PPT梳理A股IPO上市法律問題審核要點-環(huán)球律師事務(wù)所-2023.9

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股IPO

上市法律問題審核要點環(huán)球律師事務(wù)所GLOBAL

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遞劉成偉?〇?三年九?The

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5全?注冊制下A股IPO的板塊定位京滬深交易所A股IPO的上市?檻法律問題審核要點—股東結(jié)構(gòu)層?法律問題審核要點—業(yè)務(wù)獨??度法律問題審核要點—合規(guī)經(jīng)營??6 A股上市流程—股改、申報及注冊www.glo.A

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61全?注冊制下A股IPO的板塊定位www.glo.04

A股公開發(fā)?注冊制的改?歷程?

《證券法》第9條，“公開發(fā)?證券，必須符合法律、?政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部?注冊。未經(jīng)依法注冊，任何單位和個?不得公開發(fā)?證券。”北交所注冊制?

官宣設(shè)?科創(chuàng)板并試點注冊制20151220190320200301新《證券法》?效?

202111，北交所規(guī)則落地?

20211115，?批企業(yè)上市202006 202302授權(quán)改??

全國??授權(quán)國務(wù)院改?201811上交所科創(chuàng)板注冊制?

201903，科創(chuàng)板配套規(guī)則落地?

20190722，?批科創(chuàng)板企業(yè)上市202111 全?注冊制?

滬深主板推?注冊制?

各板塊全?注冊制深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制?

202006，創(chuàng)業(yè)板注冊制規(guī)則落地?

20200824，?批注冊制企業(yè)上市www.glo.05

“全國性證券交易場所”

3

+

1北京A股上市--主板，60****科創(chuàng)板，68****上海深圳--主板，00****創(chuàng)業(yè)板，30****www.glo.06

差異化板塊定位的多層次市場?科創(chuàng)板，?新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上海滬深主板?

?盤藍籌A股上市深圳?創(chuàng)業(yè)板，成?型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)?

創(chuàng)新型中?企業(yè)

北京

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專精特新中?企業(yè)www.glo.07

滬深主板的“?盤藍籌”特??

業(yè)務(wù)模式成熟

A B ?

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定?盤藍籌?

具有?業(yè)代表性

D C

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規(guī)模較?www.glo.08

上交所科創(chuàng)板的“科創(chuàng)屬性”?科創(chuàng)板優(yōu)先?持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核?技術(shù)，科技創(chuàng)新能?突出，主要依靠核?技術(shù)開展?產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認可度?，社會形象良好，具有較強成?性的企業(yè)?

?新技術(shù)產(chǎn)業(yè) ?

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)?互聯(lián)????智能新一代信息技術(shù)?物醫(yī)藥

06節(jié)能環(huán)保0105AD制造業(yè)融合BC0204?端裝備03

新材料新能源??數(shù)據(jù)?云計算www.glo.09

深交所創(chuàng)業(yè)板的“三創(chuàng)四新”創(chuàng)造 新技術(shù)

01 02 新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)板深圳創(chuàng)新?成?型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合創(chuàng)意 新模式

04 03 新業(yè)態(tài)www.glo.10

北交所的“創(chuàng)新型中?企業(yè)”先進制造業(yè)創(chuàng)新型中?企業(yè)北交所傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級現(xiàn)代服務(wù)業(yè)www.glo.11

北交所“專精特新”中?企業(yè)中?企業(yè)專精特新培育企業(yè)專精特新省市級專精特新國家級專精特新?巨?www.glo.12

負?清單—紅燈事項(禁?類)?

明顯不符合板塊定位?

簡單模式創(chuàng)新尚不成熟/燒錢補貼主業(yè)/爆發(fā)式加盟擴張，持續(xù)盈利

/經(jīng)營能?較難判斷?

銀?/證券/保險/期貨/?融控股/互聯(lián)?平臺/圖書出版/影視/軍?等需?業(yè)主管部?審查同意，申報時未取得批復(fù)的5413?

控股股東/實際控制?/2第一?股東涉及敏感股東?

學科類培訓/?酒/類?融/

殯葬/宗教等產(chǎn)業(yè)政策明確

禁?上市的業(yè)務(wù)www.glo.13

負?清單—?燈事項(限制類)?

下列領(lǐng)域可受理但不?勵，謹慎推薦其中研發(fā)能?強、?業(yè)地位突出的企業(yè)?

產(chǎn)品為?品/家電/家具/服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、?業(yè)壁壘較低的?眾消費類企業(yè)?

股東/業(yè)務(wù)已引發(fā)重?輿情的512?

快銷餐飲連鎖企業(yè)，綜合考慮經(jīng)營期限/企業(yè)規(guī)模/品牌知名度/?眾?碑/運營規(guī)范等審慎掌握?

經(jīng)營穩(wěn)健但沒有多少成?空間的“??樹”4?3新冠核酸/抗原產(chǎn)業(yè)鏈等涉疫業(yè)務(wù)，綜合考慮防控常態(tài)化后?物醫(yī)藥企業(yè)涉疫業(yè)務(wù)收?占?/持續(xù)經(jīng)營能?，原為?物醫(yī)藥企業(yè)后參與涉疫業(yè)務(wù)等因素www.glo.A

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62京滬深交易所A股IPO的上市?檻www.glo.15

A股IPO上市的?檻條件發(fā)?條件?檻條件A股上市+上市?檻www.glo.16

A股IPO上市—京滬深通?條件符合證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)?條件0102-發(fā)?后股本總額不低于3000萬元或5000萬元總股本上市?檻市值及財務(wù)指標符合交易所規(guī)定的標準0403公眾持股-公開發(fā)?25%或10%以上www.glo.17

發(fā)?條件—證券法第12條基礎(chǔ)要求?具備健全且運?良好的組織機構(gòu)?經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件51發(fā)?條件4 32?具有持續(xù)經(jīng)營能??發(fā)??及其控股股東、實際控制?最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪?財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序的刑事犯罪?最近三年財務(wù)會計報告被出具?保留意?審計報告www.glo.18

發(fā)?條件—京滬深交易所?較www.glo.發(fā)?條件滬深主板科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板北交所營業(yè)記錄?

持續(xù)經(jīng)營3年以上?

有限責任公司按原賬?凈資產(chǎn)值折股整體變更的，可累計?

存續(xù)滿兩個完整會計年度(特定情形1個會計年度)；且?

掛牌滿12個?創(chuàng)新層公司主營業(yè)務(wù)?

近3年?重?不利變化?

近2年?重?不利變化控制權(quán)及團隊穩(wěn)定?

實控?，近3年未變?

董事?管，近3年?重?不利變化?

實控?，24個?未變?

董事?管，24個??重?不利變化?

科創(chuàng)板，核?技術(shù)?員近2年?重?不利變化最低股本?

發(fā)?后股本總額不低于5000萬元?

發(fā)?后股本總額不低于3000萬元公眾持股?

公開發(fā)?達到總股本的25%以上；?

總股本4億以上的，公開發(fā)?不低于10%規(guī)范運作?

