勝宏科技：PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

本報(bào)告根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則編制勝宏科技(惠州)股份有限公司共一冊(cè)第一冊(cè)天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司二○二三年九月二十六日?qǐng)?bào)告編碼：合同編號(hào)：報(bào)告類型：法定評(píng)估業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告報(bào)告文號(hào)：天源評(píng)報(bào)字(2023)第0506號(hào)報(bào)告名稱：勝宏科技(惠州)股份有限公司擬收購(gòu)股權(quán)涉及的PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論：376,480,000.00美元評(píng)估報(bào)告日：2023年09月26日評(píng)估機(jī)構(gòu)名稱：天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司簽名人員：劉小明(資產(chǎn)評(píng)估師)會(huì)員編號(hào)：33180129梁雪冰(資產(chǎn)評(píng)估師)會(huì)員編號(hào)：33030091(可掃描二維碼查詢備案業(yè)務(wù)信息)說(shuō)明：報(bào)告?zhèn)浒富貓?zhí)僅證明此報(bào)告已在業(yè)務(wù)報(bào)備管理系統(tǒng)進(jìn)行了備案，不作為協(xié)會(huì)對(duì)該報(bào)告認(rèn)證、認(rèn)可的依據(jù)，也不作為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其簽字資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員免除相關(guān)法律責(zé)任的依據(jù)。備案回執(zhí)生成日期：2023年09月28日PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·目錄聲明 1 2 4二、評(píng)估目的 7三、評(píng)估對(duì)象及評(píng)估范圍 7四、價(jià)值類型 五、評(píng)估基準(zhǔn)日 八、評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程及情況 九、評(píng)估假設(shè) 十、評(píng)估結(jié)論 十二、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明 十三、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告日 附件 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·聲明天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—1— PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·摘要天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—2—涉及的PoleStarLimited的股東全部權(quán)益在2022年12月31日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行一、委托人：勝宏科技(惠州)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：勝宏科技)六、評(píng)估基準(zhǔn)日：2022年12月31日時(shí)，評(píng)估結(jié)論使用有效期為2022年12月31日至2023年12月30日。 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·摘要天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—3— PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源評(píng)報(bào)字〔2023〕第0506號(hào)勝宏科技(惠州)股份有限公司：程序，對(duì)貴公司擬收購(gòu)股權(quán)涉及的PoleStarLimited的股東全部權(quán)益在2022年12月31日的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估?，F(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下：(一)委托人概況1.企業(yè)名稱：勝宏科技(惠州)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：勝宏科技)7.經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：新型電子器件(高精密度線路板)的研究開(kāi)發(fā)生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外銷售。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)(二)被評(píng)估單位概況PSL成立于2017年10月24日，由TreeHouseLimited出資設(shè)立，PSL成立時(shí)注冊(cè)資本為美元12,500.00萬(wàn)元。 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文實(shí)繳出資金額認(rèn)繳出資比例(%)項(xiàng)目名稱2020年度2021年度2022年度營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)項(xiàng)目名稱2020年12月31日2021年12月31日2022年12月31日總資產(chǎn)總負(fù)債凈資產(chǎn)歸母凈資產(chǎn)上述會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)業(yè)經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，其中：2020-2022年數(shù)據(jù)摘自Ernst&自身為銷售及集團(tuán)管理定位，主要的生產(chǎn)基地分別為注冊(cè)地在馬來(lái)西亞的MFS截至評(píng)估基準(zhǔn)日，PSL擁有1家全資子公司和5家全資二級(jí)子公司，各被投資天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—6—序號(hào)投資日期持股比例(%)備注11988年10月11日子公司2馬來(lái)西亞1958年1月31日87,922,356馬馬來(lái)西亞3板有限公司1989年7月24日17,000,000美元二級(jí)子公司4公司月14日元5公司月14日13,500,000美元二級(jí)子公司61,500歐元2011年1月10日1,500歐元1,500歐元二級(jí)子公司科技有限公司以及益陽(yáng)維勝科技有限公司，該三家位于中國(guó)的二級(jí)子公司包含團(tuán)80%左右，主要客戶為境內(nèi)外汽車及醫(yī)用設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商等；MFS PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—7—TECHNOLOGY(M)SDNBHD(MFSM)的生產(chǎn)能力包括多層柔性板、軟硬結(jié)合板及高密度互聯(lián)軟性板，線寬可達(dá)25μm。