商業(yè)銀行海外并購的現(xiàn)狀與對策

商業(yè)銀行海外并購的現(xiàn)狀與對策

隨著金融全球化的快速發(fā)展，外匯市場份額已成為中國銀行國際化經(jīng)營戰(zhàn)略的必然選擇。未來幾年,我國金融資本將加速在國際市場的融合.結(jié)合國際銀行業(yè)的并購趨勢,中資銀行應(yīng)根據(jù)具體的情況制定相應(yīng)的并購戰(zhàn)略。隨著我國金融體制改革的不斷深化和金融市場對外開放進(jìn)程的加快,我國銀行業(yè)也正加速向國際化經(jīng)營的重要戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn),這種國際化經(jīng)營的發(fā)展進(jìn)程蘊(yùn)含著我國銀行業(yè)從封閉走向開放的全過程,外資銀行的“引進(jìn)來”與我國銀行的“走出去”共同構(gòu)成了當(dāng)前我國銀行業(yè)國際化經(jīng)營的全景。對中國銀行業(yè)而言,通過在國內(nèi)市場與外資銀行的競爭與合作,自身在經(jīng)營制度、機(jī)制、方式、規(guī)則等方面日益與國際接軌,國際化水平和市場競爭力有了很大提高。然而,全球金融一體化和國內(nèi)金融市場競爭日益激烈的客觀環(huán)境要求中國銀行業(yè)必須選擇多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略,在有效鞏固國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上進(jìn)一步開拓新的國際市場,積極發(fā)展海外業(yè)務(wù),主動(dòng)參與國際銀行業(yè)的競爭與合作。在經(jīng)濟(jì)金融一體化增強(qiáng)的背景下,如何審時(shí)度勢,科學(xué)地、積極穩(wěn)妥地制定自身的海外并購戰(zhàn)略,是我國銀行業(yè)國際化經(jīng)營與增強(qiáng)國際競爭力迫切需要解決的重大戰(zhàn)略問題。并購銀行推動(dòng)我國商業(yè)銀行國際化發(fā)展在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)金融全球化迅猛發(fā)展的背景下,銀行業(yè)國際化經(jīng)營趨勢使得大規(guī)模的銀行跨國并購風(fēng)起云涌,銀行業(yè)務(wù)綜合化和組織體系集中化趨勢進(jìn)一步加劇。為了逐步融入世界金融市場,在全球范圍內(nèi)有效配置資源并為國內(nèi)客戶的對外直接投資和貿(mào)易活動(dòng)提供全過程的金融服務(wù),自上世紀(jì)90年代起,我國銀行紛紛發(fā)展跨國經(jīng)營。經(jīng)過多年的努力,我國銀行的海外機(jī)構(gòu)發(fā)展已初具規(guī)模,截至2006年底,中國工商銀行等五大國有商業(yè)銀行海外總資產(chǎn)達(dá)2267.9億美元。國有商業(yè)銀行在美國、日本、英國等29個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有47家分行、31家附屬機(jī)構(gòu)和12家代表處。但與國際領(lǐng)先的跨國銀行相比,中資銀行海外業(yè)務(wù)的服務(wù)對象基本上還是中資機(jī)構(gòu)和華人華僑,業(yè)務(wù)品種較為單一,在國際市場上處于邊緣化的地位。究其原因,固然有體制、機(jī)制以及戰(zhàn)略等多方面的因素,但從國際化經(jīng)營的方式上來看,中資銀行在發(fā)達(dá)國家或地區(qū)設(shè)立分行或者子行具有較高的進(jìn)入門檻。與設(shè)立分支機(jī)構(gòu)相比較,并購更容易讓中資銀行進(jìn)入到壁壘較高的發(fā)達(dá)國家市場。從這個(gè)意義上來講,近年來我國較少通過并購的方式來推進(jìn)國際化經(jīng)營也是制約我國銀行海外業(yè)務(wù)發(fā)展的主要原因。國際銀行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,并購是現(xiàn)代商業(yè)銀行提升綜合化和國際化水平的有效手段,是擴(kuò)大銀行規(guī)模和開拓國際市場的重要方式。在金融全球化迅猛發(fā)展的今天,跨國并購已經(jīng)成為國際大銀行進(jìn)行全球擴(kuò)張和增強(qiáng)核心競爭力的戰(zhàn)略手段。