業(yè)務(wù)合規(guī)、公司治理、財務(wù)規(guī)范等??，各板塊要求?實質(zhì)差異19

上市?檻—市值財務(wù)指標/盈利測試?3.1.2(一)，最近三年連續(xù)盈利，累計1.5億元+營業(yè)收?+現(xiàn)?流?2.1.2(一)，最近兩年連續(xù)盈利，累計5000萬元+市值10

億元??3.1.2(?)，最近一年盈利，市值50億+營業(yè)收?+現(xiàn)?流3.1.2(三)，最近一年盈利，市值80億+營業(yè)收?滬深主板01上?？苿?chuàng)板02?2.1.2(一)，最近一年盈利，市值10億元+營業(yè)收?盈利測試??2.1.3(一)，最近兩年連續(xù)盈利，

04每年均不低于1500萬元，市值2億元+凈資產(chǎn)收益率 北交所2.1.3(一)，最近一年盈利2500萬元，

市值2億元+凈資產(chǎn)收益率03深圳創(chuàng)業(yè)板??2.1.2(一)，最近兩年連續(xù)盈利，累計5000萬元2.1.2(?)，最近一年盈利，

市值10億元+營業(yè)收?www.glo.20

盈利測試A—報告期內(nèi)連續(xù)盈利?2.1.2(一)近2年凈利潤均為正且累計不低于5000萬元，且市值不低于??幣10億元?2.1.2(一)近2年凈利潤均為正且累計不低于5000萬元?

7000萬？?3.1.2(一)，近3年凈利潤均為正且累計不低于1.5億元，且近1年凈利潤不低于6000萬元?

1億？滬深主板上海科創(chuàng)板深圳創(chuàng)業(yè)板?2.1.3(一)近2年凈利潤均不低于1500萬元，且市值不低于2億元北交所?且近3年經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收?累計不低于10億元連續(xù)盈利或?且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%近一年盈利滬深主板 上?？苿?chuàng)板 深圳創(chuàng)業(yè)板 北交所www.glo.21

盈利測試B—最近一年盈利+營收滬深主板 上?？苿?chuàng)板 深圳創(chuàng)業(yè)板 北交所??3.1.2(三)，近1年凈利潤為正，預(yù)計市值不低于80億元，且近1年營業(yè)收?不低于8億元滬深主板3.1.2(?)，近1年凈利潤為正，預(yù)計市值不低于50億元，且近1年營業(yè)收?不低于6億元，近3年經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額累計不低于1.5億元連續(xù)盈利或近一年盈利上海科創(chuàng)板 深圳創(chuàng)業(yè)板?北交所2.1.3(一)近1年凈利潤不低于2500萬元，且市值不低于2億元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%?2.1.2(一)近1年凈利潤為正，且預(yù)計市值不低于10億元，且營業(yè)收?不低于1億元?2.1.2(?)近1年凈利潤為正，且預(yù)計市值不低于10億元，且營業(yè)收?不低于1億元www.glo.22

層層遞進的市值指標(境內(nèi)公司)10億 50億 20億2億4億北交所市值8億創(chuàng)業(yè)板市值連續(xù)盈利?市值?檻15億

科創(chuàng)板

30億市值10億

40億連續(xù)盈利?市值?檻市值指標15億 50億

滬深主板

80億?

預(yù)計市值，是指股票公開發(fā)?后按照總股本乘以發(fā)?價格計算出來的發(fā)??股票名義總價值www.glo.23

A層—北交所上市的市值指標?

市值4億，2.1.3(?)-

近2年營收平均不低于1億元，且?市值2億，2.1.3(一)--近1年營收增?率不低于30%，近1年經(jīng)營現(xiàn)?流量凈額為正--近2年凈利潤均不低于1500萬且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%；或近1年凈利潤不低于2500萬元且

2億加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%4億北交所市值8億?--市值8億，2.1.3(三)近1年營收不低于2億元，且近2年研發(fā)投?合計占近2年營收合計?例不低于8%15億?-市值15億，2.1.3(四)近2年研發(fā)投?合計不低于5000萬元www.glo.24

B層—深圳創(chuàng)業(yè)板上市的市值指標?2.1.2(?)預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且 10億2.1.2(三)?50億預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收?營業(yè)收?不低于1億元創(chuàng)業(yè)板市值連續(xù)盈利?市值?檻2.1.2(一)不低于3億元?

最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元www.glo.25

C層—上?？苿?chuàng)板上市的市值指標?20億市值，近1年營收不低于3億元，且2.1.2(?)2.1.2(三)20億?近3年經(jīng)營現(xiàn)?流凈額累計不低于1億元2.1.2(四)?15且近億市值3年累計，近研發(fā)投?1年營收占近不低于3年累計2億元，15億

科創(chuàng)板營收的?例不低于15% 市值30億?30億市值，近1年營收不低于3億元2.1.2(一) 10億

40億

2.1.2(五) ?

暫停受理第五套標準？?10億市值，近2年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或近1年凈利潤為正且營收不低于1億元??40億市值，主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部?批準，市場空間?，?前已取得階段性成果醫(yī)藥企業(yè)?少一項核?產(chǎn)品獲準?期臨床www.glo.26

D層—滬深主板上市的市值指標?最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收?累計不低于10億元3.1.2(一)?3.1.2(?)，預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收?不低于6億元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)?的現(xiàn)?流量凈額累計不低于1.5億元連續(xù)盈利?市值?檻市值指標?3.1.2(三)，預(yù)計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收?不低于8億元3.1.2(?) 50億

滬深主板

80億

3.1.2(三)www.glo.27

特殊發(fā)??—未盈利企業(yè)上市?檻www.glo.財務(wù)指標科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板北交所市值+營業(yè)收?+經(jīng)營現(xiàn)?流?

2.1.2(三)，市值20億元?

近1年營收3億元?

/?

近3年經(jīng)營現(xiàn)?流量凈額1億元/?

2.1.3(?)，市值4億元?

近2年營收平均不低于1億元?

近1年營收增?率30%?

近1年經(jīng)營現(xiàn)?流量凈額為正市值+營業(yè)收?+研發(fā)投??

2.1.2(?)，市值15億元?

近1年營收2億元?

近3年研發(fā)投?占近3年營收15%/?

2.1.3(三)，市值8億元?

近1年營收2億元?

近2年研發(fā)投?占近2年營收8%市值+研發(fā)投?//?

2.1.3(四)，市值15億元?

近2年研發(fā)投?5000萬元市值+營業(yè)收??

2.1.2(四)，市值30億元?

近1年營收3億元?

2.1.2(三)，市值50億元?

近1年營收3億元/市值+技術(shù)優(yōu)勢?

2.1.2(五)，市值40億元?

醫(yī)藥企業(yè)一項核?產(chǎn)品?期臨床?

其他企業(yè)具備明顯技術(shù)優(yōu)勢//A

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63法律問題審核要點—股東結(jié)構(gòu)層?www.glo.29

發(fā)??的股東結(jié)構(gòu)—IPO審核?度?

控股股東/實際控制??

出資瑕疵、質(zhì)押、凍結(jié)等特殊情形EA股東結(jié)構(gòu)B?

ESOP激勵計劃員?持股平臺D C?

三類股東等特殊主體 ?

PE/VC等投資?股東www.glo.A

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63AIPO審核關(guān)注—發(fā)??的控制權(quán)結(jié)構(gòu)www.glo.31

發(fā)??的控制權(quán)—IPO審核?度---滬深主板，實控?最近3年未變科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板，最近2年未變北交所，最近24個?未變更---?員/財務(wù)/機構(gòu)等五獨?

