2022-2023年安徽省淮南市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022-2023年安徽省淮南市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.甲公司采用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算普通股資本成本。已知2014年末至2018年末的股利支付情況分別為0.16元/股、0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股和0.25元/股，股票目前的市價(jià)為20元，若按幾何平均數(shù)計(jì)算確定股利增長(zhǎng)率，則股票的資本成本為（）A.10.65%B.13.20%C.11.92%D.12.50%

2.下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）A.基準(zhǔn)利率的基本特征為市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性、傳遞性

B.基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期

C.基準(zhǔn)利率與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格無(wú)關(guān)

D.基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定

3.某企業(yè)于2010年4月1日以l0000元購(gòu)得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率10％，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（）。

A.12％

B.16％

C.8％

D.10％

4.槧企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線(xiàn)，有兩個(gè)備選方案：甲方案的凈現(xiàn)值為400萬(wàn)元，內(nèi)含報(bào)酬為10%；乙方案的凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，內(nèi)含報(bào)酬率為15%，若兩方案的有效年限相同，據(jù)此可以認(rèn)定（）。

A.甲方案較好B.乙方案較好C.兩方案一樣好D.需要利用等額年金法才能做出判斷

5.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、MM理論都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，管理者偏好首選留存收益籌資

C.按照無(wú)稅的MM理論，負(fù)債比重不影響權(quán)益資本成本和加權(quán)資本成本

D.按照有稅的MM理論負(fù)債比重越高權(quán)益資本成本越高，加權(quán)資本成本越低

6.關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法，下列說(shuō)法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個(gè)步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

7.

第

2

題

下列有關(guān)市凈率的修正方法表述正確的是（）。

8.

第

8

題

投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中（）為輔助指標(biāo)。

A.投資利潤(rùn)率B.靜態(tài)投資回收期C.凈現(xiàn)值率D.凈現(xiàn)值

9.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

10.領(lǐng)用某種原材料550千克，單價(jià)10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

11.下列關(guān)于本量利分析的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.下期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和本期安全邊際率互為倒數(shù)

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于單位變動(dòng)成本

D.銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

12.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)50萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)100萬(wàn)元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債為50萬(wàn)元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來(lái)源，該企業(yè)實(shí)行的是()。

A.激進(jìn)型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型籌資策略D.長(zhǎng)久型籌資策略

13.如果追加訂貨影響正常銷(xiāo)售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，又不增加新的生產(chǎn)能力，從而追加訂單會(huì)減少正常銷(xiāo)售，則是否接受該追加訂貨的分析思路是（）A.當(dāng)追加訂貨的銷(xiāo)售收入足以補(bǔ)償減少的正常銷(xiāo)售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

B.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常邊際貢獻(xiàn)時(shí)，則可以接受該追加訂貨

C.當(dāng)追加訂貨的銷(xiāo)售收入足以補(bǔ)償減少的正常變動(dòng)成本時(shí)，則可以接受該追加訂貨

D.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常銷(xiāo)售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

14.華南公司是一家化工生產(chǎn)企業(yè)，按正常標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行成本控制，生產(chǎn)單一產(chǎn)品。公司預(yù)計(jì)下一年度的原材料采購(gòu)價(jià)格為15元/千克，運(yùn)輸費(fèi)為3元/千克，裝卸檢驗(yàn)費(fèi)為0.8元/千克，運(yùn)輸過(guò)程中的正常損耗為6%，原材料入庫(kù)后的儲(chǔ)存成本為1元/千克。該產(chǎn)品的直接材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)為（）元

A.20B.21.06C.19.8D.18.8

15.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí)，才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

16.

第

6

題

某項(xiàng)目投資的原始投資額為200萬(wàn)元，建設(shè)期資本化利息為10萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年均稅前利潤(rùn)為16萬(wàn)元，年均利息費(fèi)用為4萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的投資收益率為（）。

A.9.52%B.10%C.15%D.5%

17.對(duì)于歐式期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是()。

A.股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值降低

B.執(zhí)行價(jià)格越大，看漲期權(quán)價(jià)值越高

C.到期期限越長(zhǎng)，歐式期權(quán)的價(jià)值越高

D.在除息日，紅利的發(fā)放會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)格上升

18.

第

7

題

下列屬于間接投資的是（）。

A.購(gòu)置設(shè)備B.興建工廠(chǎng)C.開(kāi)辦商店D.購(gòu)買(mǎi)政府公債

19.如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

20.對(duì)于多個(gè)投資組合方案，當(dāng)資金總量受到限制時(shí)，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇（）。

A.累計(jì)凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合

B.累計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)酬率最大的方案進(jìn)行組合

C.累計(jì)現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合

D.累計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率最大的方案進(jìn)行組合

21.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計(jì)劃銷(xiāo)售量為50000件，目標(biāo)利潤(rùn)總額為500000元，完全成本總額為740000元，適用的消費(fèi)稅稅率為5％。根據(jù)上述資料，運(yùn)用目標(biāo)利潤(rùn)法測(cè)算的單位丙產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)為（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

22.甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元（其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需），其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為5000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為2000萬(wàn)元（其中的20%需要支付利息），經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為8000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為6000萬(wàn)元，則下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為3400萬(wàn)元

B.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為13080萬(wàn)元

C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債為7600萬(wàn)元

D.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為5480萬(wàn)元

23.某企業(yè)上年末營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為0．3，則該企業(yè)此時(shí)的流動(dòng)比率為()。

A.1．33B.0．7C.1．43D.3．33

24.

第

8

題

下列關(guān)系式中正確的是（）。

A.邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率一l

B.邊際貢獻(xiàn)×安全邊際率一利潤(rùn)

C.1-邊際貢獻(xiàn)率一安全邊際率

D.1+邊際貢獻(xiàn)率一安全邊際率

25.

第17題

下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的籌資成本表述正確的是（）。

26.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤(pán)價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

27.在銷(xiāo)售量水平一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量越小，說(shuō)明企業(yè)的。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

28.

