2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)_第1頁
2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)_第2頁
2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)_第3頁
2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)_第4頁
2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)_第5頁
已閱讀5頁,還剩63頁未讀, 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

2022年江蘇省常州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于成本中心的說法中,正確的是()。

A.通常使用標(biāo)準(zhǔn)成本評價費用中心的成本控制業(yè)績

B.責(zé)任成本的計算范圍是各責(zé)任中心的全部成本

C.標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強調(diào)事先的成本計算,而責(zé)任成本重點是事后的計算、評價和考核

D.如果某管理人員不直接決定某項成本,則無需對該成本承擔(dān)責(zé)任

2.我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資本是()。A.A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

3.某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次,在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次,如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元,凈利潤為1000萬元,則該企業(yè)的銷售凈利率為()。

A.20%B.10%C.5%D.8%

4.

8

下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法不正確的是()。

A.敏感分析圖中,各直線與利潤線的夾角越小,表示對利潤的敏感程度越高

B.敏感系數(shù)越小,說明利潤對該參數(shù)的變化越不敏感

C.敏感系數(shù)絕對值越大,說明利潤對該參數(shù)的變化越敏感

D.敏感系數(shù)為負(fù)值,表明因素的變動方向和目標(biāo)值的變動方向相反

5.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,按直線法計提折舊,預(yù)計殘值率為10%,已提折舊28800元;目前可以按10000元價格賣出,假設(shè)所得稅30%,賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。

A、減少360元

B、減少1200元

C、增加9640元

D、增加10360元

6.下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資政策的說法中,不正確的是()。

A.流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模,取決于持有成本和短缺成本總計的最小化

B.流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應(yīng)對投資需求的不確定性

C.在保守型流動資產(chǎn)投資政策下,公司的短缺成本較少

D.激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策,表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率,公司承擔(dān)的風(fēng)險較低

7.()的依據(jù)是股利無關(guān)論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

8.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài),下列表述中不正確的是()。

A.銷售額正處于營業(yè)收入線與總成本線的交點

B.銷售量=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率

C.息稅前利潤等于零

D.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

9.公司的下列財務(wù)活動中,不符合債權(quán)人目標(biāo)的是()。

A.提高利潤留存比率B.降低財務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股

10.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”,預(yù)計第四季度期初存量456千克,季度生產(chǎn)需用量2120千克,預(yù)計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清,假設(shè)不考慮其他因素,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

11.在其他條件不變時,若使利潤上升50%,單位變動成本需下降20%;若使利潤上升40%,銷售量需上升15%,那么。

A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感

B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更為敏感

C.銷售量的敏感系數(shù)小于l,所以銷售量為非敏感因素

D.單位變動成本的敏感系數(shù)小于0,所以單位變動成本為非敏感因素

12.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,期權(quán)均為歐式期權(quán),期限1年,目前該股票的價格是20元,期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元,則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。

A.13B.6C.-5D.-2

13.下列有關(guān)期權(quán)到期日價值和凈損益的公式中,錯誤的是()。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價值一Ma×(股票市價一執(zhí)行價格,0)

B.空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格

C.空頭看跌期權(quán)到期日價值=一Ma×(執(zhí)行價格一股票市價,0)

D.空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價值一期權(quán)價格

14.

7

當(dāng)證券間的相關(guān)系數(shù)小于1時,分散投資的有關(guān)表述不正確的是()。

A.投資組合機會集線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生

B.投資組合報酬率標(biāo)準(zhǔn)差小于各證券投資報酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)

C.表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例

D.其投資機會集是一條曲線

15.在使用同種原料生產(chǎn)主產(chǎn)品的同時,附帶生產(chǎn)副產(chǎn)品的情況下,由于副產(chǎn)品價值相對較低,而且在全部產(chǎn)品價值中所占的比重較小,因此,在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時()。

A.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本,然后,再確定副產(chǎn)品的加工成本

B.通常先確定副產(chǎn)品的加工成本,然后,再確定主產(chǎn)品的加工成本

C.通常先利用售價法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品

D.通常先利用可變現(xiàn)凈值法分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品

16.利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時,其中條件是指()A.顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況

B.顧客的信譽,即履行償債義務(wù)的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

17.

3

某企業(yè)的變動成本率40%,銷售利潤率18%,則該企業(yè)的盈虧臨界點的作業(yè)率為()。

18.下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法不正確的是()。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的

B.假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是有風(fēng)險利率

C.風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

D.在風(fēng)險中性的世界里,將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

19.下列關(guān)于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是()。A.剩余權(quán)益收益概念強調(diào)應(yīng)扣除會計上未加確認(rèn)但事實上存在的權(quán)益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬,才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負(fù)值,則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標(biāo)著眼于公司的價值創(chuàng)造過程,不易受會計信息質(zhì)量的影響

20.下列有關(guān)期權(quán)時間溢價表述不正確的是()。

A.期權(quán)的時間溢價是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分,時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值

B.在其他條件確定的情況下,離到期時間越遠(yuǎn),美式期權(quán)的時間溢價越大

C.如果已經(jīng)到了到期時間,期權(quán)的價值就只剩下內(nèi)在價值

D.時間溢價是“延續(xù)的價值”,時間延續(xù)的越長,時間溢價越大

21.下列有關(guān)貨幣市場的表述,正確的是()。

A.交易的證券期限長B.利率或要求的報酬率較高C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性D.主要功能是進(jìn)行長期資金的融通

22.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品,已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、18元和16元,單位變動成本分別為15元、10元和8元,銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元,則加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為()。

A.43.74%B.40%C.44.44%D.50%

23.資產(chǎn)負(fù)債率屬于()。

A.構(gòu)成比率B.效率比率C.結(jié)構(gòu)比率D.相關(guān)比率

24.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券,債券的面值和票面利率相同,票面利率均低于折現(xiàn)率(必要報酬率),以下說法中正確的是()。

A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同,利息支付頻率高的債券價值高

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同,必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

25.某零件年需要量18000件,日供應(yīng)量90件,一次訂貨成本25元,單位儲存成本10元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的,不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進(jìn)貨,則下列各項計算結(jié)果不正確的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量為450件B.最高庫存量為200件C.平均庫存量為200件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元

26.按產(chǎn)出方式的不同,企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中,隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是()。

A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

27.下列各項中,屬于內(nèi)部失敗成本的是()A.檢驗員工的工資福利費

B.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生的停工整修成本

C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會

D.問題產(chǎn)品的退貨、返修

28.下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的表述中,不正確的是()。

A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B.公平市場價值就是股票的市場價格

C.公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與債務(wù)的公平市場價值之和

D.公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者

29.甲公司制定成本標(biāo)準(zhǔn)時采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。出現(xiàn)下列情況時,不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的是()。

A.主要原材料的價格大幅度上漲

B.操作技術(shù)改進(jìn),單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加,機器設(shè)備的利用程度大幅度提高

D.技術(shù)研發(fā)改善了產(chǎn)品性能,產(chǎn)品售價大幅度提高

30.

