CPA-注冊(cè)會(huì)計(jì)師-財(cái)務(wù)成本管理-試題及解析-第03章-價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

1/9第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)一、單項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于財(cái)務(wù)估值的基礎(chǔ)概念中，理解不正確的是（）。A.財(cái)務(wù)估值是財(cái)務(wù)管理的核心問(wèn)題B.財(cái)務(wù)估值是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的價(jià)值指市場(chǎng)價(jià)值C.財(cái)務(wù)估值的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值2.某人將1000元存入銀行，年利率2%，按復(fù)利計(jì)息，每年付息一次，5年后的本利和為（）元。A.1100.5 B.1104.5 C.1104.08 D.11003.某債券面值1000元，平價(jià)發(fā)行，票面利率10%，每半年發(fā)放利息50元，則此債券的有效年到期收益率是（）。A.10.25% B.8.16% C.10% D.5%4.下列有關(guān)報(bào)價(jià)利率和有效年利率之間關(guān)系的說(shuō)法中，不正確的是（）。A.若每年計(jì)算一次復(fù)利，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率B.如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，有效年利率高于報(bào)價(jià)利率C.有效年利率=報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù)D.有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù)）一年計(jì)息的次數(shù)-15.某人年初投入10年期的92169元資金，已知銀行年利率10%，每年年末等額收回投資款。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，10）=6.1446，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，10%，10）=0.3855，則每年至少應(yīng)收回（）元。A.15000 B.10000 C.61446 D.26285所以：A=P/（P/A，10%，10）=92169/6.1446=15000（元）。6.根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ǎ?。A.遞延年金現(xiàn)值系數(shù) B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)7.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531，10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)為（）。A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.5798.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的含義，表述正確的是（）。A.風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性B.風(fēng)險(xiǎn)是指損失發(fā)生及其程度的不確定性C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可能為零的D.投資組合，可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)分散收益水平9.下列說(shuō)法中正確的是（）。A.兩個(gè)方案的期望值不同，則標(biāo)準(zhǔn)差大的風(fēng)險(xiǎn)大B.標(biāo)準(zhǔn)差是以均值為中心計(jì)算出來(lái)的C.變異系數(shù)=方差/均值D.變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越小10.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙投資項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為25%和28%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為35%和40%，則下列判斷正確的是（）。A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.無(wú)法確定兩個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的大小11.當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸時(shí)，下列關(guān)于市場(chǎng)均衡點(diǎn)的說(shuō)法中正確的是（）。A.市場(chǎng)均衡點(diǎn)是投資者根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好確定的組合B.市場(chǎng)均衡點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)集上最高期望報(bào)酬率點(diǎn)對(duì)應(yīng)的組合C.市場(chǎng)均衡點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)集上最小方差點(diǎn)對(duì)應(yīng)的組合D.市場(chǎng)均衡點(diǎn)是所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的組合12.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的是（）。A.相關(guān)系數(shù)越趨近于+1，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)B.兩項(xiàng)資產(chǎn)組合相關(guān)程度越高，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越弱C.相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)D.只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)13.證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是15%，甲投資人自有資金150萬(wàn)元全部進(jìn)行證券投資，并且按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%借入45萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是（）。A.11.8% B.12.92% C.17.7% D.18.72%14.已知某種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，當(dāng)前市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為1.5，兩者之間相關(guān)系數(shù)為0.8，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.21 B.0.48 C.0.75 D.1.2115.關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是（）。A.β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)B.β系數(shù)衡量的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)C.β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.β系數(shù)衡量的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)16.某股票的β系數(shù)為3，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%，則該股票的必要報(bào)酬率應(yīng)為（）。A.12% B.26% C.36% D.41%17.