信托業(yè)務(wù)及法律風(fēng)險(xiǎn)控制

信托業(yè)務(wù)及法律風(fēng)險(xiǎn)控制林建華

2014.11.25目

錄一、信托基礎(chǔ)知識二、我國信托法律規(guī)定三、我國主要信托業(yè)務(wù)模式及法律風(fēng)險(xiǎn)控制四、我國信托業(yè)展望2第一部分 信托基礎(chǔ)知識3一、信托的概念和分類二、信托的發(fā)展歷程

三、信托的設(shè)立和管理四、信托的功能與應(yīng)用第一章 信托的概念和分類4一、信托的定義二、信托的基本特征三、信托的構(gòu)成要素四、信托的分類1.1信托的定義5基本定義：信托是委托人將財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移于受托人，受托人為了受益人的利益或者特定目的，管理和處分信托財(cái)產(chǎn)的行為。從法律上說，信托是一種特殊的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和財(cái)產(chǎn)管理制度，這種特殊性體現(xiàn)在信托在應(yīng)用上具有高度的靈活性。我國《信托法》第2條對信托的定義是：信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。據(jù)此，信托是圍繞信托財(cái)產(chǎn)，以特殊的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，把委托人、受托人和受益人三方聯(lián)結(jié)起來的一種法律構(gòu)造。委托人、受托人和受益人三方之間的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系構(gòu)成信托關(guān)系，而產(chǎn)生信托關(guān)系的法律行為就是信托行為。委托人對受托人的信任，是信托成立的基礎(chǔ)與前提；信托財(cái)產(chǎn)是信托關(guān)系的核心；受托人以自己的名義管理或者處分信托財(cái)產(chǎn)；受托人按委托人的意愿為受益人的利益或者特定目的管理信托事務(wù)61.2

信托的基本特征71、信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利與利益相分離；2、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性；3、信托的有限責(zé)任；4、信托管理的連續(xù)性信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性8信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)；信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人的固有財(cái)產(chǎn)；信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受益人的固有財(cái)產(chǎn)；信托財(cái)產(chǎn)原則上不得強(qiáng)制執(zhí)行；信托管理的連續(xù)性9遺囑信托不因受托人欠缺而影響成立；信托不因委托人的欠缺而影響其存續(xù)；信托不因原受托人欠缺而影響其存續(xù)；公益信托的“類似原則”1.3信托的構(gòu)成要素101、信托當(dāng)事人；2、信托行為；3、信托財(cái)產(chǎn)；4、信托目的。任何一項(xiàng)信托均由信托當(dāng)事人、信托行為、信托財(cái)產(chǎn)和信托目的四個(gè)基本要素構(gòu)成。當(dāng)事人11信托當(dāng)事人是委托人、受托人和受益人的統(tǒng)稱，他們是實(shí)施信托活動(dòng)的主體。委托人在信托關(guān)系中，委托人是指基于對受托人的信任，將自己特定的財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人按照其意愿為受益人的利益或特定目的進(jìn)行管理或者處分，使信托得以設(shè)立的人。受托人受托人是指接受委托人的委托，按照委托人的意愿，為受益人的利益或特定目的，對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理或者處分的人。受益人受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人。信托行為12一、信托行為的概念廣義的信托行為，是指信托當(dāng)事人之間以設(shè)立、變更或終止信托權(quán)利義務(wù)為目的，依法產(chǎn)生相應(yīng)法律后果的行為。狹義的信托行為，僅指以設(shè)立信托為目的的行為，即信托的設(shè)立行為二、信托的意思表示：書面口頭聲明信托合同信托財(cái)產(chǎn)13一、信托財(cái)產(chǎn)的概念信托財(cái)產(chǎn)是指受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)，是受托人按照委托人的意愿加以管理或者處分的對象。二、信托財(cái)產(chǎn)的范圍初始信托財(cái)產(chǎn)初始信托財(cái)產(chǎn)的增值和變動(dòng)三、信托財(cái)產(chǎn)的條件合法性確定性積極性流通性信托目的14一、信托目的概念信托目的：是指委托人希望通過信托所達(dá)到的目的，是信托行為意欲實(shí)現(xiàn)的具體內(nèi)容。二、信托目的的種類：（一）在自益信托的情形下，信托目的是為了委托人的利益；（二）在他益信托的情形下，信托目的是為了委托人以外的特定人的利益；（三）在公益信托的情形下，信托目的是為了公共的利益。三、法律禁止的信托目的：禁止違法信托；禁止訴訟信托；禁止欺詐信托；1.4

信托的分類151、依據(jù)信托設(shè)立方式的分類：合同信托、遺囑信托、宣言信托2、依據(jù)信托行為產(chǎn)生根據(jù)的分類：意定信托、非意定信托3、依據(jù)受托人身份的分類：民事信托、營業(yè)信托4、依據(jù)信托利益歸屬的分類：自益信托、他益信托5、依據(jù)信托目的的分類：私益信托、公益信托6、依據(jù)受托人職責(zé)的分類：積極信托、消極信托7、依據(jù)委托人人數(shù)的分類：單一信托、集合信托根據(jù)信托設(shè)立的方式不同，可將信托分為合同信托、遺囑信托和宣言信托。合同信托系指當(dāng)事人以合同方式設(shè)立的信托，即先由委托人和受托人以合同形式形成意思表示的合意，再基于該合意的結(jié)果成立信托。遺囑信托是指通過遺囑方式設(shè)立的信托，是遺囑人為使其死后的遺產(chǎn)發(fā)生信托法律效力，而依法定方式所為的無相對人的單獨(dú)行為，委托人死亡時(shí)該信托生效。宣言信托是指委托人以自己為受托人就特定財(cái)產(chǎn)設(shè)立的信托，通過宣言信托，委托人將其財(cái)產(chǎn)列為信托財(cái)產(chǎn)，并由其自任受托人為特定的人或特定的目的來進(jìn)行管理或處分。16依據(jù)信托設(shè)立方式的分類按照信托行為產(chǎn)生的根據(jù)不同，可以將信托分為意定信托和非意定信托。由信托當(dāng)事人的意思表示和法律行為而設(shè)立的信托就是意定信托，又稱為明示信托。意定信托分為生前信托（合同信托和宣言信托）和遺囑信托。非意定信托即不是由委托人明確的意思表示而設(shè)立的信托，又稱為非明示信托。非意定信托主要有法定信托、推定信托等種類。17依據(jù)信托行為產(chǎn)生根據(jù)的分類依據(jù)受托人身份的分類18以受托人身份的不同為標(biāo)準(zhǔn)，將信托分為民事信托和營業(yè)信托。民事信托是由不以盈利為目的的人擔(dān)任受托人的信托。民事信

托以完成一般的民事法律行為為內(nèi)容，通常是以個(gè)人財(cái)產(chǎn)為撫養(yǎng)、贍養(yǎng)、遺產(chǎn)繼承等目的而設(shè)立的信托，它相對于營業(yè)信托又稱為