關(guān)聯(lián)交易，公允規(guī)范同業(yè)競爭，?重?不利影響??穩(wěn)定性要求—報告期內(nèi)未變更穩(wěn)定性維持—鎖定+特定承諾-

36個?+額外鎖定-

股價維穩(wěn)承諾-

規(guī)范兜底承諾等0104控制權(quán)IPO維度0203??獨?性要求—獨?于控股股東清晰性要求—權(quán)屬清晰；?特定情形-

代持規(guī)范還原

-

?三類股東-

?質(zhì)押凍結(jié)糾紛等情形www.glo.32

發(fā)??的控股股東/實際控制?信息披露法律?度

vs

合并報表財務(wù)?度??場景A，有控股股東+實際控制?場景B，?控股股東也?實控?發(fā)??控制權(quán)?場景C，?控股股東，但有實際控制?/通過一致?動控股股東監(jiān)管抓?實際控制????直接持股的股東50%以上；或低于50%但對股東會重?影響

可能同時兼有“實控?”身份/創(chuàng)始?直接持股????公司法216條京滬深上市規(guī)則收購辦法84條會計準則33號???直接/間接持股通過投資關(guān)系/協(xié)議/其他

安排能實際?配公司的?穿透?最終國有控股主體、集體組織、?然?等www.glo.33

控制權(quán)的認定—論證維度董事席位持股?例控制權(quán)經(jīng)營管理www.glo.34

控制權(quán)的認定—控制結(jié)構(gòu)的類型?實控?控制結(jié)構(gòu)單一控制共同控制www.glo.35

控制權(quán)的認定—單一控制?

發(fā)??股權(quán)較為分散但存在單一股東控制?例達到百分之三?的情形的，若?相反的證據(jù)，原則上應(yīng)當將該股東認定為控股股東或者實際控制?30%實際?配單一控制實質(zhì)重于形式?

實際控制?是指擁有公司控制權(quán)、能夠?qū)嶋H?配公司?為的主體?

招股書應(yīng)披露公司控制權(quán)的歸屬、公司的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)，并披露控制結(jié)構(gòu)可能存在的不穩(wěn)定性?險17號適?意??

在確定公司控制權(quán)歸屬時，應(yīng)本著實事求是的原則，尊重企業(yè)的實際情況?

以發(fā)???身的認定為主，由發(fā)??股東予以確認；中介機構(gòu)結(jié)合公司實際運作對實控?認定發(fā)表明確意?www.glo.36

股權(quán)分散情形下的實控?的認定?

存在下列情形之一的，應(yīng)說明是否通過實際控制?認定規(guī)避發(fā)?條件或者監(jiān)管并發(fā)表專項意??

發(fā)?條件—報告期內(nèi)控制權(quán)未變更；監(jiān)管要求—同業(yè)競爭；關(guān)聯(lián)交易；36個?鎖定等特定要求30%股權(quán)認定有分散認定??

公司認定存在實際控制?，但其他持股?例較?的股東與實際控制?持股?例接近?

認定?實際控制?，但第一?股東持股接近百分之三?，其他股東?例不?且較為分散www.glo.37

發(fā)?條件—控制權(quán)穩(wěn)定性要求---?

報告期內(nèi)未變更滬深主板，實控?最近3年未變科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板，最近2年未變

北交所，最近24個?未變更?

死亡繼承不必然01控制權(quán)穩(wěn)定性02?重點關(guān)注涉嫌變更-

應(yīng)重點關(guān)注報告期內(nèi)公司控制權(quán)是否發(fā)?變化-

涉嫌為滿?發(fā)?條件?調(diào)整實控?認定范圍的，從嚴把握，審慎進?核查及信息披露?

基于協(xié)議安排認定--導致控制權(quán)變更

04親屬關(guān)系，實控?為單名?然?或有親屬關(guān)系的多名?然?，某?去世導致股權(quán)變動，受讓?為繼承?的，通常不視為控制權(quán)變更?親屬關(guān)系，多名?然?為實控?，之一去世的，應(yīng)結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)、去世?然?在股東?會或董事會決策中的作?、對發(fā)??持續(xù)經(jīng)營的影響等因素綜合判斷公司控制權(quán)是否發(fā)?變更03-未變更的充分性通常不應(yīng)以股東間存在代持關(guān)系、表決權(quán)讓與協(xié)議、一致?動協(xié)議等為由，認定公司控制權(quán)未發(fā)?變動www.glo.38

控制權(quán)的認定—共同控制?

多?共同擁有公司控制權(quán)的情況，一般應(yīng)當通過公司章程、協(xié)議或其他安排予以明確。安排須合法有效、權(quán)利義務(wù)清晰、責任明確，并對發(fā)?意?分歧或者糾紛時的解決機制作出安排?

該情況在報告期內(nèi)且在IPO后的可預(yù)期期限內(nèi)是穩(wěn)定、有效存在的，共同控制的多?沒重?變更協(xié)議明確?

公司治理結(jié)構(gòu)健全、運?良好，?

每?都必須直接持有公司股份或間接?配公司股份的表決權(quán)?配表決權(quán)共同控制多?共同擁有公司控制權(quán)的情況不影響發(fā)??的規(guī)范運作治理規(guī)范www.glo.39

共同控制的認定—一致?動安排?

共同控制?簽署一致?動協(xié)議的，應(yīng)在協(xié)議中明確發(fā)?意?分歧或糾紛時的解決機制一致?動不必然構(gòu)成共同控制共同控制第一?股東不應(yīng)排除?

法定或者約定形成的一致?動關(guān)系并不必然導致多?共同擁有公司控制權(quán)，不應(yīng)為擴?履?實際控制?義務(wù)的主體范圍或滿?發(fā)?條件?作出違背事實的認定?

主張通過一致?動協(xié)議共同擁有公司控制權(quán)但?第一?股東為純財務(wù)投資?等合理理由的，一般不能排除第一?股東為共同控制?www.glo.40

共同控制的認定—直系親屬直系親屬持股任職?

實際控制?的配偶、直系親屬共同控制充分論證?

如持股達5%以上或雖未達5%但任董事?管并在經(jīng)營決策中重要作??

保薦機構(gòu)、發(fā)??律師應(yīng)說明上述主體是否為共同實際控制?www.glo.41

共同控制架構(gòu)下的控制權(quán)變更第一?股東變化共同控制第一?股東不穩(wěn)定?

如發(fā)??報告期內(nèi)持有、實際?配公司股份表決權(quán)?例最?的主體發(fā)?變化，且變化前后主體不屬于同一實際控制?，視為公司控制權(quán)發(fā)?變更控制權(quán)變更?

如發(fā)??報告期內(nèi)持有、實際?配公司股份表決權(quán)?例最?的主體存在重?不確定性的，視為公司控制權(quán)發(fā)?變更www.glo.42

控制權(quán)的認定—?實際控制??

發(fā)??不存在擁有公司控制權(quán)的主體或者公司控制權(quán)的歸屬難以判斷，如果符合以下情形，可視為公司控制權(quán)沒有發(fā)?變更?

發(fā)??的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理層和主營業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)沒發(fā)?重?變化?

發(fā)??的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)不影響公司治理有效性公司治理經(jīng)營穩(wěn)定?實控??