某企業(yè)從銀行借款200萬(wàn)元，借款期是5年，季度利率是3%，一年復(fù)利四次，那么有效年利率是（）。A.12.55% B.0.55% C.12.25% D.0.25%18.甲公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第5年開(kāi)始，每年年末支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)甲公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于甲公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬(wàn)元。A.10×[（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）]B.10×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，3）]C.10×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]D.10×（P/A，10%，14）×（P/A，10%，4）19.在下列各項(xiàng)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。A.復(fù)利終值系數(shù) B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù) D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)20.下列有關(guān)兩種證券機(jī)會(huì)集曲線的說(shuō)法中，正確的是（）。A.機(jī)會(huì)集曲線上存在報(bào)酬率最大、標(biāo)準(zhǔn)差最小的點(diǎn)B.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，曲線彎曲程度越大C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，機(jī)會(huì)集為一條直線D.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，機(jī)會(huì)集為一條直線二、多項(xiàng)選擇題1.下列情形中，不會(huì)使有效年利率和報(bào)價(jià)利率產(chǎn)生差異的有（）。A.存在通貨膨脹因素 B.銀行基準(zhǔn)利率發(fā)生變化C.一年內(nèi)多次計(jì)息 D.一年計(jì)息一次2.下列有關(guān)有效年利率、報(bào)價(jià)利率和計(jì)息期利率之間關(guān)系的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。A.有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)）×一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)-1B.計(jì)息期利率=有效年利率/一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)C.報(bào)價(jià)利率=計(jì)息期利率×一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)D.有效年利率=（1+計(jì)息期利率）一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)-13.下列關(guān)于現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。A.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)除以iB.償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C.年資本回收額和普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算D.遞延年金現(xiàn)值無(wú)法根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算4.某企業(yè)想要每年年末存入一筆資金，以供十年后歸還借款100萬(wàn)元，銀行存款利率為8%，則每年年末存入的資金計(jì)算公式表示正確的有（）。A.100/（F/A，8%，10）B.100×（P/A，8%，10）/（P/F，8%，10）C.100×（P/F，8%，10）/（P/A，8%，10）D.100×（A/F，8%，10）5.下列各項(xiàng)中可以用來(lái)衡量單個(gè)證券投資總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（）。A.標(biāo)準(zhǔn)差 B.方差 C.變異系數(shù) D.β系數(shù)6.下列說(shuō)法中正確的有（）。A.在期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大B.在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大C.無(wú)論期望值是否相同，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大D.在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越大7.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.通貨膨脹 B.訴訟失敗C.某公司的違約行為 D.經(jīng)濟(jì)衰退8.對(duì)于兩種資產(chǎn)的投資組合，下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的表述中，錯(cuò)誤的有（）。A.相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)B.相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)C.相關(guān)程度越低，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小D.相關(guān)系數(shù)越大，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小9.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）。A.β系數(shù)不可以為負(fù)數(shù)B.投資組合的β系數(shù)等于各單項(xiàng)證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)C.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.β系數(shù)的范圍是[-1，1]10.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的有關(guān)表述中不正確的有（）。A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上平移B.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率C.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)使證券市場(chǎng)線的斜率下降D.對(duì)證券市場(chǎng)線的截距沒(méi)有影響11.下列有關(guān)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)，說(shuō)法正確的有（）。A.沒(méi)有稅金B(yǎng).所有投資者均可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)限制地借入或貸出資金C.所有投資者均為價(jià)格接受者D.沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)12.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有（）。A.資本市場(chǎng)線揭示出持有不同比例的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系B.資本市場(chǎng)線的截距是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C.總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D.在總期望報(bào)酬率的公式中，如果是貸出資金，Q會(huì)大于113.下列各項(xiàng)中屬于基準(zhǔn)利率的基本特征的有（）。