非營業(yè)信托。營業(yè)信托，又稱為商事信托，是由以盈利為目的、將信托作為業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)的機(jī)構(gòu)擔(dān)任受托人的信托。以信托利益是否由委托人享有為標(biāo)準(zhǔn)，可以將信托分為自益信托和他益信托。自益信托指由委托人本人作為受益人享受信托利益的信托，受益人即為委托人本人。他益信托是指由委托人以外的人作為受益人享受信托利益的信托。19依據(jù)信托利益歸屬的分類按照信托設(shè)立目的的不同，可以將信托分為私益信托、公益信托。私益信托是委托人以實(shí)現(xiàn)本人或其他特定的人的利益為目的而設(shè)立的信托。公益信托又稱為慈善信托，是指為了某種公共利益目的而設(shè)立的信托。公益目的可以是以下情況的一種：救濟(jì)貧困；救助災(zāi)民；扶助殘疾人；發(fā)展教育、科技、文化、藝術(shù)、體育事業(yè)；發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)；發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)，維護(hù)生態(tài)環(huán)境等。公益信托中的受益人是社會公眾中符合規(guī)定條件的人，而不是委托人特別指定的人。20依據(jù)信托目的的分類依據(jù)受托人職責(zé)的分類21按照受托人職責(zé)的不同，可以將信托分為積極信托和消極信托。積極信托又稱為主動(dòng)信托，是指受托人在進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的管理和處分時(shí)承擔(dān)積極義務(wù)的信托。消極信托又稱為被動(dòng)信托，是指受托人雖然在事實(shí)上占有信托財(cái)產(chǎn)，并且在法律上也對該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)享有所有權(quán)和負(fù)有管理或者處分的義務(wù)，但因信托行為的規(guī)定，受托人不能積極主動(dòng)地履行這一義務(wù)，而只是消極被動(dòng)地接受委托人或受益人的指示對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理或者處分。依據(jù)同一信托委托人的人數(shù)，可以將信托分為單一信托與集合信托。單一信托，又稱為個(gè)別信托。是指受托人對所受托的不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)分別、獨(dú)立地予以管理或者處分的信托，它是委托人與受托人一對一協(xié)商的結(jié)果。集合信托，又稱為集團(tuán)信托。是指受托人把所受托的眾多委托人的信托財(cái)產(chǎn)集中成一個(gè)整體加以管理或者處分的信托。22依據(jù)委托人人數(shù)的分類第二章 信托的發(fā)展歷程23一、信托的起源二、信托在國外的發(fā)展

三、舊中國的信托發(fā)展史四、新中國的信托發(fā)展歷程2.1

信托的起源24信托起源于英國，創(chuàng)新于美國，繁榮于日本。信托源于13世紀(jì)英國的用益制（use，又稱尤斯制），用益制是一種通過受托人轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的做法。“用益設(shè)計(jì)”是“信托之源”，英國衡平法是“信托法之母”。

用益設(shè)計(jì)（use）的結(jié)構(gòu)：甲將自己的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給乙，約定由乙為丙的利益管理、處分該財(cái)產(chǎn)。2.2

信托在國外的發(fā)展25信托在英國的發(fā)展1、信托財(cái)產(chǎn)由土地為主轉(zhuǎn)為動(dòng)產(chǎn)為主2、信托法的“成文”化3、法人受托人和有償信托的出現(xiàn)4、受托人權(quán)利的擴(kuò)張5、主要的信托品種一般信托業(yè)務(wù)證券信托業(yè)務(wù)公益信托美國對信托的繼受和發(fā)展1、早期信托的出現(xiàn)2、信托的發(fā)展和成熟銀行兼營信托業(yè)務(wù)；信托業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)分別管理；個(gè)人信托與法人信托并駕齊驅(qū)，以民辦私營為主；有價(jià)證券業(yè)務(wù)普遍開展；

3、信托法制的特色4、信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新美國的信托品種主要有：房地產(chǎn)投資信托，證券投資信托，企業(yè)年金信托，員工持股信托，人壽保險(xiǎn)信托，子女信托，隔代轉(zhuǎn)讓稅信托，激勵(lì)信托，人生保全信托，個(gè)人住宅信托，自由裁量信托，以及離岸信托等等。26日本對信托的繼受和發(fā)展1、信托發(fā)展的三個(gè)階段信托兩法制定后至20世紀(jì)40年代后期（1945—1950）1952貸款信托法制定后的信托大眾化時(shí)代昭和50年代后期（1975~1980）至今

2、日本信托業(yè)的特點(diǎn)寡頭壟斷的行業(yè)市場格局；信托立法完善；分業(yè)經(jīng)營；不斷開發(fā)具有日本特色的信托業(yè)務(wù)；

3、日本的貸款信托272.3舊中國的信托發(fā)展史281、1921-1926年：中國近代信托業(yè)的興起；2、1927-1937年7月：中國近代信托業(yè)的初步發(fā)展；3、1937年8月-1945年8月：抗戰(zhàn)中信托業(yè)的畸形繁榮；4、1945年9月-1949年：統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)體制下信托業(yè)的衰退。2.4

