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文檔簡介

2021-2022年遼寧省朝陽市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于價值評估的說法中,正確的是()

A.價值評估使用的方法一般是定量分析法,它具有一定的科學性和客觀性,因此在評估時,不可能導致結論的不確定

B.在價值評估時,只關注企業(yè)價值的最終評估結果

C.價值評估認為,股東價值的增加不一定只能利用市場的不完善才能實現,若市場是完善的,價值評估也有實際意義

D.對于相信基礎分析的投資人來說,可根據價值評估提供的信息,尋找并且購進被市場低估的證券或企業(yè),以期獲得高于必要報酬率的收益

2.下列各項中,屬于投資中心考核指標的有()

A.會計報酬率B.投資報酬率C.邊際貢獻D.責任成本

3.ABC公司的平均投資資本為2000萬元,其中凈負債l000萬元,權益資本1000萬元;稅后利息費用90萬元,稅后利潤120萬元;凈負債成本(稅后)8%,權益成本l0%。則下列結果正確的是()。

A.剩余收益為30萬元

B.剩余經營收益為40萬元

C.剩余權益收益為30萬元

D.剩余凈金融支出為10萬元

4.下列各項中,不會影響流動比率的業(yè)務是()。

A.用現金購買短期債券B.用現金購買固定資產C.用存貨進行對外長期投資D.從銀行取得長期借款

5.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中,正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當期費用處理

6.下列關于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是()。A.剩余權益收益概念強調應扣除會計上未加確認但事實上存在的權益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬,才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負值,則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標著眼于公司的價值創(chuàng)造過程,不易受會計信息質量的影響

7.下列關于企業(yè)價值評估的表述中,不正確的是()。

A.現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則

B.實體現金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現金流量之和

C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現金流量增長率等于銷售收入增長率

D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權現金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

8.某公司年初股東權益為1500萬元,全部負債為500萬元,預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元,每年凈投資為零,所得稅稅率為25%,加權平均資本成本為10%,則該企業(yè)每年產生的基本經濟增加值為()萬元。A.360B.240C.250D.160

9.下列財務活動中,可能損害債權人利益的為()

A.降低資產負債率B.配股C.股票回購D.降低股利支付率

10.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元,期限1年,年利率為10%。按照貼現法付息,年末應償還的金額為()萬元。

A.490B.450C.500D.550

11.某公司現有發(fā)行在外的普通股100萬股,每股面值1元,資本公積300萬元,未分配利潤800萬元,股票市價20元/股。若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算,發(fā)放股票股利后公司資本公積項目的報表列示金額將為()萬元。

A.100B.290C.490D.300

12.第

1

作為整個企業(yè)預算編制的起點的是()。

A.銷售預算B.生產預算C.現金收入預算D.產品成本預算

13.

14

下列各項中,不會引起無形資產賬面價值發(fā)生增減變動的是()。

A.對無形資產計提減值準備B.租出無形資產的攤銷C.企業(yè)內部研究開發(fā)項目研究階段的支出D.轉讓無形資產所有權

14.下列有關股利理論與股利分配的說法中不正確的是()A.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票,因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本,股東會傾向于企業(yè)采用低現金股利支付率政策

15.資本資產定價模型是確定普通股資本成本的方法之一,以下說法中正確的是()。

A.確定貝塔系數的預測期間時,如果公司風險特征無重大變化時,可以采用近一兩年較短的預測期長度

B.確定貝塔系數的預測期間時,如果公司風險特征有重大變化時,應當使用變化后的年份作為預測期長度

C.應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

D.在確定收益計量的時間間隔時,通常使用年度的收益率

16.企業(yè)向銀行借入長期借款,若預測市場利率將上升,企業(yè)應與銀行簽訂()。

A.浮動利率合同B.固定利率合同C.有補償余額合同D.周轉信貸協(xié)定

17.下列關于項目投資決策的表述中,正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣,在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

18.與長期負債籌資相比,下列各項中屬于短期債務籌資的優(yōu)點的是()

A.籌資的數額大B.籌資富有彈性C.籌資風險低D.籌資的限制大

19.

20

某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55元,期權均為歐式期權,期限1年,目前該股票的價格是45元,期權費(期權價格)均為6元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為()元。

A.8B.6C.一8D.一6

20.下列關于市場增加值的說法中,不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創(chuàng)建以來的累計市場增加值,可以根據當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算

C.上市公司的股權價值,可以用每股價格和總股數估計

D.非上市公司可以直接計算市場增加值

21.下列關于可控成本與不可控成本的表述中,正確的是()

A.可控成本是指在特定時期內、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本

B.低層次責任中心的不可控成本,對于較高層次責任中心來說,絕對是可控的

C.某一責任中心的不可控成本,對另一個責任中心來說也是不可控的

D.某些從短期看屬于不可控的成本,從較長的期間看,也是不可控成本

22.第

1

下列說法不正確的是()。

A.在可持續(xù)增長的情況下,可以從外部融資

B.在內含增長的情況下,資產負債率一定降低

C.實際增長率可能會高于可持續(xù)增長率

D.如果五個條件同時滿足,則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率

23.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物,該公司放棄現金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

24.北方公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的變動制造費用標準分配率為3.5元/小時,每件產品的標準工時為2小時。2018年7月,該產品的實際產量為120件,實際工時為250小時,實際發(fā)生變動制造費用1200元,變動制造費用耗費差異為()元

A.35B.325C.300D.360

25.某公司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備,目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時,掌握了以下資料:汽車行業(yè)上市公司的B值為1.05,行業(yè)平均資產負債率為60%,投資汽車項目后,公司將繼續(xù)保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是()。A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

26.在以下股利政策中,有利于穩(wěn)定股票價格,從而樹立公司良好形象,但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是()。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

27.甲公司因擴大經營規(guī)模需要籌集長期資本,有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經過測算,發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元,發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式決策,下列說法中,正確的是。

A.當預期的息稅前利潤為100萬元時,甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

B.當預期的息稅前利潤為150萬元時,甲公司應當選擇發(fā)行普通股

C.當預期的息稅前利潤為180萬元時,甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D.當預期的息稅前利潤為200萬元時,甲公司應當選擇發(fā)行長期債券

28.某公司生產單一產品,實行標準成本管理。每件產品的標準工時為5小時,固定制造費用的標準成本為10元,企業(yè)生產能力為每月生產產品400件。9月份公司實際生產產品500件,發(fā)生固定制造費用2250元,實際工時為3000小時。根據上述數據計算,9月份公司固定制造費用效率差異為()元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

29.