能夠提供證據(jù)充分證明公司控制權(quán)沒有發(fā)?變更充分證明?鎖定加持，相關(guān)股東采取股份鎖定等有利于公司股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)穩(wěn)定措施的，可將該等情形作為判斷公司控制權(quán)沒有發(fā)?變更的重要因素??實控?或難以認定的，發(fā)??股東應(yīng)當按持股?例從?到低依次承諾其所持股份?上市之?起鎖定三?六個?，直?鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)?前股份總數(shù)的51%www.glo.43

發(fā)??因國資整合變更控股股東?因國資監(jiān)管需要，國務(wù)院或省級??政府國資監(jiān)管機構(gòu)?償劃轉(zhuǎn)直屬國有控股企業(yè)的國有股權(quán)或者對該等企業(yè)進?重組等導致發(fā)??控股股東發(fā)?變更的，如符合以下情形，可視為控制權(quán)沒變更-有關(guān)劃轉(zhuǎn)或重組屬于國資監(jiān)管的整體性調(diào)整，經(jīng)國務(wù)院或省級國資機構(gòu)批復(fù)，且發(fā)??能夠提供有關(guān)批復(fù)?件 01?

經(jīng)批復(fù)的國資整體調(diào)整?

央地整合?照執(zhí)?國資整合控制權(quán)02-??發(fā)??與原控股股東不存在構(gòu)成重?不利影響的同業(yè)競爭或?量的關(guān)聯(lián)交易，沒故意規(guī)避IPO發(fā)?條件未故意規(guī)避發(fā)?條件未造成重?不利影響-按國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，央企與地?國企之間?償劃轉(zhuǎn)或重組等導致發(fā)??控股股東發(fā)?變更的，0403-有關(guān)劃轉(zhuǎn)或重組對發(fā)??的經(jīng)營管理層、主營業(yè)務(wù)和獨?性沒重?不利影響?照前款規(guī)定執(zhí)?，但應(yīng)經(jīng)國務(wù)院國資委批準并提交相關(guān)批復(fù)?件?不屬于前兩款規(guī)定情形的國有股權(quán)?償劃轉(zhuǎn)或者重組等導致發(fā)??控股股東發(fā)?變更的，視為公司控制權(quán)發(fā)?變更www.glo.44

控股股東/實際控制?的鎖定期北交所，控股股東/實控?鎖定期12個?受限?為：轉(zhuǎn)讓/委托管理；未限制要求回購!"#$%&'(?

控股股東?

實際控制??

第一?股東?

其親屬36個?)*+,其直接和間接持有的pre-IPO股份-

不得轉(zhuǎn)讓-

不得委托他?管理-

不得提議上市公司回購+,-./0 1 2 3 4L+6ML+12M延?鎖定，IPO后6個?內(nèi)連續(xù)20交易?或6個?期末收盤價，低于發(fā)?價，鎖定期?動延?6個?IPO后12個?后鎖定期內(nèi)可轉(zhuǎn)讓，(1)同一控制下；(2)挽救上市公司嚴重財務(wù)困難;

(3)交易所認定其他情形-期滿后2年內(nèi)減持減持價格不低于發(fā)?價www.glo.A

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63BIPO審核關(guān)注—

ESOP股權(quán)激勵www.glo.46

股權(quán)激勵的主要模式限制性股票/股權(quán)股票/股權(quán)期權(quán)股權(quán)獎勵技術(shù)?股www.glo.47

股權(quán)激勵?案的核?要素激勵對象 激勵池?考核管理0601 02股權(quán)激勵05 0403價格設(shè)定時點期限 資?來源www.glo.48

ESOP激勵池?—股份來源?標公司 ?標公司期權(quán)安排期權(quán)授予?權(quán)認購鎖定期滿處置變現(xiàn)www.glo.

?股轉(zhuǎn)讓激勵對象或持股平臺?股東

股份贈予

激勵對象或持股平臺認購增資?股東

49

股權(quán)激勵的IPO審核關(guān)注?

激勵?案的合規(guī)?

對控制權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的影響0501ESOP02?

員?持股平臺的核查04 03?

個?所得稅的處理 ?

股份?付的處理www.glo.50

ESOP員?激勵計劃的實施IPO申報前實施ESOP員?激勵計劃發(fā)??IPO申報前制定上市后實施www.glo.51

ESOP激勵—IPO申報前制定并實施內(nèi)部員??

原則上應(yīng)全部由公司員?構(gòu)成?

參與計劃時為公司員?，離職后按持股計劃章程/協(xié)議約定仍持有持股計劃權(quán)益的?員可不視為外部?員激勵計劃持股平臺外部?員?

2020年3?1?前設(shè)?的持股計劃，包括少量外部?員的，可不做清理?

計算股東?數(shù)，員??數(shù)不計算在內(nèi)，外部?員按實際?數(shù)穿透計算?

以公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃等持股平臺實施的員?持股計劃，在計算公司股東?數(shù)時，員??數(shù)不計算在內(nèi)www.glo.52

ESOP激勵—申報前制定上市后實施?

發(fā)??存在申報前制定、上市后實施的期權(quán)激勵計劃的，應(yīng)符合下列要求?

計劃的必備內(nèi)容與基本要求，應(yīng)參考《上市公司?

激勵對象應(yīng)符合相關(guān)上市板塊的規(guī)定 股權(quán)激勵管理辦法》的相關(guān)規(guī)定執(zhí)??激勵對象上市后?權(quán)認購的股票，應(yīng)01

02期權(quán)03??權(quán)價格由股東??商定確定，但原則上不應(yīng)低于最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)或者評估值承諾??權(quán)?起36個?內(nèi)不減持，同時承諾上述期限屆滿后?照董監(jiān)?的相關(guān)減持規(guī)定執(zhí)?07計劃0406

05?全部在有效期內(nèi)的期權(quán)激勵計劃所對應(yīng)股票數(shù)量占上市前總股本的?例原則上不得超過15%，且不得設(shè)置預(yù)留權(quán)益?在制定計劃時應(yīng)充分考慮實際控制?穩(wěn)定，避免上市后?權(quán)導致實際控制?發(fā)?變化?在審期間，發(fā)??不應(yīng)新增期權(quán)激勵計劃，相關(guān)激勵對象不得?權(quán)；最近一期末資產(chǎn)負債表?后?權(quán)的，申報前須增加一期審計www.glo.53

ESOP激勵的特別關(guān)注—股份?付《企業(yè)會計準則第11號—股份?付》：股份?付，是指企業(yè)為獲取職?和其他?提供服務(wù)?授予權(quán)益?具或者承擔以權(quán)益?具為基礎(chǔ)確定的負債的交易。股份?付分為以權(quán)益結(jié)算的股份?付和以現(xiàn)?結(jié)算的股份?付。1

2

3以權(quán)益結(jié)算的股份?付換取職?提供服務(wù)的，應(yīng)當以授予職?權(quán)益?具的公允價值計量授予后?即可?權(quán)的換取職?服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份?付，應(yīng)當在授予?按照權(quán)益?具的公允價值計?相關(guān)成本或費?，相應(yīng)增加資本公積。股份?付費?=權(quán)益?具公允價值

-

激勵對象獲得權(quán)益的對價。差額越?，管理成本的

體現(xiàn)越?，會影響財務(wù)報表的利潤體現(xiàn)www.glo.54

股份?付之“公允價值”的確定?

?股時期，業(yè)績基礎(chǔ)與變動 ?

?業(yè)特點，同?業(yè)并購重組預(yù)期，市場環(huán)境變化 01 02

市盈率、市凈率?平?