新中國的信托發(fā)展歷程291、1979—2000年：信托的探索時(shí)期；2、2001—2006年：信托的規(guī)范發(fā)展時(shí)期；3、2007—現(xiàn)在：信托的轉(zhuǎn)型與提高時(shí)期。1979-2000年30信托的探索時(shí)期探索時(shí)期信托業(yè)的功能定位從存款業(yè)務(wù)到貸款業(yè)務(wù)：強(qiáng)烈的銀行色彩；改革的試驗(yàn)田：全能金融與混業(yè)經(jīng)營模式； 信托業(yè)的功能錯(cuò)位：偏離信托本源業(yè)務(wù)改革工具和融資工具的政策取向：難以定位于信托本業(yè)；制度供給不足：信托本源業(yè)務(wù)難以開展；人均收入水平低下：缺乏開展信托本源業(yè)務(wù)的客觀經(jīng)濟(jì)條件； 信托業(yè)的清理整頓第五次整頓的具體措施主要包括；一是化解原有信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；二是實(shí)行與銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理；三是明確將整頓后的信托業(yè)定位于主營信托業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，開展真正的受托理財(cái)業(yè)務(wù)。2001-2006年31信托的規(guī)范發(fā)展時(shí)期“一法兩規(guī)”相繼頒布2001年《中華人民共和國信托法》和2002年中國人民銀行《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》，被稱為信托的“一法兩規(guī)”?！耙环▋梢?guī)”促進(jìn)信托業(yè)功能回歸確定了信托業(yè)務(wù)的法律基礎(chǔ)；明確了信托公司作為財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)；擴(kuò)展信托公司的客戶對象，將自然人納入委托人范圍；劃分了信托公司的業(yè)務(wù)范圍；集合資金信托業(yè)務(wù)的私募性質(zhì)。2007年至今32信托的轉(zhuǎn)型與提高時(shí)期“新兩規(guī)”的實(shí)施標(biāo)志著中國信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型和提高發(fā)展階段“新兩規(guī)”指中國銀監(jiān)會2007年制定的《信托公司管理辦法》和《集合資金信托計(jì)劃管理辦法》“新兩規(guī)”出臺的背景制度建設(shè)落后于實(shí)務(wù)發(fā)展；財(cái)產(chǎn)管理能力單一；信托主業(yè)相對薄弱；投資者門檻過低；關(guān)聯(lián)交易頻繁；異地展業(yè)受到限制“新兩規(guī)”和“舊兩規(guī)”的區(qū)別機(jī)構(gòu)管理方面固有業(yè)務(wù)方面信托業(yè)務(wù)方面變更名稱；對市場準(zhǔn)入進(jìn)行細(xì)分；進(jìn)一步完善了信托公司破產(chǎn)退出的相關(guān)規(guī)定；對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了更為嚴(yán)格的限制；完善了信托公司的經(jīng)營規(guī)則；明令禁止信托公司進(jìn)行實(shí)業(yè)投資；除同業(yè)拆借外，信托公司不得開展其他負(fù)債業(yè)務(wù)；對信托公司對外擔(dān)保進(jìn)行進(jìn)一步限制；對信托資金的貸款運(yùn)用方式進(jìn)行了嚴(yán)格限制，力促信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；引用基金產(chǎn)品核心要素，體現(xiàn)基金化趨勢；引入“合格投資者”定義，強(qiáng)調(diào)高端私募的定位；取消對異地展業(yè)的限制，鼓勵(lì)信托公司全國化發(fā)展；對信息透明度提出了更高的要求；加大了對受益人利益的保護(hù)力度；33“新兩規(guī)”的積極影響：進(jìn)一步促進(jìn)了信托業(yè)實(shí)現(xiàn)功能回歸；促進(jìn)了信托公司構(gòu)建新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；吸引戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)了信托公司實(shí)力；促進(jìn)信托公司從“以融資為中心”向“以投資為中心”轉(zhuǎn)變；促進(jìn)信托公司開展全國化業(yè)務(wù)，提高信托業(yè)的競爭水平。34信托公司的凈資本管理凈資本管理的主要內(nèi)容《信托公司凈資本管理辦法》的本質(zhì)，是以凈資本為核心，通過與風(fēng)險(xiǎn)資本等指標(biāo)比較，衡量公司業(yè)務(wù)規(guī)模、整體風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和兌付能力；凈資本=凈資產(chǎn)-各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-中國銀監(jiān)會認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)；風(fēng)險(xiǎn)資本＝固有業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)凈值*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)＋信托業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)余額*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)＋其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)余額*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定：信托公司凈資本不得低于人民幣2億元；凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%；凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》標(biāo)志這我國信托業(yè)的監(jiān)管模式在經(jīng)歷了準(zhǔn)入監(jiān)管、業(yè)務(wù)監(jiān)管兩個(gè)階段后，進(jìn)入資本監(jiān)管的新階段，行業(yè)監(jiān)管將從原先的窗口指導(dǎo)和行政調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌稣{(diào)控。促使信托公司提升主動(dòng)管理能力。35第三章 信托的設(shè)立和管理36一、信托的設(shè)立二、信托設(shè)立文件的內(nèi)容三、信托的管理第一節(jié) 信托的設(shè)立371、信托設(shè)立的常見方式2、信托登記3、信托審批信托的設(shè)立方式38信托設(shè)立的常見方式設(shè)立信托的常見方式有兩種：合同和遺囑。通過信托合同設(shè)立信托；通過信托遺囑設(shè)立信托；通過其他書面方式設(shè)立信托；信托登記39信托登記信托登記又被稱為信托公示，是指通過一定的方式將對有關(guān)財(cái)產(chǎn)已設(shè)立信托的事實(shí)向社會予以公布；信托登記的實(shí)質(zhì)是信托財(cái)產(chǎn)的登記；我國的信托登記往往與財(cái)產(chǎn)權(quán)變更登記聯(lián)系在一起，登記機(jī)關(guān)為土地、房屋、民用航空、船舶、林業(yè)、漁業(yè)、礦產(chǎn)資源、知識產(chǎn)權(quán)等主管部門，目前尚無統(tǒng)一的登記機(jī)關(guān)；信托登記40信托審批公益信托審批我國《信托法》規(guī)定，設(shè)立公益信托，應(yīng)當(dāng)經(jīng)有關(guān)公益事業(yè)管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。公益信托管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)之日，公益信托成立。（許可制）營業(yè)信托審批我國信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金信托等，信托合同只有獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才能生效。大部分采用事前備案方式。第二節(jié) 信托文件內(nèi)容41信托設(shè)立文件的必備內(nèi)容信托設(shè)立文件主要是指信托合同或信托遺囑，此外還包括信托計(jì)劃書、項(xiàng)目批文、法律意見書等。信托目的。即當(dāng)事人通過設(shè)立信托所要達(dá)到的目標(biāo)和效果；委托人、受托人的姓名或者名稱、住所；受益人或者受益人范圍；信托財(cái)產(chǎn)的范圍、種類及狀況；受益人取得信托利益的形式、方法。信托設(shè)立文件的選擇性內(nèi)容信托期限信托財(cái)產(chǎn)的管理方法受托人的報(bào)酬新受托人的選任方式信托終止的事由其他事項(xiàng)42第三節(jié) 信托的管理43信托財(cái)產(chǎn)的管理1、信托財(cái)產(chǎn)的構(gòu)成委托人追加的財(cái)產(chǎn)；受托人因管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)而取得的財(cái)產(chǎn)