8

在下列股利分配政策中,能保持股利與利潤之間一定的比例關系,并體現風險投資與風險收益對等原則的是()。

A.剩余政策B.固定或持續(xù)增長股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加額外股利政策

30.下列關于投資過度和投資不足的表述中,正確的是()。

A.企業(yè)所有權與控制權分離時,經理與股東之間的利益沖突導致的經理的機會主義行為可能會引起投資不足

B.在企業(yè)遭遇財務困境時,不會產生過度投資問題

C.在企業(yè)遭遇財務困境時,股東會拒絕凈現值為正的項目,產生投資不足問題

D.投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現值為正的投資項目使股東和債權人利益受損進而降低企業(yè)價值的現象

31.有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期是()

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

32.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時,下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進行估值

B.對于資不抵債的企業(yè),無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務類企業(yè)適用市銷率估值模型

33.下列關于可轉換債券和認股權證的說法中,不正確的是()。

A.可轉換債券的持有者,同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權

B.可轉換債券轉換和認股權證行權都會帶來新的資本

C.對于可轉換債券的持有人而言,為了執(zhí)行看漲期權必須放棄債券

D.可轉換債券的持有人和認股權證的持有人均具有選擇權

34.不受前期費用項目和費用水平限制,并能夠克服增量預算法缺點的預算方法是()。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

35.下列關于成本和費用的表述中,正確的是()。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業(yè)全部經濟活動所產生的耗費都可以對象化為成本

C.生產過程中產生的廢品和次品不構成成本

D.成本是可以對象化的費用

36.下列關于財務原理的應用的表述中,錯誤的是()。

A.資本預算決策的標準方法是凈現值法和內部收益率法

B.內部收益率大于資本成本的項目會損害股東財富

C.財務基本原理在籌資中的應用,主要是決定資本結構

D.內部收益率是項目凈現值為零的折現率

37.關于管理會計報告,下列說法不正確的是()

A.管理會計報告是對外報告

B.管理會計報告沒有統(tǒng)一的格式和規(guī)范

C.管理會計報告的主要報告格式是邊際貢獻格式

D.管理會計報告的對象是一個組織內部對管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者

38.甲公司采用配股方式進行融資,每10股配2股,配股前股價為6.2元,配股價為5元。如果除權日股價為5.85元,所有股東都參加了配股,除權日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

39.在作業(yè)成本庫設計中,不依賴于產品的數量、批次和種類是()

A.批次級作業(yè)成本庫B.單位級作業(yè)成本庫C.維持級作業(yè)成本庫D.產品級作業(yè)成本庫

40.下列關于編制彈性預算中業(yè)務量計量單位的選擇,說法錯誤的是()。A.A.制造單一產品的部門,可以選用實物數量

B.以手工操作為主的車間,應該選用人工工時

C.修理部門可以選用直接修理工時

D.制造單一產品的部門,可以選用機器工時

二、多選題(30題)41.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中,不正確的有()

A.配股價格一般采取網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格,會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權,其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

42.下列各項中,不屬于生產車間可控成本的有()

A.生產車間管理人員的工資

B.車間發(fā)生的生產人員工資

C.由于疏于管理導致的廢品損失

D.按照資產比例分配給生產車間的管理費用

43.下列情形中,優(yōu)先股股東有權出席股東大會行使表決權的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計減少注冊資本超過10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關的內容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

44.在分層次確定關鍵績效指標體系的情況下,當確定第一層次即企業(yè)級關鍵績效指標時,需要考慮的因素有()A.戰(zhàn)略目標B.企業(yè)價值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內外部經營環(huán)境D.所屬單位(部門)關鍵業(yè)務流程

45.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零,甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%),乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%),則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

46.提供和維持生產經營所需設施、機構而支出的固定成本屬于()

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經營方針成本D.生產經營能力成本

47.下列關于本期凈經營資產凈投資的計算表達式中,正確的有()。

A.本期凈經營資產總投資一折舊與攤銷

B.經營營運資本增加+資本支出一折舊與攤銷

C.實體現金流量一稅后經營利潤

D.期末經營資產一期初經營資產

48.企業(yè)在持續(xù)經營過程中,會自發(fā)地、直接地產生一些資金來源,部分地滿足企業(yè)的經營需要,如()。

A.預收賬款B.應付工資C.應付票據D.根據周轉信貸協(xié)定取得的限額內借款E.應付債券

49.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉信貸協(xié)定額為1000萬元,期限為l年,年利率為3%,年承諾費率為0.5%,該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額,該公司去年使用借款200萬元,使用期為3個月,下列說法正確的有()。

A.去年應該支付的利息為1.5萬元

B.去年應該支付的承諾費為7萬元

C.去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3.47%

D.去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3.33%

50.下列有關非公開增發(fā)股票的表述中正確的有()。

A.利用非公開發(fā)行方式相比較公開發(fā)行方式有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者

B.非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制,一般只要發(fā)行對象符合要求,并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票

C.非公開增發(fā)新股的要求要比配股要求高

D.沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資者均可以認購。

51.下列關于事業(yè)部制組織結構的說法中,正確的有()

A.事業(yè)部制是一種分權的組織結構

B.各個事業(yè)部獨立經營、獨立核算、自負盈虧

C.各個事業(yè)部的盈虧不直接影響總公司的盈虧

D.在總公司之下,企業(yè)按照產品類別、地區(qū)類別或者顧客類別設置生產經營事業(yè)部

52.下列有關證券市場線的說法中,正確的有()。

A.Rm是指貝塔系數等于l時的股票要求的收益率

B.預計通貨膨脹率提高時,證券市場線會向上平移

C.從證券市場線可以看出,投資者要求的收益率僅僅取決于市場風險

D.風險厭惡感的加強,會提高證券市場線的斜率

53.在進行資本投資評價時,不正確的表述有()。

A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現有資產的風險相同時,就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現率

C.增加債務會降低加權平均資本成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現股權現金流量

54.某投資組合包含證券A和證券B,其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下,下列說法正確的有()。

A.若兩種證券的相關系數為1,則該組合的標準差為8%

B.若兩種證券的相關系數為一1,則該組合的標準差為2%

C.若兩種證券的相關系數小于1,則該組合的風險小于其中任何一種證券

D.若兩種證券的相關系數為0.8,則證券A、B的協(xié)方差為48%

55.下列關于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述,正確的有()。

A.收入乘數估價模型不能反映成本的變化

B.修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(平均預期增長率×100)

C.在股價平均法下,直接根據可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值

D.利用相對價值法評估時,對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用,以反映控股權的價值

56.以下不屬于處置期主要的現金流項目包括()。

A.經營收入的增量

B.與資產處置相關的納稅影響

C.營運資本的變動

D.處置或出售資產的殘值變現價值

57.下列各項中,屬于金融資產的有()

A.應收利息B.長期股權投資C.持有至到期投資D.可供出售金額資產

58.如果采用平行結轉分步法計算產品成本,則每一步驟的生產費用要在其完工產品和月末在產品之間進行分配。如果某產品生產分三個步驟在三個車間進行,則第二車間的在產品包括()。