第

12

題

在下列財(cái)務(wù)分析主體中，較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)的是（）。

A.短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人C.企業(yè)所有者D.稅務(wù)機(jī)關(guān)

29.在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是()。

A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會(huì)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C.采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

30.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，β值為1．1。假如政府債券利率為3．5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%，該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.9．76B.7．5C.6．67D.8．46

31.在使用作業(yè)成本法對(duì)作業(yè)成本動(dòng)因分類(lèi)時(shí)，機(jī)器維修的次數(shù)屬于（）

A.持續(xù)動(dòng)因B.業(yè)務(wù)動(dòng)因C.資產(chǎn)動(dòng)因D.強(qiáng)度動(dòng)因

32.下列關(guān)于成本中心的說(shuō)法中，正確的是()。

A.通常使用標(biāo)準(zhǔn)成本評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績(jī)

B.責(zé)任成本的計(jì)算范圍是各責(zé)任中心的全部成本

C.標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強(qiáng)調(diào)事先的成本計(jì)算，而責(zé)任成本重點(diǎn)是事后的計(jì)算、評(píng)價(jià)和考核

D.如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本，則無(wú)需對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任

33.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤(rùn)為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國(guó)庫(kù)券利率為4%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價(jià)為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

34.某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車(chē)項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車(chē)行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權(quán)益β值為1．2，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車(chē)項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負(fù)債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為30%，則本項(xiàng)目不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

35.2008年8月22日甲公司股票的每股收盤(pán)價(jià)格為4．63元，甲公司認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為每股4．5元，此時(shí)甲公司認(rèn)股權(quán)證是（）。

A.平價(jià)認(rèn)購(gòu)權(quán)證B.實(shí)值認(rèn)購(gòu)權(quán)證C.虛值認(rèn)購(gòu)權(quán)證D.零值認(rèn)購(gòu)權(quán)證

36.甲公司擬投資于兩種證券X和Y，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0．3，根據(jù)投資x和Y的不同資金比例測(cè)算，投資組合期望報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示，甲公司投資組合的有效組合是（）。

A.XR曲線(xiàn)B.X、Y點(diǎn)C.RY曲線(xiàn)D.XRY曲線(xiàn)

37.

第

14

題

下列預(yù)算中只使用實(shí)物量計(jì)量單位的是（）。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表C.生產(chǎn)預(yù)算D.銷(xiāo)售預(yù)算

38.某公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值為10000萬(wàn)元，其中股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為6000萬(wàn)元。債務(wù)的到期收益率為18%，β系數(shù)為1.4,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是9%,國(guó)債的利率為5%，所得稅率為25%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.18%

B.17.6%

C.15.96%

D.13.5%

39.租賃合同中只約定了一項(xiàng)綜合租金時(shí)，在租金可以直接抵稅的租賃與購(gòu)買(mǎi)的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括()。

A.避免的資產(chǎn)購(gòu)置支出B.租金抵稅C.利息抵稅D.失去的折舊抵稅

40.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶(hù)期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理

二、多選題(30題)41.下列有關(guān)市價(jià)比率的說(shuō)法中，不正確的有()。

A.市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤(rùn)支付的價(jià)格

B.每股收益一凈利潤(rùn)／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(rùn)支付的價(jià)格

D.市銷(xiāo)率是指普通股每股市價(jià)與每股銷(xiāo)售收入的比率，每股銷(xiāo)售收入一銷(xiāo)售收入／流通在外普通股股數(shù)

42.下列發(fā)行方式屬于公開(kāi)間接發(fā)行方式的有（）。

A.配股B.公開(kāi)增發(fā)C.非公開(kāi)增發(fā)D.股權(quán)再融資

43.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法。

A.有利于前面各個(gè)期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程的預(yù)算管理

C.有利于按財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比

44.計(jì)算缺貨成本時(shí)需要計(jì)算一次訂貨缺貨量，下列各項(xiàng)與一次訂貨缺貨量有關(guān)的有()。

A.再訂貨點(diǎn)B.年訂貨次數(shù)C.交貨期的存貨需要量D.交貨期內(nèi)需要量的概率分布

45.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，正確的有（）。

A.在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率上升

B.在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率上升

C.在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率等額上升

D.在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率等額上升

46.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對(duì)子公司和非子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于經(jīng)營(yíng)投資

B.公司投資是直接投資，個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資決策時(shí)應(yīng)采用投資組合原理

D.提高存貨儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，追加存貨投資屬于長(zhǎng)期投資

47.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列等式正確的有（）。

A.銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率

B.股東權(quán)益增加=留存收益增加

C.銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

D.股利增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率

48.甲公司按“2/10，N/30”的付款條件購(gòu)入400萬(wàn)元的貨物，下列說(shuō)法正確的有（）

A.如果在第30天付款，放棄現(xiàn)金折扣成本為36.73％

B.如果在10天內(nèi)付款，則付款額為398萬(wàn)元

C.如果在10天內(nèi)付款，則付款額為392萬(wàn)元

D.如果在10天后付款，則付款額為400萬(wàn)元

49.下列各項(xiàng)中，與企業(yè)儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲(chǔ)存成本

D.缺貨成本

50.下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤(rùn)表預(yù)算編制的說(shuō)法中，正確的有()。

A.“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算

B.“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算

C.“銷(xiāo)售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算

D.“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤(rùn)表預(yù)算中的“利潤(rùn)”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的

51.假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長(zhǎng)到期時(shí)間C.提高票面利率D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

52.確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，（）。

A.如果企業(yè)的銷(xiāo)售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金

B.為了保證原有股東的絕對(duì)控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資

C.若預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債

D.一般而言，收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債水平低

53.甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列做法中，正確的有（??）。

A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1500元時(shí)，轉(zhuǎn)讓5500元的有價(jià)證券

B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2000元的有價(jià)證券

C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時(shí)，購(gòu)買(mǎi)5000元的有價(jià)證券

D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為20000元時(shí)，購(gòu)買(mǎi)13000元的有價(jià)證券

54.采用固定股利支付率政策的缺點(diǎn)有（）

A.股利的支付與盈余相脫節(jié)B.對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利C.不能保持較低的資本成本D.各年股利的變動(dòng)較大

55.下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。

A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)

B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問(wèn)題，對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力

56.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有（）。

A．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

B．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C．財(cái)產(chǎn)股利是我國(guó)法津所禁止的股利方式

D．負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價(jià)證券

57.采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有（）

A.從公司規(guī)?？矗镜囊?guī)模比較大

B.從產(chǎn)品品種看，產(chǎn)品多樣性程度高

C.從成本結(jié)構(gòu)看，制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重

D.從外部環(huán)境看，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不是很激烈

58.