從國際銀行并購的實(shí)踐來看,并購對銀行經(jīng)營的意義在于:第一,并購能夠迅速增強(qiáng)銀行的資本實(shí)力,是銀行擴(kuò)充規(guī)模的最佳和最快的途徑,是銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張最便捷的方式。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn),銀行規(guī)模與客戶信任度以及市場占有率呈正比變化,規(guī)模大小對銀行獲得競爭優(yōu)勢具有極其重要的影響?？v觀當(dāng)今全球100家大銀行,幾乎都是通過大規(guī)模的并購迅速壯大的。如果以匯豐金融集團(tuán)為例,我們可以發(fā)現(xiàn)匯豐銀行的發(fā)展史就是一部收購史,正是通過并購重組,從而擴(kuò)張自己的金融服務(wù)領(lǐng)域,使其由一家注冊在香港的地區(qū)性銀行擴(kuò)張為全球性銀行(見表1)。又如建設(shè)銀行收購美國銀行持有的美國銀行(亞洲)后,建行在香港的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大為原來的兩倍,客戶貸款從原來的第十六位升至第九位。第二,并購能夠通過經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng),大幅提高銀行的競爭力,增強(qiáng)銀行的盈利能力。例如1999年德意志銀行并購美國信孚銀行后,其每股收益從1998年的3.5歐元上升到其后兩年的5.05歐元和9.02歐元,凈資產(chǎn)收益率同比增長39%；并購后的第二年,投資銀行部門創(chuàng)造了整個(gè)機(jī)構(gòu)50%的利潤,而兩年前投資銀行業(yè)務(wù)的利潤僅占整個(gè)機(jī)構(gòu)的29%。第三,通過跨國并購可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分散。對于并購銀行來說,它兼并收購的目標(biāo)銀行所處地理范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域范圍越廣,其承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小。如花旗集團(tuán)的分行、附屬機(jī)構(gòu)和參股銀行遍布在全球100多個(gè)國家。而對于被并購的銀行來說,參股的外資銀行越多,其股權(quán)配置機(jī)制越趨于合理與公平,這也是各國商業(yè)銀行積極引進(jìn)多個(gè)外資戰(zhàn)略合作伙伴的重要原因之一。2007年以來,工商銀行并購澳門誠興銀行、購入南非標(biāo)準(zhǔn)銀行股權(quán),民生銀行參股美國聯(lián)合銀行,國開行戰(zhàn)略入股英國巴克萊銀行等收購案不斷增多,國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛通過收購或者并購的手段不斷強(qiáng)化自身的核心競爭優(yōu)勢,拓展自身業(yè)務(wù)的范圍(見圖表2)。種種跡象表明,隨著金融市場全面對外開放的步伐不斷加快,我國銀行業(yè)的兩極分化程度將不斷加深,中資銀行正在興起一輪前所未有的市場化并購浪潮。從未來的發(fā)展趨勢來看,在當(dāng)前流動(dòng)性過剩與資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的背景下,伴隨著中資銀行股改上市后資產(chǎn)規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力的極大增強(qiáng),越來越多的國內(nèi)商業(yè)銀行將選擇通過并購來增強(qiáng)自身的綜合化與國際化經(jīng)營能力。未來幾年,銀行業(yè)的跨國并購是大趨勢,我國的金融資本將加速在國際市場的融合。國外銀行并購的主要形式20世紀(jì)90年代以來,全球范圍內(nèi)的銀行并購風(fēng)潮此起彼伏,“航母”式的新銀行不斷出現(xiàn)。