A.第一車間尚未完工的在產品

B.第二車間尚未完工的在產品

C.第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品

D.第三車間完工產品

59.在其他因素不變的情況下,下列關于影響期權價值因素的表述中,不正確的有()。

A.在期權價值大于0的情況下,隨著股票價格的上升,看漲期權的價值增加,看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高,看漲期權的價格越高,看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小呈正方向變動,而看跌期權與預期紅利大小呈反方向變動

60.假設其他因素不變,下列事項中,會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有()。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

61.下列關于作業(yè)成本法的表述中,不正確的有()。

A.基本指導思想是“產品消耗資源、資源消耗作業(yè)”

B.成本計算過程可以概括為“作業(yè)→資源→產品”

C.一項作業(yè)可能是一項非常具體的活動,也可能泛指一類活動

D.作業(yè)成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素

62.下列有關實物期權表述正確的有()。

A.實物期權估價使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型,他雖然沒有BS模型精確,但是比較靈活

C.在BS模型束手無策的復雜情況下,二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據特定項目模擬現金流的情景,使之適用于各種復雜情況

63.短期預算可采用定期預算法編制,該方法。

A.有利于前面各個期間的預算銜接

B.可以適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程的預算管理

C.有利于按財務報告數據考核和評價預算的執(zhí)行結果

D.使預算期間與會計期間在時期上配比

64.第

16

下列關于股利分配的說法正確的是()。

A.過高的股利支付率,影響企業(yè)再投資能力,造成股價下跌

B.過低的股利支付率,股價也可能會下跌

C.股利決策從另一個角度看也是保留盈余決策,是企業(yè)內部籌資問題

D.股利支付率越高,股價上升的越快

65.根據企業(yè)內部責任中心的權責范圍及業(yè)務流動的特點不同,它可以分為()幾大類。A.A.利潤中心B.費用中心C.成本中心D.投資中心E.財務中心

66.下列公式中,正確的有。

A.利潤=邊際貢獻率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業(yè)率=1

D.邊際貢獻率=(固定成本+利潤)/銷售收入

67.企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金,不變,以下關于外部融資需求的說法中,正確的有()。

A.股利支付率越高,外部融資需求越大

B.銷售凈利率越高,外部融資需求越小

C.如果外部融資銷售增長比為負數,說明企業(yè)有剩余資金,可用于增加股利或短期投資

D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時,企業(yè)不需要從外部融資

68.下列關于股利支付方式的表述中,正確的有()。

A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負債股利

B.以公司的物資充當股利屬于發(fā)放財產股利

C.財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代

D.發(fā)放股票股利會使得普通股股數增加,每股市價上升

69.在短期借款的利息計算和償還方法中,企業(yè)實際負擔利率高于名義利率的有()。

A.利隨本清法付息B.貼現法付息C.貸款期內定期等額償還貸款D.到期一次償還貸款

70.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產,其余的資金全部投資于風險組合,則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于M點的左側

D.資本市場線斜率為0.35

三、計算分析題(10題)71.某公司目前擁有資金400萬元,其中,普通股25萬股,每股價格10元;債券150萬元,年利率8%;目前的銷量為5萬件,單價為50元,單位變動成本為20元,固定成本為40萬元,所得稅稅率為25%。該公司準備擴大生產規(guī)模,預計需要新增投資500萬元,投資所需資金有下列兩種方案可供選擇:(1)平價發(fā)行債券500萬元,年利率10%;(2)發(fā)行普通股500萬元,每股發(fā)行價格20元。預計擴大生產能力后,固定成本會增加52萬元,假設其他條件不變。要求:(1)計算兩種籌資方案每股收益相等時的銷鍍水平。(2)計算無差別點的經營杠桿系數及經營安全邊際率。(3)若預計擴大生產能力后企業(yè)銷量會增加4萬件,不考慮風險因素,確定該公司最佳的籌資方案。

72.某企業(yè)A產品7月份的投產和庫存情況如下表所示:

A產品需經兩道工序加工,假設月初在產品中,第-道工序的在產品為l00臺,第二道工序的在產品也為100臺;月末在產品中,第-道工序的在產品為25臺,第二道工序的在產品也為25臺。兩道工序單件產品的材料消耗

材料在生產開始時-次投入;每公斤材料的標準成本為8元;每小時的標準工資為5元;每小時的標準制造費用為l0元。假設企業(yè)采用標準成本計算產品成本。

要求:

(1)本月在產品明細賬如下表所示,按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤,材料的實際價格為每公斤8.5元,本月生產產品領用材料65000公斤,本月實際使用人工工時54000小時,支付的生產工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數量差異。

73.東方公司有一個投資中心,預計今年部門營業(yè)利潤為480萬元,平均總資產為2500萬元,平均投資資本為1800萬元。投資中心要求的稅后報酬率(假設等于加權平均資本成本)為9%,適用的所得稅稅率為25%。

目前還有一個投資項目現在正在考慮之中,該項目的平均投資資產為500萬元,平均投資資本為300萬元,預計可以獲得部門營業(yè)利潤80萬元。

預計年初該投資中心要發(fā)生100萬元的研究與開發(fā)費用,估計合理的受益期限為4年。沒有其他的調整事項。

東方公司預計今年的平均投資資本為2400萬元,其中凈負債800萬元,權益資本1600萬元;利息費用80萬元,稅后利潤240萬元;凈負債成本(稅后)為8%,權益成本為12.5%。平均所得稅稅率為20%。

要求:

(1)從投資報酬率和剩余收益的角度分別評價是否應該上這個投資項目;

(2)回答為了計算經濟增加值,應該對營業(yè)利潤和平均投資資本調增或調減的數額;

(3)從經濟增加值角度評價是否應該上這個投資項目;

(4)計算東方公司今年的剩余權益收益、剩余經營收益、剩余凈金融支出;

(5)說明剩余收益基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點。

74.如果采用方案二,估計會有20%的顧客(按銷售量計算,下同)在10天內付款、30%的顧客在20天內付款,其余的顧客在30天內付款。假設該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。要求:

(1)采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(2)采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“凈損益差額”;

(3)哪一個方案更好些?

