營運資金管理

第七章營運資金管理【學(xué)習(xí)目標】在學(xué)習(xí)本章時，要求掌握營運資金的含義與特點，掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)工程的管理，掌握銀行短期借款、應(yīng)付賬款等流動負債工程的管理；熟悉企業(yè)的營運資金政策。11.主要內(nèi)容：現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理短期借款管理商業(yè)信用營運資金政策2.第一節(jié)營運資金的含義和特點一。營運資金的含義營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。企業(yè)營運資金的大小還可用以衡量經(jīng)營風(fēng)險的大小在一般情況下，持有營運資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險就越小，舉債融資能力就越強，但收益較小。持有營運資金越少，償債風(fēng)險越大，收益較大。營運資金持有量的多少需在風(fēng)險與報酬之間權(quán)衡。33.二。營運資金的特點

營運資金的特點可以從流動資產(chǎn)與流動負債兩個方面分別理解。1.流動資產(chǎn)的特點流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)相比，有如下特點：投資回收期短、流動性強、并存性、波動性2.流動負債的特點與長期負債相比，流動負債融資具有如下特點：速度快、彈性大、本錢低、風(fēng)險大44.第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理概述

〔一〕現(xiàn)金含義

1、現(xiàn)金：從現(xiàn)金管理出發(fā)，現(xiàn)金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。

包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金

2、現(xiàn)金特點：流動性和變現(xiàn)能力最強；但盈利性最弱，有人把它看成非盈利性資產(chǎn)。5.〔二〕.持有現(xiàn)金的動機1.交易性需求：正常商業(yè)活動所需;季節(jié)性商業(yè)活動所需;企業(yè)提供的信用期與供給商提供的信用期不同所致需求;2.預(yù)防性需求：為應(yīng)付宏觀或微觀突發(fā)事件致超出正常預(yù)算的資金需求。3.投機性需求：突發(fā)性獲利時機所需資金需求6.一二.最正確現(xiàn)金持有量確實定最正確現(xiàn)金持有量：是指既能節(jié)約資金，減少資金占用本錢，又能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，保持企業(yè)正常支付能力的現(xiàn)金占用量?！惨弧潮惧X分析模式該模式強調(diào)：持有現(xiàn)金是有本錢的。最優(yōu)現(xiàn)金持有量：即持有本錢最小化時的持有量。與持有現(xiàn)金相關(guān)的本錢〔三類〕1.時機本錢即指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。該本錢屬于變動本錢，與現(xiàn)金持有量成正比。7.2.管理本錢即指企業(yè)因持有一定量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。比方：管理人員的工資、平安措施費用等。該本錢屬于固定本錢。3.短缺本錢即指企業(yè)持有現(xiàn)金量缺乏，又無法及時通過有價證券變現(xiàn)帶來的直接損失和間接損失。比方：〔1〕喪失購置時機，造成停工損失；〔2〕喪失償債能力，造成信用損失〔3〕得不到現(xiàn)金折扣。短缺本錢與持有量成反比。

8.一最正確現(xiàn)金持有量=min[管理本錢+時機本錢+短缺本錢]見下頁圖示實際工作中最正確持有量確實定步驟：1.根據(jù)不同現(xiàn)金持有量方案測算并確定有關(guān)本錢數(shù)值并編制測算表；2.在測算表中找出總本錢最低時的現(xiàn)金持有量，即為最正確持有量。應(yīng)用舉例例7-19.10.

〔二〕存貨模式

利用存貨管理的經(jīng)濟批量公式來確定。

1、假設(shè)〔條件〕：

①不能發(fā)生短缺本錢，管理本錢固定；

②企業(yè)預(yù)算期現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測；

③企業(yè)所需現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，證券變現(xiàn)的不確定性很小，證券變現(xiàn)相關(guān)交易本錢可以預(yù)測；

④現(xiàn)金收支較均勻、穩(wěn)定。

該模式下最優(yōu)現(xiàn)金持有量：即持有本錢最小化時的持有量

與持有現(xiàn)金相關(guān)的本錢：時機本錢與轉(zhuǎn)換本錢

轉(zhuǎn)換本錢：現(xiàn)金與有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的本錢。如傭金、手續(xù)費、過戶費等11.12.

