企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

企

業(yè)

外

匯

風(fēng)

險(xiǎn)

管

理

方

法·一、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理·貿(mào)易策略法·金融市場(chǎng)交易法(

一

)

貿(mào)易策略

法·企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，通過(guò)和貿(mào)易對(duì)手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法·

關(guān)鍵詞：

進(jìn)出口貿(mào)易與貿(mào)易對(duì)手協(xié)商、合作·幣種選擇法·貨幣保值法·價(jià)格調(diào)整法·期限調(diào)整法·對(duì)銷(xiāo)貿(mào)易法(1)

本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)法———本

幣計(jì)價(jià)·優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易行，效果明顯·缺點(diǎn)：受本幣的國(guó)際地位及貿(mào)易雙方的交易習(xí)

慣制約·本國(guó)的貿(mào)易商需在商品的價(jià)格和信用期限方面

做出讓步(2)出

口——硬幣計(jì)價(jià)

，進(jìn)

口

———軟幣計(jì)價(jià)·硬幣：

Hard

money

——-匯率穩(wěn)定，且有升值趨勢(shì)的貨幣·軟幣：soft

money

—--匯率不穩(wěn)定，且有貶值趨勢(shì)的貨幣●采用軟硬幣價(jià)法，把風(fēng)險(xiǎn)推給對(duì)方，把

好處留給自己·受雙方交易習(xí)慣的制約，且“軟”、“硬”幣不是絕對(duì)的，往往會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)●故

此

法

不

能

保

值

進(jìn)出口商

完

全

避

免

外

匯

風(fēng)險(xiǎn)(3)選用“一籃子”貨幣計(jì)價(jià)

結(jié)算·“—籃子”貨幣———多種貨幣分別按一

定的比重構(gòu)成一組貨幣·優(yōu)點(diǎn)：貨幣升值或貶值帶來(lái)的好處和損

失相抵，幣值穩(wěn)定·缺點(diǎn)：貨幣的組成及貨款的結(jié)算較復(fù)雜2

貨

幣

保

值

法·進(jìn)出口貿(mào)易合同中，

———訂立保值條款·黃金保值條款·硬幣保值條款·“一籃子”貨幣保值條款(1

)

黃

金

保

值

條

款·簽訂合同時(shí)一——計(jì)價(jià)貨幣折算成黃金·貨款結(jié)算時(shí)一——將黃金折回計(jì)價(jià)貨幣舉

例

說(shuō)

明●某出口商，簽訂出口合同，

貨款100萬(wàn)美元，假設(shè)此時(shí)，

1美元的含金量——1g純金·100萬(wàn)美元折成黃金100萬(wàn)g·貨款結(jié)算時(shí)，1美元的含金量-—0.95g·100萬(wàn)g黃金折成美元一—105.26萬(wàn)·故進(jìn)口商應(yīng)支付105.26萬(wàn)美元·

黃金保值條款只通行于固定匯率時(shí)期·現(xiàn)在由于黃金非貨幣化，黃金價(jià)格不穩(wěn)定·此方法不再采用(2

)硬

幣

保

值

條

款·簽訂合同時(shí)一——以軟幣計(jì)價(jià)，

以硬幣

保值，按合同訂立時(shí)的匯率將軟幣折算

成硬幣·貨款結(jié)算時(shí)，按即期匯率，將硬幣折回軟幣結(jié)算舉

例

說(shuō)

明●某進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同時(shí)，貨款1000萬(wàn)日元，

以日元支付，美元保值，并規(guī)定當(dāng)日元和美元

的匯率上下波動(dòng)5%時(shí)，應(yīng)調(diào)整貨款·合同訂立時(shí)$1=J￥100,

10萬(wàn)美元·

貨款結(jié)算時(shí)

$1=J￥110·因美元升值10%,故應(yīng)調(diào)整貨款·進(jìn)口商應(yīng)支付1100萬(wàn)日元問(wèn)題與思

考·上例中，若貨款支付日，

日元和美元之

間的匯率分別為：·則進(jìn)口商應(yīng)支付的貨款分別是多少?·$1=J￥103·$1=J￥90時(shí)·當(dāng)匯率為$1=J￥103時(shí)，因?yàn)樨浛钪Ц度?，美元升?%<5%,·故貨款仍為1000萬(wàn)日元·