1997年美國銀行兼并了美國國民銀行；1998年德意志銀行并購了美國信孚銀行,花旗銀行和旅行者集團(tuán)合并為花旗集團(tuán),成為當(dāng)時(shí)全球最大的金融機(jī)構(gòu)；1999年匯豐集團(tuán)收購美國利寶集團(tuán)；2000年JP摩根和大通曼哈頓合并為美國第二大金融機(jī)構(gòu)摩根大通；2004年摩根大通收購美國第六大銀行美一銀行,蘇格蘭皇家銀行收購美國第一憲章銀行,西班牙桑坦德中央銀行收購英國阿比國民銀行一舉成為歐元區(qū)市值最大的銀行。2007年以來,僅法國銀行業(yè)用于并購的資金就達(dá)到252億歐元,達(dá)歷史最高水平,其中僅巴黎銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的并購資金就達(dá)到了100億歐元。從整個(gè)國際銀行業(yè)并購的發(fā)展演變歷程來看,主要呈現(xiàn)如下趨勢與特征。并購主體由過去的“弱弱合并”和“以強(qiáng)吞弱”逐步轉(zhuǎn)向“強(qiáng)強(qiáng)合并”。上世紀(jì)90年代以前,遵循優(yōu)勝劣汰的市場經(jīng)濟(jì)法則,國際銀行并購主要以“弱弱合并”和“以強(qiáng)吞弱”為主。然而,進(jìn)入90年代以后,銀行并購開始轉(zhuǎn)變?yōu)橐詮?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為主。日本東京銀行和三菱銀行合并后,總資產(chǎn)超過7030億美元；美國花旗銀行和旅行者集團(tuán)的合并,成為美國最大金融集團(tuán)；瑞士銀行和瑞士聯(lián)合銀行合并,資產(chǎn)總額超過5000億美元,成為歐洲大型銀行之一。并購的區(qū)域由過去以國內(nèi)并購為主逐步走向跨國并購。并購區(qū)域由美國延伸到世界各國,歐亞地區(qū)以及新興市場國家成為國際銀行并購的重點(diǎn)戰(zhàn)略區(qū)域。隨著歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,歐盟成員國之間的直接投資和相互并購成為熱點(diǎn),而且推動(dòng)了歐盟成員國與非成員國之間的跨國并購。其中,法國的東方匯理銀行、荷蘭的國際銀行集團(tuán)、瑞士的瑞士聯(lián)合銀行、英國的巴克萊銀行和德國的德意志銀行均發(fā)生并購活動(dòng)。特別引人注目的是,亞洲金融危機(jī)后,各國也紛紛放寬外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入條件,歐美銀行大舉并購亞洲有經(jīng)營特色、有發(fā)展前景的中小金融機(jī)構(gòu)。僅1998年,涉及亞洲各國的銀行并購案例超過100例。并購形式由過去比較單一的橫向并購轉(zhuǎn)向混合并購。20世紀(jì)90年代以前的銀行并購主要以橫向并購為主,可以減少同業(yè)競爭對手,擴(kuò)大相關(guān)市場份額。隨著西方國家金融管制的放松和混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展,近幾年的銀行并購出現(xiàn)了混合并購的態(tài)勢,銀行業(yè)的經(jīng)營逐步向全能銀行發(fā)展。如美國花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并以及匯豐集團(tuán)的全球并購,使其合并后的經(jīng)營范圍涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、基金與信托等業(yè)務(wù),成為了真正全能化的銀行集團(tuán)。并購目標(biāo)和功能定位日趨多元化。近年來的銀行并購主要著眼于業(yè)務(wù)的互補(bǔ)和服務(wù)功能的多元化,通過國際化并購來完善銀行的服務(wù)手段和金融功能,形成新的技術(shù)、產(chǎn)品和市場優(yōu)勢,并購的具體目標(biāo)包括調(diào)整結(jié)構(gòu)、爭奪市場、降低成本、獲取技術(shù)等,銀行并購趨于務(wù)實(shí)。如匯豐銀行通過收購米德蘭銀行,奠定了自身在英國主要清算銀行的地位；通過收購美國利寶銀行,擁有了紐約州最大的銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；通過收購法國商業(yè)銀行,擴(kuò)大了在歐盟的市場并積極推廣“財(cái)富管理”服務(wù)。并購的方式趨于多樣化。