現(xiàn)金持有總本錢＝時機本錢＋轉(zhuǎn)換本錢

TC＝〔Q／2〕×K＋〔T／Q〕×F

式中：TC——持有現(xiàn)金總本錢；

Q——最正確現(xiàn)金持有量；

K——有價證券的利息率〔時機本錢〕；

T——一定時期內(nèi)〔年〕現(xiàn)金的總需求量；

F——每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定本錢。

13.

將上式對Q求一階導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果為零。得：

最正確現(xiàn)金持有量Q﹡＝√2FT／K

最小相關(guān)總本錢TC﹡＝√2FTK

年內(nèi)最正確現(xiàn)金交易次數(shù)N﹡＝Ｔ／Q﹡

可見，最正確現(xiàn)金持有量與一定時期內(nèi)〔年〕現(xiàn)金的總需求量及每次有價證券的轉(zhuǎn)換本錢成正比，而與有價證券的利率成反比。

例7-2

存貨模式的缺陷：要求現(xiàn)金收支較均勻、穩(wěn)定。14.〔三〕隨機模式

〔米勒—奧爾模型〕即在現(xiàn)金需求量不確定的條件下，對現(xiàn)金持有量進行控制的一種方法。該模型假定每日現(xiàn)金凈流量的分布接近正態(tài)分布，日流量變化是隨機的，因此對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)間。企業(yè)先根據(jù)經(jīng)驗結(jié)合現(xiàn)實需要制定持有量的上下限，當現(xiàn)金量到達控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當現(xiàn)金量到達控制下限時，出售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升。見以下圖15.16〔三〕隨機模式H-----上限；L-----下限R-----最優(yōu)現(xiàn)金返回線16第七章營運資金管理16.上限H、現(xiàn)金返回線R可按以下公式計算b---每次固定轉(zhuǎn)換本錢；i---有價證券日利率；σ—預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差。 H=3R-2LL:根據(jù)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員對待風(fēng)險的態(tài)度決定。17.

〔四〕現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

1.有關(guān)概念

存貨周轉(zhuǎn)期，指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間；

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間;

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，指從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

18.存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期收到采購的材料支付材料款出售產(chǎn)品收回現(xiàn)金以上三方面與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的關(guān)系如以下圖所示19.可見，經(jīng)營周期是指從購進存貨到收到現(xiàn)金的時間段，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，計算如下：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率最正確現(xiàn)金持有量20.

三、現(xiàn)金的日常管理

〔一〕力爭現(xiàn)金收支平衡

〔二〕加速收款速度

〔三〕合法合理推遲現(xiàn)金支付

1、使用現(xiàn)金浮游量〔要謹慎〕

2、信守合同，盡可能推遲應(yīng)付賬款的支付

3、采用分期付款

4、采用商業(yè)匯票付款

5、利用信用

6、改進工資支付方式。21.

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的功能與本錢

〔一〕應(yīng)收賬款的功能

〔1〕促進銷售，增強市場競爭力

〔2〕減少存貨，加速資金周轉(zhuǎn)

22.

〔二〕應(yīng)收賬款的本錢

1、時機本錢

時機本錢＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×資金本錢率

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額x變動本錢率

例7-523.

2、管理本錢。相對固定。包括：

〔1〕顧客信用情況調(diào)查費用；

〔2〕收集各種信息的費用；

〔3〕賬簿記錄費用；

〔4〕收賬費用；

〔5〕其他費用。

3、壞賬本錢。與信用政策有關(guān)，與應(yīng)收賬款數(shù)量有關(guān)。

24.