2、信托財(cái)產(chǎn)的管理方式3、信托財(cái)產(chǎn)管理方法的變更4、信托財(cái)產(chǎn)的清算1、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎和有效管理義務(wù)2、忠實(shí)義務(wù)受托人除依照本法規(guī)定取得報(bào)酬外，不得利用信托財(cái)產(chǎn)為自己謀取利益；受托人不得將信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)為其固有財(cái)產(chǎn)；受托人不得將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易或者將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易，但信托文件另有規(guī)定或者經(jīng)委托人或者受益人同意，并以公平的市場價(jià)格進(jìn)行交易的除外；3、分別管理義務(wù)受托人應(yīng)將自己的固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)分別管理，如果受托人同時(shí)受托管理數(shù)個(gè)信托財(cái)產(chǎn)，則各信托財(cái)產(chǎn)彼此獨(dú)立，受托人亦應(yīng)就各信托財(cái)產(chǎn)分別管理。4、親自管理義務(wù)5、保存記錄義務(wù)6、定期報(bào)告義務(wù)受托人應(yīng)當(dāng)每年定期將信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分及收支情況，報(bào)告委托人和受益人。7、依法保密的義務(wù)8、向受益人支付信托利益的義務(wù)44受托人的職責(zé)和義務(wù)委托人的監(jiān)督通過行使信托執(zhí)行知情權(quán)來監(jiān)督委托人有權(quán)了解其信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分及收支情況，有權(quán)要求受托人作出說明，有權(quán)查閱、抄錄或者復(fù)制與其信托財(cái)產(chǎn)有關(guān)的信托賬目以及處理信托事務(wù)的其他文件。通過行使信托財(cái)產(chǎn)管理方法調(diào)整請求權(quán)來監(jiān)督當(dāng)發(fā)生因設(shè)立信托時(shí)未能預(yù)見的特別事由，致使信托財(cái)產(chǎn)的管理方法不利于實(shí)現(xiàn)信托目的或者不符合受益人的利益時(shí)，委托人直接要求受托人調(diào)整該信托財(cái)產(chǎn)的管理方法的權(quán)利。通過行使解任權(quán)來監(jiān)督受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)有重大過失的，委托人有權(quán)依照信托文件的規(guī)定解任受托人，或者申請人民法院解任受托人。通過行使新受托人的選任權(quán)來監(jiān)督當(dāng)受托人死亡、喪失民事行為能力、破產(chǎn)、解散、辭任或被解任等導(dǎo)致其職責(zé)終止時(shí)，信托關(guān)系并不因此而消滅，相反應(yīng)按照法律規(guī)定選任新受托人繼續(xù)執(zhí)行信托事務(wù)，直至信托依法終止。通過行使對信托事務(wù)處理報(bào)告的認(rèn)可權(quán)來監(jiān)督通過行使解除信托權(quán)來監(jiān)督解除信托權(quán)是委托人的一項(xiàng)重要權(quán)利，其行使將直接導(dǎo)致信托的終止。通過行使撤銷信托權(quán)來監(jiān)督2.凡委托人享有的監(jiān)督權(quán)，受益人一般也均享有45委托人和受益人的監(jiān)督第四章 信托的功能與應(yīng)用46一、信托的功能二、信托的應(yīng)用三、信托與近似財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度的比較四、信托與近似財(cái)產(chǎn)管理制度的比較信托的功能47一、信托的基本功能信托歷經(jīng)數(shù)世紀(jì)的演變，始終不脫財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財(cái)產(chǎn)管理的色彩。這是信托的制度性功能所在，也是信托的本來面目。財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移功能財(cái)產(chǎn)管理功能從財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到財(cái)產(chǎn)管理二、信托的擴(kuò)展功能金融服務(wù)功能社會服務(wù)功能信托的應(yīng)用48信托應(yīng)用的特點(diǎn)一、信托應(yīng)用的靈活性財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財(cái)產(chǎn)管理的整合性設(shè)立方式的多樣化信托目的的自由化信托利益的彈性規(guī)劃二、信托應(yīng)用的穩(wěn)定性財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的長期規(guī)劃財(cái)產(chǎn)管理的長期規(guī)劃三、信托應(yīng)用的安全性責(zé)任與利益分離破產(chǎn)隔離功能信托受益權(quán)的追及性信托的應(yīng)用49信托應(yīng)用的領(lǐng)域信托在私人財(cái)富管理中的應(yīng)用信托在融資領(lǐng)域的應(yīng)用信托在投資領(lǐng)域的應(yīng)用信托在社會保障領(lǐng)域的應(yīng)用信托在公益領(lǐng)域的應(yīng)用信托在政治領(lǐng)域的應(yīng)用信托與近似財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度的比較50信托第三人利益合同信托受益人權(quán)利兼具債權(quán)和物第三人利益契約的第三人僅對權(quán)性質(zhì)，受益人對受托人有債權(quán)債務(wù)人有債權(quán)請求權(quán)，對該契約請求權(quán)，對信托財(cái)產(chǎn)還有物權(quán)請的利益并無物權(quán)請求權(quán)；求權(quán)；第三人利益契約的第三人如對信托受益人如果表示不接受信契約當(dāng)事人一方表示不接受契約托利益，只是放棄其權(quán)利，并不利益，則視為自始未取得權(quán)利；視為自始未取得權(quán)利；而且，信并且其權(quán)利的取得以其作出接受托受益人的權(quán)利自信托成立時(shí)即合同利益的意思表示為前提，在自動(dòng)享有，其取得無需以受益人第三人沒有表示接受利益之前，作出接受的意思表示為前提，因契約當(dāng)事人可以變更和撤銷契約；此，委托人和受托人不得因?yàn)槭艿谌死嫫跫s只能通過生前益人沒有表示要接受信托利益而的合同行為設(shè)定；變更和撤銷信托；信托還可以通過死因行為（遺囑）設(shè)定；信托贈(zèng)與信托更適合長期規(guī)劃；贈(zèng)與則適合于短期完成；信托的彈性空間大，信托利益單純的贈(zèng)與無法提供與信托同可以多元化；樣的彈性設(shè)計(jì)空間；在設(shè)立信托時(shí)，受益人只要能贈(zèng)與不能被用來轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)給現(xiàn)夠確定就可以了，而不必于設(shè)立時(shí)尚未存在的人；時(shí)就存在；贈(zèng)與人一旦把贈(zèng)與物交付給受委托人可以保留對信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)贈(zèng)人，贈(zèng)與物的所有權(quán)即歸屬于用的控制權(quán)；受贈(zèng)人。至于受贈(zèng)人如何運(yùn)用贈(zèng)信托受益人可以得到比受贈(zèng)人與物，通常贈(zèng)與人無容置喙更大的保障。信托因有專業(yè)管理人作為受托人經(jīng)營管理信托財(cái)產(chǎn)，能夠比單純贈(zèng)與時(shí)受贈(zèng)人管理能力受限而提供更多保障。51信托遺囑繼承信托受托人的主要功能則是依遺囑執(zhí)行人或遺產(chǎn)管理人的主信托文件所設(shè)定的目的為受益要功能是清理死者遺產(chǎn)，償還死人持有并管理信托財(cái)產(chǎn)；者生前債務(wù)，以及將遺產(chǎn)分配給受托人通常則只擁有信托財(cái)產(chǎn)有權(quán)獲得遺產(chǎn)的人或這些人的受的名義所有權(quán)；托人；信托管理運(yùn)營和處分的標(biāo)的物遺囑執(zhí)行人或遺產(chǎn)管理人通常不以動(dòng)產(chǎn)為限，不動(dòng)產(chǎn)也包括對死者遺產(chǎn)具有完整所有權(quán)，受在內(nèi)；益人只有權(quán)敦促他們合理管理遺受托人由委托人指定產(chǎn)，而對任何具體的遺產(chǎn)則無可享用的利益；在美國，雖然遺囑執(zhí)行人或遺產(chǎn)管理人有時(shí)對死者的不動(dòng)產(chǎn)有權(quán)予以出售，但通常只取得死者動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)，不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)由死者直接轉(zhuǎn)移給繼承人；遺產(chǎn)管理人由法院直接指定；52信托與近似財(cái)產(chǎn)管理制度的比較53信托委托代理設(shè)立層面，委托人須將財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移設(shè)立層面，被代理人并不需要給受托人；法律效果層面，信托一經(jīng)將財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給代理人；法律效有效設(shè)立，即發(fā)生信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)分果層面，代理人也并不因代理活離的法律效果：信托財(cái)產(chǎn)的名義所有動(dòng)而取得被代理人的任何意義上權(quán)由受托人享有；的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和財(cái)產(chǎn)利益；委托事務(wù)的處理內(nèi)容限于財(cái)產(chǎn)性事委托事務(wù)的處理內(nèi)容則可以廣務(wù)；泛得多；受托人因承受信托財(cái)產(chǎn)的名義所有代理人原則上只能以被代理人權(quán)，因而是以自己的名義對外處理信的名義對外從事代理活動(dòng)；托事務(wù)；代理人的權(quán)限通常是比較被動(dòng)，受托人具有為實(shí)施信托事務(wù)所必須而且限制較多；或所適宜的一切權(quán)限；代理人或被代理人任何一方可信托一經(jīng)成立，除非信托法或者信以隨時(shí)單方面解除代理關(guān)系；托文件中另有規(guī)定外，否則，委托人或者受托人任何一方不得解除信托信托行紀(jì)委托人須將財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人；信托一經(jīng)有效設(shè)立，信托財(cái)產(chǎn)的名義所有權(quán)由受托人享有；委托事務(wù)的內(nèi)容較之可以更為廣泛；受托人擁有為實(shí)施信托事務(wù)所必須或所適宜的廣泛的權(quán)限；信托一經(jīng)成立，除非法律或者信托文件中另有規(guī)定外，委托人或者受托人任何一方不得解除信托；信托不僅可以由合同，還可經(jīng)由遺囑設(shè)立委托人并不需要將特定財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給行紀(jì)人；行紀(jì)人也并不因行紀(jì)活動(dòng)而取得委托人任何意義上的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和財(cái)產(chǎn)利益；委托事務(wù)的內(nèi)容為代客“從事貿(mào)易活動(dòng)”；行紀(jì)人的事務(wù)處理權(quán)限狹窄；委托人或行紀(jì)人任何一方可以隨時(shí)單方面解除代理關(guān)系；行紀(jì)關(guān)系只能由行紀(jì)合同創(chuàng)設(shè)54信托有限合伙委托人需將其財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到受托人的名下，設(shè)立的方式不只限于合同形式，還可以以遺囑方式設(shè)立遺囑信托；信托設(shè)立后，信托財(cái)產(chǎn)發(fā)生“信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)分離”的法律效果；信托本身不是企業(yè)形式，法律對于委托人人數(shù)沒有限制；信托財(cái)產(chǎn)的管理不僅由受托人負(fù)責(zé)，而且對外必須以受托人的名義進(jìn)行；受托人對信托財(cái)產(chǎn)管理權(quán)限的范圍由信托文件規(guī)定；受托人管理信托事務(wù)對第三人發(fā)生的債務(wù)等法律責(zé)任，原則上以信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)；委托人必須具備“合格投資者”的條件有限合伙人不需要將出資的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到普通合伙人的名下，設(shè)立有限合伙的方式僅限于有限合伙協(xié)議；合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)不發(fā)生“財(cái)產(chǎn)所有權(quán)分離”的法律效果；有限合伙采取的是企業(yè)的組織形式，法律要求對合伙人的人數(shù)有上限和下限的限制；合伙財(cái)產(chǎn)的管理雖由普通合伙人負(fù)責(zé)，但對外必須以合伙企業(yè)本身的名義進(jìn)行；合伙財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)由普通合伙人全權(quán)行使；普通合伙人在任何情況下均要承擔(dān)無限連帶責(zé)任；對有限合伙人和普通合伙人均沒有特別的資格與條件要求55第二部分 我國信托法律規(guī)定一、信托的法律體系二、信托的設(shè)立三、信托財(cái)產(chǎn)的法律地位四、委托人的法律地位

