST皇臺(tái)公司外部融資失信嚴(yán)重，貸款銀行和供應(yīng)商不斷通過訴訟手段催收債權(quán)，綜合債務(wù)利率已經(jīng)達(dá)到了9%左右。ST皇臺(tái)公司過大的資金缺口和高額利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)而存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.4.3流動(dòng)比率與速動(dòng)比率較低ST皇臺(tái)公司流動(dòng)比率從0.81下降到0.27，速動(dòng)比率從0.32提高到0.03，資產(chǎn)負(fù)債率上看，ST皇臺(tái)公司從從0.77提高到1.57，這說明ST皇臺(tái)公司償債能力大幅下降。2.4.4融資渠道單一根據(jù)該公司年度報(bào)告披露，發(fā)現(xiàn)ST皇臺(tái)公司的主要融資渠道是債務(wù)融資，占到近三年全部融資渠道比例達(dá)到90%以上，這說明ST皇臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)并不合理，過度偏重于債務(wù)融資，這會(huì)導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)，不僅籌資成本大大提高，而且籌資難度也大大增加，這也反映了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不力。沒有及時(shí)預(yù)警潛在債務(wù)及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致債務(wù)越滾越多，進(jìn)而增加ST皇臺(tái)公司籌資難度。同時(shí)ST皇臺(tái)公司如此之高的負(fù)債率，也容易導(dǎo)致資金鏈斷裂，進(jìn)而導(dǎo)致ST皇臺(tái)公司的出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，所以ST皇臺(tái)公司急需調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和拓展融資渠道。第3章ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析3.1ST皇臺(tái)公司外部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因3.1.1行業(yè)市場(chǎng)需求疲弱，競(jìng)爭(zhēng)激烈ST皇臺(tái)公司原有的市場(chǎng)基礎(chǔ)在武威、蘭州等甘肅市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。在加上丟失的大宗成品酒，或加劇了ST皇臺(tái)公司產(chǎn)品在主要銷售區(qū)域出廠價(jià)及市場(chǎng)價(jià)的倒掛現(xiàn)象，加大了銷售難度，導(dǎo)致2017年銷售規(guī)模較上一年度進(jìn)一步萎縮。3.1.2銀行停止信貸ST皇臺(tái)公司的貸款銀行和供應(yīng)商不斷通過訴訟手段催收債權(quán)、貸款逾期、信譽(yù)降低、銀行拒絕貸款等原因?qū)е峦獠總鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，而且存在著資不抵債的問題。3.1.3ST皇臺(tái)公司收到債務(wù)訴訟多，加重企業(yè)資金鏈壓力ST皇臺(tái)公司還面臨著若干重大訴訟未決案件，如果敗訴，需要支付較多的賠償費(fèi)用和利息費(fèi)用，這也間接提高了ST皇臺(tái)公司的償債成本，ST皇臺(tái)公司償債成本的增加導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。3.2ST皇臺(tái)公司內(nèi)部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因3.2.1ST皇臺(tái)公司自身管理嚴(yán)重缺陷由于ST皇臺(tái)公司控股股東屬于甘肅國資委，所以ST皇臺(tái)公司屬于國有企業(yè)，但存在內(nèi)部人控制問題，經(jīng)理層控制權(quán)較大，這些人傾向于通過債務(wù)融資來降低分紅比例，再加上ST皇臺(tái)公司運(yùn)營資金管理不夠精細(xì)，內(nèi)源融資不夠；債務(wù)融資方式比較傳統(tǒng)，側(cè)重于銀行信貸。3.2.2ST皇臺(tái)公司信譽(yù)低，債權(quán)人減少投資受制于皇臺(tái)酒業(yè)經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)、銀行借款全部逾期、流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)，皇臺(tái)酒業(yè)償債能力薄弱，同時(shí)外部融資失信嚴(yán)重，貸款銀行和供應(yīng)商不斷通過訴訟手段催收債權(quán)。3.2.3企業(yè)運(yùn)營盈利水平降低，惡化企業(yè)財(cái)務(wù)2015-2017年ST皇臺(tái)公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了-2.82，可見陷入了巨額虧損。2017年虧損了-187,630,340.29元，2016年前任職的管理層離職前大肆進(jìn)行以快速變現(xiàn)為目的的買贈(zèng)促銷、讓利銷售、低價(jià)銷售活動(dòng)，擾亂了產(chǎn)品價(jià)格體系，導(dǎo)致經(jīng)銷商庫存積壓嚴(yán)重，產(chǎn)品不動(dòng)銷，而ST皇臺(tái)公司丟失的大宗成品酒，或加劇了ST皇臺(tái)公司產(chǎn)品在主要銷售區(qū)域出廠價(jià)及市場(chǎng)價(jià)的倒掛現(xiàn)象，加大了銷售難度，導(dǎo)致2017年銷售規(guī)模較上一年度進(jìn)一步縮小。3.2.4管理層過度采取短期信貸方式導(dǎo)致ST皇臺(tái)公司籌資難度增加所以大舉借入外部資金，尤其使短期負(fù)債大幅增加，提高了財(cái)務(wù)杠桿，增加了ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)ST皇臺(tái)公司的高負(fù)債率，也容易導(dǎo)致資金鏈斷裂，進(jìn)而使ST皇臺(tái)公司的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加。所以ST皇臺(tái)公司應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。3.2.5缺少風(fēng)險(xiǎn)防控體系識(shí)別環(huán)節(jié)資金鏈管理體系分析上，ST皇臺(tái)公司并沒有深入調(diào)研造酒行業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境，對(duì)于自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也缺乏及時(shí)持續(xù)的分析，而且對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析不足。所以對(duì)經(jīng)營外部環(huán)境的價(jià)值鏈分析工作并沒有做到位，對(duì)于價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的增值程度和風(fēng)險(xiǎn)程度并沒有進(jìn)行分析，對(duì)于自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)的變化也沒有及時(shí)進(jìn)行總結(jié)，對(duì)于市場(chǎng)需求分析的下降沒有做出預(yù)警，對(duì)于償債成本分析缺乏，對(duì)于強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下自身供應(yīng)鏈管理的風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)警；對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的成本費(fèi)用、銷售預(yù)測(cè)、償債成本、潛在收益率、風(fēng)險(xiǎn)收益率等測(cè)算不足，而且缺乏結(jié)合市場(chǎng)變化情況對(duì)自身投融資預(yù)算的及時(shí)調(diào)整工作。