二、信用政策

指應(yīng)收賬款的管理政策。包括：

信用標準、

信用條件、

收賬政策。

信用政策制訂的原那么：本錢效益原那么25.

〔一〕應(yīng)收賬款信用標準

1、信用標準：即顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。通過定性與定量分析確定。

定性標準〔5C〕

〔1〕品德〔Character〕

〔2〕償債能力〔Capacity〕

〔3〕資本〔Capital〕

〔4〕抵押品〔Collateral〕

〔5〕經(jīng)濟情況〔Condition〕

定量標準

〔1〕壞賬損失率〔2〕客戶信用等級26.

〔二〕信用條件

1、信用期限

給予予信用期限的利弊：

利：可擴大銷售；增加銷售收入。

弊：同時時機本錢、管理本錢、壞賬本錢也會增加。27.

2.現(xiàn)金折扣和折扣期限

如：2／10，1／20，N／30

2／10：客戶如在10天內(nèi)付款，可享受2％的現(xiàn)金折扣；

1／20：客戶如在11－20天內(nèi)付款，可享受1％的現(xiàn)金折扣；

N／30：客戶如超過20天付款，沒有現(xiàn)金折扣，30天內(nèi)必須足額付款。

又如1／10，N／30或1／10，N／20等。

2、利弊：

利：加快現(xiàn)金回收，從而降低應(yīng)收賬款的時機本錢、管理本錢、壞賬本錢。

弊：付出現(xiàn)金折扣本錢。

★舉例：P179，[例7－6][例7－7]28.

〔三〕收賬政策

1、含義：當企業(yè)遭受拖欠甚至拒付帳款時，所采取的對策。

2、收回帳款的步驟是：

〔1〕分析企業(yè)現(xiàn)有信用標準及信用審批制度是否存在問題；

〔2〕對違約客戶的資信等級重新進行調(diào)查、評價；

〔3〕采取措施。對于信用品質(zhì)惡劣的客戶應(yīng)從企業(yè)信用名單中刪除，并采取強硬措施，如：警告、訴訟等方法催收款項。而對于信用品質(zhì)較好，信用記錄一向正常的客戶，可采取溫和措施，如：去電去函、派人上門協(xié)商等方法催收款項。29.

3、收帳政策應(yīng)否采納的判斷標準是：

只有當增加的收帳費用小于減少的壞帳損失和應(yīng)收帳款時機本錢時，才應(yīng)采取該收帳政策；否那么，不應(yīng)采納。

30.

二、應(yīng)收賬款的日常管理

〔一〕制定和執(zhí)行信用政策

1、進行客戶信用調(diào)查

〔1〕直接調(diào)查

〔2〕間接調(diào)查

①通過財務(wù)報表調(diào)查

②通過信用評估機構(gòu)調(diào)查

評估機構(gòu)：

獨立的社會評估機構(gòu)

中央銀行的評估機構(gòu)

商業(yè)銀行的評估機構(gòu)31.

評估等級：

AAA、AA、A

三類九級制

BBB、BB、B

CCC、CC、C

三級制：AAA、AA、A32.

③通過銀行調(diào)查

④通過其他途徑。如住外大使館、領(lǐng)事館等。

2、做出客戶信用評估：有5C標準法和信用評分法

3、制定信用政策

4、執(zhí)行信用政策

5、關(guān)注經(jīng)營環(huán)境的變化，及時調(diào)整信用政策。

33.

〔二〕應(yīng)收賬款的日常管理

1、應(yīng)收賬款追蹤分析

2、應(yīng)收賬款賬齡分析

3、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析

4、建立壞賬準備金制度34.

第四節(jié)存貨管理

一、存貨管理概述

〔一〕企業(yè)置備存貨的原因〔存貨功能〕

1、防止停工待料

2、適應(yīng)市場變化

3、降低進貨本錢

4、維持均衡生產(chǎn)

〔二〕存貨管理的目標

在確保正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，盡量降低存貨本錢，提高存貨資金使用效益。35.