判斷價格是否公允應(yīng)考慮與某次交易價格是否一致，是否處于股權(quán)公允價值的合理區(qū)間范圍內(nèi)06權(quán)益?具公允價值03?

股份?付實施或發(fā)?當年市盈率、市凈率等指標05?

采?恰當?shù)墓乐导夹g(shù)確定公允價值，

但要避免采取有爭議的、結(jié)果顯失公

平的估值技術(shù)或公允價值確定?法04?

熟悉情況并按公平原則?愿交易的各?最近達成的?股價格或股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，如近期合理的外部投資者?股價www.glo.55

ESOP股份?付處理的特殊情形?解決股份代持等規(guī)范措施導致股份變動，家族內(nèi)部財產(chǎn)分割、繼承、贈與等?交易?為導致股份變動，資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)并購、轉(zhuǎn)換持股?式、向?股東同?例配售新股等導致股份變動，有充分證據(jù)?持相關(guān)股份獲取與發(fā)??獲得其服務(wù)?關(guān)的，不適?股份?付?為發(fā)??提供服務(wù)的實際控制?/?股東以低于股份公允價值的價格增資?股，且超過其原持股?例?獲得的新增股份，應(yīng)屬于股份?付顧問或?qū)嶋H控制??股東親友獲取股份實際控制??股東增資股份?付客戶、供應(yīng)商獲取股份?

以低于股份公允價值的價格取得股份，應(yīng)綜合考慮發(fā)??是否獲取當事?及其關(guān)聯(lián)?的服務(wù)?

應(yīng)綜合考慮購銷交易公允性、?股價格公允性等因素判斷www.glo.A

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63CIPO審核關(guān)注—

PE/VC等投資?股東www.glo.57

PE對賭條款—有條件允許?存在下述情形的，保薦機構(gòu)、發(fā)??律師、申報會計師應(yīng)當審慎論證是否符合股權(quán)清晰穩(wěn)定、會計處理規(guī)范等??的要求；不符合相關(guān)要求的對賭協(xié)議原則上應(yīng)在申報前清理-

發(fā)??是否為對賭協(xié)議當事? -

是否存在可能導致公司01 02 控制權(quán)變化的約定-是否存在嚴重影響發(fā)??對賭條款允許情形持續(xù)經(jīng)營能?或其他嚴重影響投資者權(quán)益的情形0403-對賭協(xié)議是否與市值掛鉤?監(jiān)管動態(tài)，在控股股東實際控制?可以作為對賭協(xié)議當事?的情形中，除了個別情形外，帶著?動恢復(fù)條款須徹底解除www.glo.58

對賭協(xié)議的解除—?始?效條款?

未約定“?始?效”的，發(fā)??收到的相關(guān)投資款在對賭安排終?前應(yīng)作為?融?具核算未約定?始?效財報出具前約定?始?效?

協(xié)議簽訂?在財務(wù)報告出具?之前的，可視為發(fā)??在報告期內(nèi)對該筆對賭不存在股份回購義務(wù)，投資款在報告期內(nèi)可確認為權(quán)益?具對賭條款財報出具后約定?始?效?

協(xié)議簽訂?在財務(wù)報告出具?之后的，需補充提供協(xié)議簽訂后最新一期經(jīng)審計的財務(wù)報告www.glo.59

申報前6個?新增股東的額外鎖定36個?鎖定?申報前六個?內(nèi)進?增資擴股的，新增股份的持有?應(yīng)當承諾新增股份?發(fā)??完成增資擴股?商變更登記?續(xù)之?起鎖定三?六個?13"#45672T-6M30"#$%&124!"#'(89申報前六個?內(nèi)從控股股東或者實際控制?處受讓的股份，應(yīng)當?照控股股東或者實際控制?所持股份進?鎖定，?上市?起鎖定36個?36個?鎖定www.glo.60

申報前12個?新增股東的披露要求?

申報前12

個?通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)?的新股東?

如為合伙企業(yè)，應(yīng)披露合伙企業(yè)的普通合伙?及其實際控制?、有限合伙?的基本信息(1)披露(3)

要求

(2)?

如新股東為法?，應(yīng)披露其股權(quán)結(jié)構(gòu)及實際控制??

如為?然?，應(yīng)披露其基本信息?

最近一年末資產(chǎn)負債表?后增資擴股引?新股東的，申報前須增加一期審計www.glo.61

Pre-IPO股東的全?核查及充分披露-歷史沿?中存在股份代持等情形的，歷史應(yīng)當在提交申請前依法解除專項-法律法規(guī)規(guī)定禁?持股的主體是否直接或間接持有發(fā)??股份-----

在招股書中披露形成原因/演變情況/

代持解除過程/是否存在糾紛或潛在糾紛

清理兩層以上且為?實際經(jīng)營業(yè)多 :務(wù)的公司或有限合伙企業(yè)的如該股東?股價格明顯異常

層 ;層層穿透核查到最終持有?

架 <說明是否存在歷史代持或?qū)?/p>

構(gòu)=項承諾情形突擊?股充分披露承諾排除>

?

@

A-

中介機構(gòu)或其負責?/?管/經(jīng)辦?員是否直接或間接持有發(fā)??股份-

是否以發(fā)??股權(quán)進?不當利益輸送?

-

私募投資基?等?融

融

產(chǎn)品持有發(fā)??股份

產(chǎn)

-

應(yīng)披露?融產(chǎn)品納?

品

監(jiān)管情況?然??股價格異常----新增股東的基本情況/?股原因/?股價格及定價依據(jù)

新股東與其他股東/董監(jiān)?關(guān)聯(lián)關(guān)系新股東與中介機構(gòu)及其負責?/?管/經(jīng)辦?員關(guān)聯(lián)關(guān)系新增股東是否存在股份代持情形---未限定于突擊?股股東；關(guān)注?然?股東?然??股交易價格明顯異常的，應(yīng)核查該股東基本情況/?股背景等信息說明是否存在歷史代持或?qū)ｍ棾兄Z情形www.glo.A

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63DIPO審核關(guān)注—三類股東等特殊主體www.glo.63

IPO審核中的特別關(guān)注—三類股東契約型基?資產(chǎn)管理計劃信托計劃產(chǎn)品?

銀??保本理財產(chǎn)品,資?信托,證券公司、證券公司?公司、基?管理公司、基?管理?公司、期貨公司、期貨公司?公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、?融資產(chǎn)投資公司發(fā)?的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等《關(guān)于規(guī)范?融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意?》(銀發(fā)〔2018〕106號)規(guī)定的產(chǎn)品www.glo.64

IPO審核中三類股東的核查要求?

資管產(chǎn)品、契約型基?為發(fā)??股東的，應(yīng)核查確認該股東依法設(shè)?并有效存續(xù)，已納?國家?融監(jiān)管部?有效監(jiān)管，并已按規(guī)定履?審批、備案或報告程序，其管理?也已依法注冊登記?

應(yīng)核查確認公司控股股東、實際控制?、第一?股東不屬于資管產(chǎn)品、契約型基??

應(yīng)核查確認資管產(chǎn)品、契約基?已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)?鎖定期和減持規(guī)則要求?