75.某公司今年每股收入30元,每股凈利6元,每股經營營運資本10元,每股凈經營長期資產總投資4元,每股折舊和攤銷1.82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%,今后可以保持此資本結構不變。預計第1~5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長,每股經營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權現金流量將會保持5%的固定增長速度。預計該公司股票的8值為1.5,已知短期國債的利率為3%,市場組合的風險收益率為6%。要求:(1)計算該公司股票的每股價值;(2)如果該公司股票目前的價格為50元,請判斷被市場高估了還是低估了。已知;(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355,(P/F,12%,5)=0.5674

76.3500小時,實際人工費用14350元,實際變動制造費用5600元,實際固定制造費用3675元。預計產量標準工時4000小時。

77.A公司欲添置一臺設備,正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下:(1)如果自行購置該設備,預計購置成本4000萬元。(2)該項固定資產的稅法折舊年限為10年,法定殘值率為5%,采用直線法計提折舊,預計該資產5年后變現價值為2000萬元。(3)如果以租賃方式取得該設備,B租賃公司要求每年租金900萬元,租期5年,租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25%,同期有擔保貸款的稅前利息率為8%。(5)若合同約定,租賃期內不得退租,在租賃期滿租賃資產歸承租人所有,并為此需向出租人支付資產余值價款2000萬元。要求:計算租賃凈現值,分析A公司應通過自行購置還是租賃取得設備。

78.ABC公司正在著手編制2010年的財務計劃,公司財務主管請你協(xié)助計算其加權資本成本。有關信息如下:(1)公司銀行借款利率當前是10%,明年將下降為7%。(2)公司債券目前每張市價980元,面值為1000;元,票面利率為8%,尚有5年到期,每半年付息;(3)公司普通股面值為1元,公司過去5年的股利支付情況如下表所示:

股票當前市價為10元/股;

(4)公司的目標資本結構是借款占30%,債券占25%,股權資金占45%;

(5)公司所得稅率為25%;

(6)公司普通股預期收益的標準差為4.708,整個股票市場組合收益的標準差為2.14,公司普通股與整個股票市場間的相關系數為0.5;

(7)當前國債的收益率為4%,整個股票市場上普通股組合收益率為11%。

要求:

(1)計算銀行借款的稅后資本成本。

(2)計算債券的稅后成本。

(3)要求利用幾何平均法所確定的歷史增長率為依據,利用股利增長模型確定股票的資本成本。

(4)利用資本資產定價模型估計股權資本成本,并結合第(4)問的結果,以兩種結果的平均值作為股權資本成本。

(5)計算公司加權平均的資本成本。(計算時單項資本成本百分數保留2位小數)

79.A公司是一家大型國有移動新媒體運營商,主營業(yè)務是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網絡,面向手機、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端,提供高質量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應急廣播服務,B公司在上海,與A公司經營同類業(yè)務,A公司總部在北京,在全國除B公司所在地外,已在其他30個省市區(qū)成立了子公司,為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系,2013年1月,A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產評估機構對B公司進行估值。資產評估機構以2013年~2015年為預測期,預計2013年到2014年公司保持高速增長,銷售增長率為10%,從2015年開始銷售固定增長率為5%。預計公司的稅后經營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運資本與銷售收入同比率增長。資產評估機構確定的公司估值基準日為2012年12月31日,在該基準日,B公司的產權比率為0.55,B公司2012年的稅后經營凈利潤為1300萬元,折舊及攤銷為500萬元,資本支出為1200萬元,營運資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準5年以上的國債作為標準,計算出無風險報酬率為3.55%。選取上證綜合指數和深證成指,計算從2003年1月1日~2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10.62%,減去2003~2012年期間年平均風險報酬率3.65%,計算出市場風險溢價為6.97%。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務杠桿的β系數,其平均值為1.28,以此作為計算B公司β系數的基礎。目前5年以上貸款利率為6.55%,以此為基礎計算B公司的債務資本成本。B公司為高科技企業(yè),企業(yè)所得稅稅率為15%。要求:(1)計算B公司預測期各年實體現金流量;(2)計算加權平均資本成本;(3)計算B公司實體價值。

80.假設甲公司的股票現在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權,執(zhí)行價格為21元,到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能:上升40%,或者降低30%。無風險利率為每年4%。擬利用復制原理,建立一個投資組合,包括購進適量的股票以及借入必要的款項,使得該組合1年后的價值與購進該看漲期權相等.

要求:

(1)計算利用復制原理所建組合中股票的數量為多少?

(2)計算利用復制原理所建組合中借款的數額為多少?

(3)期權的價值為多少?

四、綜合題(5題)81.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司,經銷的一種商品原信用政策為n/30,每天平均銷量為20個,每個售價為75元,平均收賬天數40天;公司銷售人員提出了新的政策,以便促銷,新的政策包括改變信用政策:“2/10,n/50”,同時以每個60元的價格銷售,預計改變政策后每天能多售出60個,估計80%的客戶會享受折扣,預計平均收賬天數為45天。企業(yè)資本成本率為10%,存貨單位變

動年儲存成本是9元,每次訂貨變動成本為225元,單位變動成本為50元。(1年按360天計算)要求:

(1)計算該商品改變政策前后的經濟訂貨量、最佳訂貨次數和與批量有關的存貨總成本;

(2)若單位缺貨成本為5元,存貨正常平均交貨期為10天,延遲交貨1天的概率為0.2,延遲交貨2天的概率為0.1,不延遲交貨的概率為0.7,分別汁算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點;

(3)汁算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利息;

(4)按照第(1)和第(2)間所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購,綜合判斷應否改變政策。

82.DBX公司是-家上市的公司,該公司的有關資料如下:

(1)DBX公司的資產負債表與利潤表:2)假設貨幣資金均為經營資產;應收應付票據均為無息票據;應收股利源于長期股權投資;應付股利為應付普通股股利;長期應付款

是經營活動引起的;財務費用全部為利息費用;投資收益、公允價值變動收益、資產減值損失均源于金融資產。

(3)2012年的折舊與攤銷為459萬元。要求:

(1)編制管理用資產負債表、管理用利潤表和管理用現金流量表,其中平均所得稅稅率保留5位小數。

(2)計算DBX公司的有關財務比率,并填入下表(保留5位小數,取自資產負債表的數取期末數):

(3)對2012年權益凈利率較上年的差異進行因素分解,依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2012年權益凈利率變動的影響。