第

21

題

下列有關(guān)投資報(bào)酬率表述不正確的有（）。

59.制造費(fèi)用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，它包括。

A.工資和福利費(fèi)B.折舊費(fèi)C.機(jī)物料消耗D.勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)

60.下列屬于金融資產(chǎn)特點(diǎn)的有（）。

A.流動(dòng)性B.人為的可分性C.實(shí)際價(jià)值不變性D.人為的期限性

61.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100％

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重)

C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率一(息稅前利潤(rùn)+固定成本)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100％

D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重)

62.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時(shí)，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度，與采用作業(yè)成本計(jì)算制度相比，可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）

A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本

63.某公司2015年1—4月份預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售收入分別為220萬(wàn)元、350萬(wàn)元、380萬(wàn)元和460萬(wàn)元，當(dāng)月銷(xiāo)售當(dāng)月收現(xiàn)70%，下月收現(xiàn)20%，再下月收現(xiàn)10%。則2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和2015年3月的銷(xiāo)售現(xiàn)金流人分別為（）萬(wàn)元。

A.149B.358C.162D.390

64.使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要缺點(diǎn)有（）。

A.不能計(jì)量公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)B.忽視了物價(jià)水平的變化C.忽視了公司不同發(fā)展階段的差異D.其可比性不如非財(cái)務(wù)指標(biāo)

65.在其他因素不變的情況下，產(chǎn)品單價(jià)下降會(huì)導(dǎo)致的結(jié)果有（）

A.單位邊際貢獻(xiàn)降低B.變動(dòng)成本率上升C.保本量增加D.邊際貢獻(xiàn)率提高

66.根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說(shuō)法正確的有（）

A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

67.某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。

A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加凈營(yíng)運(yùn)資本80萬(wàn)元

B.新產(chǎn)品項(xiàng)目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠(chǎng)房，如將該廠(chǎng)房出租可獲收益200萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將廠(chǎng)房出租

C.新產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)使本公司同類(lèi)產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元；如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品

D.新產(chǎn)品項(xiàng)目需要購(gòu)置設(shè)備的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出15萬(wàn)元

68.甲公司只生產(chǎn)銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，現(xiàn)已知在其他條件不變時(shí)，若使利潤(rùn)上升50%，單位變動(dòng)成本需下降20%；若使利潤(rùn)上升60%，銷(xiāo)售量需上升15%，那么（）

A.銷(xiāo)售量對(duì)利潤(rùn)的影響比單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的影響更大

B.單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的影響比銷(xiāo)售量對(duì)利潤(rùn)的影響更大

C.銷(xiāo)售量為敏感因素

D.單位變動(dòng)成本和利潤(rùn)反向變化

69.

第

12

題

從一般原則上講，影響每股盈余指標(biāo)高低的因素有（）。

A.企業(yè)采取的股利政策

B.企業(yè)購(gòu)回的普通股股數(shù)

C.優(yōu)先股股息

D.所得稅率

E.每股股利

70.下列各項(xiàng)中，屬于MM理論的假設(shè)條件的有()。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量

B.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的

C.在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同

D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長(zhǎng)的

三、計(jì)算分析題(10題)71.甲公司2011年銷(xiāo)售收入為900000元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷(xiāo)售收入為1000000元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下：

假定稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)與股利支付率(股利／稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn))仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求：對(duì)以下互不相關(guān)問(wèn)題給予解答。

(1)若公司2013年計(jì)劃銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)至1200000元，未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)需從外部融資需求量；

(2)如果預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率為8%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)5%，若未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，預(yù)測(cè)2013稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)是多少？

(4)計(jì)算下表空格部分的財(cái)務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計(jì)算)，分析2012年超常增長(zhǎng)資金的所需資金是怎么實(shí)現(xiàn)的？

(5)如果2013年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，公司擬通過(guò)增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策)，需要增發(fā)多少股權(quán)資金？

(6)如果2013年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，公司擬通過(guò)增加借款籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經(jīng)營(yíng)效率)，請(qǐng)計(jì)算凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

72.有三家企業(yè)A、B、C，均需在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)；而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的旺季，會(huì)額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期才借入200萬(wàn)元的短期借款。300萬(wàn)元穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元長(zhǎng)期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債解決其資金需要。企業(yè)B的長(zhǎng)期負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債和權(quán)益資本之和總是高于800萬(wàn)元，有900萬(wàn)元左右，旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬(wàn)元左右)靠短期借款解決，其余的季節(jié)性存貨和全部長(zhǎng)期性資金需要?jiǎng)t由權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，企業(yè)則會(huì)將閑置的資金(100萬(wàn)元左右)投資于短期有價(jià)證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的籌資額低于800萬(wàn)元(即低于正常經(jīng)營(yíng)期的流動(dòng)資產(chǎn)占用與長(zhǎng)期資產(chǎn)占用之和)，會(huì)有100萬(wàn)元左右的長(zhǎng)期性資產(chǎn)和200萬(wàn)元的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)(在經(jīng)營(yíng)旺季)由短期金融負(fù)債籌資解決。要求：(1)分別說(shuō)明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進(jìn)型籌資政策?為什么?(2)分別計(jì)算三家企業(yè)營(yíng)業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說(shuō)明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢(shì)。

73.A公司是一個(gè)制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺(tái)設(shè)備，預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用2年，設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷(xiāo)售收入會(huì)增加l500萬(wàn)元，付現(xiàn)成本增加200萬(wàn)元(不含設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本)。公司正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本2500萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購(gòu)置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)元。