A.市場(chǎng)化 B.基礎(chǔ)性 C.傳遞性 D.收益性14.下列關(guān)于市場(chǎng)分割理論的表述中，正確的有（）。A.即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定B.該理論可以解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)利率隨短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性變化的現(xiàn)象C.短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平，債券收益率曲線向上傾斜D.該理論認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)15.下列關(guān)于預(yù)期理論對(duì)收益率曲線的解釋正確的有（）。A.上斜收益率曲線表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率會(huì)上升B.下斜收益率曲線表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率會(huì)下降C.水平收益率曲線表明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率保持穩(wěn)定D.峰型收益率曲線表明市場(chǎng)預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率可能上升、也可能不變?nèi)⒂?jì)算分析題1.甲公司于2017年1月1日從市場(chǎng)買(mǎi)入一輛二手轎車(chē)，價(jià)款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企業(yè)的資本成本為10%。如賣(mài)方提出四種支付方案：方案1：每年年末支付15270元，連續(xù)支付5年；方案2：每年年初支付12776元，連續(xù)支付5年；方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元；方案4：前兩年不付款，從第3年起每年年末支付27500元，連續(xù)支付3次。要求：比較上述各種支付款項(xiàng)的方式的現(xiàn)值，說(shuō)明采用哪種方式對(duì)甲公司最有利。（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）2.已知甲股票的期望收益率為12%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為16%；乙股票的期望收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為18%。市場(chǎng)組合的收益率為10%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%。假設(shè)市場(chǎng)達(dá)到均衡，即資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。要求：（1）分別計(jì)算甲、乙股票的必要收益率。（2）分別計(jì)算甲、乙股票的β值。（3）分別計(jì)算甲、乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)。（4）假設(shè)投資者將全部資金按照60%和40%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的β系數(shù)、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和組合的必要收益率。3.現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為3%，證券市場(chǎng)組合平均收益率為11%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，甲股票和乙股票的β系數(shù)分別為0.6、1.5，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為8%、25%。要求：（1）分別計(jì)算甲、乙股票的必要收益率。（2）分別計(jì)算甲、乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)。參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【解析】財(cái)務(wù)估值是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的價(jià)值指資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，即用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，被稱為經(jīng)濟(jì)價(jià)值或公平價(jià)值。它不同于資產(chǎn)的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值。2.【答案】C【解析】1000×（1+2%）5=1104.08（元）3.【答案】A【解析】本題的主要考查點(diǎn)是債券的有效年利率與報(bào)價(jià)利率的關(guān)系。報(bào)價(jià)利率=50/1000×2=10%，則有效年利率=（1+5%）2-1=10.25%。4.【答案】C【解析】有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù)）一年計(jì)息的次數(shù)-1，因此選項(xiàng)C不正確。5.【答案】A【解析】本題的考點(diǎn)是貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式的靈活運(yùn)用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。因?yàn)椋篜=A×（P/A，10%，10）所以：A=P/（P/A，10%，10）=92169/6.1446=15000（元）。6.【答案】C【解析】本題的考點(diǎn)是系數(shù)之間的關(guān)系，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。7.【答案】A【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”，所以，10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。8.【答案】A【解析】風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性，既包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，也包括正面效應(yīng)的不確定性，負(fù)面效應(yīng)是指損失發(fā)生及其程度的不確定性，正面效應(yīng)是指收益發(fā)生及其不確定性，所以選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)投資組合進(jìn)行分散，但可能為零，例如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因?yàn)椴淮嬖陲L(fēng)險(xiǎn)，所以不論是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均為零，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但收益水平還是個(gè)別資產(chǎn)收益的加權(quán)平均值，并未分散，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。9.【答案】B【解析】如果兩個(gè)方案的期望值不同，則應(yīng)該采用變異系數(shù)來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，而不應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，所以選項(xiàng)A不正確；變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/均值，所以選項(xiàng)C不正確；變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，所以選項(xiàng)D不正確。10.