五、受益人的法律地位

六、受托人的法律地位七、信托的變更和終止（略）56第一章 我國信托法律體系57信托法的體系構(gòu)成：信托基本法和信托特別法信托基本法包括：《信托法》內(nèi)容：（一）總則；（二）信托的設(shè)立；（三）信托財(cái)產(chǎn)；（四）信托當(dāng)事人；（五）信托的變更和終止；（六）公益信托；（七）附則。信托特別法包括：信托基本法的配套實(shí)施法規(guī)信托業(yè)管理法規(guī)特定信托活動(dòng)管理法規(guī)信托法律制度的完善信托財(cái)產(chǎn)開戶制度信托財(cái)產(chǎn)過戶制度信托登記制度信托投資制度信托財(cái)務(wù)制度信托稅收制度公益信托審批制度58第二章 信托的設(shè)立59一、設(shè)立信托的形式要件二、設(shè)立信托的實(shí)質(zhì)要件三、信托的成立與生效四、無效信托和可撤銷信托設(shè)立信托的形式要件一般形式要件：書面形式意思表示的形式與類型----信托合同遺囑----其他書面文件意思表示的內(nèi)容----信托文件的基本條款----營業(yè)信托文件的特別條款2.特別形式要件：登記與審批60設(shè)立信托的實(shí)質(zhì)要件61一、信托財(cái)產(chǎn)要件信托財(cái)產(chǎn)的合法性--可以設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)范圍--財(cái)產(chǎn)的“合法所有”信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利性--信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)表現(xiàn)為法律上的權(quán)利--信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有法律上的獨(dú)立權(quán)利形態(tài)信托財(cái)產(chǎn)的流通性--法律禁止流通的財(cái)產(chǎn)--法律限制流通的財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)的確定性--信托財(cái)產(chǎn)存在、范圍、權(quán)屬的確定性二、信托受益人要件受益人的確定性設(shè)立信托，必須要有受益人，且受益人或者受益人范圍必須確定受益人要件的例外----目的信托：非以人類為受益對象的特定目的而設(shè)立的信托----公益信托：為了公共利益目的而設(shè)立的信托62三、信托目的要件信托目的的內(nèi)容----信托目的的自由性----信托目的的一般分類（1）私益目的（2）公益目的（3）特別目的信托目的的合法性法律沒有規(guī)定具體的判定標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐中較難把握如企業(yè)職工通過信托持股規(guī)避法律上對股東人數(shù)的限制63三、信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移要件轉(zhuǎn)移義務(wù)人與轉(zhuǎn)移時(shí)間依不同設(shè)立方式而不同財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式 動(dòng)產(chǎn)----不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)----債權(quán)----知識產(chǎn)權(quán)64信托的成立與生效65信托合同簽訂，信托成立；信托財(cái)產(chǎn)交付，信托生效。信托生效的法律效果----信托財(cái)產(chǎn)的特定法律關(guān)系----信托的內(nèi)部關(guān)系----信托的外部關(guān)系信托的無效與可撤銷66信托無效情形：----信托目的違法專以訴訟或者討債為目的的信托惡意串通，損害國家或者第三人利益的信托損害社會公共利益的信托以合法形式掩蓋合法目的的信托其他違反法律、行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的信托----欠缺信托財(cái)產(chǎn)生效要件非法財(cái)產(chǎn)；（2）不得流通的財(cái)產(chǎn)；（3）不能確定的財(cái)產(chǎn)----受益人或者受益人范圍不能確定而無效----委托人不具備完全民事行為能力----受托人不具備完全行為能力----意思表示要件欠缺的無效----財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移要件欠缺的無效主觀因素

（2）客觀因素

（3）信托合同解除----特別形式要件欠缺的無效情形未辦理信托登記未辦理信托設(shè)立審批信托的無效與可撤銷67信托可撤銷情形：信托法規(guī)定的可撤銷信托----信托與逃避債務(wù)----撤銷權(quán)行使要件債權(quán)人的利益因信托的設(shè)立受到損害債權(quán)人的債權(quán)于設(shè)立信托前已經(jīng)存在行使撤銷權(quán)的法定期間其他法律規(guī)定的可撤銷信托----重大誤解----顯失公平----欺詐、脅迫和乘人之危第三章 信托財(cái)產(chǎn)的法律地位68信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利與利益的分割性受托人所有權(quán)信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)歸屬于受托人受托人所有權(quán)受限性受益人的受益權(quán)受益權(quán)本質(zhì)上是一種債權(quán)受益權(quán)是一種特殊債權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的類似性信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性69獨(dú)立于委托人的其他財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)不屬于委托人的償債財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)不屬于委托人的遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)的更換獨(dú)立于受托人的固有財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)不屬于受托人的償債財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)不屬于受托人的遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)債權(quán)債務(wù)抵銷禁止信托財(cái)產(chǎn)的分別管理獨(dú)立于受益人的固有財(cái)產(chǎn)受益權(quán)的性質(zhì)和信托財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)信托財(cái)產(chǎn)不得強(qiáng)制執(zhí)行性70基本原則：不得強(qiáng)制執(zhí)行原則的例外：強(qiáng)制執(zhí)行的法定情形（第17條）設(shè)立信托前債權(quán)人已對該信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并依法行使該權(quán)利的；受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生的債務(wù)，債權(quán)人要求清償?shù)?；信托?cái)產(chǎn)本身應(yīng)擔(dān)負(fù)的稅款；法律規(guī)定的其他情形第四章 委托人的法律地位71一、委托人的主體資格原則規(guī)定：具有完全民事行為能力自然人、法人、其他組織特定信托的委托人資格集合資金信托計(jì)劃信貸資產(chǎn)證券化信托企業(yè)年金信托保險(xiǎn)資金信托《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第六條

前條所稱合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：（一）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；（二）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；（三）個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。72二、委托人的法定權(quán)利知情權(quán)、信托財(cái)產(chǎn)管理方法調(diào)整要求權(quán)、信托財(cái)產(chǎn)損害救濟(jì)權(quán)、受托人接任權(quán)、辭任同意權(quán)和新受托人選任權(quán)、信托解除權(quán)、受益人變更權(quán)和收益權(quán)處分權(quán)、信托財(cái)產(chǎn)或者信托收益權(quán)的歸屬權(quán)三、委托人的權(quán)利保留在法律上，只要信托目的不違法，委托人可以為自己保留權(quán)力甚至保留信托財(cái)產(chǎn)的全部管理權(quán)。管理權(quán)的保留信托解除權(quán)的保留受益人或收益權(quán)變更權(quán)的保留受托人解任權(quán)的保留73第五章 受益人的法律地位74一、受益人的主體資格基本原則：具有民事權(quán)利能力受益人能夠加以確定