當(dāng)$1=J￥90

時(shí)，因美元升值超過(guò)10%,故需調(diào)

整貨款·

為10萬(wàn)×90=900萬(wàn)日元(3)“一籃子”

貨幣保值條款·簽訂合同時(shí)一—一某種貨幣計(jì)價(jià)，“

一

籃子”貨幣保值，將計(jì)價(jià)貨幣折成“一

籃子”貨幣。貨款支付時(shí)，將“一籃子”貨幣按此時(shí)

即期匯率折成計(jì)價(jià)貨幣舉

例

說(shuō)明·某筆貨款500萬(wàn)美元，簽訂合同時(shí)，規(guī)定

用日元、英鎊、美元、德國(guó)馬克、組成的“一籃子”貨幣來(lái)保值·

美

元

30

%

日

元

30

%·

英

鎊

20

%

德

國(guó)馬克20

%·簽訂合同時(shí)的匯率情況如下：·

$1=J￥120

$1=50.6667·$1=DM1.6485·則500萬(wàn)美元折成保值貨幣分別為：·

美元500萬(wàn)×30%=150萬(wàn)●

日元500萬(wàn)×30%×120=1800萬(wàn)·

英鎊

500萬(wàn)×20%×

0.6667=66.67萬(wàn)

·

馬克500萬(wàn)×20%×

1.6485=164.85萬(wàn)美元150萬(wàn)

日元1800萬(wàn)英鎊66.67萬(wàn)

馬克164.85萬(wàn)·貨款支付日匯率為：·

$1=J￥130

$1=E0.7

$1=DM1.5·各保值貨幣折算的美元分別為：·

日元

1800萬(wàn)/130=138.46萬(wàn)美元·英鎊66.67萬(wàn)/0.7=95.24萬(wàn)美元·

馬

克

164.85萬(wàn)/1.5=109.9萬(wàn)美元·合計(jì)美元；·

150萬(wàn)+138.46萬(wàn)美

元

+

95.24萬(wàn)美

元

+

109.9萬(wàn)美元=493.6萬(wàn)美元·在實(shí)際操作中，通常選用“特別提款權(quán)”、歐

洲貨幣單位等一籃子貨幣作為保值貨幣·在期限長(zhǎng)，金額大的進(jìn)出口貿(mào)易中，以“一籃

子”貨幣保值的方法對(duì)規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)很

有效3

價(jià)

格

調(diào)

整

法·使用條件：出口用軟幣計(jì)價(jià)，進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)

—一商品價(jià)格調(diào)整·在實(shí)際進(jìn)出口貿(mào)易中，出口用硬幣結(jié)算，進(jìn)口

用軟幣結(jié)算，不一定能實(shí)現(xiàn)·因?yàn)槭芙灰滓鈭D，市場(chǎng)需求，商品質(zhì)量，價(jià)格

條件等因素影響(

1

)

加

價(jià)

保

值

法·出口商把軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)攤

在商品價(jià)格上，加價(jià)幅度相當(dāng)于軟幣的

預(yù)期貶值幅度·加價(jià)后的單價(jià)一原單價(jià)×(1+軟比的預(yù)

期貶值率)(

2

)

壓

價(jià)

保

值

法·進(jìn)口商將用硬幣結(jié)算的匯價(jià)損失從商品

的價(jià)格中踢除，壓價(jià)幅度相當(dāng)于硬幣的

預(yù)期升值幅度·壓價(jià)后的單價(jià)三原單價(jià)×(1一硬幣的預(yù)

期升值率)4

期

限

調(diào)

整

法·進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率走勢(shì)的預(yù)

期，將貨款收付日提前或延期·關(guān)鍵詞：提前或延期

貨款收付·出口商：

預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣升值———延期收款

0

預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣貶值一—-提前收款·進(jìn)口商

預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣升值一——提前付款●

預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣貶值-—-延期付款5

對(duì)

銷(xiāo)

貿(mào)

易

法·進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對(duì)、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等方式，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)·易貨貿(mào)易·配對(duì)·簽訂清算協(xié)定·轉(zhuǎn)手貿(mào)易(

1

)

易

貨

貿(mào)

易·貿(mào)易雙方直接同時(shí)進(jìn)行等值的物物交換，

雙方無(wú)需收付外匯，只事先把互換商品

的價(jià)格確定·風(fēng)險(xiǎn)：各自商品漲價(jià)和對(duì)方商品跌價(jià)的

風(fēng)險(xiǎn)(

2

)