(4)已知凈負債成本(稅后)為l0%,權益成本為12%,請計算2012年的下列指標:剩余經營收益、剩余權益收益和剩余凈金融支出(取自資產負債表的數取平均數)。83.乙公司是一家建設投資開發(fā)公司,業(yè)務涵蓋市政綠化、旅游景點開發(fā)等領域。近年來,夏日納涼休閑項目受到青睞,乙公司計劃成立一家獨立核算的甲公司,專門投資開發(fā)位于市郊A公園的W峽谷漂流項目(以下簡稱“W項目”),目前正在進行項目可行性研究,有關資料如下:(1)甲公司與A公園進行洽談并初步約定,甲公司一次性支付給A公園經營許可費700萬元(稅法規(guī)定5年內攤銷,期滿無殘值),取得W項目5年的開發(fā)與經營權;此外,甲公司還需每年按營業(yè)收入的5%向A公園支付景區(qū)管理費。(2)W項目前期投資包括:修建一座蓄水池,預計支出100萬元;漂流景區(qū)場地、設施等固定資產投資200萬元;購入橡皮艇200艘,每艘市價0.5萬元。按照稅法規(guī)定,以上固定資產可在10年內按直線法計提折舊,期滿無殘值。5年后,A公園以600萬元買斷W項目,甲公司退出W項目的經營。(3)為宣傳推廣W項目,前期需投入廣告費100萬元,按照稅法規(guī)定,廣告費在不超過當年營業(yè)收入15%的限額內扣除,超過部分,準予結轉以后年度扣除。甲公司經調研預計W項目游客服務價格為200元/人次,預計第1年可接待游客3萬人次,第2年及以后將滿負荷運營,預計每年可接待游客4萬人次。(4)預計W項目第1年的人工成本支出為60萬元,第2年增加12萬元,以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設施的年維護成本及其他營業(yè)開支預計為100萬元。(6)為維持W項目正常運營,預計需要按照營業(yè)收入的20%墊支營運資本。(7)甲公司計劃以2/3(負債/權益)的資本結構為W項目籌資。如果決定投資該項目,甲公司將于2022年10月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有上市債券,擬采用風險調整法確定債務資本成本。甲公司信用級別為BB級,目前國內上市交易的BB級公司債券有3種,這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下:(8)權益資本成本利用債券收益率風險調整模型進行估計,w項目的權益資本成本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5%。(9)預計W項目短時間可建成,可以假設沒有建設期。為簡化計算,假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發(fā)生在第1年年初(零時點),項目營業(yè)收入、付現營業(yè)費用等均發(fā)生在以后各年年末,墊支的營運資本于各年年初投入,在項目結束時全部收回。(10)甲公司適用的所得稅稅率為25%。要求:(1)根據所給資料,估計無風險報酬率,計算w項目的加權平均資本成本。(2)計算W項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程及結果填入下方表格中),判斷項目是否可行并說明原因。(3)以項目目前的凈現值為基準,假設W項目各年接待游客人次下降10%,用敏感程度法計算凈現值對接待游客人次的敏感系數。

84.(8)按照約當產量法在完工產品和在產品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求:

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量,并計算每件產品成本中包括的直接材料成本;

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產品的在產品的約當產量,并計算每件產品成本中包括的直接人工成本;

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產品的單位成本;

(4)以機器小時作為制造費用的分配標準,采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產品的單位成本;

(5)回答兩種方法的計算結果哪個更可靠,并說明理由。

85.C公司為一般納稅人,購銷業(yè)務適用的增值稅稅率為17%,只生產一種產品。2011年相關預算資料如下:資料一:預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出,其中60%在本季度內收到現金,其余40%要到下一季度收訖,假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示:*說明:上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二:年初結存產成品300件,各季末結存產成品分別為:一季度末500件,二季度末550件,三季度末500件,四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三:預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購,其中30%于本季度內支付現金,其余70%需要到下個季度付訖,假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示:說明:上表中“*”表不省略的致?lián)?。要求?1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值;(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值;(3)根據資料一、資料二和資料三,計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

參考答案

1.D選項A錯誤,價值評估是一種經濟“評估”方法。評估是一種定量分析,但它并不是完全客觀和科學的。一方面它使用許多定量分析模型,具有一定的科學性和客觀性;另一方面它又使用許多主觀估計的數據,帶有一定的主觀估計性質;

選項B錯誤,企業(yè)價值評估提供的信息不僅僅是一個數字,還包括評估過程中產生的大量信息,因此,不要過分關注最終結果而忽視評估過程中產生的其他信息;

選項C錯誤,在完善的市場中,企業(yè)只能取得投資者要求的風險調整后收益,市場價值與內在價值相等,價值評估沒有什么實際意義;

選項D正確,投資人信奉不同理念,有的人相信技術分析,有的人相信基本分析。相信基本分析的人認為企業(yè)價值與財務數據之間存在函數關系,這種關系在一定時間內是穩(wěn)定的,證券價格與價值的偏離經過一段時間的調整會向價值回歸。他們據此原理尋找并且購進被市場低估的證券或企業(yè),以期獲得高于必要報酬率的收益。

綜上,本題應選D。

2.B選項A不屬于,會計報酬率是一種衡量盈利性的指標;

選項B屬于,投資中心的主要考核指標是投資報酬率和剩余收益,補充的指標是現金回收率和剩余現金流量;

選項C不屬于,邊際貢獻是利潤中心的業(yè)績考核指標;

選項D不屬于,責任成本是成本中心的業(yè)績考核指標。

綜上,本題應選B。

3.D

4.A流動比率為流動資產除以流動負債。

選項BC會使流動資產減少,長期資產增加,從而影響流動比率下降;

選項D會使流動資產增加,長期負債增加,從而會使流動比率上升;

選項A使流動資產內部此增彼減,不影響流動比率。

綜上,本題應選A。

5.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費造成的,應當直接體現在本期損益之中,使利潤能體現本期工作成績的好壞(參見教材434頁),由此可知,選項A的說法正確;成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素,包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此,可以對各種成本差異采用不同的處理方法,如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結轉本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知,選項B的說法不正確(注意:教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的,并不是針對“同一會計期間”而言的);在調整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應由存貨和銷貨成本共同負擔(由此可知,選項D的說法不正確),屬于應該調整存貨成本的,并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計算(此內容教材中沒有講到,但是的學員應該知道,因為“教師提示”中有相關的講解)。因此,選項C的說法不正確。

6.D剩余收益的計算要使用會計數據,包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質量低劣,必然會導致低質量的剩余收益和業(yè)績評價。

7.DD【解析】“企業(yè)價值評估”是收購方對被收購方進行評估,現金流量折現模型中使用的是假設收購之后被收購方的現金流量(相對于收購方而言,指的是收購之后增加的現金流量),通過對于這個現金流量進行折現得出評估價值,所以,選項A的說法正確;實體現金流量是針對全體投資人而言的現金流量,指的是企業(yè)可向所有投資者(包括債權人和股東)支付的現金流量,所以,選項B的說法正確;在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現金流量增長率=股權現金流量增長率=銷售收入增長率,所以,選項C的說法正確,選項D的說法不正確。

8.C答案:C解析:年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元),稅后經營利潤=600×(1-25%)=450(萬元),每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10%=250(萬元)

9.C選項A錯誤,降低資產負債率(資產負債率=負債/資產),使得債務資本比例下降,權益資本比例上升,降低了企業(yè)的財務風險,對債權人更為有利;

選項B錯誤,配股是指向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發(fā)行股票的融資行為,同樣增加了股東權益,保護了債權人的利益;

選項C正確,股票回購導致企業(yè)現金的流出,降低了企業(yè)的償債能力,損害了債權人的利益;

選項D錯誤,降低股利支付率(股利支付率=股利總額/凈利潤總額)意味著增加了留存收益,即增加了可以用來歸還借款和利息的現金流,提升了償債能力,保護了債權人的利益。

綜上,本題應選C。

10.C貼現法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息部分,而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法,企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額,因此貸款的實際利率高于名義利率。