22

宏發(fā)公司股票的β系數(shù)為1.5,無風(fēng)險利率為4%。市場上所有股票的平均收益率為8%,則()

A.4%B.12%C.8%D.10%

31.趙先生購買了一項養(yǎng)老基金,該基金從其購買10年后開始,每年年末支付給趙先生3000元,利率為4%,(P/F,4%,10)=0.6756,則趙先生為購買該基金支付了()元

A.55230B.50670C.62540D.75000

32.甲希望在10年后獲得80000元,已知銀行存款利率為2%,那么為了達(dá)到這個目標(biāo),甲從現(xiàn)在開始,共計存10次,每年末應(yīng)該存人()元。[(F/A,2%,10)=10.95]

A.8706.24B.6697.11C.8036.53D.7305.94

33.下列關(guān)于營運資本的說法中,正確的是()。

A.營運資本越多的企業(yè),流動比率越大

B.營運資本越多,長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大

C.營運資本增加,說明企業(yè)短期償債能力提高

D.營運資本越多的企業(yè),短期償債能力越強

34.以下考核指標(biāo)中,使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相連,又可考慮管理要求以及部門個別風(fēng)險的高低的指標(biāo)是()。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻(xiàn)C.部門投資報酬率D.部門經(jīng)濟增加值

35.假定DL公司在未來的5年內(nèi)每年支付20萬元的利息,在第5年末償還400萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險的。在此期間,每年的公司所得稅稅率均為25%,無風(fēng)險利率為5%,則利息抵稅可以使公司的價值增加()。

A.21.65萬元B.25萬元C.80萬元D.100萬元

36.下列關(guān)于各類混合成本特點的說法中,正確的是()。

A.半變動成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量呈正比例增長的成本

B.累進(jìn)計件工資屬于變化率遞增的曲線成本

C.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響,在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本

D.變化率遞減的非線性成本是指總額隨產(chǎn)量增長而逐漸下降的成本

37.

9

某破產(chǎn)企業(yè)的債權(quán)人有9人,債權(quán)總額為3000萬元。其中有2位債權(quán)人的債權(quán)900萬元由破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)作擔(dān)保,債權(quán)人未聲明放棄優(yōu)先受償權(quán)。在討論和解協(xié)議時,如果全體債權(quán)人都出席了會議,下列情形可能通過決議的是()。

A.有3位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

B.有3位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

C.有4位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

D.有5位債權(quán)人同意,并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

38.津南公司從銀行借款500萬元,投資于壽命期為20年的項目,折現(xiàn)率為10%,(P/A,10%,20)=8.5136,假設(shè)該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出,則其每年年末至少應(yīng)當(dāng)回收的現(xiàn)金是()萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73

39.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場不夠完善,公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績評價應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格D.全部成本轉(zhuǎn)移價格

40.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股,每股面值1元,資本公積300萬元,未分配利潤800萬元,股票市價20元/股。若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算,發(fā)放股票股利后公司資本公積項目的報表列示金額將為()萬元。

A.100B.290C.490D.300

二、多選題(30題)41.下列措施中,可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻(xiàn)率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

42.某公司2010年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元,經(jīng)營長期負(fù)債100萬元,2011年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元,經(jīng)營長期負(fù)債120萬元,2011年計提折舊與攤銷100萬元。下列計算的該企業(yè)2011年的有關(guān)指標(biāo)中,正確的有()。

A.資本支出200萬元

B.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加100萬元

C.資本支出180萬元

D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

43.下列預(yù)算中,不屬于財務(wù)預(yù)算的有()。

A.短期現(xiàn)金收支預(yù)算B.銷售預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

44.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中,能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有()。(2011年)

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加

45.

30

下列各項中,屬于會計估計變更的有()。

A.固定資產(chǎn)折舊年限由10年改為15年

B.發(fā)出存貨計價方法由先進(jìn)先出法改為“加權(quán)平均法”

C.因或有事項確認(rèn)的預(yù)計負(fù)債根據(jù)最新證據(jù)進(jìn)行調(diào)整

D.根據(jù)新的證據(jù),使將用壽命不確定的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)為使用壽命有限的無形資產(chǎn)

46.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零,甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%),乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為l5%),則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。

A.最低的預(yù)期報酬率為6%

B.最高的預(yù)期報酬率為8%

C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%

D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

47.衡量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)主要是β系數(shù),一個股票的β值的大小取決于()。

A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性B.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差C.整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的預(yù)期收益率

48.下列成本項目中,屬于酌量性固定成本的有()。

A.固定資產(chǎn)折舊B.職工培訓(xùn)費C.管理人員工資D.廣告費

49.

13

在其他因素不變的情況下,產(chǎn)品單價上升會帶來的結(jié)果是()。

A.單位邊際貢獻(xiàn)上升B.變動成本率上升C.安全邊際率上升D.盈虧臨界點作業(yè)率下降

50.證券投資與實際投資相比的特點包括()。

A.流動性強B.價值不穩(wěn)定C.交易成本低D.交易過程復(fù)雜、手續(xù)繁多

51.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費用為65萬元,凈負(fù)債增加50萬元,公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中,正確的有()。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的資本支出為160萬元

52.某公司2005年1-4月份預(yù)計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元,每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購,采購當(dāng)月付現(xiàn)60%,下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù),則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額和2005年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為()萬元。

A.148B.218C.128D.288

53.商業(yè)信用籌資的特點包括()。

A.容易取得

B.若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負(fù)擔(dān)成本

C.放棄現(xiàn)金折扣時成本較高

D.放棄現(xiàn)金折扣時成本較低

54.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè),公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù),公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有()。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

55.某公司當(dāng)年經(jīng)營利潤很多,卻不能償還當(dāng)年債務(wù),為查清原因,應(yīng)檢查的財務(wù)比率有()。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.流動比率D.現(xiàn)金流量比率

56.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險的有()。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出

57.第

16

有關(guān)創(chuàng)造價值的理財原則包括()。

A.有價值的創(chuàng)意原則B.比較優(yōu)勢原則C.期權(quán)原則D.風(fēng)險—報酬權(quán)衡原則

58.與其他籌資方式相比,普通股籌資的特點包括()。

A.籌資風(fēng)險小B.籌資限制較多C.增加公司信譽D.可能會分散公司的控制權(quán)

59.下列各項屬于利潤分配基本原則的有()。

A.依法分配原則

B.資本保全原則

C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則

D.多方及長短期利益兼顧原則

60.