當(dāng)前國際銀行并購?fù)ǔ２捎玫慕灰追绞接袃煞N:現(xiàn)金收購與股權(quán)兼并。其中,后者主要包括證券交換證券、證券交換資產(chǎn)和證券交換債權(quán)等三種方式。在實(shí)際并購交易中,常常出現(xiàn)多樣化的并購方式。如工銀亞洲對華比富通銀行的收購采用了現(xiàn)金收購與股權(quán)收購相結(jié)合的方式,即在約25.3億港元的收購交易中,有7.5億港元以9%的工銀亞洲股權(quán)支付,其余部分以現(xiàn)金支付。商業(yè)銀行的并購戰(zhàn)略海外并購是我國銀行業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略下的必然選擇,中資銀行在制定海外業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中,應(yīng)遵循三大原則:一是準(zhǔn)確把握全球和區(qū)域發(fā)展環(huán)境,審時(shí)度勢,知己知彼,二是以利潤為核心,找準(zhǔn)適合自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和并購對象進(jìn)行重點(diǎn)拓展；三是循序漸進(jìn),因時(shí)因地制宜,科學(xué)組織并購整合,有效控制風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合國際銀行并購趨勢,我國商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)不同的情況制定相應(yīng)的并購戰(zhàn)略。積極穩(wěn)妥地制定國際化發(fā)展戰(zhàn)略。第一,國際化發(fā)展是我國銀行業(yè)共同的戰(zhàn)略目標(biāo),但并不是所有銀行都要跨國經(jīng)營,各銀行要根據(jù)自身的市場定位,實(shí)施不同的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。第二,中資銀行在實(shí)質(zhì)性拓展海外市場時(shí),選擇采取何種組織形式進(jìn)入海外市場要進(jìn)行多方位的考量,既可能采用設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、收購兼并或者投資參股等方式的其中一種形式,也可能同時(shí)采用不同的組織形式。比如,擁有最大海外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的中國銀行,可重點(diǎn)采用資本重組方式,通過整合海外市場資源,實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的發(fā)展；而以國際性銀行為發(fā)展目標(biāo)的工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行等,可采用并購建立控股或參股子行的形式,高起點(diǎn)地進(jìn)入新的海外市場和業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此外,也要充分考慮海外目標(biāo)市場的準(zhǔn)入管制和業(yè)務(wù)限制。比如新加坡、泰國與印尼允許外國投資者擁有100%的國內(nèi)銀行股權(quán),菲律賓允許在本國銀行中擁有60%的股權(quán)等。第三,我國商業(yè)銀行在國際化并購初期應(yīng)該以中小銀行為主,逐步增強(qiáng)實(shí)力。以匯豐銀行為例,正是通過“由小到大、逐步推進(jìn)”的并購重組來擴(kuò)張自己的金融服務(wù)領(lǐng)域,使其由一家注冊在香港的地區(qū)性銀行擴(kuò)張為全球性銀行。第四,銀行并購最大的挑戰(zhàn)在于并購后的整合問題,只有把人員、業(yè)務(wù)、企業(yè)文化等資源有效整合,才能在不斷發(fā)展中壯大實(shí)力。貝恩管理咨詢公司的調(diào)查研究顯示,80%左右的國際并購失敗案例直接或間接源于企業(yè)并購之后的整合,而只有20%左右的失敗案例出現(xiàn)在并購的前期交易階段。從長期戰(zhàn)略布局的角度可重點(diǎn)考慮綜合化經(jīng)營的并購戰(zhàn)略。