馬來(lái)西亞生產(chǎn)基地產(chǎn)能及銷售收入占集團(tuán)20%左右，主要客戶為國(guó)內(nèi)汽車及醫(yī)用設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商等。同時(shí)，MFSS及其子公司的所有工廠都具有SMT貼裝能力，SMT服務(wù)是MFSS及其子公司整體互連解決方案的關(guān)鍵部分。(三)其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的其他使用人為：國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人。勝宏科技擬收購(gòu)PSL的股權(quán)，本次評(píng)估目的系為該經(jīng)濟(jì)行為提供PSL股東全部權(quán)益價(jià)值參考。三、評(píng)估對(duì)象及評(píng)估范圍評(píng)估對(duì)象為PSL的股東全部權(quán)益價(jià)值。評(píng)估范圍為PSL申報(bào)的全部資產(chǎn)和負(fù)債，具體包括流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，PSL合并口徑賬面資產(chǎn)總額357,131,000.00美元，賬面負(fù)債總額163,494,000.00美元，所有者權(quán)益193,637,000.00美元。財(cái)務(wù)報(bào)表反映如其中：存貨非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)商譽(yù)資產(chǎn)總計(jì)非流動(dòng)負(fù)債天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—8—負(fù)債合計(jì)PSL于評(píng)估基準(zhǔn)日財(cái)務(wù)報(bào)表業(yè)經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，并由Ernst&YoungLLPPSL申報(bào)的賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)6項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，28個(gè)域名，20項(xiàng)發(fā)明專利，69項(xiàng)實(shí)用新型專利，15項(xiàng)軟件著作權(quán)，6項(xiàng)商標(biāo)以及17項(xiàng)在審核中的發(fā)明專利，新加坡以及中國(guó)。具體清單如下：序號(hào)態(tài)123導(dǎo)熱光反射柔性電路板實(shí)質(zhì)審查中4電路板上的光反射器5實(shí)質(zhì)審查中6實(shí)質(zhì)審查中7域名8域名9域名域名域名域名域名域名域名mfs.中國(guó)域名域名域名域名域名域名類型態(tài)域名域名域名維勝.net域名維勝.中國(guó)域名域名維勝電路板.net域名域名域名維勝科技.mobi域名維勝科技.net域名維勝科技.中國(guó)域名維勝科技.網(wǎng)址域名維勝.網(wǎng)址發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利圓環(huán)狀PCB電路板的光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)與檢測(cè)方法發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利一種PCB印制電路板的UV烘烤爐發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利一種用于印制電路板焊接定位的工作臺(tái)發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利發(fā)明專利實(shí)用新型專利一種PCB板加工用具有防磨損結(jié)構(gòu)的限位加工臺(tái)態(tài)實(shí)用新型專利一種PCB板加工用具有翻轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的表面噴漆裝置實(shí)用新型專利一種具有限位功能的PCB板加工用點(diǎn)焊裝置實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種PCB加工用定位結(jié)構(gòu)的打孔裝置實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利黑孔線板面殘?zhí)记鍧嵲O(shè)備實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種具有防護(hù)結(jié)構(gòu)便于運(yùn)輸?shù)腜CB板實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種印刷機(jī)及其印刷機(jī)可變吸真空范圍的裝置實(shí)用新型專利一種PCB復(fù)合治具實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種PCBA結(jié)構(gòu)實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種電路板加工用點(diǎn)膠機(jī)實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種PCB電路板加工用烘干裝置實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種特殊結(jié)構(gòu)的柔性線路板Plasma前處理夾具實(shí)用新型專利一種高散熱性能的LED電路板實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利送裝置天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—11—序號(hào)專利號(hào)/申請(qǐng)?zhí)枒B(tài)實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種具有高強(qiáng)度防斷裂結(jié)構(gòu)的防火型剛性電實(shí)用新型專利板實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種印制電路板覆蓋膜假貼治具實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利一種物品暫存平臺(tái)實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利實(shí)用新型專利絲網(wǎng)印刷懸浮釘床工裝結(jié)構(gòu)實(shí)用新型專利金手指斜邊倒角刀結(jié)構(gòu)實(shí)用新型專利序號(hào)態(tài)實(shí)用新型專利一種具有耐磨保護