31

關(guān)于自利行為原則的說法中正確的是()。

A.自利行為原則的依據(jù)是委托一代理理論

B.自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設(shè)

C.自利行為原則的一個應(yīng)用是機會成本的概念

D.自利行為原則的一個應(yīng)用是沉沒成本概念

61.下列各項中,屬于半變動成本的有()

A.水電費B.電話費C.化驗員工資D.質(zhì)檢員工資

62.下列選項中屬于財務(wù)預(yù)測的基本步驟的有()。

A.銷售預(yù)測B.估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債C.估計各項費用和保留盈余D.估計所需融資

63.

32

相對權(quán)益資金的籌資方式而言。長期借款籌資的缺點主要有()。

A.財務(wù)風(fēng)險較大B.資金成本較高C.籌資數(shù)額有限D(zhuǎn).籌資速度較慢

64.下列與看跌期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有()

A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C.到期期限D(zhuǎn).期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利

65.企業(yè)在確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時有多種選擇,下列有關(guān)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述正確的有()。

A.只有在最終產(chǎn)品市場穩(wěn)定的情況下,才適合采用變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格作為企業(yè)兩個部門(投資中心)之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

B.在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,如果中間產(chǎn)品存在完全競爭市場,理想的轉(zhuǎn)移價格是市場價格減去對外銷售費用

C.只要制定出合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,就可以將企業(yè)大多數(shù)生產(chǎn)半成品或提供勞務(wù)的成本中心改造成自然利潤中心

D.以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,并不是直接按市場價格結(jié)算

66.下面可直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有()。A.A.提高流動比率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高銷售凈利率

67.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中,正確的有()。

A.是一項看漲期權(quán)B.其標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)行價格為項目的清算價值D.是一項看跌期權(quán)

68.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中,使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有()

A.信用期、折扣期不變,折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變,信用期延長

C.折扣百分比不變,信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變,折扣期延長

69.下列行為中,通常會導(dǎo)致純粹利率水平提高的有()。A.A.中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率

B.中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率

C.中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣

D.中央銀行增加貨幣發(fā)行

70.在不增發(fā)新股的情況下,下列關(guān)于可持續(xù)增長率的表述中,錯誤的有()。

A.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長率為零

B.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率

C.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

D.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率

三、計算分析題(10題)71.(P/F,12%,2)=0.7972

要求:

(1)假設(shè)投資人要求的報酬率為10%,計算股票的價值;

(2)如果股票的持有期年均收益率為12%,計算股票目前的價格。

72.假設(shè)A公司目前的股票價格為20元/股,以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時間為6個月,執(zhí)行價格為24元,預(yù)計半年后股價有兩種可能,上升30%或者下降23%,半年的無風(fēng)險利率為4%。

要求:分別用復(fù)制原理和風(fēng)險中性原理,計算該看漲期權(quán)的價值。

73.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下:

(1)A材料年需用量360,0件,每日送貨量為40件,每日耗用量為l0件,單價20元。-次訂貨成本30元,單位儲存變動成本為2元。求經(jīng)濟訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元,每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上,交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下:

求企業(yè)最合理的保險儲備量。

74.某企業(yè)A產(chǎn)品7月份的投產(chǎn)和庫存情況如下表所示:

A產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工,假設(shè)月初在產(chǎn)品中,第-道工序的在產(chǎn)品為l00臺,第二道工序的在產(chǎn)品也為100臺;月末在產(chǎn)品中,第-道工序的在產(chǎn)品為25臺,第二道工序的在產(chǎn)品也為25臺。兩道工序單件產(chǎn)品的材料消耗

材料在生產(chǎn)開始時-次投入;每公斤材料的標(biāo)準(zhǔn)成本為8元;每小時的標(biāo)準(zhǔn)工資為5元;每小時的標(biāo)準(zhǔn)制造費用為l0元。假設(shè)企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本計算產(chǎn)品成本。

要求:

(1)本月在產(chǎn)品明細(xì)賬如下表所示,按標(biāo)準(zhǔn)成本計算制度填寫下列明細(xì)賬。

(2)本月購人材料80000公斤,材料的實際價格為每公斤8.5元,本月生產(chǎn)產(chǎn)品領(lǐng)用材料65000公斤,本月實際使用人工工時54000小時,支付的生產(chǎn)工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數(shù)量差異。

75.某項目有兩個投資方案。初始投資額都為300萬元,建設(shè)期都為2年,開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為:20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為:180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求:(1)如果合適的貼現(xiàn)率為10%,請依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評價兩個方案。(2)如果要求回收期為6年,計算兩個方案的靜態(tài)回收期,并作出比較和評價。(3)如果要求收益率為15%,請依據(jù)內(nèi)部收益率比較和評價兩個方案。(4)依據(jù)以上三種資本預(yù)算方法比較,會得出同樣的結(jié)論嗎?如果結(jié)論不一致,如何決策?為什么?