〔二〕儲藏存貨的本錢

1、取得本錢取得成本購置本錢＝單價×數(shù)量訂貨本錢固定訂貨本錢：如常設(shè)機構(gòu)的根本開支，固定本錢與決策無關(guān)。變動訂貨本錢：如差旅費、郵資等與訂貨次數(shù)成比例取得本錢＝訂貨本錢＋購置本錢＝固定訂貨本錢＋變動訂貨本錢＋購置本錢36.

2、儲存本錢

固定儲存本錢：如倉庫折舊、倉管員工的固定工資等，與決策無關(guān)。

變動儲存本錢：如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨損失和保險等。與存貨儲存數(shù)量、儲存時間成正相關(guān)。

儲存本錢

＝固定儲存本錢＋變動儲存本錢37.

3、缺貨本錢

存貨的規(guī)劃，一般以保證正常生產(chǎn)經(jīng)營為前提，即一般不允許缺貨。

儲藏存貨的總本錢

＝取得本錢＋儲存本錢＋缺貨本錢

＝固定訂貨本錢＋變動訂貨本錢＋購置本錢

＋固定儲存本錢＋變動儲存本錢＋缺貨本錢

38.

二、存貨控制的方法

最正確訂貨量確實定━━經(jīng)濟批量模型；

存貨儲存期控制；

存貨ABC分類控制。

〔一〕經(jīng)濟訂貨量根本模型〔材料、商品存貨〕

根本假設(shè)：P185

在根本假設(shè)條件下，固定訂貨本錢、購置本錢、固定儲存本錢、缺貨本錢不影響最正確訂貨批量。39.

存貨相關(guān)總本錢

＝變動性訂貨本錢＋變動性儲存本錢

TC〔Q〕＝K×D／Q＋KC×Q／２

TC〔Q〕：存貨相關(guān)總本錢；

K：每次訂貨的變動性訂貨本錢；

D：存貨年需用量；

Q：每次訂貨量；

D／Q：年訂貨次數(shù)；

KC：單位變動性儲存本錢。40.41.

將上式對Q求導(dǎo)數(shù)，并令其結(jié)果為零。得：〔ｐ１８５〕

〔1〕存貨經(jīng)濟訂貨批量：Q﹡＝

〔2〕最正確訂貨次數(shù)：Ｎ﹡＝

〔3〕最少相關(guān)總本錢：TC〔Q﹡〕＝

〔4〕最正確訂貨周期：t＝

〔5〕經(jīng)濟訂貨量占用資金：I﹡＝

42.

〔二〕存貨儲存期的控制〔商品或產(chǎn)成品〕控制目標：縮短存貨儲存時間，加速存貨周轉(zhuǎn)，降低本錢費用，提高盈利水平。利潤＝毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加－變動儲存費Ｘ儲存天數(shù)保本儲存天數(shù)＝〔毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加〕／每日變動儲存費保利儲存天數(shù)＝毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加－目標利潤〕／每日變動儲存費【例７－11】43.管理策略：通過對儲存期的分析與控制，決策者可以針對保本期與保利期存貨數(shù)量、金額及比重的大小等信息，采取不同的措施。44.

〔三〕存貨ABC分類管理法

1、存貨ABC的分類標準是：金額標準和品種數(shù)量〔或?qū)嵨飻?shù)量〕標準。

其中金額標準是最根本的標準。

2、分類

A類存貨：金額比重約占70%，數(shù)量不超過20%；應(yīng)分品種重點管理。

B類存貨：金額比重約占20%，數(shù)量不超過30%；應(yīng)分類別一般管理。

C類存貨：金額比重約占10%，數(shù)量不低于50%；應(yīng)按總額靈活掌握。45.