配

對(duì)·

進(jìn)出口商在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行

一筆與該筆在幣種、金額、貨款收付日期完全

相同，但資金流向正好相反的交易·一筆交易一——另一筆反向交易·幣種、金額、收付日同(3)

簽訂清

算

協(xié)

定·

貿(mào)易雙方先約定在一定的時(shí)期內(nèi)，所有經(jīng)濟(jì)往

來(lái)都用同一種貨幣計(jì)價(jià)，每筆交易金額記載在

清算銀行帳戶(hù)上，到了規(guī)定期限再清算貿(mào)易凈差·

一

定

時(shí)

期·同種貨幣計(jì)價(jià)·到期清算貿(mào)易凈差·兩國(guó)政府簽訂清算協(xié)定·兩國(guó)進(jìn)出口商———央行——-結(jié)算·兩國(guó)央行最后結(jié)算·優(yōu)點(diǎn)：雙方交易額的大部分相互沖抵，不需實(shí)際支付·缺點(diǎn)：雙方經(jīng)濟(jì)往來(lái)要很頻繁，否則難以達(dá)成協(xié)定·有信用額度，且很容易被突破，貿(mào)易出超方等于給對(duì)

方提供了無(wú)息貸款(4

)

轉(zhuǎn)

手

貿(mào)

易·三方或多方協(xié)商，按同一貨幣計(jì)價(jià)來(lái)交換一定數(shù)量的商品，且利用彼此間的清

算帳戶(hù)進(jìn)行清算·

假設(shè)A國(guó)與B國(guó)之間有清算帳戶(hù)，當(dāng)A

國(guó)

向B

國(guó)出口后，

B

國(guó)無(wú)合適的商品向A國(guó)

出口，則A

國(guó)的帳戶(hù)出現(xiàn)盈余，此時(shí)C國(guó)

既需向A國(guó)出口，又需從B國(guó)進(jìn)口商品·A——B

的盈余

-

—→

C—B·A———

出口B

----出口C——-出口A·轉(zhuǎn)手貿(mào)易各方都不需進(jìn)行實(shí)際的貨款支付，故無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)二

、金融市場(chǎng)交易法·進(jìn)出口商利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的外

匯交易來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)·外匯交易方式一—一避險(xiǎn)·

即期外匯交易法·

遠(yuǎn)期外匯交易法·

掉期交易法·

外匯期貨交易法舉

例

說(shuō)明·我國(guó)某進(jìn)口公司兩天內(nèi)要支付10萬(wàn)美元貨款·此公司與中國(guó)銀行簽訂購(gòu)買(mǎi)10萬(wàn)美元的即期外

匯交易合同，·假設(shè)即期匯率為：

$1=

RMB

￥

82550/90·此公司成交后的第二天就可用82.90萬(wàn)人民幣購(gòu)入10萬(wàn)美元支付貨款給國(guó)外的出口商2、

遠(yuǎn)

期

外

匯

交

易

法·進(jìn)出口商通過(guò)與外匯銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯

交易合同來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)·現(xiàn)在鎖定將來(lái)外匯兌換成本幣的匯率水

平舉

例

說(shuō)

明·我國(guó)某出口商1個(gè)月后將收到1000萬(wàn)日元貨款·此公司與外匯銀行簽訂出售1000萬(wàn)日元的遠(yuǎn)期

外匯交易合同·

假設(shè)1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率：·J￥

100=RMB

￥6.3435/95·在此進(jìn)口商可在1個(gè)月后將1000萬(wàn)日元兌換到

63.465萬(wàn)元人民幣，舉

例

說(shuō)

明·我國(guó)某公司將在1個(gè)月后收到貨款100萬(wàn)美元，

3個(gè)月后，又將支出100萬(wàn)美元，·則該公司可與外匯銀行簽訂一個(gè)掉期交易合同·賣(mài)掉1個(gè)月期的100萬(wàn)美元·買(mǎi)入3個(gè)月期的100萬(wàn)美元·

假設(shè)·1

個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為：$1=

￥8.3670/9

0·3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為：$1=￥

8.2670/90·則該公司在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還獲得了掉期收

益·100萬(wàn)×8.3670÷8.2690—100萬(wàn)=1.1851萬(wàn)元舉

例

說(shuō)