76.第

26

C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性,需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下:

(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可贖回債券;該債券還有5年到期,當(dāng)前市價1051.19元;假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式,不用考慮發(fā)行成本。

(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股:面值100元,股息率10%,每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股,需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。

(3)公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價50元,最近一次支付的股利為4.19元/股,預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%,該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。

(4)資本市場:國債收益率為7%;市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。

(5)公司所得稅稅率:40%。

要求:

(1)計算債券的稅后資本成本;

(2)計算優(yōu)先股資本成本;

(3)計算普通股資本成本:用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計,以兩者的平均值作為普通股資本成本;

(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股,根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。

77.某公司擬開發(fā)一鐵礦,預(yù)計需要投資6000萬元;年產(chǎn)量預(yù)計為2萬噸,并可以較長時問不變;該鐵礦石目前的市場價格為2000元/噸,預(yù)計每年價格上漲5%,但價格很不穩(wěn)定,其標(biāo)準(zhǔn)差為40%,每年的付現(xiàn)營業(yè)成本為銷售收入的60%,忽略其他成本和費用。含有風(fēng)險的必要報酬率為10%,無風(fēng)險的報酬率為5%。1~3年后的礦山殘值分別為4500萬元、3000萬元和1000萬元。該公司享受免稅待遇。

要求:

(1)計算不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值(單位:萬元);

(2)確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)以及上行概率和下行概率(保留四位小數(shù));

(3)填寫下表中字母的數(shù)值(四舍五入,保留整數(shù)),并寫出計算過程。

(4)計算調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值,并說明是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項目。

78.公司20×1年的銷售收入為100000元,銷售凈利率為10%。(1)若現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力,即增加收入不需進(jìn)行固定資產(chǎn)投資,此外流動資產(chǎn)及流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加,如果20×2年的預(yù)計銷售收入為120000元,公司的利潤分配給投資人的比率為50%,其他條件不變,那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金?(2)若流動資產(chǎn)及流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加,如果20×2年要追加一項投資30000元,20×2年的預(yù)計銷售收入為120000元,公司的利潤分配給投資人的比率為50%,其他條件不變,那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金?(3)若結(jié)合第二問,同時要求企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率加快變?yōu)?.5次(按期末流動資產(chǎn)數(shù)確定),銷售凈利率提高到12%,其他條件不變,企業(yè)資金有何變化?

79.某廠兩年前購入一臺設(shè)備,原值為42000元,預(yù)計凈殘值為2000元,尚可使用為8年,且會計處理方法與稅法規(guī)定一致。現(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為52000元,使用年限為8年,預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備,可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售,可獲得價款12000元。該廠資本成本為10%,所得稅稅率為30%。要求:采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。

80.D公司是一個高成長公司,目前公司總價值為20000萬元,沒有長期負(fù)債,發(fā)行在外的普通股1000萬股,目前的股價為20元/股,該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%,適用的所得稅稅率為25%?,F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準(zhǔn)備平價發(fā)行20年期限的公司債券,投資銀行認(rèn)為,目前長期公司債的市場利率為10%,并建議該公司債券面值為1000元,期限20年,票面利率設(shè)定為7%,同時附送10張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在10年后到期,到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。預(yù)計發(fā)行公司債券后,公司總價值年增長率為8%。假設(shè)行權(quán)前后總資產(chǎn)的賬面價值均為市價的90%。要求:(1)計算每張認(rèn)股權(quán)證的價值;(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認(rèn)股權(quán)證價值;(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益;(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益;(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響;(6)假設(shè)行權(quán)后按照市價出售股票,計算附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬率,并說明這個債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受;(7)說明一下認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)缺點。已知:(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,9%,20)=9.1285(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,20)=9.8181(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632

四、綜合題(5題)81.LZB公司2010年實現(xiàn)銷售收入3600萬元,稅后利潤149.6萬元,實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量228萬元,息稅前利潤300萬元,發(fā)生財務(wù)費用100萬元,到期的長期債務(wù)90萬元,支付的現(xiàn)金股利89.76萬元,市場利率是12%。其他資料列示如下:

LZB公司2010年資產(chǎn)負(fù)債表

要求:假如你是該公司的財務(wù)顧問,請依次回答以下問題:(1)分析LZB公司的流動性(短期償債能力)。

(2)分析LZB公司的財務(wù)風(fēng)險性(長期償債能力)。

(3)運用杜邦財務(wù)分析體系綜合分析LZB公司盈利性(獲利能力)。

(4)運用連環(huán)替代法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)對LZB公司凈資產(chǎn)收益率影響的主要因素。

(5)計算LZB公司2010年的可持續(xù)增長率?如LZB公司以后不增發(fā)新股,繼續(xù)維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,且產(chǎn)品不受市場限制,不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息,則2011年的預(yù)期銷售增長率是多少?

(6)假定LZB公司的資產(chǎn)、流動負(fù)債與銷售收入同比例增長,根據(jù)歷史經(jīng)驗,如果資本市場比較寬松,LZB公司的外部融資銷售增長比為0.3;如果資本市場緊縮,LZB公司將不能到外部融資。若LZB公司的銷售凈利率為4%至6%之間,確定LZB公司銷售增長率可能的范圍。

(7)如果LZB公司狠抓資產(chǎn)管理,預(yù)計2011年銷售收入增長10%狀況下,估計資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年加速0.3次,其他條件不變,問LZB公司是否需要向外籌資?

(8)如果LZB公司可以將其存貨平均周轉(zhuǎn)率提高至行業(yè)平均水平而不會影響其銷售凈利率及其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,假設(shè)LZB公司在未來兩年內(nèi)每年的銷售增長仍為10%,則該公司在未來兩年內(nèi)每年需要向外界籌措多少資金?

82.

83.A公司計劃平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,該債券每張售價為1000元,期限20年,票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為25,不可贖回期為10年,10年后的贖回價格為1120元,市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股,預(yù)計以后可以長期保持可持續(xù)增長狀態(tài),預(yù)計的股利支付率為20%,期初權(quán)益凈利率為6.25%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股,預(yù)計股利與股價同比例增長。公司的所得稅率為25%。

要求:

(1)計算該公司的股權(quán)資本成本;

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值;

(3)假定甲公司購入1000張,請確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;

(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,請計算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本;

(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行,只調(diào)整贖回價格,請確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元?(四舍五入取整數(shù))

84.第

21

F公司是一個服裝生產(chǎn)企業(yè),常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟,相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品,經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料(布料)相同,且在生產(chǎn)開始時一次投入。所耗輔助材料(縫紉線和扣子等)由于金額較小,不單獨核算材料成本,而直接計入制造費用。

F公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是:材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關(guān)成本計算資料如下:

(1)甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料:

甲產(chǎn)品定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月(8月份投入)材料費用(元)工時(小時)材料費用(元)工時(小時)裁剪車間601.01500001500縫紉車間2.04000合計603.01500005500乙產(chǎn)品定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月(8月份投入)材料費用(元)工時(小時)材料費用(元)工時(小時)裁剪車間800.5100000500縫紉車間1.52500合計802.01000003000(2)8月份甲產(chǎn)品實際完工入庫產(chǎn)成品2000套。

(3)8月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用如下:

8月份裁剪車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用(元)生產(chǎn)工時(小時)生產(chǎn)工人薪酬(元)制造費用(元)甲產(chǎn)品1600乙產(chǎn)品800合計2800002400300001200008月份縫紉車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用(元)生產(chǎn)工時(小時)生產(chǎn)工人薪酬(元)制造費用(元)甲產(chǎn)品4200乙產(chǎn)品2800合計7000140000350000(4)裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下:項目車間直接材料(元)定額工時(小時)直接人工(元)制造費用(元)合計(元)月初在產(chǎn)品成本裁剪車間300003000020001850060000108500縫紉車間80072001560022800要求:

(1)將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。

(2)編制裁剪車間和縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計算單,結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“甲產(chǎn)品成本計算單”中。

(3)編制甲產(chǎn)品的成本匯總計算表,結(jié)果填入答題卷第9頁給定的“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”中。

85.某企業(yè)只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品,產(chǎn)銷平衡。有關(guān)資料如下:

預(yù)計年產(chǎn)銷量27000件,單位售價為2元,單位變動成本為1.5元,計劃期固定成本為10000元。該企業(yè)擬計劃采取甲、乙方案提供的如下措施,優(yōu)化目前的營銷。

甲方案:單價由原來的2元提高到2.5元,但為了使產(chǎn)品預(yù)期的銷售量能順利銷售出去,全年需增加廣告費支出2000元。

乙方案:假設(shè)企業(yè)的生產(chǎn)能力還有剩余,能增加產(chǎn)量,可以采取薄利多銷的措施。經(jīng)研究決定:單價降低5%,可使銷售量增加12.5%。

要求:根據(jù)上述資料,分析回答下列題。

1.針對甲方案:提高單價的同時增加廣告費,計算下列指標(biāo):

(1)盈虧臨界點的銷售量;

(2)實現(xiàn)原來目標(biāo)利潤所需的銷售量;

(3)如果此時能完成原來預(yù)計的銷售量,可比原定目標(biāo)增加多少利潤?

2.針對乙方案:降低售價的同時增加銷售量,計算下列指標(biāo):

(1)盈虧臨界點的銷售量;

(2)實現(xiàn)原來目標(biāo)利潤所需的銷售量;

(3)如果完成預(yù)計降價后的銷售量,可比原定目標(biāo)增加多少利潤?

參考答案

1.C通常使用費用預(yù)算來評價費用中心的成本控制業(yè)績,由此可知,選項A的說法不正確;責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位為對象,以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本,也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本,由此可知,選項B的說法不正確;標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強調(diào)事先的成本計算,而責(zé)任成本重點是事后的計算、評價和考核,是責(zé)任會計的重要內(nèi)容之一,由此可知,選項C的說法正確;某管理人員雖然不直接決定某項成本,但是上級要求他參與有關(guān)事項,從而對該項成本的支出施加了重要影響,則他對該成本也要承擔(dān)責(zé)任,由此可知,選項D的說法不正確。

2.A解析:盈余公積和上年未分配利潤可以用于支付股利。

3.B在進(jìn)行短期償債能力分析時,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計算,即銷售收入/存貨=5,存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業(yè)績時,按照銷售成本計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程:銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4,可以得出,銷售收入=10000(萬元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

4.B“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動越大,即敏感系數(shù)的絕對值越大,但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的,例如:敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較,利潤對前者的變化更敏感。

5.D答案:D

解析:賬面凈值=40000-28800=11200(元)

變現(xiàn)損失=10000-11200=-1200(元)

變現(xiàn)損失減稅=1200×30%=360(元)

現(xiàn)金凈流量=10000+360=10360(元)。

6.D激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策,表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本,例如節(jié)約資金的機會成本。與此同時,公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險,例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。

7.A剩余股利政策的依據(jù)是股利無關(guān)論,其他三種股利政策的依據(jù)均是股利重要論。

8.B處于盈虧臨界狀態(tài)指的是處于盈虧平衡狀態(tài)。由于當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時,即當(dāng)息稅前利潤等于零時,達(dá)到盈虧平衡點,所以,選項A、C的說法正確;由于息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)一固定成本,所以,選項D的說法也正確。根據(jù)息稅前利潤=0可知,盈虧I臨界點的銷售量=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn),盈虧臨界點的銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率,所以,選項B的說法不正確。

9.C債權(quán)人的目標(biāo)是到期收回本金,并獲得約定的利息收入,發(fā)行新債會使舊債券的價值下降,使舊債權(quán)人蒙受損失。

10.C【正確答案】:C

【答案解析】:預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克),應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)

【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進(jìn)行考核】

11.A敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動百分比/參量值變動百分比,計算可知,銷售量對利潤的敏感系數(shù)為40%÷15%=2.67,單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)為50%÷(-20%)=-2.5,敏感系數(shù)絕對值愈大,說明目標(biāo)值(利潤)對該參數(shù)愈敏感。

12.BB【解析】購進(jìn)股票的到期日凈損益=15-20=-5(元),購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元),購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=-2(元),購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。

13.D空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格,因此選項D的表達(dá)式錯誤。

14.D如果投資兩種證券,投資機會集是一條曲線,若投資兩種以上證券其投資機會集落在一個平面上。

15.B

16.D利用“5c”系統(tǒng)評估顧客信譽時,其中條件是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

17.A因為:銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率,安全邊際率=18%/(1-40%)=30%,由此可知盈虧臨界點作業(yè)率為:1-30%=70%。

18.B解析:在風(fēng)險中性原理中,假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。

19.D剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù),包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質(zhì)量低劣,必然會導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績評價。

20.D【答案】D

【解析】時間溢價是“波動的價值”,時間越長出現(xiàn)波動的可能性越大,時間溢價越大。而貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”,時間延續(xù)的越長,貨幣的時間價值越大。

21.C選項A、B,貨幣市場交易的證券期限不超過1年,利率或要求的報酬率較低;選項D,貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性,以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣,資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通。

22.A加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=[1000×(25-15)+5000×(18-10)+300×(16-8)]/(25×1000+18×5000+16×300)=43.74%。

23.D【正確答案】D

【答案解析】相關(guān)比率,是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率,反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。比如,將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比,可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務(wù)分析的方法”知識點進(jìn)行考核】