【答案】B【解析】標(biāo)準(zhǔn)差適用于期望報(bào)酬率相同的情況，在期望報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)適用于期望報(bào)酬率相同或不同的情況，在期望報(bào)酬率不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=35%/25%=1.4，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=40%/28%=1.43，所以選項(xiàng)B正確。11.【答案】D【解析】切點(diǎn)是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合。12.【答案】D【解析】相關(guān)系數(shù)越趨近于+1，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越弱，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)兩種資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)，當(dāng)兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最弱，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；相關(guān)系數(shù)等于0，是小于1的，所以是可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。13.【答案】C【解析】甲投資人的期望報(bào)酬率=15%×（150+45）/150+6%×[1-（150+45）/150]=17.7%。14.【答案】B【解析】協(xié)方差=0.8×0.4×1.5=0.48。15.【答案】A【解析】β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A正確。16.【答案】D【解析】股票的必要報(bào)酬率=5%+3×12%=41%。17.【答案】A【解析】有效年利率=（1+i/m）m-1=（1+3%）4-1=12.55%。18.【答案】C【解析】按遞延年金求現(xiàn)值的公式：遞延年金現(xiàn)值=A×[（P/A，i，n）×（P/F，i，m）]=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）],m表示遞延期，n表示連續(xù)收支期數(shù)。本題中第一個(gè)有現(xiàn)金收支的是第5年年末，則遞延期m為4，連續(xù)收支期數(shù)n為10。19.【答案】D【解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。20.【答案】B【解析】?jī)煞N證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，曲線彎曲程度越大，當(dāng)兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，機(jī)會(huì)集為一條直線。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABD【解析】存在通貨膨脹因素，會(huì)導(dǎo)致名義利率和有效年利率存在差異，報(bào)價(jià)利率是不考慮通貨膨脹因素的名義利率，故存在通貨膨脹，不會(huì)在有效年利率和報(bào)價(jià)利率之間產(chǎn)生差異，選項(xiàng)A正確；銀行基準(zhǔn)利率發(fā)生變化，有效年利率和報(bào)價(jià)利率均受影響，故不會(huì)產(chǎn)生差異，所以選項(xiàng)B正確；一年內(nèi)多次計(jì)息會(huì)導(dǎo)致有效年利率大于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；一年計(jì)息一次，則報(bào)價(jià)利率等于有效年利率，選項(xiàng)D正確。2.【答案】AB【解析】有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)）一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)-1，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。3.【答案】AD【解析】永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；遞延年金現(xiàn)值=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n），可以根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。4.【答案】ACD【解析】本題運(yùn)用公式（A/F，i，n）=1/（F/A，i，n）=（P/F，i，n）/（P/A，i，n），最后的公式是先把終值換算成現(xiàn)值，然后利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)分?jǐn)偓F(xiàn)值求解年金A。5.【答案】ABC【解析】方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險(xiǎn)（包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），β系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。6.【答案】ABC【解析】期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；期望值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。7.【答案】BC【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)B、C引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而選項(xiàng)A、D引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。8.【答案】AC【解析】相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。相關(guān)系數(shù)為0～1之間，隨著正相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸減少；相關(guān)系數(shù)為0～-1之間，隨著負(fù)相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸增大。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。9.【答案】BC【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；相關(guān)系數(shù)的范圍是[-1，1]，β系數(shù)的絕對(duì)值是可以大于1的，表示該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。10.【答案】CD【解析】預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，它所影響的是證券市場(chǎng)線的截距，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率。11.【答案】ABC【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的β是衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。12.【答案】ABC【解析】在總期望報(bào)酬率的公式中，如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會(huì)大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。13.【答案】ABC【解析】基準(zhǔn)利率的基本特征有市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性和傳遞性。14.【答案】ACD【解析】市場(chǎng)分割理論最大的缺陷在于該理論認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)。因此，該理論無(wú)法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動(dòng)現(xiàn)象，也無(wú)法解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)利率隨短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性變化的現(xiàn)象。15.【答案】ABC【解析】預(yù)期理論下，峰型收益率曲線表明市場(chǎng)