應(yīng)按IPO信披準則的要求對資管產(chǎn)品、契約型基?股東進?信息披露。通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓和?宗交易?式形成的資管產(chǎn)品、契約型基?股東，中介機構(gòu)應(yīng)對控股股東、實際控制?、董監(jiān)?及其近親屬，本次發(fā)?的中介機構(gòu)及其負責?、?管、經(jīng)辦?員是否直接或間接持有權(quán)益www.glo.A

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63EIPO審核關(guān)注—出資瑕疵、質(zhì)押凍結(jié)等www.glo.66

《公司法》框架下的資本充實原則抽逃出資條款瑕疵出資條款資本充實加速到期條款www.glo.67

資本充實原則下的瑕疵出資?繳資本充實瑕疵出資低價?股東未按期?額繳納出資?作為出資的?貨幣財產(chǎn)的實際價額顯著低于所認繳的出資額www.glo.68

IPO審核的特別關(guān)注—瑕疵出資?

發(fā)??的注冊資本應(yīng)依法?額繳納。發(fā)起?或者股東?作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移?續(xù)已辦理完畢?

應(yīng)關(guān)注發(fā)??是否存在股東未全?履?出資義務(wù)、抽逃出資、出資?式等存在瑕疵，或發(fā)??歷史上涉及國有企業(yè)、集體企業(yè)改制存在瑕疵的情形?

發(fā)??歷史上存在出資瑕疵的，應(yīng)在申報前依法采取補救措施歷史瑕疵申報前補救出資問題核查關(guān)注瑕疵出資?

發(fā)??是國有或集體企業(yè)改制?來，或主要資產(chǎn)來?于國有或集體企業(yè)，或歷史上存在掛靠集體組織經(jīng)營企業(yè)國企/集體特別關(guān)注?

應(yīng)對出資瑕疵事項的影響及發(fā)??或相關(guān)股東是否因出資瑕疵受到過?政處罰、是否構(gòu)成重?違法?為及本次發(fā)?的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛進?核查并發(fā)表意??

若改制或取得資產(chǎn)過程中法律依據(jù)不明確、相關(guān)程序存在瑕疵或與有關(guān)法律法規(guī)存在明顯沖突，原則上發(fā)??應(yīng)在招股書中披露有權(quán)部?關(guān)于改制或取得資產(chǎn)程序的合法性、是否造成國有或集體資產(chǎn)流失的意??

不存在上述情況的，應(yīng)分析說明有關(guān)改制?為是否經(jīng)有權(quán)批準、法律依據(jù)是否充分、履?的程序是否合法www.glo.69

IPO審核的特別關(guān)注—質(zhì)押凍結(jié)?

對于控股股東、實際控制??配的發(fā)??股權(quán)出現(xiàn)質(zhì)押、凍結(jié)或訴訟仲裁的，招股書應(yīng)充分披露控股股東、實控??配的股權(quán)充分核查影響?

充分核查發(fā)?原因，相關(guān)股權(quán)?例，質(zhì)權(quán)?等利益相關(guān)?的基本情況，質(zhì)權(quán)實現(xiàn)情形，控股股東/實控?財務(wù)狀況和清償能?，以及是否存在股份被強制處分可能性、是否存在影響發(fā)??控制權(quán)穩(wěn)定的情形等質(zhì)押凍結(jié)審慎發(fā)表意??

對于被凍結(jié)或訴訟糾紛股權(quán)達到一定?例或被質(zhì)押的股權(quán)達到一定?例且控股股東/實控?明顯不具備清償能?，導致發(fā)??控制權(quán)存在不確定性的，應(yīng)充分論證并就是否符合發(fā)?條件審慎發(fā)表意??

發(fā)??董監(jiān)?所持股份發(fā)?被質(zhì)押、凍結(jié)或發(fā)?訴訟糾紛等情形的，充分披露并揭示?險www.glo.70

IPO審核的特別關(guān)注—股份代持?

發(fā)?條件，發(fā)??的股份權(quán)屬清晰，不存在導致控制權(quán)可能變更的重?權(quán)屬糾紛?

歷史沿?中存在股份代持等情形的，應(yīng)在提交申請前依法解除，并在招股書中披露被代持?隱名股東/實際出資?實際?配?

路徑A，代持還原委托持股發(fā)??被投公司代持?名義股東/?商登記登記持有?

路徑B，減資/轉(zhuǎn)讓清退www.glo.A

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64法律問題審核要點—業(yè)務(wù)獨??度www.glo.72

發(fā)??的業(yè)務(wù)獨?及經(jīng)營可持續(xù)?

發(fā)?條件，發(fā)??業(yè)務(wù)完整，具有直接?向市場獨?持續(xù)經(jīng)營的能??

資產(chǎn)完整

01 02 ?

經(jīng)營穩(wěn)定業(yè)務(wù)獨?經(jīng)營可持續(xù)?

關(guān)聯(lián)交易

04 03 ?

同業(yè)競爭?

資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及?員、財務(wù)、機構(gòu)獨?，與控股股東、實際控制?及其控制的其他企業(yè)間不存在對發(fā)??構(gòu)成重?不利影響的同業(yè)競爭，不存在嚴重影響?yīng)?性或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易?

主營業(yè)務(wù)、控制權(quán)和管理團隊穩(wěn)定，最近三年/兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事?管沒重?不利變化www.glo.73

IPO審核的特別關(guān)注—資產(chǎn)完整性?

發(fā)??租賃控股股東、實際控制?房產(chǎn)或商標、專利來?于控股股東、實際控制?授權(quán)使?的，應(yīng)關(guān)注核查以下??：相關(guān)資產(chǎn)的具體?途、對發(fā)??的重要程度、未投?發(fā)??的原因、租賃或授權(quán)使?費?的公允性、是否能確保發(fā)???期使?、今后的處置?案等，并就該等情況是否對發(fā)??資產(chǎn)完整性和獨?性構(gòu)成重?不利影響發(fā)表明確意?控股股東、實控?出租/授權(quán)使??產(chǎn)型企業(yè)租賃固定資產(chǎn)?

?產(chǎn)型企業(yè)的發(fā)??，其?產(chǎn)經(jīng)營所必需主要?房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)系向控股資產(chǎn)完整核?IP?形資產(chǎn)授權(quán)使??

發(fā)??的核?商標、專利、主要技術(shù)等?形資產(chǎn)是由控股股東、實控?授權(quán)使?股東、實際控制?租賃使??

保薦機構(gòu)及發(fā)??律師應(yīng)當重點關(guān)注、充分核查論證并發(fā)表意?www.glo.74

IPO審核的特別關(guān)注—經(jīng)營穩(wěn)定性?

發(fā)??應(yīng)按要求披露董事、?管（科創(chuàng)板，還包含核?技術(shù)?員）的變動情況。是否發(fā)?重?變化的認定應(yīng)本著實質(zhì)重于形式的原則，綜合因素分析 0102?

因素A，最近36個?/24個?內(nèi)變動?數(shù)及?例，在計算?數(shù)?例時，以董事和?管合計總數(shù)作為基數(shù)?

變動?數(shù)?例較?或董事?管中核??員發(fā)?變化，對發(fā)??的?產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)?重?不利影響的，應(yīng)重點關(guān)注、充分核查論證并審慎發(fā)表意?06經(jīng)營穩(wěn)定性核查分析05 0403?

因素B，上述?員離職或?法正常參與發(fā)??的?產(chǎn)經(jīng)營是否對發(fā)???產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)?重?不利影響?