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別環(huán)節(jié)主要表現(xiàn)在主要是由于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷提高沒有及時(shí)預(yù)警。這反映了ST皇臺(tái)公司營運(yùn)資金經(jīng)營缺乏預(yù)算管理和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，說明ST皇臺(tái)公司基層員工缺乏債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，在日常工作中不注意搜集乏債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)信息并加以分析，缺乏債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。而僅由管理層來實(shí)施營運(yùn)資金管理是不夠的，難以阻止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷提高的負(fù)面趨勢(shì)。第4章ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范4.1積極降低長期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.1.1降低負(fù)債水平ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率加以降低，循序漸進(jìn)地優(yōu)化自身負(fù)債結(jié)構(gòu)，在當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，應(yīng)提高內(nèi)部融資的比率，提高自有資金的使用效率，降低盲目投資帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2擴(kuò)展融資方式ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)積極引入外部戰(zhàn)略投資者來實(shí)施股權(quán)融資，選擇資本、信息及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)都能與自身良好匹配的長期投資者來融入外部股權(quán)型資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，完善自身內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防止內(nèi)部人控制問題出現(xiàn)。采用可轉(zhuǎn)換債券融資的企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷完善自身相關(guān)的會(huì)計(jì)信息披露水平，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)制定規(guī)范的可轉(zhuǎn)換債券的信息披露體系，并根據(jù)實(shí)踐問題不斷對(duì)其進(jìn)行完善，以保障會(huì)計(jì)信息的真實(shí)度。ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)積極增強(qiáng)內(nèi)源融資渠道的比例，例如加快銷售效率、加快應(yīng)收賬款資金回收速度，降低股利分配額度，使當(dāng)年利潤轉(zhuǎn)增資本，而且在并購中積極采用股權(quán)支付方式以節(jié)省資金，還應(yīng)積極利用商業(yè)融資來獲取貨幣時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而提高內(nèi)源融資的比例，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照行業(yè)慣例，本文認(rèn)為ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)將內(nèi)源融資金額提高到擬融資金額比例的30%比較合適，這樣能有效將資產(chǎn)負(fù)債率降低。4.1.3合理搭配長期債務(wù)，債務(wù)與投資期限結(jié)合ST皇臺(tái)公司發(fā)展較快，比較適宜于應(yīng)用可轉(zhuǎn)換債券這一融資方式，然而可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)是有一定要求的，這些ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)完善自身資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，積極降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障現(xiàn)金流對(duì)于負(fù)債利息及本金償付能夠支持，而且資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)?shù)玫娇刂?，盈利能力也?yīng)當(dāng)具備，這樣投資者才能預(yù)期其股價(jià)會(huì)上漲，才會(huì)有購買ST皇臺(tái)公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的欲望和行動(dòng)。4.2積極降低短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4.2.1提高應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理能力ST皇臺(tái)公司可以考慮采用應(yīng)收賬款證券化的方式來提高自身資產(chǎn)流動(dòng)性，可以考慮將1年左右的應(yīng)收賬款通過中介機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款證券化融資，加速ST皇臺(tái)公司的資金鏈周轉(zhuǎn)，降低資金成本。也可以采用應(yīng)收賬款保理的方式轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款給保理商，以提高資金鏈周轉(zhuǎn)速度，由于保理機(jī)構(gòu)在調(diào)查客戶資信方面有著天然的優(yōu)勢(shì)，所以ST皇臺(tái)公司可以將不夠了解的客戶的應(yīng)收賬款進(jìn)行無追索權(quán)的保理，對(duì)信用狀況較好的客戶應(yīng)用帶追索權(quán)的保理?？梢赃x擇知名的規(guī)模大的保理商來簽訂保理合同，以提高資金鏈周轉(zhuǎn)能力。4.2.2提高營運(yùn)資產(chǎn)管理的精細(xì)程度ST皇臺(tái)公司需要對(duì)自身資金實(shí)施精細(xì)化管理，在日常管理上，應(yīng)當(dāng)定期對(duì)貨幣資金需求量做出預(yù)算并實(shí)施科學(xué)配置，對(duì)于應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)催收并定期評(píng)估，對(duì)于貨幣資金持有量也應(yīng)當(dāng)定期評(píng)估，以防資金鏈周轉(zhuǎn)不力問題。而且應(yīng)當(dāng)建立專門的貨幣資金預(yù)算體系，科學(xué)預(yù)算貨幣資金成本效益。ST皇臺(tái)公司需要對(duì)自身營運(yùn)資金實(shí)施精細(xì)化管理，在日常管理上，應(yīng)當(dāng)定期對(duì)營運(yùn)資金需求量做出預(yù)算并實(shí)施科學(xué)配置，對(duì)于營運(yùn)資金持有量也應(yīng)當(dāng)定期評(píng)估，以防資金鏈周轉(zhuǎn)不力問題。