綜合化經(jīng)營是當(dāng)今國際銀行業(yè)的主流趨勢,多元化發(fā)展也是經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展到一定階段商業(yè)銀行的必然選擇。當(dāng)今發(fā)達(dá)國家的銀行業(yè)普遍實(shí)行混業(yè)經(jīng)營,通過收購兼并、戰(zhàn)略性合作或組建金融控股集團(tuán)來開展綜合經(jīng)營。從國外銀行業(yè)的并購趨勢來看,并購形式已由過去比較單一的橫向并購開始向混合并購轉(zhuǎn)化,銀行業(yè)的經(jīng)營逐步向多功能的“金融百貨公司”發(fā)展。目前,交通銀行、工商銀行設(shè)立基金公司,平安保險(xiǎn)聯(lián)手匯豐銀行收購福建亞洲銀行,工商銀行通過債轉(zhuǎn)股直接持有長航集團(tuán)的股份等更體現(xiàn)了監(jiān)管當(dāng)局鼓勵(lì)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的發(fā)展思路。那么,中資銀行的海外混合并購將可能成為國際化綜合經(jīng)營的首選路徑。實(shí)行差異化的并購戰(zhàn)略。不同類型的商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件實(shí)施必要的差異化并購策略,應(yīng)主要著眼于業(yè)務(wù)的互補(bǔ)、服務(wù)功能的多元化以及資源的有效整合。首先,從業(yè)務(wù)的互補(bǔ)上和服務(wù)功能的多元化來看,未來的海外并購戰(zhàn)略重點(diǎn)可能存在于兩個(gè)方面:一是通過并購發(fā)展個(gè)人零售業(yè)務(wù)。零售業(yè)務(wù)以其風(fēng)險(xiǎn)分散、資本占用少、利潤空間大等優(yōu)點(diǎn)已逐步成為現(xiàn)代商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的基礎(chǔ)和大部分國際領(lǐng)先商業(yè)銀行的主要利潤來源。如建設(shè)銀行收購美國銀行持有的美國銀行亞洲分行后,獲得發(fā)展香港業(yè)務(wù)所需的網(wǎng)點(diǎn)渠道、人員、系統(tǒng)、產(chǎn)品和客戶,從而快速搭建起在香港的零售業(yè)務(wù)平臺,增強(qiáng)為零售客戶與商業(yè)企業(yè)提供服務(wù)的能力；二是通過并購發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)可以改善商業(yè)銀行的整體收益率,增強(qiáng)商業(yè)銀行的資本實(shí)力。其次,從資源的有效整合來看,應(yīng)注重選擇符合自身發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)的收購對象,包括其市場地位、品牌價(jià)值、企業(yè)文化以及特有的網(wǎng)絡(luò)、客戶、產(chǎn)品優(yōu)勢、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)等。如民生銀行收購美國聯(lián)合控股9.9%股份,原因之一在于聯(lián)合控股旗下的美國聯(lián)合銀行是全美最大的以華人為主要服務(wù)對象的商業(yè)銀行,不少管理層人士具有華人背景,這樣更有利于雙方經(jīng)營理念和文化的整合。確立良好的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略,將并購地域鎖定在有發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)。中資銀行海外收購和投資應(yīng)多關(guān)注新興市場,比如非洲和部分亞洲市場,因?yàn)橹袊髽I(yè)更容易駕馭和整合這些新興市場國家的企業(yè),而且新興市場具有高成長性和巨大的發(fā)展?jié)摿?。中資銀行可以通過設(shè)立機(jī)構(gòu)和兼并收購的方式有選擇性地進(jìn)入和中國有互補(bǔ)關(guān)系、在文化上認(rèn)同感較強(qiáng)的高成長國家和新興市場國家,而不是過多專注于歐美發(fā)達(dá)國家。如工商銀行制定了“壯大亞洲、鞏固歐洲、突破美洲”的海外擴(kuò)張路線圖,其中將嘗試通過兼并重組、股權(quán)互換等方式擴(kuò)大市場規(guī)模