明·1

月10日美某出口商預(yù)計(jì)3月5日將收到

一筆50萬(wàn)德國(guó)馬克的貨款·

1月10日的匯率為

DM1=$0.5該出

口商的避險(xiǎn)操作

如下

：·

1月10賣(mài)出3月份的德國(guó)馬克合約4張(每

張合約12.5萬(wàn)德國(guó)馬克),·成交價(jià)為：

DM1=$0.495●則3月5日收到50萬(wàn)德國(guó)馬克的現(xiàn)匯貨款

時(shí)，由于期貨合約未到交割日，●該商人再買(mǎi)入3月份到期的德國(guó)馬克合約

4張，以沖抵原來(lái)賣(mài)出的德國(guó)馬克合約·

此時(shí)

現(xiàn)

匯

價(jià)

：DM1=

￥

0.45·期貨合約的成交價(jià)：DM1=

￥

0.449DM1=$0.495(1月10期貨價(jià))DM1=$0.5(1

月10現(xiàn)貨價(jià))DM1=￥0.45(3

月

5

日現(xiàn)貨價(jià))DM1=￥0.449(3

月5日期貨價(jià)

)·該出口商的損益分析：·出售50萬(wàn)德國(guó)馬克現(xiàn)匯得：0.45×50萬(wàn)=22.5萬(wàn)美元·

對(duì)沖德國(guó)馬克合約：

(0.495-0.449)×50萬(wàn)=2.3萬(wàn)美元·該商人在3月5日獲得貨款：

22.5萬(wàn)美元+2.3萬(wàn)美元=

24.8萬(wàn)美元DM1=$0.495(1

月10期貨價(jià))DM1=$0.5(1

月10現(xiàn)貨價(jià))DM1=￥0.45(3

月

5

日現(xiàn)貨價(jià))DM1=￥0.449(3

月

5

日期貨價(jià))·1月10日50萬(wàn)德國(guó)馬克得0.5×50萬(wàn)=$25萬(wàn)·

3

月5日

50萬(wàn)德國(guó)馬克換美元：

0.45×50萬(wàn)=$22.5萬(wàn)·期貨合約交易：(0.495-0.449)×50萬(wàn)=$2.3萬(wàn)·現(xiàn)貨損失基本被期貨交易盈利彌補(bǔ)，達(dá)到了保

值的目的舉

例

說(shuō)

明·

美某進(jìn)口商3個(gè)月后將支付10萬(wàn)英鎊貨款·現(xiàn)買(mǎi)進(jìn)英鎊歐式期權(quán)合約8張，(

每

張1.25萬(wàn)英鎊

)·

期權(quán)費(fèi)：

4美分·協(xié)議價(jià)格：

1=$1.6貨

款

支

付日

該

進(jìn)口

商的

選

擇(協(xié)議價(jià)：

E1=$1.6000)·即期匯率<±1=$1.6400,進(jìn)口商放棄履約，·

損失：

0.04×10萬(wàn)=0.4萬(wàn)美元·

即期匯率：&1=$1.6400履約與不履約沒(méi)區(qū)別，10

萬(wàn)英鎊的購(gòu)買(mǎi)成本為：

16.4萬(wàn)美元·

匯率>E1=$1.6400,

該進(jìn)口商履約·假設(shè)即期匯率為：E1=$1.7000,·

施外匯期權(quán)合約節(jié)省了

(1.70-1.64)萬(wàn)鎊萬(wàn)10×10購(gòu)買(mǎi)6

對(duì)

外

貿(mào)

易

短

期

信

貸

法·

(

1

)

借

款

：出口商簽訂貿(mào)易合同時(shí)，

從外匯銀行借入一筆與遠(yuǎn)期外匯收入幣種相同、金額相同、期限相同的款項(xiàng)，并將其在即期外匯市場(chǎng)兌換成本幣，收到貨款時(shí)再將外匯償還給外匯銀行·出口商———借入外匯———換成本幣