24.A【答案】A

【解析】由于票面利率均低于必要報酬率,說明兩債券均為折價發(fā)行的債券。償還期限越長,表明未來獲得低于市場利率的低利息的出現(xiàn)頻率高,則債券價值越低,所以選項A正確,選項B錯誤;對于折價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值會下降,所以選項C錯誤;對于折價發(fā)行債券,票面利率低于必要報酬率,所以當(dāng)必要報酬率與票面利率差額大,(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越高,則債券價值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時,必要報酬率與債券價值是呈反向變動的,所以選項D錯誤。

25.C【解析】根據(jù)題意可知,日需求量為18000÷360=50(件),本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用,根據(jù)公式可知,經(jīng)濟訂貨量為450件,最高庫存量為450×(1-50÷90)=200(件),平均庫存量為200÷2=100(件),與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元。

26.A答案解析:單位水準(zhǔn)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此,A是答案;批量水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以,B不是答案;產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)),因此,C不是答案;設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè),它們有益于整個企業(yè),而不是具體產(chǎn)品。事實上,它們屬于固定成本,不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動,應(yīng)該作為期間成本處理。因此,D不是答案。(參見教材458頁)

27.B選項A不屬于,檢驗員工的工資福利費屬于鑒定成本;

選項B屬于,內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進(jìn)入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本,這部分成本包括:廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計等;

選項C、D不屬于,產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會和問題產(chǎn)品的退貨、返修均屬于外部失敗成本。

綜上,本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

28.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下,股票的市場價格不能代表公平市場價值。

29.C【考點】標(biāo)準(zhǔn)成本的種類

【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本只有在生產(chǎn)的基本條件發(fā)生重大變化時才需要進(jìn)行修訂,生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化,重要原材料和勞動力價格的重要變化,生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。本題A、B、C都屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化。

30.D本題的考點是資本資產(chǎn)定價模型。Ri=RF+β(RM-RF)=4%+1.25×(8%-4%)=10%

31.B由于該基金是從趙先生購買的10年后才開始給付,故判斷其類型為遞延年金;

遞延期為m的永續(xù)年金現(xiàn)值P=(P/F,i,m)×A/i,所以購買該基金的價款(即現(xiàn)值)P=(P/F,4%,10)×3000/4%=0.6756×3000/4%=50670。

綜上,本題應(yīng)選B。

32.D【解析】這是已知終值求年金,即計算償債基金。A=80000/(F/A,2%,10)=80000/10.95=7305.94(元)。

33.B營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)。營運資本為正數(shù),說明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn),營運資本數(shù)額越大,財務(wù)狀況越穩(wěn)定。所以選項B正確。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債,營運資本越多,只能說明流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額越大,不能說明二者的比值越大,所以選項A的說法不正確。營運資本相同的企業(yè),短期償債能力不一定相同,所以,選項C和D的說法不正確。

34.A經(jīng)濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系,因此是基于資本市場的計算方法,資本市場上股權(quán)成本和債務(wù)成本變動時,公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均稅前資本成本,它不是考慮個別部門風(fēng)險確定資本成本;但是計算剩余收益使用的部門要求的報酬率,主要考慮管理要求以及部門個別風(fēng)險的高低。

35.A利息抵稅可以使公司增加的價值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬元)o

36.B半變動成本是指在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長的成本,延期變動成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量呈正比例增長的成本,所以選項A的說法不正確;固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響,一定期間的總額能保持“相對”穩(wěn)定的成本。需要注意的是:一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對的,即對于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的,但這并不意味著每月該項成本的實際發(fā)生額都完全一樣,所以選項C的說法不正確;變化率遞減的曲線成本總額隨產(chǎn)量增長而增加,僅僅是變化率(即增長的速度)逐漸下降,所以選項D的說法不正確。

37.D本題考核債權(quán)人會議的表決。通過和解協(xié)議屬于特別決議,首先由出席會議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)(本題7人有表決權(quán))通過,并且其所代表的債權(quán)額,必須占無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的2/3以上(本題為3000-900-2100,2/3即1400萬元)。

38.D由題目中“該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出”可知,本題為已知現(xiàn)值P=500萬元,求普通年金的值;

則年金A=現(xiàn)值P×投資回收系數(shù)

綜上,本題應(yīng)選D。

39.C如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格,成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格依賴于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個條件。

40.C本題的主要考核點是股票股利的特點。發(fā)放股票股利,不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響,但會發(fā)生資金在股東權(quán)益各項目間的再分配。公司按10%的比例發(fā)放股票股利后:股本(按面值)的增加數(shù)=1×100×10%=10(萬元)未分配利潤(按市價)的減少數(shù)=20×100×10%=200(萬元)資本公積(按差額)的增加數(shù)=200-10=190(萬元)故累計資本公積=300+190=490(萬元)。

41.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率,所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率;降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率,所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

42.CD凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加一經(jīng)營長期負(fù)債增加=(1100—1000)一(120-100)=80(萬元),資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬元)。

43.BCD財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。

44.CD現(xiàn)金返回線(R)的計算公式:R=有價證券的收益率提高會使現(xiàn)金返回線下降,選項A錯誤;管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高,L會下降,則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降,選項B錯誤。

45.ACD考核的是會計估計的判斷。選項B屬于政策變更。

46.ABC投資組合的預(yù)期報酬率等于各項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù),所以投資組合的預(yù)期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響,當(dāng)把資金100%投資于甲時,組合預(yù)期報酬率最低為6%,當(dāng)把資金100%投資于乙時,組合預(yù)期報酬率最高為8%,選項A、B的說法正確;組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù),當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,組合不分散風(fēng)險,且當(dāng)100%投資于乙證券時,組合風(fēng)險最大,組合標(biāo)準(zhǔn)差為15%,選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1,則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng),并且相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)越強,當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差,而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零,因此,投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%),所以,選項D不是答案。

47.ABC解析:股票p值的大小取決于:(1)該股票與整個股票市場的相關(guān)性;(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。

48.BD約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機構(gòu)而支出的成本,不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本,其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此,該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。

49.ACD假定某一因素變動其他不變,那么單價上升,單位邊際貢獻(xiàn)也會隨之上升,故A正確。產(chǎn)品單價上升會使銷售額增加,而變動成本不變,則變動成本率會下降,B是錯誤的。單價上升,安全邊際也會增加,則安全邊際率也會上升,故C正確。單價上升,會使盈虧臨界點銷售量下降,故D正確。

50.ABC與實際投資相比,證券投資具有如下特點:流動性強、價值不穩(wěn)定、交易成本低。

51.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元),所以選項A不正確;債務(wù)現(xiàn)金流量=65-50=15(萬元),所以選項B不正確;

