2019年上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)金融碩士(MF)金融學(xué)綜合真題試卷題后含答

2019年上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)金融碩士（MF）金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)全部題型4.名詞解釋6.簡(jiǎn)答題7.論述題名詞解釋1．可轉(zhuǎn)換債券融資正確答案：可轉(zhuǎn)債融資是一種介于債務(wù)融資和股權(quán)融資之間的融資方式?？赊D(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。2．認(rèn)股權(quán)證正確答案：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。對(duì)于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。盡管如此，發(fā)行公司可以通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌得現(xiàn)金，還可用于公司成立時(shí)對(duì)承銷商的一種補(bǔ)償。3．羅斯(Ross)模型正確答案：羅斯(Ross)模型是由羅斯在1977年提出的，其核心觀點(diǎn)為：經(jīng)營(yíng)者用負(fù)債比例顯示企業(yè)質(zhì)量。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者與外部投資者之間存在信息不對(duì)稱，即經(jīng)理人知道企業(yè)收益的真實(shí)分布，而外部人不知道，經(jīng)營(yíng)者會(huì)使用企業(yè)的負(fù)債比例向投資者傳遞企業(yè)利潤(rùn)分布的信息。由于破產(chǎn)概率與企業(yè)質(zhì)量負(fù)相關(guān)，與企業(yè)負(fù)債率正相關(guān)，而低質(zhì)量企業(yè)無(wú)法用高負(fù)債的辦法模仿高質(zhì)量企業(yè)。因而投資者把較高的負(fù)債率看作是企業(yè)高質(zhì)量的表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況越好，負(fù)債率越高，資本結(jié)構(gòu)通過(guò)傳遞內(nèi)部信息對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響。4．交易所交易基金(ETF)正確答案：ETF是ExchangeTradedFunds的簡(jiǎn)稱，即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金，是一種在交易所上市交易、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。從法律結(jié)構(gòu)上說(shuō)屬于開(kāi)放式基金，但主要是在二級(jí)市場(chǎng)上以競(jìng)價(jià)方式交易，通常不準(zhǔn)許現(xiàn)金申購(gòu)和贖回，而是以一籃子股票來(lái)創(chuàng)設(shè)和贖回基金單位。ETF通過(guò)分散投資，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，并且結(jié)合了封閉式與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，為普通投資者提供了一個(gè)當(dāng)天套利的機(jī)會(huì)。此外，ETF還具有稅收方面的優(yōu)勢(shì)。5．股指期貨套期保值正確答案：股指期貨套期保值，是指投資者通過(guò)持有與其股票市場(chǎng)頭寸相反的股指期貨合約，或?qū)⒐芍钙谪浐霞s作為其股票市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。由于股票指數(shù)期貨與股票指數(shù)受到相同或者相近因素的影響，價(jià)格變動(dòng)具有趨同性。并且隨著股指期貨交割日的臨近，兩者必將趨于一致。因此，理想的套期保值理論認(rèn)為，只需在股票市場(chǎng)和股指期貨上建立價(jià)值相等，方向相反的頭寸，待合約到期日來(lái)臨時(shí)，不管股票價(jià)格如何變動(dòng)，投資者都能很好地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。6．科創(chuàng)板正確答案：科創(chuàng)板是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊?？苿?chuàng)板對(duì)于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有具體要求，但很重視投資者利益的保護(hù)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作情況、成長(zhǎng)性及未來(lái)發(fā)展前景。在具體方法上，科技創(chuàng)業(yè)板將會(huì)通過(guò)對(duì)接多層次資本市場(chǎng)體系，著力緩解科技型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)融資難問(wèn)題。7．股利收益率正確答案：股利收益率又稱獲利率，指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)股息與股票買入價(jià)格(每股原市價(jià))的比率。股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年年度股利收益率超過(guò)1年期銀行存款利率。則該股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。8．金融穩(wěn)定理事會(huì)(FinancialStabilityBoard)正確答案：金融穩(wěn)定理事會(huì)(FinancialStabilityBoard，F(xiàn)SB)是協(xié)調(diào)跨國(guó)金融監(jiān)管、制定并執(zhí)行全球金融標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際組織。