民間融資的發(fā)展及其金融風(fēng)險研究

民間融資的發(fā)展及其金融風(fēng)險研究

作為公共融資的有益補充，個人貸款在促進私營企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著不可替代的作用。但由于民間融資長期存在合法性缺失及缺乏有效的發(fā)展路徑,隨著民間融資規(guī)模的不斷擴大,其蘊含的金融風(fēng)險也在不斷增大,對國民經(jīng)濟整體的健康運行產(chǎn)生不利影響。因此,有必要規(guī)范民間融資的發(fā)展,防范和化解其風(fēng)險。一、民間融資發(fā)展特點從我國金融改革實踐看,近年來隨著正規(guī)金融規(guī)模的不斷擴大,民間融資規(guī)模也逐年上升。2011年6月和10月,中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司對我國30個省市區(qū)(新疆除外)的6700家企業(yè)民間融資情況進行了兩次調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示,截至2011年5月末,我國民間融資總量約為3.38萬億元,占當(dāng)時貸款余額的6.7%。我國民間借貸平均利率為15.6%,借貸期限主要集中在一年之內(nèi),超過一年期的只有12.6%,80%以上屬于快借快還。企業(yè)民間融資違約率較低,風(fēng)險總體可控,78.4%的企業(yè)反映民間融資能夠全部按期償還,20.7%反映有過延期,但大多能按期償還,不能按期償還的企業(yè)僅占0.9%。我國民間融資發(fā)展的區(qū)域性特征明顯,與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展程度、經(jīng)濟總量、民營經(jīng)濟發(fā)展程度以及區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境密切相關(guān)。一般而言,金融生態(tài)環(huán)境較好的大城市,如北京、上海、天津等地民間融資比例較低,企業(yè)融資主要依賴正規(guī)金融,民間借貸相對不太活躍。西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū),如新疆、西藏等地民間融資規(guī)模較小。民間融資比較活躍的地區(qū)集中于民營經(jīng)濟發(fā)達的沿海地區(qū)和中部一些省份,如廣東、浙江、湖南、江蘇、山西等地,這些地區(qū)民間借貸規(guī)模較大,基本以企業(yè)融資為主,利率也較高?？傊?近年來我國民間融資發(fā)展呈現(xiàn)如下特點:一是融資規(guī)模增長迅速,融資活動趨于公開化和半公開化。二是融資主體多元化,中小企業(yè)對民間融資的熱情高,參與程度高。三是民間融資用途以投資和經(jīng)營為主,融資的目的也逐漸由自助性向營利性轉(zhuǎn)變。四是民間融資期限日益靈活,融資的利率日趨理性。五是投資的安全意識不斷提高,注重規(guī)避風(fēng)險。二、國家宏觀調(diào)控風(fēng)險雖然作為正規(guī)金融的有益補充,民間融資在一定程度上起到了促進作用,但隨著其規(guī)模的不斷擴大,會引起國家宏觀調(diào)控風(fēng)險、局部金融風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險及道德風(fēng)險等。(一)行業(yè)競爭激烈、投資邊際效益差民間融資的資金循環(huán)游離于金融體系之外,其流向會出現(xiàn)與國家宏觀經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策不相一致的情況。由于民間融資的趨利性,當(dāng)資金集中于利潤空間較大的行業(yè)時,會導(dǎo)致某一行業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過剩,導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的出現(xiàn)。同時,民間融資對熱點行業(yè)的過度追逐也會導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部企業(yè)競爭加劇,影響企業(yè)做大做強,從而導(dǎo)致社會整體投資邊際效益下滑,當(dāng)社會投資邊際效益為負時,中小企業(yè)風(fēng)險就會進一步擴大化。此外,民間融資的隱匿性,使政府對本地資金供求狀況和現(xiàn)金流量難以把握,影響宏觀政策的制定。