而且應(yīng)當(dāng)建立專門的營運(yùn)資金預(yù)算體系，科學(xué)預(yù)算營運(yùn)資金成本效益。在貨幣資金風(fēng)險(xiǎn)管理制度上ST皇臺(tái)公司應(yīng)設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并定期評(píng)估ST皇臺(tái)公司貨幣資金風(fēng)險(xiǎn)問題，并且明確ST皇臺(tái)公司的貨幣資金管理目標(biāo)，例如對(duì)于應(yīng)收賬款回款率、庫存現(xiàn)金、現(xiàn)金支付限額等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)加以制定，并培訓(xùn)貨幣資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估相關(guān)知識(shí)和技能，以提高員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和貨幣資金風(fēng)險(xiǎn)防控能力。這些措施有助于提高資金使用效率和效益，進(jìn)而節(jié)省資金，提高短期償債能力。ST皇臺(tái)公司發(fā)展較快，比較適宜于應(yīng)用可轉(zhuǎn)換債券這一融資方式，然而可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)是有一定要求的，ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)完善自身資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，積極降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障現(xiàn)金流對(duì)于負(fù)債利息及本金償付能夠支持，而且資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)?shù)玫娇刂疲芰σ矐?yīng)當(dāng)具備，這樣投資者才能預(yù)期其股價(jià)會(huì)上漲，才會(huì)購買ST皇臺(tái)公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。4.3建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系 4.3.1完善內(nèi)部治理ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)完善自身治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)設(shè)置戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)來負(fù)責(zé)監(jiān)督防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且負(fù)責(zé)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及防控的協(xié)調(diào)工作。應(yīng)設(shè)置具體的風(fēng)險(xiǎn)防控部門與崗位，進(jìn)一步完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系建設(shè)。在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督工作上，應(yīng)當(dāng)重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的建設(shè)，包括定性指標(biāo)和定量指標(biāo)，都要結(jié)合ST皇臺(tái)公司具體情況來設(shè)置。而且要重視現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)的應(yīng)用，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)來分析償債能力和盈利能力，這樣有利于提高ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的科學(xué)程度。在營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理制度上ST皇臺(tái)公司應(yīng)設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并定期評(píng)估ST皇臺(tái)公司營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)問題，并且明確ST皇臺(tái)公司的營運(yùn)資金管理目標(biāo)，例如對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款信用政策、庫存現(xiàn)金、現(xiàn)金支付限額等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)加以制定，并培訓(xùn)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估相關(guān)知識(shí)和技能，以提高員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)防控能力。這些措施有助于提高資金使用效率和效益，進(jìn)而節(jié)省資金，提高短期償債能力。4.3.2構(gòu)建并完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體制建設(shè)，聘用經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)技術(shù)人才，設(shè)置專門的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)崗位，并且加強(qiáng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，經(jīng)常學(xué)習(xí)并吸收經(jīng)驗(yàn)，以引進(jìn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)先進(jìn)工作體系，并結(jié)合ST皇臺(tái)公司具體情況來創(chuàng)新債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工作，購置債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)相關(guān)信息系統(tǒng)，并且在ST皇臺(tái)公司內(nèi)部同年統(tǒng)籌協(xié)調(diào)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，以降低ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。ST皇臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控崗位人員的待遇，并不斷舉辦債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)活動(dòng)，提高ST皇臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的能力和經(jīng)驗(yàn)以及企業(yè)忠誠度。并且鼓勵(lì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員加強(qiáng)分析與創(chuàng)新，進(jìn)而提高ST皇臺(tái)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。結(jié)論