在中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定影響日益顯著的背景下，2009年4月2日在倫敦舉行的20國(guó)集團(tuán)(G20)金融峰會(huì)決定，將FSB成員擴(kuò)展至包括中國(guó)在內(nèi)的所有G20成員國(guó)。FSB的主要任務(wù)是制訂和實(shí)施促進(jìn)金融穩(wěn)定的監(jiān)管政策和其他政策，解決金融脆弱性問(wèn)題。簡(jiǎn)答題9．影響中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素主要有哪些?近年來(lái)中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)變化呈現(xiàn)哪些特點(diǎn)?正確答案：(1)影響我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)因素的分析①公司規(guī)模。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)規(guī)模越大越容易形成規(guī)模效益，能夠有效的分散風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，選擇多樣化的經(jīng)營(yíng)方式，樹(shù)立良好的企業(yè)形象。當(dāng)企業(yè)選擇進(jìn)行權(quán)益和債券資本融資也需要考慮公司規(guī)模這一因素。小規(guī)模的企業(yè)由于面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比較大，其發(fā)行權(quán)益資本所支付的成本要相對(duì)高于規(guī)模較大的企業(yè)，因此在選擇融資方式時(shí)更傾向于短期的債務(wù)融資。②成長(zhǎng)性。對(duì)處于成長(zhǎng)期的公司而言，今后可選擇的投資方式較多，其債務(wù)代理成本相對(duì)較高，因而預(yù)期成長(zhǎng)性應(yīng)該與負(fù)債水平相關(guān)。此時(shí)，如果公司選擇短期債務(wù)而不是長(zhǎng)期債務(wù)，則可能減少上述代理成本。也就是說(shuō)如果公司以短期負(fù)債替代長(zhǎng)期負(fù)債，那么，短期負(fù)債率應(yīng)與企業(yè)成長(zhǎng)性正相關(guān)。此外，從事新興產(chǎn)業(yè)的公司通常成長(zhǎng)性較強(qiáng)，但是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，因而有可能會(huì)出現(xiàn)成長(zhǎng)性與負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)的情況。③行業(yè)因素。不同行業(yè)的特征及政策方面存在很大的差異，而處于不同生命周期的行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、發(fā)展機(jī)遇及對(duì)資金的需求程度也存在著很大的差別，因此企業(yè)采取的融資方式也會(huì)不盡相同，進(jìn)而影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。處在幼稚期和成長(zhǎng)期行業(yè)中的企業(yè)，由于要打入市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)產(chǎn)品需要大量的資金，這種情況下企業(yè)就會(huì)傾向于采用負(fù)債融資。而當(dāng)處在成熟期或者衰退期行業(yè)中的企業(yè)，常常因?yàn)槭袌?chǎng)的需求及盈利能力的下降，會(huì)減少負(fù)債融資，降低資產(chǎn)負(fù)債率。同樣的，公司所屬行業(yè)盈利能力強(qiáng)，則公司會(huì)有較多的內(nèi)部留存收益，通常采用較低的負(fù)債比率。盈利能力相對(duì)較弱，公司的盈余不足，只能通過(guò)發(fā)行債券或者向銀行貸款來(lái)滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，因此該類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)相對(duì)偏高。④收入波動(dòng)性。收入波動(dòng)意味著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于收益和現(xiàn)金流量波動(dòng)性大的上市公司，其負(fù)債水平比收益和現(xiàn)金流量波動(dòng)小的企業(yè)要低，通過(guò)外部融資獲取資金的能力也較弱。收益和現(xiàn)金流量波動(dòng)性大，說(shuō)明上市公司自身的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。對(duì)于財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的企業(yè)，其還本付息的能力比較差，債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)較大，所以這樣的上市公司通過(guò)舉債獲取外部資金的可能性相對(duì)收益和現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司要小。此外，由于上市公司每年需要對(duì)外披露財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于收益和現(xiàn)金流波動(dòng)性大的企業(yè)，人們一般不愿意投資，所以通過(guò)股權(quán)融資獲取資金的能力也較弱。(2)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀①內(nèi)部融資比例仍然過(guò)低。依據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資時(shí)會(huì)優(yōu)先選擇內(nèi)部融資，再進(jìn)行外部融資。這樣可以避免一部分外部融資帶的風(fēng)險(xiǎn)，降低成本。但是從目前我國(guó)大多數(shù)上市公司的情況來(lái)看，不同行業(yè)的上市公司內(nèi)部融資均存在內(nèi)部融資占比較低的情況。這一現(xiàn)象反映出目前我國(guó)上市公司多依靠外部融資進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。