第二章現(xiàn)金流量

本章內(nèi)容通過資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表獲取財(cái)務(wù)管理的重要信息——現(xiàn)金流量。本章重點(diǎn)理解財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息區(qū)分賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值知道平均稅率與邊際稅率的區(qū)別知道會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差別計(jì)算企業(yè)的現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負(fù)債表某一特定日期由會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)價(jià)值所拍的一張快照。資產(chǎn)負(fù)債表衡等式為：資產(chǎn)≡負(fù)債+所有者權(quán)益美國(guó)聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表2010200920102009流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債:現(xiàn)金及等價(jià)物140107應(yīng)付賬款213197應(yīng)收賬款294270應(yīng)付票據(jù)5053存貨269280應(yīng)計(jì)費(fèi)用223205其他58流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

486

455流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

761

707長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)：遞延稅款117104財(cái)產(chǎn)、廠房及設(shè)備14231274長(zhǎng)期債務(wù)471458減：累計(jì)折舊(550)(460)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

588

562財(cái)產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值873814無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)245221所有者權(quán)益固定資產(chǎn)合計(jì)11181035優(yōu)先股3939普通股(面值為$1)5532股本溢價(jià)347327累積留存收益390347減：庫藏股票(26)(20)所有者權(quán)益合計(jì)805725資產(chǎn)總計(jì)18791742負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18791742資產(chǎn)負(fù)債表分析分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)注意以下三個(gè)問題：流動(dòng)性負(fù)債與權(quán)益賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)性流動(dòng)性是指在不引起價(jià)值大幅損失的情況下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)。公司資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，對(duì)短期債務(wù)的清償能力就越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。負(fù)債與權(quán)益?zhèn)鶛?quán)人享有對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。所有者權(quán)益等于資產(chǎn)與負(fù)債之差額。市價(jià)與成本根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP),在美國(guó)，經(jīng)審計(jì)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)資產(chǎn)應(yīng)按成本進(jìn)行計(jì)價(jià)市價(jià)是指資產(chǎn)、負(fù)債或權(quán)益在實(shí)際買賣中能達(dá)成的價(jià)格，與歷史成本是兩個(gè)不同的概念。2005年，亞馬遜公司股權(quán)的賬面價(jià)值為負(fù)6400萬美元，但其股權(quán)的市值超過了150億美元。凈營(yíng)運(yùn)資本（NWC）凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債凈營(yíng)運(yùn)資本通常隨公司的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)美國(guó)聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表2010200920102009流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金及等價(jià)物140107應(yīng)付賬款213197應(yīng)收賬款294270應(yīng)付票據(jù)5053存貨269280應(yīng)計(jì)費(fèi)用223205其他5850流動(dòng)負(fù)債合計(jì)486455流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)761707Long-termliabilities:固定資產(chǎn)Deferredtaxes$117$104財(cái)產(chǎn)、廠房與設(shè)備$1,423$1,274Long-termdebt471458減：累計(jì)折舊(550)(460Totallong-termliabilities$588$562財(cái)產(chǎn)、廠房與設(shè)備凈值873814無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)245221Stockholder'sequity:固定資產(chǎn)合計(jì)$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1parvalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock(26)(20)Totalequity$805$725資產(chǎn)總計(jì)$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742

此處，NWC從2009年的252百萬美元增長(zhǎng)為2010年的275百萬美元。這23百萬美元的增長(zhǎng)是公司投資的一種增長(zhǎng)。252=707－455455275=761－4862.2利潤(rùn)表衡量企業(yè)在某一特定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)利潤(rùn)的會(huì)計(jì)定義為： 收入–費(fèi)用≡利潤(rùn)美國(guó)聯(lián)合公司利潤(rùn)表總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用折舊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)其他利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)所得稅當(dāng)期:71遞延:13凈利潤(rùn)留存收益：43股利：43226216553279019029219491708486“底線”為凈利潤(rùn)利潤(rùn)表分析分析利潤(rùn)表時(shí)，應(yīng)注意三個(gè)問題：公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)非現(xiàn)金項(xiàng)目時(shí)間與成本公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）利潤(rùn)表的編制原則：權(quán)責(zé)發(fā)生制（即收入和費(fèi)用相配比），會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)并不代表實(shí)際的現(xiàn)金流入和流出，進(jìn)而導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的不一致。非現(xiàn)金項(xiàng)目：也是導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量不一致的因素。非現(xiàn)金項(xiàng)目折舊是最明顯的非現(xiàn)金項(xiàng)目。沒有公司會(huì)為“折舊”開支票付款。另一種非現(xiàn)金費(fèi)用是遞延稅款，從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。因此，凈利潤(rùn)與現(xiàn)金是完全不同的兩個(gè)概念。時(shí)間與成本在短期內(nèi)，企業(yè)的特定設(shè)備、資源和責(zé)任義務(wù)是固定的，但企業(yè)可改變勞動(dòng)力和原材料等投入的大小。從長(zhǎng)期來看，所有的生產(chǎn)投入都是可以變動(dòng)的（因此，相關(guān)的成本也是可變的）。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員對(duì)變動(dòng)成本和固定成本通常不做區(qū)分，相反，他們將會(huì)計(jì)成本劃分為產(chǎn)品成本和期間費(fèi)用。2.3稅邊際稅率與平均稅率邊際稅率——多賺的下一美元中，將以稅支付出去的百分比；平均稅率——應(yīng)納稅額/應(yīng)稅所得。級(jí)數(shù)全月應(yīng)納稅所得額稅率(%)1不超過1,500元32超過1,500元至4,500元的部分103超過4,500元至9,000元的部分204超過9,000元至35,000元的部分255超過35,000元至55,000元的部分306超過55,000元至80,000元的部分357超過80,000元的部分45來自公司的現(xiàn)金流(C)2.4現(xiàn)金流量稅(D)政府留存現(xiàn)金(F)Invests