(hù)結(jié)構(gòu)的雙面鏤空剛性電路板發(fā)明專利一種電路板及其鉆孔工藝審核中發(fā)明專利一種PCB板及其壓合工藝審核中發(fā)明專利一種PCB加工方法審核中發(fā)明專利一種PCB板及其加工工藝審核中發(fā)明專利一種PCB板及其刮涂工藝審核中發(fā)明專利一種PCBA生產(chǎn)管理工藝審核中發(fā)明專利審核中發(fā)明專利審核中發(fā)明專利審核中發(fā)明專利一種PCB板盲孔電鍍填孔方法、PCB板制作方法及PCB板審核中發(fā)明專利一種VCM彈片及其加工方法審核中發(fā)明專利一種VCM彈片及其加工方法審核中發(fā)明專利審核中發(fā)明專利一種具有高散熱性能的LED電路板制作方法審核中發(fā)明專利一種多攝像頭模組剛撓板及其制作方法審中審核中發(fā)明專利其生產(chǎn)工藝審核中發(fā)明專利審核中0377137MFSP自產(chǎn)拼板自動(dòng)圍邊系統(tǒng)V1.00377142維勝PCB設(shè)計(jì)控制系統(tǒng)V1.02096398CAM單PCS自動(dòng)化制作系統(tǒng)Cam單PCS自動(dòng)化系統(tǒng)集成線路修改系統(tǒng)線路板生產(chǎn)監(jiān)控系統(tǒng)線路板線路鋪助設(shè)計(jì)系統(tǒng)cam輔助設(shè)計(jì)系統(tǒng)電路板生產(chǎn)質(zhì)量控制系統(tǒng)印制電路板直接描繪系統(tǒng)天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—13—序號(hào)態(tài)本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的評(píng)估基準(zhǔn)日為2022年12月31日。 天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—14—20.《MalaysiaRegulations》; PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—15—Report》; 天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—16—18.中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—17—自身為銷售及集團(tuán)管理定位，主要的生產(chǎn)基地分別為注冊(cè)地在馬來(lái)西亞的MFS(二)收益法簡(jiǎn)介現(xiàn)金流折現(xiàn)方法(DCF)是通過(guò)估算企業(yè)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流和采用適宜的折現(xiàn)率，將預(yù)期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)時(shí)價(jià)值，估計(jì)企業(yè)價(jià)值的一種方法。2.評(píng)估模型和各參數(shù)的確定本次評(píng)估對(duì)象為PSL的股東全部權(quán)益價(jià)值，結(jié)合PSL的經(jīng)營(yíng)情況及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，采用企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，計(jì)算公式如下：公式1:股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值一付息負(fù)債價(jià)值一少數(shù)股東權(quán)益價(jià)值公式2:企業(yè)整體價(jià)值=企業(yè)自由現(xiàn)金流現(xiàn)值+溢余及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值一非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債價(jià)值公式3:企業(yè)自由現(xiàn)金流=息稅前利潤(rùn)×(1一所得稅率)+折舊與攤銷一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資金凈增加額經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員對(duì)評(píng)估對(duì)象所處行業(yè)特點(diǎn)、自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)以及未來(lái)發(fā)展前景的分析，判斷評(píng)估對(duì)象具有較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，因此，本次評(píng)估取其經(jīng)營(yíng)期限為持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的無(wú)限年期；在此基礎(chǔ)上采用分段法對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，即將預(yù)測(cè)范圍內(nèi)公司的未來(lái)凈現(xiàn)金流量分為詳細(xì)預(yù)測(cè)期的凈現(xiàn)金流量和穩(wěn)定期的凈現(xiàn)金流量。由此，根據(jù)上述公式1至公式3,設(shè)計(jì)本次評(píng)估采用的模型公式為：公式4:F;:未來(lái)第t個(gè)收益期的預(yù)期企業(yè)自由現(xiàn)金流r:折現(xiàn)率t:收益預(yù)測(cè)期i:未來(lái)第t個(gè)收益期的折現(xiàn)期n:詳細(xì)預(yù)測(cè)期的年限∑C:基準(zhǔn)日存在的溢余資產(chǎn)及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(負(fù)債)的價(jià)值D:基準(zhǔn)日付息債務(wù)價(jià)值天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—19—(2)各參數(shù)確定方法簡(jiǎn)介1)F,的預(yù)測(cè)主要通過(guò)對(duì)PSL的歷史業(yè)績(jī)、相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況，以及所在行業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素及發(fā)展前景的分析確定。2)收益法要求評(píng)估的企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵與應(yīng)用的收益類型以及折現(xiàn)率的口徑一致，本次評(píng)估采用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本(WACC)。Ke:權(quán)益資本成本Kp:債務(wù)資本成本T:所得稅率D/E:目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)3)詳細(xì)預(yù)測(cè)期的確定根據(jù)對(duì)PSL管理層的訪談結(jié)合資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，綜合考慮了被評(píng)估單位目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、營(yíng)運(yùn)能力、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，取5年左右作為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，此后按穩(wěn)定收益期。