情形B，發(fā)??管理層因退休、調(diào)任等原因發(fā)?崗位變化的，不輕易認定為重?變化，但應(yīng)披露相關(guān)?員變動對公司?產(chǎn)經(jīng)營影響?

情形A，變動后新增董事、?管來?原股東委派或發(fā)??內(nèi)部培養(yǎng)產(chǎn)?的，原則上不構(gòu)成?員的重?變化www.glo.75

IPO審核的特別關(guān)注—同業(yè)競爭?

發(fā)?條件，發(fā)??“與控股股東、實際控制?及其控制的其他企業(yè)間不存在對發(fā)??構(gòu)成重?不利影響的同業(yè)競爭”30%?

容忍尺度，競爭?的同類收?或?利占發(fā)??主營收?/?利的?例超30%的，如?充分相反證據(jù)，原則上應(yīng)認定構(gòu)成--同業(yè)+競爭同業(yè)，指競爭?從事與發(fā)??主營業(yè)務(wù)相同或者相似的業(yè)務(wù)競爭，按實質(zhì)重于形式原則，結(jié)合相關(guān)企業(yè)歷史沿?/資產(chǎn)/?員/主營業(yè)務(wù)等??與發(fā)??的關(guān)系，及業(yè)務(wù)是否有替代性、競爭性、有利益沖突、是否在同一市場范圍內(nèi)銷售等論證--核查范圍控股股東、實際控制?及其近親屬全資或者控股的企業(yè)?然?，其配偶及夫妻雙?的??、??控制的企業(yè)與發(fā)??存在競爭關(guān)系的，應(yīng)認定為構(gòu)成同業(yè)競爭--特別事項不能簡單以銷售地域不同、產(chǎn)品檔次不同等認定不構(gòu)成同業(yè)競爭有同業(yè)競爭的企業(yè)，發(fā)??還應(yīng)結(jié)合?前?身業(yè)務(wù)和關(guān)聯(lián)?業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等，披露未來對于相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的安排，以及避免上市后出現(xiàn)構(gòu)成重?不利影響的同業(yè)競爭的措施www.glo.76

IPO審核的特別關(guān)注—關(guān)聯(lián)交易?

原則，尊重企業(yè)合法合理、正常公允且確實有必要的經(jīng)營?為?

如存在關(guān)聯(lián)交易，基于審慎原則，重點關(guān)注核查?關(guān)聯(lián)交易必要性、合理性和公允性- 披露交易內(nèi)容/?額/背景/交易與發(fā)??主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)系- 結(jié)合可?市場公允價格/第三?市場價格/關(guān)聯(lián)?與其他交易?價格等- 說明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易的公允性，是否存在對發(fā)??或關(guān)聯(lián)?的利益輸送30

%?

對于關(guān)聯(lián)交易對應(yīng)的收?、成本費?或利潤總額占發(fā)??相應(yīng)指標的?例較?(如達到30%)的，應(yīng)結(jié)合相關(guān)關(guān)聯(lián)?的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)?的收?、利潤總額合理性等，充分說明并披露關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)??的經(jīng)營獨?性、是否構(gòu)成對控股股東或?qū)嶋H控制?

關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的決策程序-

披露章程對關(guān)聯(lián)交易決策程序的規(guī)定-

已發(fā)?關(guān)聯(lián)交易的決策過程是否與章程相符-

關(guān)聯(lián)股東或董事在審議相關(guān)交易時是否回避-

獨?董事和監(jiān)事會成員是否發(fā)表不同意?等?的依賴，是否存在通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)發(fā)??收?利潤或成本費?、對發(fā)??利益輸送的情形?

還應(yīng)披露未來減少與控股股東、實控?發(fā)?關(guān)聯(lián)交易的具體措施www.glo.77

IPO審核的特別關(guān)注—共同投資共同投資共同投資?為- 控股股東/實際控制?、董監(jiān)?及其親屬- 與發(fā)??直接或間接共同設(shè)?公司中介核查事項- JV情況(名稱/成?時間/注冊資本/住所/經(jīng)營范圍/股權(quán)結(jié)構(gòu)/最近1年及1期主要財務(wù)數(shù)據(jù)/簡要歷史沿?)- JV設(shè)?背景/原因/必要性，發(fā)??出資是否合法合規(guī)，發(fā)??出資價格是否公允- 關(guān)聯(lián)往來，發(fā)??與JV間有業(yè)務(wù)/資?往來的，披露交易內(nèi)容/?額/背景及與主業(yè)關(guān)系；核查交易的真實性/合法性/必要性/合理性/公允性，是否損害發(fā)??利益特別說明- JV股東為董監(jiān)?及其近親屬的，說明是否符合《公司法》148條?

公司法148條(五)，未經(jīng)股東會或者股東?會同意，利?職務(wù)便利為??或者他?謀取屬于公司的商業(yè)機會，?營或者為他?經(jīng)營與所任職公司同類的業(yè)務(wù)www.glo.A

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要

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65法律問題審核要點—合規(guī)經(jīng)營??www.glo.79

IPO審核中關(guān)注的合規(guī)經(jīng)營問題?地房產(chǎn)瑕疵其他合規(guī)問題 合規(guī) 環(huán)境保護訴訟仲裁糾紛 經(jīng)營 勞動社保重?違法?為www.glo.80

合規(guī)經(jīng)營—?地房產(chǎn)瑕疵?

?地房屋不規(guī)范情形，使?/租賃使?集體建設(shè)?地/劃撥地/農(nóng)?地/耕地/基本農(nóng)?及其上建造的房產(chǎn)的，應(yīng)核查-

取得和使?是否符合《?地管理法》等法律法規(guī)的規(guī)定

-

是否依法辦理了必要的審批或租賃備案?續(xù)-

有關(guān)房產(chǎn)是否為合法建筑-

是否可能被?政處罰-

是否構(gòu)成重?違法?為?

租賃瑕疵房產(chǎn)-

原則上不構(gòu)成發(fā)?障礙-

應(yīng)就其是否對發(fā)??持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重?影響發(fā)表明確意?-

應(yīng)披露如因?地問題被處罰的責任承擔主體、搬遷的費?及承擔主體、有?下一步解決措施等，并做重??險提示?地房屋?

?地?有/?地租賃但房屋?建-

主要?產(chǎn)經(jīng)營場所，短期內(nèi)?法整改的-

評估重要性，(1)瑕疵?積占全部?地房屋的?例；(2)使?瑕疵?地房產(chǎn)產(chǎn)?的收?/?利/利潤情況-

?積占?較低影響不?的，應(yīng)披露將來如因?地問題被處罰的責任承擔主體、搬遷的費?及承擔主體、有?下一步解決措施等，并做重??險提示www.glo.81

合規(guī)經(jīng)營—環(huán)境保護?

信息披露-

?產(chǎn)經(jīng)營中涉及環(huán)境污染的具體環(huán)節(jié)/主要污染物名稱及排放量/主要處理設(shè)施及處理能?-

報告期內(nèi)，環(huán)保投資和相關(guān)費?成本?出情況，環(huán)保設(shè)施實際運?情況，投?是否與處理公司?產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)?的污染相匹配-

募投項?所采取的環(huán)保措施及相應(yīng)的資?來源和?額等-

?產(chǎn)經(jīng)營與募投項?合規(guī)性環(huán)保合規(guī)?