二、受益人的義務(wù)和責(zé)任信托文件規(guī)定的為取得受益權(quán)而應(yīng)履行的義務(wù)不得對委托人和其他共同受益人有重大侵權(quán)行為依信托文件約定支付受托人報(bào)酬的義務(wù)依信托文件約定補(bǔ)償受托人費(fèi)用的義務(wù)三、信托受益權(quán)的內(nèi)容（一）財(cái)產(chǎn)性權(quán)利信托利益分配權(quán)信托財(cái)產(chǎn)歸屬權(quán)信托利益享有權(quán)的義務(wù)主體與救濟(jì)方式（二）非財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與委托人共同享有的權(quán)利受益人單獨(dú)享有的權(quán)利（三）信托受益權(quán)的取得、放棄和變更第51條第1款有下列情形之一的，委托人可以變更受益人或者處分受益人的受益權(quán)：----受益人對委托人有重大侵權(quán)行為；----受益人對其他受益人有重大侵權(quán)行為；----經(jīng)受益人同意；----信托文件規(guī)定的其他情形。75第六章 受托人的法律地位76一、受托人主體資格原則規(guī)定：具有完全民事行為能力----完全的民事行為能力。----自然人和法人營業(yè)信托受托人的特殊資格----信托公司---企業(yè)年金信托受托人的資格要求----信托資產(chǎn)證券化受托人的資格要求----保險(xiǎn)資產(chǎn)投資信托的受托人資格二、受托人的權(quán)利受托人的他益權(quán)，主要有4項(xiàng)：信托財(cái)產(chǎn)的名義所有權(quán)信托財(cái)產(chǎn)的管理和處分權(quán)信托財(cái)產(chǎn)不當(dāng)強(qiáng)制執(zhí)行的異議權(quán)代表信托起訴和應(yīng)訴權(quán)受托人的自益權(quán)，有3項(xiàng)：報(bào)酬請求權(quán)補(bǔ)償請求權(quán)受托人的辭任權(quán)77三、受托人的義務(wù)信托文件的遵守義務(wù)忠實(shí)義務(wù)，分為積極的忠實(shí)義務(wù)及消極的忠實(shí)義務(wù)謹(jǐn)慎義務(wù)分別管理義務(wù)親自管理義務(wù)記錄、報(bào)告和保密義務(wù)支付信托利益的義務(wù)清算義務(wù)78案例79華宸未來—志高集團(tuán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)案例2013年7月16日、7月31日，華宸未來先后發(fā)行了2期“華宸未來—志高集團(tuán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，合計(jì)融資3億元，存續(xù)期為24個(gè)月。該產(chǎn)品通過安徽國元信托所設(shè)立的單一資金信托，投資于湖南信托發(fā)起設(shè)立的“淮南志高動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目貸款單一資金信托”，用于向融資方淮南志高動(dòng)漫公司發(fā)放信托貸款。因淮南志高非法占用土地，項(xiàng)目停工。同時(shí)淮南志高官司纏身，無力支付利息，構(gòu)成違約。盡調(diào)和信息披露存在的問題：隱瞞了志高集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押對應(yīng)的資產(chǎn)信息，該部分資產(chǎn)主要是土地，2012年已經(jīng)抵押給長安信托；抵押物評估虛高，評估價(jià)值14億元，實(shí)際只有5億元；淮南市國土資源局網(wǎng)站顯示，因未經(jīng)批準(zhǔn)非法占用土地367223.52平方米建設(shè)城市廣場，2013年12月該局曾對淮南志高下發(fā)了行政處罰決定書，處以罰款455萬余元。最高人民法院網(wǎng)信息顯示，今年4月初，淮南志高更被列入國家失信被執(zhí)行人名單。該兩信息均未向投資者披露。第三部分我國信托業(yè)務(wù)主要模式及法律風(fēng)險(xiǎn)控制80一、信托公司的業(yè)務(wù)二、我國信托業(yè)務(wù)主要模式及法律風(fēng)險(xiǎn)控制第一章 信托公司的業(yè)務(wù)81根據(jù)《信托公司管理辦法》的規(guī)定，信托公司可以申請經(jīng)營下列部分或者全部本外幣業(yè)務(wù)：資金信托；動(dòng)產(chǎn)信托；不動(dòng)產(chǎn)信托；有價(jià)證券信托；其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)；辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)；代保管及保管箱業(yè)務(wù)；法律法規(guī)規(guī)定或中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。目前信托公司的業(yè)務(wù)主要有兩大類：信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報(bào)酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。信托公司的主營業(yè)務(wù)就是信托業(yè)務(wù)。信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用或處分的方式82信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。中國銀監(jiān)會另有規(guī)定的，從其規(guī)定。信托公司不得以賣出回購方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。信托資金可以進(jìn)行組合運(yùn)用，但組合運(yùn)用應(yīng)有明確的運(yùn)用范圍和投資比例。信托公司管理運(yùn)用或者處分信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)，維護(hù)受益人的最大利益。信托公司應(yīng)當(dāng)親自處理信托事務(wù)。信托文件另有約定或有不得已事由時(shí)，可委托他人代為處理，但信托公司應(yīng)盡到足夠的監(jiān)督義務(wù)，并對他人處理信托事務(wù)的行為承擔(dān)責(zé)任。信托公司應(yīng)當(dāng)將信托財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，并將不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬。信托業(yè)務(wù)的禁止行為83信托公司開展信托業(yè)務(wù)，不得有下列行為：1、利用受托人地位謀取不當(dāng)利益；2、將信托財(cái)產(chǎn)挪用于非信托目的的用途；3、承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益；4、以信托財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保；5、法律法規(guī)和中國銀監(jiān)會禁止的其他行為。集合資金信托計(jì)劃的相關(guān)要求84集合資金信托計(jì)劃（以下簡稱信托計(jì)劃）是由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動(dòng)。信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：1、委托人為合格投資者；2、參與信托計(jì)劃的委托人為唯一受益人；3、單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制；4、信托期限不少于1年；5、信托資金有明確的投資方向和投資策略，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及其他有關(guān)規(guī)定。集合資金信托計(jì)劃的相關(guān)要求85信托公司管理信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：1、不得向他人提供擔(dān)保；2、向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30％；3、不得將信托資金直接或間接運(yùn)用于信托公司的股東及其關(guān)聯(lián)人，但信托資金全部來源于股東或其關(guān)聯(lián)人的除外；4、不得以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易；5、不得將不同信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；6、不得將同一公司管理的不同信托計(jì)劃投資于同一項(xiàng)目。固有業(yè)務(wù)86一、固有業(yè)務(wù)的類型信托公司的固有業(yè)務(wù)是與信托業(yè)務(wù)相對應(yīng)的信托公司業(yè)務(wù)組成部分，是信托公司運(yùn)用資本金所發(fā)生的業(yè)務(wù)。信托公司在固有業(yè)務(wù)項(xiàng)下可以開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)。投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。二、信托公司開展固有業(yè)務(wù)，不得有以下行為：不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，但中國銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外;不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，且同業(yè)拆入余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%，中國銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外；對外擔(dān)保余額不得超過其凈資產(chǎn)的50%；未經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)，信托公司不得設(shè)立或變相設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；不得向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)；不得為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；不得以股東持有的本公司股權(quán)作為質(zhì)押進(jìn)行融資。第二章 主要業(yè)務(wù)模式及法律風(fēng)險(xiǎn)控制87信托業(yè)務(wù)的分類依信托財(cái)產(chǎn)類型的分類：資金信托與財(cái)產(chǎn)信托；依委托人人數(shù)的分類：單一信托與集合信托；依受托人職責(zé)的分類：主動(dòng)管理信托與被動(dòng)管理信托；依信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用方式的分類：融資信托、投資信托、事務(wù)信托；依信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用領(lǐng)域的分類：基礎(chǔ)設(shè)施信托、房地產(chǎn)信托、證券投資信托、私人股權(quán)投資信托、另類投資信托等第一節(jié) 基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)88一、綜述（一）基礎(chǔ)設(shè)施的定義基礎(chǔ)設(shè)施是一切企業(yè)、單位和居民生產(chǎn)經(jīng)營工作和生活的共同的物質(zhì)基礎(chǔ)，既是物質(zhì)生產(chǎn)的重要條件也是勞動(dòng)力再生產(chǎn)的重要條件。