目前,民間融資規(guī)模逐漸增大但仍處于體外循環(huán)狀態(tài),致使央行不能準確把握信用和資金的總量監(jiān)測與控制,從而可能出現(xiàn)宏觀調(diào)控風(fēng)險。(二)借貸利率過高,資金來源風(fēng)險雖然大量的中小企業(yè)依靠民間融資的資金支持,但高息負債容易造成資金使用的惡性循環(huán)。目前,我國民間融資的利率高位運行,有的地區(qū)已超出當(dāng)?shù)貙嶋H經(jīng)濟發(fā)展水平和融資方的實際承受能力,容易誘發(fā)資金鏈斷裂的風(fēng)險。相關(guān)資料顯示,我國金融改革試驗區(qū)溫州市2011年民間借貸綜合利率水平達24.4%。一方面,利率過高加重了借款者的生產(chǎn)經(jīng)營成本,其獲利空間被壓縮,能否按期償還借款成為未知數(shù)。另一方面,從資金的供給方看,雖然高利率能夠帶來資金收益最大化,但不顧安全的畸高利率增加了按期收回資金的難度。上述違約風(fēng)險如果得不到有效疏導(dǎo),將會誘發(fā)局部金融風(fēng)險,影響地方經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。(三)中小企業(yè)民間融資的風(fēng)險民間融資的主體是民營經(jīng)濟,而我國民營經(jīng)濟主要集中在醫(yī)藥、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)和數(shù)量眾多的小制造業(yè)、小加工業(yè)和服務(wù)業(yè),因而風(fēng)險也呈現(xiàn)高度集中狀態(tài)。由于民營企業(yè)自身存在管理水平低、人員素質(zhì)不高、財務(wù)制度不健全、信用等級低等缺陷,正規(guī)金融機構(gòu)不愿涉足。民間融資雖然在一定程度上能緩解民營企業(yè)的融資壓力,但也存在因借款企業(yè)經(jīng)營不善造成借貸資金損失的風(fēng)險。此外,在廣大的農(nóng)村地區(qū),農(nóng)戶的民間融資行為因其對國家政策、市場信息了解極少,資金的風(fēng)險系數(shù)會更高。因此,隨著民間融資規(guī)模的不斷擴張,經(jīng)營風(fēng)險也將呈上升趨勢。(四)借款者為善意的要民間融資的資金提供方并沒有一套類似于正規(guī)金融機構(gòu)的信貸管理辦法來規(guī)范民間融資行為,隨意性、主觀性較強,對借款者缺乏有效的監(jiān)管手段,一旦借款者以此來詐騙錢財,將給資金供給方帶來不可估量的損失;民間融資具有為追求高贏利而冒險或投機的一面,缺乏必要的法律約束,且隨意性、隱蔽性較強,多數(shù)是私人交易行為,手續(xù)不規(guī)范,擔(dān)保簡單,更無跟蹤監(jiān)控機制,同時受借款人還款能力、經(jīng)營狀況和不可預(yù)期因素影響較大,容易引發(fā)民間糾紛,影響區(qū)域金融秩序和社會的穩(wěn)定。三、民間融資產(chǎn)生的風(fēng)險民間融資的存在和發(fā)展是在市場經(jīng)濟廣泛滲透情形下對金融組織單一性與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多元化、市場化發(fā)展之間強烈反差的一種適應(yīng)性的民間自發(fā)創(chuàng)造,是正規(guī)金融制度安排供給不足所致的產(chǎn)物。雖然民間融資的存在對經(jīng)濟發(fā)展有一定的促進作用,但其存在的諸多問題也會給整個經(jīng)濟帶來很大風(fēng)險。為此,應(yīng)逐步推進民間融資的組織化、陽光化運作,正確引導(dǎo)民間金融與正規(guī)金融的融合,發(fā)揮其在經(jīng)濟發(fā)展中的重要助推器作用,維護地方金融秩序的穩(wěn)定。(一)通過改革建立多元化的官方金融機構(gòu)1.小額信貸機構(gòu),規(guī)范民間融資的發(fā)展據(jù)統(tǒng)計,截至2012年6月末,全國共有小額貸款公司5267家,貸款余額4892.59億元,可見,小額貸款機構(gòu)已逐漸成為信貸市場上不可忽視的一支力量。因此,在經(jīng)濟比較發(fā)達的縣域或鄉(xiāng)域,可通過設(shè)立小額信貸機構(gòu)規(guī)范民間融資的發(fā)展。發(fā)起方式可采用合伙制或股份制,資金來源以民營企業(yè)或個體經(jīng)營者的自有資金為主,也可向銀行等正規(guī)金融機構(gòu)融資,可接受合法組織和個人的信托存款,但不得吸收公眾存款。資金用途主要是為中小型微型企業(yè)提供融資服務(wù)。2.