(2)設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬(wàn)元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項(xiàng)目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán)，假設(shè)租賃是可撤銷(xiāo)的短期租賃，計(jì)算A公司的期初損益平衡租金。

74.甲公司是一家制冷設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車(chē)制造廠(chǎng)。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：ABCβ權(quán)益1．151.251.45資本結(jié)構(gòu)債務(wù)資本40%50%60%權(quán)益資本50%50%40%公司所得稅率20%25%30%甲公司稅前債務(wù)資本成本為8%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，平均股票必要收益率為10%。

要求：計(jì)算評(píng)價(jià)氣車(chē)制造廠(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(采用計(jì)算β資產(chǎn)產(chǎn)平均值的方法，β值取小數(shù)點(diǎn)后2位)。

75.A公司是一家商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷(xiāo)售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策。現(xiàn)有一個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

已知A公司的銷(xiāo)售毛利率為20%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)始終保持60天不變(按銷(xiāo)售成本確定的)，若投資要求的最低報(bào)酬率為l5%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和賒銷(xiāo)額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響，一年按360天計(jì)算。要求：

(1)計(jì)算與原方案相比新方案增加的稅前收益：

(2)應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策?

76.

第

31

題

某債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%（單利），則目前的價(jià)格為多少元？

77.某期權(quán)交易所2017年3月20日對(duì)ABC公司的期權(quán)報(bào)價(jià)如下：

單位：元要求：針對(duì)以下互不相干的幾問(wèn)進(jìn)行回答：

(1)若甲投資人購(gòu)買(mǎi)了10份ABC公司看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元．此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?

(2)若乙投資人賣(mài)出10份ABC公司看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，此時(shí)空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?

(3)若丙投資人購(gòu)買(mǎi)10份ABC公司看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?

(4)若丁投資人賣(mài)出10份ABC公司看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，此時(shí)空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少?

78.判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會(huì)對(duì)投資人有吸引力。

79.（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，3%，4）=0.8885

要求：

（1）計(jì)算A債券的價(jià)值并判斷是否應(yīng)該投資；

（2）計(jì)算8債券的投資收益率并判斷是否應(yīng)該投資；

（3）計(jì)算C．股票的價(jià)值并判斷是否應(yīng)該投資；

80.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。(1)甲方案的有關(guān)資料如下：

金額單位：元

(2)乙方案的項(xiàng)目壽命期為8年，靜態(tài)回收期為3．5年，內(nèi)部收益率為8%。

(3)丙方案的項(xiàng)目壽命期為10年，初始期為2年，不包括初始期的靜態(tài)回收期為4．5年，原始投資現(xiàn)值合計(jì)為80000元，現(xiàn)值指數(shù)為1．2。

要求：

(1)計(jì)算甲方案的下列數(shù)據(jù)：①包括初始期的靜態(tài)回收期；②A和B的數(shù)值；③包括初始期的動(dòng)態(tài)回收期；④凈現(xiàn)值。

(2)評(píng)價(jià)甲、乙、丙方案是否可行。

(3)按等額年金法選出最優(yōu)方案。(4)按照共同年限法確定最優(yōu)方案。

四、綜合題(5題)81.（4）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策

82.(5)公司的所得稅率為40%。

要求：

(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及凈營(yíng)運(yùn)資金增加額；

(2)分別計(jì)算廠(chǎng)房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值(提示：折舊按年提取，投人使用當(dāng)年提取全年折舊)；

(3)分別計(jì)算第4年末處置廠(chǎng)房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量；

(4)計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量；

(5)市場(chǎng)上存在5%的通貨膨脹，名義現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)采用的折現(xiàn)率是15.5%，計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)際折現(xiàn)率；

(6)按照實(shí)際折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

(7)按照實(shí)際現(xiàn)金流量計(jì)算項(xiàng)目的投資回收期。

83.大宇公司2011年有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下

公司2011年的銷(xiāo)售收入為100000萬(wàn)元，股利支付率為50%，如果2012年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為10%，銷(xiāo)售凈利率為10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)計(jì)算2012年的凈利潤(rùn)及其應(yīng)分配的股利；

(2)若公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)成正比率變動(dòng)，現(xiàn)金均為經(jīng)營(yíng)所需要的貨幣資金，目前沒(méi)有可供動(dòng)用的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)2012年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，2012年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期還本的債券的方案，若發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券的籌資費(fèi)率為2%，所得稅稅率為30%(為了簡(jiǎn)化計(jì)算)，計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格以及債券的資本成本;

(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，計(jì)算填列該公司2012年預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表。

84.假設(shè)甲證券的期望報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差是18%，乙證券的期望報(bào)酬率為22%，標(biāo)準(zhǔn)差是25%，甲、乙的投資比例分別為60%和40%。（保留兩位小數(shù)）

計(jì)算投資組合的期望報(bào)酬率

85.某企業(yè)全年生產(chǎn)并銷(xiāo)售A半成品500件，銷(xiāo)售單價(jià)為1000元，單位變動(dòng)成本為600元，全年固定成本總額為50000元，若把A半成品進(jìn)一步加工為B產(chǎn)品，則每件需要追加變動(dòng)成本100元，B產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)為1200元。（1）企業(yè)已經(jīng)具備進(jìn)一步加工500件A半成品的能力，該生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，且需要追加專(zhuān)屬固定成本30000元（2）企業(yè)只具備進(jìn)一步加工300件A半成品的能力，該能力可用于對(duì)外承攬加工業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)一年可獲得邊際貢獻(xiàn)35000元。

請(qǐng)分別針對(duì)上述兩種情況，分析公司是否應(yīng)該進(jìn)一步深加工A半成品

參考答案

1.B由2014年-2018年增長(zhǎng)了4次：

甲公司的股利（幾何）增長(zhǎng)率＝

不考慮發(fā)行費(fèi)，股票資本成本＝預(yù)計(jì)下期股利/普通股當(dāng)前市價(jià)＋股利的年增長(zhǎng)率＝0.25×（1＋11.80%）/20＋11.80%＝13.20%