即詳細(xì)預(yù)測(cè)期截至2027年，期后為永續(xù)預(yù)測(cè)期。4)溢余資產(chǎn)及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(負(fù)債)、付息債務(wù)價(jià)值的確定通過(guò)對(duì)被評(píng)估單位經(jīng)營(yíng)情況及賬務(wù)情況的分析判斷，分別確定評(píng)估基準(zhǔn)日存在的非經(jīng)營(yíng)性或溢余資產(chǎn)(負(fù)債)、付息債務(wù)，并根據(jù)各資產(chǎn)、負(fù)債的實(shí)際情況，選用合適的評(píng)估方法確定其評(píng)估值。(三)市場(chǎng)法簡(jiǎn)介1.市場(chǎng)法簡(jiǎn)介市場(chǎng)法是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。市場(chǎng)法中常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算價(jià)值比率，在與被評(píng)估單位比較分析的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法。交易案例比較法是指獲取并分析可比公司的買賣、收購(gòu)及合并案例資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率，在與被評(píng)估單位比較分析的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法。 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文2.市場(chǎng)法的適用性市場(chǎng)法的適用性主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：1)數(shù)據(jù)的充分性數(shù)據(jù)的充分性是指在選擇可比公司的同時(shí)，應(yīng)該獲取進(jìn)行各項(xiàng)分析比較的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)狀況。數(shù)據(jù)越充分，就可以分析得越具體，評(píng)估結(jié)果就越可靠。2)數(shù)據(jù)的可靠性數(shù)據(jù)的可靠性是指數(shù)據(jù)來(lái)源是否通過(guò)正常渠道取得。上市公司年報(bào)和權(quán)威專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)一般而言是比較可靠的；通過(guò)其他途徑獲得的數(shù)據(jù)，信息透明度越高其可靠性一般越強(qiáng)。3)可比公司數(shù)量采用市場(chǎng)法評(píng)估應(yīng)能夠收集到一定數(shù)量的可比公司。對(duì)于上市公司比較法，由于上市公司各方面數(shù)據(jù)比較容易獲得，便于進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)分析和調(diào)整，因此，對(duì)于可比性要求高于可比公司數(shù)量的要求；對(duì)于交易案例比較法，由于可以了解的關(guān)于可比公司的信息有限，因此，需要選擇足夠多的交易案例來(lái)稀釋可能存在的干擾因素的影響。3.評(píng)估方法的選擇經(jīng)資本市場(chǎng)及股權(quán)交易市場(chǎng)查詢，PSL所屬行業(yè)存在一定數(shù)量的上市公司，各公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等均可以通過(guò)公開(kāi)信息獲取，因此，本次采用上市公司比較法。具體而言，上市公司比較法一般是首先選擇與被評(píng)估單位處于同一行業(yè)的并且股票交易活躍的上市公司作為可比公司，然后通過(guò)交易股價(jià)計(jì)算可比公司的市場(chǎng)價(jià)值。其次，再選擇可比公司的一個(gè)或幾個(gè)價(jià)值比率參數(shù)(通常包括盈利類、資產(chǎn)類、收入類和其他特定參數(shù))作為“分析參數(shù)”,然后計(jì)算可比公司市場(chǎng)價(jià)值與所選擇分析參數(shù)之間的比例關(guān)系---稱之為比率乘數(shù)(Multiples),該比率乘數(shù)在應(yīng)用到被評(píng)估單位相應(yīng)分析參數(shù)之前還需要進(jìn)行必要的調(diào)整，以反映可比公司與被評(píng)估單位之間的差異。將上述調(diào)整后的比率乘數(shù)應(yīng)用到被評(píng)估單位的相應(yīng)分析參數(shù)中，從而得到評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)值。用公式表示如下：被評(píng)估單位市場(chǎng)價(jià)值=分析參數(shù)×修正后的比率乘數(shù)一被評(píng)估單位負(fù)息負(fù)債+非經(jīng)營(yíng)性及溢余資產(chǎn)價(jià)值一非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債價(jià)值其中：修正后的比例乘數(shù)=可比公司的比率乘數(shù)×修正系數(shù) 天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—21—3.輔導(dǎo)PSL及其重要下屬公司財(cái)務(wù)和資產(chǎn)管理人員對(duì)評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)(1)聽(tīng)取PSL及其重要下屬公司有關(guān)人員介紹被評(píng)估單位及所涉及的資產(chǎn)的歷(2)對(duì)PSL及其重要下屬公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表和填報(bào)的評(píng)估申報(bào)明細(xì)表進(jìn)行賬(3)PSL及其重要下屬公司有關(guān)人員對(duì)其提供的評(píng)估明細(xì)申報(bào)資料以及其 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—22—假定所有待評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易過(guò)程中，根據(jù)待評(píng)估資產(chǎn)的交易條件模擬(4)不考慮特殊買家的額外出價(jià)或折價(jià)。任何一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值與其所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境直接相關(guān)，在本次評(píng)估時(shí)假定 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文(二)采用收益法的假設(shè)1.