債務(wù)融資與股權(quán)融資在資本結(jié)構(gòu)中所占的比例較大，雖然會(huì)使公司較快籌得大筆資金，但同時(shí)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加，為公司今后的發(fā)展帶來(lái)了不穩(wěn)定因素。②外部融資中股權(quán)融資比重高，債務(wù)融資比重低。不同于發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司股權(quán)融資占比較高的特點(diǎn)．偏好股權(quán)融資成為了我國(guó)上市公司最明顯的特征。這不僅是因?yàn)樯鲜泄粳F(xiàn)金股利分配少、成長(zhǎng)性較差、股票的發(fā)行價(jià)格較高造成了股權(quán)融資成本偏低。更反映出公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷以及目前我國(guó)相關(guān)政策及環(huán)境的不足。由于我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資，導(dǎo)致了資金使用效率及資源配置效率的降低，公司的盈利能力下降，不能有效的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用。③債務(wù)融資中，流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)高。通常來(lái)說(shuō)，流動(dòng)負(fù)債占總債務(wù)的一半較為合適。而我國(guó)上市公司普遍存在長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)低，流動(dòng)負(fù)債過(guò)高的問(wèn)題。特別是在具有行業(yè)特色的金融保險(xiǎn)業(yè)流動(dòng)負(fù)債率甚至高于100％。流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)高，雖然一定程度上能夠降低融資成本，但也必然會(huì)增企業(yè)加短期償債的壓力，償債風(fēng)險(xiǎn)增大，企業(yè)的資金成本降低，甚至可能造成企業(yè)盈利能力的下降。10．某企業(yè)今年的每股收益為0．5元，分配股利0．37元／股，該企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都為6％，股票貝塔值為0．75，政策長(zhǎng)期債券利率為7％，股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5．5％，求該公司本期市盈率和預(yù)期市盈率。正確答案：該企業(yè)今年的股利支付率為：每股股利／每股收益=0．37／0．5=74％。根據(jù)CAPM模型可以求得該公司的股權(quán)資本成本為：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=7％+0．75×5．5％=11．125％。則該企業(yè)本期市盈率為：該企業(yè)的預(yù)期市盈率為：11．2008年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)什么特點(diǎn)?假如你是機(jī)構(gòu)投資者，你在過(guò)去這十年里應(yīng)當(dāng)如何配置大類資產(chǎn)?正確答案：(1)美林投資時(shí)鐘理論按照經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為：①蕭條階段：在此階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)企業(yè)盈利的沖擊將對(duì)股票構(gòu)成負(fù)面影響，債券相對(duì)股票的收益率提高；②復(fù)蘇階段：此階段，由于股票對(duì)經(jīng)濟(jì)的彈性更大，其相對(duì)債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；③擴(kuò)張階段：在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，可能出臺(tái)的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價(jià)值相對(duì)較強(qiáng)，而商品則將明顯走牛；④衰退階段：在此階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟(jì)即將見(jiàn)底的預(yù)期逐步形成，股票的吸引力逐步增強(qiáng)。(2)在中國(guó)，由于政府的強(qiáng)大宏觀調(diào)控能力，經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家而言不是那么明顯，但是以最近10年來(lái)的大類資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性來(lái)看，美林時(shí)鐘的指導(dǎo)意義仍然不容忽視。2008年，受美國(guó)金融危機(jī)影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?007年6月的14．4％急速下降至2009年3月的6．4％，CPI從2008年3月的8．47％，下降至2009年3月的－1．2％，經(jīng)濟(jì)周期從過(guò)熱迅速過(guò)渡到滯漲和增速下行的“衰退”階段。這時(shí)需求快速下降，商品價(jià)格由于通脹上漲后很可能快速下跌，因而配置商品往往不如配置現(xiàn)金安全。由于通脹的高企，要求央行收縮貨幣政策，因而債券價(jià)格趨于下跌，股票定價(jià)因子的折現(xiàn)率上升(利空股價(jià))。同時(shí)，低增長(zhǎng)也對(duì)應(yīng)著較低的企業(yè)盈利，因而股票定價(jià)的盈利因子也會(huì)利空股價(jià)，對(duì)應(yīng)著股價(jià)暴跌。正常來(lái)說(shuō)，這一階段的資產(chǎn)配置優(yōu)先級(jí)是：現(xiàn)金＞商品＞債券＞股票。2009年系半年，中國(guó)政府推出4萬(wàn)億救市計(jì)劃，財(cái)政和貨幣政策雙管發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段和擴(kuò)張階段。