綜上，本題應(yīng)選B。

2.C選項(xiàng)A正確，基準(zhǔn)利率的基本特征為市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性、傳遞性，做題時(shí)應(yīng)注意，錯(cuò)誤的選項(xiàng)有時(shí)會(huì)把基礎(chǔ)性替換成關(guān)聯(lián)性等，來(lái)迷惑考生；

選項(xiàng)B、D正確，基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。且基準(zhǔn)利率具有基礎(chǔ)性的基本特征，它與其他與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

綜上，本題應(yīng)選C。

基準(zhǔn)利率的基本特征

3.D

4.A【答案】A

【解析】?jī)衄F(xiàn)值法在理論上比其他方法更完善。對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，當(dāng)壽命期相同時(shí)可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評(píng)價(jià)，本題中，甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，所以甲方案較好。

5.C按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大；按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)

債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項(xiàng)8的說(shuō)法正確。按照無(wú)稅的MM理論負(fù)債比重越高權(quán)益資本成本越高，加權(quán)資本成本不變，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。按照MM理論有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，選項(xiàng)D正確。

6.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，因而不能全面地反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平（第一步驟除外)。

7.B市凈率修正方法的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率。因此，可以用股東權(quán)益收益率修正實(shí)際的市凈率，把股東權(quán)益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。

8.A按指標(biāo)在決策中所處的地位或重要性分類(lèi)，評(píng)價(jià)指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資利潤(rùn)率屬于輔助指標(biāo)。

9.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本；在隨機(jī)模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。

10.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用＝100×1．5×10＝1500(元)。

11.C本期安全邊際率=(本期銷(xiāo)售收入一本期盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額）/本期銷(xiāo)售收入=(本期銷(xiāo)售收入一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)率）/本期銷(xiāo)售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)=(本期邊際貢獻(xiàn)一固定成本）/本期邊際貢獻(xiàn)=1/下期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；正常銷(xiāo)售額=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額+安全邊際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷(xiāo)售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷(xiāo)售額，變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確（在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率等于單位變動(dòng)成本）。由于息稅前利潤(rùn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時(shí)除以銷(xiāo)售收入得到：銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

12.A本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，本題中，長(zhǎng)期性資產(chǎn)=50+100=150(萬(wàn)元)，而股東權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債=80+50=130(萬(wàn)元)，則有20萬(wàn)元的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)靠臨時(shí)性負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資策略。

13.B如果追加訂貨影響正常銷(xiāo)售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，從而追加訂單會(huì)減少正常銷(xiāo)售，則由此而減少的正常邊際貢獻(xiàn)作為追加訂貨方案的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償這部分機(jī)會(huì)成本時(shí)，則可以接受訂貨。

綜上，本題應(yīng)選B。

特殊訂單接受的條件

14.A直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。則本題中直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)＝（15＋3＋0.8）/（1－6%）＝20（元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

本題中材料入庫(kù)后的儲(chǔ)存成本不屬于取得材料的完全成本，制定材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候不用考慮。

15.A【答案】A

【解析】選項(xiàng)B沒(méi)有考慮到相同資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項(xiàng)c沒(méi)有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高；選項(xiàng)D說(shuō)反了，應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

16.A投資收益率一年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資×100%，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)＝稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用，項(xiàng)目總投資＝原始投資+建設(shè)期資本化利息，所以本題答案＝(16+4)/(200+10)×100%＝9.52%。

17.D股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值提高，所以選項(xiàng)A的表述不正確；執(zhí)行價(jià)格越大，看漲期權(quán)的價(jià)值越低，所以選項(xiàng)B的表述不正確；到期期限越長(zhǎng)，美式期權(quán)的價(jià)值越高，歐式期權(quán)的價(jià)值不一定，所以選項(xiàng)C的表述不正確。在除息日，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，從而引起看跌期權(quán)價(jià)格上升，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

18.D

19.A債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應(yīng)選A。

20.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

21.B此題暫無(wú)解析

22.A【正確答案】：A

【答案解析】：經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＝（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)）－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（萬(wàn)元）；經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)＝100×80%＋5000＋8000＝13080（萬(wàn)元）；經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債＝2000×（1－20%）＋6000＝7600（萬(wàn)元）；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝13080－7600＝5480（萬(wàn)元）。

【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)比率分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

23.C營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)=1-1/流動(dòng)比率-0.3，解得：流動(dòng)比率=1.43。

24.B利潤(rùn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，經(jīng)過(guò)變換可得：利潤(rùn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)/銷(xiāo)售收入=邊際貢獻(xiàn)×安全邊際店肖售收入=邊際貢獻(xiàn)×安全邊際率。

25.C附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)估計(jì)。計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率必須處在債務(wù)的市場(chǎng)利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。

26.C【考點(diǎn)】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

27.A安全邊際是指正常銷(xiāo)量與盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)量之差，在正常銷(xiāo)量一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越安全，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。

28.C企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的餌值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)。

29.B風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。

30.B股利支付率＝0．3/1＝30%，增長(zhǎng)率＝5%，股權(quán)資本成本＝3．5%＋1．1×5%＝9%。該公司的內(nèi)在市盈率＝股利支付率/(股權(quán)成本－增長(zhǎng)率)＝30%/(9%－5%)＝7．5。

31.B作業(yè)成本動(dòng)因分為三類(lèi)：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。其中，業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等。本題中機(jī)器的維修次數(shù)屬于業(yè)務(wù)動(dòng)因。

綜上，本題應(yīng)選B。

作業(yè)成本動(dòng)因即計(jì)量單位作業(yè)成本時(shí)的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動(dòng)因——計(jì)數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動(dòng)因——計(jì)時(shí)——精確度和執(zhí)行成本適中；

強(qiáng)度動(dòng)因——單獨(dú)記賬，當(dāng)做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

32.C通常使用費(fèi)用預(yù)算來(lái)評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績(jī)，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強(qiáng)調(diào)事先的成本計(jì)算，而責(zé)任成本重點(diǎn)是事后的計(jì)算、評(píng)價(jià)和考核，是責(zé)任會(huì)計(jì)的重要內(nèi)容之一，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；某管理人員雖然不直接決定某項(xiàng)成本，但是上級(jí)要求他參與有關(guān)事項(xiàng)，從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