52.CD解析:本題的主要考核點是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。

2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)

2005年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

53.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取

得。首先,對于多數(shù)企業(yè)來說,商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式,且無需正式辦理籌資手續(xù);其次,如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù),商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

54.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件,所以,無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出:交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

55.CD當(dāng)年經(jīng)營利潤很多但卻無法償還當(dāng)年的債務(wù),表明該公司的短期償債能力出了問題,應(yīng)檢查的財務(wù)比率是衡量短期償債能力比率。選項A屬于盈利能力比率;選項B屬于長期償債能力比率。

56.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險的指標(biāo)是總杠桿系數(shù),總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù),在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,選項A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低,總杠桿系數(shù)降低,從而降低企業(yè)總風(fēng)險;選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)增加,總杠桿系數(shù)變大,從而提高企業(yè)總風(fēng)險。

57.ABC本題的主要考核點是有關(guān)創(chuàng)造價值原則,有關(guān)創(chuàng)造價值原則包括:有價值的創(chuàng)意原則.比較優(yōu)勢原則.期權(quán)原則和凈增效益原則四個原則。

58.ACD與其他籌資方式相比,普通股籌措資本具有如下優(yōu)點:①沒有固定利息負(fù)擔(dān);②沒有固定到期日;③籌資風(fēng)險小;④能增加公司的信譽;⑤籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點:①普通股的資本成本較高;②以普通股籌資會增加新股東,這可能會分散公司的控制權(quán);③如果公司股票上市,需要履行嚴(yán)格的信息披露制度;④股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。

59.ABCD利潤分配的基本原則有依法分配原則、資本保全原則、充分保護(hù)債權(quán)人利益原則和多方及長短期利益兼顧原則。

60.BC委托一代理理論是自利行為原則的一個應(yīng)用,所以A不正確;沉沒成本概念是凈增效益原則的應(yīng)用,所以D不正確

61.AB半變動成本,是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的成本。

選項A、B屬于,水電費和電話費都是在初始成本基礎(chǔ)上,隨業(yè)務(wù)量的增長而增長,屬于半變動成本;

選項C、D不屬于,化驗員工資和質(zhì)檢員工資的成本是隨著業(yè)務(wù)量的變化呈階梯式增長,業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi),這種成本就跳躍到一個新的水平,屬于階梯式成本。

綜上,本題應(yīng)選AB。

62.ABCD財務(wù)預(yù)測的基本步驟如下:(1)銷售預(yù)測:(2)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債;(3)估計各項費用和保留盈余;(4)估計所需融資,因此,所有選項均正確。

63.AC解析:相對權(quán)益資金的籌資方式而言,長期借款籌資的缺點主要有:①財務(wù)風(fēng)險較大;②限制條款較多;③籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點。

64.ABD選項A正確,看跌期權(quán)價值=執(zhí)行價格-股票市價,所以執(zhí)行價格與看跌期權(quán)價值正相關(guān);

選項B正確,標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率越大,則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高,對于期權(quán)來說價值也是越大的;

選項C錯誤,對于歐式看跌期權(quán)來說,到期期限與其價值的關(guān)系不確定;而對于美式期權(quán)來說,期權(quán)到期日價值與到期期限正相關(guān);

選項D正確,期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利導(dǎo)致股票市價下降,則看跌期權(quán)價值上升。

綜上,本題應(yīng)選ABD。

65.ABD選項C應(yīng)是可以改造為人為利潤中心,因為自然利潤中心必須是直接面對市場對外銷售產(chǎn)品而取得收入,所以選項C錯誤。

66.BCD解析:根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系的分解,凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù),而權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。

67.BCD放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán),放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值,而執(zhí)行價格是項目的清算價值,如果標(biāo)的資產(chǎn)價值低于執(zhí)行價格,則項目終止,即投資人行使期權(quán)權(quán)利。

68.AD放棄現(xiàn)金折扣成本,折扣百分比提高后,左邊計算式的分子變大,分母變小,所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高,選項A正確;信用期延長,公式的分母增大,所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低,選項B不正確;信用期和折扣期等量延長,公式的分子、分母均不變,所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變,選項C不正確;折扣期延長,公式的分母變小,所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高,選項D正確。

69.AC在A、C選項的情形下,貨幣資金量減少,導(dǎo)致市場利率水平提高。

【點評】本題比較靈活,但是不容易出錯。

70.ACD如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率,所以,選項A錯誤;如果不增發(fā)新股,本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實際增長率等于本年的可持續(xù)增長率,也等于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項B正確;如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項C錯誤;如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項D錯誤。

71.本例中,因為假定該公司采取固定股利支付率政策并打算繼續(xù)實行該政策,又假定公司沒有增發(fā)普通股計劃,所以凈收益的增長率就是每股股利的增長率。

(1)計算股票價值

預(yù)計第一年每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)

預(yù)計第二年每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)

預(yù)計第三年及以后各年每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)

股票價值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,

2)+(2.81/10%)×(P/F,10%,2)=27.44(元)

(2)如果股票的持有期年均收益率為12%,計算股票目前的價格

股票目前的價格=2.28×(P/F,12%,1)+2.60×(P/F,12%,2)十(2.81/12%)×(P/F,12%,2)=22.78(元)

72.(1)復(fù)制原理:

上行股價=20×(1+30%)=26(元)

下行股價=20×(1-23%)=15.4(元)

套期保值比率=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887

借款數(shù)額=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)=2.7942(元)

購買股票支出=0.1887×20=3.774(元)

期權(quán)價值=3.774-2.7942=0.98(元)

(2)風(fēng)險中性原理:

4%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-23%)

求得:

上行概率=0.5094

下行概率=1-0.5094=0.4906

期權(quán)到期時價值=0.5094×(26-24)+0.4906×0=1.0188(元)

期權(quán)價值=1.0188/(1+4%)=0.98(元)

73.