中國(guó)GDP增速?gòu)?009年3月的6．4％，上升到2010年3月的12％，CPI從2009年3月的－1．2％，一直上升到2011年7月的6．4％。復(fù)蘇階段通常是周期中最好的階段。由于需求還沒(méi)有表示出過(guò)熱階段的強(qiáng)勁，沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的供不應(yīng)求，因此商品的價(jià)格上漲動(dòng)能缺乏。由于股票的定價(jià)機(jī)制是基于預(yù)期，因此這一階段的股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始上漲。又由于沒(méi)有高通脹的預(yù)期，因此不會(huì)有利率抬升對(duì)股價(jià)上漲的抑制(過(guò)熱階段有)，因此股票是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)。債券定價(jià)對(duì)通脹(進(jìn)而對(duì)利率)最為敏感，反相關(guān)。因此，低通脹通常意味著債券表現(xiàn)不錯(cuò)?，F(xiàn)金由于開(kāi)始有小幅度的通脹，開(kāi)始出現(xiàn)貶值。這一階段資產(chǎn)配置的優(yōu)先級(jí)是：股票＞債券＞商品／現(xiàn)金。在過(guò)熱階段，過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)和快速上升的物價(jià)，通常對(duì)應(yīng)著強(qiáng)勁的需求。這樣的背景下，商品就是最直接的受益品種(因?yàn)樯唐范▋r(jià)簡(jiǎn)單粗暴，直接看供需)。而由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，也意味著微觀層面企業(yè)盈利較好，支撐股票估值，因此股市具有較好的表現(xiàn)。通脹快速上升，意味著現(xiàn)金貶值。而債券作為固定收益的資產(chǎn)，在通脹快速上升且與之對(duì)應(yīng)的利率不斷上升的環(huán)境下，吸引力最弱(因?yàn)橥顿Y債券的機(jī)會(huì)成本變得最高)。這一階段資產(chǎn)配置的優(yōu)先級(jí)是：商品＞股票＞現(xiàn)金／債券。2012年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，但通貨膨脹高企。正常來(lái)講，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，物價(jià)上漲加速，會(huì)把經(jīng)濟(jì)推向經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這時(shí)需求快速下降，商品價(jià)格由于通脹上漲后很可能快速下跌，因而配置商品往往不如配置現(xiàn)金安全。由于通脹的高企，要求央行收縮貨幣政策，因而債券價(jià)格趨于下跌，股票定價(jià)因子的折現(xiàn)率上升(利空股價(jià))。同時(shí)，低增長(zhǎng)也對(duì)應(yīng)著較低的企業(yè)盈利，因而股票定價(jià)的盈利因子也會(huì)利空股價(jià)，對(duì)應(yīng)著股價(jià)暴跌。正常來(lái)說(shuō)，這一階段的資產(chǎn)配置優(yōu)先級(jí)是：現(xiàn)金＞商品＞債券＞股票。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速和CPI走勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)周期屬于從蕭條向復(fù)蘇階段轉(zhuǎn)變的過(guò)程。由于貨幣政策逐漸寬松，債券投資價(jià)值相對(duì)最為確定，股市估值如果跌到歷史底部，也有很好的配置價(jià)值，至于大宗商品，則需要看CPI和PPI的走勢(shì)情況。12．巴塞爾協(xié)議Ⅲ為何要引入流動(dòng)性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比例(NSFR)兩個(gè)流動(dòng)性指標(biāo)?中國(guó)商業(yè)銀行在流動(dòng)性管理方面尚存哪些短板?正確答案：(1)2008年爆發(fā)的金融危機(jī)促使國(guó)際銀行業(yè)普遍提高對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，更加重視對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也日漸成為國(guó)際金融監(jiān)管改革的重要議題。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)中暴露出來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，2009年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定了兩個(gè)新指標(biāo)以達(dá)到兩個(gè)獨(dú)立而又互補(bǔ)的監(jiān)管目標(biāo)。第一個(gè)目標(biāo)是提高機(jī)構(gòu)抵御短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，即確保它們有充足的高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)渡過(guò)持續(xù)一個(gè)月的高壓情境。第二個(gè)目標(biāo)是提高機(jī)構(gòu)在更長(zhǎng)期內(nèi)抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。這兩個(gè)新指標(biāo)就是LCR和NSFR。前者要求在壓力情境下，銀行的流動(dòng)性要能夠至少堅(jiān)持30天，后者要求銀行一年以內(nèi)可用的穩(wěn)定資金大于需要的穩(wěn)定資金，通過(guò)這個(gè)指標(biāo)反映銀行資產(chǎn)與負(fù)債的匹配程度。