33.A股權(quán)資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷(xiāo)售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價(jià)=4×3．15=12．60(元)。

34.A不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值指的是β資產(chǎn)，在類(lèi)比法下，替代公司的p資產(chǎn)一項(xiàng)目的p資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權(quán)比率=60%／(1-60%)=1．5，β資產(chǎn)=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

35.B認(rèn)購(gòu)權(quán)證為買(mǎi)權(quán)，由于當(dāng)前市價(jià)高于認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格，因此該認(rèn)股權(quán)證為實(shí)值期權(quán)。

36.C從最小方差組合點(diǎn)到最高期望報(bào)酬率組合點(diǎn)的那段曲線(xiàn)為有效集，所以選項(xiàng)C正確。

37.C生產(chǎn)預(yù)算是在銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷(xiāo)售量、生產(chǎn)量、期初。期末存貨量，它是不含價(jià)值量指標(biāo)的預(yù)算；銷(xiāo)售預(yù)算中既包括實(shí)物量指標(biāo)也包括價(jià)值量指標(biāo)；現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表只包含價(jià)值量指標(biāo)，而不包含實(shí)物量指標(biāo)。

38.C

39.C利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè)務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。

40.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞（參見(jiàn)教材434頁(yè)），由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類(lèi)型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷(xiāo)貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷(xiāo)貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類(lèi)賬戶(hù)，而是保留在成本差異賬戶(hù)中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒(méi)有講到，但是的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

41.ABCD市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(rùn)(不是每股凈利潤(rùn))支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；每股收益一(凈利潤(rùn)一優(yōu)先股股利)／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；市凈率一每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；市銷(xiāo)率是指普通股每股市價(jià)與每股銷(xiāo)售收入的比率，其中，每股銷(xiāo)售收入一銷(xiāo)售收入／流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

42.AB配股和公開(kāi)增發(fā)屬于公開(kāi)間接發(fā)行，非公開(kāi)增發(fā)屬于非公開(kāi)直接發(fā)行。

43.CD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程預(yù)算管理。

44.ACD解析：一次訂貨缺貨量：各種可能的缺貨量的加權(quán)平均數(shù)，計(jì)算可能的缺貨量時(shí)用到交貨期的存貨需要量及相應(yīng)的概率和再訂貨點(diǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、C、D都與一次訂貨缺貨量的計(jì)算有關(guān)。由于計(jì)算的是“一次”訂貨缺貨量，因此，與年訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)B不正確。

45.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)就是關(guān)系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線(xiàn)；由于市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率=R，+1×(Rm-Rf)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感用(Rm-Rf)，預(yù)期通貨膨脹率上升會(huì)使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項(xiàng)A、B、D正確。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率不變，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

46.AB財(cái)務(wù)管理中的長(zhǎng)期投資是針對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D屬于營(yíng)運(yùn)資本投資。

47.ABCD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率-資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)股利支付率和銷(xiāo)售凈利率不變可知，股利增長(zhǎng)率-凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率；根據(jù)不增發(fā)新股和回購(gòu)股票可知，股東權(quán)益增加=留存收益增加；根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率。

48.ACD選項(xiàng)A說(shuō)法正確，如果在第30天付款，放棄現(xiàn)金折扣成本＝現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2％/（1－2％）×360/（30－10）＝36.73％；

選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C說(shuō)法正確，在10天內(nèi)付款，可以享受現(xiàn)金折扣，支付的款項(xiàng)＝400×（1－2%）＝392（萬(wàn)元）；

選項(xiàng)D的說(shuō)法正確，如果在10天后付款，不能享受現(xiàn)金折扣，所以需要支付的款項(xiàng)就是400萬(wàn)元。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

49.ACD與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本包括取得成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本。

50.AC“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自產(chǎn)品成本預(yù)算，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已經(jīng)列入資金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和“所得稅稅率”計(jì)算出來(lái)的，因?yàn)橛兄T多的納稅調(diào)整事項(xiàng)存在，此外如果根據(jù)“利潤(rùn)總額”和“所得稅稅率”重新計(jì)算所得稅，會(huì)陷入數(shù)據(jù)循環(huán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

51.ABDABD【解析】對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價(jià)值越低，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；債券價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會(huì)提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

52.BD如果企業(yè)的銷(xiāo)售不穩(wěn)定，則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；若預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量舉借長(zhǎng)期負(fù)債，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

53.ADH=3R-2L=3×7000-2×2000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于17000元和2000元之內(nèi)，不必采取任何措施，所以選項(xiàng)B、C不正確；當(dāng)現(xiàn)金余額為1500元時(shí)，低于現(xiàn)金持有量下限，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券7000-1500=5500(元)，使現(xiàn)金持有量回升為7000元，選項(xiàng)A正確；當(dāng)現(xiàn)金余額為20000元時(shí)，超過(guò)現(xiàn)金持有量上限，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券20000-7000=13000(元)，使現(xiàn)金持有量回落為7000元，所以選項(xiàng)D正確。

54.BD選項(xiàng)B、D屬于，固定股利支付率政策的缺點(diǎn)是在這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利；

選項(xiàng)A、C不屬于，其是固定股利政策的特點(diǎn)，不屬于固定股利支付率政策的特點(diǎn)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

做題時(shí)要看清楚到底是固定股利支付率政策還是固定股利政策。

55.ABC理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的結(jié)合部分，所以A正確；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確，所以B是正確；理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，各種財(cái)務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財(cái)原則建立的，所以C也是正確的；理財(cái)原則能為解決新的問(wèn)題提供指引，所以D不正確。

56.ACD現(xiàn)金股利的支付不會(huì)改變股東所持股份的比例關(guān)系，因而不會(huì)改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確：但是現(xiàn)金股利支付的多寡直接會(huì)影響企業(yè)的留存收益，進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；財(cái)產(chǎn)股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券支付給股東，而負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付股利，通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