11.C本題的主要考核點是股票股利的特點。發(fā)放股票股利,不會對公司股東權益總額產生影響,但會發(fā)生資金在股東權益各項目間的再分配。公司按10%的比例發(fā)放股票股利后:股本(按面值)的增加數=1×100×10%=10(萬元)未分配利潤(按市價)的減少數=20×100×10%=200(萬元)資本公積(按差額)的增加數=200-10=190(萬元)故累計資本公積=300+190=490(萬元)。

12.A預算編制要以銷售預算為起點,再根據“以銷定產”的原則確定生產預算。生產預算又是編制直接材料.直接人工和制造費用預算的依據。現金預算是以上預算的匯總

13.C對無形資產計提減值準備和攤銷、轉讓無形資產所有權,均會減少無形資產的賬面價值。企業(yè)內部研究開發(fā)項目研究階段的支出應計人當期損益,不影響無形資產賬面價值。

14.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本,甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現金股利支付率政策,所以選項D錯誤。

15.B【答案】B

【解析】在確定貝塔系數的預測期間時,如果公司風險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預測長度,如果公司風險特征發(fā)生重大變化,應當使用變化后的年份作為預測期長度,所以選項A錯誤,選項B正確;在確定無風險利率時,應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表,所以選項C錯誤;在確定收益計量的時問間隔時,廣泛采用的是每周或每月的收益率,年度收益率較少采用,選項D錯誤。

16.B若預測市場利率將上升,企業(yè)應與銀行簽訂固定利率合同,這樣對企業(yè)有利。

17.D【正確答案】:D

【答案解析】:互斥方案中,如果初始投資額不同,衡量時用絕對數指標判斷對企業(yè)是否有利,可以最大限度地增加企業(yè)價值,所以在權衡時選擇凈現值大的方案,選項A的說法不正確。內含報酬率具有“多值性”,計算內含報酬率的時候,可能出現多個值,所以,選項B的說法不正確。獲利指數即現值指數,是未來現金流入現值與現金流出現值的比率,具有唯一性,所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現金流量的估計”知識點進行考核】

18.B短期債務籌資所籌資金的可使用時間較短,一般不超過1年。短期債務籌資具有如下特點:

(1)籌資速度快,容易取得;

(2)籌資富有彈性(短期負債的限制相對寬松些);

(3)籌資成本較低(一般來說,短期負債的利率低于長期負債);

(4)籌資風險高。

綜上,本題應選B。

19.A購進股票到期日盈利15元(60—45),購進看跌期權到期日盈利-6元(0—6),購進看漲期權到期日盈利-1元[(60—55)-6],則投資組合盈利8元(15—6—1)。

20.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權價值不容易估計,只有根據同類上市公司的股價或用其他方法間接估計。所以,選項D的說法不正確。

21.A選項A正確,可控成本是指在特定時期內、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本;

選項B錯誤,成本的可控與不可控,隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉化。低層次責任中心的不可控成本,對于較高層次責任中心來說,可能是可控的,但不是絕對的;

選項C錯誤,可控成本總是針對特定責任中心來說的,一項成本,對某個責任中心是可控成本,對另外的責任中心來說有可能是不可控的;

選項D錯誤,從整個公司的空間范圍和很長的時間范圍來觀察,所有成本都是人的某種決策或行為的結果,都是可控的。但是對于特定的人或時間來說,則有些是可控的,有些是不可控的。

綜上,本題應選A。

22.B在可持續(xù)增長的情況下,可以增加外部負債,因此,選項A的說法正確;在內含增長的情況下,經營負債增加,因此,資產負債率不一定降低,選項B的說法不正確;實際增長率可能低于可持續(xù)增長率也可能高于可持續(xù)增長率,所以,選項C的說法正確;如果五個條件同時滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài),本年可持續(xù)增長率一上年可持續(xù)增長率,因此,選項D的說法正確。

23.D放棄現金折扣的年成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×[360/(信用期-折扣期)]=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%.綜上,本題應選D。

24.B變動制造費用耗費差異=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)=250×(1200/250-3.5)=325(元)。

綜上,本題應選B。

25.A行業(yè)產權比率=1.5,本項目產權比率=1,β資產=1.05/(1+1.5)=0.42,β權益=0.42×(1+1)=0.84。(因為本題中沒有給出所得稅稅率,所以在換算β值時不需要考慮所得稅因素)

26.B解析:固定或持續(xù)增長的股利政策,是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變,只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時,才提高年度的股利發(fā)放額。穩(wěn)定的股利有利于樹立公司良好的形象,但致使股利與公司的盈余相脫節(jié)。

27.D因為增發(fā)普通股的每股收益線的斜率低,增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同,由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點2(180萬元)高于發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點1(120萬元),可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上,即本題按每股收益判斷始終債券籌資優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當預期的息稅前利潤高于120萬元時,甲公司應當選擇發(fā)行長期債券,當預期的息稅前利潤低于120萬元時,甲公司應當選擇發(fā)行股票。

28.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(3000-500×5)×10/5=1000(元)

29.C在固定股利支付率政策下,由于股利支付率確定,因此,能使股利與利潤保持一定比例關系。

30.C企業(yè)的所有權與控制權分離時,經理與股東之間的利益沖突導致的經理的機會主義行為可能會引起過度投資,所以選項A的說法不正確。在企業(yè)遭遇財務困境時,即使投資了凈現值為負的投資項目,股東仍可能從企業(yè)的高風險投資中獲利,說明股東有動機投資于凈現值為負的高風險項目,并伴隨著風險從股東向債權人的轉移,即產生了過度投資問題,選項B的說法不正確;投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現值為正的投資項目使債權人利益受損進而降低企業(yè)價值的現象,選項D的說法不正確。

31.B股權登記日,即有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領取本期股利。

綜上,本題應選B。

32.D市銷率估值模型的一個優(yōu)點是不會出現負值,因此,對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),也可以計算出一個有意義的價值乘數,所以,A、B的說法不正確;市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),因此C的說法不正確,D的說法正確。

33.B選項B,可轉換債券可以轉換為特定公司的普通股,這種轉換在資產負債表上只是負債轉換為普通股,并不增加額外的資本。認股權證與之不同,認股權會帶來新的資本,這種轉換是一種期權,證券持有人可以選擇轉換,也可選擇不轉換而繼續(xù)持有債券。

34.C零基預算方法的優(yōu)點是:(1)不受前期費用項目和費用水平的制約;(2)能夠調動各部門降低費用的積極性。零基預算方法的優(yōu)點正好是增量預算方法的缺點。

35.D【正確答案】:D

【答案解析】:非正常耗費不能計入產品成本,所以,選項A的說法不正確;企業(yè)的全部經濟活動分為生產經營活動、投資活動和籌資活動,只有生產經營活動的正常耗費才能計入生產經營成本,所以,選項B的說法不正確;生產過程中產生的廢品和次品計入制造費用,所以,選項C的說法不正確;成本是轉移到一定產出物的耗費,是針對一定產出物計算歸集的,所以,選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