（二）基礎(chǔ)設(shè)施投資的特點(diǎn)1、政策性強(qiáng)2、投資資金量大、建設(shè)周期長3、具有超前性（三）基礎(chǔ)設(shè)施信托基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)，是信托公司以受托人身份，通過單一或集合信托形式，接受委托人的信托資金，以自己的名義，將信托資金運(yùn)用于交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，為受益人利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的經(jīng)營行為。二、基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)的模式1、基礎(chǔ)設(shè)施貸款信托模式信托公司將信托資金以貸款形式投向信托文件中約定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并到期回收信托貸款本息。2、基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資信托模式信托公司運(yùn)用信托資金以股權(quán)投資方式，與項(xiàng)目主辦方聯(lián)合發(fā)起設(shè)立項(xiàng)目公司或?qū)σ延许?xiàng)目公司增資擴(kuò)股，充實(shí)融資主體的資本金，以吸引和帶動(dòng)其他債務(wù)性資金的流入。3、基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)信托模式政府部門或公用事業(yè)法人以特定的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)，委托信托公司作為受托人設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，信托財(cái)產(chǎn)包括股權(quán)、土地、公路/橋梁收費(fèi)權(quán)、公共設(shè)施門票收費(fèi)權(quán)等可金融化的資產(chǎn)。894、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金模式基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金，是由信托公司通過集合信托計(jì)劃方式發(fā)行信托單位，設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金，以產(chǎn)業(yè)基金的形式對基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)或權(quán)益投資，或采用混合融資的方式進(jìn)行組合投資。在實(shí)際運(yùn)作過程中，信托公司負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作，信托公司本著“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則向投資者提供主動(dòng)管理服務(wù)，或委托投資顧問共同管理信托資產(chǎn)，并由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)保管信托資產(chǎn)。隨著信托公司業(yè)務(wù)模式的不斷優(yōu)化，基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品的基金化運(yùn)作將逐步取代傳統(tǒng)的針對單一項(xiàng)目的集合類信托產(chǎn)品。90三、基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)1、政策與宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)2、項(xiàng)目建設(shè)與市場風(fēng)險(xiǎn)3、信用風(fēng)險(xiǎn)4、財(cái)政預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)5、管理風(fēng)險(xiǎn)6、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)7、期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)91三、基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范1、重視第一還款（項(xiàng)目盈利）來源，嚴(yán)格項(xiàng)目準(zhǔn)入條件2、落實(shí)財(cái)政資金還款安排/財(cái)政補(bǔ)貼財(cái)政預(yù)算（包括財(cái)政資金專項(xiàng)還款安排和財(cái)政補(bǔ)貼）由本級人民代表大會批準(zhǔn)；預(yù)算收入與預(yù)算支出匹配，防止地方財(cái)政做赤字預(yù)算，將地方政府債務(wù)規(guī)模控制在合理的、可承受的范圍內(nèi)。3、防范管理風(fēng)險(xiǎn)4、建立城市財(cái)政信用等級評價(jià)體系地方政府定量評估指標(biāo)體系。地方政府定性評價(jià)指標(biāo)體系。5、對不同類型的地方政府投融資平臺加以區(qū)分對待，謹(jǐn)慎選擇合作的平臺公司92第二節(jié) 房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)93一、綜述（一）房地產(chǎn)的定義房地產(chǎn)是指土地和地上建筑物及其附著于其上的權(quán)益，房地產(chǎn)一般分為住宅房地產(chǎn)、商業(yè)房地產(chǎn)、工業(yè)房地產(chǎn)和其他類房地產(chǎn)。（二）房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)1、政策性強(qiáng)，受宏觀調(diào)控影響大2、資金需求量大3、資金循環(huán)周期長（三）房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，是指信托公司以受托人的身份，通過單一或集合信托形式，接受委托人的信托財(cái)產(chǎn)，按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，以房地產(chǎn)項(xiàng)目或其經(jīng)營企業(yè)為主要運(yùn)用標(biāo)的，對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的經(jīng)營行為。房地產(chǎn)信托的興起對建立多樣化的房地產(chǎn)金融體系具有積極作用。二、監(jiān)管政策（一）中國銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)信托投資公司部分業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2005］212號）首次提出了房地產(chǎn)信托融資的三要件：“四證”齊全、具備“二級資質(zhì)”、具有最低比例的“項(xiàng)目資本金”（二）中國銀監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)［2006］54號）該文首次明確將“投資附加回購承諾等方式”視同間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款進(jìn)行監(jiān)管。（三）中國銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)、證券業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2008］265號）“265號文”禁止信托公司向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款，嚴(yán)禁以購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附回購承諾等方式變相發(fā)放流動(dòng)資金貸款，不得向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價(jià)款的貸款。94（四）中國銀監(jiān)會《關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)［2009］25號）（五）中國銀監(jiān)會《關(guān)于信托公司開展項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)涉及項(xiàng)目資本金有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)［2009］84號）在國際金融危機(jī)背景下出臺的“25號文”，適當(dāng)調(diào)整了對信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)從嚴(yán)限制的政策。（六）中國銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2010］54號）該文件明確停止執(zhí)行“25號文”中對監(jiān)管評級2C級（含）以上、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理水平良好的信托公司發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款的例外規(guī)定。信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的，其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3∶1。信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲備貸款。95（七）中國銀監(jiān)會《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2010］343號）（八）中國銀監(jiān)會《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)［2011］11號）“11號文”對融資類房地產(chǎn)信托通過更嚴(yán)格的審批措施和較高的折算比例進(jìn)行控制。如將單一類融資業(yè)務(wù)中公租房及廉租房融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)定為0.5%，其他房地產(chǎn)融資定為1%；集合類融資業(yè)務(wù)中公租房及廉租房融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1%，其他房地產(chǎn)融資則為3%。96三、業(yè)務(wù)模式（一）房地產(chǎn)債權(quán)融資信托模式房地產(chǎn)債權(quán)融資是信托公司以債權(quán)的方式，將信托資金運(yùn)用于房地產(chǎn)項(xiàng)目或房地產(chǎn)企業(yè)，以謀求信托財(cái)產(chǎn)的固定回報(bào)。（二）房地產(chǎn)權(quán)益投資信托模式房地產(chǎn)權(quán)益投資信托是指信托公司通過發(fā)行資金信托產(chǎn)品，將所募集的信托資金直接投資于房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)或特定資產(chǎn)或直接購買房地產(chǎn)，形成實(shí)質(zhì)性權(quán)益投資，以一定方式直接或間接參與投資房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)營與管理，并以房地產(chǎn)投資的權(quán)益資產(chǎn)本身的收益或溢價(jià)作為信托財(cái)產(chǎn)收益的來源。（三）基金化房地產(chǎn)信托模式基金化房地產(chǎn)信托是指信托公司通過集合信托計(jì)劃、以信托單位的方式募集信托資金，以規(guī)范的基金方式對信托資金進(jìn)行運(yùn)作，以“一對多”的投資方式進(jìn)行管理的房地產(chǎn)業(yè)組合投資信托產(chǎn)品。97（四）房地產(chǎn)投資信托基金房地產(chǎn)投資信托基金（Real