核查事項-

是否符合國家和地?環(huán)保要求-

已建項?和已開?在建項?環(huán)評?續(xù)-

排污達標檢測情況和環(huán)保部?現(xiàn)場檢查情況-

是否發(fā)?環(huán)保事故或重?群體性的環(huán)保事件-

有關(guān)公司環(huán)保的媒體報道-

環(huán)保事故/處罰相關(guān)披露?

發(fā)?環(huán)保事故或受到?政處罰的-

應(yīng)披露原因、經(jīng)過等具體情況-

發(fā)??是否構(gòu)成重?違法?為

-

整改措施及整改后是否合規(guī)www.glo.82

合規(guī)經(jīng)營—勞動社保?

披露-

報告期內(nèi)應(yīng)繳未繳社保公積?的具體情況，及-

形成原因AB?

補繳-

對發(fā)??的持續(xù)經(jīng)營可能造成的影響-

應(yīng)對?案C -

揭示相關(guān)?險?

核查，對是否屬于重?違法?為出具明確意?www.glo.83

合規(guī)經(jīng)營—重?違法?為1?

發(fā)?條件，最近三年內(nèi)，發(fā)??及其控股股東、實際控制?不存在“其他涉及國家重?違法認定

安全、公共安全、?態(tài)安全、?產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重?違法?為”

-

發(fā)??及其控股股東/實控?，最近3年，違反法律法規(guī)規(guī)章，受到刑事處罰或情節(jié)嚴重?政處罰2

特定情形-

違法?為顯著輕微，罰款數(shù)額較?可不認定構(gòu)成重?違法-

相關(guān)處罰依據(jù)未認定屬于情節(jié)嚴重情形

-

有權(quán)機關(guān)證明不屬于重?違法-

導致嚴重環(huán)境污染/重??員傷亡/社會影響惡劣的除外3重大違法特定主體可不視為發(fā)??重?違法-

對發(fā)??主業(yè)收?/凈利潤不具重要影響(占?5%以下)，可不視為發(fā)??重?違法-

被處罰主體為發(fā)??收購?來，且相關(guān)處罰于發(fā)??收購?fù)瓿芍耙褕?zhí)?完畢，原則上不視為-

導致嚴重環(huán)境污染/重??員傷亡/社會影響惡劣的除外4

-

最近3年，刑罰/?政處罰執(zhí)?完畢起36個? 84

合規(guī)經(jīng)營—訴訟仲裁糾紛?

核查范圍

-

發(fā)??-

控股?公司-

控股股東/實際控制?-

董監(jiān)?及核?技術(shù)?員訴訟仲裁區(qū)別對待?

時間覆蓋-

報告期內(nèi)發(fā)?-

報告期外發(fā)?但仍對發(fā)??產(chǎn)?較?影響的-

申報后進展/新發(fā)?可能產(chǎn)?較?影響的-

對股權(quán)結(jié)構(gòu)/?產(chǎn)經(jīng)營/財務(wù)狀況/未來發(fā)展可能產(chǎn)?的影響-

較?影響的，披露相關(guān)情況(案情/受理/請求/裁決/執(zhí)?/影響)-

重?影響的，充分披露有關(guān)?險-

審慎發(fā)表意?，充分論證是否構(gòu)成發(fā)?障礙a.

涉及主要產(chǎn)品/核?商標專利技術(shù)等??可能對發(fā)???產(chǎn)經(jīng)營造成重?影響b.

可能導致發(fā)??實際控制?變更c.

其他可能導致發(fā)??不符合發(fā)?條件的情形www.glo.A

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要

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66A股上市流程—股改、申報及注冊www.glo.86

A股IPO上市流程—主要節(jié)點概覽設(shè)?滿三年?

證監(jiān)局輔導備案?

上市委審議?

交易所同意6?

發(fā)?上市8（特定情形下?

股改新三板可1年）231?

內(nèi)部體檢?

規(guī)范整改45?

交易所申報?

反饋問詢7?

證監(jiān)會注冊www.glo.87

A股IPO上市主要節(jié)點—股份改制?

資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組；?主業(yè)剝離等?

實繳出資；瑕疵出資置換/補??

代持還原；資產(chǎn)權(quán)屬完善等?

證監(jiān)會備案證券服務(wù)機構(gòu)?

以經(jīng)審計賬?凈資產(chǎn)折股，有限公司存續(xù)期限連續(xù)?

以評估凈資產(chǎn)折股，不連續(xù)有限公司 股份公司規(guī)范整改股改基準?決策審計評估報告決策發(fā)起?協(xié)議驗資?商登記?

通常331、630、930、1231之外的其他?然?最后一??

避免與IPO報告期基準?重疊，以免股改與IPO數(shù)據(jù)差異?

股東會通過股改?案，終?有限公司章程?

職??會/職?代表?會選舉職?代表董事/監(jiān)事?

創(chuàng)??會通過股份公司章程及治理規(guī)則，選舉董事會監(jiān)事會?

董事會會議、監(jiān)事會會議www.glo.88

A股IPO上市主要節(jié)點—輔導備案?

促進輔導對象具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會計基礎(chǔ)?作、內(nèi)部控制制度?

督促發(fā)??實控?、董監(jiān)?、5%以上股東(機構(gòu)股東的法定代表?/基?管理?法代/執(zhí)?事務(wù)合伙?)全?掌握發(fā)?上市、規(guī)范運作等??的法律法規(guī)和規(guī)則、知悉信息披露和履?承諾等??的責任義務(wù)保薦機構(gòu)簽輔導協(xié)議5

個?作?內(nèi)備案證監(jiān)局保薦機構(gòu)提交驗收材料原則上不少于3

個?證監(jiān)局20

個?作?內(nèi)證監(jiān)局向交易所IPO

申報輔導備案 約談/

考試 驗收?作完成函--發(fā)??注冊地證監(jiān)局境外紅籌/中概股，境內(nèi)主業(yè)/境內(nèi)證券事務(wù)機構(gòu)所在地有效期12

個?www.glo.89

A股IPO上市的審核注冊流程概覽證監(jiān)局輔導驗收?

審核實踐，綜合問詢反饋等，受理?上市1~1.5年?

北交所，受理?提交上市委，平均?時145?然?輔導3

個?審核問詢 上市委員會 提交注冊董事會 交易所受理 同意 注冊股東?會 申報 20

?作?交易所交易所20

?作?審核報告審核意? 招股說明書掛牌-

6

個?有效期?輪問詢-

財報6M

+3M- 北交所，新三板掛牌 北交所反饋回復(fù)滿12個?的創(chuàng)新層公司 145?后續(xù)問詢 上市證監(jiān)會注冊一年內(nèi)www.glo.90

A股IPO上市審核—交易所關(guān)注?

是否符合證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)?條件交易所審核?

是否符合交易所規(guī)定的上市條件?

是否符合證監(jiān)會及交易所關(guān)于信息披露的要求www.glo.91

A股IPO上市審核—交易所流程上市公司提交申請

交易所受理 后續(xù)問詢5

個 20

個受理?作?內(nèi) ?作?內(nèi)?輪問詢審核機構(gòu)審核報告交易所審核意?上市委員會審議意?報送證監(jiān)會申請注冊www.glo.92

A股IPO上市審核—證監(jiān)會注冊關(guān)注符合國家產(chǎn)業(yè)政策“兩符合”審核注冊環(huán)節(jié)