〔四〕現(xiàn)代存貨管理方法

1、JIT〔just―in―time〕：準時生產(chǎn)／零庫存／適時性管理

適用于訂貨型生產(chǎn)〔ＭＴＯ〕。

2、MRP〔MaterialRequirementsPlanning〕：物料需求方案，以生產(chǎn)環(huán)節(jié)的物料需求為中心來組織生產(chǎn)。圍繞物料轉(zhuǎn)化組織制造資源，實現(xiàn)按需要準時生產(chǎn)。

3、MRPⅡ〔ManufactuacturingResourcesPlanning〕：制造資源方案，把企業(yè)看作一個有機整體，以經(jīng)營方案為主線，將企業(yè)的各種資源〔信息、物質(zhì)、資金、人力、管理等資源〕作為一個有機整體來組織生產(chǎn)。

4、ERP〔EnterpriseResourcesPlanning〕：企業(yè)資源方案，將企業(yè)的運營流程當作是一條緊密連接的供給鏈，將供給鏈上的所有環(huán)節(jié)集成為一體化系統(tǒng)，實施有效管理。46.第五節(jié)流動負債的管理一、短期借款(一).短期借款的種類我國：短期借款按照目的和用途分為：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。國際分類：按歸還方式：一次歸還與分期歸還按利息支付方法：收款法、貼現(xiàn)法和加息法按有無擔(dān)保：抵押借款與信用借款

4747.〔二〕.短期借款的信用條件根據(jù)國際通行的做法，銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，其中包括：信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補償性余額、借款抵押等。1.信貸限額：即銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。在信貸期限內(nèi)，企業(yè)可隨時向銀行申請借款，但累計借款額不能超過核準的信貸限額，但銀行并不承擔(dān)提供全部信貸限額的義務(wù)，假設(shè)企業(yè)信譽惡化，銀行可以停止貸款。48.2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定即指銀行與企業(yè)簽訂的具有法律義務(wù)，承諾提供不超過某一最高限額的貸款的協(xié)定。借款人在規(guī)定的時間內(nèi)對未使用的信貸額度要向銀行支付一定比例的費用，以補償銀行所作出的承諾?！纠?-13】3.補償性余額

即指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按借款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計算的最低存款余額。銀行目的：降低貸款損失但導(dǎo)致借款方實際利率的提高。【例7-14】49.4.借款抵押5.歸還條件6.以實際交易為貸款條件〔三〕.借款利息的支付方式1。收款法又稱利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。名義利率=實際利率50.2。貼現(xiàn)法即銀行發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，到期借款人需歸還貸款全部本金的一種計息方法。實際利率>名義利率【例7-15】5151.3。加息法即銀行按名義利率計算的利息加本金求出本息和，要求企業(yè)在貸款期限內(nèi)分期等額歸還。實際利率>名義利率52.二、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款〔一〕應(yīng)付賬款1。應(yīng)付賬款的信用形式：免費信用；有代價信用；展期信用1〕免費信用即指企業(yè)無須支付任何代價而取得的信用。一般包括法定付款期限和銷貨方允許的折扣期限。2〕有代價信用即指企業(yè)需要支付一定的代價而取得的信用。如2/10,N/30;購貨方要取得延期20天的信用，需全額付款，喪失折扣優(yōu)惠，該信用即為有代價信用。5353.3〕展期信用即指購貨企業(yè)在銷售方提供的信用期限屆滿后，以拖延付款的方式強行取得的信用。該信用隱含本錢：放棄現(xiàn)金折扣本錢與企業(yè)信譽損失本錢2、應(yīng)付賬款的本錢即企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢或稱隱含利息本錢=現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)x360/〔信用期-折扣期〕【例7-16】54.〔二〕.應(yīng)付票據(jù)在商業(yè)匯票結(jié)算方式下企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。其利率比銀行借款利率低，且不用保持補償余額和支付協(xié)議，但到期需還，延期要交罰金，風(fēng)險較大?！踩愁A(yù)收賬款一般在買方信用欠佳或售價高、期限長的商品銷售時采用非商品交易中自發(fā)性籌資：應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)