Estate

Investment

Trusts，REITs），是通過公開發(fā)行受益憑證、基金單位或者股票的方式募集信托資金，由專業(yè)化的不動(dòng)產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，通過多元化投資選擇各種不同的房地產(chǎn)群體、不同類型、不同地區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。如果說基金化房地產(chǎn)信托屬于私募信托基金，那么房地產(chǎn)投資信托基金則屬于公募信托基金。作為房地產(chǎn)市場富有活力的一種創(chuàng)新，REITs已經(jīng)在國際上形成了一套比較成熟的運(yùn)營模式。1、REITs的類型根據(jù)投資業(yè)務(wù)的不同，REITs主要分為權(quán)益型、抵押型和混合型三種類型。2、REITs的特點(diǎn)專業(yè)化管理組合投資，風(fēng)險(xiǎn)分散流動(dòng)性強(qiáng)。98四、風(fēng)險(xiǎn)及防范（一）房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（二）項(xiàng)目自身及市場風(fēng)險(xiǎn)（三）資金挪用風(fēng)險(xiǎn)（四）管理風(fēng)險(xiǎn)（五）道德風(fēng)險(xiǎn)99第三節(jié) 證券投資信托業(yè)務(wù)100一、綜述證券投資信托業(yè)務(wù)是指信托公司將集合信托計(jì)劃或者單獨(dú)管理的信托產(chǎn)品項(xiàng)下的資金投資于依法公開發(fā)行并符合法律規(guī)定的交易場所公開交易的證券的信托產(chǎn)品。目前證券投資信托業(yè)務(wù)的投資范圍主要包括國內(nèi)證券交易所掛牌交易的A股股票、封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金（含ETF和LOF）、企業(yè)債、國債、可轉(zhuǎn)換公司債券（含分離式可轉(zhuǎn)債申購）、1天和7天國債逆回購、銀行存款以及中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行的基金可以投資的其他投資品種。證券投資信托業(yè)務(wù)可采取以下投資方式：一級市場申購，包括網(wǎng)上/網(wǎng)下申購、以戰(zhàn)略投資者身份參與配售等；二級市場交易。信托公司管理證券投資信托，可收取管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬。除管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬外，信托公司不得收取任何其他費(fèi)用。二、開辦條件1、依據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定建立了完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，且有效執(zhí)行。2、為證券投資信托業(yè)務(wù)配備相適應(yīng)的專業(yè)人員，直接從事證券投資信托的人員5人以上，其中至少3名具備3年以上從事證券投資業(yè)務(wù)的經(jīng)歷。3、建立前、中、后臺分開的業(yè)務(wù)操作流程。4、具有滿足證券投資信托業(yè)務(wù)需要的IT系統(tǒng)。5、固有資產(chǎn)狀況和流動(dòng)性良好，符合監(jiān)管要求。6、最近一年沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰。7、中國銀監(jiān)會規(guī)定的其他條件。101三、監(jiān)管政策（一）中國銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)、證券業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2008］265號）（二）中國銀監(jiān)會《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》（銀監(jiān)發(fā)［2009］11號）“11號文”是對證券投資信托業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性規(guī)范，突出了證券投資信托業(yè)務(wù)中信托公司自主管理的特征。（三）中國銀監(jiān)會《關(guān)于信托公司信托產(chǎn)品專用證券賬戶有關(guān)事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（2009年8月18日）（四）中國銀監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)通［2010］2號）“2號文”針對信托公司開展結(jié)構(gòu)化證券投資信托業(yè)務(wù)提出以下要求：1.明確證券投資的品種范圍和投資比例?？茖W(xué)合理地設(shè)置止損線。配備足夠的證券交易操作人員并逐日盯市。102四、業(yè)務(wù)模式信托公司所開展的證券投資信托業(yè)務(wù)模式，既有信托公司親自下達(dá)指令的主動(dòng)管理型模式，也有通過受益權(quán)的結(jié)構(gòu)化分層安排，由劣后投資者擔(dān)任管理人模式，還有選擇投資顧問型模式，由私募基金擔(dān)任管理人等，不同的業(yè)務(wù)模式有著不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。從信托公司的實(shí)際運(yùn)作看，陽光私募信托產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品，成為信托公司的證券信托業(yè)務(wù)的主要模式。另外，信托中的信托，即TOT產(chǎn)品也成為目前信托公司證券投資信托產(chǎn)品的一個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。103陽光私募證券投資信托產(chǎn)品104陽光私募證券投資信托產(chǎn)品是是由信托公司通過發(fā)行信托計(jì)劃向特定投資者募集資金，經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，由托管銀行托管，由專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資顧問，將信托資金主要投資于證券市場并定期向投資者披露投資業(yè)績，投資者享受主要投資收益和承擔(dān)主要投資風(fēng)險(xiǎn)的一種證券投資信托產(chǎn)品。陽光私募證券投資信托產(chǎn)品又稱“非結(jié)構(gòu)化”，以區(qū)別于結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)包括：（1）投資者（2）信托公司（3）投資顧問（4）保管銀行（5）證券公司基本特點(diǎn)：（1）投資靈活性（2）利益一致性（3）財(cái)產(chǎn)安全獨(dú)立性（4）流動(dòng)性安排（5）止損設(shè)置結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品是指以信托公司作為受托人，將委托人的信托資金集合運(yùn)用于證券市場投資，主要通過優(yōu)先次級受益權(quán)的分層設(shè)計(jì)來運(yùn)作，警戒線和止損線的設(shè)置保證了優(yōu)先受益人的預(yù)期固定收益，杠桿效應(yīng)使得次級受益人在承受較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有機(jī)會獲得較高的投資收益的信托產(chǎn)品。105結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)分析優(yōu)先受益權(quán)與次級受益權(quán)的劃分結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品的信托受益權(quán)劃分為優(yōu)先受益權(quán)和次級受益權(quán)兩類。次級受益人通常擔(dān)任投資顧問按照目前業(yè)內(nèi)的慣例，對以股票投資為主的信托計(jì)劃，優(yōu)先受益權(quán)信托資金與次級受益權(quán)信托資金的比例一般不高于2∶1，對以開放式基金為主的信托計(jì)劃，優(yōu)先受益權(quán)信托資金與次級受益權(quán)信托資金的比例一般不高于3∶1。信托計(jì)劃預(yù)警線和止損線止損線的設(shè)置一般以優(yōu)先受益人利益保障線為基礎(chǔ)上浮10%~20％。預(yù)警線設(shè)置一般高于止損線4~5個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)信托單位凈值跌至預(yù)警線時(shí)，信托公司將及時(shí)通知次級受益人追加資金，避免信托單位凈值的繼續(xù)下跌。結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品的基本特點(diǎn)：杠桿作用與信用增級。靈活性。106五、風(fēng)險(xiǎn)1、證券投資的一般風(fēng)險(xiǎn)（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

2、證券投資信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）市場風(fēng)險(xiǎn)（2）管理能力風(fēng)險(xiǎn)（3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)107六、風(fēng)險(xiǎn)防范1、證券投資信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范信托公司開展證券投資信托業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格遵守國家法律、法規(guī)及各項(xiàng)監(jiān)管要求，尊重委托人意愿，謹(jǐn)慎管理信托財(cái)產(chǎn)，遵守規(guī)范運(yùn)作、謹(jǐn)慎決策、禁止利益輸送、維護(hù)受益人利益的基本原則，從合規(guī)、制度、流程、信息技術(shù)系統(tǒng)、交易、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示等方面實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制。2、證券投資信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制條款證券投資信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制條款一般有預(yù)警線和止損線條款、投資限制條款、跟投條款等。108第四節(jié) 資產(chǎn)證券化109一、概述資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但具有某種可預(yù)測的未來現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過一定的結(jié)構(gòu)安排