—一收到外匯時(shí)再償還外匯借款·

(2)遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)·

出口商從進(jìn)口商處得到遠(yuǎn)期匯票時(shí)，將

其到銀行貼現(xiàn)，提前得到外匯貨款，并

在即期外匯市場(chǎng)上出售，取得本幣資金·

(3)保付代理·出口商以延期付款的方式出售商品，在貨物裝

運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣(mài)斷

給保理機(jī)構(gòu)，收到全部或部分貨款·出口商———有關(guān)單據(jù)一一賣(mài)給保理機(jī)構(gòu)一—

一得全部或部分貨款7、

出

口

信

貸

法·為支持本國(guó)大型設(shè)備的出口，而對(duì)本國(guó)出口商或外國(guó)的進(jìn)口商提供的低利率貸款·

(1)賣(mài)方信

貸一

—向出

口商貸款·出口商———延期付款一—出售商品·出口方銀行————對(duì)出口商提供貸款·(

2

)

買(mǎi)

方

信貸一一向進(jìn)口商或其往來(lái)銀

行貸款·進(jìn)口商——現(xiàn)匯支付貨款，·出口方銀行一一進(jìn)口商或其銀行貸款·

(3

)

福

費(fèi)

廷(Forfaiting)·包買(mǎi)票據(jù)———買(mǎi)單信貸·出口商將進(jìn)口商往來(lái)銀行承兌過(guò)的銀行匯票賣(mài)給進(jìn)口商所在地的包買(mǎi)商，進(jìn)行

貼現(xiàn)，提前取得貨款●出口商——銀行匯票一—一進(jìn)口商所在

地的包買(mǎi)商——-得到貨款8、

投

資

法·

進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同后，按合同中規(guī)定的幣種，

金額將本幣資金兌換成外匯，再投資于外匯的

貨幣市場(chǎng)，到期再將投資得到的外匯支付貿(mào)易貨款·現(xiàn)在買(mǎi)入外匯一——投資外匯市場(chǎng)———到期支付貨款9

投

保

匯

率

變

動(dòng)

險(xiǎn)·保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保部分或全部外匯風(fēng)險(xiǎn)·企業(yè)定期一——繳納保費(fèi)·美國(guó)，日本，法國(guó)，英國(guó)開(kāi)辦了匯率風(fēng)

險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)二折算風(fēng)險(xiǎn)的管理·資產(chǎn)一一負(fù)債表保值法·將資產(chǎn)一一負(fù)債表上用多種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，·

使折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸為0三

經(jīng)

濟(jì)

風(fēng)

險(xiǎn)

管

理·企業(yè)在國(guó)際間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的多樣化和財(cái)務(wù)

活動(dòng)的多樣化·經(jīng)營(yíng)多樣化一—在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷(xiāo)

售、生產(chǎn)、和原料來(lái)源，·

財(cái)務(wù)的多樣化·

在多個(gè)金融市場(chǎng)，

以多種貨幣尋求資金

來(lái)源和資金去向，實(shí)現(xiàn)籌資的多樣化和投資多樣化第五節(jié)

外

匯

銀

行

外

匯

風(fēng)

險(xiǎn)

管

理

方

法一外匯銀行外匯頭寸的管理方法(一)外匯頭寸的概念

(Foreign

Exchange

Position)外匯頭寸———銀行的外匯持有額多頭一一超買(mǎi)一—匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)空頭一一超賣(mài)一——匯率上漲的風(fēng)險(xiǎn)·

·····多頭和空頭一——敞口頭寸

(

openposition)

或頭寸暴露(positionExplosure)·軋平外匯頭寸·增加硬幣的持有額，減少軟幣的持有額(

二

)外

匯

頭

寸

的

額

度

管

理·頭寸限定法·虧損控制法·

通過(guò)制定外匯交易頭寸的限額來(lái)防范外

匯風(fēng)險(xiǎn)的方法頭寸限定法要考慮的因素·

本銀行在外匯市場(chǎng)中所處的地位·

最高領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)外匯業(yè)務(wù)收益的期望值和外匯風(fēng)

險(xiǎn)的容忍度·

本銀行外匯交易員的整體素質(zhì)·交易貨幣的種類(lèi)·(1)按外匯交易種類(lèi)制定外匯頭寸·即期外匯交易頭寸限額·遠(yuǎn)期外匯交易頭寸限額·掉期外匯交易頭寸限額·(2)外匯交易的幣種·不同的幣種，不同的外匯敞口頭寸·根據(jù)貨幣的軟硬程度來(lái)調(diào)整限額1