inassets

(B)股利與債務(wù)支付(E)Currentassets

FixedassetsShort-termdebtLong-termdebtEquityshares企業(yè)最終必須產(chǎn)生出現(xiàn)金凈流量來自企業(yè)的現(xiàn)金流必須超過來自金融市場(chǎng)的現(xiàn)金流.公司投資的資產(chǎn)（B）流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)公司發(fā)行證券收到現(xiàn)金(A)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益現(xiàn)金流量恒等式來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量—凈資本性支出—凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（OCF）=息稅前盈余+折舊-稅息稅前盈余：即不扣除利息也不扣除所得稅的利潤(rùn)，也就是在不考慮利息的情況下在交所得稅前的利潤(rùn)，也可以稱為息前稅前利潤(rùn)。凈資本性支出=期末固定資產(chǎn)凈值-期初固定資產(chǎn)凈值+折舊凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)=期末凈營(yíng)運(yùn)資本-期初凈營(yíng)運(yùn)資本Ranney公司的銷售收入為27500美元，成本為13280美元，折舊費(fèi)為2300美元，利息費(fèi)用為1105美元。如果稅率為35%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是多少？Gordon駕駛學(xué)校2008年的資產(chǎn)負(fù)債表列示的固定資產(chǎn)凈額為340萬美元，2009年的資產(chǎn)負(fù)債表列示的固定資產(chǎn)凈值為420萬美元。該公司2009年的利潤(rùn)表列示的折舊費(fèi)為38.5萬美元。計(jì)算Gordon2009年的凈資本性支出。Rock“N”RollRecords公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債表所列示的流動(dòng)資產(chǎn)為2100美元，流動(dòng)負(fù)債為1380美元。2009年的資產(chǎn)負(fù)債表所列示的流動(dòng)資產(chǎn)為2250美元，流動(dòng)負(fù)債為1710美元。該公司2008年的凈營(yíng)運(yùn)資本（NWC）變動(dòng)是多少？流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息支出和歸還的本金-新的借款凈額流向股東的現(xiàn)金流量=支付的股利-新籌集的權(quán)益凈額Anna網(wǎng)球商店2008年的資產(chǎn)負(fù)債表所列示的長(zhǎng)期負(fù)債為260萬美元，2009年的資產(chǎn)負(fù)債表所列示的長(zhǎng)期負(fù)債為290萬美元。2009年的利潤(rùn)表所列示的利息費(fèi)用為17萬美元。該企業(yè)2009年度流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少？BedrockGravel公司2009年的利潤(rùn)表列示了以下信息：銷售收入=196000美元；成本=104000美元；其他費(fèi)用=6800美元；折舊費(fèi)=9100美元；利息費(fèi)用=14800美元；稅=21455美元；股利=10400美元。此外，該企業(yè)2009年發(fā)售了5700美元的新權(quán)益，并贖回了7300美元的長(zhǎng)期債務(wù)。a.2009年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是多少？b.2009年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少？c.2009年流向股東的現(xiàn)金流量是多少？d.如果該年固定資產(chǎn)凈值增加27000美元，新增的NWC是多少？根據(jù)Mara公司的下列資料（單位：100萬美元），編制2009年度利潤(rùn)表以及2008年和2009年資產(chǎn)負(fù)債表。計(jì)算Mara公司2009年來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量、流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量和流向股東的現(xiàn)金流量。自始至終采用35%的稅率?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表解釋了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動(dòng)?，F(xiàn)金流量表的編制：通過跟蹤資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)是如何獲取現(xiàn)金額花費(fèi)現(xiàn)金的。現(xiàn)金來源：資產(chǎn)賬戶的減少或負(fù)債（權(quán)益）賬戶的增加?，F(xiàn)金支出：資產(chǎn)賬戶的增加或負(fù)債（權(quán)益）賬戶的減少。計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時(shí)，以凈利潤(rùn)為起點(diǎn)，然后再調(diào)整非現(xiàn)金項(xiàng)目的影響和流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債（但不包括現(xiàn)金）的影響。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量涉及資本性資產(chǎn)發(fā)生的變化：固定資產(chǎn)的取得與出售（即凈資本性支出）?？焖贉y(cè)試賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的區(qū)別是什么？我們?cè)跊Q策時(shí)應(yīng)使用哪一個(gè)價(jià)值概念？會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的區(qū)別是什么？財(cái)務(wù)決策時(shí)需要考慮的是會(huì)計(jì)利潤(rùn)還是現(xiàn)金流量？平均稅率與邊際稅率的區(qū)別是什么？財(cái)務(wù)決策時(shí)我們應(yīng)使用平均稅率還是邊際稅率？怎么計(jì)算公司的現(xiàn)金流量總額？計(jì)算等式是什么？到哪里可以尋找到所需的信息呢？根據(jù)Mara公司的下列資料（單位：100萬美元），編制2009年度利潤(rùn)表以