36.B用內部收益率測定項目是否創(chuàng)造價值,需要用內部收益率和資本成本比較。內部收益率大于資本成本的項目,為股東創(chuàng)造了財富;內部收益率小于資本成本的項目,會損害股東財富。選項B的說法錯誤。

37.A選項A符合題意,管理會報告是運用管理會計方法,根據財務和業(yè)務的基礎信息加工整理形成的,滿足企業(yè)價值管理需要或非營利組織目標管理需要的對內報告;

選項B不符合題意,因為管理會計報告通常根據要解決的問題可以靈活多樣,本身并沒有形成統(tǒng)一的格式規(guī)范;

選項C不符合題意,管理會計報告如果涉及會計業(yè)績報告,其主要的報告格式應該是邊際貢獻格式,不是財務會計準則中規(guī)范的對外財務報告模式;

選項D不符合題意,管理會計報告的對象是一個組織內部管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者。

綜上,本題應選A。

38.B配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元),除權日股價下跌(6-5.85)/6×100%=2.50%。

39.C作業(yè)成本庫包括四類:

單位級作業(yè)成本庫:單位級作業(yè)成本與產量成比例變動;

批次級作業(yè)成本庫:批次級作業(yè)成本與產品批次成比例變動;

品種級作業(yè)成本庫:隨產品品種而變化;

生產維持級作業(yè)成本庫:為了維護生產能力而進行的作業(yè),不依賴于產品的數量、批次和種類。(選項C)

綜上,本題應選C。

40.D編制彈性預算,要選用一個最能代表生產經營活動水平的業(yè)務量計量單位。例如,以手工操作為主的車間,就應選用人工工時;制造單一產品或零件的部門,可以選用實物數量;修理部門可以選用直接修理工時等。

41.ABD選項A說法錯誤,配股一般采取網上定價發(fā)行的方式;

選項B說法錯誤,假設不考慮新募集投資的凈現值引起的企業(yè)價值變化,如果老股東都參與配股,則股東財富不發(fā)生變化,如果有股東沒有參與配股,則這些沒有參與配股的股東的財富會減少;

選項C說法正確,擁有配股權的股東有權選擇配股或不配股,如果股票價格大于配股價格,則股東可以選擇按照配股價格購入股票,所以配股價格就是執(zhí)行價格;

選項D說法錯誤,配股權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認股權數,或者配股權價值=配股前股票價格-配股后股票價格。

綜上,本題應選ABD。

網上定價VS網上競價

(1)發(fā)行價格的確定方式不同:競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價,由發(fā)行時競價決定發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價格;

(2)認購成功者的確認方式不同:競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定;網上定價發(fā)行方式按抽簽決定。

42.AD可控成本是指在特定時期內、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。

選項A屬于,選項B不屬于,生產車間管理人員的工資通常是由公司集中決定的,生產車間的管理人員不能控制。但是部門經理有權決定本部門聘用多少職工,能控制車間生產人員工資水平,故車間發(fā)生的生產人員工資為可控成本;

選項C屬于,當生產車間的管理人員制定合理、高效的生產計劃能減少廢品損失,所以由于疏于管理導致的廢品損失屬于可控成本;

選項D屬于,按照資產比例分配的管理費用,是生產車間的經理不能控制的,屬于不可控成本。

綜上,本題應選AD。

43.ABCD

44.ABC企業(yè)級關鍵績效指標,企業(yè)應根據戰(zhàn)略目標,結合價值創(chuàng)造模式,綜合考慮企業(yè)內外部經營環(huán)境等因素,設定企業(yè)級關鍵績效指標。

綜上,本題應選ABC。

關鍵績效指標體系的構成

45.ABC答案解析:投資組合的預期報酬率等于單項資產預期報酬率的加權平均數,由此可知,選項A、B的說法正確;如果相關系數小于1,則投資組合會產生風險分散化效應,并且相關系數越小,風險分散化效應越強,投資組合最低的標準差越小,根據教材例題可知,當相關系數為0.2時投資組合最低的標準差已經明顯低于單項資產的最低標準差,而本題的相關系數接近于零,因此,投資組合最低的標準差一定低于單項資產的最低標準差(10%),所以,選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險,所以,選項C正確。

46.BD解析:約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本;約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產經營能力,而不是產品。因此,它實質上是生產經營能力成本,而不是產品成本。

47.AB企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時,還通過“折舊與攤銷”收回一部分現金,因此,“凈”的投資現金流出是本期凈經營資產總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分,稱之為“本期凈經營資產凈投資”,即本期凈經營資產凈投資=本期凈經營資產總投資一折舊與攤銷,所以選項A的說法正確;因為本期凈經營資產總投資=經營營運資本增加+資本支出,因此選項B的說法正確;因為實體現金流量=稅后經營利潤一本期凈經營資產凈投資,?因此本期凈經營資產凈投資=稅后經營利潤一實體現金流量,即選項C的說法不正確;因為凈經營資產凈投資=凈經營資產的增加=期末凈經營資產一期初凈經營資產,所以選項D的說法不正確。

48.ABC本題的主要考核點是自發(fā)性負債的含義。自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)經營中的負債,自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)經營中的負債,如正常商品交易中產生的商業(yè)信用融資和日常運營中非商品交易中產生的其他應付款,以及應付工資.應付稅金等。DE兩項都不是自發(fā)性負債,而屬于主動性負債。

49.AC200萬元使用了3個月,應該支付利息200×3%×3/12—1.5(萬元);該200萬元有9個月未使用,應該支付的承諾費=200×0.50A×9/120.75(萬元),本題中1000—200800(萬元)全年未使用,應該支付的承諾費800×0.5%=4(萬元),應該支付的承諾費合計為4.75萬元;實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元),該筆借款的實際稅前資本成本=(1.5+4.75)/180×100%=3.47%。

50.AB非公開發(fā)行方式主要針對三種機構投資者:第一類是財務投資者;第二類是戰(zhàn)略投資者;第三類是上市公司的控股股東或關聯(lián)方。公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資者均可以認購,選項D錯誤:相對于公開增發(fā)新股、配股而言,上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多,選項C錯誤。

51.ABD選項A、D正確,事業(yè)部制是一種分權的組織結構,在這種組織結構中,把分權管理與獨立核算結合在一起,在總公司統(tǒng)一領導下,按照產品、地區(qū)或者市場(客戶)來劃分經營單位(即事業(yè)部);

選項B正確,總公司在重大問題上集中決策,各個事業(yè)部獨立經營、獨立核算、自負盈虧,是一個利潤中心;

選項C錯誤,各個事業(yè)部的盈虧直接影響總公司的盈虧,總公司的利潤是各個事業(yè)部利潤之和,總公司對各個事業(yè)部下達利潤指標,各個事業(yè)部必須保證對總公司下達的利潤指標的實現。