就監(jiān)管目標(biāo)而言，流動(dòng)性覆蓋率重在強(qiáng)化對(duì)銀行短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的監(jiān)控，要求銀行具備充足的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；凈穩(wěn)定資金比例則要求銀行要有充足的穩(wěn)定資金支持業(yè)務(wù)活動(dòng)的持續(xù)開(kāi)展，旨在鼓勵(lì)銀行吸收中長(zhǎng)期資金，避免過(guò)度依賴短期批發(fā)資金來(lái)源，合理控制資產(chǎn)負(fù)債總量和結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，降低中長(zhǎng)期的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，流動(dòng)性覆蓋率與凈穩(wěn)定資金比例指標(biāo)互為補(bǔ)充，從短、中、長(zhǎng)期全面加強(qiáng)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。(2)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理存在的問(wèn)題①流動(dòng)性缺口客觀存在。從商業(yè)銀行近年來(lái)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況看，流動(dòng)性供給無(wú)法充分滿足流動(dòng)性需求，客觀上已經(jīng)存在一定程度的流動(dòng)性缺口。②資本杠桿比率偏高。近年來(lái)，由于各商業(yè)銀行資本金增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于存款的增長(zhǎng)速度，資本杠桿比率越來(lái)越高。自有資金抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力逐年下降。即便如此，隨著近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)所處的社會(huì)制度背景、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境及其影響的廣度和深度等方面的變化，經(jīng)營(yíng)的安全性已不能用單一的資本充足率來(lái)衡量，在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)從而金融風(fēng)險(xiǎn)日益增加的情況下，即使資本充足率達(dá)到警戒線以上也已不足以保證銀行經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的安全和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。③資產(chǎn)形式單一，變現(xiàn)能力較差。按照現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的標(biāo)準(zhǔn)衡量，合理的資產(chǎn)形式及其結(jié)構(gòu)應(yīng)該是多元化的。但是，目前商業(yè)銀行普遍存在著資產(chǎn)形式單一的問(wèn)題，資產(chǎn)的大部分被貸款所占據(jù)。貸款受合同期限等因素的影響，流動(dòng)性較差，屬于固態(tài)資產(chǎn)，其在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的高占比，必然限制了整個(gè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。④信貸資產(chǎn)質(zhì)量低，資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重。目前信貸資產(chǎn)質(zhì)量低已成為影響我國(guó)商業(yè)銀行，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行流動(dòng)性的主要因素，不良貸款形成的風(fēng)險(xiǎn)成為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最重要的組成部分。不良貸款占比較高，使得占全部資產(chǎn)較大比重的信貸資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，從而影響了資產(chǎn)的總體流動(dòng)性。⑤流動(dòng)性負(fù)債比例上升，潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。目前各商業(yè)銀行流動(dòng)性負(fù)債比例呈不斷上升的趨勢(shì)。加大了各商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的難度和潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。論述題13．華爾街第一次金融革命和第二次金融革命是由什么驅(qū)動(dòng)的?是否已發(fā)生或未來(lái)將發(fā)生第三次華爾街金融革命?如果有，其驅(qū)動(dòng)力何在?正確答案：歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)兩次“華爾街革命”，其驅(qū)動(dòng)因素為金融數(shù)學(xué)。金融數(shù)學(xué)，又稱數(shù)理金融學(xué)等，是利用數(shù)學(xué)工具研究金融現(xiàn)象，通過(guò)數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析，以求找到金融活動(dòng)中潛在的規(guī)律，并用以指導(dǎo)實(shí)踐。20世紀(jì)50年代初期，馬克維茨提出證券投資組合理論，第一次明確地用數(shù)學(xué)工具給出了在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下按不同比例投資多種證券，收益可能最大的投資方法，引發(fā)了第一次“華爾街革命”。1973年，美國(guó)金融學(xué)家布萊克和舒爾斯用數(shù)學(xué)方法給出了期權(quán)定價(jià)模型。推動(dòng)了期權(quán)交易的發(fā)展，期權(quán)交易很快成為世界金融市場(chǎng)的主要內(nèi)容，成為第二次“華爾街革命”。近年來(lái)，從互聯(lián)網(wǎng)金融到比特幣、區(qū)塊鏈，金融科技發(fā)展得如火如荼，各種概念層出不窮，由科技驅(qū)動(dòng)的第三次華爾街金