新型農(nóng)村金融服務(wù)組織積極發(fā)展新型農(nóng)村金融機構(gòu)是一條風(fēng)險相對較低的途徑,目前試點的農(nóng)村資金互助社屬于此類。農(nóng)村資金互助社是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)和行政村農(nóng)民、農(nóng)村小企業(yè)入股組成,由10名以上符合銀行業(yè)監(jiān)管部門規(guī)定要求的社員發(fā)起設(shè)立,注冊資本、營業(yè)場所、管理制度等達到監(jiān)管部門規(guī)定要求并批準成立的新型農(nóng)村金融服務(wù)機構(gòu),屬于獨立的企業(yè)法人組織。從本質(zhì)上說,農(nóng)村資金互助社是一種弱勢群體“抱團取暖”的組織形式,能夠通過內(nèi)源融資緩解成員面臨的資金短缺問題。據(jù)統(tǒng)計,截至2012年6月末,全國已有49家農(nóng)村資金互助社獲得銀監(jiān)會頒發(fā)的金融許可證,農(nóng)村資金互助社在各地蓬勃興起。3.自建金融市場型社區(qū)銀行的建立需要的資金較少,且便于民間資本進入。社區(qū)銀行可將本地市場吸收的資金運用于本地市場,填補金融服務(wù)的空白,緩解“虹吸現(xiàn)象”及可能導(dǎo)致的負面影響。村鎮(zhèn)銀行就是社區(qū)銀行的組織形式之一。據(jù)統(tǒng)計,截至2011年末,全國共組建村鎮(zhèn)銀行726家,已累計向37.7萬戶農(nóng)戶發(fā)放貸款889億元,累計向6.9萬戶小企業(yè)發(fā)放貸款1570億元。(二)積極開展與正規(guī)金融機構(gòu)的全面合作1.引導(dǎo)民間資本進入金融機構(gòu),加強引導(dǎo)扶持從國家政策層面看,2010年9月銀監(jiān)會出臺了《關(guān)于高風(fēng)險農(nóng)村信用社并購重組的指導(dǎo)意見》,2012年5月銀監(jiān)會和證監(jiān)會分別出臺了《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入銀行業(yè)的實施意見》和《關(guān)于落實工作要點的通知》,2012年9月中國人民銀行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確提出:在風(fēng)險可控的前提下,鼓勵和引導(dǎo)民間資本參與銀行、證券、保險等金融機構(gòu)的改制和增資擴股。這些政策措施為民間資本參股當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社、城商行、農(nóng)商行和券商基金等正規(guī)金融機構(gòu)提供了制度保障。從地方看,各地紛紛出臺了引導(dǎo)民間資本進入正規(guī)金融機構(gòu)的政策措施,并在實踐中取得了積極效果。以寧波市為例,據(jù)統(tǒng)計,截至2011年末,寧波市民間資本參股22家中小法人銀行類金融機構(gòu),累計持股金額52.58億元,持股比例71.51%;27家小額貸款公司全部由民間資本投資設(shè)立,合計注冊資本44.3億元。同時,民間資本還廣泛入股投資大量的小規(guī)模非備案擔(dān)保公司、調(diào)劑商行、投資咨詢公司和房產(chǎn)中介等“灰色”融資類機構(gòu)。隨著民間資本進入金融領(lǐng)域,市場的資金需求壓力得到了有效緩解。2.產(chǎn)業(yè)集群融資擔(dān)保擔(dān)保機構(gòu)是連接銀行和企業(yè)、以從事中小企業(yè)融資擔(dān)保為主業(yè)、獨立承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的專業(yè)化融資服務(wù)金融中介機構(gòu)。從整個擔(dān)保行業(yè)看,專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保可以集中、系統(tǒng)、按照特定目的承擔(dān)數(shù)倍于其資產(chǎn)的擔(dān)保責(zé)任,引導(dǎo)社會資金和商品的流向和流量,在社會經(jīng)濟資源的配置過程中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用,成為政府實施財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的有效工具之一。