綜上,本題應選ABD。

52.ABD證券市場線的表達式為:股票要求的收益率=無風險利率(Rf)+貝塔系數×(Rm一Rf),其中貝塔系數衡量的是市場風險,由此可知,從證券市場線可以看出,投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險,還取決于無風險利率(證券市場線的截距)和市場風險補償程度(Rm—Rf)(即證券市場的斜率),所以,選項C的說法不正確,同時可知,貝塔系數等于1時的股票要求的收益率=Rf+1×(Rm一Rf)=Rm,所以,選項A的說法正確;由于無風險利率=純利率+通貨膨脹補償率,所以,預計通貨膨脹率提高時,無風險利率會提高,會導致證券市場線的截距增大。證券市場線的斜率(Rm一Rf)表示經濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。預計通貨膨脹提高時,因為投資者對風險的厭惡程度沒變,所以,證券市場線的斜率不變。因此,預計通貨膨脹提高時,證券市場線會向上平移。所以,選項B的說法正確;風險厭惡感的加強,會提高要求的收益率,但不會影響無風險利率和貝塔系數,所以,會提高證券市場線的斜率,即選項D的說法正確。

53.BCD選項8沒有考慮到資本結構假設;選項C沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高;選項D說反了,應該用股東要求的報酬率去折現股權現金流量。

54.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%,即標準差分別為6%、10%。相關系數為1,投資組合的標準差=(6%十10%)/2=8%;相關系數為一1時,投資組合的標準差=|6%-10%|/2:2%;相關系數為0.8,

55.ABD選項C,在股價平均法下,根據可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時,包括兩個步驟:第一個步驟是直接根據各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價;第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均。

56.BCD解析:處置期主要的現金流項目包括;(1)處置或出售資產的殘值變現價值;(2)與資產處置相關的納稅影響;(3)營運資本的變動。

57.ACD金融資產:是利用經營活動多余資金進行投資所涉及的資產。主要包括:以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、應收利息(選項A)、可供出售金融資產(選項D)、持有至到期投資(選項C)等。

綜上,本題應選ACD。

經營資產(負債):是指銷售商品或提供勞務所涉及的資產(負債)

金融負債:是指債務籌資活動所涉及的負債

貨幣資金:看題目要求

短期權益性投資屬于金融資產

長期權益性投資屬于經營資產

應收股利看投資的具體項目

一年內到期的長期負債、長期借款、應付債券、優(yōu)先股、應付利息、應付股利屬于金融負債

長期應付款看是籌資還是經營活動引起

58.BC平行結轉分步法中的各步驟在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。第二車間尚未完工的在產品屬于第二車間尚未加工完成的在產品,第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品也屬于第二車間尚未完工的在產品,因此,選項B和C都屬于第二車間的在產品。

59.BD對于美式期權來說,較長的到期時間能增加期權的價值,對于歐式期權來說,較長的到期時間不一定能增加期權的價值,所以選項B的說法不正確;看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動,而看漲期權與預期紅利大小呈反向變動,所以選項D的說法不正確。

60.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言,在其他因素不變的情況下,付息頻率越高(即付息期越短)價值越低,所以,選項A的說法正確;對于折價發(fā)行的平息債券而言,債券價值低于面值,在其他因素不變的情況下,到期時間越短,債券價值越接近于面值,即債券價值越高,所以,選項B的說法正確;債券價值等于未來現金流量現值,提高票面利率會提高債券利息,在其他因素不變的情況下,會提高債券的價值,所以,選項C的說法不正確;等風險債券的市場利率上升,會導致折現率上升,在其他因素不變的情況下,會導致債券價值下降,所以,選項D的說法正確。

61.ABD【正確答案】:ABD

【答案解析】:作業(yè)成本法的基本指導思想是“作業(yè)消耗資源、產品消耗作業(yè)”,故選項A的說法不正確;作業(yè)成本法下的成本計算過程可以概括為“資源→作業(yè)→產品”,所以選項B的說法不正確;資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素,作業(yè)成本動因是引起產品成本增加的驅動因素,故選項D的說法不正確。

【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進行考核】

62.BCD【答案】BCD

【解析】實物期權估價使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型,他的優(yōu)點是使用簡單并且計算精確。它的應用條件是實物期權的情景符合BS模型的假設條件,或者說該實物期權與典型的股票期權相似。二叉樹模型是一種替代模型,他雖然沒有BS模型精確,但是比較靈活,在特定情境下優(yōu)于BS模型。

63.CD采用定期預算法編制預算,保證預算期間與會計期間在時期上配比,便于依據會計報告的數據與預算的比較,考核和評價預算的執(zhí)行結果。但不利于前后各個期間的預算銜接,不能適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程預算管理。

64.ABC并不是股利支付率越高,股價一定上升越快。

65.ACD

66.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1,安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1,故選項C正確,選項8不正確,安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤,所以選項A正確;邊際貢獻一固定成本=利潤,且邊際貢獻=銷售收入×邊際貢獻率,所以選項D也是正確的。

67.ABCD解析:外部融資=基期銷售額×銷售增長率×(變動資產的銷售百分比-變動負債的銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長率)×銷售凈利率×(1-股利支付率),可以看出股利支付率越高,則留存收益越少,所以,外部融資需求越大;銷售凈利率越高,則留存收益越多,所以,外部融資需求越小;外部融資銷售增長比不僅可以預計融資需求量,而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響等有作用,當外部融資銷售增長比為負數時,說明企業(yè)有剩余資金,可用于增加股利或短期投資;內含增長率是只靠內部積累實現的銷售增長,此時企業(yè)的外部融資需求額為0,

68.BC選項A,以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財產股利;選項D,發(fā)放股票股利會使得普通股股數增加,每股收益和每股市價下降。

69.BC解析:本題的主要考核點是三種利息支付方式的比較。貼現法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低,企業(yè)實際負擔利率高于名義利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時,在整個貸款期內的實際貸款額是逐漸降低的,平均貸款額只有一半,但銀行仍按貸款總額和名義利率來計息,所以會提高貸款的實際利率(實際利率;利息/貸款額/2)=2×名義利率。

70.ABCD總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標準差=80/100×20%=16%,根據Q=0.8小于1可知,該組合位于M點的左側(或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知,該組合位于M點的左側);資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

71.(1)企業(yè)目前的利息=150×8%=12(萬元)企業(yè)目前的股數=25萬股追加債券籌資后的總利息=12+500×10%=62(萬元)追加股票籌資后的股數=25+500/20=50(萬股)每股收益無差別點的EBIT==112(萬元)設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X則:(50-20)X-(40+52)=112兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=6.8(萬件)(2)經營杠桿系數=(112+40+52)/112=1.82經營安全邊際率=1/1.82=54.95%(3)追加投資后的總銷量:5+4=9(萬件),由于高于無差別點銷售量(6.8萬件),所以應采用杠桿效應較大的負債籌資方式(方案1)。

72.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產品的約當產量=100×35%+100×85

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