第-,不設(shè)保險儲備,即保險儲備B=0時:再訂貨點=130×10%+140×15%+150×50%+160×15%+170×10%=150(件)

缺貨的期望值s(0)=(160-150)×15%+(170-150)×10%=3.5(件)

TC(S、B)=KU×S0×N+B×KC=5×3.5×(3600/380)+0×2=165.79(元)

第二,保險儲備B=10時:

再訂貨點=150+10=160(件)

缺貨的期望值S(10)=(170-160)x10%=1(件)

TC(S、B)=Ku×Sl0×N+BxKc=5xl×(3600/380)+10×2=67.37(元)

第三,保險儲備B=20時:

再訂貨點=150+20=170(件)缺貨的期望值s(20)=0

TC(S、B)=20×2=40(元)

由上面的計算可知,保險儲備為20件時,總

成本最低,相應(yīng)的再訂貨點應(yīng)為l70件。

74.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=100×35%+100×85%=120(臺)

期末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=25×35%+25×85%=30(臺)

本月投人的約當(dāng)產(chǎn)量=30+650-120=560(臺)

注:在產(chǎn)品材料完工率=100%

(2)分別計算原材料和直接人工價格差異和數(shù)量差異

直接材料價格差異=(8.5-8)×80000=40000(元)

直接材料數(shù)量差異=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工資率差異=(324000/54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差異=(54000-560×100)×5=-10000(元)75.(1)注:對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12,CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注:對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12,CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零,說明項目值得投資。同時,方案B凈現(xiàn)值大,所以方案B優(yōu)于方案A。(2)方案A:(0+0+20+60+100)一300=-120;(0+0+20+60+100+140)-300=20;因此,靜態(tài)回收期為5+120/140=5.86(年)方案B:(0+0+180)-300=-120;(0+0+180+140)-300=20因此,靜態(tài)回收期為3+120/140=3.86(年)兩個方案的靜態(tài)回收期都小于6年,說明項目值得投資。同時,方案B回收期更短,所以方案B優(yōu)于方案A。(3)以20%作為貼現(xiàn)率,計算兩個方案的凈現(xiàn)值:NPVA=-26.72NPVB=9.01可知,方案A的內(nèi)部收益率小于20%;方案B的內(nèi)部收益率大于20%。取貼現(xiàn)率21%計算,方案B的凈現(xiàn)值為-4.66。可知方案B的內(nèi)部收益率為20%~21%。用內(nèi)插法可求得:IRRB=20.65%。取貼現(xiàn)率18%、19%計算,方案A的凈現(xiàn)值分別為6.21和-10.83??芍桨窤的內(nèi)部收益率為18%~19%。用內(nèi)插法可求得:IRR=18.36%。兩個方案的內(nèi)部收益率都超過15%,說明項目值得投資。同時,方案B的內(nèi)部收益率更大,所以方案B優(yōu)于方案A。(4)以上所用的三種方法,有時會得出同樣的結(jié)論,有時不會。特別是初始投資額不同的情況下,凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的結(jié)論經(jīng)常不一致。在結(jié)論不一致的情況下,應(yīng)該按照凈現(xiàn)值的大小確定優(yōu)選的項目或方案。因為凈現(xiàn)值代表投資的預(yù)期價值增值,與公司的財務(wù)目標(biāo)完全一致;相反,單純回收期短或內(nèi)部收益率大,都不一定代表投資收益或增值的絕對額大。

76.

77.(1)計算不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值(單位:萬元);

未來三年的收入分別為:2×2000×(1+5%)=4200(萬元)、4200X(1+5%)=4410

(萬元)和4410×(1+5%)=4630.5(萬元)

三年收入現(xiàn)值合計=4200×(P/F,10%,l)+4410×(P/F,10%,2)+4630.5×(P/F,

10%,3)=3818.22+3644.424+3478.895=10941.54(萬元)

每年的付現(xiàn)營業(yè)成本現(xiàn)值=10941.54×60%=6564.92(萬元)

第3年末的殘值收入1000萬元的現(xiàn)值=l000×(P/S,10%,3)=751.3(萬元)

(提示:本題中付現(xiàn)營業(yè)成本占銷售收入的比例不變,由于銷售收入具有不確定性,因此,付現(xiàn)營業(yè)成本的數(shù)額也具有不確定性,也應(yīng)該按照含有風(fēng)險的必要報酬率折現(xiàn)。另外,殘值回收的數(shù)額也具有不確定性,所以,也應(yīng)該用含有風(fēng)險的必要報酬率折現(xiàn))

因此,不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值=10941.54+751.3-6564.92-6000=-872.08(萬元)

計算過程:

A=4000×1-4918=5967

B=4000×0.6703=2681

C=4000X(1-60%)=1600

D=[(1000+5312)×0.4622+(1000+2387)×0.5378]/(1+5%)=4513

E=[(1000+2387)×0.4622+(1000+1072)×0.5378]/(1+5%)=2552

F=[(4513+3561)×0.4622+(3000+1600)×0.5378]/(1+5%)=5910

G=[(5910+2387)×0.4622+(4500+1072)×0.5378]/(1+5%)=6506

(4)計算調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值,并說明是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項目。

調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值=6506-6000=506(萬元)

期權(quán)的價值=506-(-872.08)=1378.08(萬元)

由于調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值大于0,因此,公司應(yīng)該進(jìn)行該項目。

78.(1)變動資產(chǎn)的銷售百分比=60000/100000=60%

變動負(fù)債的銷售百分比=13000/100000=13%

需追加的資金=20000×60%-20000×13%-120000×10%×50%

=3400(元)

(2)需追加的資金=30000+3400=33400(元)

(3)預(yù)計流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.5

120000/預(yù)計流動資產(chǎn)=2.5

預(yù)計流動資產(chǎn)=48000(元)

20×2年增加的資產(chǎn)=30000+(48000-60000)

=18000(元)

外界資金需要量=18000-20000×13%-120000×12%×50%=8200(元)

企業(yè)需追加資金8200元。

79.(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備

年折舊=(42000-2000)/10=4000(元)

舊設(shè)備的賬面凈值=42000-4000×2=34000(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量=-〔12000+22000×30%〕=-18600(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值

=36000×(P/A,10%,8)+2000×(P/S,10%,8)-18600

=36000×5.3349+2000×0.4665-18600

=192056.40+933-18600

=174389.40(元)

(2)購買新設(shè)備的凈現(xiàn)值

=47000×5.3349+2000×0.4665-52000

=250740+933-52000

=199673.30(元)

(3)由于售舊買新的方案比繼續(xù)使用舊設(shè)備的方案增加凈現(xiàn)值25283.9元,故應(yīng)當(dāng)售舊買新。

80.

(1)每張債券的價值=1000×7%×(ip/A,10%,20)+1000×(P/F,I0%,20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)每張認(rèn)股權(quán)證價值=(1000—744.55)/10=25.55(元)

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論