57.ABC采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件：(1)從公司規(guī)模看，這些公司的規(guī)模比較大(選項(xiàng)A正確)；(2)從產(chǎn)品品種看，這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高(選項(xiàng)B正確)；(3)從成本結(jié)構(gòu)看，這些公司的制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重(選項(xiàng)C正確)；(4)從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)激烈(選項(xiàng)D錯(cuò)誤)。

58.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報(bào)酬率會(huì)有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報(bào)酬率可能提高，這也不表示業(yè)績(jī)有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值低，所以在通貨膨脹期間投資報(bào)酬率會(huì)夸大老企業(yè)的業(yè)績(jī)。

59.ABCD制造費(fèi)用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，它包括工資和福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、辦公費(fèi)、水電費(fèi)、機(jī)物料消耗、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、租賃費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、排污費(fèi)、存貨盤(pán)虧費(fèi)(減盤(pán)盈)及其他制造費(fèi)用。

60.ABDABD【解析】金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：流動(dòng)性、人為的可分性、人為的期限性、名義價(jià)值不變性。

61.ACD加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=2各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/S各產(chǎn)品銷(xiāo)售收人×100%-S(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重），因此，選項(xiàng)A、D的表達(dá)式正確；由于安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確；同時(shí)，由于“S各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定成本”，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。

62.BD采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度，某產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本＝待分配費(fèi)用/總產(chǎn)品產(chǎn)量×某產(chǎn)品產(chǎn)量，根據(jù)公式可知，當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較大時(shí)，分配的間接成本就較多，夸大了產(chǎn)品的成本；當(dāng)某產(chǎn)品的產(chǎn)量較低時(shí)，分配的間接成本就較少，此時(shí)縮小了低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。

綜上，本題應(yīng)選BD。

63.AB【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額和銷(xiāo)售現(xiàn)金流入的確定。

2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額=350×10%+380×30%=149(萬(wàn)元)。2015年3月的銷(xiāo)售現(xiàn)金流入=220×10%+350×20%+380×70%=358(萬(wàn)元)。

64.ABC【考點(diǎn)】業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)計(jì)量(P404)

【解析】業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)計(jì)量主要有三個(gè)缺點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)計(jì)量是短期的業(yè)績(jī)計(jì)量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤(rùn)而傷害公司長(zhǎng)期發(fā)展的弊端，所以選項(xiàng)A正確;二是忽略?xún)r(jià)格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，可能歪曲財(cái)務(wù)報(bào)告，所以選項(xiàng)B正確;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項(xiàng)C正確;財(cái)務(wù)指標(biāo)比非財(cái)務(wù)指標(biāo)在進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，可比性更好，選線(xiàn)D不正確。

65.ABC選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本，單價(jià)下降導(dǎo)致單位邊際貢獻(xiàn)降低，邊際貢獻(xiàn)率＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)，邊際貢獻(xiàn)率降低；

選項(xiàng)B正確，變動(dòng)成本率＝單位變動(dòng)成本/單價(jià)，單價(jià)下降，變動(dòng)成本率上升；

選項(xiàng)C正確，保本量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本），當(dāng)單價(jià)下降時(shí)，保本量增加。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

66.AB選項(xiàng)A說(shuō)法正確，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿提高而增加；

選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤，在考慮所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低；

選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本低，其原因是多乘一個(gè)（1－企業(yè)所得稅稅率）。

綜上，本題應(yīng)選AB。

67.BC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量的確定。這是一個(gè)面向?qū)嶋H問(wèn)題的題目，提出4個(gè)有爭(zhēng)議的現(xiàn)金流量問(wèn)題，從中選擇不應(yīng)列入投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的事項(xiàng)，目的是測(cè)試對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量和機(jī)會(huì)成本的分析能力。選項(xiàng)A，凈營(yíng)運(yùn)資本的增加應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量。選項(xiàng)B、C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量；選項(xiàng)D，額外的資本性支出(運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出)應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量。

68.ACD單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)＝利潤(rùn)變動(dòng)百分比/單位變動(dòng)成本百分比＝50%/（﹣20%）＝﹣2.5，

銷(xiāo)售量敏感系數(shù)＝利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷(xiāo)售量變動(dòng)百分比＝60%/15%＝4。

選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，銷(xiāo)售量敏感系數(shù)絕對(duì)值＞單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)絕對(duì)值，所以銷(xiāo)售量對(duì)利潤(rùn)的影響比單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的影響更大；

選項(xiàng)C正確，敏感系數(shù)的絕對(duì)值大于1即為敏感因素，本題中銷(xiāo)售量敏感系數(shù)＝4，所以銷(xiāo)售量為敏感因素；

選項(xiàng)D正確，單位變動(dòng)成本敏感系數(shù)＝﹣2.5＜0，則單位變動(dòng)成本和利潤(rùn)反向變化。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

69.BCD每股盈余=；從公式中可看出，B．C將直接影響每股盈余，而D的變化會(huì)影響凈利，因此是間接影響每股盈余的因素。

70.ABC解析：MM理論的假設(shè)前提包括：(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)同類(lèi)；(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的；(3)完美資本市場(chǎng)。即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；(4)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān)；(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，以及債券也是永續(xù)的。

71.【答案】

(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-增加收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長(zhǎng)率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷(xiāo)售增加額=1000000×13．4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長(zhǎng)率)／增長(zhǎng)率]×(1-50%)增長(zhǎng)率=2．94%

預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常資金來(lái)源是靠提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù)，提高了凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實(shí)現(xiàn)的。

(6)不改變凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)

不增發(fā)股票，所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年凈負(fù)債=840000-544000=296000(元)