因此,在民間融資活躍并有一定規(guī)模的地區(qū),以區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群或產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)為成員單位,組織其自主成立擔(dān)保合作組織,既能有效解決融資擔(dān)保難的問題,又能為民間資金提供新的出路。銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2011年末,全國融資性擔(dān)保行業(yè)資產(chǎn)總額9311億元,凈資產(chǎn)總額7858億元,在保余額19120億元,其中融資性擔(dān)保達16547億元。3.第二,成立典當(dāng)行典當(dāng)業(yè)在歷史上是一個時間跨度很長的融資方式和行業(yè),以其小額、短期、簡便、快捷、靈活的特點,在經(jīng)濟生活中發(fā)揮了很大的作用。從世界范圍看,典當(dāng)在各國均是對銀行、股市等主流融資渠道的一種補充,在緩解中小微型企業(yè)融資難和方便個人融資需求方面發(fā)揮了積極作用。在我國,典當(dāng)行作為銀行、信用社以外的新型融資機構(gòu),是我國廣大地區(qū)尤其是廣大農(nóng)村地區(qū)民間借貸活動規(guī)范化發(fā)展的有效途徑。因此,民營資本參股或成立典當(dāng)行可以成為民間融資規(guī)范發(fā)展的一個重要選擇。商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2012年6月末,典當(dāng)行全行業(yè)實現(xiàn)典當(dāng)總額1480.7億元,營業(yè)收入53.7億元,利潤總額18.3億元,行業(yè)整體發(fā)展的勢頭良好。4.民間借貸雙方合作個人委托貸款是連接民間借貸與銀行貸款的重要創(chuàng)新形式,它克服了民間借貸雙方責(zé)任和義務(wù)不明、缺乏約束力的弱點,通過銀行的介入為民間借貸雙方架起橋梁。銀行通過中介的方式介入民間借貸活動,可使一些民間借貸活動公開化、規(guī)范化,使一些“地下金融活動”變成“地上行為”。(三)充分利用金融創(chuàng)新工具1.體制上,建立多元化資金來源體系近年來,私募股權(quán)投資基金在全球金融市場中扮演著十分重要的角色。我國民間和金融機構(gòu)資本豐富,而金融市場卻缺乏組合市場各種要素的金融工具,PE的出現(xiàn)為解決這一問題提供了載體,能夠極大提高社會的資源配置效率。2012年以來,基金募資出現(xiàn)大幅下降。因此,拓寬私募股權(quán)投資資金來源,逐步建立起一個包含政府、金融機構(gòu)、境外資本、保險資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個人及社會閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系是我國PE行業(yè)健康發(fā)展的保證,而龐大的民間資本在其中應(yīng)扮演重要角色。允許并鼓勵更多民間資本以機構(gòu)投資者的身份進入PE行業(yè),既是民營資本重要的投資渠道,又對小型微型企業(yè)發(fā)展有良好的促進作用。在江浙、珠三角等民間資本充裕的地區(qū),活躍著一批由民營企業(yè)出資設(shè)立的PE基金,如溫州東海創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè)就是由溫州樂清8家民營企業(yè)和1名自然人聯(lián)合成立,首期募資規(guī)模達到5億元,對地方經(jīng)濟的發(fā)展起到了積極的推動作用。2.小微企業(yè)的融資對策民間融資的主體是民營經(jīng)濟,支持民營經(jīng)濟中的小型微型企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù),主要是發(fā)展金融租賃業(yè)務(wù),加大小型微型企業(yè)金融債發(fā)行力度,推動更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過債券市場融資。小微企業(yè)需要的融資規(guī)模并不大,所以銀行可以把符合條件并且需要融資的小微企業(yè)放進一個資金池中,幫助小微企業(yè)解決融資難題。據(jù)統(tǒng)計,截止到2011年底,全國性的股份制銀行擬發(fā)或已發(fā)行小微企業(yè)金融債總計近2800億元。(四)自由登記制度,由國家機構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職能由于民間融資主體形式的多樣性和發(fā)展需求的多元化