假設(shè)PSL及其子公司所屬行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，各所在國(guó)現(xiàn)行的有關(guān)法4.假設(shè)PSL及其子公司可以保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，其各項(xiàng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的資5.除非另有說(shuō)明，假設(shè)PSL及其子公司完全遵守所有有關(guān)的法律法規(guī)。6.假設(shè)PSL及其子公司的經(jīng)營(yíng)者是負(fù)責(zé)的，并且公司管理層有能力擔(dān)當(dāng)其職7.假設(shè)PSL及其子公司在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營(yíng)范圍、12.假設(shè)PSL及其子公司所有與營(yíng)運(yùn)相關(guān)的(三)采用市場(chǎng)法的假設(shè)2.假設(shè)PSL及其子公司現(xiàn)有和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)者是負(fù)責(zé)的，且其公司管理層有能 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文力擔(dān)當(dāng)其職務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)公司的發(fā)展計(jì)劃，保持良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。3.假設(shè)PSL及其子公司的技術(shù)隊(duì)伍及其高級(jí)管理人員保持相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)發(fā)生重大的核心專業(yè)人員和管理人員的流失問(wèn)題。4.假設(shè)評(píng)估依據(jù)的PSL及其子公司和同行業(yè)可比公司的相關(guān)基礎(chǔ)資料和財(cái)務(wù)資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在基準(zhǔn)日附近未公開(kāi)的對(duì)其價(jià)值產(chǎn)生重大影響的事件根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的要求，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估專業(yè)人員認(rèn)定這些前提、假設(shè)條件在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，當(dāng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，將不承擔(dān)由于前提、假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。(一)評(píng)估結(jié)論本次采用收益法、市場(chǎng)法對(duì)評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估。評(píng)估結(jié)果如下：1.收益法在本報(bào)告揭示的假設(shè)條件下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值如下：股東全部權(quán)益的賬面價(jià)值為19,363.70萬(wàn)美元，評(píng)估價(jià)值為37,648.00萬(wàn)美元，評(píng)估增值18,284.30萬(wàn)美元，增值率為94.43%。2.市場(chǎng)法在本報(bào)告揭示的假設(shè)條件下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)價(jià)值如下：股東全部權(quán)益的賬面價(jià)值為19,363.70萬(wàn)美元，評(píng)估價(jià)值為37,901.00萬(wàn)美元，評(píng)估增值18,537.30萬(wàn)美元，增值率為95.73%。3.評(píng)估結(jié)果分析收益法評(píng)估結(jié)果與市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果差異253.00萬(wàn)美元，差異率為0.67%。經(jīng)分析兩種評(píng)估方法的實(shí)施過(guò)程和參數(shù)選取均較為合理。市場(chǎng)法是從企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及整體市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)評(píng)定企業(yè)的價(jià)值，而收益法是立足于企業(yè)本身的獲利能力來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的價(jià)值，兩者是相輔相成的，市場(chǎng)法的結(jié)果是收益法結(jié)果的市場(chǎng)表現(xiàn)，而收益法結(jié)果是市場(chǎng)法結(jié)果的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值的合理反映。本次收益法評(píng)估中綜合分析了PSL主要的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)MFSS歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)占有和開(kāi)拓情況、所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等資料，對(duì)PSL及其子公 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—25—算得到了收益法評(píng)估結(jié)果。該P(yáng)SLMFSS4.評(píng)估結(jié)論經(jīng)綜合分析，本次評(píng)估以收益法確定的市場(chǎng)價(jià)值37,648.00萬(wàn)美元(大寫：美時(shí)，評(píng)估結(jié)論使用有效期為2022年12月31日至2023年12月30日。 PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—26—元借款額度。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，益陽(yáng)維勝科技有限公司借款余額為人民幣益陽(yáng)公司設(shè)備抵押狀況一覽表動(dòng)產(chǎn)編號(hào)規(guī)榕型號(hào)當(dāng)前凈值(人民RTR垂直連續(xù)電鍍線4軸磨板+噴砂線卷對(duì)卷黑孔線CIM19-BH-16R卷對(duì)卷DES線熱煤鍋爐壓合回流線PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文半自動(dòng)對(duì)位曝光機(jī)495,841.00卷到卷覆蓋膜貼合機(jī)1,272,754.25卷到卷覆蓋膜貼合機(jī)激光鉆孔機(jī)1,509,154.06激光鉆孔機(jī)卷對(duì)卷覆蓋膜前處理線卷對(duì)卷選鍍顯影線卷對(duì)卷選鍍?nèi)ツぞ€911,116.38卷對(duì)卷減銅+微蝕前處理線片對(duì)片微蝕+酸洗線片對(duì)片選化金顯影線防焊顯影線片對(duì)片選化金去膜線成品清洗線自動(dòng)光學(xué)栓測(cè)機(jī)自動(dòng)光學(xué)栓測(cè)機(jī)VRs-svRs-svRs-svRs-sFLEX-CUr-c-s0o快速壓合機(jī)?