凈財(cái)務(wù)杠桿=296000／544000=54．41%。

72.(1)適中型籌資政策的特點(diǎn)是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負(fù)債工具取得資金；對(duì)于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債籌集，即：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債以此為標(biāo)準(zhǔn)，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進(jìn)型籌資政策則更冒進(jìn)或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來(lái)自于長(zhǎng)期資金來(lái)源。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進(jìn)的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說(shuō)，在保守型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＜p=""＞在激進(jìn)型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來(lái)源和運(yùn)用在期限上相互一致，有助于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)期和安排。在實(shí)踐中，資金來(lái)源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴(yán)格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長(zhǎng)期資金的運(yùn)用。無(wú)論如何，作為適中型籌資政策，其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重大，短期金融負(fù)債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險(xiǎn)較低；但同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高，而且經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)富裕資金仍需負(fù)擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益。可以說(shuō)，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低。激進(jìn)型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重小，短期金融負(fù)債比重大，因此資本成本較低。但是同時(shí)，企業(yè)用短期金融負(fù)債滿(mǎn)足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能因?yàn)榧毙栀Y金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f(shuō)，激進(jìn)型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高。(1)適中型籌資政策的特點(diǎn)是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負(fù)債工具取得資金；對(duì)于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債籌集，即：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債以此為標(biāo)準(zhǔn)，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進(jìn)型籌資政策則更冒進(jìn)或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來(lái)自于長(zhǎng)期資金來(lái)源。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進(jìn)的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說(shuō)，在保守型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＜股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債在激進(jìn)型籌資政策下：長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)＞股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債根據(jù)上述定義判斷，企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)一長(zhǎng)期資產(chǎn)]／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)高峰期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／(300+200)=60％易變現(xiàn)率B=(900—500)／(300+200)=80％易變現(xiàn)率C=(700—500)／(300+200)=40％低谷期：易變現(xiàn)率A=(800—500)／300=100％易變現(xiàn)率B=(900—500)／300=133％易變現(xiàn)率C=(700—500)／300=67％(3)一般而言，適中型籌資政策資金來(lái)源和運(yùn)用在期限上相互一致，有助于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)的預(yù)期和安排。在實(shí)踐中，資金來(lái)源和資產(chǎn)有效期的匹配，通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮，而不是嚴(yán)格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長(zhǎng)期資金的運(yùn)用。無(wú)論如何，作為適中型籌資政策，其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重大，短期金融負(fù)債比重小，即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風(fēng)險(xiǎn)較低；但同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高，而且經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)富裕資金仍需負(fù)擔(dān)利息，從而資本成本高，影響企業(yè)收益?？梢哉f(shuō)，保守型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低。激進(jìn)型籌資政策下，長(zhǎng)期資金比重小，短期金融負(fù)債比重大，因此資本成本較低。但是同時(shí)，企業(yè)用短期金融負(fù)債滿(mǎn)足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，必然需要經(jīng)常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能因?yàn)榧毙栀Y金而被迫接受高成本的資金?？梢哉f(shuō)，激進(jìn)型籌資政策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高。

73.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬(wàn)元)

購(gòu)置成本=2500萬(wàn)元

2年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2500—237．5×2=2025(萬(wàn)元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬(wàn)元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬(wàn)元)每年稅后設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本=100×(1—25％)=

74.A的β資產(chǎn)=1．15/[1+(1-20%)×2/3]=0．75B的β資產(chǎn)=1．25/[1+(1—25%)×13=0.71

C的β資產(chǎn)=1．45/[1+(1--30%)×3/2]=0.71行業(yè)陬產(chǎn)平均值=(0．75+0．71+0．71)/3=0.72甲公司的β權(quán)益=0．72×[1+(1—25%)×2/3]=1．08

甲公司的權(quán)益成本=5%+1．08×(10%一5%)=10．4%

該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=8%×(1—25%)×40%+10．4%×50%=8．64%

75.(1)

存貨平均余額=銷(xiāo)售成本／存貨周轉(zhuǎn)率則：原存貨平均余額=(2400×80%)／6=320(萬(wàn)元)

新方案存貨平均余額=(2700×80%)／6=360

(萬(wàn)元)

新方案平均收賬天數(shù)=10×30%+120x70%=87(天)

(2)由于改變現(xiàn)行收賬政策后的稅前收益低于現(xiàn)行政策，因此不應(yīng)該改變現(xiàn)行政策。

76.P=F/(1+in)

=153.76/(1+8%×3)

=153.76/1.24=124（元）

77.(1)甲投資人購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)到期日價(jià)值=0，執(zhí)行價(jià)格>市價(jià)，投資人不會(huì)執(zhí)行。

甲投資人投資凈損益=10×(0-5．8)=-58(元)

(2)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=0

乙投資人投資凈損益=0+10×5．8=58(元)

(3)丙投資人購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)到期日價(jià)值=57×10-45×10=120(元)

丙投資人投資凈損益=120-3．25×10=87．5(元)

(4)丁投資人空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-120(元)

丁投資人投資凈損益=-120+3．25×10=-87．5(元)。

78.0它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。目前的方案,對(duì)于投資人缺乏吸引力,不可行,需要修改。1000=1000×i×(P／A,7％,9)+1163．50×(P／F,7％,9)1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少調(diào)整為5．64％,才會(huì)對(duì)投資人有吸引力。

79.(1)A債券每次收到的利息=l000×4%/2=20(元)，投資后共計(jì)可收到4次利息A債券的價(jià)值=20×(P/A，6%/2，4)+1000×(P/S，6%/2，4)

=20×3.7171+1000×0.8885

=962.84(元)

因?yàn)锳債券的價(jià)值小于該債券目前的價(jià)格，不應(yīng)該投資。

(2)B債券為到期=次還本付息債券，投資三年后到期，在投資期間沒(méi)有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入20×60=1200(元)，所以，

1050=1200×(P/S，B，2)

(P/S，B，2)=0.875

r=6.90%

由于投資收益率高于市場(chǎng)利率所以應(yīng)該投資。

(3)C股票的必要報(bào)酬率=10%+2×(15%=l0%)=20%

C股票的價(jià)值=3/(20%-8%)=25(元)

C股票的價(jià)值小于該股票目前的價(jià)格30元，不應(yīng)投資。

80.(1)①甲方案包括初始期的靜態(tài)回收期＝3＋5000/20000＝3．25(年)

②A＝－65000＋30000＝－35000(元)

B＝－5000×0．9091＝－4545．5(元)

③包括初始期的動(dòng)態(tài)回收期＝4＋3554．5/12418＝4．29(年)

計(jì)算過(guò)程如下：

④凈現(xiàn)值＝－