頭

寸

限

定

法·

(3)按外匯交易員的等級(jí)和素質(zhì)制定·資金部經(jīng)理·

首席交易員·

高級(jí)交易員·

交易員·

助理交易員·見(jiàn)習(xí)交易員·交易員的等級(jí)越高，表現(xiàn)越好，頭寸的

限額越多，敞口頭寸補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)間越長(zhǎng)2

虧

損

控

制

法·銀行對(duì)外匯交易制定止損點(diǎn)限額一——損失的

最大容忍程度·外匯資金部的止損點(diǎn)限額·

敞口頭寸的百分比或每天、每月的損失不超過(guò)

一定金額·外匯交易人員的止損點(diǎn)限額(

三

)

外匯頭寸的

調(diào)

整

方

法

·調(diào)整外匯敞口頭寸，或盡量縮小敞口頭寸，或使敞口頭寸的情形與外匯匯率的走勢(shì)一致●通過(guò)與銀行同業(yè)間的外匯交易實(shí)現(xiàn)·買(mǎi)進(jìn)某種外匯———提高該貨幣的買(mǎi)入價(jià)(略

高于外匯市場(chǎng)均價(jià))·相賣(mài)出某種外匯一——降低該貨幣的售賣(mài)價(jià)，

(略低于外匯市場(chǎng)均價(jià))·1

單一貨幣的頭寸調(diào)整·銀行只存在某一種貨幣的敞口頭寸-—

一對(duì)該貨幣的頭寸進(jìn)行調(diào)整·

(1)即期頭寸的調(diào)整舉

例

說(shuō)

明·某銀行某日買(mǎi)進(jìn)

1000萬(wàn)美元，$1=RIMB￥8.25,·賣(mài)出

800萬(wàn)美元，

$1=RMB￥8.27·該銀行持有美元多頭200萬(wàn)，·拋售200萬(wàn)美元一—-以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)(2)

即

期

頭

寸

與

遠(yuǎn)

期

頭

寸的

綜

合

調(diào)

整·銀行既有即期交易，也由遠(yuǎn)期交易，兩

者都由敞口頭寸時(shí)，綜合調(diào)整頭寸舉

例

說(shuō)

明·某銀行某日即期交易———買(mǎi)進(jìn)1000萬(wàn)美元，賣(mài)出800萬(wàn)美元，多頭200萬(wàn)美元·遠(yuǎn)期交易一——買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)美元，賣(mài)出

400萬(wàn)美元，空頭300萬(wàn)美元·該銀行的綜合頭寸為：

空頭

100萬(wàn)美元綜合

調(diào)

整的方

法

為

：·

A

將即期和遠(yuǎn)期頭寸同時(shí)進(jìn)行拋補(bǔ)，使

兩者頭寸為0·賣(mài)出即期外匯200萬(wàn)美元，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯300萬(wàn)美元·

B只拋補(bǔ)綜合頭寸·買(mǎi)進(jìn)即期外匯100萬(wàn)美元，即期多頭為300萬(wàn)美

元，與遠(yuǎn)期空頭頭寸相匹配，綜合頭寸為0·或買(mǎi)入遠(yuǎn)期外匯100萬(wàn)美元，使遠(yuǎn)期空頭200萬(wàn)

美元，與即期多頭匹配，綜合頭寸為0(3

)

不

同

交

割

日

的遠(yuǎn)

期

頭

寸

的

綜

合

調(diào)

整●某銀行某年1月1日的外匯交易情況如下·第一筆遠(yuǎn)期交易一——買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)美元，

該年3月31

日交割·第二筆遠(yuǎn)期交易一—一賣(mài)出100萬(wàn)美元，

該年5月31日交割銀行可通過(guò)

掉

期

交

易

防

范·1月1日

賣(mài)出100萬(wàn)美元，該年3月31日

交割，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)美元，5月31日交割問(wèn)

題

與

思

考●某銀行1月1日買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期美元300萬(wàn)，3月31日交割

·1月1日賣(mài)出遠(yuǎn)期美元400萬(wàn)，5月31日交割·銀行進(jìn)行掉期交易·1月1日賣(mài)出300萬(wàn)美元，3月31日交割，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期

美元300萬(wàn)，5月31日交割·1月2日或以后合適時(shí)間再補(bǔ)進(jìn)遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)，