；瘜W(xué)鎳金線龍門式電鎳金線ANPS-1GANPS-1Gwr-TH605wT-TH605wT-TH605wT-TH605刀模機(jī)刀模機(jī)刀模機(jī)阻抗測(cè)試儀天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—29—厚度俏移檢瀏機(jī)wr-c610暫存機(jī)暫存機(jī)暫存機(jī)暫存機(jī)DS-3BXL.暫存機(jī)暫存機(jī)暫存機(jī)暫存機(jī)暫存機(jī)皙存機(jī)暫存機(jī)半自動(dòng)絲網(wǎng)印F1HN%.自動(dòng)光學(xué)栓測(cè)機(jī)r-R200508-D-1vRs-sVRs-s檢修機(jī)(片式)3-s3-sc型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床c型曲軸沖床防焊半自動(dòng)對(duì)位光曝光機(jī)覆蓋膜自動(dòng)貼合機(jī)(帶片式助能)wT-TH605合計(jì)金額：建筑名稱不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證號(hào)土地用途土地面積建筑面積(房屋抵押面積)軟板廠房湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060425號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū)危化品庫(kù)湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060426號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū)湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060427號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū)宿舍、食堂湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060428號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū)湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060429號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū)接待中心、水泵房湘(2021)資陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0060430號(hào)出讓經(jīng)開(kāi)區(qū)清水譚社區(qū) PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—31—建筑名稱不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證號(hào)土地用途土地面積建筑面積(房屋抵押面積)房產(chǎn)1湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0012951號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室廠房湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0012908號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室廠房湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0012948號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室廠房湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0012953號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0012955號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0013047號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室門衛(wèi)1(前湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0013048號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)傳達(dá)室101室門衛(wèi)2(后湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0013058號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室房湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0013054號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室站湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0013057號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)101室危廢倉(cāng)庫(kù)1湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0029716號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)新建化學(xué)品倉(cāng)中101室危廢湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0029717號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)新建危廢湘(2016)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0029714號(hào)出讓區(qū)東二路10號(hào)垃圾同時(shí)，湖南維勝科技電路板有限公司100%股權(quán)、湖南維勝科技有限公司100%股權(quán)及益陽(yáng)維勝科技有限公司100%股權(quán)均被母公司MFSS質(zhì)押以使其控股公司PSL PoleStarLimited股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·正文天源資產(chǎn)評(píng)估有限公司—32—息等影印資料。為此，被評(píng)估單位基于歷史年度審計(jì)報(bào)告、采用脫敏方式提供了2022年度審計(jì)函證復(fù)印件、歷史年度合同訂單及在手訂單等資料，本次評(píng)估在現(xiàn)(三)資產(chǎn)評(píng)估師獲得的被評(píng)估單位管理層編制的盈利預(yù)測(cè)是本評(píng)估報(bào)告收(